房地产资金来源及开发企业到位资金情况分析

房地产资金来源及开发企业到位资金情况分析一、房地产开发景气指数情况12月份12月份,（简称“101.85,11月份回落0.09点.2017.12-2018.122017.12-2018.12中国房地产开发景气指数20181-12月,120264亿元,9.5%,增速1-110.2个百分点,2.5个百分点.其中,住宅投资85192亿元,13.4%,1-110.2个百分点,4个百分点点.70.8%.20182018年1-12月全国房地产开发投资增速20182018年,64355亿元,10.9%,增速比4720亿元,17.5%,1.3个百分点.1-110.425180亿元,5.4%,0.5个26009亿元4720亿元,17.5%,1.3个百分点.2018年,822300万平方米,5.2%,1-111-110.5个百分点,2.2百分点.其中,住宅施工面积569987万平方米,增长6.3%.房屋新开工面积209342万平方米,增长17.2%,1-110.4个百分点,10.2个百分点.其中,住宅新开工面66016万平方米,8.1%.积153353,增长19.7%.房屋竣工面积93550,下降7.8%,降1-114.5个百分点,3.4个百分点.66016万平方米,8.1%.2018年,29142万平方米,14.2%,1-110.1个百分点,1.6个百分点；土地成交价款16102亿元,18.0%,1-112.2个百分点,31.4个百分点分点.2018年房地产开发企业土地购置面积增速2018年房地产开发企业土地购置面积增速二、资金来源情况分析：二、资金来源情况分析：4月继续改善130:100的警戒线,反映结构上广义三四线房价后续的下行压力；货币活化指数出现筑底迹象,1-2个季度后同比或回升而前期房价同比的回升大比例来自于限价放开的高价房入市,一定程度上可算作发布数据口径提前对销售回款起到最大正向拉动（对应销售额短期反弹,130:100的警戒线,反映结构上广义三四线房价后续的下行压力；货币活化指数出现筑底迹象,1-2个季度后同比或回升而前期房价同比的回升大比例来自于限价放开的高价房入市,一定程度上可算作发布数据口径提前对房价上涨的透支全国房地产开发资金来源资金来源的改善与销售额同步,全国资金链或上半年好下半年转弱,主要为全国房地产开发资金来源三四线拖累.三四线拖累.4月继续改善,其中销售回款起到最大正向拉动（对应销售额短期反弹,量略降而价升）,其次是自筹继续改善,而信贷虽边际略回落但仍在较高位；往后看,若销量下行（结构上受广义三四线拖累）,全国资金来源或仍面临调整,但结构上看重点房企资金链会相对更好,因布局更倾向于一二线城市；资金链(资金来源/房地产投资)有所反弹,130:100的警戒线,反映结构上广义三四线房价后续的下行压力映结构上广义三四线房价后续的下行压力.4月继续改善,其中销售回款起到最大正向拉动,其次是自筹继续改善,而信贷边际略回落资金链18年上半年略改善,下半年来因资金来源回落较投资更快,又呈收紧招商房地产资金链指数及招商房地产资金链指数及70城房价环比2018年2018年1-8月累计全国房地产开发投资资金来源情况（单位：亿）2018年2018年1-8月累计全国房地产开发投资资金来源增速（单位：亿元,%三、房地产开发企业到位资金情况2018年2018年,165963亿元,6.4%,增速比1-111.2,1.8个百分点.其中,24005亿元,108亿元,55831亿元,增长55418亿元,23706亿元,下降0.8%.2017-2018年中国房地产开发企业到位资金增速走势2017-2018年中国房地产开发企业到位资金增速走势（M1-M2口径货币活化指数自货币活化指数自16Q3起持续回调,房价作为滞后指标,同比数据（70城新房房价）17M1冲顶后趋势性回落；其中一线最先回落（16M9）,二线略后（16M11）,三四线最后（17M7）.183季度以来70城房价同比出现较明显反弹较明显反弹,这或在政策从“限”价变“稳”价之后,部分高价地项目进入市场交易所致所致.19年Q1“失真房价”将继续纠偏,基于失真的房价判断房价下调不充分值得商榷.近期有观点认为房价回调并不充分商榷.近期有观点认为房价回调并不充分,而判断板块机会还没来临,这已经被证伪.因这种判断基于的数据存在明显失真,即新房房价存在明显“信号失真”,二手房房价也存在备案干扰.19Q1即是失真房价的纠偏期,房价仍有2个季度左右补跌,但结构分化很大.房价补跌主要来源于三四线城市的贡献（三四线新房&18Q2以来均快速回落将带动同比数据出现补跌而一/二线城市或逐步企稳；同时,城市或逐步企稳；同时,房地产股票超额收益起点从来也不是价格的底部,而是销量的底部左侧,相反,房价一定程度上成为股票超额收益的反向指标.33月货币活化指数继续下降（活定期口径）3-4月货币活化指数出现筑底回升（M1/M23-4月货币活化指数出现筑底回升（M1/M2口径）7070城新房/二手房房价同比均回升但缺口在扩大70城新房/70城新房/二手房房价环比略回升且缺口在缩小一线城市新房一线城市新房/二手房房价同比低斜率回升181819年则又再回落,