道路建设项目评价概论课件

2道路建设项目评价2.1道路建设项目评价概述2.2道路建设项目财务评价2.3道路建设项目国民经济评价2.4道路建设项目环境评价2.5道路建设项目社会评价2道路建设项目评价2.1道路建设项目评价概述12.1道路建设项目评价概述2.1道路建设项目评价概述2基本建设程序：（1）、项目建议书阶段（2）、可行性研究阶段

（3）、勘测设计阶段（4）、施工准备（5）、施工（6）、交工验收及运营使用（7）、缺陷责任期（8）、竣工验收及交付使用（9）、项目后评价财务评价国民经济评价技术经济基本建设程序：财务评价国民经济评价技术经济3建设项目的经济评价是建设项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分。通常分为：

国民经济评价和财务评价。经济评价的意义：为科学决策提供依据，最大限度避免风险，提高投资效益。建设项目的经济评价是建设项目建议书4国民经济评价：在合理配置国家资源的前提下，从国家整体的角度研究项目对国民经济的净效益，以判断项目的经济合理性。财务评价：在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从投资者的角度，分析测算项目的盈利能力和清偿能力，以考虑项目的财务可行性。国民经济评价：在合理配置国家资源的前5经济评价的特点：动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主定量与定性相结合，以定量分析为主全过程与阶段分析相结合，以全过程分析为主宏观效益分析与微观相结合，以宏观为主预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主经济评价的特点：6经济评价的费用与效益：国民经济评价：经济费用与效益财务评价：财务费用与收益经济评价的费用与效益：7经济费用与财务费用：1、国民经济评价中的费用（经济费用）：

国民经济为项目付出的总代价，国家为建设项目投入的人力和物力资源，不包括国民经济内部转移付的费用（如税金、国内银行贷款利息）。2、财务费用：项目执行单位为此付出的代价，以现行市场价格为尺度对项目投入资源计值。经济费用与财务费用：83、经济费用与财务费用的区别

第一、看问题的立场不同第二、鉴别原则不同第三、计算尺度不同3、经济费用与财务费用的区别9经济效益与财务收益：1、财务收益：项目对投资者所做出的回报，即投资者从项目的兴建和营运中所获得的直接收入-------如道路通行费，当项目有相关的配套服务、开发等，其收入也应计入。2、经济效益：项目对整个国民经济所作的贡献，如增加了国民收入、节约了国家资源、提高了生产效益等，它包括全社会所获得的收益。经济效益与财务收益：102.2道路建设项目财务评价2.2.1财务评价的概念2.2道路建设项目财务评价111、道路建设项目财务评价的概念

财务评价是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定，从项目的财务角度，分析计算项目的直接效益和直接费用，编制财务报表，计算财务评价指标。通过对项目的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力的分析，考察项目在财务上的可行性，为投资决策提供科学的依据。财务评价是经济评价的微观层次，它主要从投资主体（企业）的角度分析项目给投资主体带来的效益及可能面临的投资风险。作为微观主体的企业在进行项目投资时，一般都需要进行财务评价。1、道路建设项目财务评价的概念122.财务评价的目的财务评价既是经济评价的重要核心内容，又为国民经济评价提供了调整计算的基础，是项目决策科学化的重要手段。它的作用有：

1、使投资者弄清项目在计算期内现金流动情况，以决定如何安排运用资金和偿还贷款。2、使投资者弄清在国家现行财务制度和价格条件下，项目能给投资者带来多大的盈利。3、与项目的国民经济评价指标进行比较，根据比较结果作出项目决策。2.财务评价的目的财务评价既是经济评价的重要核133.财务评价的主要内容

（1）盈利能力分析（2）清偿能力分析（3）外汇平衡分析3.财务评价的主要内容144.财务评价的基本步骤

财务评价是在确定的建设方案、投资估算和融资方案的基础上进行的。（1）准备工作（2）计算财务评价指标，进行财务评价（3）进行不确定性分析4.财务评价的基本步骤15（1）准备工作

（1）准备工作16投资项目财务效益和费用的识别财务效益的识别:

(1)销售收入(2)资产回收:寿命期末可回收的固定资产残值和可回收的流动资金应视为收入。财务费用的识别:(1)固定资产投资;(6)销售税金及附加:(2)无形资产投资;(7)成本费用:(3)其他资产投资;(8)所得税(4)流动资金;(5)增值税；投资项目财务效益和费用的识别17编制辅助报表：建设投资估算表、流动资金估算表、建设进度计划表、固定资产折旧估算表、无形资产及递延资产摊销估算表、资金使用计划与资金筹措表、销售收入、销售税金及附加和增殖税估算表、总成本费用估算表。编制基本报表:在项目财务效益和费用识别以及辅助报表的基础上，编制项目的财务基本报表。主要报表有：现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表等５类主要财务基本报表。编制辅助报表：建设投资估算表、流动资金估算18（2）计算财务评价指标，进行财务评价由上述财务报表，计算出各财务评价指标。通过与评价标准或基准值的对比分析，即可对项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况做出评价，判别项目的财务可行性。在具体财务评价中，工程经济分析人员可以根据项目的具体情况和委托方的要求，对评价指标进行取舍。（2）计算财务评价指标，进行财务评价19（3）进行不确定性分析盈亏平衡分析、敏感性分析、风险分析（3）进行不确定性分析202.2.2财务评价的主要内容

1、确定项目的总投资（4概预算与工程定额）

2、确定项目建设资金来源3、确定通行费收入4、计算评价指标，进行财务评价2.2.2财务评价的主要内容212、确定项目建设资金来源

资本金：是指新建项目设立时企业在工商行政管理部门登记的注册资金。

债务：2、确定项目建设资金来源22资本金：体现项目法人的实力，是其他融资方式的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。适当维持资本金比例，正确安排举债经营：举债经营可以给项目带来一定的好处，因为借款利息可在所得税前列入成本费用，对项目净利润影响较小，能够提高自有资金的使用效果。但负债的多少必须与自有资金和偿债能力的要求相适应。资本金：体现项目法人的实力，是其他融资方式的基础，尤其可为债23资本金的特点：

对项目法人而言是非负债（非债务性）资金；项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。

项目资本金的筹集：资本金的特点：项目资本金的筹集：24①项目资本金制度的建立

《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》(国发[1996]35号)规定，各种经营性固定资产投资项目必须实行资本金制度，即必须首先落实资本金，才能建设，作为国家对投资活动进行宏观调控的一个重要手段和措施。有关项目资本金制度：①项目资本金制度的建立有关项目资本金制度：25②项目资本金管理a、实施的范围。全社会各种经营性固定资产投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产项目和集体、个体投资项目，实行资本金制度。b、资本金的合法来源。国家出资、企业法人出资和个人出资的资金来源可以作为资本金的筹集渠道；而银行贷款、法人间拆借资金、非法向企业或个人集资、企业发行债券等不能充当资本金。

②项目资本金管理26③建设项目资本金比例的相关规定交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上；钢铁、邮电、化肥项目的资本金比例为25%及以上；电力、机电、建材、化工、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20%及以上。③建设项目资本金比例的相关规定27《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例通知》①钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%；②水泥项目，最低资本金比例为35%。

③煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%。

④铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目，最低资本金比例为25%。⑤保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。⑥其他项目的最低资本金比例为20%。

从行业来看，调整的对象确实“有保有压”——对基础设施、基础产业、民生工程的贷款资本金比例降低，对“两高一资”（高污染、高能耗和资源性的项目）进行提高。《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例通知》28资本金的筹措渠道：国家预算内投资企业自筹资金发行股票吸收国外资本直接投资资本金的筹措渠道：29（1）、国家预算内投资

国家预算内投资是指以国家预算资金为来源并列人国家计划的固定资产投资。目前包括：国家预算、地方财政、主管部门和国家专业投资拨给或委托银行贷给建设单位的基本建设拨款及中央基本建设基金，拨给企业单位的更新改造拨款，以及中央财政安排的专项拨款中用于基本建设的资金。国家预算内投资是能源、交通、原材料以及国防科研、文教卫生、行政事业建设项目投资的主要来源，对于整个投资结构的调整起着主导性的作用。

（1）、国家预算内投资30（2）、自筹投资自筹投资是指用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位、城乡个人的自筹资金。建设项目自筹资金来源必须正当，应上缴财政的各项资金和国家有指定用途的专款，以及银行贷款、信托投资，流动资金不可用于自筹投资；自筹投资必须纳入国家计划，并控制在国家确定的投资总规模以内；自筹投资要符合一定时期国家确定的投资使用方向，投资结构去向合理，以提高自筹投资的经济效益。（2）、自筹投资31（3）、发行股票

股票的含义：股票是股份有限公司发放给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象或质押品的有价证券。道路建设项目评价概论32发行股票筹资的优点：a、弹性融资方式，融资风险低。以股票筹资是一种有弹性的融资方式。由于股息或红利不像利息那样必须按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。b、股票无到期日。其投资属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。c、发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。发行股票筹资的优点：33发行股票筹资的缺点：a、资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资于股票。此外，债券利息可在税前扣除，而股息和红利需在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。b、增发普通股需给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。发行股票筹资的缺点：34（4）、吸收国外资本直接投资

吸收国外资本直接投资主要包括与外商合资经营、合作经营、合作开发及外商独资经营等形式。国外资本直接投资方式的特点是：不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。（4）、吸收国外资本直接投资35a、合资经营(股权式经营)。合资经营是外国公司、企业或个人经我国政府批准，同我国的公司、企业在我国境内举办合营企业。合资经营企业由合营各方出资认股组成，各方出资多寡，由双方协商确定，但外方出资不得低于一定比例。合资企业各方的出资方式可以是现金、实物，也可以是工业产权和专有技术，但不能超出其出资额的一定比例，合营各方按照其出资比例对企业实施控制权、分享收益和承担风险。a、合资经营(股权式经营)。合资经营是外国公司、企业或个人经36b、合作经营(契约式经营)。这种经营方式是一种无股权的契约式经济组织，一般情况下由我方提供土地、厂房、劳动力，由国外合作方提供资金、技术或设备而共同兴办的企业。合作经营企业的合作双方权利、责任、义务由双方协商并用协议或合同加以规定。c、合作开发。主要指对海上石油和其他资源的合作勘探开发，合作方式与合作经营类似。合作勘探开发，双方应按合同规定分享产品或利润。b、合作经营(契约式经营)。这种经营方式是一种无股权的契约式37d、外资独营。外资独营是由外国投资者独资投资和经营的企业形式。按我国规定，外国投资者可以在经济特区、开发区及其他经我国政府批准的地区开办独资企，企业的产、供、销由外国投资者自行规定。外资独营企业的一切活动应遵守我国的法律、法规和我国政府的有关规定，并照章纳税。纳税后的利润，可通过中国银行按外汇管理条例汇往国外。d、外资独营。外资独营是由外国投资者独资投资和经营的企业形式38筹集项目资本金应注意的问题：确定项目资本金的具体来源渠道根据资本金的额度确定项目的投资额合理掌握资本金投入比例合理安排资本金到位的时间筹集项目资本金应注意的问题：确定项目资本金的具体来源渠道39项目债务的筹集：项目债务的筹集：40（1）、国内银行借款央行：中国人民银行政策性银行：是指由政府创立、参股或保证的，专门为贯彻和配合政府特定的社会经济政策或意图，直接或间接从事某种特殊政策性融资活动的金融机构，目前我国的政策性银行有国家开发银行、中国农业发展银行、国家进出口信贷银行。特点是：贷款时间长、利率低；对申请贷款的企业或项目有比较严格的要求。商业性银行：建行、工行、农行、中行、交行、招商行、光大银行等。

（1）、国内银行借款41（2）.外国政府贷款

指外国政府通过财政预算每年拨出一定款项，直接向我国政府提供的贷款。这种贷款的特点是利率较低(年利率一般为0.2％～3％)，期限较长(平均为20～30年)，但数额有限。因此，这种贷款比较适用于建设周期较长、金额较大的工程建设项目，如发电站、港口、铁路及能源开发等项目。（2）.外国政府贷款42西班牙政府贷款（陕西省）：1.贷款条件：50%为政府软贷款，年利率0.2%-0.8%，贷款期30年（含10年宽限期）；另50%为出口信贷，使用OECD统一利率，贷款期5-10年，单个商务合同金额不得超过400万欧元。

2.币种：欧元。

3.使用领域：铁路、城市轨道交通、交通控制、风电、太阳能、水处理、垃圾处理、环保、城市消防、医疗、教学培训、通讯、农业（包括农产品深加工、灌溉、玻璃温室等）和贷款额在200万特别提款权以下的各类小型工业项目。西班牙政府贷款（陕西省）：43意大利政府贷款（陕西省）：1.贷款条件：贷款期23年，含宽限期11年，年利率0.15%，单个项目额度为50-200万欧元。2.币种：欧元。3.使用领域：医疗卫生、文化遗产保护、环境保护等领域，目前仅限于中西部地区。4.采购要求：原则上项目合同金额的70%须采购意大利技术设备，30%可用于第三国采购。意大利政府贷款（陕西省）：44（3）.外国银行贷款

国外商业银行贷款。包括国外开发银行、投资银行、长期信用银行以及开发金融公司对我国提供的贷款。建设项目投资贷款主要是向国外银行筹措中长期资金，一般通过中国银行、国际信托投资公司办理。这种贷款的特点是可以较快筹集大额资金，借得资金可由借款人自由支配，但利息和费用负担较重。（3）.外国银行贷款45（4）.出口信贷

出口信贷是西方国家政府为鼓励资本和商品输出而设置的专门信贷。这类贷款的特点是利率较低，贷款年限一般为10～15年，所借款项只能用于购买出口信贷国的设备。（4）.出口信贷46（5）.国际金融机构贷款

国际金融组织贷款。主要是国际货币基金组织、世界银行、国际农业发展基金会、亚洲开发银行等组织提供的贷款。如国际复兴开发银行（IBRD）、国际开发协会（IDA）、国际金融公司（IFC）、亚洲开发银行（ADB）等。近年来，我国大量利用世界银行贷款进行项目建设，这类贷款由我国财政部负责谈判并签订协议。各种大型项目由世界银行直接贷款，各中小工业项目由中国投资银行负责转贷，各中小农业项目由中国农业银行负责转贷。（5）.国际金融机构贷款47（6）、设备租赁

（6）、设备租赁48（7）、发行债券债券：是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。我国发行的债券又可分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券等。

债券筹资的优点有：a、支出固定。不论企业将来是否盈利，它只需付给持券人固定的债券利息。（7）、发行债券债券：是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭49b、企业（股东）控制权不变。债券持有者无权参与企业管理，因此，公司原有投资者控制权不因发行债券而受到影响。c、少缴纳所得税。合理的债券利息可计入成本，等于政府为企业负担部分债券利息。d、可以提高自有资金利润率。如果企业投资报酬率大于利息率，发行债券可提高股东投资报酬率。b、企业（股东）控制权不变。债券持有者无权参与企业管理，因此50债券筹资的缺点有：a、固定利息支出会使企业承受一定的风险。特别是企业盈利波动较大时，按期偿还本息较为困难。b、发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。c、债券合约的条款常对企业的经营管理有较多的限制。债券利息不得发行新债券，限制分发股息等，因此，企业发行债券在一定程度上约束了企业从外部筹资的扩展能力。债券筹资的缺点有：51一般来说，当企业预测未来市场销售情况良好、盈利稳定、企业负债比率不高时，可以考虑以发行债券的方式进行筹资。一般来说，当企业预测未来市场销售情况良好、盈利稳定、企业负债52直接筹资和间接筹资直接融资是指不通过金融中介机构、由投资者直接面向社会进行的融资，包括投资者对拟建项目的直接投资，以及项目法人通过发行(增发)股票、债券等直接筹集的资金。间接融资是指由金融机构直接参与的融资活动，亦即从银行及非银行金融机构借入的资金。

直接筹资和间接筹资53我国交通基础设施建设资金来源情况：2008年，全国完成交通固定资产投资8335.42亿元，同比增长7.2%。全社会完成公路建设投资6880.64亿元，同比增长6.0%。公路建设资金到位显著提高，资金来源仍以国内贷款和地方自筹资金为主。全年公路建设到位资金6397.84亿元，同投资完成额相比，资金到位率为93.0%，比上年提高4.5个百分点。到位资金中，国内贷款占36.4%，地方自筹占34.8%，所占比重比上年分别下降1.6个和提高0.6个百分点；国家预算内资金占2.5%，车购税占11.8%，利用外资占1.0%，企事业单位资金占7.0%，其它资金占1.9%，上年末节余资金占4.6%。

我国交通基础设施建设资金来源情况：54我国交通基础设施建设融资存在的主要问题：

建设资金短缺，融资压力大；融资渠道单一，融资结构不合理；融资结构呈“间接为主，直接为辅”的特征。

我国交通基础设施建设融资存在的主要问题：55道路建设项目评价概论562.2.3财务评价的方法2.2.3财务评价的方法571、财务评价指标

盈利能力的主要指标：（1）、财务内部收益率（FIRR）（2）、财务净现值(FNPV)（3）、投资回收期（Pt）（4）、总投资收益率（ROI）（5）、项目资本金净利润率（ROE）1、财务评价指标58偿债能力评价指标：（1）、利息备付率（ICR）：借款偿还期内的息税前利润与应付利息的比值。（2）、偿债备付率（DSCR）：在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金与应还本付息金额的比值。（3）、资产负债率：各期末负债总额与资产总额的比值。偿债能力评价指标：592、财务评价的基本报表道路建设项目评价概论60序号项目合计建设期运营期123n1现金流入1.1产品销售收入√√√√√1.2回收固定资产余值√1.3回收流动资金√2现金流出1、2.1固定资产投资√√2.2流动资金√2.3经营成本√√√√√2.4销售税金及附加√√√√√2.5所得税√√√√√3净现金流量(1-2)现金流量表序项目合计建设期运营期123n1现金流入1.1产品销售收61现金流量表计算指标：1、项目投资财务内部收益率（所得税前、后）2、项目投资财务净现值（所得税前、后）3、项目投资回收期（所得税前、后）现金流量表计算指标：62序号年份科目建设期投产期达产期012345…n1现金流入1.1产品销售收入1.2回收固定资产余值1.3回收流动资金2现金流出2.1资本金2.2借款本金偿还2.3借款利息支付2.4经营成本2.5销售税金及附加2.6所得税3净现金流量(1-2)2、资本金现金流量表计算资本金财务内部收益率序号年份建设期投产期达产期012345…n1现金流入1.1633、投资各方现金流量表

计算投资各方财务内部收益率4、利润与利润分配表5、财务计划现金流量表6、借款还本付息计划表

计算利息备付率、偿债备付率7、资产负债表

计算资产负债率3、投资各方现金流量表64序号年份科目投产期达产期2345…n1产品销售收入2销售税金及附加3总成本费用4利润总额(1-2-3)5所得税6税后利润(4-5)7盈余公积金8公益金9应付利润(6-7-8)10未分配利润累计未分配利润利润与利润分配表序号年份投产期达产期2345…n1产品销售收入2销售税金65序号年份科目建设期生产经营期0123…n1资产1.1流动资产总额1.1.1应收账款1.1.2存货1.1.3现金1.1.4累计盈余资金1.2在建工程1.3固定资产净值1.4无形资产及递延资产净值2负债2.1流动负债总额2.1.1应付账款2.1.2短期借款2.2长期负债负债合计2.3所有者权益2.3.1资本金2.3.2资本公积金2.3.3累计盈余公积金资产负债表序号年份建设期生产经营期0123…n1资产1.1流动66财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系67内容基本报表静态指标动态指标盈利能力分析全部投资现金流量表投资回收期财务净现值财务内部收益率动态投资回收期资本金现金流量表投资各方现金流量表投资回收期财务净现值财务内部收益率动态投资回收期利润与利润分配表投资利润率、投资利税率、资本金利润率清偿能力分析资金来源与运用表借款偿还期资产负债表借款偿还计划表资产负债率、偿债备付率、利息备付率外汇平衡分析内容基本报表静态指标动态指标盈利能力分析全部投资现金流量表投682.3道路建设项目国民经济评价2.3道路建设项目国民经济评价692.3.1国民经济评价概述

一、国民经济评价的概念国民经济评价是项目经济评价的重要组成部分。它是按照（稀缺）资源合理配置和社会经济可持续发展的原则，从国家整体角度考察和确定项目的效益和费用，用货物影子价格、影子工资、影子汇率和社会折现率等经济参数，分析计算项目对国民经济带来的净贡献，以评价项目经济上的合理性。2.3.1国民经济评价概述

一、国民经济70国民经济评价是把工程项目摆在国民经济这个大系统中来分析项目从国民经济中所吸取的投入，以及项目产出对国民经济这个大系统的经济目标的影响，从而选择对国民经济目标最有利的项目或方案，使全社会可用于投资的有限资源能够合理配置和有效利用，使国民经济能够持续稳定地发展。国民经济评价是把工程项目摆在国民经济71一般来讲，相对于社会需求，任何一个国家的资源都是有限的。无论是对于具有一定技术管理水平的人力资源，还是资金、物资、土地和其他自然资源，在分配到各种用途中时，应该力求对国家的社会发展目标贡献最大。由于一种资源用于某一方面，那么其他方面就不得不减少这种资源的使用量，因而国家必须按照一定的准则对资源的配置做出合理的选择。对于投资项目是否合理可行，也就不能仅仅根据财务评价的结果而得出结论。一般来讲，相对于社会需求，任何一个72二、国民经济评价的过程国民经济评价的研究内容（评价过程）主要是：

识别国民经济效益和费用计算和选取影子价格编制国民经济评价报表计算国民经济评价指标并进行方案比选二、国民经济评价的过程73三、国民经济评价与财务评价的联系与区别

国民经济评价和财务评价是建设项目经济评价的两个层次。它们既相互联系，又有区别。国民经济评价可以单独进行，也可以在财务评价的基础上进行调整计算。三、国民经济评价与财务评价的联系与区别国民74（１）共同点

①评价目的和方法相同。

目的：国民经济评价和财务评价都是寻求以最小的投入获得最大的产出。方法：都是经济效果评价，都使用基本的评价理论即效益与费用的比较的理论方法，都要考虑资金的时间价值，采用内部收益率、净现值等赢利性指标评价工程项目的经济效果。（１）共同点75②评价基础相同。国民经济评价和财务评价都是在完成了产品需求预测、工程技术方案、资金筹措等可行性研究的基础上进行评价的。③评价的计算期相同。（建设期加生产经营期）②评价基础相同。国民经济评价和财务评76（２）区别①评价角度和基本出发点不同。②费用和效益的含义和范围划分不同。③采用的价格体系不同。④主要参数不同。（２）区别77四、国民经济评价结论与财务评价结论的关系由于财务评价和国民经济评价有所区别，虽然在很多情况下两者结论是一致的，但也有不少时候两种评价结论是不同的。下面分析可能出现的四种情况及其相应的决策原则：四、国民经济评价结论与财务评价结论的关系由于财务评价和国民经78

（１）财务评价和国民经济评价均可行的项目，应予通过。

（２）财务评价和国民经济评价均不可行的项目，应予否定。（１）财务评价和国民经济评价均可行的79

（３）财务评价不可行，国民经济评价可行的项目，应予通过。对某些国计民生急需的项目，如其经济分析合理，而财务分析不可行，应重新考虑方案，必要时也可向主管部门提出采取相应经济优惠措施的建议，如减免税、给予补贴等，使项目具有财务上的生存能力。（３）财务评价不可行，国民经济评价可80

（４）财务评价可行，国民经济评价不可行的项目，应该否定，或者重新考虑方案，进行“再设计”。经济分析与财务分析都是分析项目的经济利益，两者的主要区别在于，评价的出发点或角度不同。财务分析主要从投资者或项目本身的角度出发，经济分析则是从整个国家的角度出发。从原则上说，资源的配置应从国家利益出发追求其合理性。因此，当财务分析与经济分析结论不一致时，应以经济分析的结论为主。（４）财务评价可行，国民经济评价不812.3.2费用与效益的识别与计算2.3.2费用与效益的识别与计算82项目国民经济评价遵循统一的效益与费用划分原则。项目的费用是指国民经济为项目付出的代价，分为直接费用和间接费用；项目的效益是指项目对国民经济所作的贡献，分为直接效益和间接效益。项目国民经济评价遵循统一的效益与费用划分原则。项目的费用是指83识别效益与费用的原则：1.基本原则国民经济评价以实现社会资源的合理（最优）配置从而使国民收入最大化为目标，凡是增加国民收入的就是国民经济效益，凡是减少国民收入的就是国民经济费用。识别效益与费用的原则：842.边界原则财务评价的分析边界是项目；国民经济评价的系统分析边界是整个国家。3.资源变动原则在考察国民经济费用和效益的过程中，依据的社会资源的真实变动量：凡是减少社会资源的项目投入都产生国民经济费用；凡是增加社会资源的项目的产出都带来国民经济效益。2.边界原则85一、直接费用和直接效益（内部效果）直接费用是指项目投入物的直接经济价值：（1）一般表现为其他项目为供应本项目投入物而扩大生产规模所耗用的资源费用；（2）减少对其他项目（或最终消费者）投入物的供应而放弃的效益；（3）增加进口（或减少出口）所减少的外汇收益等。一、直接费用和直接效益（内部效果）直接费用是指项目投入物的直86直接效益是指项目产出物的直接经济价值：（1）一般表现为增加该产出物数量满足国内需求的效益；（2）替代其他相同或类似企业的产出物，使被替代企业减产或停产导致国家有用资源耗费减少的效益；（3）增加出口（或减少进口）所增收的外汇效益等。直接效益是指项目产出物的直接经济价值：87二、间接费用和间接效益（外部效果）间接费用和间接效益是指国民经济为项目付出的代价或为国民经济做出的贡献，但在项目的直接费用或直接效益中未得到反映的部分。间接费用和间接效益统称为外部效果。对于显著的外部效果应作定量分析，计入项目的总效益和总费用中。不能定量的，应尽可能作定性描述。二、间接费用和间接效益（外部效果）间接费用和间接效益是指88

在很多情况下，工程项目的产出或投入并未全部计入工程项目的收益或支出中去，显然，作为项目的经济分析应包括这一部分。项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价在财务效益和费用中未得到反映的那部分效益和费用，就是项目的间接费用(外部费用)和间接效益(外部效益)，也可统称为外部效果。

在很多情况下，工程项目的产出或投入并未89例如，项目中包括一条通向主干道的路，它对所在社区的经济发展产生了积极的影响，但这种影响并不体现在项目财务计算的效益之中。又如，工业项目产出的废水、废气和废渣引起的环境污染及对生态平衡的破坏，项目并不支付任何费用，而国民经济付出了代价。例如，项目中包括一条通向主干道的路，它对90工程项目的外部效果通常有以下几种情况：(1)项目对环境的影响（环境与生态效果）如工业项目对环境造成的污染，对生态的破坏，应进行合理的定量计算和定性分析。当然有些项目可能含有环境治理工程，会对环境产生好的影响，则应计算项目的外部效果。

工程项目的外部效果通常有以下几种情况：91(2)相邻效果（产业关联效果）企业都不是孤立存在的，供应项目投人物的企业称为上游企业，使用项目产出物的企业称为下游企业。由于项目实施而带来的对上、下游企业的辐射效果也应计入项目的外部效果中。如项目的实施将促进其上游企业的发展，同时提供的新产品也会促进下游企业的发展。(2)相邻效果（产业关联效果）92(3)技术扩散效果即由于某个项目率先采用了先进技术而带动了整个行业，甚至是全社会的技术推广。同时，技术先进的项目会培养和造就一批技术人员和管理人员，他们除了为本项目服务外，由于人员的流动、技术交流等，对整个社会经济的发展带来益处。(3)技术扩散效果93三、转移支付项目与各种社会实体之间的货币转移，如缴纳的税金、国内贷款利息和补贴等一般并不增加或减少资源耗用，称为国民经济内部的“转移支付”，不列为项目的费用和效益。（１）税金无论是增值税、所得税还是关税等都是政府调节分配和供求关系的手段。纳税对于企业财务评价来说，确实为一项费用支出。但是对于国民经济评价来说，它仅仅表示项目对国民经济的贡献有一部分转移到政府手中，由政府再分配。项目对国民经济的贡献大小并不随税金的多少而变化，因而它属于国民经济内部的转移支付。三、转移支付项目与各种社会实体之间的货币转移，如缴纳的税94土地税、城乡维护建设税和资源税等是政府为了补偿社会耗费而代为征收的费用，这些税种包含了很多政策因素，并不代表社会为项目付出的代价。因此，原则上这些税种也视为项目与政府间的转移支付，不计为项目的费用或效益。（２）补贴政府对项目的补贴，仅仅表示国民经济为项目所付出的代价中，有一部分来自政府财政支出中的补贴这一项。但是，整个国民经济为项目所付代价并不以这些代价来自何处为计算依据，更不会由于有无补贴或补贴多少而改变。因此，补贴也不是国民经济评价中的费用或效益。

土地税、城乡维护建设税和资源税等是政府为了补偿社会耗费而代为95（３）国内贷款利息国内贷款利息在企业财务评价自有资金财务现金流量表中是一项费用。对于国民经济评价来说，它表示项目对国民经济的贡献有一部分转移到了政府或国内贷款机构。还本付息并没有减少国民收入，这种货币的流动过程仅仅代表资源支配权利的转移，项目对国民经济所作贡献的大小，与所支付的国内贷款利息多少无关。因此，它不是费用或效益。（３）国内贷款利息962.3.3国民经济评价中的重要参数

2.3.3国民经济评价中的重要参数97

一、影子价格（SP－ShadePrice）

影子价格的概念是20世纪30年代末、40年代初由荷兰数理经济学、计量经济学创始人之一詹思·丁伯恩和前苏联数学家、经济学家、诺贝尔经济学奖获得者康托罗维奇分别提出来的。

一、影子价格（SP－ShadePrice）981、影子价格的含义：影子价格是一种能够确切地反映社会效益和费用的合理价格，它是在社会最优的生产组织情况下，供应与需求达到均衡时的产品和资源的价格。1、影子价格的含义：992、采用影子价格的原因：

市场价格偏离实际价值，价格扭曲。现行不合理的价格体系不能作为资源配置的正确标准，而采用影子价格进行国民经济评价，以便对扭曲的市场价格进行调整和纠正，以实现社会资源的最优配置和有效利用。2、采用影子价格的原因：1003、影子价格的特点：①影子价格考虑了资源的供求关系，反映了资源的稀缺性。②影子价格不是实际价格，是一种计算价格，某一资源的影子价格不是一个固定价格，随经济结构而变化。③影子价格反映了货物的真实价值。3、影子价格的特点：1014、影子价格的确定西方经济学认为，在完全竞争条件下，由市场供需状况调节的价格能反映其社会价值，因而这种情况下的价格就是影子价格。但是，完全竞争的条件在各国国内市场都是不存在的。一般地说，国际市场的价格，受垄断、干预、控制的情况较少，因而实际上常以国际市场价格代表影子价格。4、影子价格的确定102外贸货物的影子价格：出口产出的影子价格＝离岸价*影子汇率－出口费用进口投入的影子价格＝到岸价*影子汇率＋进口费用外贸货物的影子价格：103非外贸货物的影子价格：（1）项目处于竞争性市场环境，采用市场价格作为影子价格的计算依据。（2）如果项目的规模很大，项目的实施足以影响市场价格，导致有无项目两种情况下价格不一致，取两者的平均值作为测算影子价格的依据。非外贸货物的影子价格：104我国：以市场价格为基础，通过调整市场价格获得影子价格。为了简化，只对价值在效益费用中占比重大的或国内价格明显不合理的产出物、投入物使用影子价格。我国：以市场价格为基础，通过调整市场价格获得105二、影子汇率SER即外汇的影子价格，是项目国民经济评价的重要通用参数，它体现从国家角度对外汇价值的估量。影子汇率换算系数：影子汇率与国家外汇牌价的比值系数。现阶段1.08。二、影子汇率SER106影子汇率是一个重要的经济参数，作为建设项目经济评价中的通用参数，由国家统一发布和定期调整。国家可以利用影子汇率作为杠杆，影响项目投资决策，影响项目的选择和项目的取舍。影子汇率以美元与人民币的比价表示，对于美元以外的其他国家货币，应根据项目评价确定的某个时间国家公布的国际金融市场美元与该种货币兑换率，先折算为美元，再用影子汇率换算成人民币。影子汇率是一个重要的经济参数，作为建设项目经济评价中的通用参107三、社会折现率社会折现率是从国家角度对资金机会成本和资金的时间价值的估量。它反映了资金占用的费用，其存在的基础是不断增长的扩大再生产。社会折现率是根据我国在一定时间内的投资效益水平、资金机会成本、资金供求状况、合理的投资规模以及项目国民经济评价的实际情况进行测定的，它体现了国家的经济发展目标和宏观调控意图。国家计委和建设部统一发布的社会折现率为8％，供各类建设项目评价统一使用。三、社会折现率108社会折现率是项目经济评价的重要通用参数，在项目国民经济评价中：

①作为计算经济净现值的折现率；

②作为经济内部收益率的判据，只有经济内部收益率大于或等于社会折现率的项目才可行。

③它也是项目和方案相互比较选择的主要判据。因此它同时兼有判别准则参数和计算参数两种职能，适当的社会折现率有助于合理分配建设资金，引导资金投向对国民经济贡献大的项目，调节资金供需关系，促进资金在短期和长期项目间的合理配置。社会折现率是项目经济评价的重要通用参数，109四、影子工资影子工资体现国家和社会为建设项目使用劳动力而付出的代价，即劳动力的影子价格。

影子工资＝劳动力机会成本＋新增资源消耗

四、影子工资110

影子工资＝财务工资*影子工资换算系数影子工资换算系数是影子工资与财务评价中职工个人所得货币工资加提取的福利基金之比。技术劳动力取1非技术劳动力取0.25～0.8影子工资＝财务工资*影子工资换算系数111五、土地影子费用（1）土地机会成本：（2）新增加的资源消耗：国民经济评价：第（1）部分按机会成本方法计算，第（2）部分换算成影子价格。五、土地影子费用112（1）土地机会成本：（1）土地机会成本：113（2）新增加的资源消耗：

如拆迁费用、剩余劳动力安置费（2）新增加的资源消耗：114例：某项目共征地1134亩。2000年开始征地建设，寿命期为23年。项目实际征地总费用3968万元，平均每亩3.4991万元，征地费用见表，拆迁费的影子价格换算系数为1.1，求项目的土地影子费用。费用类别费用金额1、土地补偿费4062、青苗补偿费343、老年人保养费1564、养老保险金125、剩余劳动力安置费8356、农转非人口粮食差价补贴2197、拆迁总费用12378、征地管理费1629、粮食开发基金34010、耕地占用税567合计3968例：某项目共征地1134亩。2000年开始征地建设，寿命期为1152.3.4道路建设项目国民经济评价2.3.4道路建设项目国民经济评价116一、有关的基本概念：

1、交通量

2、汽车运输成本道路建设项目评价概论117条件新路交通量老路交通量有次项目新建项目：由相关道路转移而来的交通量由其它运输方式转移而来的交通量诱增交通量各相关道路部分交通量转移到新路后留下的交通量改扩建项目：正常的交通量由其它相关道路转移的交通量由其它运输方式转移而来的交通量诱增交通量其它相关道路部分交通量转移后留下的交通量无此项目无原路正常交通量条件新路交通量老路交通量有次项目新建项目：各相关道路部分交通1182、汽车运输成本：在公路建设项目经济效益中有相当部分是由汽车运输成本的降低所产生的效益，汽车运输成本是公路经济效益计算中十分重要的因数。

2、汽车运输成本：119汽车运输成本的组成：车辆费用：工资、燃料、职工福利、大修、保养、折旧、养路费、运输管理费、车船使用税等企业管理费用：管理部门管理费、车队管理费、车站管理费汽车运输成本的组成：120汽车运输成本的影响因素：道路等级、路况、车速、交通量等。常建立速度成本的模型。

汽车运输成本的影响因素：121例如：C=501.3328-12.3304V+0.10198V2V=156.7/N0.1691V=99.1/N0.1323例如：122二、经济费用

1、经济费用的定义：指国民经济为修建此项目而付出的经济代价，即所投入的人力、物力、财力等国家资源。

二、经济费用1232、经济费用的组成直接费用：总投资费建设费用大修费用养护费用其它费用营运费用运输成本间接费用环境污染噪声2、经济费用的组成1243、经济费用的计算

建设费用的计算见第4章，在项目投资估算的基础上，对建筑安装工程费中的人工、木材、钢材、沥青、水泥等主要材料作影子价格调整，并对土地占用费作影子价格调整。剔除估算费用中的税金、供电贴费、贷款利息等国民经济内部转移支付费用后所得的费用。3、经济费用的计算125三、经济效益计算

1、客、货运输成本降低的效益2、减少拥挤的效益3、缩短里程效益4、货物节约在途时间的效益5、旅客节约在途时间的效益6、减少交通事故的效益7、减少货物事故的效益三、经济效益计算1261、客、货运输成本降低的效益

计算公式：Bj=(Cw-Cy)QjLBj—公路新建或改建使货（客）运成本降低得到的效益（万元）CW—无此项目时货（客）运的老路成本（元/万吨公里、元/万人公里）CY—有此项目时货（客）运的新路成本Qj—有此项目时新路的货（客）运量（万吨、万人）Qj=新路的货（客）车日交通量×平均吨（座）位×实载率×365天L—新路的长度(km)1、客、货运输成本降低的效益1272、减少拥挤的效益：原有相关公路交通量下降,拥挤减少，运输成本降低而形成减少拥挤的效益。计算公式：BY=（CW-CY）QYLYBY—由于新建或扩建道路使原有相关道路减少拥挤的货（客）运效益（万元）CW—无此项目时，原有相关道路货（客）运的道路成本CY—有此项目时，原有相关道路货（客）运的道路成本QY—有此项目时，原有相关道路的剩余货（客）运量LY—相关道路里程2、减少拥挤的效益：1283、缩短里程效益

计算公式：Bd=CWQjLdBd—因公路改建或新建缩短里程而降低的货（客）运成本CW-—无此项目时，老路运输成本Qj—有此项目时，新路的货（客）运量Ld-—新路比老路缩短的里程3、缩短里程效益1294、货物节约在途时间的效益

货物节约在途时间的价值，以货物运送速度提高引起资金周转期缩短而获得的效益。

计算公式：Bhs=PrQhRT/(24×365)Bhs___货物节约在途时间的效益（万元）Pr——在途货物平均影子价格（元/吨）Qh——新建或改建公路的货运量（万吨）R——社会折现率T——项目节约的运输时间（h）4、货物节约在途时间的效益1305、旅客节约在途时间的效益旅客节约在途时间的效益，以旅客旅行时间缩短多创造国民收入来考虑。节约的时间一半用于生产。公式：Bks=[IcQkT/(8×365)]β/2Bks－旅客节约在途时间的效益（万元）Ic－计算年度生产人员的年均国民收入（元/人）Qk－新建或改建公路上的客运量（万人）β

－旅客中生产人员所占比例T－项目节约的旅客运输时间（h）5、旅客节约在途时间的效益1316、减少交通事故的效益拟建项目实施后使得交通事故减少，其效益以事故率差及事故平均损失费计算。

计算公式：Bjsh=Pjsh(Jw-Jy)MBjsh－减少交通事故的效益（万元）Pjsh－公路交通事故平均损失费（万元/次）Jw－无此项目的事故率（次/万车公里）Jy－有此项目的事故率（次/万车公里）M－车辆行驶量（万车公里）6、减少交通事故的效益1327、减少货损事故的效益

减少货损事故的效益按货损率差及评价年度在途货物平均价格计算。

计算公式：Bssh=(Sw-Sy)QhPrBssh－货损事故减少节约的费用Sw－无此项目时的货损率Sy－有此项目时的货损率Qh－货物量（万吨）Pr－在途货物平均价格7、减少货损事故的效益133道路建设项目的经济效益：

总的效益为7项之和道路建设项目的经济效益：134四、道路建设项目国民经济评价1、计算经济评价指标

将调整好的建设费用和计算的效益进行比较，且进行动态分析，计算出经济指标：经济内部收益率（EIRR）、经济净现值（ENPV）、经济效益费用比（EBCR）、经济投资回收期（N）四、道路建设项目国民经济评价1、计算经济评价指标1352、经济指标的应用

在做项目经济评价时，习惯将净现值、效益费用比、内部收益率、投资回收期四个指标评价结果并列出来，供决策。不宜选用单一指标，应多项指标综合考虑不同的金融机构用不同的评价指标。2、经济指标的应用136道路工程项目国民经济评价的步骤一、评价参数（社会折现率、影子工资换算系数、贸易费用率、项目评价期、残值）二、费用调整（公路建设费用、大修费用、养护及管理费用分别调整为经济费用）三、汽车运输成本调整（燃料、轮胎所占比重大的进行调整）四、效益计算（7个）五、国民经济评价（内部收益率、经济净现值、效益费用比、动态投资回收期）六、敏感性分析（交通量、建设费用）道路工程项目国民经济评价的步骤一、评价参数（社会折现率、影子137道路建设项目的费用、效益组成及使用参数评价内容国民经济评价财务评价费用道路基建费、大、中修费、养护费、管理费、道路残值道路基建费大、中修费养护费管理费其它间接费用效益客、货运输成本降低相关道路减少拥挤、里程缩短客、货在途时间节约交通事故减少货物损失减少车辆过路费其它间接收入使用参数影子价格、社会折现率现行价格、财务折现率道路建设项目的费用、效益组成及使用参数评价内容国民经济评价财138建设费用：建筑安装工程费设备、工具及器具购置费工程建设其他费用预留费用1、建安费中的人工用影子工资调整，主材用影子价格调整2、剔除有关费用中的税金、补贴、国内贷款利息3、其他费用中土地占用费用影子价格调整4、预留费用中剔除税金、物价上涨5、涉及外汇借款用影子汇率计算外汇借款本金和利息建设费用：建筑安装工程费1392道路建设项目评价2.1道路建设项目评价概述2.2道路建设项目财务评价2.3道路建设项目国民经济评价2.4道路建设项目环境评价2.5道路建设项目社会评价2道路建设项目评价2.1道路建设项目评价概述1402.1道路建设项目评价概述2.1道路建设项目评价概述141基本建设程序：（1）、项目建议书阶段（2）、可行性研究阶段

（3）、勘测设计阶段（4）、施工准备（5）、施工（6）、交工验收及运营使用（7）、缺陷责任期（8）、竣工验收及交付使用（9）、项目后评价财务评价国民经济评价技术经济基本建设程序：财务评价国民经济评价技术经济142建设项目的经济评价是建设项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分。通常分为：

国民经济评价和财务评价。经济评价的意义：为科学决策提供依据，最大限度避免风险，提高投资效益。建设项目的经济评价是建设项目建议书143国民经济评价：在合理配置国家资源的前提下，从国家整体的角度研究项目对国民经济的净效益，以判断项目的经济合理性。财务评价：在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从投资者的角度，分析测算项目的盈利能力和清偿能力，以考虑项目的财务可行性。国民经济评价：在合理配置国家资源的前144经济评价的特点：动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主定量与定性相结合，以定量分析为主全过程与阶段分析相结合，以全过程分析为主宏观效益分析与微观相结合，以宏观为主预测分析与统计分析相结合，以预测分析为主经济评价的特点：145经济评价的费用与效益：国民经济评价：经济费用与效益财务评价：财务费用与收益经济评价的费用与效益：146经济费用与财务费用：1、国民经济评价中的费用（经济费用）：

国民经济为项目付出的总代价，国家为建设项目投入的人力和物力资源，不包括国民经济内部转移付的费用（如税金、国内银行贷款利息）。2、财务费用：项目执行单位为此付出的代价，以现行市场价格为尺度对项目投入资源计值。经济费用与财务费用：1473、经济费用与财务费用的区别

第一、看问题的立场不同第二、鉴别原则不同第三、计算尺度不同3、经济费用与财务费用的区别148经济效益与财务收益：1、财务收益：项目对投资者所做出的回报，即投资者从项目的兴建和营运中所获得的直接收入-------如道路通行费，当项目有相关的配套服务、开发等，其收入也应计入。2、经济效益：项目对整个国民经济所作的贡献，如增加了国民收入、节约了国家资源、提高了生产效益等，它包括全社会所获得的收益。经济效益与财务收益：1492.2道路建设项目财务评价2.2.1财务评价的概念2.2道路建设项目财务评价1501、道路建设项目财务评价的概念

财务评价是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定，从项目的财务角度，分析计算项目的直接效益和直接费用，编制财务报表，计算财务评价指标。通过对项目的盈利能力、清偿能力和外汇平衡能力的分析，考察项目在财务上的可行性，为投资决策提供科学的依据。财务评价是经济评价的微观层次，它主要从投资主体（企业）的角度分析项目给投资主体带来的效益及可能面临的投资风险。作为微观主体的企业在进行项目投资时，一般都需要进行财务评价。1、道路建设项目财务评价的概念1512.财务评价的目的财务评价既是经济评价的重要核心内容，又为国民经济评价提供了调整计算的基础，是项目决策科学化的重要手段。它的作用有：

1、使投资者弄清项目在计算期内现金流动情况，以决定如何安排运用资金和偿还贷款。2、使投资者弄清在国家现行财务制度和价格条件下，项目能给投资者带来多大的盈利。3、与项目的国民经济评价指标进行比较，根据比较结果作出项目决策。2.财务评价的目的财务评价既是经济评价的重要核1523.财务评价的主要内容

（1）盈利能力分析（2）清偿能力分析（3）外汇平衡分析3.财务评价的主要内容1534.财务评价的基本步骤

财务评价是在确定的建设方案、投资估算和融资方案的基础上进行的。（1）准备工作（2）计算财务评价指标，进行财务评价（3）进行不确定性分析4.财务评价的基本步骤154（1）准备工作

（1）准备工作155投资项目财务效益和费用的识别财务效益的识别:

(1)销售收入(2)资产回收:寿命期末可回收的固定资产残值和可回收的流动资金应视为收入。财务费用的识别:(1)固定资产投资;(6)销售税金及附加:(2)无形资产投资;(7)成本费用:(3)其他资产投资;(8)所得税(4)流动资金;(5)增值税；投资项目财务效益和费用的识别156编制辅助报表：建设投资估算表、流动资金估算表、建设进度计划表、固定资产折旧估算表、无形资产及递延资产摊销估算表、资金使用计划与资金筹措表、销售收入、销售税金及附加和增殖税估算表、总成本费用估算表。编制基本报表:在项目财务效益和费用识别以及辅助报表的基础上，编制项目的财务基本报表。主要报表有：现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表及外汇平衡表等５类主要财务基本报表。编制辅助报表：建设投资估算表、流动资金估算157（2）计算财务评价指标，进行财务评价由上述财务报表，计算出各财务评价指标。通过与评价标准或基准值的对比分析，即可对项目的盈利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况做出评价，判别项目的财务可行性。在具体财务评价中，工程经济分析人员可以根据项目的具体情况和委托方的要求，对评价指标进行取舍。（2）计算财务评价指标，进行财务评价158（3）进行不确定性分析盈亏平衡分析、敏感性分析、风险分析（3）进行不确定性分析1592.2.2财务评价的主要内容

1、确定项目的总投资（4概预算与工程定额）

2、确定项目建设资金来源3、确定通行费收入4、计算评价指标，进行财务评价2.2.2财务评价的主要内容1602、确定项目建设资金来源

资本金：是指新建项目设立时企业在工商行政管理部门登记的注册资金。

债务：2、确定项目建设资金来源161资本金：体现项目法人的实力，是其他融资方式的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力。适当维持资本金比例，正确安排举债经营：举债经营可以给项目带来一定的好处，因为借款利息可在所得税前列入成本费用，对项目净利润影响较小，能够提高自有资金的使用效果。但负债的多少必须与自有资金和偿债能力的要求相适应。资本金：体现项目法人的实力，是其他融资方式的基础，尤其可为债162资本金的特点：

对项目法人而言是非负债（非债务性）资金；项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务；投资者可按其出资的比例享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。

项目资本金的筹集：资本金的特点：项目资本金的筹集：163①项目资本金制度的建立

《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》(国发[1996]35号)规定，各种经营性固定资产投资项目必须实行资本金制度，即必须首先落实资本金，才能建设，作为国家对投资活动进行宏观调控的一个重要手段和措施。有关项目资本金制度：①项目资本金制度的建立有关项目资本金制度：164②项目资本金管理a、实施的范围。全社会各种经营性固定资产投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产项目和集体、个体投资项目，实行资本金制度。b、资本金的合法来源。国家出资、企业法人出资和个人出资的资金来源可以作为资本金的筹集渠道；而银行贷款、法人间拆借资金、非法向企业或个人集资、企业发行债券等不能充当资本金。

②项目资本金管理165③建设项目资本金比例的相关规定交通运输、煤炭项目，资本金比例为35%及以上；钢铁、邮电、化肥项目的资本金比例为25%及以上；电力、机电、建材、化工、石油加工、有色金属、轻工、纺织、商贸及其他行业的项目，资本金比例为20%及以上。③建设项目资本金比例的相关规定166《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例通知》①钢铁、电解铝项目，最低资本金比例为40%；②水泥项目，最低资本金比例为35%。

③煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、玉米深加工、机场、港口、沿海及内河航运项目，最低资本金比例为30%。

④铁路、公路、城市轨道交通、化肥（钾肥除外）项目，最低资本金比例为25%。⑤保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例为20%，其他房地产开发项目的最低资本金比例为30%。⑥其他项目的最低资本金比例为20%。

从行业来看，调整的对象确实“有保有压”——对基础设施、基础产业、民生工程的贷款资本金比例降低，对“两高一资”（高污染、高能耗和资源性的项目）进行提高。《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例通知》167资本金的筹措渠道：国家预算内投资企业自筹资金发行股票吸收国外资本直接投资资本金的筹措渠道：168（1）、国家预算内投资

国家预算内投资是指以国家预算资金为来源并列人国家计划的固定资产投资。目前包括：国家预算、地方财政、主管部门和国家专业投资拨给或委托银行贷给建设单位的基本建设拨款及中央基本建设基金，拨给企业单位的更新改造拨款，以及中央财政安排的专项拨款中用于基本建设的资金。国家预算内投资是能源、交通、原材料以及国防科研、文教卫生、行政事业建设项目投资的主要来源，对于整个投资结构的调整起着主导性的作用。

（1）、国家预算内投资169（2）、自筹投资自筹投资是指用于进行固定资产投资的上级主管部门、地方和单位、城乡个人的自筹资金。建设项目自筹资金来源必须正当，应上缴财政的各项资金和国家有指定用途的专款，以及银行贷款、信托投资，流动资金不可用于自筹投资；自筹投资必须纳入国家计划，并控制在国家确定的投资总规模以内；自筹投资要符合一定时期国家确定的投资使用方向，投资结构去向合理，以提高自筹投资的经济效益。（2）、自筹投资170（3）、发行股票

股票的含义：股票是股份有限公司发放给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象或质押品的有价证券。道路建设项目评价概论171发行股票筹资的优点：a、弹性融资方式，融资风险低。以股票筹资是一种有弹性的融资方式。由于股息或红利不像利息那样必须按期支付，当公司经营不佳或现金短缺时，董事会有权决定不发股息或红利，因而公司融资风险低。b、股票无到期日。其投资属永久性投资，公司不需为偿还资金而担心。c、发行股票筹集资金可降低公司负债比率，提高公司财务信用，增加公司今后的融资能力。发行股票筹资的优点：172发行股票筹资的缺点：a、资金成本高。购买股票承担的风险比购买债券高，投资者只有在股票的投资报酬高于债券的利息收入时，才愿意投资于股票。此外，债券利息可在税前扣除，而股息和红利需在税后利润中支付，这样就使股票筹资的资金成本大大高于债券筹资的资金成本。b、增发普通股需给新股东投票权和控制权，从而降低原有股东的控制权。发行股票筹资的缺点：173（4）、吸收国外资本直接投资

吸收国外资本直接投资主要包括与外商合资经营、合作经营、合作开发及外商独资经营等形式。国外资本直接投资方式的特点是：不发生债权债务关系，但要让出一部分管理权，并且要支付一部分利润。（4）、吸收国外资本直接投资174a、合资经营(股权式经营)。合资经营是外国公司、企业或个人经我国政府批准，同我国的公司、企业在我国境内举办合营企业。合资经营企业由合营各方出资认股组成，各方出资多寡，由双方协商确定，但外方出资不得低于一定比例。合资企业各方的出资方式可以是现金、实物，也可以是工业产权和专有技术，但不能超出其出资额的一定比例，合营各方按照其出资比例对企业实施控制权、分享收益和承担风险。a、合资经营(股权式经营)。合资经营是外国公司、企业或个人经175b、合作经营(契约式经营)。这种经营方式是一种无股权的契约式经济组织，一般情况下由我方提供土地、厂房、劳动力，由国外合作方提供资金、技术或设备而共同兴办的企业。合作经营企业的合作双方权利、责任、义务由双方协商并用协议或合同加以规定。c、合作开发。主要指对海上石油和其他资源的合作勘探开发，合作方式与合作经营类似。合作勘探开发，双方应按合同规定分享产品或利润。b、合作经营(契约式经营)。这种经营方式是一种无股权的契约式176d、外资