我国创投发展面临的八大“问题”

我国创投发展面临的八大“问题”陈玮博士深圳市创业投资集团有限公司总裁深圳市创业投资同业公会会长二○○三年十一月二十九日一、关于投资策略投资领域：高科技领域→非高科技领域投资阶段：“前段”投资→“中后端”投资投资规模：小股权投资→控股投资投资方式：变异债转股方式、担保方式没有创业板的日子里……二、关于法律、政策和扶持环境关于创业投资基金关于有限合伙制关于税收优惠关于投资限额关于投资手段三、关于管理模式与激励机制创业投资基金直接投资创业企业需要有自己的组织机构和人员，投资收益减费用委托投资创业投资管理公司代理投资获得管理费，获得提成性的小部分投资收益没有费用但需支付管理费，获得大部分投资收益模式一模式二模式三创业投资直接投资模式四拥有自己的管理公司直接获得投资收益创业投资基金投资者委托投资四、关于创业投资资金来源政府上市公司大型国有企业民营企业国外投资机构社保、养老基金五、关于创业板创业板：创投业的最佳退出渠道创业板对中小企业成长规范的影响创业板：对其他退出渠道的影响创业板在多层次资本市场体系中的“承上启下”作用六、关于多层次资本市场创业投资：具有阶段性使命的资本市场的参与者创业投资：是“专业”资本市场－针对中小企业创业投资：多层次资本市场得以完善的关键环节多层次资本市场：创业企业和创业投资得以持续发展的基础七、关于创业企业价值管理团队诚信、综合素质高－代表最广大股东根本利益技术先进，竞争力强－代表先进技术发展方向市场前景广阔－代表广大市场的需求以“三个代表”为核心1.团队－讲真话、办实事管理团队是选择项目时最重要的决定因素综合素质高，懂经营、善管理、会沟通诚信度高，代表广大股东利益具有艰苦创业精神团队有共同的理念、相互信任与合作2.技术－能卖出产品才是好技术技术不在于高精尖程度，而在于：创新性，区别于传统技术独占性，难以获取或复制盈利性，带来成本下降或性能提高持续性，技术储备和持续创新能力3.市市场场－利利润才才是硬硬道理理关注不不能规规模化化经营营的市市场风风险毛利率率高市场容容量大大、市市场前前景广广市场占占有率率高、、比竞竞争者者有优优势合适的的营销销模式式4.财财务务－拧拧干““水份份”看看报表表创业企企业在在引进进创业业投资资的时时候，，往往往虚增增收入入和资资产，，关注注资产产失真真风险险财务数数据是是否真真实合合理，，财务务管理理是否否规范范有形资资产要要相关关，无无形资资产要要有效效遗留问问题，，包括括税收收、大大股东东借款款、集集资款款等是是否已已得到到妥善善解决决是否有有明确确合理理的资资金使使用计计划八、关关于增增值服服务创业企企业需需要增增值服服务创投机机构重重视增增值服服务、、具备备增值值服务务能力力管理＋＋服务务：创创业投投资的的最大大投资资增值服服务中中的问问题：：是“特特色””服务务，而而不是是“全全能””服务务是“距距离””服务务，而而不是是“贴贴身””服务务是“战战略””服务务，而而不是是“战战术””服务务关于我我们的的实践践创新投投每年年都对对已投投资项项目进进行全全面检检查和和评估估累计长长期投投资项项目79个个累计投投资金金额9.53亿亿元持有股股权得得长期期投资资项目目55个累计投投资金金额5.2亿元元成立四四年来来积极稳稳健地地开展项项目投投资说明：：2002年项项目中中有16.7%的项项目是是初创创期项项目，，都处处于亏亏损1.各各年年投资资项目目的盈盈亏比比例2.各各年年投资资项目目的质质量表表现99年年投资资的项项目表表现差差，02年年投资资的项项目成成长性性好，，00年年投资资的项项目成成长性性一般般，但但盈利利能力力较好好3.2002年利利润增增降幅幅度较较大的的项目目分析析2002年年，有有31.4％的的项目目利润润增长长幅度度在30％％以上上，17.6％％的项项目利利润增增长幅幅度在在三位位数以以上；；这些项项目的的投资资时间间平均均分布布在2000－－2002年三三年；；这些项项目的的销售售收入入同期期大幅幅增长长；大部分分项目目利润润实现现2年年增长长；2002年年，有有部分分项目目出现现利润润大幅幅下滑滑；这些项项目大大部分分利润润连续续两年年下滑滑。利润变变化有有一定定的连连续性性，存存在强强者更更强，，弱者者更弱弱规律律A、投资项项目可可以以以3年年为一一个周周期，，项目目好坏坏表现现充分分；E、在资本本市场场低潮潮的时时候，，投资资成本本降低低，接接近甚甚至可能低低于净净资产产；B、在接近近周期期时，，好的的项目目盈利利能力力较高高，但增长长缓慢慢，表表现出出稳定定态势势；C、在接近近周期期时，，差的的项目目增长长不仅仅出现现负增增长，，盈利能能力也也会出出现恶恶化可可能；；D、新投资资项目目成长长性好好，随随着投投资经经验的的积累累，投资项项目的的质量量有很很大的的提高高；4.时时间间与项项目质质量小小结5.2002年经经营数数据实实际与与预测测情况况小结：：新投资资项目目几乎乎全部部不能能达到到预定定目标标已投资资企业业大部部分不不能完完成预预定目目标2002年年，有有17.6％的的企业业在销销售收收入增增长的的同时时，利利润出出现负负增长长，其其中管管理费费用大大幅增增加是是利润润负增增长主主要原原因；；利用费费用控控制、、关联联交易易来损损害投投资方方利益益。6.损损害害投资资方利利益情情况分分析小结：：改善并并加强强投资资后管管理已已成为为需要要7.分分析总总结特别说说明：：本分分析来来自于于本公公司内内部数数据，，并不不代表表行业业情况况项目质质量与与行业业有较较大的的关联联，创创投机机构应应加强强对行行业的的研究究，提高对行业发发展前景的判判断水平，对对电子信息业业的投资尤其其如此；控制投资成本本是保障投资资方利益的重重要方面，应应建立一种灵灵活的价值认定机制制，在不能完完成预定任务务的时候，利益由大股东东向创投机构构回拨，保护护投资方利益益；加强投资后管管理对保障投投资方利益有有重要意义，，对管理层股股东以费用等方式式损害投资方方利益的情况况应有防范措措施；项目投资周期期大致为3年年，创投机构构应该密切关关注投资项目目的质量变化，接接近投资周期期时，对投资资项目要有明明确的后续操操作思路深圳创新投资资集团有限公公司概况2001年8月2002年9月深圳市创新科科技投资有限限公司成立注册资本7亿亿元，其中深深圳市政府出出资5亿元1999年8月深圳市创新投投资集团有限公司司公司成功增资资扩股，一些些大的上市公公司成为公司司股东，注册册资本增加到到16亿元发展历历程注册资本16亿元公司净资产接受中外合资资、区域性专业性创投的的委托资金银行融资管理资金规模模30多亿元人民币资本规规模合资创业投资公司境外创业投资基金专业创业投资公司区域创业投资公司深圳创新投资资管理公司中外合资创新新管理公司创新区域性管管理公司人事财务决策采用创业投资资基金与基金金管理公司的的国际模式集团公司运作模模式深圳(集团公司总总部)哈尔滨成都武汉西安上海集团国内内网络络成都以创业投资为为核心综合性投资集集团创业投资创业资本经营营&发展方方向以创业投资为为核心参股其他机构构，为创业投资服服务谢谢大家家！9、静夜夜四无无邻，，荒居居旧业业贫。。。12月月-2212月月-22Sunday,December11,202210、雨中中黄叶叶树，，灯下下白头头人。。。22:15:4122:15:4122:1512/11/202210:15:41PM11、以我独沈沈久，愧君君相见频。。。12月-2222:15:4122:15Dec-2211-Dec-2212、故人江海海别，几度度隔山川。。。22:15:4122:15:4122:15Sunday,December11,202213、乍见翻疑梦梦，相悲各问问年。。12月-2212月-2222:15:4122:15:41December11,202214、他乡生白发发，旧国见青青山。。11十二月月202210:15:41下午午22:15:4112月-2215、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。十二月2210:15下下午12月-2222:15December11,202216、行动出出成果，，工作出出财富。。。2022/12/1122:15:4122:15:4111December202217、做做前前，，能能够够环环视视四四周周；；做做时时，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿着着以以脚脚为为起起点点的的射射线线向向前前。。。。10:15:41下下午午10:15下下午午22:15:4112月月-229、没没有有失失败败，，只只有有暂暂时时停停止止成成功功！！。。12月月-2212月月-22Sunday,December11,202210、很多多事情情努力力了未未必有有结果果，但但是不不努力力却什什么改改变也也没有有。。。22:15:4122:15:4122:1512/11/202210:15:41PM11、成功功就是是日复复一日日那一一点点点小小小努力力的积积累。。。12月月-2222:15:4122:15Dec-2211-Dec-2212、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。22:15:4122:15:4122:15Sunday,December11,202213、不知香积寺寺，数里入云云峰。。12月-2212月-2222:15:4122:15:41December11,202214、意意志志坚坚强强的的人人能能把把世世界界放放在在手手中中像像泥泥块块一一样样任任意意揉揉捏捏。。11十十二二月月202210:15:41下下午午22:15:4112月月-2215、楚塞三湘湘接，荆门门九派通。。。。十二月2210:15下午12月-2222:15December11,202216、少年十五五二十时，，步行夺得得胡马骑。。。2022/12/1122:15:4122:15:4111December202217、空山新雨雨后，天气气晚来秋。。。10:15:41下下午10:15下午22:15:4112月-229、杨柳散散和风，，青山澹澹吾虑。。。12月-2212月-22Sunday,December11,202210、阅读一一切好书书如同和和过去最最杰出的的人谈话话。22:15:4122:15:4122:1512/11/202210:15:41PM11、越是是没有有本领领的就就越加加自命命不凡凡。12月月-2222:15:4122:15Dec-2211-Dec-2212、越是是无能能的人人，越越喜欢欢挑剔剔别人人的错错儿。。22: