筹资决策实用培训教程课件

第四讲筹资决策1第四讲筹资决策1第四讲筹资决策4.1筹资决策概述4.2权益资本的筹集4.3负债资本的筹集2第四讲筹资决策4.1筹资决策概述2第一节筹资决策概述企业筹资的分类企业筹资的渠道与方式企业筹资的基本原则3第一节筹资决策概述企业筹资的分类3企业筹资的分类按资金使用期限的长短分为：

商业信用

银行短期借款

吸收投资

发行股票

发行公司债券

取得长期借款

融资租赁

其他（内部积累）企业筹集的资金可分为短期资金长期资金4企业筹资的分类按资金使用期限的长短分为：企业筹集的资金可分为企业筹资的分类按资金的来源渠道分为：

发行股票

吸收直接投资

内部积累

发行债券

银行借款

融资租赁企业筹集的资金可分为权益资金债务资金5企业筹资的分类按资金的来源渠道分为：企业筹集的资金可分为权益企业筹资的渠道与方式企业筹集资金的渠道

国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金6企业筹资的渠道与方式企业筹集资金的渠道6企业筹资的渠道与方式企业筹集资金的方式

吸收直接投资

发行股票

权益资本（所有权融资）

利用留存收益

向银行借款

利用商业信用负债资本（负债融资）发行公司债券融资租赁7企业筹资的渠道与方式企业筹集资金的方式7企业筹资的基本原则

规模适当原则筹措及时原则来源合理原则方式经济原则8企业筹资的基本原则

规模适当原则8第二节权益资本的筹集吸收直接投资发行普通股筹资发行优先股筹资9第二节权益资本的筹集吸收直接投资9一、吸收直接投资（一）吸收投资的种类

★吸收国家投资★吸收法人投资★吸收个人投资（二）吸收投资中的出资方式

★以现金出资★以实物出资★以工业产权出资★以土地使用权出资10一、吸收直接投资（一）吸收投资的种类10一、吸收直接投资（三）吸收投资的程序

★确定筹资数量★寻找投资单位★协商投资形式★签署投资协议★取得资金11一、吸收直接投资（三）吸收投资的程序11一、吸收直接投资（四）吸收投资的评价优点：有利于增加企业信誉，增强企业的借款能力有利于尽快形成生产能力有利于降低财务风险缺点：资金成本较高容易分散企业控制权不便于产权交易，难于吸收大量的社会资本12一、吸收直接投资（四）吸收投资的评价12二、发行普通股筹资（一）股票的种类（二）普通股筹资的特征与权利（三）普通股的发行条件及方式（四）普通股的发行价格及优缺点13二、发行普通股筹资（一）股票的种类13（一）股票的种类按股东的权利和义务普通股优先股按股票是否记名记名股票无记名股票按股票票面有无金额按发行对象及上市地点有面值股票无面值股票A股B股H股N股14（一）股票的种类按股东的权利和义务普通股优先股按股票是否记名（二）普通股的特征与权力1.普通股的实质普通股是股份有限公司发行的无特别权力的股份，也是最基本的、标准的股份，它属于所有者权益。2.普通股的特征●属于永久性资本，不具有返还性；●责任上的有限性，以出资额为限承担责任；●收益上的剩余性，分配权利在债权人、优先股股东之后，无剩余收益则不分配股利；●清算时的清偿权位于最后，具有滞后性。

15（二）普通股的特征与权力1.普通股的实质153.普通股的权利★有投票表决权；★有股票出售或转让权；★有优先认购新股的权利；★有分享剩余收益权；★有剩余财产求偿权（企业清算时）；★有对公司账目和公司事务的查询权（委托CPA）。4.普通股的义务★应按时足额缴清股本；★承担债务偿还责任（以出资额为限）。（二）普通股的特征与权力163.普通股的权利（二）普通股的特征与权力16（三）普通股发行条件及方式1.股票发行的管理

企业发行股票须遵循有关的法律法规，并接受证券监督管理委员会的管理和监督。《股票发行与交易管理暂行条例》对此已做出规定。17（三）普通股发行条件及方式1.股票发行的管理172.股份公司申请公开发行股票应具备的条件：★其生产经营符合国家产业政策；★其发行的普通股限于一种，同股同权，同股同利；★在募集方式下，发起人认购的股本数不少于公司拟发行的股本总额的35%；★在公司拟发行的股本总额中，发起人认购部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外；（三）普通股发行条件及方式182.股份公司申请公开发行股票应具备的条件：（三）普通股发行条★向社会公众发行部分不少于公司拟发行股本总额的25%，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的10%，公司拟发行股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不少于公司拟发行的股本总额的15%；★

发起人在近3年内没有重大违法行为；★证券委规定的其他条件。（三）普通股发行条件及方式19★向社会公众发行部分不少于公司拟发行股本总额（三）普通股发3.改组成立并申请发行股票应具备的条件原有企业改组为股份有限公司，申请发行股票应具备的条件如下：

★符合上述条件；

★发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%，但是证券委另有规定的除外；

★近3年连续盈利。（三）普通股发行条件及方式203.改组成立并申请发行股票应具备的条件（三）普通股发行条件及4.股份有限公司增资公开发行股票应具备的条件★

符合上述条件；★前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；★公司在最近三年内连续盈利，并向股东支付股利,但以当年利润分派新股不受此限；★公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；★公司预期利润率可达同期银行存款利率。（三）普通股发行条件及方式214.股份有限公司增资公开发行股票应具备的条件（三）普通股发行5.普通股的发行方式

★

有偿增资发行方式

★

无偿增发行方式

6.有偿增资发行方式（1）定义：是指发行时投资者必须按认购的股数及股票面值或市价缴纳现金或实物。

（三）普通股发行条件及方式225.普通股的发行方式（三）普通股发行条件及方式22（2）按新股认购人的不同区分为

★股东优先认购：普通股股东可以优先认购股票；

★

第三者分摊：给予与公司有特定关系的第三者以较低的价格认购新股，如公司职工、往来银行、供应商、客户等。

★

公开招募发行：向社会公开招募认股人。包括直接公募发行和间接公募发行两种形式。

（三）普通股发行条件及方式23（2）按新股认购人的不同区分为（三）普通股发行条件及方式23（3）直接公募发行：

发行公司（承担风险）→证券公司（手续费）→发行（4）间接公募发行：发行公司（出售）→投资银行（包销，风险）→发行（三）普通股发行条件及方式24（3）直接公募发行：（三）普通股发行条件及方式247.无偿增发行方式（1）定义

是指发行时股东不需缴纳现金或实物，即可无代价取得新股。目的在于调整公司的资本结构。（2）具体方式★无偿支付方式：资本公积金转增股本，按股东现有股份比例无偿交付新股票；★股票分红方式：发放股票股利；★股份分割方式：将原有大面额股票分割为若干股小面额的股票。增加股份份额但公司资本总额不改变。（三）普通股发行条件及方式257.无偿增发行方式（三）普通股发行条件及方式25（四）普通股的发行价格及优缺点1.股票发行价格的定义：是指股份公司发行股票时，将股票出售给投资者所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支付的价格。股票价格通常是发行者根据股票市场价格水平和其他因素综合确定。

26（四）普通股的发行价格及优缺点1.股票发行价格的定义：262.股票发行价格的形式形式使用范围等价发行：或称平价发行，是指按股票面额出售新发行的股票，即股票发行价格等于股票的面额。新成立公司发行股票，或公司向原股东配股。时价发行：也称市价发行，公司发行新股时，以流通在外的股票或同类股票的现行价格为基准来确定股票的发行价格。公开发售股票中间价发行：以股票面额和股票市价的中间价作为股票的发行股票。向股东配股发行股票时采用（四）普通股的发行价格及优缺点272.股票发行价格的形式形式使用范围等价发

股票市价或中间价＞股票面值，溢价发行

股票市价或中间价＜股票面值，折价发行

我国公司法规定：★

同次发行的股票，每股的发行条件和价格应相同；★不能折价发行股票。溢价差额计入资本公积

（四）普通股的发行价格及优缺点28股票市价或中间价＞股票面值，溢价发行溢价差额计入资本公积3.普通股筹资的优点▲没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司清算时才予以偿还；▲

没有固定的股利负担。其股利分配的多少与公司的盈利与否、投资机会等有关；▲

能增强公司的信誉；▲

是公司筹措债务资本的基础。（四）普通股的发行价格及优缺点293.普通股筹资的优点（四）普通股的发行价格及优缺点294.普通股筹资缺点◆资本成本较高。通常普通股筹资的成本要高于借入资本。而且股利应从税后利润中支付，不能享受减税优惠。◆增发普通股会影响原股东的利益及控制权，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价下跌。◆加大了公司被收购的风险。（四）普通股的发行价格及优缺点304.普通股筹资缺点（四）普通股的发行价格及优缺点301.优先股的实质优先股是介于普通股和债券的一种混合证券。2.优先股的特征（1）较普通股具有优先权

▲优先分配剩余利润权

▲优先分配剩余财产权：这种权利在普通股之前、债权人之后。（2）股利率固定

▲这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，随企业盈利状况而定，可以不支付。

▲优先股股息在税后支付，企业不能获得税收利益。三、优先股筹资311.优先股的实质三、优先股筹资313.优先股的种类（1）按照股利能否累计分类◆

累计优先股：是指任何一年未付的股息能递延到以后年度一起发放。通常公司只有在发放完积欠的全部优先股股息后，才能发放普通股股息。◆非累计优先股：是指以前年度欠发的股息不再补发的优先股。从投资者的角度看，它甚至不如收益债券。因此，在实际中很少发行此类优先股，一般只在公司改组的情况下才发行。三、优先股筹资323.优先股的种类三、优先股筹资32（2）按照能否参与剩余利润分配分类◆参加优先股

参加优先股是指优先股股东在获取定额股息后，还有权与普通股股东一起参加公司剩余利润的分配，即优先股股东可以获得双重分红权。其中全部参加优先股，可与普通股股东等额地参与剩余利润的分配；部分参加优先股则只能按规定在一定限额内参与剩余利润的分配。◆非参加优先股

只能领取固定的股息，不能参与剩余利润的分配。

三、优先股筹资33（2）按照能否参与剩余利润分配分类三、优先股筹资33（3）按照优先股能否转换分类◆可转换优先股

是指股票持有者有权根据优先股发行时的规定，在将来某一时期内将优先股转换为普通股。优先股股东可以行权，也可以放弃这一权利。通常此类优先股的价格较高，这样会使优先股股东和企业双方受益。◆不可转换优先股

是指仅享受固定股息，不能转换为普通股的优先股。三、优先股筹资34（3）按照优先股能否转换分类三、优先股筹资34（4）按能否提前赎回分类◆可赎回优先股

是指在优先股发行合同中规定发行公司可在股票发行后的某一时期内按照事先规定的价格和方式赎回已发行的优先股。这种优先股有助于企业资本结构的调整，其选择权不在于股东而在于企业。◆不可赎回优先股

是指在优先股发行合同中，没有赋予公司赎回优先股权利的股票。公司如要收回这类优先股，只能在证券市场上按市价收购，或者以其他证券调换优先股。

三、优先股筹资35（4）按能否提前赎回分类三、优先股筹资35（5）按是否有表决权分类◆有表决权优先股

是指优先股股东有权参与公司的管理，能够参加公司股东大会并选举董事。这种优先股在实际中并不多见。其表决权根据发行时的规定也有所不同。

★永久表决权优先股：持有该种股票的股东与普通股股东具有同等的地位。

★临时表决权优先股：在某些特定情况下，授予优先股股东的表决权，但这种表决权的作用是很小的。

★

特别表决权优先股：在公司准备增加资产时，可能给予优先股股东一定的表决权。◆无表决权优先股

是指没有任何表决的权利。三、优先股筹资36（5）按是否有表决权分类三、优先股筹资36三、优先股筹资4.优先股的优点▲是企业永久性资金。优先股筹资一般没有到期日，企业不承担还本义务。

▲股利标准固定。股息的支付既固定又有一定的灵活性，企业经营不佳时，可以不支付股利。▲不改变普通股股东对公司的控制权。通常优先股股东具有优先权但不参与企业的经营管理。▲可以提高企业的举债能力。优先股属于所有者权益，这是企业举债的资本保证。37三、优先股筹资4.优先股的优点375.优先股的缺点▲筹资成本高于债券的成本；▲股利税后支付，不具有减税效应；▲由于优先股具有优先权，当企业不景气时，可能会影响普通股的利益。三、优先股筹资385.优先股的缺点三、优先股筹资38第三节负债资本的筹集长期借款筹资发行债券筹资融资租赁筹资商业信用39第三节负债资本的筹集长期借款筹资39一、长期借款筹资（一）长期借款的概念、种类和条件（二）长期借款的保护性条款和利率（三）长期借款的偿还（四）长期借款的优缺点40一、长期借款筹资（一）长期借款的概念、种类和条件40（一）长期借款的概念、种类和条件1.长期借款的概念长期借款是指企业向银行或非银行金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。41（一）长期借款的概念、种类和条件1.长期借款的概念412.长期借款的种类（1）按用途分：

★固定资产投资借款

★更新改造借款

★新产品试制借款

★科技开发借款（2）按能否抵押分：

★信用借款

★抵押借款（3）按提供贷款的机构分：

★政策性银行贷款

★商业银行贷款

★保险公司贷款

（一）长期借款的概念、种类和条件422.长期借款的种类（一）长期借款的概念、种类和条件423.金融机构发放贷款的原则：▲按计划发放，择优扶植，有物资保证，按期归还。4.长期借款的取得条件▲独立核算、自负盈亏、有法人资格；▲经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；▲借款公司具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；▲具有偿还贷款的能力；▲财务管理和经济核算制度健全，资本使用效益及公司经济效益良好；▲在银行开立账户，办理结算。

（一）长期借款的概念、种类和条件433.金融机构发放贷款的原则：（一）长期借款的概念、种类和条（二）长期借款的保护性条款和利率1.建立长期借款的保护性条款的原因

由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件。这些条件写进借款合同中，形成了合同的保护性条款。2.保护性条款的内容

●一般性保护条款

●例行性保护条款

●特殊性保护条款44（二）长期借款的保护性条款和利率1.建立长期借款的保护性条款3.一般性保护条款

大多数借款合同都包括此类条款,具体内容有：★规定借款企业应保持的最低流动资金净额（营运资金净额），还可能规定最低的流动比率。最低水准，由借贷双方协商确定；★规定对现金流出的限制，如支付股利、工资、回购股票等的限制；★规定对资本支出规模的限制；★规定对其他长期债务的限制。（二）长期借款的保护性条款和利率453.一般性保护条款（二）长期借款的保护性条款和利率454.例行性保护条款

大多数借款合同也都包括此类条款,具体内容有：★规定企业要定期向银行提交财务报表；★规定企业不准在正常情况下出售较多的资产；★规定企业要如期交税和偿债；★规定企业租赁固定资产的规模。（二）长期借款的保护性条款和利率464.例行性保护条款（二）长期借款的保护性条款和利率465.特殊性保护条款对某些特殊情况做出规定，具体内容有：★要求贷款专款专用；★要求企业主要领导人不得在合同有效期内调离；★要求企业不能投资于短期不能收回的项目；★要求借款采取补偿性余额形式。（二）长期借款的保护性条款和利率475.特殊性保护条款（二）长期借款的保护性条款和利率476.长期借款的利率

银行长期贷款利率一般要比短期贷款利率要高。利率的具体水平决定于资本市场的供求关系、贷款金额、有无担保及公司的信誉等。◆固定利率：贷款利率经借贷双方商定后通常不再变动。◆变动利率：利率可以定期调整，一般是根据金融市场行情每半年或一年调整一次。调整后贷款的余额按新利率计息以还本付息。◆浮动利率：利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。

（二）长期借款的保护性条款和利率486.长期借款的利率（二）长期借款的保护性条款和利率48（三）长期借款的偿还长期借款的偿还方式◆到期一次还本付息◆定期付息、到期一次偿还本金◆每年偿还一定数额的本金和利息，到期偿还剩余本金◆定期等额偿还本利和只是不同的偿还方式在整个偿还过程中的现金流量分布不一样，企业可据此，结合企业的现金支付状况和投资收益水平选择适宜的偿还方式。49（三）长期借款的偿还长期借款的偿还方式只是不同的偿还方式在整（四）长期借款的优缺点1.长期借款的优点●

借款筹资速度快。与发行股票、债券相比，长期借款筹资，一般所需时间较短，不需做证券发行前的准备、印刷证券等，程序较为简单，融资迅速。

●

借款成本较低。长期借款利息可在税前支付，具有减少利息支出的效应，而且筹资费较少。通常长期借款成本低于股票和债券的成本。●

借款弹性较大。在用款期间，企业若因财务状况发生某些变化，可与银行重新协商，变更借款数量及还款期限等，因此它具有较大的灵活性。●

可以发挥财务杠杆的作用。50（四）长期借款的优缺点1.长期借款的优点502.长期借款的缺点●

财务风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，在公司经营不佳时，可能产生不能偿付的风险，甚至引起破产倒闭。●

限制性条款较多。保护性条款可能会限制公司的经营活动，影响企业今后的筹资能力。●

筹资数量有限。一般很难象股票和债券一样筹集到大笔资金。（四）长期借款的优缺点512.长期借款的缺点（四）长期借款的优缺点51二、发行债券筹资债券的种类债券的发行债券评级债券的偿还与收回债券的优缺点52二、发行债券筹资债券的种类52（一）债券的种类1.债券的概念

债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。53（一）债券的种类1.债券的概念532.债券按是否抵押分类●抵押债券（又称有担保债券）：是指以特定财产作为担保而发行的债券。★不动产抵押债券★动产抵押债券★信托抵押债券（金融资产抵押）★第一顺序抵押债券★第二顺序抵押债券（利率比第一顺序高）●信用债券（又称无担保债券）：是指没有抵押，完全凭自身良好的信用而发行的债券。由于信用债券没有特定的抵押品，利率要比同一时期发行的抵押债券利率要高。●次位信用债券：也是一种无财产担保的债券。清偿顺序在信用债券之后、股票之前。（一）债券的种类542.债券按是否抵押分类★不动产抵押债券★第一顺序抵押债券●3.债券按是否记名分类●记名债券：该类债券在债券的票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，必须办理过户手续。此种债券较为安全，其发行价格较无记名债券要高。●无记名债券：该类债券无需在票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，不须办理过户手续，其安全性较差。（一）债券的种类553.债券按是否记名分类（一）债券的种类554.债券按是否可以转换分类●可转换债券：是指根据发行时的约定，允许债券持有人在预定的时间按规定的价格或转化比例，自由选择转换为普通股的债券。由于这种债券可调换成普通股，因此，利率一般比较低。●不可转换债券：是指发行债券时，没有约定可以转换为普通股的债券。（一）债券的种类564.债券按是否可以转换分类（一）债券的种类565.债券按是否可以提前偿还分类●可提前偿还债券：是指债券发行时，约定发行单位可在债券到期前的某一时间以某一价格提前偿付本息的债券。当市场利率下降时，企业可用新债券替换旧债券，这样使发行单位在筹资上具有灵活性。通常债券的收购价格必须高于发行价格。●不可提前偿还债券：是指债券发行单位不可提前偿付的债券。（一）债券的种类575.债券按是否可以提前偿还分类（一）债券的种类576.债券按期限不同分类●短期债券：是指期限在一年以内的债券。●中期债券：是指期限在一年以上，十年以内的债券。●长期债券：是指期限在十年以上的债券。通常中期债券和长期债券合称为中长期债券，其目的是用于长期投资项目的资金。（一）债券的种类586.债券按期限不同分类（一）债券的种类58（二）债券的发行1、债券发行的资格与条件

债券发行的主体资格

我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公司、和两个以上的国有企业或者两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司有资格发行公司债券。59（二）债券的发行1、债券发行的资格与条件59（二）债券的发行发行债券的条件：●股份有限公司的净资产不低于人民币3000万，有限责任公司的不低于人民币6000万。●累计债券总额不超过公司净资产额的40%。●最近3年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。●所筹资资金的投向符合国家产业政策。●债券的利率不得超过国务院规定的水平。●国务院规定的其他条件。●所筹集资金的用途，必须符合审批机关审批的用途。60（二）债券的发行发行债券的条件：60（二）债券的发行

发行公司具有下列情形之一的，不得再次发行公司债券：前一次发行的公司债券尚未募足的。已发行的公司债券或者债务有违约或延期支付本息的事实，且仍处于持续状态的。61（二）债券的发行发行公司具有下列情形之一的，不得再次发（二）债券的发行2、债券发行的程序做出发行债券的决议或决定；报请国务院证券管理部门批准；制定募集办法并予以公告；委托证券机构发售；募集资金。62（二）债券的发行2、债券发行的程序62（二）债券的发行

3.债券发行价格的影响因素▲债券面值：是指债券票面上注明的价值。即债券到期应偿还的本金。通常，债券的面值越大，发行价格就越高。▲债券票面利率：也称为名义利率，是债券发行时票面上注明的利率。一般来说，债券的票面利率越高，发行价格也就越高；反之，就越低。▲市场利率：是指债券有效期限内资金市场的平均利息率。通常债券的市场利率与债券的发行价格成反比。▲债券期限：是指债券的偿还期限。通常债券的期限与债券的发行价格成反比。63（二）债券的发行3.债券发行价格的影响因素634.债券发行价格的确定

债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值。（1）一般情况下，债券发行的价格是企业未来应付利息和本金折现值之和。用公式表示如下：（二）债券的发行

644.债券发行价格的确定（二）债券的发行64例1：某债券面值为1000元，票面利率为10％，期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，要求必须获得12％的报酬率，问债券价格为多少时才能进行投资？已知（P/F,12％,5)＝0.567（P/A,12％,5)＝3.60565例1：某债券面值为1000元，票面利率为10％，期限为5年，（二）债券的发行

（2）一次还本付息且不计复利的债券，其发行价格用公式表示如下：66（二）债券的发行（2）一次还本付息且不计复利的债券，其发行例2：某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1000元，期限5年，票面利率为10％，不计复利，当前市场利率为8％，该债券价格为多少时，企业才购买？已知（P/F,8％,5)＝0.681

67例2：某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券（二）债券的发行（3）贴现发行时的债券，没有票面利率，到期按面值偿还，其发行价格用公式表示如下：68（二）债券的发行（3）贴现发行时的债券，没有票面利率，到期按例3：某债券面值为1000元，期限5年，以贴现方式发行，期内不计利息，到期按面值偿还，当时市场利率为8％，问价格为多少时，企业才购买？已知（P/F,8％,5)＝0.681

69例3：某债券面值为1000元，期限5年，以贴现方式发行，期内5.债券溢价、折价发行的原因

溢价或折价发行债券，主要是由于债券的票面利率与市场利率不一致造成的。债券的票面利率在债券发行前即已参照市场利率确定下来了，并标明于债券票面，无法改变，但市场利率经常变动，在债券发售时，如果票面利率与市场利率不一致，就需要调整发行价格，以调节债券购销双方的利益。

市场利率＝票面利率，等价发行市场利率＞票面利率，折价发行市场利率＜票面利率，溢价发行（二）债券的发行705.债券溢价、折价发行的原因（二）债券的发行70（三）债券评级1.债券评级的内涵

债券评级是衡量违约风险的依据。它是由专门的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的评判。债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性强。71（三）债券评级1.债券评级的内涵712.债券评级的标准

按照国际惯例，债券的等级一般可分为三等九级，即A、B、C三等，AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九级。AAA为最高级，表明还本付息能力极高；而C为最低等级，一般指不能支付利息的债券；从BB往下的债券为投机债券。

债券的信誉等级同利率高低一般成反比，等级高的债券利率低，等级低的债券利率高。美国的标准普尔公司、穆迪公司；日本的日本公社债研究所；加拿大的债务级别服务公司；英国的艾克斯特尔统计服务公司都是公认的资信评定机构。（三）债券评级722.债券评级的标准（三）债券评级723.我国债券评级的标准

我国的债券评级工作正在开展，但尚无统一的债券评级标准和系统评级制度。根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的企业债券，需要由中国人民银行及其授权的分行指定资信评级机构或公证机构进行评信。这些机构对发行债券企业的企业素质、财务质量、项目状况、项目前景和偿债能力进行评分，以此评定信用级别。（三）债券评级733.我国债券评级的标准（三）债券评级734.债券评信内容◆

债券发行企业的经营状况；◆债券发行企业的财务状况；◆债券的约定条件；◆社会政治和经济环境对债券未来的影响。（三）债券评级744.债券评信内容（三）债券评级74（四）债券的偿还与收回1.债券的偿还与收回方式

◆建立偿债基金

◆分批偿还债券

◆转换成普通股

◆以新债换旧债

75（四）债券的偿还与收回1.债券的偿还与收回方式752.建立偿债基金★特征一：发行债券的公司通常在债券期限内分期提存基金，委托银行或信托公司管理运用。★特征二：在债券到期时，积累的基金加运用收益之和恰好足以用来还本付息。这样做，既取信于投资者，也便于发行公司分期安排，避免到期时一次筹措巨额资金还债。★偿债基金的计算公式：（四）债券的偿还与收回762.建立偿债基金（四）债券的偿还与收回763.分批偿还债券

为了使企业未来的现金流出量较为均衡，企业可采用分批偿还债券的方式，具体方式有两种：

★

将全部债券到期日定在不同时间

★对同一债券的本息分次偿还4.转换成普通股

如果公司发行的是可转换债券，则可以通过转换成普通股来收回债券。5.以新债换旧债又称为债券调换。即通过发行新债券来偿还旧债券。（四）债券的偿还与收回773.分批偿还债券（四）债券的偿还与收回77（五）债券的优缺点1.债券的优点◆债券成本较低。公司债券的利息费用具有抵税效应，因而其实际负担的资本成本较低。◆可利用财务杠杆。当公司资本收益率高于债券利息率时，债券可以使股东获得杠杆收益。◆保障股东控制权。债券持有人无权参与公司经营管理，因此，发行债券筹资不会分散股东对公司的控制权。◆融资具有一定的灵活性。债券与长期借款相比，在债券的价格、利率、偿还期限等方面的确定较为灵活。◆便于调整资本结构。在发行可转换债券或可提前赎回债券的情况下，企业可根据需要主动合理地调整资本结构。78（五）债券的优缺点1.债券的优点782.债券的缺点◆

财务风险较高。债券有固定的到期日，并需要定期支付利息，发行企业必须承担按期付息偿本的义务。◆

限制条件较多。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制条件要多且严格，从而限制了公司对债券筹资方式的使用，有时还会影响公司以后的筹资能力。（五）债券的优缺点792.债券的缺点（五）债券的优缺点79（一）租赁种类（二）租金的确定（三）融资租赁与借款购买的决策（四）融资租赁筹资评价三、融资租赁筹资80（一）租赁种类三、融资租赁筹资80（一）租赁种类1.按租赁资产风险与收益是否完全转移划分经营租赁和融资租赁其中，融资租赁主要形式有：直接租赁售后回租杠杆租赁

81（一）租赁种类1.按租赁资产风险与收益是否完全转移划分8（一）租赁种类2.融资租赁与经营租赁的区别负担的费用不同租赁的期限不同解约条款不同对资产负债表的影响不同融资租赁的实质是购买资产的一种替代融资方式。82（一）租赁种类2.融资租赁与经营租赁的区别82（一）租赁种类承租人出租人出售资产租赁售后回租承租人供应商出租人租赁资产租赁合同租赁资产接受证直接租赁供货合同资金83（一）租赁种类承租人出租人出售资产租赁售后回租承租人供应商出(二)融资租赁租金的确定

影响租金的因素：租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值利息租赁手续费租赁期限租金的支付方式租金的构成：设备的价款融资成本租赁手续费租息84(二)融资租赁租金的确定影响租金的因素：租金的构成(二)融资租赁租金的确定租金通常采用等额年金法计算支付发生每期期末支付发生在每期期初85(二)融资租赁租金的确定租金通常采用等额年金法计算85（三）融资租赁与借款购买的决策1、计算租赁税后现金流出量及现值

某年税后现金流出量=年租金-税收节约额2、计算举债购买现金流出量的现值某年税后现金流出量=年偿还额-税收节约额3、比较并决策（维修费+折旧费+利息费）×所得税税率86（三）融资租赁与借款购买的决策1、计算租赁税后现金流出量及（四）融资租赁筹资评价融资租赁的优点融资与融物于一体能够迅速获得所需资产融资租赁的限制较少可以减少设备引进费有利于减轻所得税负担

融资租赁筹资的缺点融资成本高当事人违约风险利率和税率变动风险87（四）融资租赁筹资评价融资租赁的优点87四、商业信用商业信用的形式商业信用的条件商业信用的资金成本商业信用的选择政策商业信用的优缺点88四、商业信用商业信用的形式88（一）商业信用的形式1、商业信用：指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为，是一种应用较广的短期筹资方式。2、商业信用的形式：

赊购商品应付账款预收货款预收帐款商业汇票应付票据

是购销双方之间按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证（票据）89（一）商业信用的形式1、商业信用：指在商品交易中以延期付款或（二）商业信用的条件1、商业信用条件：

指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。2、应付账款的信用条件：

信用期限（n）：是允许买方延期付款的最长期限。现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。

折扣期限：是卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣期限小于信用期限。例：（2/10，n/30）

90（二）商业信用的条件1、商业信用条件：90“免费”筹资：

如果卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支付货款均无代价；如果卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款，也没有成本发生。这两种情况通常称为“免费”筹资。有代价筹资：

如果购货方在规定的信用期限延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价筹资。（二）商业信用的条件91“免费”筹资：（二）商业信用的条件91购买98000（付款）0102030购买100000（付款）（2/10，n/30）应付账款筹资0102030

92购买980000第10天付款：

免费筹资额为98000元(100000–2000)第30天付款：

付款总额为100000元。这可以看作借一笔为期20天，金额为98000元的贷款，利息为2000元，其借款的实际利率为：20天的实际利率=(2000/98000)×100%=2.04%实际年利率=2.04%×360/20=36.72%93第10天付款：93应付账款筹资成本

94应付账款筹资成本943.应付票据：

定义：是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。种类：按承兑人的不同分（可以背书转让）商业承兑汇票、银行承兑汇票按是否带息分带息票据、不带息票据（二）商业信用的条件953.应付票据：定义：是购销双方按购销合同进行商品交易，应付票据的贴现

当收款人需要资金时，可向银行贴现

贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的行为，贴现期从其贴现之日起到票据到期日止。企业贴现实际收到的资金的计算公式：（二）商业信用的条件96应付票据的贴现（二）商业信用的条件964.预收账款与其他应付款：

定义：是卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部货款的信用形式。适用范围：适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的企业。其他应付账款（自然筹资）：应付水电费、应付工资、应付利息、应付税金等。（二）商业信用的条件974.预收账款与其他应付款：定义：是卖方企业在交付货款之前向（三）商业信用的资金成本商业信用的资金成本：是指付款方对于规定有现金折扣条件的应付帐款，由于没有在折扣期内付款，所丧失的收益。

98（三）商业信用的资金成本商业信用的资金成本：是指付款方对于规（四）商业信用的选择政策

商业信用的资本成本与额外占用天数成反比,即延期付款可降低成本，但由此却会带来一定的风险或潜在的筹资成本：

信用损失；利息罚金；停止送货；法律追索决策原则：◎延期付款应与公司其他短期筹资成本相比较◎延期付款应与公司可自由使用的资本来源用于短期投资所获得的收益相比较◎应将付款的日期推迟到信用期限的最后一天◎比较展期（强制在信用期内不付款）付款付出的代价和展期带来的收益大小99（四）商业信用的选择政策商业信用的资本成本与额外占用天（五）商业信用的优缺点商业信用的优点筹资便利筹资成本低限制条件少商业信用的缺点使用期限短如放弃现金折扣，资本成本较高100（五）商业信用的优缺点商业信用的优点100演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！101第四讲筹资决策102第四讲筹资决策1第四讲筹资决策4.1筹资决策概述4.2权益资本的筹集4.3负债资本的筹集103第四讲筹资决策4.1筹资决策概述2第一节筹资决策概述企业筹资的分类企业筹资的渠道与方式企业筹资的基本原则104第一节筹资决策概述企业筹资的分类3企业筹资的分类按资金使用期限的长短分为：

商业信用

银行短期借款

吸收投资

发行股票

发行公司债券

取得长期借款

融资租赁

其他（内部积累）企业筹集的资金可分为短期资金长期资金105企业筹资的分类按资金使用期限的长短分为：企业筹集的资金可分为企业筹资的分类按资金的来源渠道分为：

发行股票

吸收直接投资

内部积累

发行债券

银行借款

融资租赁企业筹集的资金可分为权益资金债务资金106企业筹资的分类按资金的来源渠道分为：企业筹集的资金可分为权益企业筹资的渠道与方式企业筹集资金的渠道

国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金107企业筹资的渠道与方式企业筹集资金的渠道6企业筹资的渠道与方式企业筹集资金的方式

吸收直接投资

发行股票

权益资本（所有权融资）

利用留存收益

向银行借款

利用商业信用负债资本（负债融资）发行公司债券融资租赁108企业筹资的渠道与方式企业筹集资金的方式7企业筹资的基本原则

规模适当原则筹措及时原则来源合理原则方式经济原则109企业筹资的基本原则

规模适当原则8第二节权益资本的筹集吸收直接投资发行普通股筹资发行优先股筹资110第二节权益资本的筹集吸收直接投资9一、吸收直接投资（一）吸收投资的种类

★吸收国家投资★吸收法人投资★吸收个人投资（二）吸收投资中的出资方式

★以现金出资★以实物出资★以工业产权出资★以土地使用权出资111一、吸收直接投资（一）吸收投资的种类10一、吸收直接投资（三）吸收投资的程序

★确定筹资数量★寻找投资单位★协商投资形式★签署投资协议★取得资金112一、吸收直接投资（三）吸收投资的程序11一、吸收直接投资（四）吸收投资的评价优点：有利于增加企业信誉，增强企业的借款能力有利于尽快形成生产能力有利于降低财务风险缺点：资金成本较高容易分散企业控制权不便于产权交易，难于吸收大量的社会资本113一、吸收直接投资（四）吸收投资的评价12二、发行普通股筹资（一）股票的种类（二）普通股筹资的特征与权利（三）普通股的发行条件及方式（四）普通股的发行价格及优缺点114二、发行普通股筹资（一）股票的种类13（一）股票的种类按股东的权利和义务普通股优先股按股票是否记名记名股票无记名股票按股票票面有无金额按发行对象及上市地点有面值股票无面值股票A股B股H股N股115（一）股票的种类按股东的权利和义务普通股优先股按股票是否记名（二）普通股的特征与权力1.普通股的实质普通股是股份有限公司发行的无特别权力的股份，也是最基本的、标准的股份，它属于所有者权益。2.普通股的特征●属于永久性资本，不具有返还性；●责任上的有限性，以出资额为限承担责任；●收益上的剩余性，分配权利在债权人、优先股股东之后，无剩余收益则不分配股利；●清算时的清偿权位于最后，具有滞后性。

116（二）普通股的特征与权力1.普通股的实质153.普通股的权利★有投票表决权；★有股票出售或转让权；★有优先认购新股的权利；★有分享剩余收益权；★有剩余财产求偿权（企业清算时）；★有对公司账目和公司事务的查询权（委托CPA）。4.普通股的义务★应按时足额缴清股本；★承担债务偿还责任（以出资额为限）。（二）普通股的特征与权力1173.普通股的权利（二）普通股的特征与权力16（三）普通股发行条件及方式1.股票发行的管理

企业发行股票须遵循有关的法律法规，并接受证券监督管理委员会的管理和监督。《股票发行与交易管理暂行条例》对此已做出规定。118（三）普通股发行条件及方式1.股票发行的管理172.股份公司申请公开发行股票应具备的条件：★其生产经营符合国家产业政策；★其发行的普通股限于一种，同股同权，同股同利；★在募集方式下，发起人认购的股本数不少于公司拟发行的股本总额的35%；★在公司拟发行的股本总额中，发起人认购部分不少于人民币3000万元，但是国家另有规定的除外；（三）普通股发行条件及方式1192.股份公司申请公开发行股票应具备的条件：（三）普通股发行条★向社会公众发行部分不少于公司拟发行股本总额的25%，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的10%，公司拟发行股本总额超过人民币4亿元的，证监会按照规定可以酌情降低向社会公众发行部分的比例，但最低不少于公司拟发行的股本总额的15%；★

发起人在近3年内没有重大违法行为；★证券委规定的其他条件。（三）普通股发行条件及方式120★向社会公众发行部分不少于公司拟发行股本总额（三）普通股发3.改组成立并申请发行股票应具备的条件原有企业改组为股份有限公司，申请发行股票应具备的条件如下：

★符合上述条件；

★发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%，无形资产在净资产中所占比例不高于20%，但是证券委另有规定的除外；

★近3年连续盈利。（三）普通股发行条件及方式1213.改组成立并申请发行股票应具备的条件（三）普通股发行条件及4.股份有限公司增资公开发行股票应具备的条件★

符合上述条件；★前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上；★公司在最近三年内连续盈利，并向股东支付股利,但以当年利润分派新股不受此限；★公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载；★公司预期利润率可达同期银行存款利率。（三）普通股发行条件及方式1224.股份有限公司增资公开发行股票应具备的条件（三）普通股发行5.普通股的发行方式

★

有偿增资发行方式

★

无偿增发行方式

6.有偿增资发行方式（1）定义：是指发行时投资者必须按认购的股数及股票面值或市价缴纳现金或实物。

（三）普通股发行条件及方式1235.普通股的发行方式（三）普通股发行条件及方式22（2）按新股认购人的不同区分为

★股东优先认购：普通股股东可以优先认购股票；

★

第三者分摊：给予与公司有特定关系的第三者以较低的价格认购新股，如公司职工、往来银行、供应商、客户等。

★

公开招募发行：向社会公开招募认股人。包括直接公募发行和间接公募发行两种形式。

（三）普通股发行条件及方式124（2）按新股认购人的不同区分为（三）普通股发行条件及方式23（3）直接公募发行：

发行公司（承担风险）→证券公司（手续费）→发行（4）间接公募发行：发行公司（出售）→投资银行（包销，风险）→发行（三）普通股发行条件及方式125（3）直接公募发行：（三）普通股发行条件及方式247.无偿增发行方式（1）定义

是指发行时股东不需缴纳现金或实物，即可无代价取得新股。目的在于调整公司的资本结构。（2）具体方式★无偿支付方式：资本公积金转增股本，按股东现有股份比例无偿交付新股票；★股票分红方式：发放股票股利；★股份分割方式：将原有大面额股票分割为若干股小面额的股票。增加股份份额但公司资本总额不改变。（三）普通股发行条件及方式1267.无偿增发行方式（三）普通股发行条件及方式25（四）普通股的发行价格及优缺点1.股票发行价格的定义：是指股份公司发行股票时，将股票出售给投资者所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支付的价格。股票价格通常是发行者根据股票市场价格水平和其他因素综合确定。

127（四）普通股的发行价格及优缺点1.股票发行价格的定义：262.股票发行价格的形式形式使用范围等价发行：或称平价发行，是指按股票面额出售新发行的股票，即股票发行价格等于股票的面额。新成立公司发行股票，或公司向原股东配股。时价发行：也称市价发行，公司发行新股时，以流通在外的股票或同类股票的现行价格为基准来确定股票的发行价格。公开发售股票中间价发行：以股票面额和股票市价的中间价作为股票的发行股票。向股东配股发行股票时采用（四）普通股的发行价格及优缺点1282.股票发行价格的形式形式使用范围等价发

股票市价或中间价＞股票面值，溢价发行

股票市价或中间价＜股票面值，折价发行

我国公司法规定：★

同次发行的股票，每股的发行条件和价格应相同；★不能折价发行股票。溢价差额计入资本公积

（四）普通股的发行价格及优缺点129股票市价或中间价＞股票面值，溢价发行溢价差额计入资本公积3.普通股筹资的优点▲没有到期日，是一项永久性资本来源，除非公司清算时才予以偿还；▲

没有固定的股利负担。其股利分配的多少与公司的盈利与否、投资机会等有关；▲

能增强公司的信誉；▲

是公司筹措债务资本的基础。（四）普通股的发行价格及优缺点1303.普通股筹资的优点（四）普通股的发行价格及优缺点294.普通股筹资缺点◆资本成本较高。通常普通股筹资的成本要高于借入资本。而且股利应从税后利润中支付，不能享受减税优惠。◆增发普通股会影响原股东的利益及控制权，会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价下跌。◆加大了公司被收购的风险。（四）普通股的发行价格及优缺点1314.普通股筹资缺点（四）普通股的发行价格及优缺点301.优先股的实质优先股是介于普通股和债券的一种混合证券。2.优先股的特征（1）较普通股具有优先权

▲优先分配剩余利润权

▲优先分配剩余财产权：这种权利在普通股之前、债权人之后。（2）股利率固定

▲这一点与债券相同，但公司对这种股息的支付却带有随意性，随企业盈利状况而定，可以不支付。

▲优先股股息在税后支付，企业不能获得税收利益。三、优先股筹资1321.优先股的实质三、优先股筹资313.优先股的种类（1）按照股利能否累计分类◆

累计优先股：是指任何一年未付的股息能递延到以后年度一起发放。通常公司只有在发放完积欠的全部优先股股息后，才能发放普通股股息。◆非累计优先股：是指以前年度欠发的股息不再补发的优先股。从投资者的角度看，它甚至不如收益债券。因此，在实际中很少发行此类优先股，一般只在公司改组的情况下才发行。三、优先股筹资1333.优先股的种类三、优先股筹资32（2）按照能否参与剩余利润分配分类◆参加优先股

参加优先股是指优先股股东在获取定额股息后，还有权与普通股股东一起参加公司剩余利润的分配，即优先股股东可以获得双重分红权。其中全部参加优先股，可与普通股股东等额地参与剩余利润的分配；部分参加优先股则只能按规定在一定限额内参与剩余利润的分配。◆非参加优先股

只能领取固定的股息，不能参与剩余利润的分配。

三、优先股筹资134（2）按照能否参与剩余利润分配分类三、优先股筹资33（3）按照优先股能否转换分类◆可转换优先股

是指股票持有者有权根据优先股发行时的规定，在将来某一时期内将优先股转换为普通股。优先股股东可以行权，也可以放弃这一权利。通常此类优先股的价格较高，这样会使优先股股东和企业双方受益。◆不可转换优先股

是指仅享受固定股息，不能转换为普通股的优先股。三、优先股筹资135（3）按照优先股能否转换分类三、优先股筹资34（4）按能否提前赎回分类◆可赎回优先股

是指在优先股发行合同中规定发行公司可在股票发行后的某一时期内按照事先规定的价格和方式赎回已发行的优先股。这种优先股有助于企业资本结构的调整，其选择权不在于股东而在于企业。◆不可赎回优先股

是指在优先股发行合同中，没有赋予公司赎回优先股权利的股票。公司如要收回这类优先股，只能在证券市场上按市价收购，或者以其他证券调换优先股。

三、优先股筹资136（4）按能否提前赎回分类三、优先股筹资35（5）按是否有表决权分类◆有表决权优先股

是指优先股股东有权参与公司的管理，能够参加公司股东大会并选举董事。这种优先股在实际中并不多见。其表决权根据发行时的规定也有所不同。

★永久表决权优先股：持有该种股票的股东与普通股股东具有同等的地位。

★临时表决权优先股：在某些特定情况下，授予优先股股东的表决权，但这种表决权的作用是很小的。

★

特别表决权优先股：在公司准备增加资产时，可能给予优先股股东一定的表决权。◆无表决权优先股

是指没有任何表决的权利。三、优先股筹资137（5）按是否有表决权分类三、优先股筹资36三、优先股筹资4.优先股的优点▲是企业永久性资金。优先股筹资一般没有到期日，企业不承担还本义务。

▲股利标准固定。股息的支付既固定又有一定的灵活性，企业经营不佳时，可以不支付股利。▲不改变普通股股东对公司的控制权。通常优先股股东具有优先权但不参与企业的经营管理。▲可以提高企业的举债能力。优先股属于所有者权益，这是企业举债的资本保证。138三、优先股筹资4.优先股的优点375.优先股的缺点▲筹资成本高于债券的成本；▲股利税后支付，不具有减税效应；▲由于优先股具有优先权，当企业不景气时，可能会影响普通股的利益。三、优先股筹资1395.优先股的缺点三、优先股筹资38第三节负债资本的筹集长期借款筹资发行债券筹资融资租赁筹资商业信用140第三节负债资本的筹集长期借款筹资39一、长期借款筹资（一）长期借款的概念、种类和条件（二）长期借款的保护性条款和利率（三）长期借款的偿还（四）长期借款的优缺点141一、长期借款筹资（一）长期借款的概念、种类和条件40（一）长期借款的概念、种类和条件1.长期借款的概念长期借款是指企业向银行或非银行金融机构以及其他单位借入的、期限在一年以上的各种借款。主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用的需要。142（一）长期借款的概念、种类和条件1.长期借款的概念412.长期借款的种类（1）按用途分：

★固定资产投资借款

★更新改造借款

★新产品试制借款

★科技开发借款（2）按能否抵押分：

★信用借款

★抵押借款（3）按提供贷款的机构分：

★政策性银行贷款

★商业银行贷款

★保险公司贷款

（一）长期借款的概念、种类和条件1432.长期借款的种类（一）长期借款的概念、种类和条件423.金融机构发放贷款的原则：▲按计划发放，择优扶植，有物资保证，按期归还。4.长期借款的取得条件▲独立核算、自负盈亏、有法人资格；▲经营方向和业务范围符合国家产业政策，借款用途属于银行贷款办法规定的范围；▲借款公司具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力；▲具有偿还贷款的能力；▲财务管理和经济核算制度健全，资本使用效益及公司经济效益良好；▲在银行开立账户，办理结算。

（一）长期借款的概念、种类和条件1443.金融机构发放贷款的原则：（一）长期借款的概念、种类和条（二）长期借款的保护性条款和利率1.建立长期借款的保护性条款的原因

由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额偿还的条件。这些条件写进借款合同中，形成了合同的保护性条款。2.保护性条款的内容

●一般性保护条款

●例行性保护条款

●特殊性保护条款145（二）长期借款的保护性条款和利率1.建立长期借款的保护性条款3.一般性保护条款

大多数借款合同都包括此类条款,具体内容有：★规定借款企业应保持的最低流动资金净额（营运资金净额），还可能规定最低的流动比率。最低水准，由借贷双方协商确定；★规定对现金流出的限制，如支付股利、工资、回购股票等的限制；★规定对资本支出规模的限制；★规定对其他长期债务的限制。（二）长期借款的保护性条款和利率1463.一般性保护条款（二）长期借款的保护性条款和利率454.例行性保护条款

大多数借款合同也都包括此类条款,具体内容有：★规定企业要定期向银行提交财务报表；★规定企业不准在正常情况下出售较多的资产；★规定企业要如期交税和偿债；★规定企业租赁固定资产的规模。（二）长期借款的保护性条款和利率1474.例行性保护条款（二）长期借款的保护性条款和利率465.特殊性保护条款对某些特殊情况做出规定，具体内容有：★要求贷款专款专用；★要求企业主要领导人不得在合同有效期内调离；★要求企业不能投资于短期不能收回的项目；★要求借款采取补偿性余额形式。（二）长期借款的保护性条款和利率1485.特殊性保护条款（二）长期借款的保护性条款和利率476.长期借款的利率

银行长期贷款利率一般要比短期贷款利率要高。利率的具体水平决定于资本市场的供求关系、贷款金额、有无担保及公司的信誉等。◆固定利率：贷款利率经借贷双方商定后通常不再变动。◆变动利率：利率可以定期调整，一般是根据金融市场行情每半年或一年调整一次。调整后贷款的余额按新利率计息以还本付息。◆浮动利率：利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利