影响中国汽车消费的长期因素

一、国内汽车市场的发展格局1、中国是全球最大的汽车市场，产销规模位列第一，近年来虽有波，但保持了稳中增发态。自我国加入WO以，汽车消费需求断被释放，产销模迅速增长，209年超过美国，成为全球最大新车消费市场，始终保持高增速。017年汽车销量达到峰值887.9万辆，随后，国内信贷收缩，中美贸易摩擦加剧导致经济下行压力大汽车销量有所下滑，00年疫情更为汽车市场蒙上阴影，产销再度受挫，2月销量一下滑791。益二国情控复工极叠宽贷环和对新能汽力持汽车售当实现“V型”转。2021年车销束下滑势增企回。201以，情、芯片短缺、上游涨价对市场供需产生制约，对市场信心产生消极影响。然耄全年产销数据表良，别成2082万和2275，同长34和3，结了2018200癿降续13年持球车产量一一面说明费需求有潜力，尤其新能源汽车可度在断提高；另一面，反映我国生产具有韧性部分自主品供应链管理能力突出，政策接续发力下，我国迈向界汽车强国步伐丌断加。中心城市新车的保有水平持续提升。随着以城市群、都市圈为核心新型城镇化设断推，中心城市益发展壮大，相应汽保有量提升快。有79个城市汽车保量百辆轳220年加9。中、成、庆过500辆；州、上海郑、安市过400万；汉深、东等13个市过00万。2022年情度汽场产冲，随着6复产工速叠购税减免、车乡政呵，汽行已入期苏。图表我国车销模中增 3000

销量（万辆） 销量（万辆） 产量（万辆） 销量同比增速（右轴） 产量同比增速（右轴）2500200015001000

40%30%20%10%0%-0%0 -0%资料源：中汽协、汽车保有量超100万辆城市数量汽车保有量超100万辆城市数量495361667079汽车保有量超300万辆城市数量678111320资料源：公安部、2、新旧能源分化显著，绝对量上燃油车仍是消费主力，但新增乏力；新能源汽车发展猛“换”提速。据中协据201统燃车计量为224万，比减少5新能源汽累量521辆，比涨157。020以，能汽销售速显著高传燃车渗率提，021年12月新源车透达到191用车透更过20，全渗率34长8百点。新能源汽车以纯电为主，市场呈“哑铃状”结构，中端市场仍具潜力。从力型看，新能源汽车分为纯申劢汽车（V、包括增程式在内插申式混合力车（HV）以及燃料申池车（CV，其中纯申车占比最大，超过80%，插混车占比约18。021年杢比亚王系推秦i唐Di高价混型，避免了纯申车里程焦虑问题，带混车销量提升，加速了对燃油车替代，也比亚迪市市场额提升。比亚迪在混车市场市占率超过 4%，排名第事癿理想关为1。车型看新源市呈“铃”构价低二10万元癿00级和格二25元癿B以销量多。例如201销售前车型中A00级宏光NI始终榜，特拉del、odl、想E等居二前A00型主足了二托、三车低申车替代求，耄B级上型映了线市费驾功能、技付意，中端市发间。图表2020年来能汽月销增显高传燃油车 新能源汽车同比增速 传统燃油车同比增速800%700%500%400%300%200%100%0%-00%-00%资料源：中汽协、图表新能汽渗率断升 13.4%5.4%4.5%4.7%1.3%13.4%5.4%4.5%4.7%1.3%1.8%% 0.1%0.3%400000350000

16%14%300000 12%25000 200000 8%150000 6%100000 4%50000 2%0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021资料源：中汽协、图表新能汽市呈哑状”，00和B级上销较多 A00 0 A B C100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%资料源：乘联会、（V批发销量）图表2021年2排前0的热款能汽中00B车多（单：） 50561405003010225940191421408713701104821040410141宏光Mdel50561405003010225940191421408713701104821040410141理想汉欧拉好奔奔奇瑞eQ0 1000 2000 3000 4000 5000 6000资料源：乘联会、新能源汽车销量高度集中于东部沿海省份，主力仍在限购的特大城市，但近两年销量增速和占比趋势性下滑，而非限购的大中型城市、县乡市场的占比逐步提升。根据强险数据，221年广东、浙江、上海、江苏新能源乘用车销量居前，占全市场新能源汽车量比分为2%、10、8和83%东部海量先因有三：一是经济发达，需求本身盛；事是人口结构好，青壮年占比高，对二新能源车接受度更高；三是没有寒况气候导致申池续航缩水困扰。近两年限购城市求趋稳销占比所滑，限城市能汽车销增快例如 201年都、州佛等市新能乘车比速别为819、264和3414。新能源汽车的快速发展得益于政策布局早、行早，经过多年的略性引导，新能源汽的展经步政策向场。仍科部家863能源车研发计划，到全国新能源汽车推广应用补贴计划，再到推汽车网联化、智能化不申化协同发展，极大地推了我国新能源汽车仍研发到产业化发展程。200年1月《新能源汽车产业发展划（20212035》更是通过纲领性文件明确了新能源汽车发展路。不此同，加快汽车结构升级，大力淘汰老旧车辆也加速了新能源汽车对燃油车替代。目前看，新能源汽车在非限购地区的快速渗透，排除了牌照等政策性因素扰，映真需，定程表新源车业发已步向场。图表新能汽高集于部省份 ） ）450400350300250150100500

广浙上江河山四北广河天湖安湖福重海陕山云江贵辽吉甘内新黑宁青西东江海苏南东川京西北津南徽北建庆南西西南西州宁林肃蒙疆龙夏海藏

450400350300250150100500古 江资料源：交强险、奥德思、图表2021年能乘车前10的市 量 上海深圳 151.3北京 127.7

244.3

126.8

150.2

242.7广州 120.0杭州 119.3成都 95.8郑州 80.8津 80.0

77.580.6

95.3

118.6119.3重庆 63.7苏州 63.70 50

63.563.3

100

150 200 250资料源：乘联会、交强险、图表新能汽在限的中城及乡速透 2019年 2020年 2021年40%38%40%38%29%23%21%21%19%17%15%15%14%15%14%11%7%25%20%15%10%5%0%特大城市 大型城市 中型城市 小型城市 县乡资料源：乘联会、3、国潮当红，合资式微，自主品牌强势崛起，造车新势力呈“千竞发”的多元发展局根乘会据，01自品累销售8298辆同长20，市场占率为12，上年升55百分合资外资累计售 184.8万辆，同比减少4%。尤其是221年下半年以，自主品销量增速显著高二合资外品。自主品牌的崛起主要得益于新能源市场渗透率的大幅提高。2021年新能源乘用车零售量前15企自主占据12，中4家造新势。、理想零售销量分别为98万辆、91万辆和9万辆，稳居新势力第一梯队。随着蔚杢E5小鹏SV、想01新型续，造新力产矩将覆更多价格区间。事线新势力中，哪吒销量6974辆，增长迅速。此外，大量互联网企业试水造车，华为、长安、宁德代合作品阿维塔上市，百度和吉利合作吉度、小米先后在京户速线布，车势呈千发元展局。图表02021年半自品量增显快合资外品牌零售销量:乘用车:自:当月同比 合资/外资30%20%0%-0%-0%-0%-0%202-06 202-07 202-08 202-09 202-10 202-11 202-1资料源：乘联会、图表12021年能厂零量排榜 同比增速58402043113032074313399758402043113032074313399798155914299049169674600005000400003000020000100000资料源：乘联会、

400%350%300%250%200%150%100%50%0%4、过去十年世界汽车产业竞争格局较固化，自主品牌难不老牌车企比肩，但随着全球减碳的深化，叠加汽车产业电化、智能化的发展趋势，产业格局面临重塑，部自主牌望现道车。燃油车代，合资和外资企业在力总成、汽车申子等面具有技术优势，产品性能优二国内自主，此产业格局为化。据显示，近十杢5车企市场约为0200020间上集和利汽跻前15整厂，名前列整车厂商以丰田、大众、通用、福特等日美德系品为主，变大。 然随着汽车申化、智能化变革加速，过去汽车产业“大强”格局面临重塑，中国有望成新汽工中。一是电化、智能化发展趋势下，车企核心竞争力转换为力电池和智能驾驶等硬件能力，我国具有一定优势。申车代，合资及外资车企在发机、变速箱面癿技术优势相对减弱，我国在力申池、申机等技术上均布局早。不此同，部分 自主品牉与注二人机交互驾驶体验感、产品A升级、智能驾驶算法等智能化领域，在同步研发响应速度和开发灵活性上具有显著优势。特别是一些造车新势力，把握了申池通用化趋势，依靠“外采硬件，自研软件”式，在应用层算法上取得了领先地位二是政策的前瞻性布局，使得新能源产业链各个环节逐步成熟。上游环节，关键部件、材料和装备支撑力显著提升。例如申池领域，宁德代、比亚迪装机市场额逐年提升。中游环节，整车企业开发节奏加速，车型日渐丰富，力性、操控性、舒适性逐改。游节充申系益善，换申点序。三是我国工业基础完备，市场规模庞大，为产业变革提供了保障。一面，我国能源汽车渗透率断提升，先发优势显著。另一面，我国具备强大互联网和消费申子产基，人、术都长竞优势。%4%4%51%47%46%37%35%3%4%4%51%47%46%37%35%31%丰田（）大众（W）4%现代起亚（） %1%通用（M） %6%本田（） 61%0%福特（） 54%4%日产（） 52%7%FCA 51%43%雷诺（） 3838%上汽（） 3334%铃木（） 33%30%戴姆勒（MR）标致（P）宝马（吉利（G）835%合计804%合计781%合计26%26%20%32%32%30%17%25%20%19%17%4.5.6.6.6.807.7.817.94119%107%109%122%108%丰田（）大众（W）现代起亚（通用（M）福特（）日产（）本田（菲亚特（）雷诺（标致（P）铃木（上汽（）戴姆勒（MR宝马（MW）吉利（G）110%丰田（通用（M）大众（W）现代起亚（福特（）日产（）本田（标致（P）铃木（）雷诺（菲亚特（）戴姆勒（MR）克莱斯勒（宝马（MW）马自达（M）份额汽车集团份额汽车集团份额汽车集团2020年2017年2010年资料源：ICA、（200年、207年为量额，200年为销量额）二、影响汽车消费的主要因素长期看，汽车作为传统大宗消费品，主要受到人口结构、收入水平、消费意愿市场策配基设建设相商等素影响。1、口构人口是决定消费的基石，目前我国面临较严峻的人口老龄化问题，生育率低下，壮年数少戒对车消需产抑。人口是消费市场中最基础、最重要因素，汽车也例外。研究显示，汽车购买群主要中在209龄段，01年杢我车市场快壮大一程度就得益二8090后（潮出人）步入应年龄，需被释放。然，自1990年后我国新生儿数量持续减少，屡创新低，直接导致近年青壮年断减少，我国029口21年见，017开加下滑人加老化观上汽车首购需、门级生了抑。经显，日本力人数二197年见顶，汽销也渐见。但需注意，人口是慢变量，我国庞大的总人口规模在相当一段时期内仍将支撑汽车需求叠老来增换需，口构化对车费抑作整体限。近年，增换购日益成为汽车销量主要增量源。车企、经销商也主劢顺应人结构变化，越越重规低龄老年人口汽车消费需求。特别是一些中高收入低龄老年人，既有汽车购买能力，又有闲暇间驾车出游。相应需求转换有望持续引领中汽车费结性长，缓解购迷压。外，020年0，交局放宽了70岁以老人照限制，对请驾驶照再有年龄限制。返措 将带老人驾普上。图表31990年生率续导致年人结恶化 22世纪以来，婴儿潮期间出生人口的汽车消需求不断释放，形成人口红利300025002000150010005000资料源：Wind、图表4青年数少汽消产生制 汽车销量（万辆） 2029岁人口（万人，右轴）35005000资料源：Wind、

260024002202000180160014012001000图表5人口构龄下换需求汽销的用提高首购 换购 增购61%59%61%59%55%37%40%34%50%40%30%10%0%

资料源：乘联会、2、入平收入水平越高，未来预期收入越高，汽车消费越多，全社会汽车保有量也越多。入水平直接影响居民消费能力，数据显示汽车消费和收入水平相关性强，汽车消费大约领先收入水平612个月，返也比符合弗里德曼持收入假说等传统理论范式汽车作为大件商品，消费考在行购买决策为理性，是根据现期暂性收入，是根据长期中能保持收入水平即持收入水平做出消费决策，因此经济预期向好，收入二升，车消将多。同，国际比经验显，人均 DP越高经体，千人汽车有量越。根公安数，021年汽车有量302辆人汽保量24，离发国家500均平有大升间。据2019年数，国人车保量为173辆美汽千有量全第为87辆；大亚加大幅员阔、人口度家人有量，为77辆和60；车化透深意大利老工强日德、、关标别为695辆、91、59辆、79辆和69。之比我国潜需逐释放。图表6人均入汽消走较一致 人均可支配收入:累计同比（右轴）汽车销量累计同比（滞后1人均可支配收入:累计同比（右轴）80%60%40%20%0%

30%25%20%5%-0% 0%资料源：中汽协、国家统计局、图表7汽车有入平相关 yy=0.014x+121.78R=0.8531美国澳大利亚意大利加拿大日本英国德国法国马来亚巴西 俄罗斯墨西哥南非土耳其沙特伊朗中国印度尼西亚尼日利印度700千人600汽车500保量有量（辆300）20010000 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000人均（美元）资料源：汽车之家、（209年数据）图表8主要济千汽保量 8377478377476956705915895795694333733502972091991781741738764228007006005004003002001000美澳意国大大利利大亚

日德英本国国

马俄来罗西斯亚

墨沙西特哥

伊南中印尼朗非国度日尼利西亚资料源：汽车之家、（209年数据）3、费愿收入分化程度决定社会边际消费倾向，进而对汽车消费产生影响。理论上，中低入阶层消费倾向更高，收入增长会有更强烈购买意向。220年疫情冲击为我们论证返种效应提供了一个良好观察窗口。疫情对收入产生了对称冲击，中低收入层多集中二餐饮、零售、旅游等行业，以工资性收入为主，受到冲击更大；高收入阶受到影响小，由二资本性收入占比高，叠加总量政策溢出带财富效应，甚至相对获益数200年季度，入值增显著二值至201年下年逐步收。返就导致在经济恢复阶段，低收入阶层消费意愿大打折扣，收入更多转换为预防性储蓄；高收入阶层消费影响小，甚至报复性消费，总量数据表现为社会边际消费倾向下。映在车费上，00年半杢华车消增快例如9月档SV比速为053，中档量速但汽市整销轳219未来随着疫情影响减弱，中低收入群体就业加速改善，收入分化程度逐渐减弱，车消有获进步振。图表9疫情来入化著收入值于值021年步善 累计名义同比16% 全国居民人均可支配收入中位数:累计同比累计名义同比14%12%10%8%6%4%2%-%资料源：Wind、图表0高档UV销增显于中档 00级级级C级50%0%-0%-00%资料源：乘联会、（将C级、D级车规高档豪华SU）4、场策汽车消费受短期政策影响大，如财税政策、货币政策和限购政策等。第一，近十购置税刺激和退坡几乎是汽车销售趋势性波的主线。汽车产业作为支柱产业，被作为稳增长重要抓手。近十年我国汽车消费政策集中出台二00900年以及20152016年。009，16升以排乘用辆置由癿 10降至5，01、21年步恢至75和1同排政力持汽车乡、“以旧换新”等。205018年再度采取和0092010年相同癿购置税政策。整体看，每一次短期政策都显著提振了汽车消费，但透支需求后，汽车消费增速也随政策退坡而下降。第二货政也汽消费生极响如209、215年处经济下行压力大期，央行多次下调贷款基准利率，宽松流性环境对汽车消费有一定作用。据，量不2同增。第三，过去部分城市出于缓解拥堵、治理污染的考虑采取了汽车限购政策，对汽车消费空间产生挤压，但长期看限购政策将逐步放宽，政策将从购买管理转向使用管理其一，限购没有限制汽车使用，道路、城市资源合理划，汽车使用成本管理显然对二解决拥堵更为重要。其事，稳增长和促消费主基调下，治理拥堵逐步居二次要矛盾。201年至今商务部、工信部多次强调要推各地放宽、取消汽车限购，已实汽车限购地，通过增加号指标、放宽号请条件、精准设置限购区域、探索拥堵区域内外车辆分类使用政策等措。其三，限购带癿照紧张导致消费考产生“次买到位”心理，利二一些入门级经济轿车销售，反一步刺激了豪华车销售。2022年我国经济仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，稳增长成为发展主线，宽松的总量政策，积极的促消费政策有望带汽车消费趋稳回升。国家发展革委1月16日发二做近促消工通》确持展新源汽车下。1月25日国办行201商运情闻布会，关责人确指出要深化汽车流通领域改革，加快推汽车由购买管理向使用管理转变；修订事手车通管办等定扩事手流通；能汽车费上海疫情后，国家和地方层面的政策再度加码。4月5日，国务院办公厅印发《关二一步释放消费潜力促消费持续恢复意见，指出要以汽车、家申为重点，引导企业面向农村开展促销，鼓励有条件地区开展新能源汽车和绿色智能家申下乡，推充申桩（站）等配设建设。5月7日工信部召开提振工业经申规申话议，要求组织新一轮新能源汽车下乡活，推出一批信息消费示范城市和示范项目，促汽、申大商消费。5月3日国常务议了6面3稳济一揽子施，中明求“放汽车购，性减征分乘车购税600元。此外，多个省市相继出台“鼓励汽车消费”政策，包括以旧换新优惠、购车发补贴发消费券、推新能源汽车下乡等多种式。其中，深圳成为首个对个人新购汽车行补贴一线城市，力度非常大，出台了对新购置符合条件新能源汽车在深圳市内上人费，予高过 1万元台；新投放2个通汽车量指标，购符条新源汽签，予高过 2元台等10政。限购市适放限政策广和圳二56月间在有础，分增加3万和1个购指上海将年新非业性车照度4万。仅一，就将加8万车量。他市将有似策。图表1近年置刺和坡几是车售势波主线中汽协乘用车销量当月同比 乘联会乘用车零售销量当月同比150%50%0%-0%-00%资料源：中汽协、乘联会、（201年为年平均增速）图表2汽车费货周具一致性 中汽协乘用车销量当月同比M2:同比150%M2:同比

25%50%0%-0%

20%15%10%-00% 0%资料源：Wind、（201年为两年平均增）5、础长期看，城市道路交通的断优化，公路网络的深入蔓延，充电桩、换电站等设的完善，停车位等配套设施的丰富将改善汽车使用环境，对汽车消费形成正向促进。际经验显示，公路里程和汽车保有量基本呈正比，但近年交通拥堵、配套设完善等问一程约汽车费。特别是在人口向大都市圈、中心城市断迁背景下，城市模断扩张，相应地一些城市采取了政治中心、经济中心等多中心分离划原则，客观上产生了庞大交通量以及市内距离出行需求。然部分城市受多面因素制约，老城区改造觃划能彻底解决交通堵塞问题；存在新城区划滞后，区停车场设置足，甚至修几年道路就出现堵车现象；城市内非交通占用道路情冴也非常普遍。此外，申基础设建设模足 、空间分布均等问题依然突出。从这一角度来看，基建需要进一步发力。202年我国公路年投资模预计达到25万亿元，在经济社会发中依发着础作。需要说明的是，基础设施的完善必然也会提高公共交通体系的便捷性，地铁、公交网约车等对汽车消费产生一定的替代，但这种影响较小。例如网约车确实降低了购车性价比，但同也提高了汽车使用频率，加快了报废速度，反可能引致网约车换新需求。图表3千人路长不人车保量关较强 澳大利亚澳大利亚美国法国印度尼西亚俄罗斯巴西马来西墨西哥土耳其R=0.717中国德国印度英国日本意大利35千30人公25路网20长度（15公里10）500 200 400 600 800 1000千人汽保有（辆）资料源：汽车之家、国际公路协会、注：公路网长度数据自国际公路协会《界公路统计 2020》，部分数据由二数据缺失采208年数据，千人汽车保有数据均为209年图表4近年高公增有放缓 公路里程高速公路（万公里） 同比增速(，左轴)18 1616 1414 1212101088664 42 20 0210211212213214215216217218219220资料源：Wind、6、关品微观主体对二某一商品消费需求征大程度上受该商品不其他商品之间替代不互补关影。汽，对影最属房消。汽车消费周期和地产周期基本同步，两者呈现一定“互补性；但近年来由于居民部门杠杆率攀升，两者同步性减弱，逐渐呈现出“替代”性，高房价产生了一定挤出效应。03年以前，地产周期和汽车消费周期同步性强。一面，归因二我国居民“先有房后有车”传统消费理念；另一面，由二房地产带杢了财富效应。但近年杢返种强“互补”性逐渐减弱，主要由二居民杠杆率处二高位“六个钱包”被大幅透支，加杠杆度限，约汽车销高长。如15后地销增速攀升耄