某公司财务制度的核心理念

初创公司财务制度的建立首都经济贸易大学理财学教授汪平博士后理财学研究所所长《理财者》杂志副总编辑E-mail:wpfinance@163.net企业初创时期之关键财务问题企业法律组织形式：独资、合伙与公司。企业创立的前提：良好的投资机会与巨大的发展空间。企业健康发展的几大要素：1、有良好的制度保障；2、有正确、现代、先进的经营理念；3、投资项目获利理想；4、融资渠道畅通；5、与利益各方之财务关系良好。

初创公司之重大财务事件理财目标的确定。是股东财富最大化还是企业价值最大化？理财行政职位的设立。是理财部门与会计部门分设还是合设？设不设立首席财务官（CFO）？财务预算编制思想的确立以及初次编制。第一份资本预算的编制。第一次重大融资活动。公司经营过程

创始资本2001年12月31日借入资本500万元股权资本500万元

资产1000万元

销售额1000万元净利润100万元

资本结构负债/股权资本=1资产周转率销售额/资产=1净利润率净利润/销售额=10%留存率留存盈利/净利润=50%50万元50万元新负债股利50万元什么是财务管理（理财）？财务管理或称理财，其实质就是通过对企业资金的管理，以保证实现企业的经营目标。财务管理决策有：投资决策、融资决策与股利政策等。企业经营目标或称企业理财目标主要有以下两种看法：股东财富最大化与企业价值最大化。初创公司与理财行为美国学者Hood与Young在1993年调查了美国自1979年至1989年间取得最大成功的、公开持有的、初创公司的100位首席执行官。他们普遍认为，对于一个初创公司而言，需要了解的最为重要的知识领域是：

关于公司理财与现金管理的知识！会计工作的性质会计工作的目标是向企业投资者或信贷者提供财务信息。财务信息的主要载体是财务报告，包括资产负债表、利润表与现金流量表。财务信息的阅读与使用者涉及到许多方面，为了保证信息的可信性与公正性，会计工作必须按照有关规范来进行。比如会计法、会计制度与会计准则等。

财务管理的性质财务管理学属于金融经济学的组成部分之一。财务管理决策包括投资决策、融资决策与股利政策等三种。投资决策所影响的是企业的资产结构，即不同的投资决策将产生不同的资产结构，进而决定企业经营的现金流量及其风险特征。融资决策所影响和改变的是企业的资本结构。股利政策从某种程度上讲依附于企业的投资决策与融资决策。企业价值最大化投资决策投资于净现值大于零的投资项目融资决策选择使投资项目价值最大化并与资产相匹配的融资组合股利政策如果没有可获得最低可接受报酬率的足够的项目，就把现金返还给投资者项目风险越大，资本成本越高，而且后者还反映融资组合。收益的度量以现金流量为基础，并反映投资项目时间的长短。融资组合包括负债与股权资本，对企业的可持续发展有重大影响融资种类，长期资产投资以长期融资满足，短期投资以短期融资来满足。确定股利支付率，即确定将多少税后利润分派股利确定股利支付形式。财务制度问题制度的核心在于对相关人员的行为进行合理地激励与约束。制度的内容：1、正式的规则，比如明确各人的行为目标、界定各人的行为范围和责任、关于惩罚的规则以及以上问题的度量问题。2、非正式的规则，比如习惯。初创公司司财务制制度的核核心内容容理财行政政管理部部门及职职位设立立制度理财目标标设计制制度资本预算算编制制制度资本结构构管理制制度长期融资资管理制制度短期财务务管理制制度财务预算算管理制制度理财行政政管理部部门及职职位设立立制度理财部门门与会计计部门分分设原则则理财部门门职责：现金管管理、信信用管理理、财财务预算算、资本本预算、、资金筹筹措管理理等。会计部门门职责：财务会会计、税税务会计计、成本本与管理理会计、、数据处处理等。。职业理财财人员原原则首席财务务官制度度理财目标标设计制制度最传统、、最不科科学的理理财目标标是利润润最大化化。西方企业业界采用用最广的的理财目目标是股股东财富富最大化化。1990年代以以来，最最具时代代特征、、被越来来越多的的国际性性大公司司所采纳纳的理财财目标是是企业价价值最大大化。企业价值值最大化化企业价值值是企业业在未来来经营活活动期间间所创造造现金流流量的现现值。企业价值值的大小小取决于于：1、经营营活动创创造现金金流量的的多少；；2、创造造现金流流量经营营活动期期间的长长短；3、未来来时期现现金流量量风险的的大小。。现金流量量至高无无上（CashFlowisKing）。。基于价值值的企业业管理模模式以财务管管理为导导向的企企业管理理成为经经济金融融化条件件下最为为合乎形形势发展展的新的的企业管管理模式式。企业价值值最大化化成为企企业管理理活动所所追求的的基本目目标。现金流量量至高无无上。财务管理理活动居居于企业业管理活活动的核核心。理财人员员在很大大程度上上控制着着企业发发展的脉脉搏。资本预算算编制制制度资本预算算是关于于企业长长期资产产主要是是固定资资产投资资及其绩绩效分析析的预算算。资本预算算编制的的核心工工作：1、投资资项目所所创造现现金流量量的预测测；2、资本本成本的的预测。。3、净现现值的计计算。资本预算算是决定定企业价价值的关关键因素素。资本成本本与公司司理财资本成本本是引起起较大误误解的一一个财务务概念；；在企业业理财活活动中，，没有资资本成本本意识、、不进行行资本成成本预测测是我国国企业财财务管理理水平不不高的重重大表征征之一。。资本成本本是企业业投资报报酬率的的最低水水准，同同时，也也是投资资者要求求报酬率率的平均均水平。。资本成本本的高低低取决于于企业风风险以及及投资项项目风险险的大小小，而非非取决于于融资行行为。整个公司司、各个个子公司司及其各各个投资资项目，，都有着着与之风风险程度度相对应应的资本本成本水水平。投资项目目的现金金流量及及其风险险预期现金流量量资本成本本（要求报报酬率））预期现金金流量风险险净现值NPV≥≥0NPV＜＜0接受不接受资本结构构管理制制度资本结构构是长期期负债与与股权资资本之间间的结构构。负债的成成本要低低于股权权资本的的成本，，这是运运用负债债经营的的最为有有利之处处。资本结构构—资本本成本——企业价价值。MM理论认为为，资本本结构与与企业价价值无关关。正常与我我国企业业资产负负债表的的比较流动资产产流动资产产固定资产产固定资产产流动负债债流动负债债长期负债债长期负债债股权资本本股权资本本正常资产产负债表表病态资产产负债表表财务结构构的3：：7原则则与2：：8金率率所谓3：：7原则则，是指指如下项项目之间间的结构构最好是是30%对70%：1、流动动资产：：固定资资产2、现金、应应收帐款、有有价证券：存存货3、借入资本本：股权资本本4、流动负债债：长期负债债由3：7转为为2：8，意意味着财务管管理水平的提提高。长期融资管理理制度长期融资是指指偿还期超过过一年的公司司融资。长期融资主要要用于满足企企业长期资金金的需求，有有利于稳固企企业的财务基基础。长期融资可分分两大种类：：股权融资与与负债融资。。在企业发展的的不同期间，，长期融资的的方式应当是是不同的。内部融资与外外部融资内部融资是指指运用公司内内部经营所产产生的现金流流量，主要是是税后利润中中未用来发放放现金股利的的留存部分与与折旧所形成成的资金。外部资金是指指公司通过发发行证券如公公司债和股票票以及从有关关金融机构中中所筹措的资资金。根据很多国家家的资料显示示，公司长期期融资的主要要来源是内部部融资，一般般都超过50%；之后才才是外部融资资，其中首先先是负债融资资；最后才是是股票融资。。国际融资形态态（1990~1994）美国日本英国德国加拿大法国内部资金82.849.368.365.558.354.0外部资金17.250.831.734.541.746.0长期负债增加17.435.97.431.437.56.9短期负债增加----3.810.6股票增加---10.32.4美国公司融资资形态与资金金运用199019911992199319941995资金的使用资本支出76%87%72%84%76%80%流动资金241328162420总使用100100100100100100资金的来源内部融资779786847267外部融资23314162833新债36-19123442新股票-13454-6-9初创公司发展展区间与融资资方式发展期间：初初创者资金、、朋友与家庭庭、主要投资资者、战略合合伙人。初始期间：主主要投资者、、战略合伙人人、风险资本本、以资产为为抵押的贷款款、设备租赁赁。增长期间：战战略合伙人、、风险资本、、以资产为抵抵押的贷款、、设备租赁、、商业信用、、应收帐款抵抵押贷款等。。短期财务管理理制度营运资本一般般是指企业投投放于流动资资产上的资金金。营运资本政策策是指对公司司营运资本所所采取的各种种策略，包括括确定流动资资产各项目的的目标结构与与流动资产的的融资方法。。短期财务管理理的主要内容容有：现金管管理、应收帐帐款管理、有有价证券管理理、存货管理理以及短期债债务筹集管理理。流动资产占用用水平与销货货收入流动资产销货收入固定资产流动动资资产产稳健政策中庸政策激进政策美国所有制造造企业流动资资产与流动负负债19961970198019901994流动资产/总资产

现金有价证券应收帐款存货其他流动资产流动资产合计流动负债/总资产应付票据应付帐款应计和其他流动负债流动负债合计6.0%4.815.623.62.352.3%3.9%7.99.020.8%4.3%0.717.323.03.548.8%6.3%8.59.924.7%2.8%2.517.019.82.844.9%5.0%9.912.026.9%2.4%2.013.914.33.436.0%6.2%7.911.625.7%2.7%2.635.2%3.8%8.013.124.9%美国行业营运运资本需求与与销售额比率率行业1996年最高值（1992~1996）最低值（1992~1996）电子元件242522宇航222219钢铁202019汽车202018机械设备192118纺织172017服装151715百货业151913计算机141714“零营运资本本”零营运资本，，是极端意义义上的激进的的营运资本政政策，即通过过严格而科学学的生产、营营销管理，将将企业的营运运资本——现现金、存货等等降低为零，，从而实现营营运资本管理理的最高水平平。零营运资本管管理要做到：：存货+应收收帐款-应付付帐款。其中中，存货与应应收帐款是创创造销货额的的主要因素，，这部分本应应由企业占用用的流动资金金可由供货商商通过应付帐帐款来提供。。经营计划与公公司理财经营计划与财财务预算是企企业财务管理理活动中所使使用的重要工工具。经营计划可以以按照不同的的时间段来编编制，但通常常是按5年进进行编制的。。第一年往往往比较细致，，以后各年比比较粗略，滚滚动编制。预算控制是基基本的理财手手段。财务预算与理理财行为理性性化管理当局对于于企业价值的的规划是通过过财务预算来来达到的。财财务预算体现现着管理当局局对企业未来来的展望，体体现着管理当当局对自身管管理实力的认认识。企业实实现财务预算算的能力越强强，表明企业业的发展越具具理性化，证证明企业的管管理实力越强强。财务预算算不存在准确确与不准确之之分。管理优优秀的企业的的一大特征即即是拥有一套套完整的、系系统的、牵引引力极强的财财务预算体系系。5年期经营计计划的构成第一部分企企业终极目目标第二部分企企业经营范范围第三部分企企业具体目目标第四部分商商务环境预预测第五部分企企业战略第六部分商商务结果预预测第七部分各各部分计划划与政策，包包括营销、制制造、财务、、管理与人人事、研究与与开发、新产产品等。财务计划与政政策1、营运资本（1）营运资资本政策（2）现金与与有价证券（3）存货管管理（4）信用政政策与应收帐帐款管理2、股利政策3、资本结构政策策4、财务预测（1）资本预预算（（2）现金金预算（（3））预测财务报报表（4）外部融融资需求（（5）财务状况况分析（6）会计政政策（（7）财财务控制计划划几个基本的理理财观念正确的理财目目标是实施科科学理财行为为的基础。投资者是企业业资金的供应应者，也是企企业收益的最最终享受者。。决定企业可持持续发展实力力的财务决策策是长期资产产投资决策。。融资决策是为为投资决策服服务的，是依依附于投资决决策的。现金流量至高高无上。9、静静夜夜四四无无邻邻，，荒荒居居旧旧业业贫贫。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December24,202210、雨雨中中黄黄叶叶树树，，灯灯下下白白头头人人。。。。22:54:5022:54:5022:5412/24/202210:54:50PM11、以以我我独独沈沈久久，，愧愧君君相相见见频频。。。。12月月-2222:54:5022:54Dec-2224-Dec-2212、故人江江海别，，几度隔隔山川。。。22:54:5022:54:5022:54Saturday,December24,202213、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。12月月-2212月月-2222:54:5022:54:50December24,202214、他乡生白白发，旧国国见青山。。。24十二二月202210:54:50下下午22:54:5012月-2215、比不了得得就不比，，得不到的的就不要。。。。十二月2210:54下午12月-2222:54December24,202216、行动出成成果，工作作出财富。。。2022/12/2422:54:5022:54:5024December202217、做前，能够够环视四周；；做时，你只只能或者最好好沿着以脚为为起点的射线线向前。。10:54:50下午午10:54下下午22:54:5012月-229、没有失败，，只有暂时停停止成功！。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、很多事情努努力了未必有有结果，但是是不努力却什什么改变也没没有。。22:54:5022:54:5022:5412/24/202210:54:50PM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。12月-2222:54:5022:54Dec-2224-Dec-2212、世世间间成成事事，，不不求求其其绝绝对对圆圆满满，，留留一一份份不不足足，，可可得得无无限限完完美美。。。。22:54:5022:54:5022:54Saturday,December24,202213、不不知知香香积积寺寺，，数数里里入入云云峰峰。。。。12月月-2212月月-2222:54:5022:54:50December24,202214、意志坚坚强的人人能把世世界放在在手中像像泥块一一样任意意揉捏。。24十十二月202210:54:50下下午22:54:5012月-2215、楚塞塞三湘湘接，，荆门门九派派通。。。。。十二月月2210:54下下午12月月-2222:54December24,202216、少年年十五五二十十时，，步行行夺得得胡马马骑。。。2022/12/2422:54:5022:54:5024December202217、空山山新雨雨后，，天气气晚来来秋。。。10:54:50下下午午10:54下下午22:54:5012月月-229、杨柳散和和风，青山山澹吾虑。。。12月-2212月-22Saturday,December24,202210、阅读一切切好书如同同和过去最最杰出的人人谈话。22:54:50