烟草行业财务报告与财务报表课程

经营业绩的财务评价：

（财务报告与财务报表分析）本章内容第一节公司财务报告第二节公司业绩评价——财务报表分析第一节公司财务报告

一、一般企业财务报告的内容二、上市公司的财务报告的结构四、有关财务报表的几个问题一、一般企业财务报告的内容财务报告是反映企业财务状况和经营成果的书面文件，包括主要会计报表及有关附表、报表附注和财务情况说明书。基本财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。资产负债表

资产负债表是反映企业某一特定日期财务状况的静态会计报表。它是根据“资产＝负债＋所有者权益”这一会计等式，按一定的标准和顺序将企业的资产、负债和所有者权益进行适当排列而成资产负债表的结构帐户式资产负债表（按流动性排列）报告式资产负债表流动资产现金应收帐款存货非流动资产固定资产无形资产流动负债长期负债股东权益股本资本公积盈余公积流动资产非流动资产-流动负债-长期负债股东权益总资产占用总资金来源流动性由强转弱偿还期由短转长利润表

利润表又叫损益表或收益表，是总括反映企业在一定期间的经营成果及其分配的动态报表。收入-成本费用=利润利润表的主要功用：反映企业在一定期间取得盈利或发生亏损情况用于分析、评价与预测企业的获利能力和偿债能力；考核企业经营管理人员的工作绩效。

利润表的格式一、主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金二、主营业务利润+其他业务利润-营业费用-管理费用-财务费用三、营业利润+投资净收益+营业外收入-营业外支出四、利润总额-所得税五、净利润利润表之格式二张基本财务报表的关系资产170负债100股东权益70收入480费用469.8净利润10.2资产190负债113股东权益77股利3.2留存利润7资产负债表2001/12/31利润表2002资产负债表2002/12/31现金流量表

现金流量表是反映企业一定期间现金流入与流出情况的会计报表。它是从现金的流入和流出两个方面揭示企业一定期间经营、投资、筹资活动所产生的现金流量。反映企业的资金来源与运用情况；便于报表使用者了解和评价企业获取现金的能力和财务弹性；有助于报表使用者对企业的现金支付能力和偿债能力以及企业对外部资金的需求情况作出较为可靠的判断；可以用来预测企业未来现金流量。现金流流量表表营业活活动现现金流流量现金流流入现金流流出营业活活动现现金净净流量量投资活活动现现金流流量现金流流入现金流流出投资活活动现现金净净流量量融资活活动现现金流流量现金流流入现金流流出融资活活动现现金净净流量量现金存存量净净增减减年初现现金存存量年末现现金存存量现金流流量表表的构构成基本财财务报报表评评论资产负负债表表是最最为基基本的的财务务报表表，是是第一一财务务报表表。在在财务务报表表分析析中，，它所所提供供的信信息最最丰富富，也也最真真实。。利润表表的最最大问问题是是比较较容易易造假假，比比如收收入的的确认认问题题，费费用的的确认认问题题等。。现金流流量表表是一一个历历史最最短的的财务务报表表，但但它所所提供供的信信息———现现金流流量及及其存存量———受受到了了广泛泛的关关注，，在财财务报报表分分析中中所发发挥的的作用用也在在不断断增强强。小例子子———报表表形成成财务报报表附附注财务报报表附附注是为帮帮助理理解财财务报报表的的内容容而对对报表表的有有关项项目等等所做做的解解释，，其内内容应应包括括：(一)不符符合会会计核核算基基本前前提的的说明明；(二)重要要会计计政策策和会会计估估计的的说明明；(三)重要要会计计政策策和会会计估估计变变更的的说明明；(四)或有有事项项和资资产负负债表表日后后事项项的说说明；；(五)关联联方关关系及及其交交易的的披露露；(六)重要要资产产转让让及其其出售售的说说明；；(七)企业业合并并、分分立的的说明明；(八)会计计报表表中重重要项项目的的明细细资料料；(九)有助助于理理解和和分析析会计计报表表需要要说明明的其其他事事项。。财务情情况说说明书书:财务情情况说说明书书至少应应当对对下列列情况况作出出说明明：(一)企业业生产产经营营的基基本情情况；；(二)利润润实现现和分分配情情况；；(三)资金金增减减和周周转情情况；；(四)对企企业财财务状状况、、经营营成果果和现现金流流量有有重大大影响响的的其他他事项项。二、上上市公公司财财务报报告的的结构构按《公开发发行证证券的的公司司信息息披露露内容容与格格式准准则第第2号<年度报报告的的内容容与格格式>》（2003年修订订）的规定定，上上市公公司年年度报报告应应包括括以下下内容容：1.重重要要提示示及目目录：：董事事会保保证、、审计计结论论、目目录录等等。2.公公司司基本本情况况简介介：公公司名名称、、法定定代表表人、、注册册地、、上市交交易所所、股股票简简称和和股票票代码码等。3.会计数数据和和业务务数据据摘要要：浓缩缩了三三年的的主要要会计计数据据和本本年度度的利利润数数据及及指标标，以以及股股东权权益变变动表表等。。4.股本本变动动及股股东情情况：：股份份变动动情况况表、、股股票发发行与与上市市情况况、、股东东情况况。。5.董董事、、监事事、高高级管管理人人员和和员工工情况况：列列举董董事、、监事事、高高级管管理人人员的的来源源、持持股、、薪酬酬、职职务变变动及及公司司员工工情况况。6.公司治治理结构：：公司权利利机关的构构成及概况况。7.股东大大会情况简简介：报告告期股东大大会召开时时间、次数数、决议及及选举、更更换公司董董事、监事事情况。。8.董事会会报告：经经营情况、、投资情情况、财财务状况、、经营成果果、外部部因素对经经营的影响响、年度的的经营计划划、董事事会日常工工作情况、、利润分分配预案等等9.监事会会报告：监监事会的工工作情况、、决议、对对公司运行行发表独立立的意见。。9.重要事项：重大诉讼、、仲裁事项项；收购及出售售资产、吸吸收合并事事项；重大关联交交易事项；重大合同及及其履行情情况；重大担保财务报告：：审计意见全全文、资产负债表表、利润表表及利润分配配表、现金流量量表、报表表附注。备查文件目目录除前面的内内容外，上上市公司的的招股说明明书、上市市公告、临临时报告中中也包含大大量财务信信息。1.招股说说明书：向公众发布布的旨在公公开募集股股份的书面面文件，内内容包括大大量的财务务信息。2.上市公公告3.临时时公告包括重大事事件公告和和公司收购购公告。三、有关财财务报表的的几个问题题（一）市场场价值与帐帐面价值资产负债表表中的价值值是帐面价价值（成本本价)，，它与市场场价值往往往有很大的的差距，有有时相差几几十倍，尤尤其是股东东权益。1.财务务报表是以以交易为基基础的。某项资产在在1950年以30万元购进进，会计师师就把这个个价值计入入了资产负负债表，而而今天由于于技术进步步，该资产产可能完全全丧失了价价值（如设设备），或或者由于通通货膨胀，，它现在的的价值可能能远远高于于买价（如如土地）。。2.帐面面价值没有有考虑资产产的未来收收益，而投投资者向公公司投资就就是为了得得到期望的的未来收益益3.公司的的许多资产产和负债没没有计入资资产负债表表，但它们们却影响公公司的未来来收益，进进而影响市市场价值。。良好的商誉誉、品牌、、忠诚的顾顾客、超群群的技术、、优秀的管管理——增增加公司权权益的市场场价值；未决诉讼案案、低劣的的管理、过过时产品生生产线、暗暗淡的前景景——降低低公司权益益的市场价价值。4.许多财财务报表的的使用者关关心的是公公司市场价价值，而不不是它的成成本——帐帐面价值。。帐面价值值只是市场场价值的一一个低劣的的替代品。。报表使用用者需要对对帐面价值值作出适当当调整。5.管理者者的任务就就是为公司司创造高于于其成本的的价值。（二）经济济利润与会会计利润1.经济济收入与会会计收入会计收入———会计师师计量的、、体现在会会计帐面上上（损益表表）的收入入。经济收入———经济学学家计量的的收入。例：某人年年初净资产产价值10万元，年年末升值为为15万元元，一年内内他又得到到5万元工工资。则经济学家家认为他的的年收入应应为10万万元，而会会计师确认认的收入只只有5万元元。由于资资产升值的的5万元还还没有通过过资产出售售而实现，，所以会计计师不予计计量。但如如果此人以以15万元元出售其资资产，并迅迅速以同样样的价格购购回，5万万元的增值值收入会计计师就确认认了。2.经济济利润与会会计利润经济利润(economicprofit)又叫经济增增加值、附附加经济价价值(economicvalueadded,EVA)。它等于企业业税后营业业利润减去去所运用资资本的机会会成本(资资本成本)。即：EVA=税后营业净净利润-产产生利润的的资本成本本=EBIT（1-T）–WACC×K=（ROIC-WACC）×KEBIT：：息税前利润润(也叫营营业利润)T:公司所得税税税率；；ROIC：：资产收益率率WACC:公司加权平平均资本成成本K:投资资本(生息债务务与权益帐帐面值之和和)以东方公司司为例，资资本总额为为2871万元(生生息负债和和权益)，，如果加权权平均资本本成本为10%，则则会计利润润与经济利利润如下所所示：东方公司损损益表(简简)（单位：万万元）会计利润EVA主营业务收收入39933993其他业务收收入7171营业成本费费用及税金金（3632）（3632）息税前利润润（EBIT））432432利息费用（85）——税前利润347————所得税(30%)104130资本成本———287会计利润（（净）243经济增加值值（EVA）15（三）通货货膨胀与财财务报表1.通货膨胀与与公司利润润通货膨胀可可在三个方方面明显地地歪曲公司司的损益表表：历史成成本折旧、、存货计价价、利息费费用。(1)历史史成本折旧旧：低估了了资产价值值的实际降降低,少提提折旧，造造成盈利高高估及税负负增加。(2)存货货计价：先先进先出法法导致盈利利高估，后后进先出法法较精确地地反映了真真实盈利。。(3)利息息费用：通通涨时期高高估,导致致盈利减少少和税负减减低有研究表明明：平均来来说,利息息高估导致致盈利减少少基本等于于先进先出出法和历史史成本折旧旧对盈利的的高估，即即总体上，，上述三项项影响基本本抵消，但但各公司不不同，报告告盈利偏离离真实盈利利程度不同同。2.通货膨膨胀与公司司资产负债债通货膨胀对对资产负债债表的影响响也来自三三个方面:历史成本计计价——低低估长期资资产价值；；后进先出法法——低估估存货的价价值；负债会计——高估负债债价值（高高于实际价价值)。。因此要注意意：在通货货膨胀时期期，历史成成本财务报报表可能会会严重偏离离实际，使使用时要小小心。第二节财财务报表表分析一、财务报报表分析概概述二、财务比比率分析三、总体结结构分析与与趋势分析析四、现金流流量表分析析一、财务报报表分析概概述（一）财务务分析的主主体不同的利益益集团（报报表使用者者）进行财财务分析的的侧重点不不同：投资者（股股东）—主主要关心公公司盈利能能力；债权人—主主要关心公公司的短期期或长期偿偿债能力;供应商—主主要关心公公司的流动动性，判断断偿付其货货款的能力力；政府—了解解公司纳税税情况，遵遵守法规和和市场秩序序情况；公司管理者者—应该关关心所有问题。（二）财务务分析的方方法1.比较较分析法实际数据或或指标与计计划水平、、历史水平平、同行业业水平、经经验水平比比较。2.因素素分析法分析相关因因素对财务务指标的影影响程度的的方法。（三）注意意的问题1.报表表本身的局局限性；2.数数据据的的真真实实性性；；3.指指标标的的可可比比性性。。二、、财财务务比比率率分分析析（一））流流动动性性比比率率————短短期期偿偿债债能能力力分分析析（二二））负负债债比比率率————长长期期偿偿债债能能力力分分析析（三三））资资产产管管理理比比率率————营营运运能能力力分分析析（四四））盈盈利利能能力力比比率率————盈盈利利能能力力分分析析（五五））可可持持续续增增长长率率————增增长长潜潜力力分分析析（六六））市市场场价价值值比比率率————投投资资价价值值的的分分析析（七七））杜杜邦邦财财务务分分析析体体系系————综综合合分分析析（八八））财财务务比比率率的的预预见见能能力力————预预测测分分析析（一））流流动动性性比比率率——短短期期偿偿债债能能力力分分析析反映映企企业业流流动动性性的的比比率率主主要要有有流流动动比比率率、、速速动动比比率率和和现现金金比比率率：：

流动资产1.流动比率=流动负债

速动资产流动资产-存货2.速动比率==流动负债流动负债

现金及其等价物3.现金比率=流动负债（二二））负负债债比比率率————长长期期偿偿债债能能力力分分析析

负债总额1.资产负债率=资产总额

负债总额2.产权比率=股东权益

总资产3.权益乘数=总权益

息税前利润(EBIT)4.利息保障倍数=利息费用

息税前利润+折旧及摊销费5.偿债保障倍数=

利息费用+支付的本金/(1-所得税率)（三三））资资产产管管理理比比率率————营营运运能能力力分分析析应收帐款周转率

赊销收入（或销售收入）=平均应收帐款余额（或期末应收帐款余额）

销售成本2.存货周转率=平均存货（或期末存货）

一年的天数（360）存货周转天数=存货周转率平均存货×360=销售成本

销售收入3.流动资产周转率=平均(或期末)流动资产

销售收入4.固定资产周转率=平均或期末固定资产

销售收入5.总资产周转率=平均或期末资产总额（四四））盈盈利利能能力力比比率率————盈盈利利能能力力分分析析

销售毛利销售收入-销售成本1.销售毛利率==销售收入销售收入

税后净利润2.销售净利率=销售收入

税前利润（利润总额）3.销售利润率=销售收入

税后净利润资产收益率=平均资产总额（总资产）(资产净利率)

税后净利润5.净资产收益率(ROE)=平均(或期末)股东权益(权益利润率)

息税前利润(EBIT)4.资产收益率=平均资产总额（或总资产）

息税前利润(1-T)资产收益率=平均资产总额（或总资产）（ROA）计算算时时注注意意：：编编制制合合并并报报表表的的公公司司，，以以合合并并报报表表数数据据计计算算；；存存在在优优先先股股的的公公司司，，分分子子要要扣扣除除优优先先股股股股利利；；年年内内普普通通股股股股数数增增减减的的公公司司，，分分母母应应使使用用按按月月计计算算的的““加加权权平平均均发发行行在在外外普普通通股股股股数数””。。

现金股利总额每股现金股利6.股利支付率==税后净利润每股盈余

本年度税后净利润7.每股盈余（EPS）=年末普通股总股数（五五））可可持持续续增增长长率率————增增长长潜潜力力分分析析可持持续续增增长长率率是是指指在在不不提提高高负负债债比比率率的的情情况况下下，，利利用用内内部部权权益益融融资资和和按按负负债债率率要要求求的的债债务务融融资资，，所所能能达达到到的的最最高高增增长长率率。。可持持续续增增长长率率=净净资资产产收收益益率率××留留存存收收益益比比率率=销销售售净净利利率率××资资产产周周转转率率××权权益益乘乘数数××留留存存收收益益比比率率

留存收益税后净利润-股利支出留存收益比率==税后净利润税后净利润=1–股利支付率（六六））市市场场价价值值比比率率————投投资资价价值值分分析析

每股市价（P）1.市盈率（P/E）=每股盈余（EPS）

每股现金股利2.股利收益率=每股市价

每股市价3.市价与帐面价值比率=每股帐面价值

股东权益总额-优先股权益普通股每股帐面价值=发行在外普通股股数

公司的市场价值(负债市值+权益市值)4.托宾Q比率=

全部资产市场价值(资产重置成本)

年度末股东权益5.每股净资产=年度末普通股股数

每股市价6.市净率=每股净资产(七七)杜杜邦邦财财务务分分析析体体系系————综综合合分分析析杜邦邦分分析析法法是是评评价价公公司司盈盈利利能能力力和和股股东东权权益益回回报报水水平平的的一一种种常常用用方方法法，，其其基基本本原原理理是是将将总总资资产产或或权权益益资资本本收收益益率率（（ROE））分解解为为多多项项财财务务比比率率的的乘乘积积，，来来深深入入分分析析及及比比较较公公司司的的经经营营业业绩绩。。利用用杜杜邦邦等等式式和和分分析析图图，，可可以以帮帮助助管管理理层层更更加加清清晰晰的的看看到到权权益益资资本本收收益益率率的的决决定定因因素素，，以以及及销销售售净净利利率率与与总总资资产产周周转转率率、、债债务务比比率率之之间间的的相相互互关关联联，，给给管管理理层层提提供供了了考考察察公公司司资资产产管管理理效效率率和和是是否否最最大大化化股股东东投投资资回回报报的的路路线线图图。。杜邦分析图股东权益净利利率（净资产产收益率）资产净利率××权权益乘数数（=总资产/权权益）销售净利率××资资产周转率率净利÷销销售收入销销售收入÷总总资产收入-成本费费用-所得税税长长期资资产+流动资资产制造+管理+销售+财务务货货币+应收收+存货+其其他成本费用费费用费用用资资金帐款款流流动资产产杜邦分析体系系路径图股东权益净利利率（ROE）销售利润率总总资资产周转率财财务务杠杆销售毛利率存存货周周转率平平均付款期销售净利率平平均收收帐期资资产负债率产品售价流流动动资产周转利利息倍数成本费用固固定定资产周转偿偿债倍数税率同同比资产负负债表流流动比率同比损益表速速动比率业绩杠杆从杜邦分析图图中可以发现现提高权益资资本收益率的的四种途径：：(1)使销售售收入增长幅幅度高于成本本费用的增加加幅度；(2)减少公公司的销货成成本或期间费费用；(3)提高总总资产周转率率，即或者在在现有资产基基础上增加加销售收入入；或者在