欧洲主权债务危机培训讲义

欧洲主权债务危机指导老师：张才华小组成员及分工：资料汇总与整合：温小玲PPT制作：梁晓迪单体资料搜集：欧洲债务危机前的欧洲（欧盟）[卢珊珊]欧洲经济共同体成立后欧洲经济发展状况[孙法威]欧洲财政与金融体系的变化与状况。[朱雪颜]危机中的各国[姚春林]欧元所受影响与对国际货币体系的影响[吕振鹏]

找到并分析欧债危机的影响[姚春林]开篇叙述与总结的编写：姚春林开篇叙述分析论述总结经验与教训1.欧洲债务危机前的欧洲（欧盟）经济2.欧洲经济共同体成立后欧洲经济发展状况3.危机中欧洲国家债务与金融体系问题4.欧债危机中的欧洲各国（表现的差异与分析）5.欧洲主权债务危机的影响那么什么是主权债务呢？主权债务(sovereigndebt)是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。简介;欧洲主权债务危机是以主权债务危机的形式出现——起源于国家信用，即政府的资产负债表出现问题。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，但最根本的原因是这些国家的经济失去了“生产性”。2010年4月，希腊公共债务占GDP的比重攀升至115%，政府已无力偿还即将于5月到期的90亿欧元债务，因此，希腊正式向欧盟和IMF提交援助申请，惠誉和标准普尔迅速将其主权信用评级由“BBB＋”降至“垃圾级”。希腊主权债务危机全面爆发。与此同时，爱尔兰和葡萄牙的债务问题也开始显现。此时因此出现了欧猪四国或欧猪五国的称谓，即葡萄牙(p),爱尔兰与意大利（i），希腊（g）以及西班牙(s)。其中意大利作为曾经世界第八，欧洲第四强的经济体，债务危机最为严重。其后全体欧盟国家均受影响，除英国，法国和德国依靠强大稳固的工业与国民经济基础尚且坚挺外，欧盟各国经济瞬时出现瘫痪或半瘫痪状态。欧债危机以希腊国家经济结构崩溃为开始，以欧洲各个中小国家如爱尔兰，冰岛，葡萄牙，西班牙等国家经济如多米诺骨牌般倒下为发展，以意大利的经济半瘫痪为高峰，标志着欧洲主权债务危机“冲出欧罗巴，走向全世界”。其影响远不止欧盟各国，已达到世界各大小经济体。返回欧洲债务危机前的欧洲（欧盟）经济一、一季度欧盟经济概况

一季度欧洲经济增长高于预期。欧盟统计局6月3日发布的初步数据显示，欧元区（15国）和欧盟经济环比均增长0.8％，增速分别比上季度加快0.5个和0.3个百分点，甚至超过2007年三季度的较快增速；同比分别增长2.2％和2.5％，与上季度基本持平。物价涨幅依然较高，一季度欧盟居民消费价格平均上涨3.6％。就业情况良好，3月末欧盟失业率为6.7％，继续保持近年较低水平。2008年9月10日，欧盟委员会发布最新《欧盟中期预测报告》。报告提供的统计数据显示，2008年，欧盟27国与欧元区17国的国内生产总值增长速度预计分别为1.4%和1.3%。比2008年4月的预测值分别下降了0.6个百分点和0.5个百分点。返回欧洲经济共同体成立后欧洲经济发展状况

欧债危机爆发后经济萎缩，经济信心下滑、银行信贷收紧、财政紧缩，导致欧盟和欧元区经济陷入困境。欧元区经济去年第四季度环比萎缩0．6％，连续三个季度下滑，为欧元区经济2009年以来最大萎缩幅度。欧盟和欧元区的失业率也不断创下历史新高。欧盟统计局3月1日公布的数据显示，欧元区失业率高达11．9％，是欧盟统计局1995年开始统一发布欧盟失业率数据以来的最高值。年轻人的失业问题尤其严重，希腊、西班牙和意大利25岁以下年轻人的失业率分别高达59．4％、55．5％和38．7％。欧盟5种经济模式的的特点第一。“北欧模式””在社会保障障以及社会福福利方面的公公共支出最大。。第二，“英爱模式””提供相当优优厚的札会补补助，现金补贴主要给予予工作年龄的人，这些些作为最后的的救济手段。。。第三，“西欧模式””依靠社会保保险来救助失失业者和提供养老金。这这些国家的就业保护较较强。工会很很强大。第四，“南欧模式””注重对老年年人养老金的的公共支出。。第五，“东欧模式””注重经济政政策和政治体体制的转型，，从竞争政策到到食品安全都都进行了彻底底变革.欧洲共同体经经济发展的原原因有哪些？？其主要表现现是什么?原因：一是欧欧洲共同体的的建立和扩大大，促进了成成员国相互贸贸易和对外贸贸易的增长；二是增增强了成员国国之间的企业业竞争，提高高了劳动生产产率。表现：1979年，欧洲共同同体各国国民民生产总值之之和首次超过过美国。返回危机中欧洲国国家债务与金金融体系问题题欧盟推出金融体系改革蓝图一、欧洲银行行业初显危机机（一）敲响欧欧洲经济衰退退的警钟。全球金融动荡荡已显著改变变欧元区的经经济增长前景景。数据显示示，欧元区经经济基本面迅迅速恶化，失失业率已增至至7.5％，主要经济济体正在经历历季度甚至年年度的经济零零增长。在全全球去杠杆化化过程中，欧欧元区经济增增长前景暗淡淡。目前，IMF已将欧元区经经济增长今年年预测值从1.2％降至0.9％。（二）延缓欧欧洲政治、经经济一体化进进程。返回危机中的各国国欧债危机中的的欧洲各国（（表现的差异异与分析）欧猪五国:希腊;希腊刚刚进入入欧元区。根根据欧洲共同同体部分国家家于1992年签署的《马斯特里赫特特条约》规定，欧洲经济货币币同盟成员国必须符符合两个关键键标准，即预预算赤字不能能超过国内生生产总值的3%、负债率低于于国内生产总总值的60%。然而刚刚入入盟的希腊就就看到自己距距这两项标准准相关甚远。。这对希腊和和欧元区联盟盟都不是一件件好事。2009年12月希腊政府公布政府府财政赤字，，尔后全球三三大信用评级级相继调低希希腊主权信用评级从而揭开希腊腊债务危机的的序幕。希腊政府此后后做出数次努努力，如减低低国家财政支支付，福利支支出，削减相相关部门人员员工资，但均均被国内民众众发起大规模模游行抗议而而不得不终告告失败。目前前该国的财政赤字占GDP的比重已高达达12%，远远超过欧元区设定的3%上限；希腊腊公共债务余额占GDP的比重则高达达110%。至今，希腊腊国家经济与与财政体系仍仍处于废墟状状态。爱尔兰：房地产泡沫是爱尔兰债务危机的始始作俑者。随随着房地产泡沫的破灭，加之之国际金融海啸的冲击，爱尔兰5大银行都濒临临破产。爱尔兰政府前不久称称，由于救助助本国五大银银行最高可能能耗资500亿欧元，预计2010年财政赤字会骤升至国内生产总值值（GDP）的32%，公共债务将将占到GDP的100%。消息一公布布，爱尔兰国债利率随即飙升。日日前爱尔兰十年期国债利率已直抵9%，是德国同期国债利率率的三倍。为为了维护金融稳定，爱尔兰政府不得不耗耗费巨资救助助本国银行，，把银行的问问题“一肩挑”，从而导致财财政不堪重负负。据爱尔兰政府9月底公布的数数字，救助本本国五大银行行最多可能需需要500亿欧元，爱尔兰今年年的财政赤字将猛增到国内生产总值值的32%，史上罕见，，由此掀开了了爱尔兰债务务危机的序幕幕。房地产业绑架了银行，，银行又绑架架了政府，这这就是爱尔兰兰陷入主权债务危机机背后的简单逻逻辑。财政危机和银行危机，成为爱尔兰兰的两大担忧忧。葡萄牙：财务危机与政政治危机的双双重压力之下下，束手无策策的葡萄牙终终于继希腊与与爱尔兰后向向欧盟伸手求求援。欧洲债债务危机的第第三块多米诺诺骨牌轰然倒倒下——葡萄牙成为欧欧元区17个国家中第三三个向成员国国寻求救助的的国家。葡萄萄牙在未来三三年或将需要要600亿至800亿欧元元的援援助贷贷款。。因而葡葡萄牙牙进行行了规规模为为10亿欧元元的短短期国国债拍拍卖，，收益益率之之高，，成为为压垮垮该国国的最最后一一根稻稻草。。在的葡葡萄牙牙短期期国债债拍卖卖中，，6个月期期国债债中标标收益益率达达到5.117%，而在在2011年3月2日进行行的上上一次次拍卖卖中为为2.984%。同时时12个月期期国债债拍卖卖平均均收益益率为为5.902%，远高高于上上一次次拍卖卖的4.331%。。近来来，无无论是是葡萄萄牙短短期还还是中中长期期国债债的预预期收收益率率都出出现了了明显显上涨涨，其其5年期国国债的的预期期收益益率甚甚至一一度突突破了了10%的门槛槛。西班牙牙：西班牙牙银行行业是是该国国地方方债的的主要要债权权人，，银行行业危危机已已与地方债债务危机形形成恶恶性循循环。。西班牙牙IBEX指数当当日暴暴跌5.8%。该国国10年期国国债收收益率率飙升升至7.23%，创历历史新新高。西班牙牙政府府将寻寻求全全面援援助，，未来来18个月该该国将将需要要2800亿欧元元资金金，届届时EFSF及ESM都将面面临巨巨大压压力。。奎因因称：：“未未来数数月内内西班班牙将将接受受全面面救助助，加加入希希腊、、爱尔尔兰和和葡萄萄牙之之列，，被拒拒于融融资市市场之之外。。”他他还预预测，，欧洲洲股市市将在在今年年底前前再下下跌5%.意大利利：意大利利政府府2011年11月10日发行行1年期国国债，，根据据发行行结果果，这这批债债券的的平均均收益益率飙飙升至至6.087%，创下下1997年9月份来来最高高。当当天，，欧盟盟委员员会发发布报报告称称，意意大利利到2013年无法法实现现平衡衡预算算目标标，因因该国国经济济复苏苏迟缓缓、借借款成成本飙飙升，，打压压经济济增长长前景景。此此前一一个交交易日日，结结算机机构伦伦敦清清算所所宣布布提高高意大大利国国债的的交易易保证证金，，意大大利国国债收收益率率随之之暴涨涨至7%上方。。意大利利目前前的债债务总总额高高达１１．９９万亿亿欧元元（约约２．．６万万亿美美元）），超超过希希腊、、西班班牙、、葡萄萄牙和和爱尔尔兰的的总和和。此此外，，和之之前申申请援援助的的欧元元区边边缘国国家不不同，，意大大利是是全球球第三三大债债券市市场，，也是是全球球第八八大经经济体体，因因此一一旦爆爆发债务危危机，将引引发系系统性性风险险。老牌强强国英英法德德英国：：欧元区危机机正在在连累累英国国。最最新数数据显显示，，英国国贸易易逆差差创下下七年年最大大，对对欧盟盟贸易易收支支状况况为史史上最最差。。英国央央行不久前前出台台政策策拟向向银行行提供供廉价价资金金，但但似乎乎不太太可能能成为为有效效的应应对方方式，，英国国需要要财政政激励励。幸运的的是，，英国国并不不是欧欧元区区国家家，因因此不不用受受到财财政条条约的的约束束，在在紧缩缩和扩扩张的的政策策选择择中还还保留留着自自己的的灵活活性。。在欧欧元区区危机机目前前看不不出会会迅速速好转转的情情况下下，英英国非非常需需要运运用这这种灵灵活性性。英国是是欧盟盟成员员，但但位于于欧元元区17国之外外，而而且英英国在在控制制其货货币方方面的的能力力仍令令人羡羡慕，，关键键是如如果有有需要要，英英国有有能力力实施施相关关货币币政策策。分析人人士预预计未未来几几个季季度英英国还还会继继续量量化宽宽松政政策，，投放放1250亿英镑镑，届届时会会进一一步支支撑英英国国国债市市场。。欧债债危机机爆发发已2年，但但仍没没完全全解决决，而而且还还有再再次爆爆发的的危险险，处处于欧欧盟但但却非非欧元元区的的英国国似乎乎与不不断奔奔溃衰衰退的的欧陆陆各国国格格格不入入，英英国利利用其其财政政与金金融体体系的的相对对独立立性，，大刀刀阔斧斧地削削减财财政赤赤字，，令英英国主主权信信用仍仍保持持欧债债危机机前的的水平平等级级。而而英国国强有有力的的中央央银行行，健健全的的金融融体系系与高高度一一体化化并能能灵活活对应应冲击击的经经济,能够化化解内内部不不平衡衡和风风险的的财政政转移移机制制以及及共同同的发发债机机制，，让英英国能能较好好地在在欧债债危机机中仍仍旧保保持自自我，，维持持英国国经济济的正正常运运作。。法国：：法国在在欧债债务危危机中中不会会一味味的等等待和和忧虑虑，法法国已已经采采取行行动，，拟定定将预预算赤赤字消消减到到GDP的3%，法国国在不不到3个月的的时间间里出出台了了第二二份补补充预预算，，其中中节省省了2012年的70亿欧元元的新新措施施。同同时5年期间间将总总共节节省650亿欧元元。法国债债务对对GDP比重将将升到到87%以上，，临近近破产产警戒戒线。。另外外，法法国与与意大大利不不同的的是法法国的的政府府机构构相对对稳定定很多多，萨萨科齐齐的很很多预预案政政府议议员都都会比比较支支持。。而意意大利利政界界的混混乱不不亚于于希腊腊政界界。这这点是是质的的区别别。还还有法法国10年期国国债收收益率率上行行的速速度没没有意意大利利和希希腊那那么的的迅猛猛，这这也可可以让让法国国得以以喘息息的机机会。。虽然法法国经经济已已经在在实际际上陷陷入较较为困困难的的状态态，但但与欧欧元区区其他他许多多国家家不同同的是是，法法国计计划通通过提提高税税收的的方式式来实实现这这种调调整中中的三三分之之二，，仅有有三分分之一一将通通过压压缩公公共开开支的的方式式来实实现。。公共共开支支在法法国GDP总额中中所占占比重重为56%，在欧欧元区区所有有成员员国中中处处于次次高位位置，，仅次次于丹丹麦。。法国由由于处处于欧欧元区区，也也是欧欧盟经经济实实力最最强的的国家家之一一，其其所持持欧元元也较较多，，但法法国依依靠较较为强强劲的的经济济力量量与较较为强强有力力的中中央政政府执执行力力不断断修正正国内内高福福利政政策，，削减减赤字字，令令法国国至少少能在在欧债债危机机中保保持国国内经经济系系统的的完整整，也也能在在危机机过后后能有有很好好的自自我恢恢复能能力。。论规模模、增增长和和财务务情况况，德德国当当之无无愧是是欧元元区的的"老大"。竞争力力据《全球竞竞争力力年度度报告告》，德国国每周周工作作42小时，，每年年罢工工天数数亦少少于欧欧盟27国水平平。德德国的的员工工成本本并不不便宜宜，但但近年年来较较为稳稳定，，没有有出现现发展展中国国家动动辄加加薪两两位数数的情情况。。德国国制造造的单单位劳劳动力力成本本在2001年至2010年间增增长了了1.6%，增速速为欧欧盟国国家最最缓，，而东东欧国国家增增幅平平均为为7%。德国人人很争争气，，用勤勤奋和和流程程控制制把德德国制制造变变成标标准化化和品品质的的代名名词。。"制造业业和金金融服服务并并列为为德国国经济济的两两大引引擎，，分别别占GDP的25%和27%。在社会会福利利体系系的修修改上上，德德国政政府也也更具具弹性性和执执行力力。另外，，鼓励励创新新亦是是德国国政府府一直直以来来的政政策。。作为为欧洲洲研发发活动动最密密集、、研发发投入入最高高的地地区之之一，，德国国研发发支出出自2001年开始始每年年增长长。债务危危机阴阴云便便笼罩罩在欧欧洲大大陆上上空。。希腊腊政府府与私私人债债权人人减免免债务务的谈谈判陷陷入僵僵局，，意大大利国国债收收益率率居高高不下下，法法国面面临被被降级级风险险……但在欧欧洲一一篇愁愁云惨惨雾中中，德国却一枝枝独秀秀。半个欧洲都被债债务问问题所所困，，德国国经济济却一一枝独独秀。。一方方面，，这要要归功功于德德国自自身的的宏观观经济济政策策和良良好经经济基基础；；另一一方面面，虽虽然德德国也也不希希望危危机发发生，，但不不可否否认德德国是是这场场债务务危机机的最最大受受益者者。首先，，危机为德国国带来来丰富富的廉廉价劳劳动力力。其次，，欧元元贬值值令德德国出出口企企业获获益。。再次，，欧债债危机机把德德国推推向欧欧洲政政治舞舞台的的中心心。德国不但没有有像希腊，爱爱尔兰，葡萄萄牙，西班牙牙和意大利那那样在欧债危危机中国家经经济与财政纷纷纷瘫痪或半半瘫痪，也没没有像英国或或法国那样在在危急中受到到影响仅能保保存自我，而而是独树一帜帜，在保持德德国国内经济济继续发展的的同时也向欧欧猪五国予以以经济救援。。这依赖于德德国不但重视视法兰克福那那样的金融经经济发展，同同样也重视斯斯图加特那样样的实体经济济的发展，保保持了制造工工业的强大实实力，而非只只是一味扩展展成效性看起起来更快的金金融经济，加加之德国经济济的严谨风格格，让德国经经济在欧债危危机中成了一一个坚固的城城池。欧债危机发生生之后，德国国和英国专员是如如何应对呢？？欧猪五国与三三大强国差距距的原因最不容忽视的的是英法德自自19世纪以来一直直经久不衰的的经济实力，，长期的经济济实力的形成成令英国，法法国和德国的的金融系统和和国家经济执执行力极为强强劲，而且其其经济力量遍遍布全球，经经济保护能力力因而足够抵抵御较强经济济危机冲击。。而欧猪五国国大多先天不不足，比如希希腊，爱尔兰兰在冷战结束束前经济实力力一直不容乐乐观，在之后后经济实力的的发展很大一一部分却很虚虚浮，比如希希腊的大举借借债填充国库库，葡萄牙在在十余年前其其经济力量也也只在准发达达国家和发展展中国家中游游弋，在加入入欧盟后，借借助欧盟整体体较强经济力力量，出现了了一种经济飞飞升的假象。。欧盟作为欧共共体的继承者者，包揽了包包括政治在内内的经济力量量的统一，但但是由于各个个国家仍然是是一个政权主主体，加之经经济实力实际际上相差很大大，造成弱国国依靠强国，，比如巴尔干干各国依靠德德国，靠欧盟盟优惠政策，，举债建设国国家高福利体体系，也造成成了一种国民民惰性。在08年全球经济危危机后欧洲三三大强国力量量收缩自保，，弱国支撑逐逐渐失去，所所以欧洲09年自希腊爆发发主权危机并并非是偶然的的，经济实力力最弱的希腊腊和爱尔兰先先爆发，有一一定实力的西西班牙和意大大利也因一些些原因不能幸幸免，而英国国凭借货币独独立，法国凭凭借中央财政政力量的集中中，德国更是是因为其全国国经济力量的的均衡和体系系严密而基本本保全自我。。西班牙和意大大利是欧元区区自德国和法法国后实力最最强的国家却却依然陷入半半瘫痪状态，，而中欧的波波兰和捷克却却受到的冲击击不算太大，，其中一个重重要的原因是是，希腊，爱爱尔兰，葡萄萄牙，西班牙牙和意大利过过于倚重金融融经济力量，，第三产业旺旺盛而第二产产业未能相应应支撑，实际际上世界上经经济实力最强强的几个国家家美国，日本本等其第三产产业和金融经经济的强大是是以其强劲的的工业力量和和实体经济为为支撑，所以以多次经济危危机后仍旧处处于世界前列列，而同处欧欧洲的德国的的坚挺也是同同理，捷克的的发展虽然看看起来不如希希腊，但是其其发展是以国国内实体经济济为基础的，，所以所受冲冲击不算很大大，仍能持续续发展。(5)欧债危机爆发发前后，欧元元货币系统的的变化，欧元元所受影响与与对国际货币币体系的影响响返回欧洲主权债务务危机的影响响PIIGS（欧猪）五国国：债台高筑筑但境况不同同饱受危机困扰扰的PIIGS五国均处于很很高的负债水水平。欧盟《稳定与增长公公约》规定，政府债债务占国内生生产总值的比比重不应超过过60%，而除西班牙牙政府债务水水平与该水平平较为接近外外，其他国家家债务水平均均大幅超标。。希腊与葡萄牙牙两国实体经经济缺乏增长长动力，但工工资水平、社社会福利、公公共事业等方方面支出巨大大，政府对债债务高度依赖赖，且在借新新还旧的过程程中，不断净净增新的债务务，利息支出出已超出国家家财政的支付付能力。爱尔兰与西班班牙两国政府府偿付能力问问题并不突出出，但国内银银行业自次贷贷危机以来，，饱受坏账困困扰。在救助助银行业的过过程中，政府府付出了巨大大成本。意大利是PIIGS五国中经济总总量最大的国国家，在欧元元区17国中仅次于德德国和法国而而位列第三，，经济总量在在区域内的占占比约17%。意大利国债债余额高居欧欧元区榜首，，占GDP的比例则仅次次于希腊，排排名欧元区第第二。该国不不但债务总量量巨大，且到到期偿还问题题突出。意大利的经济济基本面在危危机国家中相相对优良，自自身“造血”能力也相对较较强，市场对对该国的经济济前景并不十十分悲观。2011年7月中旬，意大大利成功发行行了67.5亿元一年期国国债，虽然收收益率较6月时高出了1.5个百分点，但但投资者普遍遍认为此次发发行是意大利利债务危机走走向缓和的乐乐观信号，当当天意大利股股市即上演了了逆转行情。。对欧盟经济强强国影响：强强国仍有余力力受PIIGS五国主权债务务危机影响，，欧元区整体体负债相对GDP的比率已经达达到85%，无论从净态态比率方面还还是动态进展展方面来看，，该区域已经经处于慢性债债务危机之中中。德国和法法国作为欧元元区经济总量量前两位的国国家，在本次次危机中表现现稳健，其中中德国的经济济复苏势头十十分明显。德国经济一直直处于复苏过过程之中。一一方面，德国国以汽车、机机械为代表的的核心部门保保持着较强的的领先优势；；另一方面，，欧洲债务危危机导致的欧欧元贬值增加加了德国出口口产品的国际际竞争力，对对出口导向型型的德国经济济起到了提振振作用。欧债危机对其其他主要国家家的影响以英国、美国国为代表的欧欧元区外的发发达国家，在在实体经济层层面受危机影影响较小。欧欧洲虽然是美美国的第二大大出口市场，，但由于出口口仅占美国GDP的7%，整个欧洲出出口对美国GDP的贡献仅有1%，因此美国经经济对欧洲需需求的依存度度很低。但英英美等国的金金融机构持有有大量的危机机国家债券，，偿付前景尚尚不明朗，一一旦止付将可可能引发新一一轮连锁反映映。以日本、中国国为代表的对对出口依赖较较大的国家可可能会受累于于欧盟经济景景气下滑，进进而影响本国国经济。欧盟盟是中国第一一大出口市场场，而中国的的经济增长又又在很大程度度上依赖于外外部需求，如如果危机不能能得到妥善解解决，必将在在实体层面向向中国传导。。欧债危机对金金融业的影响响本次欧债危机机中，以爱尔尔兰、西班牙牙为代表的“泡沫破灭”国家的债务问问题始于银行行业，通过政政府的救助开开始由银行体体系向本国政政府传导。而而银行由于持持有大量的政政府债券，再再度面临潜在在资本损失。。很多银行由由政府持股或或控制，政府府在危机时刻刻对一些具有有系统重要性性的金融机构构也肯定会伸伸出援手。在在此情形下，，这种债务危危机不断在政政府与银行之之间传导的模模式一旦形成成，必将对全全球经济造成成致命打击。。在欧洲，银银行持有政府府债券的现象象十分普遍。。主权债务危机机会显著放大大经济风险首先，政府缩缩减支出，增增加税收，不不仅会增大经经济复苏的难难度，而且可可能引发社会会动荡。其次，会制约约国内消费需需求的复苏。。在经济衰退退和复苏阶段段，政府为改改善预算收支支状况的所做做的努力，不不管是削减开开支，还是增增加税赋，必必然要以抑制制消费为代价价。再次，会严重重打击市场信信心，影响投投资环境。主主权债务危机机会导致汇率率波动，利润润下降，融资资成本上升，，市场和投资资环境急剧恶恶化。最后，主权债债务危机对经经济的影响是是将长期的，，可能会严重重损害经济的的基础。债务务重组和消化化是一个长期期的过程，在在经济衰退和和复苏阶段，，政府赤字仍仍会处于一个个较高水平；；而当经济进进入扩张阶段段后，巨额的的债务负担必必然制约经济济扩张的速度度。返回总结欧债危机的原原因结论和给给中国的教训训西方主要经济济体主权债务务风险不断积积累，既有个个性原因，也也有共性原因因从欧元区国家家看，首先，，欧元区单一一货币制度存存在先天缺陷陷，体现在欧欧元区内部实实行统一的货货币政策，而而各成员国却却实行自主的的财政政策。。这种制度迫迫使金融危机机期间各成员员国只能靠财财政政策促进进经济增长与与就业，导致致公共支出过过度膨胀，赤赤字大幅上升升。二是欧元元区相对松弛弛的财经纪律律。对于欧盟盟《稳定与增长公公约》规定的3%赤字/GDP比例和60%债务/GDP比例两个财政政关键约束指指标，欧元区区绝大多数国国家都没有达达标。松弛的的财经纪律易易使国际市场场投机行为有有机可乘，也也为主权债务务风险埋下隐隐患。还有一个重要要因素是政府府的财政收支支管理