华谊兄弟招股说明书

华谊兄弟招股说明书篇一：华谊兄弟IPO案例梳理及分析思路华谊兄弟IPO案情树立及分析思路从传媒公司业务成长需求、资本运作管理、治理结构规范、产权制度完善的角度，分析公司上市的动因、约束、程序、结果，并透过公（转载自：小草范文网:华谊兄弟招股说明书）司上市融资的现象，分析公司发展进程中业务成长需求拉动、资本运作管理外部和内部约束等驱动因素促使公司上市决策，上市准备和上市后持续的与资本市场互动中对公司规范治理结构、加强内部控制、创新业务运作流程、完善产权制度、提升战略和风险管理水平的促进作用。案例分析思路应当是开放性的和可辩论的，不要求面面俱到，不要求一致的结论。（一）公司上市动机分析（1）筹资需求。寻求上市的公司其最主要的目的便是从资本市场上募集资金，以支持公司制订的各项战略规划，满足公司的长期发展需求，华谊兄弟也不例外。从一个注册资本仅为100万的广告公司发展到如今拥有6家全资或控股公司和1家参股公司，股本为1.68亿元的创业板上市企业，华谊兄弟对于资本的纯熟运用可谓功不可没。王忠军自1998年投资英达的情景喜剧《心理诊所》初涉影视圈，经历了投资《荆轲刺秦王》和《鬼子来了》的失1文档收集于互联网，已整理，word版本可编辑.利，终于在1999年作为联合投资方与冯小刚开展了第一次合作：投资后者XX年的贺岁电影《没完没了》，该部电影大获成功之后，华谊兄弟逐渐开始走上比较成熟的商业化、产业化道路。XX年的电影《大腕》促成了华谊兄弟和美国八大电影公司之一的哥伦比亚电影公司（简称“哥伦比亚”）的合作，而正是通过这次合作，华谊兄弟逐渐形成了大投入、大产出的投资策略，正如华谊兄弟的招股书中明确提到的：“以国产商业大片为主的高端定位是华谊的方向”。正是王忠军的大制作思路，在为华谊兄弟赢得票房的同时还赢得了口碑，对华谊兄弟的电影业务收入作出了重大贡献，例如冯小刚工作室出品的两部大制作《集结号》和《非诚勿扰》 ，在财务报告期内累计实现票房分帐收入18896.5万元，约占期内华谊传媒电影业务收入的40%和总营业收入的18%。但同时，大制作意味着高投入，需要密集的资本去推动。虽然之前的几轮私募、风投和数次银行贷款解决了华谊兄弟的燃眉之急，然而随着公司规模的不断扩大，影视投资规模也随之水涨船高，前面所提到的那三种筹资方式资金需求已无法满足公司旺盛的资金需求，上市成为华谊兄弟的必然选择。（2）品牌建立和管理规范需求。公司上市后，定期公开披露公司信息成为一种义务。虽然不免造成公司各项策略“透明化”，但上市对于公司知名度、品牌创立提升和管理规范化都有着非常积极的作用。作为一家以影视剧为核心的文化制作公司，上市为华谊兄弟带来的资本市场效应远远不止资本本身，从品牌管理，到公司健康发展以致可能的兼并收购，上市公司的优势都非常明显。正如王忠军所说：“我觉得上市后比上市前轻松，所谓的轻松是心态轻松，你从资本能力和品牌能力上有很多人帮你，??，天天有股民披露你这个，披露你那个，我觉得品牌建立上就少了很多钱，如果大家能上市，我还是鼓励大家在理财道路上把自己的公司做成上市公司，可能对于财富还是巨大的帮助。”???（二）上市筹集资金用途华谊兄弟上市前的公布的招股说明书里注明，其预计募集资金数额为6.2亿元，将用于补充影视剧业务营运资金；超额募集部分将按照轻重缓急，依次投入影院投资项目和补充公司流动资金，其中，影院投资项目总投资额约1.3亿元，拟在国内建6家现代化电影院。华谊传媒在招股书中强调，其中期目标是在5年内累计建设15家影院；长期目标是通过投资影院，打通电影的产业链。华谊为何如此钟情于影院呢？这主要在于影院在电影产业链上有突出的地位：首先，影院是电影作品最主要的销售渠道；其次，影院是实现电影收入与利润的主要来源，由于盗版问题导致影片的音像版权等后续销售收入较少，国内电影作品的收入来源以票房分帐为主，电影发行公司、院线公司和影院通常按照40:10:50的比例对影片票房收入进行分配，影院是产业链中附加值较高的环节，有着较好的稳定投资回报；再次，投资影院贯穿整个电影产业链，有助华谊充分发挥电影、电视和艺人经纪三大业务的协同效用，提升盈利能力和发展空间，进一步巩固和提高“华谊兄弟”品牌的强势地位；最后，影院所实现的收入与利润多为现金交易，很大程度上可以改善公司的现金流，有利于资金的回笼与周转。（三）公司上市利益分析对华谊兄弟而言，既然选择了上市，就说明从公司的所有者和管理者的出发点考虑，上市给公司带来的利益是大于某些弊端的。首先，公司挂牌上市后，公开成为了数量庞大的股民的直接投资对象，特别是对于像华谊兄弟这样的以电影制作和发行为营业收入主要来源的公司来说，上市大大拓宽了公司的融资渠道，扩大了公司的融资规模。众所周知，做电影是个非常烧钱的行当，根据投资成本，中国电影可以分为四个层次：大制作影片（1亿元以上）、中等制作影片（1000－5000万）、中小制作影片（400－1000万）和小制作影片（100－300万）?2?。同时，电影产业非常鲜明地体现了“二八定律”，每年国内票房收入的绝大部分都是由大制作大投入的电影所贡献，而投资规模较小的电影甚至都无法在院线上映，也正是由于这个原因，华谊才确立了“大制作”的电影发展战略。除了电影的投入，华谊还将在国内建设6座电影院，以完善自己的产业链，获得前向一体化的丰厚利润，这个规划同样需要巨大的资金支持。目前，国内民营娱乐公司的规模与国外公司相比差距很大，谁能够在今后的发展中抢先一步，拥有雄厚的资金实力，谁就可以抢占先机，上市就是华谊抢占并巩固影视行业制高点的重要一步。其次，以公司股票作为激励和留住公司员工的“金手铐”，防止人才的流失；同时对员????2?王忠军.XX投资与理财年会暨第四届学习型中国-投资理财论坛.XX年4月18日.张会军，俞剑红.中国电影产业年报XX－XX[R].中国电影出版社.工荣誉感和凝聚力的增强也有很大作用。从华谊兄弟披露的股东名单中，可以看到许多星光熠熠的名字，这也成为华谊兄弟股票的一个话题点所在。提到华谊兄弟，就不能不提冯小刚，而在华谊兄弟的招股说明书中，也似乎并没有回避冯小刚对华谊兄弟的贡献和意义，其中的《重大事项提示》第8条清楚地写到：“另外，由于公司目前业务规模有限，少数签约制片人及导演对公司业绩的贡献占比相对较高。??公司对冯小刚团队具有一定的依赖性。”我们在公司的发起人中，可以看到冯小刚拥有288万股，占总股数的2.88%，位列发起人中公司签约导演、演员和经纪人的第一位；在公司成功首次公开发行后，华谊兄弟的许多大牌艺人也纷纷加入公司股东的行列。而这些名导演和名演员，是华谊兄弟极为重要的资源，对公司的发展起到举足轻重的作用，用较为优惠的价格吸引他们入股，是对公司利益的一种保障。再次，上市能够提高公司的声誉，扩大影响力。华谊兄弟是做娱乐产业的，娱乐产业的盈利关键就是要吸引到人们的眼球。所以说，像华谊兄弟这样的娱乐传媒公司，比传统意义上的企业更加需要曝光率和知名度。正如华谊兄弟董事会秘书胡明女士提到的，上市对于公司的品牌影响非常大，为华谊兄弟的业务开展增添了很多便利。最后，上市也增强了华谊兄弟的并购能力。当今，并购已经成为公司超规模发展的一种主要手段，企业不论是实行一体化战略还是多元化战略，都可以通过并购实现，既能够节约成本，也可以实现规模效应或范围效应。并购可以有很多种形式，如用现金购买被并购企业的资产或股票等，但若并购公司是上市公司，就能够通过向被并购企业股东定向增发本公司股票来购买被并购企业的资产或股票来完成并购，这样既可以避免并购企业的现金流出，又能够增加并购公司的股本数量，有很大的灵活性。（四）传媒公司融资思考融资对于现代企业来说，已经是企业财务活动重要的组成部分之一，更是企业发展壮大的必要条件。与传统企业相比，像华谊兄弟这样的影视娱乐公司，在融资方式和渠道上有不为人知的困难，但华谊兄弟所采用的私募、风投和银行贷款相结合的打包式融资手段为其他娱乐传媒公司树立了一个很好的范本，开创了一个成功的先例。华谊兄弟总裁王忠军说过：“一个行业，没有资本介入，没法做大。”他本人就是一位融资高手，真正让华谊兄弟得到转型机会的，是资本运作；让华谊兄弟成功上市的关键因素，还是资本运作。1、华谊兄弟融资历程梳理XX年，第一轮私募融资参与投资冯小刚的电影《没完没了》在票房上大获全胜，使得华谊兄弟坚定了大规模进军影视产业的信心，XX年8月，华谊广告与太合控股有限责任公司(简称“太合公司”)共同设立了北京华谊兄弟太合影视投资有限公司(简称“华谊太合”)，注册资本2600万元，太合公司和华谊广告分别以货币出资1300万元，各占注册资本的50%，将其重组为华谊兄弟太合影视投资有限公司，正是太合的1300万元，使华谊兄弟在制片领域迅速完成了初始扩张，奠定了在中国电影界的地位。XX年，第二轮私募融资与第一次风险投资融资XX年，华谊太合和美国哥伦比亚影业公司在合作中出现分歧，迫使华谊太合寄望于第二轮融资重组的成功和国内娱乐公司融资渠道的进一步畅通。这轮私募的亮点在于采用了可转换债券这种集合了股票和债券特点的融资方式。XX年10月11日，华谊国际控股(BVI)在英属维尔京群岛注册成立，授权股本为5万美元。XX年底，TOM集团向华谊兄弟投资1000万美元，其中500万美元用于购买华谊影业27%的股权，另500万美元认购BVI年利率为6%的可转换债券。在大约同一时间，华谊兄弟再引进一家风险投资机构“信中利”，以70万美元的价格转让了3%的股权给后者。XX年，第三轮私募XX年6月15日，股东周石星将所持全部股权(指华谊传媒股权)分别转让给北京华谊兄弟广告有限公司、马云、冯祺；股东王忠军、王忠磊、刘晓梅、汪超涌分别将所持部分股权转让给马云。马云正式成为股东之一，入资华谊兄弟。XX年，第四轮私募以江南春为首的分众传媒高管团队及著名浙系企业家鲁冠球之子鲁伟鼎的加盟，再次充实了华谊兄弟的腰包。至XX年末，华谊传媒的股东结构已经变成了包括王忠军、 马云在内的18名自然人。(5)银行贷款华谊兄弟的第一次贷款是在XX年筹备冯小刚电影《夜宴》时。深发展为该片提供贷款，条件是华谊兄弟必须请第三方(中国进出口保险公司)作担保，而且华谊老总王中军将个人名下所有资产作为连带担保。从XX年筹拍《集结号》开始，华谊不再需要第三方公司担保授信，而是以知识产权，即“版权质押”获得了招行的5000万贷款。这是国内银行首次为国产电影提供商业贷款。《集结号》的成功让银行业意识到了文化产业蕴藏的利润。中国影视业的高速发展，使银行业加快了与文化产业的合作步伐。 XX年5月14日，北京银行与华谊兄弟签署战略合作协议，以版权质押的方式向华谊兄弟提供1亿元打包贷款，用于其多个电视剧项目，开创了“版权质押”打包的先河。随后，中国农业银行和华谊签下了XX年度4部电影的贷款。XX年，中国工商银行为华谊兄弟提供了1.2亿元两年期贷款。2、华谊兄弟融资思考（1）控制权安排与选择采取股权融资的最大缺陷在于会稀释控股股东的股权，削弱公司原控股人的控制力。王忠军兄弟是华谊兄弟的创办者，也是公司的最大股东，为了解决私募形式的股权融资带来的股权稀释风险，他们采用了股权回购的方式，即公司先从其他原股东手中溢价回购股权，再向新投资者出售股权融资，在获取融资利益和保持控股地位之间取得了非常好的平衡，既成功地扩大了公司的发展版图，又使自己对公司的控制权得到了强化，这一点是非常令人赞赏的。第一轮融资后，王氏兄弟与太合公司各占公司股份的50%。不过一年后，王氏兄弟便从太合控股回购了5%的股份，以55%的比例拥有绝对控股权。此后的XX年，王氏兄弟回购了太合所有股份成立了华谊兄弟影业投资有限公司，继续保持绝对控股地位。XX年华谊与“信中利”达成股权转让协议后，王氏兄弟股权比例增至 70%，第二轮私募王中军兄弟共获得资金1070万美元（8850万元人民币），除去购买太合集团股份所花的7500万元，剩余1300多万元。但他们所拥有的股权，则由之前的55%上升到70%，控股地位得到强化。XX年12月30日，TOM与王忠军签署了《股权购买协议》，约定TOM各其所持华谊国际控股（BVI）的股份20股（占股份总数100股的20%）转让给王忠军，股权转让价款为700万美元。而此后的第三轮、第四轮私募也没有能够改变王氏兄弟的绝对控股地位。（2）融资渠道与融资成本华谊兄弟董事长王忠军爱交朋友，交友广泛，不仅在文艺界，在实业界也同样拥有广阔的人脉。第三轮和第四轮私募中新参与进来的马云、虞峰、鲁伟鼎、江南春等人就是王忠军非常好的企业家朋友，他们之间的合作当然有商业的考虑，但良好的朋友关系也为他们的合作消除了很多障碍，减少了很多前期程序，节省了融资成本。事实上，第四轮私募是由马云发起的，华谊传媒董事会秘书胡明在接受媒体采访时表示，“马云先简单了解公司情况，就决定入股了；之后经他介绍，江南春和鲁伟鼎也购入了一些股权”。而江南春也承认：“我和马云在聊天的时候谈起华谊兄弟，后来经过他介绍我就入股了！”王忠军的人脉关系降低了公司的融资难度，开辟了新的融资格局。（3）债权融资的开发债权投资的最大优点是既能享有借款利息的节税作用，又不会分散公司股东的控制权。但是从银行获得借款的难度也是很大的，对公司的偿债能力和盈利能力要求很高，而且银行贷款的批准与限制条件相对来说比较苛刻，对于有形资产占资产比重较低的文化创意企业来说，获得银行贷款更是难上加难。同样的，华谊兄弟获得银行贷款也经历了从有担保贷款到无担保贷款，从版权质押贷款到版权质押打包贷款的曲折过程。公开资料显示，华谊兄弟的资金来源极为有限，除了股东投资和自有流转资金之外，版权质押贷款是其融资的重要渠道。篇二：华谊上市主要流程我们国内IPO施行审核制，整个上市流程主要分为 5个部分：重组改制、上市辅导、发行审核、发行上市、持续督导。?重组改制是指：有限责任公司改制为股份有限公司或者是国有企业改制为股份有限公司。?上市辅导是指：辅导机构对拟发行上市公司进行规范辅导?发行审核是指：证券监管部门对发行股票进行审核?发行上市是指：通过承销商销售公开发行股票，经过交易所核准后，股份公司在交易所挂牌交易，成为上市公司?持续督导是指：保荐人在发行人上市后一段时期内对其相关活动进行检查和指导。那么我们以华谊兄弟IPO为例。华谊兄弟传媒股份有限公司是一家文化传媒企业,公司主要从事的业务包括:电影的制作、发行及衍生业务;电视剧的制作、发行及衍生业务;艺人经纪及相关服务业务。产品包括电影、电视剧,主要服务包括艺人经纪服务及相关服务。重组：主要是为了搭建科学的公司构架、形成健康的运作平台和建立完善的公司治理机制。华谊兄弟的前身浙江华谊由华谊投资与刘晓梅共同出资设立，08年1月21日重组为华谊兄弟传媒股份有限公司。从有限责任公司转变为股份有限公司，为上市做铺垫。辅导：保荐人对发行人进行规范辅导，使其各项指标达到标准。华谊兄弟的上市辅导人为中信建投证券有限责任公司。同时也是他的承销商。发行审核：?主要是保荐机构与发行人协商确定申报时间表、初步拟定发行方案和募集资金投向。?发行人向证监会提出申请取得相关批准文件。?发行人准备招股说明书、募集资金运用可研报告、发行方案、财务会计资料及其他文件等。?发行人召开董事会、股东大会，确定：发行数量、发行对象、定价方式、募投项目、滚存利润分配原则、发行事宜授权董事会。?保荐机构制作发行保荐书及协助发行人制作招股文件等。?会计师出具审计报告、盈利预测报告及审核报告、内部控制鉴证报告、经验证的非经常性损益明细表、其它说明、承诺等。?评估师出具评估报告、其它说明、承诺等。?律师提交律师工作报告、法律意见书、其它说明、承诺、鉴证文件等。由中信建投证券有限责任公司向中国证监会提交推荐函。向证监会报送申报材料进入审核程序。?受理：证监会发行部5个工作日内决定是否受理，申报企业与发行部工作人员会面?初审：发行部出具初审意见，发行人和保荐机构收到初审意见后恢复?发审：证监会发行部审核会讨论项目，发审会前5日招股说明书才网站预披露，发审会对项目进行审核，当场公布审核结果?会后：重大事项发生后2个工作日想证监会提交书面说明对招股说明书或招股意向书作出修改，发行前2周证监会通知报会后事项材料?封卷：出具审核文件当日或刊登招股说明书的前一个工作日中午12点前发行人和中介机构提交承诺函这里专门要为发审这个步骤做一些特殊的说明。发审会委员对发行人进行审核，发审委委员主要对发行人五个方面进行审核投票：分别是主体资格、独立性、规范运作、财务与会计、募集资金用途。委员进行实名投票，7名中有5名赞成，即可通过。?主体资格包括：注册资本、重大变化。?独立性包括：资产完整、人员独立、财务独立、业务独立。?规范运作包括：公司章程、董事会和监事会、担保和资金占用。?财务与会计包括：审计师意见、发行基本财务条件、依法纳税、偿债能力、持续盈利能力。?募集资金运用包括：使用方向、环境保护。发行上市：取得中国证监会批准发行股票的通知?预路演、路演和推介?刊登招股书和发行公告?赴交易所联系发行事宜?采用累计投标询价方式网下配售或者上网发行?验资并公布中签率?摇号未中签者退款、划款、验资?发行总结上报中国证监会?工商变更其中需要强调的是，发行价格的确定：?首先需要发布投资价值分析报告?其次是初步询价反馈价格区间?最后是网下累计投标申购确定最终发行价格、网上申购按照价格区间上限申购持续督导：??????防止大股东违规占用资金防止高管利用职务之便损害发行人利益保障关联交易的公允性和合规性督导发行人履行信息披露义务，审阅信息披露文件持续关注发行人的筹集资金的使用持续关注发行人为他人提供担保等事项，并且发表独立意见公司发行概况：篇三：华谊兄弟IPO案例案情分析华谊兄弟IPO案例案情分析一、你认为中国民营传媒企业上市的优势和劣势主要表现在哪些方面？解析：企业上市优、劣势分析主要是着眼于企业自身的实力及其与竞争对手的比较。分析如下：优势方面：1、灵活的体制。民营传媒有灵活的体制，注定了它在意识形态上不会受到太多的干预和限制，会有自己足够的发展空间。2、市场化动作。以观众为需求，以市场为导向，民营传媒企业按照市场经济的规律来进行运作。3、运营模式已现雏形。经过几年的市场洗礼，不服水土规模较小的民营传媒企业已经被淘汰，集各类服务为一体，民营传媒集团运营模式初现。4、政策日渐宽松。国家对民营企业进入传媒一种鼓励的政策。“充分调动国有、民营和其它社会力量投资广播影视产业的积极性，初步形成一定规模，真正面向市场，多种经济成分并存，比较完善的广播影视内容产品的生产制作经营体系。”5、内容的巨大缺口。中国电视节目的缺口大，重播率高，供需极不平衡。随着各级电视台频道的增加以及电视台实行制播分离，这一市场的容量将进一步扩大。同时，我国计划推出的数字电视付费频道将扩大到 80个，并在XX年关闭模拟电视，届时数字电视的节目容量将增加到500套左右。数字电视的开播，将会进一步加剧节目内容的匮乏。劣势方面：1、 同质化的问题。影视作品及娱乐节目选题、内容策划方面，民营传媒相互克隆的现象严重，缺乏原创的节目内容，同质化竞争的问题严重。民营出版业也存在类似的问题。2、 融资困难。民营传媒业目前的投融资渠道不畅，企业的规模一般都较小，发展后劲和企业的核心竞争力不足。3、 政策因素。由于政府和主管部门对于民营传媒企业的法律地位、经营范围等均缺乏明确规定，民营传媒企业仍有不确定因素。有关民营传媒企业的任何风吹草动，都会引发一系列猜测和不安，不利于民营传媒企业的发展。二、首次公开发行股票（IPO）需要经过哪些程序？解析：申请上市的主要程序可分三个阶段：选聘中介机构、辅导及规范运作、股票发行申请及实施。（一）选聘中介机构应选聘的中介机构：保荐机构（券商）、有证券从业资格的会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等。各机构职责如下：1、保荐机构及其保荐代表人。（1）上市辅导保荐机构在推荐发行人首次公开发行股票前，应按中国证监会的规定对发行人进行辅导。只有在发行人经辅导符合下列要求时，保荐机构方可推荐其股票发行上市：符合证券公开发行上市的条件和有关规定，具备持续发展能力；与发起人、大股东、实际控制人之间在业务、资产、人员、机构、财务等方面相互独立，不存在同业竞争、显失公允的关联交易以及影响发行人独立运作的其他行为；公司治理、财务和会计制度等不存在可能妨碍持续规范运作的重大缺陷；高管人员已掌握进入证券市场所必备的法律、行政法规和相关知识，知悉上市公司及其高管人员的法定义务和责任，具备足够的诚信水准和管理上市公司的能力及经验；中国证监会规定的其他要求。（2）尽职调查及推荐申报对发行人及其发起人、大股东、实际控制人进行尽职调查、审慎核查，根据发行人的委托，组织编制申请文件并出具推荐文件。对发行人公开发行募集文件中无中介机构及其签名人员专业意见支持的内容进行充分、广泛、合理的调查；对发行人提供的资料和披露的内容进行独立判断，并有充分理由确信所作的判断与发行人公开发行募集文件的内容不存在实质性差异。对发行人公开发行募集文件中有中介机构及其签名人员出具专业意见的内容，应当进行审慎核查，对发行人提供的资料和披露的内容进行独立判断。保荐机构所作的判断与中介机构的专业意见存在重大差异的，应当对有关事项进行调查、复核，并可聘请其他中介机构提供专业服务。（3）配合中国证监会的审核：组织发行人及其中介机构对中国证监会的意见进行答复；按照中国证监会的要求对涉及本次证券发行上市的特定事项进行尽职调查或者核查；指定保荐代表人与中国证监会进行专业沟通；（4）推介上市向证券交易所提交推荐书及证