物流企业财务管理终极版

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计算期望报酬率:是各种方案按其可能的报酬率按期对应的概率计算出来的加权平均值,也称期望值,它是集中反映趋势的一种量度.计算方式为:

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筹资渠道:指企业资金的来源,目前国内物流企业筹资渠道主要包括

(国企),(银行有商业银行,如工商银行

,农业银行,建设银行;政策银行,如国家开发银行,农业发展银行等)非银行金融机构(信用社,保险公司,证券公司,租赁公司,信托公司),

(提留盈余公积金和保留未分配利润而形成)以及国外和港澳台资金. 权益资本(

又名股权资本,自有资本) 负债资本(债权资本,借

按照出资形式:a

吸收非现金投资:实物:如设备,房屋,建筑物 无形资产,如专利,商标权,商誉(1)确认所需直接投资数量

(非股份制主要 (3)签署决定,合同或协议等文件

(1)属于权益资金,与负债资本对比,它能提高企业(2)与负债相比

,还可以筹得设备和技术,可很快成生产经营能力

通常成本较高.

,因而产权关系有时不够明晰,不便于产权交易

(3)破产清算在

股利分配在前(2)

(发起人,投资机构,法人)+不记名股票(社会公众)

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股票发行价格:是股份公司发行股票时,将股票出售给投资者所采用的价格支付的价格.

成立后:股东大会

高-

低-折价发行(不许)

,公司财务风险小

的到期日,不用偿还优点: ⑥普通股的优缺点:

资本成本高,股利在税后利润中支付(债务在税前),发

(3)虽无财务风险,但也享受不到财务⑦留存收益:指物流企业税后利润进行分配所形成的公积金.

与权益资本比较:具有资金使用上的时间性,需到期偿还,无论企业经营效果好坏,均需,从而形成企业负担,但资本成本较权益资本低,且不会分散企业的控制权.

长期负债资本主要通过长期借款,发行债券,融资租赁等.长期借款的种类:

(1)按提供贷款的机构分:

政策性银行贷款,商业银行贷款,其他金融机构贷款(信托公司,投资公司,保险公司等,利率一般较高且信用要求及担保条件较严格):信用贷款(无需抵押,信用优良企业享有),担保贷款,(3)借款用途:基本建设贷款,专项贷款,流动资金贷款长期借款的信用条件:

(1)信贷额度

(2)周转信贷协定(支付周转贷款限额内未使用部门协议费,一般为

(3)补偿性余额:将借款的

10%~20%的平均余额留在贷款结构,主要是降低贷款风险,提高贷款的实际利率.the

实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比例)(1)成本比较低(利息在税前扣,有抵税作用)

(2)筹资速度快 (3)筹资弹性较大

(有固定的期限和固定的利息负担

发行债券:股份有限公司,国有独资企业,2

司---公司债券,

他企业发行的债券称企业债券.

记名债券,无记名债券.(2)偿还方式

,分期偿还债券,通知偿还债券,延期偿还债:信用债券,抵押债券(有名担保债券)发行债券程序:(1)

(2)提出发行债券的申请(由国务院证券管理部门批准)

(4)委托证券承销机构承销,募集债券款债券发行方式:

私募发行和公募发行(我国规定采取公募发行):自销(成本较低,无需缴纳手续费,手续简单,便于控制,资金收取快

,但工作量大,需花费大量人力,物力)和承销(分包销和代销):由两部分组成:各期利息按发行时市场的利率折算成年金现值

+到期偿还本金按发行时市场利率折现值,the

由此可知,主要影响债券发行价格为

平价/

(2)可发挥财务杠杆作用

(1)财务风险较高,

由于受承销协议的限制,发行债券的限制条件比长期借款影响发行公司的筹资能力.融资租赁:又称资本租赁,财务租赁,是由租赁公司按照承租企业的要求购买设备,并在契约或合同上规定的较长期限内提供给租赁企业使用的信用性业务.(一般在特点:(1)一般有承租企业向租赁公司提出正式申请

,由租赁公司购进设备,租给承租企业使用.(2)租赁合同比较稳定,在规定的租期内非经双方讨论,不得中途解约,有利维护双方利益.(3)租赁期限较长,大多为设备使用年限的一半以上.(4)由承租企业负责设备的维修保养和保险,但无权自行拆卸改装.(5)租赁期满,按事先约定的办法处置设备,通常由承租企业留购.融资租赁形式:

(3)杠杆租赁(国际流行此方式)融资程序:

(1)做出租赁决策(2)选择租赁物,委托租赁

(3)办理验货,付款,保险(4)按期缴付租金

(筹资与设备购买同时进行

间,有利占有市场) (3)设备淘汰风险小(风险由出租人承担) (4)到期还本负担轻(分期支付)优缺点: 缺点:资本成本高

,一般来说,租金比银行贷款或发行债券所负担的利息高的多,在财务苦难时期,固定租金也会构成一项较沉重的负担.混合性筹资:

.常见的有:优先股筹资,可转换债券筹资和认沽权证筹资.(1)按照是否能积累:

(2)按是否参与分配企业盈余:

(3)按是否可转普通股:

(4)按企业有无权利收回优先股:可收回优先股,

没有固定到期日,不用偿还本金

股利的支付既固定又有一定的弹性.

发行优先股有利于保持普通股股东的控制权.(1)筹资成本高,虽低于普通股,但一般高于债券成本.

制约因素多,

财务负担重,优先股需支付固定股利,但是在税后支付.可转换债券筹资:是债券持有人在约定的期限内可将其转换为普通股的债券(上市公司和重点国企具资格)可转债券的转换涉及:转换期限,转换价格,

优点(1)有利于降低资本成本

缺点:(1)转换后,股东增多,会分散公司原有股东的控制权

(2)若发行可转换债券的业绩不佳,股价无法达到促使债券转换的价格水平

,会带来巨大的财务压力

转换后,失去低利率筹资的好处.认股权证筹资:优点(1)有利于吸引投资者(主要优点) (2)有利于降低资本成本.缺点(1)挡认股权行使后,公司股东数增加,这就会分散原股东对公司的控制权

股权行驶时,如股票价格大大高于认股权证约定的价格,会大大加大公司的资本成本,第一节资本成本:指企业为筹集和使用资金所付出的代价

,资本成本包括货币的时间价值及投资的风险价值.

,由

资本筹集费用(手续费等)+资本占用费用(股利,:指某种个别的长期资本成本与实际有效筹资额的比率

(股票/债券/长期借款/留存收益资本成本) :又叫加权平均资本成本,指个别资本成本在各种资本的总资本中的占有比率.一般在资本决策时使用

,通过在多个筹资方案中选择综合资本成本最低的.边际资本成本:指企业追加长期资本的成本率,追加筹资时使用到.

,投资管理,乃至整个财务管理活动和经营(1)是选择筹资方式,进行资本结构决策,确定追加投资方案的依据.

(3)可以用来评价企业的经营业绩.个别资本成本计算公式: 长期债权资本成本:

由借款利息和筹资费构成,长期借款的利息允许在税前扣除,具递减企业所得税的作用.因此一次还本,分期付息长期借款的资本成本为:长期债券资本成本:税前支付,但其发行费用较高,应做考虑,此外发行有等价

,溢价,长期股权资本成本:税后支付,没有抵税作用. (1)优先股的资本成本(索偿权次于长期债券,股息率和筹措费高于长期借款,成本率高于债券,但为自由资金,被企业长期占有)

普通股资本成本(不抵税),有三种计算方式:

综合资本成本(影响因素:个别资本成本+长期资本所占有的比例,即权数)个别资本成本占全部资本的比重,是按账面价值确定的,但当资本地账面成本与市场价值差别较大时(如债券,股票的市场价格波动比较大),计算结果指差别较大,从而误导筹资决策,常见的价值基础有以下三种::根据各种长期资本的账面金额来去确定各自所占的比例

.优点

,容易计算能不符合市场家孩子.

:指股票,债券等有市场价格的资本

,根据市场价格来确定其所占比例.有点是真实客观

,不易选定

,同时市场价值反映的是现在情况,未必适合未来的筹资决策.(3)目标价值基础:指过票,债券以公司预计的未来目标市场价值来确定比例

,从而

.体现了期望的目标资本结构的要求

要,弥补账面基础和市场价值基础的不足,但是,资本的目标价值很难客观地确

边际资本成本:指企业筹措新资金的成本,边际成本是加权平均资本成本的一种形式,亦按加权平均法计算,而且各种资金的权数应以市场价值为基础来确定.(1)当追加筹资额一定时,各种筹资的资本成本也就随之可以确定,此时边际成本

(2)当企业追加的金额未定时,则需要测算不同筹资范围内的边际资本成本,我们称之为边际资本成本规划,其步骤为:

计算筹资总额分界点.

,一般而言,边际投资报酬率则合理的,投资也是有利的..财务管理涉及的杠杆有

营业杠杆,财务杠杆和联合杠杆.并以对应着经营风险,财务风险,企业总风险以及有关的利益,财务管

控制企业总风险的基础上,以较低的代价获得较高的收益.

营业杠杆:指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变化幅度大于营业额变动幅度的杠杆反应,它反映了营业额与息税前利润之间的关系.(2)营业杠杆利益:指在企业扩大营业总额的条件下,单位营业额的固定成本下降而使物流企业增加的营业利润.营业杠杆风险分析:企业营业额下降时,由于固定成本不变,从而造成利润下降.(3)营业杠杆系数的预算:营业杠杆系数指企业息税前利润变动率对于营业额变动率的倍数,也叫经营杠杆系数,the

杠杆系数的作用在于:

杆风险越大,反之亦然.

财务杠杆:指由于债务的存在,而导致税后利润变动幅度大于息税前利润变动幅度的杠杆效应,它放映了息税前利润与税后利润的关系.(2)财务杠杆利益分析

,是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益.:由于债务利息是固定的,不随着息前利润的下降而减少因此当息税前利润下降时,税前利润负担的债务利息上升,会使税后利润以更大的比例下滑.:是税后利润变动率相对息税前利润变动率的倍数

.,对股份制公司来讲,财务杠杆系数表现为

前利率的倍数,公式:

联合杠杆:

,来综合讨论营业额变动对每股收益的影响,这种营业杠杆和财务杠杆的综合叫做联合杠杆,又名综合杠杆,复合杠杆.第三节:

公司筹资的方式不同,资本成本大小和风险高低也就各异

问题.资本结构理论就是关于公司资本结构

,公司综合资本成本与公司价值三者之间的关系理论.,从其发展来看,主要有

特性:

,认为负债筹资可降低公司资本成本,故采用负债总是有益的. 缺点:忽略了财务风险(如果公司负债过多,债权资本比例过高,财务风险也高,

降.

特性:公司价值与资本结构无关,公司净营业收入为关 优点:认识到债权资本比例的变动会影响公司的财务风险,也可能影响股权成本.(大卫) 缺点:公司的综合成本不可能是一个常数

,如此推论即无最佳投资结构.特性:

价值是有利的,但必须适度,如公司负债过多,综合资本成本上升,从而公

论的发展.

,公司均衡市场价值与它的负债权益 缺:在假设条件下得出,但在公司筹资实务中没有一家公司不关注资本结构.

在完善的市场条件下,有债务的公司的价值等有相同风险但 值加上债务节税利益,这表明

定理的完善市场假设的正确性,

结论的正确性进行实证研究. :负债比率不是越高越好,只有债权资本比例适度的资本结构才会增加股东财富. 平衡理论:最佳公司融资结构是在免税优惠带来的收益和债务上升带来的成本之间选择最佳点. 非对称信息理论:

资本结构决策分析:资本结构:是指各种资金来源构成和比例关系.资本结构:按照权益性质不同可把资本分为

:股权资本+债权资本,因此资本结构问题总的来说,

,合理利用债权筹资,

,它对

.(一般来说,公司价值

=债权资本的市场价值+股权资本的市,所谓最佳资本结构指在一定条件下,是企业综合资本成本最低,

题.:缺点在于所拟定的方案有限

,可能漏掉最优方案

的.(负债带来财务风险,投资者风险加大,股票价格和企业价值有会有下降趋势),此 模不大,资本机构不复杂的股份有限公司.公司价值比较法:

选择筹资方案,因当使公司价值最大,而不是单纯的追求每股利益.此方法在于在充分反映公司财务风险的前提下

,以公司的价值大小为标准,经过测量确定公司的最佳资本机构.与前两种相对,充分考虑了公司的财务风险和资本成本因素的影响,进行资本结构的决策以公司价值最大为标准.

公司总价值的测算=股票市场价值+债务市场价值之

第五章:

投资管理(内部投资和外部投资)第一节:内部长期投资

概念:

,称为内部长期投资(主要有固定资产投资+无形资产投资).对内投资和对外投资时物流企业投资活动的两种基本类型.(1)变现能力差.(2)资金占用数量相对稳定

(4)内部长期投资的次数相对较少(5)收回时间较长

概念:是指评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准

,主要可分为

指标.(现金流量指现金的流入与流出

,它是评价投资方案是否可行必须事先考虑,计算的一个基础性指标)

量使投资决策更加客观..主要常见的有:投资回收期和贴现现金流量指标:考虑了货币的时间价值的指标.常见的贴现现金流量主要有:净现值,内部报酬率,获利指数.

净现值:指特定方案未来现金流入的现值与现金流出的现值之间的差额.当入>出,方案可行,反之.

,是净现值为零时的贴现率.

获利指数:指投资项目投入使用后的现金流量现值之后与初始投资额之比

.(考虑货币时间价值,并且用相对数表示,从而有利于在投资规模不同的各方案中进行对比).总之,在无资本限量的情况下,利用净现值在所有的投资评价中都能做出正确的决策,而

,但在互斥决策中有时做出错误的,因而,净现值是最好的.第二节:

按投资对象可将有价证劵分为:债券投资,股票投资,基金投资.

,债券发行后可转让和流通.

债券的估价模型是:年金现值和到期收到本金的复利现值之和,基本估价模型为:

流入量等于债券购入价格的折现率.其计算可以由债券的估价模型推算.

债券投资风险:违约风险/利率风险/通货膨胀风险/变现能力风险/汇率风险

,根据增加如下条款所形成的

:提前赎回条款,偿债基金条款,提前售回条款,转换条款等.三:债券投资的优缺点:(债券债务关系)

第三节:股票投资股票投资的特点:1

:股票价值的评价是指股票内在价值的评价

.主要是计算其内在价值,然后对比市价,或买入卖出或继续持有.

多年期股利固定增长的股票估价模型:只能求近似数股票的实际收益:(存在收益不确定性,实际会有所不同)

优:投资收益高

缺:1

第三节:证券投资组合,可以利用经济活动中相互依赖和此消彼长的经济关系消减证券风险,达到降低风险的目的.证券组合的总风险分为两部分:非系统性风险+系统性风险

,是指那些随着投资项目增加而最终可被消除的风险.

,是指由某些因素的存在给市场上所有的证券.如宏观经济调控,国家税法变化,国家货币政策和财政政策的变化.证券投资组合的策略:1

具体方法有:1

投资组合的三分法:即风险高,风险适中,风险低的证券组合各

选择不同的行业,区域和市场的证券进行投资组合

第一节:运营资金的概念:广义是指企业流动资产,狭义如下:运营资金又称运营成本,是指

后的余额.流动资产主要指可以,主要包括现金,应收账款和存货等,流动负债是指一年或超过一年的一个营业周期内必须偿清的债务

,包括银行存款,应付账款和应付票据等.

,又称短期财务管理.

(基本目标就是最大限度的服务于企业长远规划,围绕经营活动现金流量的创造,实现企业价值最大化)

运营资金的筹资组合策略:主要解决流动资产和短期资金(流动负债)之间的配合问题.一般有三种筹资策略:

运营资金的持有政策:1

适中的运营资金持有政策(正常需要量+保险储备量)

收益和风险平衡.

(只安排正常的需要量或较少的保险储备量),特点是收益大,风险大,所以物流企业能非常准且预测未来的情况下,可采用该政策.

资金持有政策(正常需要量+正常保险储备量+额外的储备量)特点是收益小,风险小.第二节:现金管理持有现金的动机:1

投机动机,现金管理的目标是在现金的流动,力求做到既保证企业交易对现金的需要

,以降低风险

,有不使企业有过多的闲置现金,提高现金使用效率,获取最大的长期效益.持有现金的最佳量:确定最佳现金持有量是现金管理的主要任务.确定最佳现金持有量的模型主要有:存货模型,成本分析模型,因素分析模型现金的收支管理:

加速现金收款:减少客户付款的汇款时间+减少企业收到客户开来支票与支票兑现之间的时间+加速资金存入企业往来银行的时间,其措施有:集中银行+锁箱系统+其它程序

:尽可能的延缓现金的支出时间

+推迟应付账款的支付+采用汇票计算方第三节应收账款管理::客户的信用品质(character),偿付能力(capacity)资本(capital),抵押品(collateral)和经济条件(conditions),简称信用条件是指企业要求客户支付赊账的条件,包括信用期限,折扣期限和现金折扣.进行存货的根本目的是:控制存货水平,在充分发挥存货功能的基础上,降低存货成本.

储存必要的原材料和在产品,可以保证生产正常进行.

的产成品,有利于销售

适当储存原材料和产成品,便于组织均衡生产,降低产品成本

各种存货的保险储备,可以防止意外事件造成的损失.存货的成本:采购成本+订货成本+储存成本经济订货批量控制:主要有经济订货批量法+ABC

.存货控制的目的,就是寻找这两种成本合计数最低的订购数量,即经济订购批量.公式如下:A-全年存货需要量

C-单位年储存成本,

订货点是指订购下一批存货时本批存货的储存量,确定订货点,必须考虑一下因素:

预计每天的最大消耗量,用

提前时间,指从发出订单到货物验收完毕所用的时间,用

预计最长提前时间,

保险储备,是指为防止消用量突然增加或交货延期等进行的储备,用

表示.保险储备公式计算:S=(MR-NT)/2

分配原则:

利润分配程序(首先缴纳所得税):1

提取法定公益金(按税后10%提取,但当法定盈余公积金达到注册资本的

50%时,不可再提取)

(净利润的

第二节:

,主要有:股利无关论和股利有关论,

关论认为,股利的支付及金额的增减不会影响到投资者对公司的态度,也不会改变公司的市场价值.该理论的基本假设基于完全市场理论.股利无关论建立在完善市场假设条件下的,不受税收影响,没有交易成本,所有的投资者与公司的信息获得上是对称的

关论认为股利政策市决定企业价值的因素之一.股利的支付政策:

低正常股利加额外股利的政策:能给企业较大的弹性.也是最佳的股利政策.影响股利支付政策的因素:1

支付股利的程序:

股利宣布日---股权登记日---股利发放日第三节:股利支付方式及股利分析:股利支付方式一般有:现金股利

股利分析:

,即

每股股利=股利总额

股利政策市公司董事会的特权,它有权利决定认为合适的股利支付水平,并具有法律效力.

=普通每股股利÷普通股每股收益 的经营风格.留存收益是指全部净利润减去股利的余额,留存收益比率是留存收益与净利润之比,即:=(全部利润-全部股利)

策.

降低股票价格,吸引更多的股东进行投资

可以留存更多的现金,用于再投资,以利于企业长期,稳定的发展

缺点在于:增加了企业的股本规模,为以后发放企业后续现金股利发放带来财务负担.国外企业很少发放股票股利.

利方式,但其所产生的效果与发放股票股利近似

就会计而言,股票分割对企业的权益资本账户不产生任何影响,但会使股票面值降低,股票数量减少.

即属于股票分割.

评价目标+评价主体+评价对象+评价指标+评价标准+评价报告

股东和股东大会+董事与董事会+监事和监事会

+经理层 评价(团体和个人). 绩效评价指标