工程经济基础知识讲解

1Z101010资金时间价值的计算及应用1Z101011利息的计算1Z101011利息的计算——基本概念资金时间价值利息与利率单利与复利1Z101012资金等值计算及应用——基本工具1现金流量图资金等值计算公式实际算例1Z101013名义利率与有效利率——基本工具2涵义（理解）换算公式实际算例——2种算法图1基本知识结构一、资金时间价值1.概念资金作为生产要素，在扩大再生产及资金流通过程中随时间变化而产生增值，其增值部分就是原有资金的时间价值。2011.6.12011.6.12012.6.1100元?元t图2资金的时间价值实例2．影响因素（1）资金的使用时间；（2）资金数量的多少；（3）资金投入和回收的特点；（4）资金周转速度。3．使用资金的原则——充分利用并最大限度地获取时间价值（1）加速资金周转；（2）尽早回收资金；（3）从事回报高的投资；（4）不闲置资金。[例题1]下列关于资金时间价值的说法中，正确的有（）。A.在单位时间资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金时间价值就越大B.在其他条件不变的情况下，资金数量越多，则资金时间价值越少C.在一定的时间内等量资金的周转次数越多，则资金时间价值越少D.在总投资一定的情况下，前期投资越多，资金的负效益越大E.在回收资金额一定的情况下，在离现时点越远的时点上回收资金越多，资金时间价值越小答案：ADE4．衡量尺度——利息与利率（1）绝对尺度——利息利息是资金时间价值的一种重要表现形式，是衡量资金时间价值的绝对尺度；利息的本质是由贷款发生利润的一种再分配，是资金的机会成本。利息是占用资金所付出的代价或者是放弃使用资金所得的补偿。（2）相对尺度——利率利率是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。利率是衡量资金时间价值的相对尺度。决定利率高低的因素：[1]社会平均利润率；[2]借贷资本供求状况；[3]借出资本承担的风险；[4]通货膨胀；[5]借出资本期限。（3）在工程经济活动中的作用[1]是以信用方式动员和筹集资金的动力；[2]利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金；[3]是宏观经济管理的重要杠杆；[4]是金融企业经营发展的重要条件。5．利息的计算（1）单利——利不生利没有完全反映资金的时间价值，通常只适用于短期投资或短期贷款。[2010年真题]甲施工企业年初向银行贷款流动资金200万元，按季度计算并支付利息，季度利率1.5%，则甲施工企业一年应支付的该项流动资金贷款利息为（）万元。A.6.00B.6.05C.12.00D.12.27答案：C解析：此题考察的实质为单利的概念，题干中明确说明“按季度计算并支付利息”，此处理解“支付”二字最为关键，实际上是明示了单利的性质，即利不生利。（2）复利——利生利、利滚利间断复利——普通复利，是按期（年、季、月等）计算复利。实际使用多采用。连续复利——按瞬时计算复利。[例题2]下面关于资金时间价值的论述，正确的有（）。A.资金时间价值是资金随着时间推移而产生的一种增值，因而它是由时间创造的B.资金作为生产要素，在任何情况下都能产生时间价值C.资金投入生产经营才能增值，因此其时间价值是在生产、经营中产生的D.一般而言，资金时间价值应按间断复利计算方法计算E.资金时间价值常采用连续复利计算方法计算答案：CD二、资金等值计算及应用1．现金流量考察技术方案整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。现金流出；现金流入，用；净现金流量2．现金流量图反映技术方案资金运动状态的图示，即把技术方案现金流量绘入以时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。是进行工程经济分析的基本工具。三要素：大小（现金流量的数额）、方向（现金流入或流出）、作用点（发生时点）。[2010年真题]绘制现金流量图需要把握的现金流量的要素有()。A.现金流量的大小B.绘制比例C.时间单位D.现金流入或流出E.发生的时点答案：ADE[2009年真题]某企业计划年初投资200万元购置新设备以增加产量。已知设备可使用6年，每年增加产品销售收入60万元，增加经营成本20万元，设备报废时净残值为10万元。对此项投资活动绘制现金流量图，则第6年末的净现金流量可表示为()。A.向上的现金流量，数额为50万元B.向下的现金流量，数额为30万元C.向上的现金流量，数额为30万元D.向下的现金流量，数额为50万元答案：A[2007年真题]已知折现率i>0，所给现金流量图表示（）。A.A1为现金流出B.A2发生在第3年年初C.A3发生在第3年年末D.A4的流量大于A3的流量E.若A2与A3流量相等，则A2与A3的价值相等答案：ABC3．资金等值计算公式在考虑资金时间价值的前提下，在一定的利率条件下，不同时点、不同金额的资金在价值上是等效的，称为资金等值。资金等值概念的建立是工程经济方案比选的理论基础。将某一时点发生的资金在一定利率条件下，利用相应的计算公式换算成另一时点的等值金额的过程称为资金的等值计算。（1）基本概念现值（P）——资金“现在”的价值，即资金在某一特定时间序列起点时的价值。终值（F）——资金在“未来”时点上的价值，即资金在某一特定时间序列终点的价值。年金（A）——也称为等年值，发生在某一特定时间序列各计息期末（不包括零期）的等额资金序列。贴现或折现——把将来某一时点的资金金额在一定的利率条件下换算成现在时点的等值金额的过程。PPFA012345……n（F/P，i，n）（P/F，i，n）（F/A，i，n）（A/F，i，n）（P/A，i，n）（A/P，i，n）图4资金等值计算关系示意图（2）资金等值基本计算公式资金等值计算公式公式名称已知项欲求项系数符号公式一次支付终值PF（F/P，i，n）F=P（1+i）n一次支付现值FP(P/F，i，n))P=F(1+i))-n等额支付终值AF(F/A，i，n))偿债基金FA(A/F，i，nn)年金现值AP(P/A，i，n))资金回收PA(A/P，i，n))[2010年真题]某人连续5年每年年末存入银行20万元，银行年利率6％，按年复利计息，第5年末一次性收回本金和利息，则到期可以收回的金额为()万元。A.104.80B.106.00C.107.49D.112.74答案：D解析：[2006年真题]下列关于现值P、终值F、年金A、利率i、计息期数n之间关系的描述中，正确的是（）。A.F一定、n相同时，i越高、P越大B.P一定、n相同时，i越高、F越小C.i、n相同时，F与P呈同向变化D.i、n相同时，F与P呈反向变化答案：C解析：三、名义利率与有效利率在复利计算中，利率周期通常以年为单位，它可以与计息周期相同，也可以不同。当计息周期小于一年时，就出现了名义利率和有效利率。1．名义利率名义利率r是指计息周期利率i乘以一年内的计息周期数m所得的年利率。即：r＝i×m若计息周期月利率为1%，则年名义利率为12%。很显然，计算名义利率与单利的计算相同。2．有效利率有效利率是指资金在计息中所发生的实际利率，包括：计息周期有效利率和年有效利率。（1）计息周期有效利率即计息周期利率i：i＝r/m（2）年有效利率（年实际利率）年有效利率ieff与名义利率的换算关系：[2006年真题]年名义利率为i，一年内计息周期数为m，则年有效率为（

）。A.（1+i）m-1B.（1+i/m）m-1C.（1+i）m-iD.（1+i×m）m-i答案：B3．计息周期小于（或等于）资金收付周期时的等值计算（难点）两种方法：（1）按资金收付周期的实际利率计算（2）按计息周期的有效利率计算当计息周期与资金收付周期一致时才能用计息周期的有效利率计算。[2010年真题]年利率8％，按季度复利计息，则半年期实际利率为()。半年内按季度计息为2次A.4.00％B.4.04％C.4.07％D.4.12％半年内按季度计息为2次答案：B解析：[2009年真题]已知年名义利率为10%，每季度计息1次，复利计息。则年有效利率为()。A.10.00%B.10.25%C.10.38%D.10.47%一个季度按月计息为4次答案：C一个季度按月计息为4次解析：[2007年真题]已知年利率12％，每月复利计息一次，则季实际利率为（）。一个季度包含3个月A.1.003％B.3.00％C.3.03％D.4.00％一个季度包含3个月答案：C解析：1Z101020技术方案经济效果评价1Z101021经济效果评价的内容1Z101021经济效果评价的内容基本内容方法与程序方案与计算期1Z101022经济效果评价指标体系1Z101023投资收益率分析1Z101024投资回收期分析1Z101025财务净现值(FNPV)分析1Z101026财务内部收益率(FIRR)分析1Z101028偿债能力分析图3-1基本知识结构总投资收益率（ROI）资本金净利润率（ROE）静态投资回收期（Pt）动态投资回收期（Pt‘）借款偿还期(Pd)利息备付率(ICR)偿债备付率(DSCR)→1Z101027基准收益率的确定一、技术方案经济效果评价基本内涵技术方案是工程经济最直接的研究对象，获得最佳的技术方案经济效果则是工程经济研究的目的。经济效果评价就是根据国民经济与社会发展以及行业、地区发展规划的要求，在拟定的技术方案、财务效益与费用估算的基础上，采用科学的分析方法，对技术方案的财务可行性和经济合理性进行分析论证，为选择技术方案提供科学的决策依据。表3-1技术方案经济效果评价基本内涵经济效果评价基本本内涵基本内容盈利能力分析含义分析和测算拟定技技术方案计算算期的盈利能能力和盈利水平对应指标财务内部收益率、财务净现值值、资本金财务务内部收益率率、静态回收期期、总投资收益益率、资本金净利利润率偿债能力分析含义分析和判断财务主主体的偿债能能力对应指标借款偿还期、利息息备付率、偿债备付率率、资产负债率率、流动比率、速动比率财务生存能力分析析含义也称资金平衡分析析，根据拟定定技术方案的的财务计划现现金流量表，通通过考察拟定定技术方案计计算期内各年年的投资、融融资和经营活活动所产生的的各项现金流流入和现金流流出，计算净净现金流量和和累计盈余资资金分析技术术方案是否有有足够的净现现金流量维持持争产运营，以以实现财务可可持续性财务可持续性条件件基本条件有足够的经营净现现金流量必要条件允许个别年份净现现金流量为负负，但各年累计盈盈余资金不应应为负特别注意经营性方案三项内内容均进行分分析；非经营营性方案主要要分析财务生生存能力方法基本方法确定性评价方法和和不确定性评评价方法（同同一技术方案案二者均要进进行）按性质分类定量分析与定性分分析（二者相相结合，以定定量分析为主主）按是否考虑时间因因素分类静态分析与动态分分析（二者结结合，以动态态分析为主）。静静态分析适用用于粗略或短短期评价；或或逐年收益大大致相等的技技术方案评价价；动态分析强调调资金时间价价值按是否考虑融资分分类融资前分析对应报表技术方案投资现金金流量表对应指标技术方案投资内部部收益率、净净现值、静态态投资回收期期（以动态分分析为主）作用考察技术方案投资资总获利能力力，作为初步决决策与融资方案研究究的依据和基基础融资后分析基本理解考察技术方案在拟拟定融资条件件下的盈利能能力、偿债能能力和财务生生存能力，判判断技术方案案在拟定融资资条件下的可可行性，用于于比选融资方方案动态分析资本金现金流量分分析计算资本金财务内内部收益率投资各方现金流量量分析计算投资各方财务务内部收益率率静态分析计算资本金净利润润率（ROE）和总投资资收益率（ROI）按评价时间分类事前评价、事中评评价、事后评评价程序①熟悉建设技术方案案的基本情况况；②收集、整理理和计算有关关技术经济基基础数据资料料与参数；③③根据基础财财务数据资料料编制各基本本财务报表；；④经济效果评评价方案独立型方案含义方案间互不干扰、在在经济上互不不相关的方案案，即这些方方案是彼此独独立无关的，选选择或放弃其其中一个方案案,并不影响其其他方案的选选择特例单一方案实质在“做”与“不做”间选择，取决于技技术方案自身身的经济性，即即进行“绝对经济效效果检验”互斥型方案含义又称排他型方案，在在若干备选方方案中，各个个方案彼此可可以相互代替替，具有排他他性，选择其其中任何一个个方案，则其其他方案必然然被排斥实质只能选择一个经济济性最优的方案评价内容①考察各个方案自身身的经济效果果，即进行“绝对经济效效果检验”；②考察哪个方方案相对经济济效果最优，即即“相对经济效效果检验”计算期建设期含义技术方案从资金正正式投入开始始到技术方案案建成投产为为止所需要的的时间确定依据①技术方案建设的合合理工期；②②建设进度计计划运营期阶段投产期技术方案投入生产产，但生产能能力尚未完全全达到设计能能力时的过渡渡阶段达产期生产运营达到设计计预期水平后后的时间确定依据①主要设施和设备的的经济寿命期期（或折旧年年限）；②产品寿命期期；③主要技术的的寿命期；④遵从行业规规定二、经济效果评价内容与操作程序不可行不可行放弃返回不可行基础数据可行建设投资营业收入经营成本流动资金方案设计基础数据技术方案投资现金流量分析编制技术方案投资现金流量表计算相应财务评价指标：FIRR、FNPV、Pt、Pt′融资方案基准收益率ic基础数据→总成本费用←还本付息←建设期利息利润与利润分配表财务计划现金流量表资产负债表资本金现金流量分析（资本金FIRR）基础数据偿债能力分析利息备付率ICR偿债备付率DSCR借款偿还期Pd静态盈利能力分析总投资收益率ROI资本金净利润率ROE不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析投资各方现金流量分析（投资各方FIRR）图3-2经济效果评价的内容与操作程序融资前分析财务生存能力分析融资后分析[2009年真题]建设技术方案财务评价时，可以采用静态评价指标进行评价的情形有（）。A.评价精度要求较高B.技术方案年收益大致相等C.技术方案寿命期较短D.技术方案现金流量变动大E.可以不考虑资金的时间价值答案：BCE三、经济效果评价指标体系表3-2经济效果评价指标体系经济效果评价确定性分析盈利能力分析静态分析投资收益率R总投资收益率ROOI资本金净利润率RROE静态投资回收期PPt动态分析财务内部收益率FFIRR财务净现值FNPPV偿债能力分析利息备付率ICRR偿债备付率DSCCR借款偿还期Pd资产负债率（1ZZ1020662）流动比率（1Z11020622）速动比率（1Z11020622）不确定性分析盈亏平衡分析敏感性分析[2010年真题]建设技术方案财务盈利能力分析中，动态分析指标有()。A.财务内部收益率B.财务净现值C.财务净现值率D.动态投资回收期E.投资收益率答案：ABCD四、投资收益率分析1．概念投资收益率是衡量投资方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与方案投资的比率。它表明投资方案在正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对生产期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算生产期年平均净收益额与方案投资的比率。其计算公式为：2．判别准则将计算出的投资收益率（R）与所确定的基准投资收益率（Rc）进行比较：若R≥Rc，则方案可以考虑接受若R＜Rc，则方案是不可行的3．应用式根据分析的目的不同，投资收益率又具体分为总投资收益率和资本金净利润率。（1）总投资收益率（ROI）总投资收益率表示总投资的盈利水平，按下式计算：式中EBIT——技术方案正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；TI——技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）。总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的技术方案盈利能力满足要求。（2）资本金净利润率（ROE）技术方案资本金净利润率表示技术方案资本金的盈利水平，按下式计算：式中NP——技术方案正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润，净利润=利润总额-所得税；EC——技术方案资本金。技术方案资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用技术方案资本金净利润率表示的技术方案盈利能力满足要求。对于技术方案而言，若总投资收益率或资本金净利润率高于同期银行利率，适度举债是有利的。反之，过高的负债比率将损害企业和投资者的利益。所以总投资收益率或资本金净利润率指标不仅可以用来衡量工程建设方案的获利能力，还可以作为技术方案筹资决策参考的依据。4．优劣投资收益率（R）指标经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标的计算主观随意性太强，正常生产年份的选择比较困难，其确定带有一定的不确定性和人为因素。5．适用范围其主要用在工程建设方案制定的早期阶段或研究过程，且计算期较短、不具备综合分析所需详细资料的方案，尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的工程建设方案的选择和投资经济效果的评价。五、投资回收期分析投资回收期也称返本期，是反映技术方案投资回收能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析。1．静态投资回收期概念（净现金流量累计为0的时间长度）技术方案静态投资回收期（Pt）是在不考虑资金时间价值的条件下，以技术方案的净收益回收其总投资（包括建设投资和流动资金）所需要的时间，一般以年为单位。静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起，若从技术方案投产开始年算起，应予以特别注明。从建设开始年算起，静态投资回收期计算公式如下：2．应用式具体计算又分以下两种情况：（1）当技术方案建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均相同时，静态投资回收期的计算公式如下：Pt＝I/A式中I——技术方案总投资；A——技术方案每年年的净收益，即即A＝（CI-CO）t由于年净收益不等等于年利润额额，所以投资资回收期不等等于投资利润润率的倒数。注意收益和和利润是两个个概念。（2）当技术方案建成技技产后各年的的净收益不相相同时，静态态投资回收期期可根据累计计净现金流量量求得,也就是在在技术方案投投资现金流量量表中累计净净现金流量由由负值变为零零的时点。其其计算公式为为：Pt=（累计净现现金流量出现现正值的年份份－1）＋（上一年年累计净现金金流量的绝对对值/当年净现金金流量）Pt=(Tn+-1)+∑t-1（CI-CO）t/（CI-CO）n（未收益时间+收回回成本时间）3．判别准则若Pt≤Pc，则方方案可以考虑虑接受；若Pt＞Pc，则方方案是不可行行的。4．优劣静态投资回收期指指标容易理解解，计算也比比较简便，技技术方案投资资回收期在一一定程度上显显示了资本的的周转速度。显显然，资本周周转速度愈快快，回收期愈短，风险愈小，技术方方案抗风险能能力强。但不足的是静态投投资回收期没没有全面地考考虑技资方案案整个计算期期内现金流量量，即：只考考虑回收之前前的效果，不能反映投资资回收之后的的情况，故无无法准确衡量量方案在整个个计算期内的的经济效果。静态投资回收期作作为技术方案案选择和排队队的评价准则则是不可靠的的，它只能作为为辅助评价指指标，或与其其他评价指标标结合应用。[2009年真题题]投资收益益率是指投资资方案建成投投产并达到设设计生产能力力后一个正常常生产年份的的()的比率。A.年净收益额与方案案固定资产投投资BB.年销售收入与与方案固定资资产投资投资收益率：总投资收益率、资本金净利润率C.年净收益额与方投资收益率：总投资收益率、资本金净利润率D.年销售收入与方案案总投资答案：C六、财务净现值分分析1．概念财务净现值（FNNPV）是反映投资资方案在计算算期内盈利能能力的动态评评价指标。技技术方案的财财务净现值是是指用一个预预定的基准收收益率（或设设定的折现率率）ic分别把整个个计算期间内内各年所发生生的净现金流流量都折现到到投资方案开开始实施时的的现值之和。财务净现值计算公式为:2．判别准则财务净现值是评价价技术方案盈盈利能力的绝对指标。当FNPV>>0时，说明明该方案除了了满足基准收收益率要求的的盈利之外，还还能得到超额额收益，换句句话说方案现现金流入的现现值和大于现现金流出的现现值和，该方方案有收益，故故该方案财务务上可行；当当FNPV==0时，说明该方方案基本能满满足基准收益益率要求的盈盈利水平，即即方案现金流流入的现值正正好抵偿方案案现金流出的的现值，该方方案财务上还还是可行的；；当FNPV<<0时，说明明该方案不能能满足基准收收益率要求的的盈利水平，即即方案收益的的现值不能抵抵偿支出的现现值，该方案案财务上不可可行。3．优劣财务净现值指标的的优点是：①考虑了资金金的时间价值值；②全面考虑了了技术方案在在整个计算期期内现金流量量的时间分布布的状况；③能够直接以以货币额表示示技术方案的的盈利水平；；④判断直观。不足之处是：①必必须首先确定定一个符合经经济现实的基基准收益率，而而基准收益率率的确定往往往是比较困难难的；②在互斥方案案评价时，财财务净现值必必须慎重考虑虑互斥方案的的寿命，如果果互斥方案寿寿命不等，必必须构造一个个相同的分析析期限，才能能进行各个方方案之间的比比选；③财务净现值值也不能真正反映映技术方案投投资中单位投投资的使用效效率；④不能直接说说明在技术方方案运营期间间各年的经营营成果；⑤不能反映技技资的回收速速度。七、财务内部收益益率分析1．财务净现值函数数财务净现值的大小小与折现率的的高低有直接接的关系。即即财务净现值值是折现率的的函数。其表表达式如下：：常规现金流量：即即在计算期内内，开始时有有支出而后才才有收益，且且方案的净现现金流量序列列的符号只改改变一次的现现金流量。对于具有常规现金金流量技术方方案，随着折折现率的逐渐渐增大，财务务净现值由大大变小，由正正变负。图3-3常规技术方案净现值函数曲线图3-3常规技术方案净现值函数曲线FIRRiFNPV1FNPV2ic1ic2FNPV8154320FNPV1FNPV2ic1ic2FNPV02．财务内部收益率率的概念对常规投资技术方方案，财务内内部收益率其其实质就是使技技资方案在计计算期内各年年净现金流量量的现值累计计等于零时的的折现率。其其数学表达式式为：（受净现金流量影影响较大）式中FIRR———财务内部部收益率。3．判别准则若FIRR≥ic，则则技术方案在在经济上可以以接受。若FIRR＜ic，则则技术方案在在经济上应予予拒绝。4．优劣财务内部收益率（FIRR）指标①考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能②反映投资过程的收益程度，而且③FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量系列的情况。这种技术方案内部决定性，使它在应用中具有一个显著的优点，即④避免了像财务净现值之类的指标那样需事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。不足的是财务内部部收益率①计算比较麻麻烦，②对于具有非非常规现金流流量的技术方方案来讲，其其财务内部收收益率在某些些情况下甚至至不存在或存存在多个内部部收益率。5．FIRR与FFNPV比较对于独立常规技术术方案，我们们能得到以下下结论：对于同一个技术方方案，当其FIRR≥ic时，必然然有FNPV≥0；当其FIRRR<ic时时，则FNPPV<0。即对于独立立常规投资方方案，用FIIRR与FNPV评价价的结论是一一致的。FNPV指标计算算简便，显示示出了技术方方案现金流量量的时间分配配，但得不出出投资过程收收益程度大小小，且受外部参数数（ic）的影响响。FIRR指标计计算较为麻烦烦,但能反映投资资过程的收益益程度，而FIRRR的大小不受受外部参数影影响，完全取取决于投资过过程现金流量量。八、基准收益率的的确定1．基准收益率的概概念基准收益率也称基基准折现率，是是企业或行业业投资者以动动态的观点所所确定的、可可接受的投资资方案最低标标准的收益水水平。其本质上体现了投投资决策者对对技术方案资资金时间价值值的判断和对对技术方案风风险程度的估估计，是投资资资金应当获获得的最低盈盈利率水平，它它是评价和判判断技术方案案在财务上是是否可行和技术方案比比选的主要依据。2．基准收益率的测测定（1）政府投资技术方案案——根据政府府的政策导向向进行确定；；（2）企业投资技术方案案——综合测定定；（3）境外投资技术方案案——应首先考考虑国家风险险因素；（4）投资者自行测定技技术方案的最最低可接受财财务收益率应应考虑因素包包括：[1]资金成本筹资费（包括注册册费、代理费费、手续费等等）和资金使用费费。[2]投资的机会成本ii1(i1是1、2中较大值)是指投资者将有限限的资金用于于拟建技术方方案而放弃的的其他投资机机会所能获得得的最大收益益。机会成本本是在方案外外部形成的，不不可能反映在在该方案的财财务上。机会会成本不是实实际支出。基准收益率应不低低于单位资金金成本和单位位投资的机会会成本，可用用下式表达：：[3]投资风险i2加上一个适当的风风险贴补率ii2。一般说来，从客观观上看，①资金密集技技术方案的风风险高于劳动动密集的；②②资产专用性性强的高于资资产通用性强强的；③以降低生产产成本为目的的的低于以扩扩大产量、扩扩大市场份额额为目的的。从从主观上看，④资金雄厚的的投资主体的的风险低于资资金拮据者。[4]通货膨胀i3是指由于货币（这这里指纸币）的的发行量超过过商品流通所所需要的货币币量而引起的的货币贬值和和物价上涨的的现象。通货膨胀以通货膨膨胀率来表示示，通货膨胀胀率主要表现现为物价指数数的变化，即即通货膨胀率率约等于物价价指数变化率率。年通货膨膨胀率记为ii3。综上所述，投资者者自行测定的的基准收益率率可确定如下下：①若技术方案现金流流量按当年价价格预测估算算，则：②若技术方案现金流流量按基年不不变价格预测测估算，则：：上述近似似处理的条件件是i1、i2、i3都为小数。基基年不变价格格不考虑通货货膨胀。确定基准收益率的的基础是资金成本和机会成本，而而投资风险和通货膨胀则是是必须考虑的的影响因素。[2010年真题题]对于完全由由投资者自有有资金投资的的技术方案，确确定基准收益益率的基础是()。A.资金成本(筹资资费、使用费费)B.通货膨胀C.投资机会成本D..投资风险答案：C[2007年真题题]关于基准收益益率的表述正正确的有（）。A.基准收益率是投资资资金应获得得的最低盈利利水平B.测定基准收益率应应考虑资金成成本因素C.测定基准收益率不不考虑通货膨膨胀因素D.对债务资金比例高高的技术方案案应降低基准收益益率取值（风风险大收益率率大）E.基准收益率体现了了对技术方案案风险程度的的估计答案：ABE九、偿债能力分析析债务清偿能力评价价，一定要分分析债务资金金的融资主体体——企业的清清偿能力，而而不是“技术方案”的清偿能力力。对于企业业融资技术方方案，应以技技术方案所依依托的整个企企业作为债务务清偿能力的的分析主体。1．偿债资金来源根据国家现行财税税制度的规定定，贷款还本本的资金来源源主要包括：：（1）可用于归还借款款的利润———未分配利润润（2）固定资产折旧（3）无形资产及其他他资产摊销费费（4）其他还款资金2．还款方式及还款款顺序（1）国外（含境外）借借款的还款方方式采用等额还本付息息，或等额还还本利息照付付两种方法。（2）国内借款的还款款方式.按照先贷先还、后后贷后还，利利息高的先还还、利息低的的后还的顺序序。3．偿债能力分析偿债能力指标主要要有：①借款偿还期期；②利息备付率率；③偿债备付率率；④资产负债率率；⑤流动比率；⑥速动比率。（1）借款偿还期该指标在国家发改改委《建设技技术方案经济济评价方法与与参数（第三三版）》中已已取消。[1]概念借款偿还期，是指指根据国家财财税规定及技技术方案的具具体财务条件件，以可作为为偿还贷款的的技术方案收收益（利润、折旧旧、无形资产产摊销费、其他收益）来偿还技术术方案投资借借款本金和利利息所需要的的时间。借款款偿还期的计计算式如下：：式中Pd——借款款偿还期（从从借款开始年年计算；当从从投产年算起起时，应予注注明）Id——投资借款本金金和利息（不不包括已用自自有资金支付付的部分）之之和[2]计算（未还的时间+偿偿还时间）[3]判别准则借款偿还期满足贷贷款机构的要要求期限时，即即认为技术方方案是有借款款偿债能力的的。借款偿还期指标适适用于那些不预先先给定借款偿偿还期限，且且按最大偿还还能力计算还还本付息的技技术方案；它不适用于于那些预先给给定借款偿还还期的技术方方案。对于预预先给定借款款偿还期的技技术方案，应应采用利息备备付率和偿债债备付率指标标分析技术方方案的偿债能能力。借款偿还期指标主主要是以技术术方案为研究究对象。（2）利息备付率（IICR）[1]概念利息备付率也称已已获利息倍数数，指技术方方案在借款偿偿还期内各年年可用于支付付利息的息税税前利润（EBIT）与当期应付利利息（PI）的比值。其表达式为为：利息备付率（ICCR）＝税息息前利润（EEBIT）/计入总成本本费用的应付付利息（PII）>2息税前利润（EBBIT）即利润总额额与计入总成本本费用的利息息费用之和[2]判别准则利息备付率应分年年计算，它表表示使用技术术方案税息前前利润偿付利利息的保证倍倍率。对于正正常经营的技技术方案，利利息备付率应应当大于1，否则，表示示技术方案的的付息能力保保障程度不足足。尤其是当当利息备付率率低于1时，表示技技术方案没有有足够资金支支付利息，偿偿债风险很大大。根据我国企业历史史数据统计分分析，一般情情况下，利息息备付率不宜宜低于2。（3）偿债备付率（DDSCR）应扣除维持运营的投资[1]概念应扣除维持运营的投资偿债备付率指技术术方案在借款款偿还期内，各各年可用于还还本付息的资资金（EBITDDA-TAXX）与当期应还本本付息金额（PD）的比值。其表表达式为：偿债备付率（DSSCR）＝（息税前前利润+折旧+摊销-企业所得税税）/当年还本付付息金额>>1.3式中EBITDDA——息税前利利润加折旧和和摊销TAX——企业所得得税[2]判别准则偿债备付率应分年年计算，它表表示可用于还还本付息的资资金偿还借款款本息的保证倍倍率。正常情况应当当大于1。根据我国企企业历史数据据统计分析，一一般情况下，偿债备付率不宜低于1.3。1Z1010300技术方案不不确定性分析析1Z1010311Z101031不确定性分析——概述进行不确定性分析的原因与风险的区别不确定性因素产生的原因内容与方法图4-1基本知识结构1Z101032盈亏平衡分析1Z101033敏感性分析敏感性分析的内容单因素敏感性分析步骤敏感度系数与临界点优点与局限成本销售收入与营业税金及附加量本利模型表达式量本利模型基本量本利图盈亏平衡点计算经济含义与局限一、不确定性分析析概述1．进行不确定性分分析的原因技术方案经济效果果评价的确定定性分析都是是以确定的数数据为基础，认认为它们是已已知的、确定定的；认为估估计或预测的的数据时可靠靠的、有效的的。但不论用用什么方法预预测、估计、判判断，都包含含许多不确定定性因素，不不确定性是所所有技术方案案固有的内在在特性。为了了避免决策失失误需要了解解不确定性对对经济效果的的影响程度，以以及技术方案案对各种内外外部条件变化化的承受能力力。2．不确定性与风险的的区别风险是指不利事件件发生的可能能性，其中不不利事件发生生的概率是可可以计量的。不确定性是指人们们在事先①只知道所采采取行动的所所有可能后果果，而不知道道它们出现的的可能性，或或者②两者均不知知道，只能对对两者做些粗粗略的估计，因因此不确定性性是难以计量量的。3．不确定性因素产生生的原因①所依据的基本数据据的不足或者者统计偏差；；②预测方法的的局限，预测测的假设不准准确；③未来经济形形势的变化（如如通货膨胀、供供求结构变化化）；④技术进步；⑤无法以定量量来表示的定定性因素的影影响；⑥其他外部影影响因素，如如政府政策的的变化，新的的法律、法规规的颁布，国国际政治经济济形势的变化化。4．不确定性分析内容容不确定性分析就是是根据拟实施施技术方案的的具体情况，分分析各种外部部条件发生变变化或者测算算数据误差对对技术方案经济济效果的影响响程度，以估估计技术方案案可能承担不不确定性的风风险及其承受受能力，确定定技术方案在经经济上的可靠靠性，并采取取相应的对策策力争把风险险减低到最小小限度。5．不确定性分析的方方法（1）盈亏平衡分析盈亏平衡分析也称称量本利分析析，就是将技技术方案投产产后的产销量量作为不确定定因素，通过过计算技术方方案的盈亏平衡点点的产销量，据据此分析判断断不确定性因因素对技术方案经济济效果的影响响程度，说明明技术方案实施施的风险大小及技术方方案承担风险险的能力，为为决策提供科科学依据。根据生产成本及销销售收入与产产销量之间是是否呈线性关关系，盈亏平平衡分析又可可分为线性盈盈亏平衡分析析和非线性盈盈亏平衡分析析。（2）敏感性分析敏感性分析法则是是分析各种不不确定性因素素发生增减变变化时，对技术方案案经济效果评评价指标的影响，并并计算敏感度系系数和临界点点，找出敏感感因素。（一般来讲，盈亏平平衡分析只适适用于项目的的财务评价、敏感性分析析则可同时用用于财务评价价和国民经济评价价）[2009年真题题]在项目财财务评价和国国民经济评价价中均可以使使用的不确定定性分析方法法是(A)。A.敏感性分析法B.投入产出分分析法C.现金流量分析法D..盈亏平衡分分析法二、盈亏平衡分析析1．量本利模型（1）总成本与固定成本本、可变成本本根据成本费用与产产量（或工程程量）Q的关系可以以将总成本费费用分解为：：固定成本、可可变成本和半半可变（或半半固定）成本本。[1]固定成本CCF是指在一定的产量量范围内不受受产品产量影响的成成本，即不随随产品产量的的增减发生变变化的各项成成本费用。如：工资及及福利费（计计件工资除外外）、折旧费费、修理费、无无形资产及其其他资产摊销销费等。[2]可变成本是随产品产量的增增减而成正比比例变化的各各项成本，如如：原材料、燃燃料、动力费费、包装费和和计件工资等等。CU——单位产品变动动成本；CV——年可变成成本。[3]半可变（或或半固定）成本是指介于固定成本本和可变成本本之间，随产产量增长而增增长，但不成成正比例变化化的成本，如与生产批批量有关的某某些消耗性材材料费用，工工模具费及运运输费。长期借款利息、流流动资金借款款、短期借款款利息视为固定成本本。[2006年真题题]进行项目目盈亏平衡分分析时，一般般应列入固定定成本的是（）。A.生产工人工资（计计件除外）BB.外购原材料料费用C.外购燃料动力费用用D.固定资产折折旧费答案：D（2）销售收入与营业业税金及附加加技术方案的销售收收入是销量的的线性函数：：式中S——销售收入；p——单位产品售价价；TU——单位产品营业业税金及附加加；Q——销量。（3）量本利模型表达式式[1]数学模型成本、产销量和利利润的关系的的数学模型表表达形式为：：利润B=销售收收入S－总成本C[2]线性盈亏平平衡分析的假假设条件①生产量等于销售量量；②产销量变化，单位位可变成本不不变，总生产产成本是产销销量的线性函函数；③产销量变化，销售售单价不变，销销售收入是产产销量的线性性函数；④只生产单一产品；；或者生产多多种产品，但但可以换算为为单一产品计计算，不同产产品的生产负负荷率的变化化应保持一致致。[3]基本损益方方程式相互联系的6个变变量。2．基本的量本利图亏损区亏损区盈利区盈亏平衡点利润B固定成本CF金额产销量Q盈亏平衡产量Q0销售收入S总成本C可变成本CU图4-2基本的量本利图设计生产能力Qd销售收入线与总成成本线的交点点是盈亏平衡衡点（BEPP），也叫保保本点。（越低越容容易达到，抗抗风险越强）项目盈亏平衡点（BEP）的表达形式有多种。可以用绝对值表示示，如以实物物产销量、单单位产品售价价、单位产品品的可变成本本、年固定总总成本以及年年销售收入等等表示的盈亏亏平衡点；也也可以用相对对值表示，如如以生产能力力利用率表示示的盈亏平衡衡点。其中以产销量和生生产能力利用用率表示的盈盈亏平衡点应应用最为广泛泛。3．盈亏平衡点的计计算（1）产销量（工程量）盈盈亏平衡分析析就单一产品技术方方案来说，盈亏临临界点的计算算就是使利润润B=0，即可导导出以产销量量表示的盈亏亏平衡点BEEP（Q），书上的的推导公式可可不用记。[2006年真题题]某项目年设设计生产能力力8万台，年固固定成本1000万元，预计计产品单台售售价500元，单台产产品可变成本本275元，单台产产品销售税金金及附加为销销售单价的5％，则项目目盈亏平衡点点产量为（）万台。A.4.44B.5..00C.6.40D.6.74答案：B解析：根据盈亏平平衡方程式：：解得（2）生产能力利用率盈盈亏平衡分析析生产能力利用率表表示的盈亏平平衡点BEP（%），是指盈亏亏平衡点产销销量Q0占技术方案正常常产销量的比比重。在技术术方案评价中中，一般用设设计生产能力力Qd表示正常生生产量。[2007年真题题]某建设项项目年设计生生产能力10万台，单位产产品变动成本本为单位产品品售价的55％，单位产产品销售税金金及附加为单单位产品售价价的5％，经分析析求得产销量量盈亏平衡点点为年产销量量4.5万台。若企业业要盈利，生生产能力利用用率至少应保保持在（A）以上。A.45％B.50％％C.55％D.60％4．盈亏平衡点的经济济含义盈亏平衡点反映了了项目对市场场变化的适应应能力和抗风险能力力。盈亏平衡点点越低，达到到此点的盈亏亏平衡产销量量就越少，项项目投产后的的盈利的可能能性越大，适适应市场变化化的能力越强强，抗风险能能力也越强。5．盈亏平衡分析的的局限盈亏平衡分析虽然然能从市场适适应性方面说说明技术方案案风险的大小小，但不能揭示产产生项目风险险的根源。三、敏感性分析1．敏感性分析的内容容敏感性分析就是在在技术方案确确定性分析的的基础上，通通过进一步分析、预预测技术方案案主要不确定因因素的变化对对技术方案经经济效果评价价指标（如财财务内部收益益率、财务净净现值等）的的影响，从中中找出敏感因因素，确定评评价指标对该该因素的敏感感程度和技术术方案对其变变化的承受能能力。敏感性分析有单因因素敏感性分分析和多因素素敏感性分析析两种。单因素敏感性分析析是对单一不不确定因素变变化对技术方案经济济效果的影响响进行分析，即即假设各个不不确定性因素素之间相互独独立，每次只只考察一个因因素，其他因因素保持不变变，以分析这这个可变因素素对经济效果果评价指标的的影响程度和和敏感程度。为为了找出关键键的敏感性因因素，通常只只进行单因素素敏感性分析析。多因素敏感性分析析是假设两个个或两个以上上互相独立的的不确定因素素同时变化时时，分析这些些变化的因素素对经济效果果评价指标的的影响程度和和敏感程度。2．单因素敏感性分析析的步骤（1）确定分析指标如果主要分析技术术方案状态和和参数变化对方方案投资回收收快慢的影响响，则可选用用静态投资回收收期作为分析析指标；如果果主要分析产产品价格波动动对方案超额额净收益的影影响，则可选选用净现值作为分分析指标；如如果主要分析析投资大小对对技术方案资金金回收能力的的影响，则可可选用内部收收益率指标等等。敏感性分析的指标标应与确定性性经济效果评评价指标一致致，不应超出出范围另立新新的分析指标标；当确定性性经济效果评评价指标较多多时，敏感性性分析可以围围绕其中一个个或若干最重重要的指标进行。（2）选择需要分析的的不确定性因因素在选择需要分析的的不确定性因因素时主要考考虑以下两条条原则：第一，预计这些因因素在其可能能变动的范围围内对经济评评价指标的影影响较大；第二，对在确定性性经济分析中中采用该因素素的数据的准准确性把握不不大。[1]从收益方面面来看,主要包括括产销量与销售价格、汇率。[2]从费用方面来看，包包括成本（特别是是变动成本）、建建设投资、流动资金占占用、折现率、汇率。[3]从时间方面来看,包括项目建设设期、生产期。[4]选择因素要要与选定的分分析指标相联联系。（3）分析每个不确定定性因素的波波动程度及其其对分析指标标可能带来的的增减变化情情况[1]对所选定的的不确定性因因素，应根据据实际情况设设定这些因素素的变动幅度度，其他因素素固定不变。[2]计算不确定定性因素每次次变动对技术术方案经济效效果评价指标标的影响[3]将因素变动动及相应指标标变动结果用用敏感性分析析表和敏感性性分析图的形形式表示出来来。（4）确定敏感性因素素:可以通过计计算敏感度系系数和临界点来判断断。（5）选择方案:如果果进行敏感性性分析的目的的是对不同的的技术方案进行行选择，一般般应选择敏感感程度小、承承受风险能力力强、可靠性性大的技术方案。3．敏感度系数与临临界点（1）敏感度系数（SSAF）[1]概念：敏感感度系数表示示技术方案经经济效果评价价指标对不确确定因素的敏敏感程度。就是用评价指标的的变化率除以以不确定因素素的变化率。SAF＞0表示评评价指标与不不确定性因素素同方向变化化；SAF＜0表示评价价指标与不确确定性因素反反方向变化。︱SAF︱越大，表表明评价指标标A对于不确定定性因素F越敏感；反反之，则不敏敏感。[3]敏感性分析析表与敏感性性分析图敏感度系数提供了了各不确定性性因素变动率率与评价指标标变动率之间间的比例，但但不能直接显显示变化后评评价指标的值值。为了弥补补这种不足，有有时需要编制制敏感分析表表，列示各因因素变动率及及相应的评价价指标值，列列表法的缺点点是不能连续续表示变量之之间的关系，为为此人们又设设计了敏感分分析图。图中直线反映不确确定性因素不不同变化水平平时所对应的的评价指标值值。每一条直直线的斜率反反映经济评价价指标对该不不确定性因素素的敏感程度度，斜率的绝对值值越大（越陡峭）敏感度越高高。一张图可可以同时反映映多个因素的的敏感性分析析结果。（2）临界点（图中获得得）临界点是指项目允允许不确定性性因素向不利利方向变化的的极限值。超超过极限，项项目的效益指指标将不可行行。[1]经济含义可用临界点百分比比或者临界值值分别表示某某一变量的变变化达到一定定的百分比或或者一定数值值时，项目的的效益指标将将从可行转变变为不可行。采用图解法时，每每条直线与判判断基准线的的相交点所对对应的横坐标标上不确定性性因素变化率率即为该因素素的临界点。如果某因素可能出现的变动幅度超过最大允许变动幅度，则表明该因素是技术方案的敏感因素。实践中常常把敏感感度系数和临界点两种方方法结合起来来确定敏感因因素。4．敏感分析的优缺点点优点：①敏感性分分析在一定程程度上对不确确定性因素的的变动对项目目投资效果的的影响做了定量的描述述，②有助于搞清清项目对不确确定性因素的的不利变动所所能容许的风风险程度，③有助于鉴别别何者是敏感感因素，④从而把调查查研究的重点点集中在那些些敏感因素上上，或者针对对敏感因素制制定出管理和和应变对策，以以达到尽量减减少风险、增增加决策可靠靠性的目的。局限性：①它主要要依靠分析人人员凭借主观观经验来分析析判断，难免免存在片面性性。②也不能说明明不确定性因因素发生变动动的可能性是是大还是小。1Z1010400技术方案现现金流量表的的编制1Z101041技术方案现金流量表1Z101041技术方案现金流量表1Z101042技术方案现金流量表构成要素营业收入与补贴收入投资总成本与经营成本税金建设投资建设期利息流动资金技术方案资本金投资借款的处理维持运营投资图4-1基本知识结构投资现金流量表资本金现金流量表投资各方现金流量表财务计划现金流量表营业税、消费税、资源税、土地增值税、城市维护建设税和教育费附加、增值税、关税、所得税一、技术方案现金金流量表1．投资现金流量表表投资现金流量表是是以技术方案案为一独立系系统进行设置置的。它将技技术方案建设设所需的总投投资作为计算算基础，反映技术方方案在整个计计算期内现金金的流入和流流出。通过投资现现金流量表可可计算技术方方案的财务内内部收益率、财务净现值值、财务净现值值率、投资回收期期等经济效果评价价指标，并可可考察技术方方案融资前的的盈利能力。其其中的“所得税”称为“调整所得税”，区别于利润润与利润分配配表、资本金金现金流量表表、财务计划划现金流量表表中的所得税税。表5-1投资现金金流量表序号项目合计计算期12……n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值值1.4回收流动资金2现金流出2.1建设投资2.2流动资金2.3经营成本2.4营业税金及附加2.5维持运营投资3所得税前净现金流流量（1-2）4累计税前净现金流流量5调整所得税6所得税后净现金流流量（3-5）7累计所得税后净现现金流量计算指标：所得税前所得税后投资财务内部收益益率（%）：投资财务净现值（ic=%）：投资回回收期：2．资本金现金流量表表资本金现金流量表表是从技术方案案权益投资者者整体（即项目法人人）角度出发发，以技术方案案资本金作为计算的基基础，把借款本金偿偿还和利息支支付作为现金金流出，用以计算资本本金内部收益益率，反映在一定融资方方案下投资者者权益投资的的获利能力，用用以比选融资资方案，为投资者投投资决策、融融资决策提供供依据。表5-2资本金现金金流量表序号项目合计计算期12……n1现金流入1.1营业收入1.2补贴收入1.3回收固定资产余值值1.4回收流动资金2现金流出2.1技术方案资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5营业税金及附加2.6所得税2.7维持运营投资3净现金流量（1--2）计算指标：资本金财务内部收收益率（%）：[2007年真题题]属于项目目资本金现金金流量表中现现金流出构成成的是（）。A.建设投资B..借款本金偿偿还C.流动资金D.调整所得税税3．投资各方现金流流量表投资各方现金流量量表是分别从从技术方案各个个投资者的角角度出发，以以投资者的出出资额作为计计算的基础，用用以计算投资资各方财务内内部收益率。一般情况下，技术术方案投资各各方按股本比比例分配利润润和分担亏损损及风险，因因此投资各方方的利益一般般是均等的，没有必要计计算投资各方方的财务内部部收益率。当技术方案投资各各方有股权之之外的不对等等的利益分配配时（契约式式的合作企业业常常会有这这种情况），投投资各方的收收益率会有差差异，此时需需计算投资各各方的财务内内部收益率，有有助于促成技技术方案投资资各方在合作作谈判中达成成平等互利的的协议。表中主要项目包括括：实分利润、资产处置收收益分配、租赁费收入入、实缴资本、租赁资产支支出等4．财务计划现金流流量表财务计划现金流量量表反映技术方案案计算期各年的的投资、融资资及经营活动动的现金流入入和流出，用用于计算累计计盈余资金，分析技术方案案的财务生存存能力。表中主要项目包括括：经营活动净净现金流量、投资活动净净现金流量、筹资活动净净现金流量、累计盈余资资金。[2010年真题题]项目财务计计划现金流量量表主要用于于分析项目的的()。A.偿债能力B.财务生存能能力C.财务盈利能能力DD.不确定性答案：B[2009年真题]]能够反映映项目计算期期内各年的投投资、融资及及经营活动的的现金流入和和流出，用于于计算累计盈盈余资金，分分析项目财务务生存能力的的现金流量表表是()。A.项目资本金现金流流量表BB.投资各方现现金流量表C.财务计划现金流量量表D.项目投资现现金流量表答案：投资现金流量表资本金现金流量表表1现金流入现金流入1.1营业收入营业收入1.2补贴收入补贴收入1.3回收固定资产余值值回收固定资产余值值1.4回收流动资金回收流动资金2现金流出现金流出2.1建设投资技术方案资本金2.2流动资金借款本金偿还2.3经营成本借款利息支付2.4营业税金及附加经营成本2.5维持运营投资营业税金及附加所得税维持运营投资3所得税前净现金流流量（1-2）净现金流量（1--2）4累计税前净现金流流量5调整所得税6所得税后净现金流流量（3-5）7累计所得税后净现现金流量二、技术方案现金金流量表的构构成要素营业收入、投资、经营成本和税金是构成技技术方案现金金流量的基本本要素，也是是进行工程经经济分析的最最重要的基础础数据。1．营业收入与补贴贴收入（1）营业收入营业收入是指技术术方案实施后后各年销售产产品或提供服服务所获得的的收入。即：：营业收入＝产品销销售量（或服服务量）×产品单价（或或服务单价）[1]产品年销售售量（或服务务量）的确定定根据企业的设计生生产能力和各各年的运营负负荷确定年产产量（服务量量）。为计算算简便，假定定年生产量即即为年销售量量。[2]产品（或服服务）价格的的选择经济效果果分析采用以以市场价格体体系为基础的的预测价格。产品价格一般采用出厂价格，即：产品出厂价格＝目目标市场价格格－运杂费在选择产产品（或服务务）价格时，要要分析所采用用的价格基点点、价格体系系、价格预测测方法，特别别应对采用价价格的合理性性进行说明。（2）补贴收入某些经营性的公益益事业、基础础设施项目，如如城市轨道交交通项目、垃垃圾处理项目目、污水处理理项目等，政政府在项目运运营期给予一一定数额的财财政补助，以以维持正常运运营，使投资资者能获得合合理的投资收收益。注意是与收益相关关的政府补助助，与资产相关的政政府补助（企企业取得的、用用于购建或以以其他方式形形成长期资产产的与资产相相关的政府补补助）不在此此处核算。补贴收入具体包括括：①先征后返的的增值税、②定额补贴、③财政扶持给给予的其他形形式的补贴。补贴收入同营业收收入一样，应应列入技术方方案投资现金金流量表、资资本金现金流流量表和财务务计划现金流流量表。[2009年真题题]某污水处处理项目所在在地政府每年年给予该项目目一定金额的的财政补贴，在在项目财务评评价中，该项项补贴资金应应视为项目的的()。A.权益资金B.一般现金流流入C.债务资金DD.一般现金流流出答案：B2．投资建设项目评价中的的总投资是：建设投资资、建设期利息息和流动资金之和和。（注意与与估价中这部部分的分类不不同）[2007年真题题]某建设项目目建设期3年，生产经经营期17年。建设投资5500万元，流动资金500万元。建设期期第1年初贷款2000万元，年利利率9％，贷款期期限5年，每年复复利计息一次次，到期一次次还本付息。该该项目的总投投资为（）万元。A.6000B..6540C.6590D.7077答案：C解析：总投资=55500+500+2000××[（1+9%）3-1]=65590.0558（万元）此处处对建设期利利息应根据题题意计算，而而不能套用“工程估价”部分给出的的公式。（1）建设投资建设投资是指技术术方案按拟定定建设规模（分分期实施的技技术方案为分分期建设规模模）、产品方方案、建设内内容进行建设设所需的投入入。在技术方案建成后后按有关规定定建设投资中中的各分项将将分别形成固固定资产、无形资产和其他资产。（2）建设期利息建设期利息系指筹筹措债务资金金时在建设期期内发生并按按规定允许在在投产后计入入固定资产原原值的利息，即即资本化利息息。建设期利息包括银银行借款和其其他债务资金金的利息，以及融资中发发生的手续费费、承诺费、管管理费、信贷贷保险费等其他融资费费用。分期建成投产的技技术方案，应应按各期投产产时间分别停停止借款费用用的资本化，此此后发生的借借款利息应计计入总成本费费用。（3）流动资金=流动动资产—流动负债流动资金系指运营营期内长期占用并周周转使用的营营运资金，不包括运营中中需要的临时时性营运资金金。在技术方方案寿命期结结束时，投入入的流动资金金应予以回收收。流动资金是流动资资产与流动负负债的差额。流动资产的构成要要素一般包括括①存货、②库存现金、③应收账款和④预付账款；流动负债的构成要要素一般只考考虑①应付账款和②预收账款。（4）技术方案资本金[1]概念技术方案资本金（即即项目权益资资金）是指在在技术方案总总投资中，由由投资者认缴缴的出资额，对技术方案来说是非债务性资金，技术方案权益投资者整体（即项目法人）不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但一般不得以任何方式抽回。[2]特点①资本金是确定技术术方案产权关关系的依据；②是技术方案获得得债务资金的的信用基础；③资本金没有有固定的按期期还本付息压压力；④项目法人的的财务负担较较小。技术方案资本金主主要强调的是是作为技术方方案实体而不是企企业所注册的的资金。[3]出资方式技术方案资本金的的出资形态可可以是现金，也可以以是实物、工工业产权、非非专利技术、土土地使用权、资资源开采权作作价出资，但但必须经过有有资格的资产产评估机构评评估作价。企业未分配利润以以及从税后利利润提取的公公积金可投资资于技术方案案，成为技术术方案的资本本金。以工业产权和非专利利技术作价出出资的比例一一般不超过项项目资本金总总额的20%（经特别批批准，部分高高新技术企业业可以达到35%以上）。（5）技术方案资本金现现金流量表中中投资借款的的处理在技术方案资本金金现金流量表表中投资只计计技术方案资资本金，借款款本金的偿还及利息息支付计入现现金流出。（6）维持运营投资某些技术方案在运运营期需要进进行一定的固固定资产投资资才能得以维维持正常运营营，例如设备备更新费用、油田的开发发费用、矿山的井巷巷开拓延伸费费用等。在现金流量表中将将其作为现金金流出，参与与内部收益率率等指标的计计算。同时，也应反反映在财务计计划现金流量量表中，参与与财务生存能能力分析。能否资本化的标准准：维持运营营投资能否为为企业带来经经济利益且该该固定资产的的成本是否能能够可靠地计计量。3．总成本与经营成本本（1）总成本总成本费用＝外购购原材料、燃燃料及动力费费＋工资及福利利费＋修理费＋折旧费＋摊销费＋财务费用（利利息支出）＋＋其他费用[1]外购原材料料、燃料及动动力价格是在在选定价格体体系下的预测测价格，该价价格应按到厂厂价格计，并并考虑运输及及仓储损耗。[2]工资及福利费通常包括职工工资资、奖金、津津贴和补贴，职职工福利费，以以及医疗保险险费、养老保保险费、失业业保险费、工工伤保险费、生生育保险费等等社会保险费费和住房公积积金中由职工工个人缴付的的部分。[3]修理费可直直接按固定资资产原值（扣扣除所含的建建设期利息）或或折旧额的一一定百分数估估算。[4]折旧费是指指固定资产折折旧费。[5]摊销费无形形资产从开始始使用之日起起，在有效使使用期限内平平均摊入成本本。无形资产产的摊销一般般采用平均年年限法，不计计残值。其他他资产的摊销销可以采用平平均年限法，不不计残值。[6]利息支出估估算包括长期期借款利息、流流动资金借款款利息和短期期借款利息三三部分。需要要引起注意的的是，在生产产经营期利息息是可以进人人总成本的，因因而每年计算算的利息不再再参与以后各各年利息的计计算。[7]其他费用包包括①其他制造费费用、②其他管理费费用和③其他营业费费用这三项费费用。产品出出口退税和减减免税项目按按规定④不能抵扣的的进项税额也也可包括在内内。（2）经营成本经营成本是工程经经济分析的专专用术语，主主要用于技术术方案经济效效果评价的现现金流量分析析。经营成本作为技术术方案现金流流量表中运营营期现金流出出的主体部分分，是从投资资方案本身考考察的，在一一定期间（通通常为一年）内内由于生产和和销售产品及及提供服务而而实际发生的现现金支出。按按下式计算：：经营成本＝总成本本费用－折旧旧费－摊销费费－利息支出出或经营成本＝外购原原材料、燃料料及动力费＋＋工资及福利利费＋修理费费＋其他费用用经营成本与融资方方案无关。[2010年真题题]在项目财务务评价中，应应计入经营成成本的费用是()。A.折旧费B.摊销费C.利息支出D.修理费答案：D[2009年真题题]已知某项目目的年总成本本费用为2000万元，年销销售费用、管管理费用合计计为总成本费费用的15%，年折旧费费为200万元，年摊摊销费为50万元，年利利息支出为100万元。则该项目的的年经营成本本为()万元。A.1750B.1650C.1350D..650答案：B解析：经经营成本=20000-200--50-1000=16550（万元）4．税金税金一般属于财务务现金流出。在在进行税金计计算时应说明明税种、税基基、税率和计税额。（1）营业税——按营业业额为基数（2）消费税——可从价价定率、从量定额和复合合计税三种方方式（3）资源税——以产量量（或金额）为为基数（4）土地增值税——房地地产开发项目目缴纳，按增增值额为基数数（5）城市维护建设税和和教育费附加加——地方附加加税费，以增值税、营业税和消费税三者之之和为税基。教育费附加率为3%。在经济效果分析中中，营业税、消消费税、土地地增值税、资资源税和城市市维护建设税税、教育费附附加均可包含含在营业税金金及附加中。（6）增值税——价外税税，纳税人交交税，最终由由消费者负担担，因此与经经营成本和利利润无关。（7）关税——可从价计计征、从量计计征两种方式式。（8）所得税——按企业业应纳税所得得额征收。[2009年真题题]某工程的施施工总承包商商甲承揽了2000万元的建筑筑施工合同。经经业主同意，甲甲将其中200万元的工程程分包给承包包商乙，营业业税率为3%，则甲应缴缴纳的营业税税为()万元。A.66B.660C.54D.6答案：D解析：应应纳营业税额额=营业额×税率=200××3%=6（万元）1Z1010500设备更新分分析1Z1010511Z101051设备磨损与补偿1Z101052设备更新方案的比选原则图5-1基本知识结构设备磨损类型——2大类4种形式设备磨损补偿方式——2类3种形式设备更新概念设备更新策略（新增内容）设备更新方案比选原则1Z101053设备更新方案的比选方法设备寿命的概念——3种寿命设备经济寿命的估算设备更新方案比选——静态模式经济寿命确定原则静态模式确定N0一、设备磨损与补补偿1．设备磨损的类型型：备购置后无论论是使用还是是闲置，都会会发生磨损。设设备磨损分为为两大类，四四种形式。（1）有形磨损（物质质磨损）[1]第一种有形磨损：：使用过程中，外力力作用下的实体体磨损，与使使用强度和使使用时间有关关；[2]第二种有形磨损：：闲置过程中，自然然力作用下的实体体磨损，与闲置时间间和所处环境境有关。两种有形磨损反映映了设备使用用价值的降低低。（2）无形磨损（精神神磨损、经济济磨损）由于于社会经济环环境变化造成成的设备价值值贬值，是技术进步步的结果。[1]第一种无形磨损::同类设备再生生产价值降低低；[2]第二种无形磨损::创新出新型设设备，使原设设备经济效益益相对降低而而发生贬值有形和无形两种磨磨损都引起机机器设备原始始价值的贬值值，这一点两两者是相同的的。不同的是：遭受有有形磨损的设设备，在修理理之前常常不不能工作；而而遭受无形磨磨损的设备，其其固定资产物物质形态可能能没有磨损，仍仍可以继续使使用。（3）设备的综合磨损损对任何特定的设备备来说，有形形磨损与无形形磨损必然同同时发生和相相互影响。[2010年真题题]造成设备无形形磨损的原因因有()。A.通货膨胀导致货币币贬值B.自然力的作用使设设备产生磨损损C.技术进步创造出效效率更高、能能耗更低的新新设备D.设备使用过程中的的磨损、变形形E.社会劳动生产率水水平提高使同同类设备的再再生产价值降降低[2007年真题题]某设备一年年前购入后闲闲置至今，产生锈锈蚀。此间由由于制造HYPERLINK"/web/zhuanyeziliao/gongyi/"工艺艺改进，使该种种设备制造成成本降低，其其市场价格也也随之下降。那那么，该设备备遭受了（）。A.第一种有形磨损和和第二种无形形磨损B.第二种有形磨损和和第一种无形形磨损C.第一种有形磨损和和第一种无形形磨损D.第二种有形磨损和和第二种无形形磨损2．设备磨损的补偿偿方式补偿分为局部补偿偿和完全补偿偿。有形磨损损的局部补偿偿是修理，无无形磨损的局局部补偿是现现代化改装。有有形磨损和无无形磨损的完完全补偿是更更新。大修理是更换部分分零部件，恢恢复为主；现现代化改造是是据图改进和和技术革新，增增添零部件。更新是对整个设备进行更换。补偿补偿局部补偿完全补偿大修理→可消除性的有形磨损现代化改装→第二种无形磨损——更新→有形、无形磨损图6-2设备磨损的补偿方式[2009年真题题]对设备第二二种无形磨损损进行补偿的的方式有()。A.日常保养B.大修理C.更新D.经常性修理E.现代化改装装答案：CE二、设备更新方案案比选概述1．设备更新的概念念设备更新是对旧设设备的整体更更换。原型设设备更新主要要是解决设备备的损坏问题题，不具有更更新技术的性性质。新型设设备更新是技技术发展的基基础。设备更更新是消除设设备有形磨损损和无形磨损损的重要手段段。就实物形态而言，设设备更新是用用新的设备更更换成就落后后的设备；就就价值形态而言言，设备更新新是设备在运运动中消耗掉掉的价值的重重新补偿。[2006年真题题]下列关于设备更新作作用的描述中中，错误的是（）。A.设备更新是对设备磨磨损的局部补补偿B.设备更新可以对设设备无形磨损损进行补偿C.设备更新可以对设设备有形磨损损进行补偿D.设备更新是对设备备在运行中消消耗掉的价值值的重新补偿偿答案：A2．设备更新策略（新新增内容）通常优先考虑更新新的设备是：：（1）设备损耗严重，大大修后性能精精度仍不能满满足规定工艺艺要求的；（2）设备耗损随在允许许范围之内，但但技术已经陈陈旧落后，能能耗高、使用用操作条件不不好、对环境境污染严重，技技术经济效果果很不好的；；（3）设备役龄长，大修修虽然能恢复复精度，但经经济效果上不不如更新的。3．设备更新方案的比比选原则设备更新方案比选选的基本原理理和评价方法法与互斥性投投资方案的比比选相同。应应遵循如下原原则：（1）应站在客观的立立场上，而不不是站在旧设设备的立场上上分析问题。（新增）若要保留留旧设备，首首先要付出相相当于旧设备备当前市场价价值的投资，才才能取得旧设设备的使用权权。（2）不考虑沉没成本。沉没成本是既有企企业过去投资资决策发生的的、非现在决决策能改变（或或不受现在决决策影响）、已已经计入过去去投资费用回收计划划的费用。因因此现在决策策对它不起作作用。沉没成本＝设备账账面价值－当当前市场价值值或沉没成本＝＝（设备原值值－历年折旧旧费）－当前前市场价值（3）逐年滚动比较。应首先计算比较现现有设备的剩剩余经济寿命命和新设备的的经济寿命，然然后利用逐年年滚动计算方方法进行比较较。[2010年真题题]某设备4年前的原始始取得成本是是10000元，目前的的账面价值是是4000元，可变现现净值为1500元。在进行行设备更新分分析时，应视视为该设备沉沉没成本的价价值为(A)元。A.2500B.85000C..100000D.15500答案：A[2007年真题题]某施工企业业欲租用一种种施工设备。与与商家甲谈妥妥每月租金2000元，并支付付了定金200元，定金不不可退还；此此后又有商家家乙愿以每月月1700元出租同样样的设备。如如果重新进行行租用设备方方案的比选，则则沉没成本为为（）元。A.200B.3300C.1700D.1900答案：A解析：定定金200元对重新进进行决策不起起作用。三、设备更新方案案的比选方法法1．设备寿命的概念念:设备更新取取决于设备使使用寿命的效效益或成本的的高低。设备备的三种寿命命，自然寿命命、技术寿命、经济寿命。（1）设备的自然寿命命（物质寿命命）设备的自然寿命，又又称物质寿命命。它是指设设备从投入使使用开始，直直到因物质磨磨损严重而不不能继续使用用、报废为止止所经历的全全部时间。它主要是由设备的的有形磨损所所决定的。随着着设备使用时时间的延长，设设备不断老化化，维修所支支付的费用也也逐渐