行业及竞争对手分析课件

锌行业研究与竞争格局分析锌行业研究与竞争格局分析1锌行业研究世界范围中国市场云南市场行业KSF标竿企业与竞争对手分析标竿企业株洲冶炼厂葫芦岛冶炼厂竞争对手分析会泽驰宏四川宏达客户访谈摘要锌行业研究2锌行业研究世界范围从全球范围来看，锌的总体需求与经济发展周期关系密切，整体呈缓慢上升趋势。预计今后十年的增长速度为2.5-3.5%自90年代中后期开始，整个市场处于供大于求状态，导致价格一直低靡自90年代以来，锌的生产和消费均往发展中国家倾斜生产规模的单纯扩张并不能保证公司的持续稳定发展，而发展高附加值产品和再生锌利用是锌行业今后的发展趋势锌行业研究3铅锌在诸多行业被广泛应用，但以电池和镀锌钢板行业为主镀锌钢板*黄铜&青铜锌基合金半成品化学品1998－2002年锌在最终产品端的应用比例1998－2002年铅在最终产品端的应用比例电池颜料电缆外套火药RolledExtrusions

资料来源：国际铅锌研究小组铅锌在诸多行业被广泛应用，但以电池和镀锌钢板行业为主镀锌钢板4在过去的四十年中，尽管全球经济运行周期性变化，但锌产量总体呈现缓慢上升趋势，预计今后十年的速度在2.5-3.5％之间资料来源：国际铅锌研究小组年度变化率（％）精锌消费量（千吨）年平均增长速度：％60年代：5.470年代：2.180年代：1.090年代：2.560-01：2.0最近20年:1.71960－2000年世界范围对锌的需求量情况20世纪80年代，由于替代品的发展和经济的萧条，锌的需求增长速度低于行业生产的增长速度，这期间，锌需求年均递增1.0%，而行业生产高于这个增速到了90年代，有两个因素促进锌的需求:第一，汽车制造广泛使用了镀锌工艺第二，许多镀锌板用于建筑行业，亚洲国家建筑行业使用镀锌板进一步增加了锌的需求但1997年亚洲金融危机之后，锌的需求出现下降局面。这有两个原因：第一，汽车行业对镀锌板的应用达到了饱和状态，该领域对锌的需求增长有限第二，企业家们在1997年金融危机后不可能像90年代初那样投巨资在建筑行业投机如果经济活动健康，预测今后十年锌的消费年均增长率在2.5%--3.5%之间在过去的四十年中，尽管全球经济运行周期性变化，但锌产量总体呈5自1998年以来，全球铅锌行业的大调整从来没有停止过，伴随着生产能力地区结构的调整，生产规模总量还在扩大，使得市场一直处于供大于求状态1995-2001年世界锌产量及消费量对比（单位：万吨）959697989900010203(E)90年代末期国际市场锌的价格保持在高位运行，而锌精矿价格的上涨幅度低于成品锌的上涨幅度，这导致锌冶炼的利润增大，从而吸引了更多的锌企业进入锌冶炼环节2001年以后，市场处于低靡时期。发达国家和地区的一些大型企业因成本原因被迫减产或关闭，但这样形成的产品空白在短时间内马上被其他的企业填补上，导致生产总量一直维持在较高水平中国现在还有相当一部分企业在进一步扩容：上市公司和国企需要扩容达到融资的目的，维持企业的生存；而有实力的民企扩容则是争取更广阔的发展空间，不至于被其他小企业挤跨生产量消费量资料来源：国际铅锌组织自1998年以来，全球铅锌行业的大调整从来没有停止过，伴随着6世界经济迟迟不能复苏、产品供大于求等因素导致市场长时间萧条，价格处于低位徘徊状态国际市场锌的价格变化:对伦敦金属交易所近十年的价格演变情况进行分析可知，除1997年由于锌期货市场炒作导致锌价过高外，1991--1999年间，每吨锌的平均价格一直在围绕1100美元波动，最低价格在900美元以上到2001年11月份铅价达到10年的低点，锌价达到15年的低点：LME三个月期货铅价最低435美元/吨，锌价最低735美元/吨;之后的大部分时间铅锌价格便分别在480－500美元/吨,锌价在750-800美元/吨的历史低谷价位徘徊资料来源：国际铅锌组织世界经济迟迟不能复苏、产品供大于求等因素导致市场长时间萧条，7近年来，世界铅锌生产出现了向资源丰富.生产成本低地区转移的趋势1980199020011980199020011980-2001年世界铅产量（万吨）1980-2001年世界锌产量（万吨）前苏欧国家发达国家发展中国家前苏欧国家发达国家发展中国家矿产资源丰富，生产成本低的发展中国家有色金属工业发展迅速，已经成为世界上最重要的有色金属生产地区2002年中国铅及铅合金出口42万吨，位居世界第一位，约占全球铅出口量的23.3%；2002年中国锌及锌合金出口50万吨，位居世界第二位，约占全球锌出口量的14.7%2002年中国铅产量129万吨，约占全球产量的20.2%，首次超过美国，跃居世界第一位2002年中国锌产量211万吨，约占全球产量的22.4%，继续保持世界第一位资料来源：国际铅锌组织近年来，世界铅锌生产出现了向资源丰富.生产成本低地区转移的趋8而以中国为代表的发展中国家随着经济的发展，有色金属消费量大幅度增加，成为推动世界有色金属需求不断增长的主要因素2001年中国10种有色金属消费量已经达到816万吨，成为世界上仅次于美国的第二大有色金属消费国发达国家有色金属消费增长水平远远落后于发展中国家的增长速度由国内状况看，我国是一个锌出口国，价格与国际市场关联度较大，消费受国内经济形势和国际市场锌的价格波动情况的双重影响，增长速度波动较大前苏欧国家发达国家发展中国家198019902001198019902001前苏欧国家发达国家发展中国家1980-2001年世界铅消费量（万吨）1980-2001年世界锌消费量（万吨）资料来源：国际铅锌组织而以中国为代表的发展中国家随着经济的发展，有色金属消费量大幅9Pasminco（太平洋金属公司）Umicore总部在澳大利亚曾是世界最大的综合铅锌生产企业拥有数家矿山和铅锌冶炼厂产品比较单一：铅锭、锌锭、镉锭公司受铅锌锭价格影响很大，2001年LME价格降到10年来历史最低水平后，公司收益大幅度降低，导致股票一路狂泻，2001年9月份进入破产在管为了应付危机，Pasminco将其在澳大利亚和美国的两个矿山和冶炼厂卖掉或关闭，目前只剩下世纪矿和几个冶炼厂2003开始公开征求买主总部位于比利时，是世界上领先的增值锌产品和再生锌制造商，也是世界上第三大锌冶炼商自身不拥有矿山，再生锌是其生产资料主要来源之一2002年投入研发的资金为3千万欧元产品线比较丰富，且集中在高附加值产品端：锌：锌粉、氧化锌、高纯金属、镀锌产品等铜贵稀金属高端材料（锗、钴）2002年销售额为31亿欧元生产规模的单纯扩张并不能保证公司的持续稳定发展，而发展高附加值产品和再生锌利用是锌行业今后的发展趋势举例以行业内的两大龙头企业为例，一个是比利时的Umicore公司，另一个是澳大利亚的Pasminco公司。他们采取了截然不同的发展路径，而现在来看，其结局亦截然不同资料来源：Umicor和Pasminco公司年报Pasminco（太平洋金属公司）Umicore总部在澳大利10生产规模的单纯扩张并不能保证公司的持续稳定发展，而发展高附加值产品和再生锌利用是锌行业今后的发展趋势（续）举例Pasminco股价与其他冶炼公司股价对比*其他Umicore股价与其他指数股价对比751001251501752001Umicore到目前为止仍处于良好发展状态中。尽管LME铅锌价格萎靡不振，但因为公司产品多为高附加值系列，所以受的影响并不大Pasminco在2001年9月被停牌了。LME铅锌价格萎靡不振使其经营受到了严重的负面影响，同时由于未能及时转型，所以公司到目前为止，仍处于破产托管状态资料来源：Umicor和Pasminco公司年报生产规模的单纯扩张并不能保证公司的持续稳定发展，而发展高附加11锌行业研究世界范围中国市场尽管有五十多年的发展历史，最近十年才是中国锌行业高速的时期中国对锌等基础有色金属的需求与GDP线形相关，预计今后十年锌市场的发展速度将保持在7％以上中国市场与世界市场已经接轨，自98年以后一直处于供大于求状态因为进入门槛低等因素，导致中国的锌行业无序竞争，生产集中度极低整体竞争态势是“国退民进”：多数国有企业一直靠国家支持得以生存，而后起的民营企业将以蓬勃的态势蚕食国有企业的市场份额，争取技术人才，成为市场的主导者锌再生能力较低、冶炼能力增长超过矿山开采增长等因素导致生产资源缺乏，使之成为诸多企业的发展瓶颈锌行业研究12从历史来看，我国铅锌精矿行业尽管有五十多年的发展历程，但最近十年才是整个行业飞速发展的时期。而快速发展的一个不良后果是政策规范不到位，导致行业处于混乱的无序竞争状态1990年以前：铅锌市场属于国有企业垄断铅锌的冶炼能力小于矿山生产能力，精矿的年产量高于金属的产量精矿连年积压，矿价非常低，冶炼厂利润丰厚1995－20002000以后：我国铅精矿供求状况发生根本变化，由供求基本平衡变为供应严重不足，由净出口国变为净进口国2000年我国进口铅精矿31.1万吨（实物量），锌精矿进口7.79万吨（实物量）2001年1--6月份净进口铅精矿含量8万吨，锌精矿含量16万吨原料供应紧张将刺激矿山资源过度开采，加速资源枯竭在已探明的铅锌储量中，已开发利用的占60％，其余可供近期开发利用的储量不到10％，后备资源已严重不足铅锌市场全部放开，加之国家采取“积极发展铅锌的政策”，从而刺激了冶炼能力的快速发展到1994年，锌精矿市场由供应过剩转为供求基本平衡随着改革开放的进一步深入，铅锌金属和精矿都可以进出口，刺激了精矿大量出口，国内供应紧张1990－1994铅锌冶炼能力的扩大再次升温，国内铅锌精矿出现阶段性的或地区性的供应紧张从历史来看，我国铅锌精矿行业尽管有五十多年的发展历程，但最近13中国的铅锌等基础有色金属行业与GDP非常密切，因此GDP可以看做是有色行业的风向标铜、铝、铅、锌生产量和消耗量与GDP的线性相关系数表

生产量消费量铜0.968 0.921

铝0.980 0.933

铅0.952 0.948

锌0.981 0.967我国的有色金属工业是一个产业关联度很高的产业在现有124个产业中，有113个部门使用有色金属产品，比例高达约91％其中101个物质生产部门中，有96个产业部门消耗有色金属冶炼产品或压延产品，约95％;23个非物质生产部门，17个产业部门消耗有色金属冶炼或压延产品铜、铝、铅、锌等主要有色金属生产量和消费量与GDP的线性相关系数均超过了0.9预计今后十年中国的GDP增长速度为7％－8％，因此预计中国市场对铅锌的需求亦能保持7％的增长速度资料来源：中国有色金属行业协会中国的铅锌等基础有色金属行业与GDP非常密切，因此GDP可以14中国经济保持高速发展是铅锌等主要有色金属的需求得以增加的主要原因在今后10年左右的时间里，随着我国经济的快速发展，城市化和工业化进程中大量基础设施建设，住宅、交通等大规模投资，为我国有色金属工业的进一步发展提供了有利的市场空间此外，我国周边国家，特别是东亚和东南亚国家有色金属产品生产能力不足，是世界上重要的有色金属产品进口地区，为我国有色金属工业利用区位优势，扩大产品提供了机遇，有色金属产品出口也有良好市场国家已计划投资1000亿元从2002年开始继续对农村低压电网进行技术改造，将增加镀锌结构产品的需求加入WTO以后，我国电池的出口还有进一步增加的空间，电池产量有望继续高速增长，带动对锌材的需求中国经济保持高速发展是铅锌等主要有色金属的需求得以增加的主要15但是，中国锌产量的增长速度远远大于消费增长，导致市场长期处于供大于求的状态在1990年--1999年的10年当中，锌的冶炼能力由56．7万吨增长到约182万吨，年均增长13．64％，是同期有色金属中增幅最大的2000－2002年间我国电解铅和锌冶炼能力分别年均递增15.9%和12%,2002年分别达到149万吨和261万吨,平均每年分别增加19万吨和23万吨。目前正在建设、计划扩建和新建的电解铅生产能力大约还有25万吨，锌锭生产能力至少50万吨预计到2005年我国电解铅生产能力将达到165万吨左右，锌生产能力达到300万吨左右00010203(E)00010203(E)00010203(E)00010203(E)生产量消费量进口量出口量00010203(E)平衡量单位：万吨但是，中国锌产量的增长速度远远大于消费增长，导致市场长期处于16从价格角度来看，国内锌价基本随着LME价格变化，在世界范围内进行供需平衡，这就意味着单个生产企业很难左右价格的变化中国铅锌市场已经与世界市场接轨，其产品价格基本以LME三月期货价为参考价网络信息技术的发展，使得LME价格变化越来越及时地传递到国内市场LME现价LME期货价国内主要企业报价国内生资市场报价资料来源：国际铅锌组织从价格角度来看，国内锌价基本随着LME价格变化，在世界范围内17铅锌行业集成度低，规模效益差，小型企业居多序号生产企业生产能力生产技术1辽宁葫芦岛锌厂33万吨13万吨湿法（因成本高，已关闭），20万吨火法2湖南株州冶炼厂电锌25万吨，铅7万吨电锌全湿法生产3韶关冶炼厂电锌10万吨，铅约4－5万吨湿法4西北冶炼厂13万吨湿法（停产小半年）5广西龙城化工总厂6万吨电锌湿法6祥云飞龙电锌8－10万吨湿法7弛宏公司6万吨锌，2.5万吨铅湿法8河南豫州金光电铅厂（2003年投产）10万吨电铅火法9四川宏达5万吨电锌湿法目前，我国共有铅锌冶炼企业近800家，几乎遍布全国。西部地区近年来兴起建设锌冶炼厂的高潮，特别是有色金属企业管理权下放到地方以后，这种趋势得到了进一步的强化上述九家企业所生产的电锌还占不到2002年全国锌产量（220万吨）的40％，全国有近800家冶炼厂，平均规模约0.3万吨/年另据专家粗算，像株冶、韶冶、葫芦岛锌厂、白银有色、豫光金铅等几家大冶炼生产企业1996年的铅锌产量是60万吨，占全国比例的60％，而到了2000年，这几家企业103万吨的产量只占全国35％左右，可见铅锌产量的快速增长是以中小企业为主资料来源：外部访谈，远卓分析铅锌行业集成度低，规模效益差，小型企业居多序号生产企业生产能18多数国有企业和民营企业一样，没有矿山资源，在竞争中处于相对不利地位主要大型国有冶炼企业民营冶炼企业原料来源株冶：非常紧张，自己不靠近矿山，也不拥有矿山，尽管参股了一些企业，并于今年7月控制了一家郴州一家矿山，但仍未从根本上解决原料问题葫冶：非常紧张，不拥有矿山韶冶：拥有矿山资源白银：拥有矿山资源会泽：拥有矿山资源，约10年储备大部分民企都没有直接控制矿山资源，非常紧张一些上市公司通过政府关系拿到了一些资源，如四川宏达矿石价格高出民企20－30元/吨采购管理费、招待费很高要开正式发票多数可以现金交易，而且可以不开发票矿石运输除韶冶之外的几个离矿山较远，运输不方便很多中小型的冶炼厂就在矿山附近，运输比较方便资料来源：外部访谈，远卓分析多数国有企业和民营企业一样，没有矿山资源，在竞争中处于相对不19主要大型国有冶炼企业民营冶炼企业电价株冶：0.40元/度每吨锌要用电3000度左右葫冶：0.26元/度每吨锌要用电3000度左右会泽：每吨锌要用电3300度左右四川宏达0.30元/度每吨锌要用电3800度左右技术株冶一向重视技术开发，是目前诸多企业中技术最好的一个综合回收率较高，回收了很多贵重、稀有金属，如金、银、铟、镉、鉫、锗没有技术积累，但能直接通过从国企挖人拿到技术没有多少研发能力和投入，发展后劲有待加强

人才人才很多，但没有相应的完善的激励机制，埋没了很多人才提供丰厚待遇，从国企挖人人才不多，够用就行品牌经营几十年积累，多数建立了口碑品牌意识较强没有什么口碑品牌意识不够强技术和人才曾经是国企的一项核心竞争力，但现在，这种竞争力在逐步被后起的民企瓦解；只留下企业产品的品牌还能维系一段时间资料来源：外部访谈，远卓分析主要大型国有冶炼企业民营冶炼企业电价株冶：四川宏达技术20陈旧的机制使得国企改革步履维艰，前景不明；而灵活的做事方式使得民企更能适应市场的竞争主要大型国有冶炼企业民营冶炼企业管理生产管理基本到位企业管理：株冶：所有国企中最好的，但官僚气氛很重“轻赏重罚”的机制使得高层缺乏开拓精神，安于现状葫冶：人浮于事生产多数处于粗放式管理，即聘请一位厂长，全面负责生产厂的经营企业管理：大多数为家族式管理为数不多的几个企业外聘职业经理人，相对正规化价格最高价，高出同类产品200－600元/吨（差价由经销商掌握）株冶、韶冶：在市场上得到了认可，可以升水葫冶、白银：不及株冶和韶冶的产品其他如会泽：与民企产品没有拉开差距中低档价位决策机制流程多、复杂参与环节多多头负责决策流程简单，速度快可能存在决策错误的隐患税收政策老工业区税收政策不利但有些企业，如葫冶，就享受了一些优惠政策偏远地区税收有不规范之处对政府的一些政策不太敏感，没有及时争取政府公关普遍做得比较多，因为政府的支持才有企业的生存有部分企业做得很好，也有相当一部分做得不够资料来源：外部访谈，远卓分析陈旧的机制使得国企改革步履维艰，前景不明；而灵活的做事方式使21冶炼能力增长过快和矿产量增长乏力之间的矛盾将在较长时间存在，资源和原料供应的安全性已经成为铅锌工业持续发展的重要影响因素2000年，我国铅锌的矿山生产能力分别只有冶炼能力的67％和72％，铅、锌矿产原料已从1996年开始由净出口变净进口矿石增长是在2000年一批矿山关闭之后的恢复性上涨，矿山产量并没有恢复到正常的水平

随着我国有色金属产量的持续大幅度增长，原料供应已经显得越来越突出，国内主要有色金属矿山面临着资源危机预计未来几年，全球有色金属原料的供应形势难以好转，铅锌工业的发展将面临严峻局面2002上半年2003上半年7210515.73％8.05％16.25%9.25%75282002上半年2003上半年2002上半年2003上半年2002上半年2003上半年铅产量铅精矿产量锌产量锌精矿产量资料来源：中国有色金属行业协会资料冶炼能力增长过快和矿产量增长乏力之间的矛盾将在较长时间存在，22未来原料问题将是制约我国铅锌工业发展的主要因素冶炼能力的增加引起原有原料供求格局的变化，中部和东部地区大中冶炼厂的原料供应受到严峻挑战有些地方政府已经规定铅锌精矿不再出省，以保护本地冶炼厂的利益，这在一定程度上人为加重了精矿供应的地区不平衡越来越多的冶炼厂已经尽自己所能投资矿山、租赁矿山、签定长期供应合同，或者吸收矿山入股，以期通过资金、资产或其他经济纽带密切冶炼厂和矿山的关系，这是历史经验教训，也是未来的必然选择矿山资金投资的重点集中在云南兰坪地区、新疆、四川甘孜、内蒙东升庙和甲生盘等地，其中内蒙古2001年新投产的铅锌选矿能力大约为1000吨/日，大部分在四季度投产但是，总的来看，新增加的采选能力远远跟不上冶炼能力的增长步伐未来原料问题将是制约我国铅锌工业发展的主要因素冶炼能力的增加23而且，中国在锌的再生利用方面，技术远远落后于发达国家目前世界再生锌的使用量已经占消费量的30％，而美国等国家的利用率更高，达到了35％以上而中国1999年的再生锌产量占全国锌产量的1％再生锌的来源青铜废料其他化工行业钢铁行业镀锌废料压铸废料锌板废料2002年世界锌的资源来源资料来源：国际铅锌组织而且，中国在锌的再生利用方面，技术远远落后于发达国家目前世界24解决措施政策扶持体制改革治理整顿海外资源再生利用温家宝总理曾作出关于“加强有色金属矿山探矿工作”的批示，内容包括增加对地质勘查的投入，包括增加地勘事业费、地勘专项资金、各种必要的补偿补贴等政府提供中长期贴息或优惠贷款要减轻矿山负担，增强矿山造血功能开展新一轮找矿，加强新矿山的开发力度加快矿业管理体制的改革加快矿业管理体制改革，提高现有矿山的供矿能力积极探索建立矿业风险资本市场，探索矿山企业与地勘单位的联合重组加大矿业秩序的整顿力度，杜绝一切破坏和浪费资源的犯罪行为充分利用海外资源优势加强资源节约和综合利用，推动循环经济发展通过立法，提高有色金属再生资源利用率面对资源的日益紧缺，一些行业专家对政府提出了解决矿产资源危机的一些措施解决措施政策扶持体制改革治理整顿海外资源再生利用温家宝总理曾25而面临行业无序竞争等问题，中国有色金属工业协会已向国家相关部门建议采取以下解决措施：建议国家有关部门按国家已有法规以及行业政策关闭和淘汰落后的铅锌生产能力，取缔无证开采，建立正常的矿业秩序加大执法力度修订相关政策控制生产总量鼓励铅锌回收建议暂时停止新建铅锌冶炼厂，以控制铅锌生产能力的盲目增长建议国家有关部门调整再生铅生产企业税收政策，提高进项税的抵扣比例，以支持再生铅资源的综合利用建议由国家经贸委牵头，有关企业、有色金属工业协会参加，研究制定铅锌产量总量控制措施并组织实施资料来源：行业访谈而面临行业无序竞争等问题，中国有色金属工业协会已向国家相关部26用SCP结构总结中国锌行业的特点，可以发现高附加值产品和锌再生利用基本还处于发展早期，是今后行业发展的方向需求全球对锌的需求总量呈现缓慢增长的趋势供给中国在锌资源上占有一定优势，在冶炼环节、中间产品发展迅速，在应用产品方面依赖进口国内生产商十分分散，国外比较集中，而且越往产业链前端进入门槛就越低，产业越分散，产能严重过剩应用领域由于技术难度大，一般由大公司占领市场，但低端的应用产品仍过剩产业链过去锌精矿的价格是被后端产品拉动的，但在国家持续的整顿下，资源开始影响到中间产品价格出于对稀缺性战略资源的控制，国内外企业都在寻求对资源端的控制财务由于资源稀缺且冶炼能力增长过快，导致近今年矿石价格一直居高不下冶炼与中间产品的价格与锌精矿价格有很高的关联度，影响该段利润的主要是原材料的价格稳定性和供应稳定性应用产品端价格与原料价格的关联较小，高端产品盈利高中间产品商最容易受到两端挤压技术锌产业的技术含量和技术发展主要集中在应用产品端及综合回收上，选和冶炼上的技术没有突破性的发展目前尚未出现大幅提高行业盈利的技术工艺外部变革世界经济开始缓慢复苏国外同行业企业之间基本完成横向整合国家出口退税等政策的逐渐放开资源的逐步耗尽企业行为C绩效模式P行业结构S行业生产商生产商营销锌产业是世界性产业，中国已经成为生产和出口大国一些大型国有厂商已有往后端发展的潜在意识产能改变在全球经济缓步回升的情况下。预计今明两年随需求稳步增加，价格将逐步回升整个市场处于供大于求状态，而且中国等发展中国家的冶炼能力还在增加纵向整合产业链部分早已被整合，但形成全部的产业链整合有较大难度，主要是因为技术差异较大以及国内没有超实力强势企业内部效率国有企业普遍绩效较差一些民营企业相对更有效率用SCP结构总结中国锌行业的特点，可以发现高附加值产品和锌再27锌行业研究世界范围中国市场云南市场云南是铅锌资源大省但另一方面，云南的资源目前正逐步被外省企业蚕食，给省内企业的发展带来了不利省政府将锌行业定为“十五计划”的重点行业，将给予政策扶持锌行业研究28中国铅锌资源丰富，而云南又位居全国之首兰坪县滇东南滇东北其他地区云南内蒙古其他省市地区中国的锌储量为9384万吨，居世界第4位云南省锌探明储量2764.86万吨（保有储量2431.43万吨）兰坪金顶铅锌矿属特大型矿床，探明铅锌储量1574.61万吨云南有大型矿区7个：马关都龙锡锌矿、个旧锡矿共生铅锌矿、澜沧老厂银铅矿及建水荒田、会泽矿山厂、一七0厂等资料来源：1999年度

云南省矿产资源年报

中国锌资源分布情况云南锌资源分布情况中国铅锌资源丰富，而云南又位居全国之首兰坪县滇东南滇东北其他29但另一方面，云南的资源目前正逐步被外省企业蚕食，给省内企业的发展带来了不利与祥云飞龙和合作：临仓地区仓源县铅锌矿建水荒田矿与广西南丹合作：振康县鲁子元、小河边与天生桥矿带蒙自矿权作价3000万元转让给了南丹鲁甸罗宏铅锌矿西双版纳景洪孟那县矿目前南丹已经将投资全部转到云南，在资源控制和铅锌冶炼方面将与祥云飞龙展开正面竞争以云南地矿为例：地矿资源公司正在勘探开发六家新矿，而其合作对象除了祥云飞龙之外，还有外省的企业资料来源：本次地矿访谈但另一方面，云南的资源目前正逐步被外省企业蚕食，给省内企业的30云南省政府将锌行业定为“十五计划”的重点行业，将给予政策扶持资料来源：云南省冶金工业“十五”规划对应用环保治理、资源综合利用技术的项目实行减免税收优惠政策积极支持矿电联营。按照互利互惠的原则，建立互相依存的跨行业的企业集团积极探索民营矿冶企业发展的路子，有选择地鼓励发展民营中小矿冶企业鼓励中小企业通过联合、兼并、股份合作制等形式，扩大规模通过股份上市、中外合资、互相参股等形式，形成投资主体多元化的格局云南省政府将锌行业定为“十五计划”的重点行业，将给予政策扶持31锌行业研究世界范围中国市场云南市场行业核心成功要素拥有、控制生产性资源，包括矿石、电等先进的技术：再生锌技术高附加值产品技术完善的营销网络锌行业研究32行业核心竞争力产业价值链选矿/冶练采矿代理/市场深加工代理/市场铅锌行业企业的发展战略就是：向上游控制资源、向下游发展深度加工和高附加值产品；同时，加强内部管理，提高生产和运营效率运营模式：与上游矿山联营，与电厂联营将会极大的改善冶炼企业的稳定性和盈利性盈利模式：在自身营销能力不足情况下，应捆绑一些有实力的经销商。通过经销商做市场宣传，提升公司在最终用户端的美誉度，从而形成对公司产品的“拉力”拥有、控制生产性资源技术创新：高附加值产品开发锌再生利用完善营销网络行业核心竞争力产业价值链选矿/冶练采矿代理/市场深加工代理/33锌行业研究标竿企业与竞争对手分析标竿企业株洲冶炼厂葫芦岛冶炼厂竞争对手分析会泽驰宏四川宏达客户访谈摘要锌行业研究34株冶对祥云飞龙的启发：加强内部运营管理：生产管理运营管理加强产品质量宣传：达到一些硬件标准，如LME注册等加大市场宣传力度（配合企业整体形象提升）加强高附加值产品开发加强人才梯队管理：吸引新的人才建立有竞争力的薪酬体制资料来源：株冶访谈，远卓分析株冶对祥云飞龙的启发：加强内部运营管理：资料来源：株冶访谈，35株洲冶炼厂准备以集团公司模式运作,并已剥离锌生产厂成立火炬公司，拟在年底上市株冶集团火炬公司锌一分厂锌二分厂锌三分厂锌四分厂债转股公司铅一分厂铅二分厂铜厂贵稀金属厂设备检修厂运输公司电厂动力厂……医院学校公众股东银行51.6%48.4%以前是属于国家有色金属工业总公司，隶属国家经贸委，现在国家有色金属工业总公司已解散，其下属公司划归地方管理，株冶现在属于湖南省政府管理中铝公司曾计划将株冶通过行政手段划归其旗下，但遭株冶高层拒绝，现在这一问题暂时被搁置火炬公司已向证监会报上市赶上了“债转股”的最后一班车，将集团的3.75亿债务一次性转为股权资料来源：株冶访谈株洲冶炼厂准备以集团公司模式运作,并已剥离锌生产厂成立火炬公36株洲冶炼厂的产品市场主要在国外，一直销售不错；但集团整体包袱较重；近几年公司经营一直处于收支基本持平状态2002年销售额29.7亿年产金属38万吨产品70％出口，出口创汇1.5亿美元经营状况产品系列产品市场人员产品大部分销往东南亚国家地区，部分销往美国、加拿大国内销售也集中在东南地区锌锭、铅锭为主，是LME挂牌和免检产品综合回收铜、铟、金、银合金产品高纯金属集团共有在职职工8,000人：主辅业：6,000多人副业如学校、医院等有1－2,000人家属28,000人资料来源：株冶访谈株洲冶炼厂的产品市场主要在国外，一直销售不错；但集团整体包袱37株冶2000年曾确定“作大作强”的战略目标，并制定了相应的战略举措，但从实际效果来看，这些举措并未能成功进行，战略目标也没有如期实现2000年制定的战略目标：作大作强：做到有色领域的前几名战略举措（“十五计划”）:资本运营：但由于一系列原因，包括资金紧张、高层决策不果断等，导致公司没有任何的资本运营动作2003年反而成了被整合的对象：中铝集团7月份曾向湖南省政府提出把株冶划归其旗下，最后遭株冶高层极力反对而暂停控制原材料：曾经参股一些矿山，但整体不算成功资本运营控制资源战略目标战略举措资料来源：株冶访谈株冶2000年曾确定“作大作强”的战略目标，并制定了相应的战38株冶在行业内一直以技术和产品而著称。几十年的持续研发投入，使得公司在锌产品技术和应用方面有了明显的优势技术创新铅锌合金高纯度金属ITO铟设计能力为铅4万吨，锌4万吨实际生产能力为10万吨合金化率：2004年准备达到40%（国际水平：45％）客户在日本、韩国、台湾等地99.999%的高纯度锌

（用于高精度仪器），但现在还在研发过程中，工艺上需要有突破准备投资4000万，设计已完成土建已开始，原定2003年底完工，但估计要到2004上半年完工研发将近10年正在与比利时一公司谈合资，估计10月可签合同之后会将ITO产业化资料来源：株冶访谈株冶在行业内一直以技术和产品而著称。几十年的持续研发投入，使39株冶近几年来越来越感觉到资源缺乏的压力，曾试图参股一些矿山企业，但整体而言，运作并不成功。以至于现在矿石成了公司生产的一个瓶颈株冶每年需要上百万吨矿石株冶在全国各地都有采矿点/采矿站，同时还进口锌精矿前几年矿山效益不好，矿山求着株冶卖矿石。株冶只买品味在50％以上的高品质矿，但现在株冶是求着矿山要资源，只要有矿石，什么品味都买近几年株冶参股了一些矿山，只控股了一家在湖南郴州地区刚成立（7月份）的郴州矿业公司。但是，仍感觉资源非常紧张供需资料来源：株冶访谈株冶近几年来越来越感觉到资源缺乏的压力，曾试图参股一些矿山企40火炬公司是组合株冶四个锌分厂成立的公司，拟在年底上市。公司已经建立了完善的组织模式火炬公司总经办企业规划部人力资源部财务部市场营销部采购部机动工程部质保部安全保障部锌一分厂锌二分厂锌三分厂锌四分厂资料来源：株冶访谈火炬公司是组合株冶四个锌分厂成立的公司，拟在年底上市。公司已41企业规划部除了战略规划之外，还承担了生产、采购管理的工作规划和计划生产协调价格管理统计资料技改项目工程结算经营环境分析、公司战略、年度计划年度生产计划、产能规划、资金管理、原料需求计划价格定位、市场情况分析、价格委员会决策支持设备价格管理、固定资产管理项目可行性分析、报批、执行招标、评审、工程监督、工程结算资料来源：株冶访谈企业规划部除了战略规划之外，还承担了生产、采购管理的工作规划42在人事方面，株冶沿袭以前的管理思路，一直是集中式管理只在集团层面设有人事部，编制14个人，管理集团上下4万余人（包括家属）集团还有一个“劳务派遣处”，负责招聘临时工。生产厂报“人员需求计划”，集团负责找人，之后工厂给临时工发工资，劳务派遣处按人头收取临时工管理费集团对工人进行“进、出、上、下”的安排。各分厂没有调动人员的权利工资情况：集团职能部门：处长――5万/年付处长是处长的70％（3.5万/年）一般员工在2－2.5万/年生产厂：厂长3.6万/年＋一些福利（用车、报销款等）一般员工在1000－2000之间资料来源：株冶访谈在人事方面，株冶沿袭以前的管理思路，一直是集中式管理只在集团43但是，基于分级管理的思想，株冶现在也在开始考虑人事放权，但首要的任务是精简人员包袱人员缩减目标：8000人――》3000人以下办法：分离副业人员：1000－2000分离辅业人员：2000－3000下岗、内退一批人：2000－3000人剩下2000－3000人职工身份转换人员缩减一次性完成所有职工的身份转换预计需要3年过渡可能方案：买断工龄，给予补偿（1000元/年）然后重新签劳动合同资料来源：株冶访谈但是，基于分级管理的思想，株冶现在也在开始考虑人事放权，但首44株冶人员认为自身的优势在产品和营销网络；而劣势则是国企所有的通病，首要是产权不明晰，责任不能到人质量有优势：达到了ISO9002认证（两年一次）和14000环保认证现在在申请“出口免检”，已通过省内批准，报国家质保局审批如果申请成功，株冶将是重工业企业中的第一个通过这个证书的经营有优势：营销网络很健全优势劣势株冶的包袱也特别重到目前为止，株冶还没有人员下岗每月平均2000元工资，加上福利等，对企业是非常大的压力国有企业弊病：决策慢规矩繁，程序多资料来源：株冶访谈株冶人员认为自身的优势在产品和营销网络；而劣势则是国企所有的45公司产品定价是以LME价格为参考按照LME价格和公司生产成本定一个基价。遇到行情大幅度变化时，要价格委员会定夺按锌锭和铅锭的价格来衡量计算铟：主要用于出口，参考国际价金、银：基本出口，在上海有色金属交易市场交易锌、铅锌、铅合金铟金、银资料来源：株冶访谈公司产品定价是以LME价格为参考按照LME价格和公司生产成本46遇到市场行情大幅度变化时，由专门的价格委员会定夺销售部企划部价格指导委员会总经理销售部销售员将市场变化的信息和建议的新价格提交企划部企划部复查信息，并就新价格出具意见书，由企划部部长签字价格指导委员会审议通过总经理签字销售员执行调整后的价格

工作流程：人员组成：董事长＋总经理＋职能部门部长（企划部＋供销部＋财务部＋审计部）资料来源：株冶访谈遇到市场行情大幅度变化时，由专门的价格委员会定夺销售部企划部47在设备采购定价方面，株冶将采购物分成三个等级，实行分级管理按采购金额和标的物的重要性将物品分为3类:A类：一月定一次价格B类：一年定一次价格C类：采购员自己决定A类B类C类资料来源：株冶访谈在设备采购定价方面，株冶将采购物分成三个等级，实行分级管理按48锌行业研究标竿企业与竞争对手分析标竿企业株洲冶炼厂葫芦岛冶炼厂竞争对手分析会泽驰宏四川宏达客户访谈摘要锌行业研究49葫冶对祥云飞龙的启发：项目最初考虑葫冶可能是行业内的标竿企业但实际通过访谈之后，远卓认为它并非一个好企业“整个企业就像个黑社会，其中的关系盘根错节”“贪污成风，以技改名义骗取国家和银行的资金”“现在已经是资不抵债了，估计过不了几年，它将是锌行业的国有企业中第一个破产的。”“对外宣传的“技改”、“深加工”全是幌子，圈钱是唯一的目的”“计划10亿资金的项目，实际需要不到3亿，其余的全流进了领导的腰包”……虽然如此，远卓仍认为葫冶在生产管理上仍有可借鉴之处资料来源：外部访谈葫冶对祥云飞龙的启发：项目最初考虑葫冶可能是行业内的标竿企业50葫芦岛锌厂已分拆上市，目前是亚洲最大的锌冶炼企业年产锌33万吨［其中“蒸馏锌系统（火法）”精锌20万吨，“电解锌系统（湿法）”电解锌13万吨］，硫酸56万吨产品40％出口，目前国内市场占有率近30％，国际市场占有率为3％锌的销售收入和销售利润占公司全部销售收入和销售利润的85％以上经营状况产品系列产品市场人员产品大部分销往东南亚国家地区，部分销往美国、加拿大国内销售也集中在东南地区锌锭，是LME挂牌和免检产品锌基合金无汞电池锌粉下属十七个生产和辅助厂公司共有在职职工20,000多人葫芦岛锌厂已分拆上市，目前是亚洲最大的锌冶炼企业年产锌33万51葫冶对外宣称已经制定了以技改为主要战略举措的发展计划“十五”期间的战略目标：将公司建设成为有色金属年产量达50万吨；销售收入达到50亿元，其中高新技术产品销售收入10亿元；利税5亿元的集科、工、贸于一体，产权多元化、管理集约化、经营国际化、产品名牌化的特大型有色金属冶炼及加工基地战略举措（“十五计划”）:技术改造：铅锌密闭鼓风炉（ISP）、澳斯麦特炉（粗铜熔炼工艺）、电锌系统改造、20万吨系统改造、环保治理、信息化建设等六项工程技术开发：引进技术建年产1000吨铜箔生产线与比利时优美克公司合资建年生产能力为４万吨的锌基合金生产线年产1000吨无汞电池锌粉生产线达产，并对其进行扩建，2005年产能达到5000吨技术改造技术开发战略目标战略举措资料来源：葫冶访谈葫冶对外宣称已经制定了以技改为主要战略举措的发展计划“十五”52葫冶自身并不拥有矿山资源，最近几年采取提前预付货款或买断供货权的方式，以保证生产资源的供应锌业股份每年需要锌精矿75万吨，占锌制造成本的比例为60%生产所需的锌精矿主要由青海锡铁山矿务局、黑龙江西林铅锌矿、内蒙古白音诺尔铅锌矿等单位供应，少量来自南方还有近20%从加拿大、美国、澳大利亚进口公司2002年预付账款前五名单位除阜新矿物局煤炭公司外，预付给甘肃徽县建新实业有限公司、赤峰市白音诺尔铅锌矿、西部矿业有限责任公司、内蒙古宏峰集团有限责任公司四家的都是锌矿款目前公司管理层已经采取措施，目标是朝与矿山企业建立紧密联合体的方向努力：2000年，公司以补偿贸易方式与甘肃建新实业有限公司联合，在内蒙古、甘肃建立每年10万吨锌金属量的原料基地2001年，公司为解决主要生产原料锌精矿紧缺问题，用配股募集资金3000万元买断甘肃建新实业有限公司2001年至2008年锌精矿供货权资料来源：公司年报葫冶自身并不拥有矿山资源，最近几年采取提前预付货款或买断供货53与同行业公司相比，葫冶享受了更多的优惠政策优惠政策优惠电价贷款优惠税收优惠锌的冶炼生产需要消耗大量能源（水法需要耗用大量电力，火法需要耗用大量中块煤、洗精煤），占锌制造成本的比例为20%从1999年10月起，公司享受国家有关用电政策，每天可得到50万度平价电用电指标，平均每度电可节约0.1047元，每年可降低成本1800万元以上公司凭借与当地政府的关系，能获得银行的低息贷款公司1997--2001年享受综合利用产品实现计税利润免征所得税的优惠，并经国家财政部同意冲减当期的所得税费用，实际于2000年度开始发生。1997和1998两年分别免征所得税6237万元和4463万元，冲减2000年所得税费用10700万元；1999年免征所得税6042万元，预计将冲减2001年所得税费用。自1999年７月起，为鼓励出口，国家锌锭出口退税率由11%提高到15%，对公司效益提高的有一定程度贡献资料来源：公司年报与同行业公司相比，葫冶享受了更多的优惠政策优惠政策优惠电价贷54从管理的角度来看，葫芦岛锌厂并非该行业的标竿企业贪污腐败严重：“当年上市圈来6个亿的资金，但两个月之后帐户上仅剩2千万。拖欠主承销商的承销费3百万元达1年半之久”“计划10亿资金的项目，实际需要不到3亿，其余的全流进了领导的腰包”人才不被重用：“有能力的人很难得到重用，那些会搞关系的人才能往上面爬”研发投入极少：“国家规定必须拿出销售额的1％作为研发费用，但葫冶除了研发人员工资，十多年根本没有其他研发投入；年终总以技改费用充当研发费用”企业面临生存困境，早已资不抵债。对外宣传的“技改”、“深加工”全是幌子，圈钱是唯一的目的资料来源：葫冶访谈从管理的角度来看，葫芦岛锌厂并非该行业的标竿企业资料来源：葫55但即便如此，葫冶的生产一直在有序进行，表明企业已经形成了一套有效的生产管理制度2000年，锌业股份采取多种措施降低成本：电解锌实现了达产达标，电锌１＃以上品级率由过去的40%提高到了100%碳化硅转子的推广应用，既提高了蒸馏冷凝效率，又延长了转子的寿命，每年可节省更换转子费用500万元喷吹法超细锌粉生产项目使电锌锌粉单耗由年初的129公斤／吨降到了75公斤／吨2001年，公司强化定额管理，提高生产水平建立“以操作保工艺，以工艺保定额，以定额保成本，以成本保利润”的成本管理体系，使产品加工费有了大幅度的降低“尽管工资很低（人均700元/月），葫冶工人一直在为降低生产成本和公司的发展献计献策”资料来源：葫冶访谈但即便如此，葫冶的生产一直在有序进行，表明企业已经形成了一套56锌行业研究标竿企业与竞争对手分析标竿企业株洲冶炼厂葫芦岛冶炼厂竞争对手分析会泽驰宏四川宏达客户访谈摘要锌行业研究57会泽访谈对祥云飞龙的启发：会泽驰宏是祥云飞龙的最直接的竞争对手会泽的优势在于其未来十年没有矿石资源的后顾之忧，其劣势在于其国企的通病：包袱重决策慢……客户认为会泽产品质量不如祥云飞龙，但是其价格并不比祥云飞龙低，付款方式也同样苛刻究其关键，远卓认为祥云飞龙的整体形象不及后者，导致产品价格一直受挤压资料来源：驰宏访谈，远卓分析会泽访谈对祥云飞龙的启发：会泽驰宏是祥云飞龙的最直接的竞争对58云南驰宏锌锗股份有限公司以会泽铅锌矿为主体，吸纳多家股东成立，计划2003年年底上市矿山开采选厂冶炼深加工销售二个坑口一个选厂三个冶炼厂一个硫酸生产厂铅2.5万吨锌6万吨锗产品10吨硫酸6.5万吨麒麟坑（硫化矿）：约30-32万吨/年跃进坑（氧化矿）：约10万吨/年厂矿：产品及产量：弛宏公司现有职工6355人，总资产4.6亿元，净资产1.9亿元。总股本9000万股人员及资本状况：年销售收入6亿元但深加工目前还是空白介入的行业价值链：资料来源：驰宏访谈云南驰宏锌锗股份有限公司以会泽铅锌矿为主体，吸纳多家股东成立59驰宏也已经制定了以技改为主要战略举措的发展计划“十五”期间的战略目标：力争2005年底形成电锌16万吨/年、锗产品20吨/年、硫酸17万吨/年的生产能力，销售收入达16－20亿元/年，锌锭市场占有率达8%，锗18%，使公司锌锗冶金工艺技术和现代化管理水平达到国内先进，国际一流。定位国际大公司战略举措（“十五计划”）:技术改造：利用矿区内探明的优质资源，采用先进技术改扩建选矿厂采用高新技术扩大生产规模技术开发：研究新的采矿技术（膏体充填）深部探矿曲靖10万吨电锌厂建设加强铅锌深加工在综合考虑电、水、运输、能源、社会综合服务以及当地政府的支持等因素情况下，将易地建设，现有硫化冶炼系统将萎缩技术改造技术开发战略目标战略举措资料来源：驰宏访谈驰宏也已经制定了以技改为主要战略举措的发展计划“十五”期间的60资源保障

矿山有两个出矿坑口，两者相距8公里左右，距离冶炼厂12公里现有生产能力：麒麟坑（硫化矿）：1000t/d，约30-32万吨/年跃进坑（氧化矿）：300t/d，约10万吨/年采矿方法：分层崩落法和粗粒级水砂充填法现有系统已达生产最大限，要扩大出矿能力，必须新建系统，目前正在进行，计划明年十月投入生产出矿品位：硫化矿出矿品位（Pb+Zn）：28－35％；氧化矿出矿品位（Pb+Zn）：15－17％。采矿回收率：90％，贫化率：10－15％硫化矿选厂建在坑口，采用浮选，处理能力：1000t/d。目前正在新建另一个日处理1000吨的硫化矿选厂选矿回收率：Pb－87％，Zn－94％。硫化精矿和氧化矿通过汽车运到冶炼厂

采选成本：采矿200元/吨，选矿80元/吨，综合成本1500元/吨精矿售价：4000－4200元/吨资料来源：驰宏访谈资源保障矿山有两个出矿坑口，两者相距8公里左右，距离冶炼厂61可采资源

原探明资源到今年年底将开采完毕2000年发现深部隐伏厚大矿体，铅锌金属量314万吨（B+C+D），含Zn17.5％，含Pb7.5％，是平均品位的3倍。包括氧化矿、硫化矿以及混合矿，平均厚度：9－12m，埋深1571m（者海2600m），围岩不稳，地质勘探报告经国土资源有关部门审核。会泽铅锌矿储量占云南省铅锌矿资源的10％。基于储量，决定在曲靖有色金属基地建立新的年产10万吨电锌厂新建矿山生产系统以220万吨铅锌金属量设计。矿山生产规模：2000t/d。矿山定员718人，投资3亿（不太确切），投资回收期5.6年，服务年限11年。采矿方法：上向和下向充填法。设计精矿品位：铅精矿含Pb：60％，含Ag398g/t。硫化锌精矿含Zn：55％，氧化锌精矿含Zn：30％2001年国家经贸委和计委将会泽铅锌矿深部资源综合开发利用环保节能项目列为第六批国债贴息项目资源远景：据现有勘探资料（网度不够，还未正式进行大规模勘探）和地质专家预测，会泽铅锌矿的远景储量在600－1000万吨金属量。滇东北还有一些小矿山以及冶金集团本身所拥有的一些小矿山将对弛宏资源进行补充资料来源：驰宏访谈可采资源原探明资源到今年年底将开采完毕资料来源：驰宏访谈62驰宏人员认为自身的优势在于拥有资源；而劣势则是国企所有的通病，包括包袱重、薪酬体制落后等完全拥有满足生产要求的矿山资源人力资源优势（奉献精神）品牌优势和良好形象苛刻销售，款到发货，铅锌产品从无库存锗产品出口检验由云南省技术监督局委托弛宏检验优势劣势人员多；包袱重装备水平低能耗高产品、技术研发不够，对新技术缺乏敏感和投入薪酬制度不能吸引人，面临人员流失资料来源：驰宏访谈驰宏人员认为自身的优势在于拥有资源；而劣势则是国企所有的通病63驰宏计划从以下角度入手进行技术革新：

技术革新信息化稀贵金属开发产品深加工产学联合以信息化带动工业化（局域网、办公自动化、网站）稀贵金属的开发利用铅、锌、锗产业链的延伸和产品深加工技术中心与全国乃至世界上著名的设计院所、大专院校合作，提升技术水平，在产、销、供、贸方面加强合作资料来源：驰宏访谈驰宏计划从以下角度入手进行技术革新：技术革新信息化稀贵金属64锌行业研究标竿企业与竞争对手分析标竿企业株洲冶炼厂葫芦岛冶炼厂竞争对手分析会泽驰宏四川宏达客户访谈摘要锌行业研究65宏达对祥云飞龙的启发：相关产业多元化能使企业摆脱单个行业的周期性变化对企业业绩的影响民企一样可以争取到政府资源“一言堂”模式在企业规模小时可以实行，但这种模式会阻碍企业的进一步发展资料来源：外部访谈宏达对祥云飞龙的启发：相关产业多元化能使企业摆脱单个行业的周66宏达股份系多产品、跨行业、综合性强、技术较密集的企业，公司多元化态势增强了经营中的机动灵活性锌锭是公司的主营业务之一，在锌锭产品价格下跌给宏达股份带来损失的同时，自去年以来化肥市场的持续走强给公司也一定程度带来了市场机遇多元化经营中各产品生产构成了其独有的产业链、产品链和技术体系，其所拥有的综合利用与综合开发效应是公司实现节能降耗,提升竞争力的重要体现,这主要表现在公司生产中的冶化结合上2003年与云南铜业，冶金集团及其下属公司等七家共同出资组建金鼎公司，控制了兰坪地区最大的矿山金顶矿的采矿权，为公司全面介入锌冶炼行业提供了充足的原料保证公司计划在此投资建设20万吨/年规模电解锌项目，再加上公司现有的10万吨/年生产规模，宏达股份将形成从采矿到深加工一体化、规模化锌矿资源冶炼化工行业房地产领域试图产业链延伸试图产业链延伸期货领域四川宏达介入的产业领域资料来源：外部访谈宏达股份系多产品、跨行业、综合性强、技术较密集的企业，公司672002年宏达经营业绩产品所处行业主营业务收入主营业务成本毛利率主营业务收入比上年增长主营业务成本比上年增长毛利率变化化工业251,395,709194,476,69222.64%34.6%37.6%-6.95％冶炼业270,294,110220,992,81518.24%45.5%49.9%-13.21%在锌锭产品价格下跌给宏达股份带来损失的同时，2001年以来化肥市场的持续走强给公司也一定程度带来了市场机遇资料来源：2002年四川宏达公司年报2002年宏达经营业绩产品所处行业主营业务收入主营业务成本毛68在管理方面，公司已经由原来的家族型企业转型到法人治理结构相对完善的模式1.2.3.4.5.6.上市之前公司及控股公司的高层全有亲戚关系公司所有者退出经营层现状按经营业绩处理相应人员的职务安排辞退者一次性给予补偿公司所有者不再负责具体的经营引入职业经理人建立完善的监督考核机制建立严格的用人机制资料来源：外部访谈在管理方面，公司已经由原来的家族型企业转型到法人治理结构相对69锌行业研究标竿企业与竞争对手分析标竿企业株洲冶炼厂葫芦岛冶炼厂竞争对手分析会泽驰宏四川宏达客户访谈摘要锌行业研究70客户访谈对祥云飞龙的启发：资料来源：外部访谈价格质量市场竞争对手低价格是祥云飞龙唯一的优势祥云飞龙对价格的把控能力较弱产品质量只被一部分用户认可而且高质量也并没有为公司带来高价格客户群体过于杂乱，没有集中度公司形象整体反映一般，中下等水平在江浙一带的市场上，与祥云飞龙直接竞争的是会泽驰宏公司客户访谈对祥云飞龙的启发：资料来源：外部访谈价格质量市场竞71客户对祥云飞龙的评价价格“现在的价格还可以，要是再便宜一点就更好了。”“价格低是祥云飞龙唯一的优势。”“如果它的价格涨到跟别家的一样，我就不会买它的产品了。”交货期“还可以。”“基本还可以，有时有拖延的。”“现在的供货还不够稳定”“我们希望能每月固定时间发货，但祥云飞龙作不到这一点。”质量“不错，我认为比一般的锌锭要好。”“基本还可以，反正国家都有固定标准，都要达到的”“我们对祥云飞龙产品的质量其实比较担心。虽然到目前为止抽检都过关了，但我们对长期的质量保证还是比较担心。因为它还是个小的民营企业，很多地方都不规范。”“我们担心它从别的小厂低价买一些不合格产品，再转手卖给我们”资料来源：客户访谈客户对祥云飞龙的评价价格“现在的价格还可以，要是再便宜一点就72客户对祥云飞龙的评价（续）技术“应该还可以。”“一般”“肯定比不上哪些老的国企的”市场开拓“我们都是找上门的客户”“祥云飞龙不了解浙江的市场”“市场能力很差，因为根本就没有做市场的人”公司管理“跟我的企业一样，都是老板说了算！”“不到位，还是典型的小民企做法”“典型的家族企业，都是杨龙一人作主，其他人都拿不了主意”“肯定没有国企好”“工地上比较乱，不像一个井井有条的企业”“祥云飞龙是典型的家族企业，几个“哥们”担任简单但又必需的管理职能，另外挖一批技术人员就开始生产了。”资料来源：客户访谈客户对祥云飞龙的评价（续）技术“应该还可以。”市场开拓“我们73客户对祥云飞龙的评价（续）公司形象“一般。就是一个民营企业嘛，你能有什么期望？”“典型的民企”“小企业，不是因为价格低，我们一般不愿意跟这类的企业接触。因为万一出现纠纷，很难处理。”竞争对手“云南和四川地区的其他企业”“主要时会泽”“低价时祥云飞龙唯一的竞争优势”领导风格“杨龙为人不错，我跟他见过几面”“杨龙不喜欢文化人，更不喜欢女的生意人。有很多的偏见。”“杨龙不敢放权、其他人也没有能力揽权”“一言堂、粗放式管理”资料来源：客户访谈客户对祥云飞龙的评价（续）公司形象“一般。就是一个民营企业嘛74最后，分析祥云飞龙的销售价格与同时期的市场价格，发现其波动性较大，显示该企业对价格的把控能力不够在付款方式相同、质量比会泽驰宏产品要好的情况下，价格不比对方高与客户的侃价能力不够强LME现价LME期货价国内主要企业报价国内生资市场报价祥云价格（到岸价）**：远卓只拿到了部分销售数据，因此这里展示的价格不代表全部最后，分析祥云飞龙的销售价格与同时期的市场价格，发现其波动性75锌行业研究与竞争格局分析锌行业研究与竞争格局分析76锌行业研究世界范围中国市场云南市场行业KSF标竿企业与竞争对手分析标竿企业株洲冶炼厂葫芦岛冶炼厂竞争对手分析会泽驰宏四川宏达客户访谈摘要锌行业研究77锌行业研究世界范围从全球范围来看，锌的总体需求与经济发展周期关系密切，整体呈缓慢上升趋势。预计今后十年的增长速度为2.5-3.5%自90年代中后期开始，整个市场处于供大于求状态，导致价格一直低靡自90年代以来，锌的生产和消费均往发展中国家倾斜生产规模的单纯扩张并不能保证公司的持续稳定发展，而发展高附加值产品和再生锌利用是锌行业今后的发展趋势锌行业研究78铅锌在诸多行业被广泛应用，但以电池和镀锌钢板行业为主镀锌钢板*黄铜&青铜锌基合金半成品化学品1998－2002年锌在最终产品端的应用比例1998－2002年铅在最终产品端的应用比例电池颜料电缆外套火药RolledExtrusions

资料来源：国际铅锌研究小组铅锌在诸多行业被广泛应用，但以电池和镀锌钢板行业为主镀锌钢板79在过去的四十年中，尽管全球经济运行周期性变化，但锌产量总体呈现缓慢上升趋势，预计今后十年的速度在2.5-3.5％之间资料来源：国际铅锌研究小组年度变化率（％）精锌消费量（千吨）年平均增长速度：％60年代：5.470年代：2.180年代：1.090年代：2.560-01：2.0最近20年:1.71960－2000年世界范围对锌的需求量情况20世纪80年代，由于替代品的发展和经济的萧条，锌的需求增长速度低于行业生产的增长速度，这期间，锌需求年均递增1.0%，而行业生产高于这个增速到了90年代，有两个因素促进锌的需求:第一，汽车制造广泛使用了镀锌工艺第二，许多镀锌板用于建筑行业，亚洲国家建筑行业使用镀锌板进一步增加了锌的需求但1997年亚洲金融危机之后，锌的需求出现下降局面。这有两个原因：第一，汽车行业对镀锌板的应用达到了饱和状态，该领域对锌的需求增长有限第二，企业家们在1997年金融危机后不可能像90年代初那样投巨资在建筑行业投机如果经济活动健康，预测今后十年锌的消费年均增长率在2.5%--3.5%之间在过去的四十年中，尽管全球经济运行周期性变化，但锌产量总体呈80自1998年以来，全球铅锌行业的大调整从来没有停止过，伴随着生产能力地区结构的调整，生产规模总量还在扩大，使得市场一直处于供大于求状态1995-2001年世界锌产量及消费量对比（单位：万吨）959697989900010203(E)90年代末期国际市场锌的价格保持在高位运行，而锌精矿价格的上涨幅度低于成品锌的上涨幅度，这导致锌冶炼的利润增大，从而吸引了更多的锌企业进入锌冶炼环节2001年以后，市场处于低靡时期。发达国家和地区的一些大型企业因成本原因被迫减产或关闭，但这样形成的产品空白在短时间内马上被其他的企业填补上，导致生产总量一直维持在较高水平中国现在还有相当一部分企业在进一步扩容：上市公司和国企需要扩容达到融资的目的，维持企业的生存；而有实力的民企扩容则是争取更广阔的发展空间，不至于被其他小企业挤跨生产量消费量资料来源：国际铅锌组织自1998年以来，全球铅锌行业的大调整从来没有停止过，伴随着81世界经济迟迟不能复苏、产品供大于求等因素导致市场长时间萧条，价格处于低位徘徊状态国际市场锌的价格变化:对伦敦金属交易所近十年的价格演变情况进行分析可知，除1997年由于锌期货市场炒作导致锌价过高外，1991--1999年间，每吨锌的平均价格一直在围绕1100美元波动，最低价格在900美元以上到2001年11月份铅价达到10年的低点，锌价达到15年的低点：LME三个月期货铅价最低435美元/吨，锌价最低735美元/吨;之后的大部分时间铅锌价格便分别在480－500美元/吨,锌价在750-800美元/吨的历史低谷价位徘徊资料来源：国际铅锌组织世界经济迟迟不能复苏、产品供大于求等因素导致市场长时间萧条，82近年来，世界铅锌生产出现了向资源丰富.生产成本低地区转移的趋势1980199020011980199020011980-2001年世界铅产量（万吨）1980-2001年世界锌产量（万吨）前苏欧国家发达国家发展中国家前苏欧国家发达国家发展中国家矿产资源丰富，生产成本低的发展中国家有色金属工业发展迅速，已经成为世界上最重要的有色金属生产地区2002年中国铅及铅合金出口42万吨，位居世界第一位，约占全球铅出口量的23.3%；2002年中国锌及锌合金出口50万吨，位居世界第二位，约占全球锌出口量的14.7%2002年中国铅产量129万吨，约占全球产量的20.2%，首次超过美国，跃居世界第一位2002年中国锌产量211万吨，约占全球产量的22.4%，继续保持世界第一位资料来源：国际铅锌组织近年来，世界铅锌生产出现了向资源丰富.生产成本低地区转移的趋83而以中国为代表的发展中国家随着经济的发展，有色金属消费量大幅度增加，成为推动世界有色金属需求不断增长的主要因素2001年中国10种有色金属消费量已经达到816万吨，成为世界上仅次于美国的第二大有色金属消费国发达国家有色金属消费增长水平远远落后于发展中国家的增长速度由国内状况看，我国是一个锌出口国，价格与国际市场关联度较大，消费受国内经济形势和国际市场锌的价格波动情况的双重影响，增长速度波动较大前苏欧国家发达国家发展中国家198019902001198019902001前苏欧国家发达国家发展中国家1980-2001年世界铅消费量（万吨）1980-2001年世界锌消费量（万吨）资料来源：国际铅锌组织而以中国为代表的发展中国家随着经济的发展，有色金属消费量大幅84Pasminco（太平洋金属公司）Umicore总部在澳大利亚曾是世界最大的综合铅锌生产企业拥有数家矿山和铅锌冶炼厂产品比较单一：铅锭、锌锭、镉锭公司受铅锌锭价格影响很大，2001年LME价格降到10年来历史最低水平后，公司收益大幅度降低，导致股票一路狂泻，2001年9月份进入破产在管为了应付危机，Pasminco将其在澳大利亚和美国的两个矿山和冶炼厂卖掉或关闭，目前只剩下世纪矿和几个冶炼厂2003开始公开征求买主总部位于比利时，是世界上领先的增值锌产品和再生锌制造商，也是世界上第三大锌冶炼商自身不拥有矿山，再生锌是其生产资料主要来源之一2002年投入研发的资金为3千万欧元产品线比较丰富，且集中在高附加值产品端：锌：锌粉、氧化锌、高纯金属、镀锌产品等铜贵稀金属高端材料（锗、钴）2002年销售额为31亿欧元生产规模的单纯扩张并不能保证公司的持续稳定发展，而发展高附加值产品和再生锌利用是锌行业今后的发展趋势举例以行业内的两大龙头企业为例，一个是比利时的Umicore公司，另一个是澳大利亚的Pasminco公司。他们采取了截然不同的发展路径，而现在来看，其结局亦截然不同资料来源：Umicor和Pasminco公司年报Pasminco（太平洋金属公司）Umicore总部在澳大利85生产规模的单纯扩张并不能保证公司的持续稳定发展，而发展高附加值产品和再生锌利用是锌行业今后的发展趋势（续）举例Pasminco股价与其他冶炼公司股价对比*其他Umicore股价与其他指数股价对比751001251501752001Umicore到目前为止仍处于良好发展状态中。尽管LME铅锌价格萎靡不振，但因为公司产品多为高附加值系列，所以受的影响并不大Pasminco在2001年9月被停牌了。LME铅锌价格萎靡不振使其经营受到了严重的负面影响，同时由于未能及时转型，所以公司到目前为止，仍处于破产托管状态资料来源：Umicor和Pasminco公司年报生产规模的单纯扩张并不能保证公司的持续稳定发展，而发展高附加86锌行业研究世界范围中国市场尽管有五十多年的发展历史，最近十年才是中国锌行业高速的时期中国对锌等基础有色金属的需求与GDP线形相关，预计今后十年锌市场的发展速度将保持在7％以上中国市场与世界市场已经接轨，自98年以后一直处于供大于求状态因为进入门槛低等因素，导致中国的锌行业无序竞争，生产集中度极低整体竞争态势是“国退民进”：多数国有企业一直靠国家支持得以生存，而后起的民营企业将以蓬勃的态势蚕食国有企业的市场份额，争取技术人才，成为市场的主导者锌再生能力较低、冶炼能力增长超过矿山开采增长等因素导致生产资源缺乏，使之成为诸多企业的发展瓶颈锌行业研究87从历史来看，我国铅锌精矿行业尽管有五十多年的发展历程，但最近十年才是整个行业飞速发展的时期。而快速发展的一个不良后果是政策规范不到位，导致行业处于混乱的无序竞争状态1990年以前：铅锌市场属于国有企业垄断铅锌的冶炼能力小于矿山生产能力，精矿的年产量高于金属的产量精矿连年积压，矿价非常低，冶炼厂利润丰厚1995－20002000以后：我国铅精矿供求状况发生根本变化，由供求基本平衡变为供应严重不足，由净出口国变为净进口国2000年我国进口铅精矿31.1万吨（实物量），锌精矿进口7.79万吨（实物量）2001年1--6月份净进口铅精矿含量8万吨，锌精矿含量16万吨原料供应紧张将刺激矿山资源过度开采，加速资源枯竭在已探明的铅锌储量中，已开发利用的占60％，其余可供近期开发利用的储量不到10％，后备资源已严重不足铅锌市场全部放开，加之国家采取“积极发展铅锌的政策”，从而刺激了冶炼能力的快速发展到1994年，锌精矿市场由供应过剩转为供求基本平衡随着改革开放的进一步深入，铅锌金属和精矿都可以进出口，刺激了精矿大量出口，国内供应紧张1990－1994铅锌冶炼能力的扩大再次升温，国内铅锌精矿出现阶段性的或地区性的供应紧张从历史来看，我国铅锌精矿行业尽管有五十多年的发展历程，但最近88中国的铅锌等基础有色金属行业与GDP非常密切，因此GDP可以看做是有色行业的风向标铜、铝、铅、锌生产量和消耗量与GDP的线性相关系数表

生产量消费量铜0.968 0.921

铝0.980 0.933

铅0.952 0.948

锌0.981 0.967我国的有色金属工业是一个