拱东医疗研究报告：产能爬坡助推加速定制耗材量利齐升

拱东医疗研究报告：产能爬坡助推加速，定制耗材量利齐升深耕37年，成就IVD高分子耗材龙头专注医用高分子耗材，起步早、布局全拱东医疗成立于1985年，立足于全国模具之乡浙江省台州市黄岩区，专注于医用高分子耗材研发、生产及销售。公司起步早、布局全，经过30余年的潜心发展，公司以真空采血管业务占稳国内龙头，以IVD定制耗材业务深耕市场，加速形成新的效益增长点，目前已经是国内IVD高分子耗材龙头，并延伸至科研检测、药用包材等领域。公司产品已经销往包括欧洲、美洲、亚洲、非洲等100多个国家。37年稳扎稳打，产品线和产能持续扩张。公司成立于1985年，经过十年的技术积累，于1995年首次跨出国门，同国外知名企业合作。随后几年，公司稳扎稳打，相继多款产品通过欧盟CE认证、零缺陷结果一次性通过美国FDA现场审查。至2007年，拱东成为业内首家销售额超亿元的生产企业，标志着公司已经具备成熟的质量管理体系，并逐步确立了海内外市场的领先地位。2013年，拱东在原有的按GMP标准建设的10号厂区基础上新增39号厂区，设立子公司迈德模具厂，将生产模具这一主要加工环节牢牢紧握，生产能力与行业影响力进一步提升。与此同时，公司加大了研发投入力度，2016年公司投入IVD定制耗材业务，逐步具备为下游客户提供由设计到生产的系统化的产品定制服务能力，目前已经在该领域占有一席之地，2018年和2021年又相继投入药用包材业务和细胞培养业务，不断拓展产品线的宽度和广度。2022年1月，公司88号募投厂区正式投产，产能进一步提升。IVD定制耗材业务驱动业绩稳健增长2021年收入11.94亿元，归母净利润3.11亿元，同比+43.95%、+37.68%。剔除疫情影响，2019-2021年收入CAGR为47%。公司2020年实现营业收入8.30亿元，归母净利润2.26亿元，分别同比增长+50.03%、+98.86%，主要原因是公司加大了市场开拓、产能提升以及研发投入，常规业务收入6.8亿元，同比+25.54%，同时公司在2020年第二季度及时推出医用隔离面罩等防疫抗疫产品，收入1.3亿元。2021年实现收入11.94亿元，归母净利润3.11亿元，分别同比+43.95%、+37.68%，其中常规业务收入10.83亿元，同比+57.63%，主要原因是境内直销模式下的IVD定制耗材业务同比+169.15%；疫情类产品收入1.05亿元，同比-20.59%。22Q1实现收入3.48亿元，归母净利润0.95亿元，分别同比+32.71%、+19.77%。若剔除疫情产品贡献（2020年收入占比15.93%、2021年收入占比8.79%），公司2019-2021年收入CAGR为46.96%，主营产品业务稳定增长，业绩可观。分产品类型看，2021年真空采血系统、实验检测类耗材以及体液采集类耗材的合计收入占公司主营业务收入的93.88%，为公司营业收入的主要来源。主营收入稳步增长，收入结构总体较为稳定。1）真空采血系统：真空采血系统占比较为稳定，2020年和2021年受疫情因素影响，部分产线用于生产抗疫类产品，所占业务比例略有下降，分别为21.77%、18.93%。2021年产品销售收入同比+25.17%，主要原因是公司加大了市场开拓。2）实验检测类：实验检测类近2年业务占比最高，2020年和2021年分别占比35.85%、41.13%，2021年销售收入同比+65.17%。主要原因是境内直销模式下的IVD定制耗材业务销售收入较上年大幅上升。3）体液采集类：受新冠疫情影响，体液采集类近2年业务占比显著提升，2020年和2021年分别占比21.9%、33.36%，2021年销售收入同比+119.30%。主要原因是2021年防疫产品病毒采样管销售收入较2020年有所增加，2021年病毒采样管销售收入10124万元，2020年病毒采样管销售收入为3816万元。4）药用包材类：2021年药用包材类产品占比2.78%，销售收入较2020年同比-2.35%。主要原因是该产品整体处于开发阶段，2021年主要收入来源的2个客户中的1个受国际海运等因素影响较大，向公司采购的产品数量下降显著。5）医用护理类：医用护理类产品所占主营收入比例较小，2021年占比2.02%，销售收入同比-78.34%。主要原因是2021年医用隔离面罩收入同比下降幅度较大，为303万元，而2020年收入为9403万元。1）境内：A、境内直销：a、医疗机构业务：公司2021年境内直销的医疗机构业务收入0.43亿元，同比+29.88%，主要原因是国内诊疗业务逐步恢复，常规病人增多加大了产品需求。b、IVD定制耗材业务：公司2021年IVD定制耗材业务收入3.82亿元，占总营收的32.15%，同比+169.15%，所占营收比例明显提速。主要原因是国内集中度加速提升，前期开发项目陆续进入到量产阶段，同时有1.2亿元间接疫情相关产品(例如公司销售给热景生物做核酸检测业务的定制化耗材)。c、药企业务：公司2021年药企业务收入0.34亿元，同比+5.54%，主要原因是近些年该业务收入主要来自于2个客户，2021年其中1个客户受国际海运等原因影响采购额大幅减少。同时公司2021年起开拓药用包材研发用耗材，并开始有零星收入。B、境内经销：境内经销模式下的终端客户同样主要以医疗机构为主，2021年该业务营收2.97亿元，同比+48.01%。主要原因同样是国内医疗诊疗恢复，同时境内经销和境内直销中的医疗机构业务包含了公司在境内销售的防疫产品，其中主要产品病毒采样管2021年营收1亿元。2）境外：A、境外自主品牌：由于欧美市场龙头企业垄断效应明显，该业务推行难度较大，目前仍以OEM为主。该业务2021年营收1.03亿元，同比+45.23%，主要原因是有约6000万和疫情相关联的产品（如医用隔离面罩），且将产品销售到了亚非拉等地区。B、境外OEM/ODM：该业务2021年营收3.15亿元，同比-5.31%。主要原因是防疫产品医用隔离面罩销售下降，2020年公司采用境外OEM/ODM模式销售的医用隔离面罩的销售金额为9,374万元，2021年仅为258万元，剔除其影响后，2021年该业务同比+30.70%。管理团队生产研发资历深厚，员工激励充分施慧勇家族为公司实际控制人，控股69.58%。截至2022年3月31日公司董事长施慧勇直接持有公司52.21%的股份，同时施慧勇系金驰投资的普通合伙人及执行事务合伙人，间接控制公司7.46%的股份。施慧勇与施依贝系父女关系，施依贝直接持有公司7.46%的股份，施慧勇与施何云、施荷芳、施梅花系兄弟姐妹关系，三人分别直接持有公司2.24%的股份。员工持股平台+股权激励，合计持有4.27%股权，覆盖3.26%的员工。公司采用多维度激励机制，充分调动被激励人员工作积极性、责任心及企业归属感，促进员工不断学习创新。1）金驰投资：2016年成立，除董事长施慧勇外，覆盖44名核心员工。目前该平台持有公司7.46%的股权，其中董事长施慧勇持有该平台42.8%的股权。该平台成立至今尚无一人离职，体现了公司高管的稳定性。2）股权激励：公司于2021年7月，向64名核心员工授予60.762万份股票，占公告日股本总额的0.54%；并于2022年1月，向5名员工授予3.3万份预留股票，占公告日股本总额的0.03%，两次授予价格均为50.81元/股。管理团队生产研发资历深厚。董事长施慧勇为国内IVD行业协会副会长，长期从事一次性医用耗材领域企业研发管理工作，总经理钟卫峰、副总经理高原等均在所在行业有超过20年的工作经历。综上，公司管理团队专业稳定，具备丰富从业经验，并且股权激励到位，未来将在公司管理和产品研发等方面发挥重要作用。短期：全环节优势显著，新厂投产驱动业绩逐季向上三大核心技术环节均具优势，行业地位稳固耗材开发的三大核心技术环节（模具开发、产品注塑、产品设计工艺）相辅相成。一方面模具开发的设计优劣不但体现在产生废料的多少，同时也极大影响着产品注塑生产成型周期等，而产品注塑的成败也能很好地反馈并迭代出高效的模具。同时，产品注塑和设计工艺又进一步决定了批量耗材产品的一致性。产品设计工艺贯穿于耗材开发生产的全周期，这需要长时间的技术经验的积累，公司已形成完善的管理及培养体系，从业人员大都从业年限较长，掌握行业核心生产技术，有更加强烈的精密制造的意识，在细节之处拉开与同行竞争者差距。公司长期站在IVD高分子耗材产学研前沿，在三大环节中均具有优势。公司从产品和模具设计开发、原材料采购、模具粗胚加工、热处理、精雕高速铣，到镜面火花和慢走丝线切割、坐标磨削和3D检测等各个环节均已形成严格的质量把控体系，已通过ISO13485质量管理体系认证，在模具开发、产品注塑、产品设计工艺三大环节均具有优势：2）产品设计工艺环节：丰富经验积累。医工结合，多年经验沉淀丰富技术，赋能产品设计优化。公司十分重视技术人才培养，拥有一支60多人，从业经验普遍在10年以上的人才队伍来完成产品设计、模具设计、注塑工艺优化及精密注塑工作。基于对细分行业的深刻理解，在特殊高分子聚合物、精准医疗标本采集系统产品、注塑成型模具、细胞培养类耗材等多个领域掌握核心生产技术。具备向下游客户主动提供定制化产品设计方案的能力，在为客户创造商业价值的同时，也为自身的持续发展获得了主动权。a、注塑工艺方面：以塑料预处理过程为例，其可分为三个阶段，每个阶段加热温度、压力及模具排列方式均可影响最终成型产品质量。公司技术人员在多年的注塑实践中摸索经验，对以上各项因素充分把控，保证了产品的平整度、密封性、同心度等关键指标符合要求，避免了由于产品质量问题造成的设备污染、化验结果拖延等问题。研发团队研发出的多腔叠层注塑模具技术，其生产效率可达到普通单层模具的数倍，能够使单位产能模具费用降低30%左右。更加值得一提的是，公司在原材料处理方面积累了大量的塑料添加剂配方，在保证产品高质量基础上能够有效降低成本、避免浪费。b、临床合作方面：公司与多家医院和科研机构合作，根据临床表现，不断进行产品性能提升，保证产品与临床技术发展同步，更好地为临床技术服务。如公司与中国人民解放军联勤保障部队第九四〇专家合作研发的皮下电子注射器控制助推装置，是全国首家和独家注册产品，能够对美容领域的脂肪移植进行精准治疗。3）产品注塑：高端注塑设备，为批量产品成型保驾护航。在模具开发的基础上，耗材产品需要通过注塑机等生产制造设备注塑成型。行业中，单量产品的注塑及互配技术（例如单个管和盖子的互配）较为简单，但成批量的产品注塑则对一致性要求较高，产品不合格率一般不得高于万分之二。为了保持竞争优势，打造能够扩张市场份额的“硬本领”，公司在2019年发布的《建设项目环境影响登记表》中指出计划投资5.5亿元（包括设备购置费1.9亿元）扩建厂区。在注塑设备方面，公司引进的德国设备能够在0.3s内同时注满40余个产品，能够在极短时间内对产品集中成型，避免了仪器出现卡机、无法自动加样取样等现象，比国产设备生产效率提高10倍。目前，相比于高分子耗材生产厂商使用的10万级净化车间，公司在此基础上新增了洁净度更高的100级GMP规范的洁净净化车间，并配有高精密注塑机28台、日本进口ABS注拉吹一体机生产线2条，以及德国进口高精度焊接机，自动化设备程度处于行业内领先水平，可实现高效、高精度生产。22Q1新厂投产带来产能翻倍，业绩逐季向上可期公司订单饱满，但原有产能紧张。公司产能主要分为耗材和真空采血管两个方向，耗材依据模具进行相应产品的生产，真空采血管产线目前正常运行的有9条。2019年底，公司拥有耗材产能7500吨、真空采血管产能5亿支。公司已经与多个全球500强医疗企业签订了战略合作协议，但募投新厂区投产前，为满足国内外客户产品需求，平衡分配产能，国内外收入占比各占一半，与此同时，公司将部分低端产品委外加工给合格供应商转移产能压力。随着募投新厂区22Q1正式投产，公司的产能瓶颈破除：1）老厂区：公司老厂区是分别坐落在浙江省台州市黄岩北院大道10号和39号的两个厂区，2020年已经达到了满产状态，下一步公司计划于22年6月对老厂区进行技术改造，改造后的老厂区产能将和新厂区接近。2）新厂区：

募投新厂将带来产能翻倍。募投新厂区22Q1正式启用，随着产能逐步爬坡，我们预计到2022年底将达到稳定运行状态，对应新增耗材产能10000吨，真空采血管产能6.2亿支。募投产能自22M1逐步爬坡，我们预计年底达到满产状态。21Q4，公司对原有厂区进行重新布局，并于2021年11月陆续将原有一半的设备搬进募投新厂区（88号厂区），并在两边添加新设备。这一搬迁方案不仅加速了募投厂区的建设进程，也保证了募投项目建设期间生产的稳定，并且也满足了客户对于生产线监管的要求。由于春节前劳动力短缺和真空采血管车间总体电力供应滞后，2022年1月募投新厂区建设的4个车间中的1个车间先行满负荷运行，另1个车间半负荷运行。2022年3月起，产能逐步爬坡，目前产出已达到设计产能的50%，我们预计年底将达到满产状态。3）新厂区二期：公司正在对接新厂区旁空闲土地使用权的批复事宜，如若得到实质性落地，产能将进一步提升，同时公司新规划申请的新厂区西侧用地得到批复后建设期约为2年左右。新产能支撑未来3年稳健增长，支撑30亿收入。公司2020年原有2个厂区均满产的情况下可以贡献8.3亿的营业收入，2021年因有委外加工部分，收入为11.94亿元。我们预计到年底新工厂投产同样有8.3亿左右收入，在不增加新土地情况下，公司3个厂区整体满产产能可贡献约16.6亿收入。产能规模持续扩充后，对老厂区土地技改预计会在现有基础上增加4-6亿的满产产能收入。同时，公司申请的新厂区西侧用地如若批复我们预计会增加6-8亿的满产产能收入。预计截至2024年底，公司的年化满产产能将可以支撑30亿元收入。中期：IVD定制耗材业务模式好，业绩增长新动能商业模式类似CMO，我们测算2019年全球规模30亿美元IVD定制耗材业务模式类似CMO。IVD产品分为仪器、试剂和耗材。考虑到仪器与配套耗材的适配性以及相关售后问题的及时处理，只能是仪器与试剂单一配套使用，检测结果均一稳定。在产品研发设计阶段即需要耗材生产制造企业与仪器生产商共同合作。首先在仪器研发早期会与耗材公司交流协定产品方案，待产品成型后同仪器一起通过专利申请、特殊参数设定等，然后进入到商业化仪器铺货阶段。仪器正式投放进市场后，为保证耗材供应和检测结果的稳定性，80%的耗材量会仍从原有耗材公司采购，客户粘度较高。通过对IVD各细分领域代表性企业原材料占比分析，我们测算2019年全球IVD定制耗材市场规模约30亿美元。疫情中，由于新冠检测需求放量，我们推测全球IVD耗材市场规模大幅扩容。随着全球生物医药领域的持续繁荣以及IVD行业的需求增加，预计IVD定制耗材行业将迎来广阔空间。根据AlliedMarketResearch数据，2019年全球IVD行业的市场规模约725亿美元。选取国内IVD各个细分领域代表企业如科美诊断、东方生物、硕世生物、热景生物（检测试剂业务）、亚辉龙（自产产品）、华大智造（试剂耗材）、圣湘生物等作为参考，2017-2019年上述公司（相关业务）平均营业成本为34.67%/37.69%/34.18%（由于2020年受疫情影响情况较为特殊，因此选取2017-2019年数据作为参考）。综上假设IVD行业营业成本占比约35%；其中2017-2019年上述公司（相关业务）营业成本中原材料平均占比分别为59.55%/64.38%/63.27%，假设IVD行业原材料占营业成本的60%。市场集中+客户进口替代+疫情催生产业转移，龙头显著受益IVD定制耗材行业景气度提升，龙头公司持续受益。近年来，IVD定制耗材行业逐渐呈现3个趋势：1）国内市场商业模式升级，集中度加速集中。在10年前，国内市场往往IVD仪器和耗材并不绑定销售，医院会从一些不规范小厂低价采购大部分的耗材。小厂产品稳定性差，经常导致仪器出现卡机现象，需要IVD企业上门维修，增加成本的同时，也给临床实验工作带来很大损失。2013年，拱东医疗和安图生物合作推出了仪器绑定耗材的商业模式，当时拱东医疗为安图生物的化学发光仪器A200设计带有特殊标签的耗材（如透光参数等），仪器只有识别到该标签才会工作。此后，封闭耗材正逐步成为市场主流，可以说IVD定制耗材行业的商业模式正在升级。并且，IVD企业一般选了规范的头部耗材企业合作，这也加速了行业的集中度提升。2）内资IVD行业在全球范围的外资替代加速。目前，国产IVD企业正持续进口替代，甚至在全球市场实现突破。在这一过程中，内资IVD定制耗材企业也持续扩大份额。比如，我国的新冠核酸、抗原检测产品海外大幅放量。另外，我们以IVD最大细分行业化学发光为例，来说明IVD集采可能加速进口替代进程。时至今日，我国化学发光产业共经历了两个时代，IVD集采有望驱动进入第三个时代，开启新一轮景气周期：a、2011-2019年：普及时代。自2011年新产业推出国产第一台化学发光仪器，我国化学发光企业如雨后春笋。这个时候，国产企业享受二级医院化学发光产品和三级医院创新检测项目普及红利，行业景气度较高，各类企业化学发光业务均实现较高增长。b、2019-2021年：内卷时代。截至2018年底，我国二级医院化学发光产品完成普及，并且第一批国产仪器迎来了更新换代的时刻，此时内资企业之间开始出现分化。国产头部企业依靠“在三级医院进口替代，在二级医院替代其他内资”，业绩持续较高增长，但国内尾部企业增长明显降速，甚至退出市场。c、2021年以后：进口替代时代。2021年之前，国产企业在三级医院进口替代速度较为缓慢，虽然在三级医院铺设了大量仪器，但是并非主力设备，所以试剂收入仍然主要来源于二级医院。根据Wind医药数据库，2021年三级医院占到化学发光检测量的70%，仍然是几乎被外资垄断的蓝海市场，安徽实行IVD集采后，随着罗氏和贝克曼的放弃谈判，国产企业加速在安徽的三级医院进口替代。不仅如此，在有集采预期后，全国其他地区的外资经销商都在积极寻找国内头部IVD企业合作，这大大加速了国产企业的进口替代。3）疫情催化海外需求向国内转移。对医院来说，IVD定制耗材成本占比不高，所以在疫情前，外资IVD企业一般在其总部地区有当地的耗材配套企业，虽然生产成本远高于国内，但优势在于质量可控。疫情中，由于生产受限，或者国际物流不畅，外资IVD企业纷纷谋求配套耗材供应的当地化。相比于海外发达地区耗材供应商，国内企业一般规模较大，注塑机器数量为国外企业的数十倍，有更加完善的生产线和人力成本优势，更重要的是，能够更好地保障产能的稳定性和供应及时性。通用耗材渠道资源+技术成熟，国内外市场双线发力拱东医疗作为内资IVD定制耗材业务龙头，其在国内外市场双线发力：1）内资IVD客户：商业模式开创者，渠道和先发优势稳固通用耗材和IVD定制耗材“两手抓”，技术、渠道协同显著。技术方面，无需赘言。渠道方面，依托于通用耗材业务，公司构建起了覆盖全国的销售网络，包括1700多家经销商和600多家直销客户，并在各省市设有专人负责产品售后服务。这些销售网络，对于定制耗材的IVD企业客户同样具有价值。所以拱东医疗的IVD定制业务不仅仅是为IVD企业客户供应配套耗材，双方在医院渠道开拓中也有合作空间。董事长施慧勇先生是IVD行业协会副会长，对接资源丰富。董事长施慧勇先生在IVD行业深耕多年，对接了大量的医院和合作企业资源。在国内市场，公司与全国具有检测能力的医院合作了1/4以上；在国际市场，公司一方面与McKesson、Corning、Medline等国际知名医疗器械厂商达成长期合作伙伴关系，另一方面通过开拓国内外贸商，保持海外客户的占有率。公司作为商业模式早期推广者，先发优势明显。如前所述，公司较早开拓出IVD定制耗材市场，已经与国内外IVD客户建立了长期的合作关系，国内上市的43家IVD企业中公司与36家建立了合作关系，为了保证供应稳定性，客户一般不会更换供应商，客户粘度较高。因地制宜，内资重点客户正持续补齐中。针对广东区域IVD定制耗材业务增长较缓问题，2020年由代理商管理变为公司直接管理，目前已开拓多家IVD头部企业作为客户。2）外资IVD客户：疫情催生产业转移，有望年内实现大客户突破国内产能扩张，海外交期问题迎刃而解。如前所述，疫情催生了外资IVD企业需求转移国内的浪潮。拱东医疗此前受限于产能，尤其疫情期间，海外业务交期时间明显延长的问题，随着募投厂区2022年产能逐步爬坡，原有产品的交期时间将从3个月减少至45天，加急产品交期时间缩短至30天，极大加强了北美医疗企业与公司合作的信心。海外厂区规划中，海外布局有望再加码。公司正在美国进行工厂选址工作，计划通过在美国设立小型工厂的方式，及时响应美国客户需求，一方面国内生产的部分产品可以运送到美国进行组装，另一方面也可以解决疫情期间国外企业无法到国内验证产品的问题。长期：国际化+品类拓展，持续打开成长空间通用低值耗材：疫情加速OEM切入巨头供应链，海外市场值得期待2019年我国医用低值耗材市场规模758亿元，20%左右增长。根据中商产业研究院数据，2019年我国低值耗材市场规模约758亿人民币。相较于高值耗材，低值耗材作为临床中普遍应用的一次性医用材料，具有单个产品价值较低、种类众多、应用广泛的特点。随着我国人民生活水平的逐步提高和人口老龄化等社会问题日益突出，低值耗材市场空间巨大。医械汇发布的《中国医疗器械蓝皮书（2020版）》显示，2017-2019年，全球低值耗材市场规模增速一直稳步在5%左右，而我国低值耗材市场规模年复合增速均为20%左右，明显快于全球，具有较大的成长机会。我国低值耗材企业正以OEM方式切入全球产业链。国内低值耗材行业发展较晚，虽然企业数量众多，但单个企业规模偏小，市场集中度低，尤其在研发生产方面距离国外仍有一定差距，但随着近年来部分企业的自主创新意识不断提高，生产技术水平得到提升，以低成本和高效率优势逐渐受到市场认可。由于发达国家该行业发展较为成熟，已经到了成本竞争阶段。国际巨头一般集中精力于技术附加值较高的环节，往往将低值耗材的生产环节外包，并且疫情加速了这一趋势。受益于成本优势（原材料、劳动力、物流等），中国企业正大量承接低值耗材的外包生产。集采加速行业集中。2019年以来全国各地陆续推出医用耗材集采政策，广东、山西等省份发文明确鼓励对采血管实施带量采购。低值耗材相对价格已经较低，规模效应带来的成本优势已经是竞争的核心要素，公司在同行业规模大，具有成本优势，中标确定性强，有望持续扩大市占率。公司通用耗材2021年收入约4.43亿元，同比+45.72%，产品以真空采血管为主。公司通用耗材业务指的是终端客户以医疗机构为主，不需要和仪器配套使用的耗材，主要产品是真空采血管、体液采集容器、培养瓶和防疫抗疫用品等，相较于IVD定制耗材业务，通用耗材生产工艺较为简单。分销售模式看，公司通用耗材业务主要包括境内直销中的医疗机构业务、境内经销业务以及境外自主品牌业务。2020年和2021年公司该项业务营收分别约3.04亿元、4.43亿元，同比+45.72%。公司OEM客户资源丰富，产品体量较大。近年来，公司通过参加国际区域性医疗器械行业专业展会、第三方介绍、B2B网站宣传以及寻找国际知名医疗器械企业在国内分支机构等方式持续开发国外客户，积累了丰富的境外销售客户资源，如McKesson、IDEXX、Medline等。收入构成上，公司OEM产品主要是真空采血管、体液采集容器、多功能容器、样品杯、试管和培养皿产品，2019年公司以上产品的销售收入为2亿，占境外销售总额的75%，其中真空采血管占比最高，约为32%，体液采集容器占比其次，约16%，新冠疫情后，体液采集容器中疫情类产品销售明显提速。柔性生产能力突出，享受抗疫红利。2020年全球新冠疫情爆发以来，海外企业供应链阶段性停摆，海运费价格一路攀升，加速了国内低值耗材企业的转型升级。一方面，受益于国内严格的防控措施，相关企业迅速组织复工生产，在生产建设耗时和运输成本等方面取得优势，及时完成了产线集成一体化搭建，获得欧美企业青睐。另一方面，疫情期间，越来越多的国内低值耗材进入医院等检测机构，产品逐步获得市场肯定，为低值耗材产品国产化替代打下了很好的基础。公司准确把握国内外疫情防控形势，调整部分产线增大病毒采样管、隔离面罩、一次性拭子、护目镜等防疫产品供应，2020和2021年分别实现防疫抗疫产品收入1.32亿、1.05亿元。考虑到疫情催生的行业热度效应，在疫情防控常态化后，公司积极寻求后疫情时代发展，重新将产能释放回主营业务，维持了主营产品相关业务的业绩增长。真空采血管市场成熟，产业链完善。根据立鼎产业研究中心测算，2020年国内真空采血管市场规模达15.40亿元，则对应2020年公司真空采血管国内市占率约11.8%。行业所需上游原材料主要为中性玻璃试管、PET塑料试管等生物医用材料，目前可提供原料的国内外厂家众多，国内价格普遍低于国外水平，大部分均已国产化，并且越来越多地涌现出更能满足生物相容性、安全性等新的医用高分子材料，多样化和可选择性满足了不同层次的产品需求，供应量充足。下游市场主要是各级医院、疾控监测中心等。随着我国医疗机构人次和体检人次的不断增加，各检测机构对于真空采血管采购量巨大，渗透率不断提高。根据新思界产业研究中心发布的《2021-2025年中国真空采血管行业投资潜力及发展前景研究报告》显示，2017-2020年，我国真空采血管市场年均复合增速为11.2%，2020年市场消费量超过63亿只。药用包材：有望成为下一个IVD定制耗材业务模式类似，药用包材业务有望成为下一个IVD定制耗材板块。药用包材业务模式也和IVD定制耗材类似，通过关联评审后，客户粘性较高，产品盈利高，成长性好，将成为公司三年后业务的主要驱动力之一。根据国家药监局要求，药品注册申请时需注明全部关联的药用包材相关信息，药品厂商与药用包材供应商合作后，为保障包装材料的持续供应和稳定，以及售后问题的及时反馈解决，往往会形成绑定关系，进一步加强了两公司间合作。与此同时，随着临床对于药品质量、安全性要求的不断提高，塑料包装材料因其化学稳定性高、卫生性好等特点逐渐成为市场主流。2018年我国高分子药用包材市场规模462亿元，增长超10%。根据华经产业研究院数据，2018年全球医药包装行业的市场规模约941亿美元，2012-2018年复合增速5.6%。2018年我国医药包装行业市场容量约1068亿元，同比+10.6%，其中高分子包装462