外汇风险及其管理 课件

第五章外汇风险及其管理1第五章外汇风险及其管理1目录5.1外汇风险种类及其分析5.2外汇风险管理方法2目录5.1外汇风险种类及其分析25.1外汇风险种类及其分析5.1.1外汇风险概念

★这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。35.1外汇风险种类及其分析5.1.1外汇风险概念35.1外汇风险种类及其分析5.1.2外汇风险类型外汇风险交易风险结算风险转换风险经济风险储备风险流量风险流量风险存量风险潜在风险存量风险外汇银行国际投资者国际筹资者进出口商银行、企业等企业等国家等45.1外汇风险种类及其分析5.1.2外汇风险类型外交易风5.1外汇风险种类及其分析5.1.3外汇风险分析

外汇交易风险分析

◆银行经营外汇买卖中的交易风险◆对外借款中的交易风险（见例1）◆对外投资中的交易风险55.1外汇风险种类及其分析5.1.3外汇风险分析55.1外汇风险种类及其分析

例1：上市公司中恒集团（600252）子公司梧州桂江电力公司，2004年度外币借款为2180.08万欧元，2004年6月30日欧元汇价为10.3383人民币，至2004年12月31日，汇价上升为11.2627人民币，造成桂江电力公司2017万元的汇兑损失，影响公司利润1563.93万元。由此拖累总公司2004年净利润大幅下滑。65.1外汇风险种类及其分析例1：65.1外汇风险种类及其分析外汇的结算风险分析

◆进口中的汇率风险（见例2）

◆出口中的汇率风险（见例3）汇率的经济风险75.1外汇风险种类及其分析外汇的结算风险分析75.1外汇风险种类及其分析

例2：

1993年底，中国某公司从日本进口1000件单价为200美元的某种商品，双方约定用美元计价结算，半年后交货付款。当时，美元与人民币的汇价为1美元兑换5.8元人民币。按此汇率标准，该公司每件商品的人民币成本是1160元人民币，共需花费1,160,000元人民币。而1994年初中国进行外汇管理体制改革，人民币对美元大幅度贬值，半年后货到付款时，人民币对美元汇率变为：1美元兑换8.6人民币。此时1000件进口商品共需花费1,720,000元人民币.比签订贸易合同时多支付560,000元人民币。85.1外汇风险种类及其分析例2：85.1外汇风险种类及其分析例3：浙江省有一进出口公司，其商品主要销往西、北非地区及法国，年出口量近4000万法国法郎，收汇也以法国法郎为主。1996年美元兑法国法朗大幅升值，而该公司没有采取任何避险措施，造成了巨大损失。短短8个月，该公司仅因法国法郎贬值损失就达400万元人民币，几乎是做一笔亏一笔.该公司曾多次设法与客户商讨采用美元计价，终因价格因素而无法如愿，这以后几乎停止了出口。95.1外汇风险种类及其分析例3：95.2外汇风险管理方法5.2.1外汇风险管理5.2.2外汇银行管理外汇风险的方法

1.各种限额控制：*即期外汇头寸限额*掉期外汇买卖限额*敞口头寸限额*止损点限额

2.合理安排外汇资产与负债的到期日3.利用不同外汇交易方式进行套期保值105.2外汇风险管理方法5.2.1外汇风险管理105.2外汇风险管理方法优点缺点各种限额控制交易方便，成本较低不可能完全弥补远期外汇交易成本较低（至多是经纪人佣金）流动性小到期必须履约外汇期货交易成本高于远期低于期权，流动性大价格波动受投机因素影响，交易币种有限外汇期权交易风险有限事先可知成本较高交易币种有限不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点115.2外汇风险管理方法优点缺点各种限额交易方便，不可能完全5.2外汇风险管理方法5.2.3外贸企业防范外汇风险的方法

1.选择好计价与结算货币

硬币与软币选择法

本币计价法

一篮子货币计价法

价格调整法125.2外汇风险管理方法5.2.3外贸企业防范外汇风险的方5.2外汇风险管理方法

2.在贸易合同中加列保值条款黄金保值条款

在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。135.2外汇风险管理方法2.在贸易合同中加列保值条款5.2外汇风险管理方法

例4：

英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（2.48828克×100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即:116.67万英镑（248.828万÷2.13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。145.2外汇风险管理方法例4：145.2外汇风险管理方法外汇保值条款

（1）用一种货币支付，用另一种货币保值

例5：假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。155.2外汇风险管理方法外汇保值条款155.2外汇风险管理方法（2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行调整。

（3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。165.2外汇风险管理方法（2）用一种货币计价与支付，但在贸5.2外汇风险管理方法

一篮子货币保值条款

例6：

假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为:

USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5;USD1=JPY120;则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为：

USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4;USD1=JPY130;则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元,32.14万美元,27.4万美元;于是这笔交易应该支付92.84万美元.175.2外汇风险管理方法一篮子货币保值条款175.2外汇风险管理方法

3.借款—即期交易—投资法（Borrow-Spot-Investment,BSI法）

◆有出口外汇应收帐款的企业，先借入与应收帐款等额的外汇，将之兑换成人民币，再进行投资。这样可避免人民币升值（即外汇贬值）的风险，其成本是外汇贷款利息与人民币投资收益之差。185.2外汇风险管理方法3.借款—即期交易—投资法185.2外汇风险管理方法例8：

某出口企业6个月后有100万美元货款收入，为了趋避人民币升值的风险，该企业可以用有关发货单证做抵押从银行取得美元借款，再出售美元获得人民币进行投资。假如银行挂牌汇率为：USD100=CNY812，银行美元贷款年利率为6%，企业人民币投资收益率为5%，而半年后银行挂牌汇率变为：USD100=CNY800，那么：如果银行不采用BSI方法，将损失12万人民币；现在则以3.7（24–20.3)万元的成本,避免了12万人民币的损失。195.2外汇风险管理方法例8：195.2外汇风险管理方法

4.提前收付—即期交易—投资法（Lend-Spot-Investment,LSI法）

◆有出口外汇应收帐款的企业，在征得债务方（进口商）的同意后，请其提前支付款项，并给予其一定的折扣，这样可避免以后人民币升值的风险。然后该企业将外汇兑换成人民币进行投资。其成本是人民币投资收益与支付给进口商折扣的差额。◆对有进口外汇应付帐款的企业，也可以采用BSI和LSI方法趋避汇率风险，不过应借入人民币买入外汇进行投资，以避免外汇升值的风险。205.2外汇风险管理方法4.提前收付—即期交易—投资法5.2外汇风险管理方法

5.提前或拖延收付货款

6.平衡法与组对法

7.金融市场操作利用不同外汇交易方式进行套期保值借款法与投资法215.2外汇风险管理方法5.提前或拖延收付货款21演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！

第五章外汇风险及其管理23第五章外汇风险及其管理1目录5.1外汇风险种类及其分析5.2外汇风险管理方法24目录5.1外汇风险种类及其分析25.1外汇风险种类及其分析5.1.1外汇风险概念

★这里的外汇风险是指汇率风险，即在国际经济交易中，由于汇率的变动而给外币债权或债务持有人造成的损失或收益的可能性（不确定性）。255.1外汇风险种类及其分析5.1.1外汇风险概念35.1外汇风险种类及其分析5.1.2外汇风险类型外汇风险交易风险结算风险转换风险经济风险储备风险流量风险流量风险存量风险潜在风险存量风险外汇银行国际投资者国际筹资者进出口商银行、企业等企业等国家等265.1外汇风险种类及其分析5.1.2外汇风险类型外交易风5.1外汇风险种类及其分析5.1.3外汇风险分析

外汇交易风险分析

◆银行经营外汇买卖中的交易风险◆对外借款中的交易风险（见例1）◆对外投资中的交易风险275.1外汇风险种类及其分析5.1.3外汇风险分析55.1外汇风险种类及其分析

例1：上市公司中恒集团（600252）子公司梧州桂江电力公司，2004年度外币借款为2180.08万欧元，2004年6月30日欧元汇价为10.3383人民币，至2004年12月31日，汇价上升为11.2627人民币，造成桂江电力公司2017万元的汇兑损失，影响公司利润1563.93万元。由此拖累总公司2004年净利润大幅下滑。285.1外汇风险种类及其分析例1：65.1外汇风险种类及其分析外汇的结算风险分析

◆进口中的汇率风险（见例2）

◆出口中的汇率风险（见例3）汇率的经济风险295.1外汇风险种类及其分析外汇的结算风险分析75.1外汇风险种类及其分析

例2：

1993年底，中国某公司从日本进口1000件单价为200美元的某种商品，双方约定用美元计价结算，半年后交货付款。当时，美元与人民币的汇价为1美元兑换5.8元人民币。按此汇率标准，该公司每件商品的人民币成本是1160元人民币，共需花费1,160,000元人民币。而1994年初中国进行外汇管理体制改革，人民币对美元大幅度贬值，半年后货到付款时，人民币对美元汇率变为：1美元兑换8.6人民币。此时1000件进口商品共需花费1,720,000元人民币.比签订贸易合同时多支付560,000元人民币。305.1外汇风险种类及其分析例2：85.1外汇风险种类及其分析例3：浙江省有一进出口公司，其商品主要销往西、北非地区及法国，年出口量近4000万法国法郎，收汇也以法国法郎为主。1996年美元兑法国法朗大幅升值，而该公司没有采取任何避险措施，造成了巨大损失。短短8个月，该公司仅因法国法郎贬值损失就达400万元人民币，几乎是做一笔亏一笔.该公司曾多次设法与客户商讨采用美元计价，终因价格因素而无法如愿，这以后几乎停止了出口。315.1外汇风险种类及其分析例3：95.2外汇风险管理方法5.2.1外汇风险管理5.2.2外汇银行管理外汇风险的方法

1.各种限额控制：*即期外汇头寸限额*掉期外汇买卖限额*敞口头寸限额*止损点限额

2.合理安排外汇资产与负债的到期日3.利用不同外汇交易方式进行套期保值325.2外汇风险管理方法5.2.1外汇风险管理105.2外汇风险管理方法优点缺点各种限额控制交易方便，成本较低不可能完全弥补远期外汇交易成本较低（至多是经纪人佣金）流动性小到期必须履约外汇期货交易成本高于远期低于期权，流动性大价格波动受投机因素影响，交易币种有限外汇期权交易风险有限事先可知成本较高交易币种有限不同外汇交易方式趋避外汇风险的优缺点335.2外汇风险管理方法优点缺点各种限额交易方便，不可能完全5.2外汇风险管理方法5.2.3外贸企业防范外汇风险的方法

1.选择好计价与结算货币

硬币与软币选择法

本币计价法

一篮子货币计价法

价格调整法345.2外汇风险管理方法5.2.3外贸企业防范外汇风险的方5.2外汇风险管理方法

2.在贸易合同中加列保值条款黄金保值条款

在二战后的布雷顿森林体系下，汇率由各国规定的货币名义上的含金量决定，只有货币含金量发生变化，汇率才会变化，因此在贸易合同中加列黄金保值条款，便可避免汇率风险。355.2外汇风险管理方法2.在贸易合同中加列保值条款5.2外汇风险管理方法

例4：

英国在1967年11月18日宣布，每1英镑的含金量从2.48828克纯金，下降到2.13281克纯金，贬值14.3%。假如在英镑贬值前，美国某出口商与英国一进口商签订了一个价值100万英镑的贸易合同，并规定以黄金保值。那么，签订合同时，该笔价值100万英镑的交易相当于248.828万克黄金（2.48828克×100万）。英镑贬值后，这笔交易仍然要支付相当于248.828万克黄金的英镑，即:116.67万英镑（248.828万÷2.13281），如果没有加列黄金保值条款，就只能支付100万英镑。365.2外汇风险管理方法例4：145.2外汇风险管理方法外汇保值条款

（1）用一种货币支付，用另一种货币保值

例5：假设日本向美国出口商品，用美元支付，用日元保值。如果签订合同时，这批出口商品的价值为10万美元，汇率为USD1=JPY120，即为1200万日元。那么，无论付款汇率如何变化，这批货款始终要相当于1200万日元。假如付款时，汇率变为:USD1=JPY100，那么这批货款便为12万美元。375.2外汇风险管理方法外汇保值条款155.2外汇风险管理方法（2）用一种货币计价与支付，但在贸易合同中规定该种货币与另一种硬币的比价。如果支付时，这一比价发生变化，则参照这一比价对原货价进行调整。

（3）确定一种货币（软币）与另一币货币（硬币）汇率的变动幅度，如果支付时两种货币的汇率超过了这一幅度，才对原货价进行调整。385.2外汇风险管理方法（2）用一种货币计价与支付，但在贸5.2外汇风险管理方法

一篮子货币保值条款

例6：

假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值，它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为:

USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5;USD1=JPY120;则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为：

USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4;USD1=JPY130;则15万英镑，45万瑞士法郎，3600万日元分别相当于：33.3万美元,32.14万美元,27.4万美元;于是这笔交易应该支付92.84万美元.395.2外汇风险管理方法一篮子货币保值条款175.2外汇风险管理方法

3.借款—即期交易—投资法（Borrow-Spot-Investment,BSI法）

◆有出口外汇应收帐款