基金投顾研究跟踪报告之十六：价值风格类基金标的受青睐医药、消费配置比例抬升

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明金工量化点评金工量化点评标的受青睐，医药、消费配置比例抬升跟踪报告之十六证券研究报告核心结论而蚂蚁财富平台目前一共展示了28家机构，相比今年5月初新增机构13F据来看，投顾策略整体收益分布位于对照组中部区间,在0~5%波动率范围近期策略仓位变化上偏积极，权益占比中枢变动存在一定分歧。对比上期 “V”型震荡走势，加大了调仓的机构在管理组合操作上的难度，上调策略科 板块、科技与新能源板块配置下滑。均值对基金投顾S080052012000113163240483fuyi@S051909000313924613850wanghongbing@究配置报告系列六_互联2、西部量化_互联网基金组合年度回顾专题_开启_202012103、西部量化_基金组合跟踪报告_基金组合高共识度标的策略及重点固收加组合梳理_202101074、西部量化_基金组合跟踪报告_公募基金基金投顾产品布局以及重点公募基金组合梳理_20210329告_从美国投顾业务及头部公司特点看国内基金投顾业务发展_202106086、西部量化_基金投顾跟踪报告_公募基金基金投顾产品业绩与标的池分析_20210623、西部量化_基金投顾研究跟踪报告_公募基金基金投顾策略当前持仓标的与行业穿透分金9、西部量化_基金投顾跟踪报告_基金投顾策110、西部量化_基金投顾专题报告_基金投顾展业跟踪以及重点投顾策略综合评价分析上线基金投顾策略收益风险表现以及持仓穿12、西部量化_基金投顾跟踪报告之八_近期整体表现有下滑，消费板块配置边际提升13、西部量化_基金投顾跟踪报告之九_逆势_2022021814、西部量化_基金投顾跟踪报告之十_投顾业务布局趋势加快，科技板块持续维持高配_2022030815、西部量化_基金投顾跟踪报告之十一_基技板块维持高_20220330金工量化点评金工量化点评2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、部分已上线基金投顾策略收益风险表现跟踪 3升 31.2投顾策略仓位变化：权益占比中枢变动存在一定分歧 4公募FOF基金收益风险比较 51.4不同类型基金投顾策略收益风险表现追踪 7二、各机构已上线基金投顾策略最新截面持仓分析 102.1截面持仓标的：均衡型权益标的持续占优，价值风格标的关注度提升 102.2所有投顾策略方案新增标的：权益类标的为主，聚焦景气板块 112.3所有投顾策略方案相比上期删除标的分析 12三、持仓层面:医药占比边际提升，新能源配置比例下降 12 端基金投顾策略不同类型策略数量分布 4 图7：“现金管理、理财+”型基金投顾策略近期收益风险特征 7征 8图9：股债平衡(40~55%)型基金投顾策略近期收益风险特征 8 图12：所有投顾策略方案最新截面持仓标的汇总分析(同管理机构标的去重) 11图13：相比上期新增基金类型数目(只) 11图14：所有投顾策略方案相比上一期截面新增标的汇总分析 12图15：所有投顾策略方案相比上期截面删除标的汇总分析(部分) 1216：“理财+、固收+”型基金投顾策略在持仓层面行业穿透 13 4 5金工量化点评金工量化点评3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、部分已上线基金投顾策略收益风险表现跟踪通投资组合策略建议，直接或间接获取经济利益的业务模式。第三方基金销售平台机构，主要代表为腾安基金、蚂蚁基金、珠海盈米基金、天天基金、数量持续稳步上升5050频数424191614121074333222234333222211111111115%资料来源：天天基金，西部证券研发中心数据截止20221216信建金工量化点评金工量化点评4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明划分为三大类别：稳健型、均衡型以及高收益型。而我们上期报告中对应时间截面 28家，策略总数124只，本期(截至20221216)在策略数目维度均持续增加。根据2022年基金三季报数据，针对所有策略截面持仓(截至0%的策略分类为“现金管理”型，权益中枢在5~10%的策略分类为“理财+”型，权益策略分类为“股债平%)对较多。频数502120股债平衡(40~55%)固收+(10~30%)理财+(5~10%)权益型(70~85%)权益型(90~100%)现金管理资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216具有一定的区分度，策略之间的阶梯布局较为线性，股债平衡型与权益(90~100%)类型较低。5|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216另外选出部分跟踪时间较长的投顾策略对比上期截面(20220801)持仓占比，为了减少标的自身本身涨跌幅的影响，本节统计权益占比变动幅度在2%以上的策略，但也会有市场波动过上调，整体来看权益市场从8月以来走出了“V”型震荡走势，加大了调仓的机构在管理组合操作上的难度，上调策略权益资产占比中1只策略上调权益中枢超过5%。金投顾策略与公募FOF基金收益风险比较部分投顾策略近1年维度表现出现阶段性较大波动，同期波动率(年化)超过20%，同超过-25%。6|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216投顾策略均获得回升，低中高波动率策略均位于公募FOF样本组中上部区域，整体高于资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止202212167|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明同类型基金投顾策略收益风险表现追踪。略收益波动比在-1.97~-0.75之间。资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216范围区间，其中近一个月涨跌幅分布在-0.97~0.34%，收益波动比最高的组合为华夏固收收益波动比也8|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216而股债平衡(40~55%)型投顾策略近期收益风险特征(截至20221216)，近一周涨幅最时，今年以来蚂蚁端股债平衡型投顾策略涨幅在-14.98~-6.15%之间，其中跌幅较大的为图9：股债平衡(40~55%)型基金投顾策略近期收益风险特征资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216针对高收益型投顾策略近期收益风险表现(截至20221216)，权益型(70~85%)近1月表现最优的为“兴证全球优选好基”；同时近一年以来涨跌幅数据量较少，整体分布在-27.40~-11.38%，景顺长城犇犇全明星跌幅相对较少；同时今年以来涨跌幅分布在9|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216，截至20221216，今年以来股票型基金总指数涨幅为-1基金投顾策略今年以来收益分布在-26~-12%范围区间内，平均值为-20%，而今年以来中资料来源：wind，西部证券研发中心数据截止2022121610|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明二、各机构已上线基金投顾策略最新截面持仓分析方案当前最新底层持仓标的进行分析(持仓截面数据截至20221216)。769个，两者比上期截面数据变动幅度较大。2.1截面持仓标的：均衡型权益标的持续占优，价值风格标的关注度提升标股票11|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216与2022729所有投顾策略方案持仓标的数据相比，所有投顾策略方案在持仓变动方面较86420776422421776422421货币市场型基金中长期纯债型基金偏债混合型基金灵活配置型基金增强指数型基金被动指数型基金偏股混合型基金普通股票型基金资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216括行业主题型基金，例如食品饮料、银行类，也包括宽基类型标的，例如跟踪中证100012|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止202212162.3所有投顾策略方案相比上期删除标的分析)。主要以灵活配置型以及偏股混合型标的为主，合计16只，今负资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216三、持仓层面:医药占比边际提升，新能源配置比例下降按照我们对蚂蚁平台已上线所有投顾策略方案进行的划分，根据投顾方案截面持仓信息，重仓持股合计比例采用按披露标的权益占比仓位进行满仓折算(策略持仓截面数据截止征进行13|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明到整个策略组合的风格特征。据的风格特征。从穿透后仓位的比例来看，针对43只低权益仓位基金投顾策略，整体权益占比分布在板块有增配，消费、医药、金融板块、科技与新能源板块配置下滑。 资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止2022121614|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 组合有较高配置比例，3只策略超过20%，策略配置最高比例为02%。 同，资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止20221216型基金投顾策略方案，整体权益占比分布在%。金融平均值11.35%(11.03%)、周期平均值29.32%(29.73%)、科技平均值15.34% 15|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明置比1%)，而价值风格为30.39%(29.76%)；同时大盘风格暴露较为显著，平均暴露际下降，中小盘风格边际上升。资料来源：蚂蚁财富，西部证券研发中心数据截止2022121616|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明四、风险提示不构成投资建议。17|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明公司评级%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价(或行业指数)相对同期当地市场基准指数的市意本报告由西部证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作。本报告仅供西部证券股份有限公司(以下简称“本公司”)发件人，。息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所