上市公司财报分析理论与案例x课件

上市公司财报分析：理论与案例

郭永清教授上市公司财报分析：理论与案例

郭永清教授1郭永清教授上海国家会计学院教授，会计学博士，产业经济学博士后，中国注册会计师（非执业），曾在会计师事务所、证券公司、财政部任职，历任上海国家会计学院教研部教师、教务部中心副主任、远程教育部中心主任、行政财务部主任，现为上海国家会计学院教授、教务部主任，主要社会兼职有：中国会计学会财务成本分会理事、农业分会理事，三湘股份、海欣股份、银基发展等上市公司独立董事、。曾在《会计研究》等刊物上发表专业论文多篇，主持或参与国家级课题两项，出版有《新中国企业会计核算制度变迁研究》、《会计国际化――全球范围内的考察与中国的经验》等专著，以及《会计法导读与研究》、《企业会计制度与会计准则问题解答实务指南》、《小企业会计实务操作指南》、《企业财务报表编制与分析》、《企业兼并与收购实务》等著作，《公司财务报告分析》等译作。郭博士主讲的课程有《以战略思维透视公司财报》、《企业内部控制整合》、《企业全面预算管理——从战略到执行》、《打造财务领导力》，曾给国务院国资委总会计师班、中国移动、中国联通、中国远洋、强生制药等大型企业，给中国人寿、东方证券、西部证券、浦发银行、国泰君安、申银万国、中国财产保险、中国银行等金融企业，给中国注册会计师协会、上海市注册会计师协会、外商投资企业协会等培训班，给逾十万学员讲授各类财务与会计课程郭永清教授郭永清教授上海国家会计学院教授，会计学博士，产业经济学博士2上市公司财报分析理论与案例x课件3上市公司财报分析理论与案例x课件4上市公司财报分析理论与案例x课件5财务会计的过程公司通过财务报告将内部和外部的经济事件对企业的影响告知企业外部的利益相关者﹐其整个过程包括以下主要环节﹕企业管理层根据公认会计准则准备财务报告；作为一门语言的会计审计师审计相关报告；投资者及其它利益相关者根据这些财务报告评估公司的财务状况和经营业绩；财务报告使用者决定是否进一步向公司投资和贷款；这些决定对公司的发展和经营造成直接的影响。财务会计的过程公司通过财务报告将内部和外部的经济事件对企业的6财务会计的过程

管理层独立审计师市场中介结构分析和建议投资人和信贷人分析和决策政府监管机构符合法律和规章财务会计的过程管理层独立审计师市场中介结构分析和建议投资人7一、公司财务报告体系财务报告信息特征定量信息定性信息不等于精确可靠的具有预测性会计政策会计变更非经常项目、重要项目和日后项目说明一、公司财务报告体系财定量信息定性信息不等于精确可靠的具有预8一、公司财务报告体系财务报告方法财务报表公司或董事会报告括号报表附注补充报表及附表审计报告一、公司财务报告体系财财务报表公司或董事会报告括号报表附9所有者权益变动表期末资产负债表利润表现金流量表现金流量财务状况经营成果期初资产负债表一、公司财务报告体系基本财务报表体系所有者权益变动表期利润表现金流量表现金流量财务状况经营成果期10（一）资产负债表资产期末数年初数负债和所有者权益期末数年初数流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付票据应收票据应付账款应收账款预收款项其他应收款应付职工薪酬存货应交税金流动资产合计流动负债合计非流动资产：非流动负债：可供出售金融资产长期借款持有至到期投资应付债券长期股权投资长期应付款长期应收款预计负债投资性房地产非流动负债合计固定资产负债合计在建工程所有者权益：无形资产实收资本（股本）开发支出资本公积商誉盈余公积长期待摊费用未分配利润

非流动资产合计所有者权益合计资产总计负债和所有者权益总计（一）资产负债表资产期末数年初数负债和所有者权益期末数年初数11

财务会计信息的决策有用性

可复核性预测价值反馈价值及时性相关性有用性可靠性中立性表述真实性一致性可比性重要性

财务会计信息的决策有用性可复核性预测价值反馈价值及时性12资产负债表(参考具体表格）资产负债表反映企业从事筹资和投资活动后在某一特定时间点的财务状况，相当一张照片。会计的加法：资产

=负债+所有者权益投资活动的结果筹资活动的结果资产负债表(参考具体表格）资产负债表反映企业从事筹资和投资活13资产：资产是指企业过去的交易或者事项形成的、企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。预期会给企业带来经济利益，是指直接或者间接导致现金和现金等价物流入企业的潜力。资产确认的标准：

(一)与该资源有关的经济利益很可能流入企业；

(二)该资源的成本或者价值能够可靠地计量。符合资产定义和资产确认条件的项目，应当列入资产负债表；符合资产定义、但不符合资产确认条件的项目，不应当列入资产负债表。

资产：资产是指企业过去的交易或者事项形成的、企业拥有或者控制14在一张分类资产负债表中，资产通常根据其流动性分类披露。正常分类是：流动资产、非流动资产流动资产：

(一)预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用。(二)主要为交易目的而持有。(三)预计在资产负债表日起一年内(含一年，下同)变现。(四)在资产负债表日起一年内，交换其他资产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物。流动资产在资产负债表中以流动性次序列示(流动性高的在前)。资产负债表高流动性低流动性货币资金交易性金融资产应收及预付款项存货在一张分类资产负债表中，资产通常根据其流动性分类披露。资产负15资产负债表：非流动资产非流动资产包括：持有至到期投资，按摊余成本计量；长期股权投资企业合并：同一控制与非同一控制；其他方式取得成本法与权益法；成本与未来现金流量现值、可收回金额孰低投资性房地产，成本模式与公允价值模式；固定资产历史成本与可收回金额孰低；折旧：直线法、双倍余额递减法、年限总和法关于借款费用资本化生物资产，成本模式与公允价值模式；递延所得税资产，会计账面价值与计税基础；无形资产研究与开发历史成本与可收回金额孰低

摊销资产负债表：非流动资产非流动资产包括：16资产负债表：负债负债：负债是指企业过去的交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。现时义务是指企业在现行条件下已承担的义务。未来发生的交易或者事项形成的义务，不属于现时义务，不应当确认为负债。负债的确认标准:

(一)与该义务有关的经济利益很可能流出企业；

(二)未来流出的经济利益的金额能够可靠地计量。符合负债定义和负债确认条件的项目，应当列入资产负债表；符合负债定义、但不符合负债确认条件的项目，不应当列入资产负债表。

大多负债的未来现金流量都为合同所确定，以现金流量的现值来度量，流动负债由于时间因素影响不大，直接以应付金额计量。例外包括客户预付款和预计负债（保修负债、预计诉讼赔偿等）资产负债表：负债负债：负债是指企业过去的交易或者事项形成的、17资产负债表：负债负债一般分为流动负债和非流动负债两类列示流动负债：预计在一个正常营业周期中清偿。主要为交易目的而持有。在资产负债表日起一年内到期应予以清偿。企业无权自主地将清偿推迟至资产负债表日后一年以上。

资产负债表：负债负债一般分为流动负债和非流动负债两类列示18资产负债表：股东权益股东权益代表企业所有者对资产拥有的权利所有者对资产的权利位于债权人之后股东权益的价值取决于资产和负债的价值股东权益主要包括两个组成部分，资本和留存收益股东权益的帐面值和市值通常并不一致。资产负债表：股东权益股东权益代表企业所有者对资产拥有的权利19资产负债表1、揭示的信息特定时点上公司的财务状况的快照2、编制原理资产=负债+所有者权益3、理解报表需注意的问题资产是按历史成本计价，可能与市价相差大同样是流动资产，流动性要相差很多可能存在许多未计入表中的资产与负债资产负债表1、揭示的信息20（二）利润表项目本年金额上年金额一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）

投资收益（损失以“—”号填列）

其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“—”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失

三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“—”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益（二）利润表项目本年金额上年金额一、营业收入减：21利润表（见格式）损益表反映企业在一段时间内的经营业绩，相当于一段录象。会计的减法：

净利润=收入-费用利润表（见格式）损益表反映企业在一段时间内的经营业绩，相当于22利润表:配比原则费用是在获取收入过程中耗用的资源或产生的负债，通过配比原则来度量。配比原则要求成本和耗用的资产在它们被用来赚取收入的期间内被确认为费用。产品成本通常比较容易根据配比原则而确认为费用。理论上，根据配比原则而确认期间成本为费用并不易实施。利润表:配比原则费用是在获取收入过程中耗用的资源或产生的负债23利润表表：权责发生制会计VS现金制权责发生制会计：不考虑是否收付现金而仅根据企业交易实际发生情况来决定收入和费用的会计制度。收入在企业完成交易获得经济利益时被确认，费用通过配比原则确认。凡属本期已获得的收入，不管是否已收到现款均作为本期的收入处理；凡属本期应负担的费用，不管是否付出了现款都作为本期的费用处理。反之，凡不应归属于本期的收入，即使现款已经收到并且已经入账也不作为本期收入处理；凡不属于本期的费用，即使已付了现款并且已登记入账也不作为本期费用处理。现金收付制会计：根据现金收付情况来决定收入和费用的会计制度。收取现金时确认收入，支付现金时确认费用。利润表表：权责发生制会计VS现金制权责发生制会计：不考虑是否24利润表：权责发生制与现金收付制会计对比假定A于2009年初成立一公司销售手提电话。在2009年，她以1000/只购入15只，以2000/台售出共10只。其中7位顾客于年底前已付现金，但3位顾客还未支付现金。A于2009年的净收入是多少？利润表：权责发生制与现金收付制会计对比假定A于2009年初成25权责发生制会计的优点：比现金收付制会计更好地反映企业经营的经济现实一定程度上限制盈利操纵权责发生制会计的缺点：现金仍然是上帝盈利操纵仍然可能以历史成本为基础损益表：权责发生制与现金收付制会计对比权责发生制会计的优点：损益表：权责发生制与现金收付制会计对比26现金收付制会计的优点：现金是上帝简明易懂更为客观现金收付制会计的缺点：收到现金后才确认经济利益收入与费用没有配比可通过控制现金流量发生的时间操纵盈利以历史成本为基础利润表：权责发生制与现金收付制会计对比现金收付制会计的优点：利润表：权责发生制与现金收付制会计对比27利润表:会计净收入与真实净收入相比之下，权责发生制会计能更好地反映企业在一段时间内的经营业绩，因而为几乎所有国家的通用会计准则所采纳和要求。研究也表明权责发生制会计下的净收入与股价的相关性较现金流量为高。不过，权责发生制会计下的净收入与企业的真实净收入还有差别：会计净收入=真实净收入+通用会计准则制约

+管理层操纵利润表:会计净收入与真实净收入相比之下，权责发生制会计能更28利润表格式通用会计准则要求采用多步式损益表以方便使用者对损益表中的各个收入和费用项目的可持续性进行判断。使用者最关心的不是过去的净收入，而是它是否可以持续到将来。从公司价值的角度，可以持续到将来的净收入的“质量”较高。利润表格式通用会计准则要求采用多步式损益表以方便使用者对损益29利润表1、揭示的信息企业某一时期的经营成果，盈利或亏损形成过程的回放2、编制原理收入—成本费用=利润3、理解报表需注意的问题利润不等于现金流量会计政策选择不同会引起利润不同会计利润与经济利润不同利润表1、揭示的信息30经济价值增量记住：一个公司（或业务单元）即使有会计利润，但是不一定在创造价值！！！使用任何资源都是有成本的。经济价值增量记住：一个公司（或业务单元）即使有会计利润，但是31经济价值增量数值例子

--NOPAT：税前息前利润（1-税率）设税息前利润为20万，税率为40%--WACC=权益资本成本E/A+负债资本成本D/A。设权益资本成本=20%

负债资本成本=10%（税前）设占用资本为100万权益与负债金额相同，E/A=D/A=50%税前会计利润为20－50×10％＝15计算EVA：

WACC=10%（1-40%）50%+20%50%=13%EVA=20（1-40%）-13%100=-1万结论会计利润是正的，经济价值增量为负经济价值增量数值例子32（三）现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计（三）现金流量表项目本年金额上年金额一、经营活动产生的现金流33（三）现金流量表项目本年金额上年金额购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额（三）现金流量表项目本年金额上年金额购建固定资产、无34（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额1．将净利润调节为经营活动现金流量：净利润加：资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧无形资产摊销长期待摊费用摊销处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“－”负号填列）固定资产报废损失（收益以“－”负号填列）公允价值变动损失（收益以“－”号填列）财务费用（收益以“－”号填列）投资损失（收益以“－”号填列）递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）存货的减少（增加以“－”号填列）经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）其他经营活动产生的现金流量净额（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额1．将净利润调节35（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额2．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：债务转为资本一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产3．现金及现金等价物净变动情况：现金的期末余额减：现金的期初余额加：现金等价物的期末余额减：现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额（三）现金流量表补充资料项目本年金额上年金额2．不涉及现金收36现金流量表现金流量表是公司必须披露的第三个财务报表。现金流量表详尽地解释了现金额在某一期间发生变化的原因。 现金=负债+所有者权益-非现金资产或： 现金=负债+所有者权益-非现金资产 现金变化的结果=现金变化的原因非现金项目(负债、所有者权益或资产)的任何变化都有可能伴随着现金的变化。那么，那些非现金项目的变化导致现金的变化呢？现金流量表现金流量表是公司必须披露的第三个财务报表。37现金流量表：作用它揭示了净收益与经营活动现金流量之间的关系。它报告过去的现金流量，有助于：预测未来现金流量，评价公司管理当局获取和运用现金的途径，衡量公司在到期日支付利息和股息以及清偿债务的能力。它能说明经营性资产结构的变化。现金流量表：作用它揭示了净收益与经营活动现金流量之间的关系。38现金流量表：现金等价物现金流量表中的现金包括现金及现金等价物。现金包括货币，支票帐户存款和非定期储蓄帐户存款。现金等价物为可以很快变现的短期投资。在美国，现金等价物包括货币市场投资和美国国库券投资，但它们发行时的期限不得超过三个月。现金流量表：现金等价物现金流量表中的现金包括现金及现金等价物39现金流量表：影响现金流量的基本活动

筹资活动投资活动营业活动创造价值信贷人所有人现金流量表：影响现金流量的基本活动筹资活动投资活动营业活40现金流量表：结构现金流量表将企业影响现金流量的所有活动分为三类：经营活动：投资活动：筹资活动：现金流量表：结构现金流量表将企业影响现金流量的所有活动分为三41现金流量表：直接法与间接法可以运用两种方法来计算经营活动现金流量直接法：用经营活动收到的现金减去支付的现金来计算经营活动净现金流量的方法。间接法：调整净收益中的应计项目以反映营业活动现金流量的方法。两种方法计算的经营活动现金净流量相等。现金流量表：直接法与间接法可以运用两种方法来计算经营活动现金42研讨要点与目的有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据,而且要善于运用非会计数据。会计数据只是企业实施其经营战略的“财务表现”，忽略对企业所处环境和经营战略的分析，报表分析只能是一种重形式、轻实质的“数字游戏”本讲系统地介绍哈佛大学三位学者提出的报表分析框架，旨在：了解财务报表的分析框架；掌握战略分析的主要方法熟悉会计分析的主要步骤和方法学习财务分析的主要方法研讨要点与目的有效的报表分析要求分析者不仅要学会运用会计数据43

哈佛分析框架

1、从企业活动到财务报表企业活动经营活动投资活动融资活动会计系统

计量和报告企业活动的经济结果财务报表管理人员对企业业务活动的信息优势会计估计错误会计选择导致的歪曲企业外部环境劳动力市场资本市场商品市场供应商

消费者竞争对手商业规程会计环境资本市场结构契约和治理会计规定和惯例税法和财务会计的关系外部审计会计问题的法律规定经营战略企业经营范围:多样化经营的程度多样化经营的类型竞争地位:

成本优势产品的区别度

成功的关键因素和主要风险会计策略会计政策的选择会计估计的选择报告形式的选择财务报告附注披露内容的选择

哈佛分析框架

1、从企业活动到财务报表企业活动会计系统财务44哈佛分析框架2、财务报表分析框架战略分析会计分析财务分析前景分析哈佛分析框架2、财务报表分析框架战略分析会计分析财务分析前景45

财务报表管理人员的信息优势会计估计错误的干扰管理人员会计政策选择导致的报表失真

其他可获取的公开信息

行业和公司数据其他公司的财务报表商业上的运用信贷分析证券分析企业合并分析债务/股利分析公司信息战略分析通用报表分析哈佛分析框架会计系统计量并报告企业经营的经济后果会计战略会计政策的选择会计估计的选择报告格式的选择补充披露的选择财务报表关于企业经营的经理人员的额外信息估计错误经理人员会计选择的扭曲分析工具企业战略分析通过行业分析和竞争战略分析形成公司业绩预期财务分析通过比率与现金流量分析评价业绩前景分析作出预测并对企业进行估价会计分析通过分析会计政策与会计估计评价会计质量利润动因、经营风险、盈利潜力等，定性分析，其他步骤的前提评估会计政策与会计估计的合理性，分析公司会计数据的歪曲程度，重新计算，消除歪曲，评价业绩，评估可持续性。主要是财务比率分析和现金流量分析主要会计政策可持续性合理假设提高财务分析结论的可靠性公司业绩影响因素

财务报表商业上的运用哈佛分析框架会计系统会计战略财务报表分46为什么要进行产业分析一个企业的获利能力通常由净资产收益率（ROE）来衡量产业的平均获利能力是判断一个企业获利能力的出发点必须有对这个产业的深刻理解，才能进行后续的分析与君（业内资深专家）一席谈，胜过十比率为什么要进行产业分析一个企业的获利能力通常由净资产收益率（R47二、战略分析

行业特征分析行业性质及其在国民经济中的地位和作用市场总量及增长前景行业所处发展阶段行业技术变革速度行业市场边界买方卖方数量及相对规模产品差别和一体化程度二、战略分析

行业特征分析行业性质及其在市场总量行业所处行48二、战略分析

行业生命周期分析投入期增长期成熟期衰退期二、战略分析

行业生命周期分析投增成衰49二、战略分析

不同生命周期的特性

投入期

增长期

成熟期

衰退期市场广告宣传，知名度，销售渠道建立品牌信誉，开拓销售渠道保护既有市场，渗入其他市场选择市场区域，维持企业形象生产经营提高生产效率，制定产品标准改进产品质量，增加花色品种巩固客户关系，降低成本裁减生产能力，保持价格优势财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事培训员工适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领域研究开发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本、开发新品种面向新的增长领域成功关键因素营销、市场份额、消费者信任对市场需求反应灵敏，质量生产效率、产品功能，新产品开发面向新的增长领域利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭二、战略分析

不同生命周期的特性投入期50现存和潜在的竞争力现存对手之间的竞争产业的成长性集中度产品区别度转换成本规模与学习曲线固定和变动成本超额(生产)能力退出壁垒新进入对手的威胁

规模经济先动优势市场进入障碍商业关系法律障碍替代产品的威胁对手的价格和业绩消费者意愿的转换

行业获利能力在购买和销售市场上谈判的能力消费者的谈判能力转换成本产品区别度产品成本和质量的重要性购买者的数量和每个购买者购买的数量供应商的谈判能力转换成本产品区别度产品成本和质量的重要性

供应商的数量和每个供应商供应的数量行业获利能力分析现存和潜在的竞争力现存对手之间的竞争新进入对手的威胁替代产51行业特征与报表数字下列报表数字是哪一家公司的？行业特征与报表数字下列报表数字是哪一家公司的？52竞争战略分析成本优势以更低的成本提供相同产品或服务的能力大量大批生产的规模优势生产的高效率产品设计简化低投入成本较少的研究开发费用或者广告费严格的成本控制机制差异优势

以成本低于售价供应独一无二的产品或服务,消费者优先考虑购买更好的产品质量更多的产品花样更好的客户服务更加灵活的交货方式投资于产品品牌更多投资于研究开发着眼于产品的改革和创新竞争优势执行战略要求核心竞争力和主要成功因素相互匹配执行战略要求公司价值链和活动相互匹配竞争优势的重要性竞争战略分析成本优势差异优势竞争优势53竞争战略与报表数字DELL和Microsoft的报表竞争战略与报表数字DELL和Microsoft的报表54Dell过去1994-2003年的市场占有率Dell过去1994-2003年的市场占有率55Dell上市后的销售业绩Dell上市后的销售业绩56Dell-过去2001-2005年总资本报酬率Dell-过去2001-2005年总资本报酬率57DellComputer

—净利润&经营性现金流量DellComputer

—净利润&经营性现金流量58DellComputer—流动比率DellComputer—流动比率59DellComputer—存货周转天数DellComputer—存货周转天数60DellComputer—应收账款周转天数DellComputer—应收账款周转天数61DellComputer—应付账款周转天数DellComputer—应付账款周转天数62Dell—现金转化周期

OtherPeople’sMoney

项目名称1999200020012002200320042005应收账款周转天数36343229283132存货周转天数6654334减:应付账款周转天数54585869687073

现金转化周期-12-18-21-36-37-36-37Dell—现金转化周期

OtherPeople’sMo63DellComputer—雇佣人数DellComputer—雇佣人数64研发比例:Dell,IBM,HP研发比例:Dell,IBM,HP65销售及管理费用比率:Dell,IBM,HP销售及管理费用比率:Dell,IBM,HP66Dell:R&D,SG&A变动趋势Dell:R&D,SG&A变动趋势67Dell的秘密:低成本战略竞争战略6要素Directselling(直销)Make-to-ordermanufacturing(订单制造法)StrategicAlliance(战略联盟）Outsourcingmaintenanceservice(外包维修服务）SelectiveR&D（选择性研究开发）FlexibleEmployment（弹性雇佣政策）Dell的秘密:低成本战略竞争战略6要素68个人电脑行业的价值链Traditionalvaluechain(IBM,HP,Compaq)Build-to-order/directsalesvaluechain(Dell,Gateway)供应商制造电脑部件制造商组装电脑(库存或经销商)经销商市场促销终端用户购买电脑经销商或制造业向最终用户提供服务供应商制造电脑部件制造商根据订单组装电脑终端用户购买电脑制造业或维修商提供服务个人电脑行业的价值链Traditionalvaluech69Microsoft收入增长趋势

1985—1.4;2004--368Microsoft收入增长趋势

1985—1.4;20070Microsoft净利润增长趋势

1985—0.4;2004--90Microsoft净利润增长趋势

1985—0.4;2071Microsoft:差异化战略的完美模式

QualityofEarnings,QualityofAssets,CashFlow20002001200220032004销售收入22,95625,29628,36532,18736,835经营费用:

销售成本

研究开发费用

销售及营销费用

一般及管理费用3,002

3,772

4,1261,0503,455

4,379

4,8858575,191

4,307

5,4071,5506,059

6,595

7,5622,4266,716

7,779

8,3094,997经营收益11,00611,52511,51322,64227,801净收益9,4217,7217,7219,5459,034每股收益1.811.381.450.700.76Microsoft:差异化战略的完美模式

Quality72Microsoft:R&DMicrosoft:R&D73Microsoft:广告促销支出Microsoft:广告促销支出74Microsoft:资产总额、现金及短期投资Microsoft:资产总额、现金及短期投资75Microsoft:应收账款及存货Microsoft:应收账款及存货76Microsoft:固定资产、长期投资、商誉Microsoft:固定资产、长期投资、商誉77Microsoft:经营活动现金流量Microsoft:经营活动现金流量78Microsoft的秘密:差异化战略

竞争战略６要素维护软件行业的领导地位致力于技术创新:从模仿吸收到自主开发不惜代价保护版权拒绝技术的授权使用注重企业形象塑造与广告促销专注于拿手好戏Microsoft的秘密:差异化战略竞争战略６要素79会计分析目标：评估财务会计体系是否真实地反映公司的经营业绩和财务状况去除会计选择和处理所带来的误导。会计分析目标：80总理题词总理题词81什么是会计？科学或艺术?科学论：会计是一种管理活动，会计学就是一门经济管理科学管理活动论（杨纪宛、阎达五）、信息系统论（葛加澍）我们平时所指的会计，主要是财务会计。财务会计特征：财务会计系统特征1：权责发生制（人为主观判断）货币计价（可计量性，不能反映非货币信息）稳健性原则历史成本计价（公允价值的引入）定期披露多种选择并存（会计政策的选择、会计估计的判断）财务会计系统特征2：会计准则与审计财务会计系统特征3：经理的报告战略财务会计对经营业绩和财务状况的反映:不是照相而是速写使财务会计偏离实际业绩和状况的因素:会计准则的统一性限制了企业的个性化报告管理层有选择会计政策的自由管理层选择会计估计的可能偏差和误导交易事项对会计结果的影响可受人为操纵什么是会计？科学或艺术?科学论：会计是一种管理活动，会计学就82什么是会计？科学或艺术?艺术论会计是一种主观艺术，最具艺术性的部分就是会计政策与会计估计会计是化妆师（魔术师）“会计报表在一定程度上就是三点式的“比基尼”，展示给你的仅是那些你不感兴趣的地方，而你感兴趣的地方全被遮了起来”——华尔街日报什么是会计？科学或艺术?艺术论83

世纪星源1995年，世纪星源16658万元银行贷款到期，本来用现金偿还即可。但是世纪星源却玩了一个花招：用一项成本为3061万元的“华乐”大厦部分产权，作价16658万元，抵给银行以充还贷款；同时，世纪星源又用16658万元将这部分大厦产权从银行购回。明明是正常的还贷，但经过世纪星源如此包装，在账面上形成16658万元虚假房地产销售和13597万元的虚假利润。世纪星源1995年报披露净利润为5922万元，若除去此虚增利润，世纪星源1995年实际上亏损7000万元以上。世纪星源1995年，世纪星源16658万元银行贷款到期，本84宝钢股份2003年的会计估计变更

(1)

本公司运输工具的原估计使用年限为6至10年。本年度内，根据对固定资产实际状况的检查，本公司认为除大型运输设备(折旧年限为10年)之外的运输类设备的使用年限应该为5年。从2003年1月1日起本公司改变了上述固定资产的折旧年限及折旧率:

变更后

变更前

年折旧率

9.6%

及

19.2%

9.6%

至

16%

计入本年的折旧费用

2,393,526,454.30元

487,199,908.93元

本公司对会计估计变更的核算采用未来适用法，该项会计估计变更使得本年利润总额减少人民币1,906,326,545.37元。

（2）

于2003年本公司及附属公司综合考虑了目前钢铁市场的销售环境以及本公司及附属公司的销售政策和应收账款的回收情况，对应收账款项一般坏账准备的计提比例进行了如下调整：

账龄

坏账准备比例(%)

变更后

变更前

1年以内

5

5

1至2年

30

10

2至3年

60

20

3年以上

100

100

本公司及附属公司对会计估计变更的核算采用未来适用法，该项会计估计变更使得本年利润总额减少人民币632,877.63元。宝钢股份2003年的会计估计变更

(1)

本公司运输85宝钢股份2004年会计估计变更除以下说明外，本会计报表采用与以往年度一致的会计政策和会计估计。于本年度，根据对固定资产实际状况的检查，本公司认为部分房屋及建筑物和部分机器设备的使用年限应调整为如下表所列示年限。因此，从2004年1月1日起本公司改变了上述固定资产的折旧年限及折旧率：变更前类别折旧年限年折旧率部分房屋及建筑物(除办公楼)15-352.7-6.4%

部分机器设备7-185.3-13.7%变更后类别折旧年限年折旧率部分房屋及建筑物(除办公楼)15-204.8-6.4%

部分机器设备9-156.4-10.67%

本公司对会计估计变更的核算采用未来适用法，上述固定资产按变更前的折旧率计算的本年度折旧费用为人民币2,310,048,164.96元，根据变更后的折旧率计算的折旧费用为人民币5,127,605,645.75元，该项会计估计变更使得本年度利润总额减少人民币2,817,557,480.79元。

宝钢股份2004年会计估计变更86什么是会计？科学或艺术?控制论（马克思）会计是“对经济活动的过程的控制与观念的总结”企业运作的核心问题即是解决企业资源配置问题 资源配置的核心是做好控制什么是会计？科学或艺术?控制论（马克思）企业运作的核心问题即87管理的精髓在于过程的控制 利润是一个逐步逼近的过程 财务是进行控制的基础管理的精髓在于过程的控制88预算控制会计制度输出输入数据交易过程控制观念总结会计信息处理系统控制对会计系统的前卫作用预算控制会计制度输出输入数据交易过程控制观念总结会计信息处理89交易数据交易事件输入会计准则/会计制度会计信息处理系统信息输出预算控制信息质量的4种可能过程的控制观念的总结＋＋＋＋－－－＋－－－－会计控制概念交易数据交易事件输入会计准则/会计制度会计信息处理系统信息输90Step3:评价会计策略Step1辨认关键会计政策Step2:评估会计弹性Step4:评价披露质量Step5:辨别危险信号Step6:消除会计信息失真财务分析会计分析步骤及方法Step3:Step1Step2:Step4:Ste91步骤1：辨认关键会计政策租赁业的主要会计政策之一是如何记录残余价值资本密集型产业的主要会计政策之一是固定资产的折旧就产品质量和创新作为核心竞争力的企业，研究开发会计、售后产品担保和准备是很重要的会计政策所有公司都非常重要的收入确认政策银行业呢？贵公司呢？步骤1：辨认关键会计政策租赁业的主要会计政策之一是如何记录残92深圳发展银行各方面数据走势图（2002-2007）深圳发展银行各方面数据走势图（2002-2007）93步骤2：评估会计灵活性所有企业都存在的会计灵活性：存货：FIFO，AverageCost等折旧：直线法或加速折旧法商誉：摊销年限合并会计：重大影响、购买法与权益联营法租赁：融资租赁、经营租赁减值损失会计与行业特征生物资产软件业石油勘探步骤2：评估会计灵活性所有企业都存在的会计灵活性：94步骤3：评价会计政策与会计估计公司会计政策与行业标准的比较。如果不同，是否是由于公司独特的竞争战略？公司是否存在会计政策、会计估计变更？是否有正当理由？变更产生了什么影响？管理层是否有利用会计判断进行盈余管理的强烈动机？公司的会计政策与估计在过去是否是合理的？大比例的计提或冲销可能就是以前盈余管理的信号。公司是否对重大的交易进行设计以满足特定的会计目标。比如，企业合并中的购买法与联营法；投资中的成本法与权益法；租赁中的金融租赁与经营租赁等等步骤3：评价会计政策与会计估计公司会计政策与行业标准的比较。95步骤4：评价披露质量公司的投资者关系公司的透明度公司信息披露的及时性、准确性、清晰性、可理解性等公司对待坏消息的态度步骤4：评价披露质量公司的投资者关系96步骤5：辨认危险信号

常见的危险信号未加解释的会计政策和会计估计变动，经营恶化时出现此类变动尤其应当注意未加解释的旨在“提升”利润的异常交易与销售有关的应收账款的非正常增长与销售有关的存货的非正常增长完工产品增加，可能意味着需求降低，公司面临降价或冲销存货在产品增加，一般意味着公司希望增加销售量原材料增加，意味着制造效率或采购效率低，增加企业成本报告利润与经营性现金流量之间的差距日益扩大报告利润与应税所得之间的差距日益扩大财务数据和税务数据之间的异常变动过分热衷于融资机制，如与关联方合作从事研究开发活动，带有追索权的应收账款转让出人意料的大额资产冲销第四季度和第一季度的大额调整被出具“不干净意见”的审计报告，或更换CPA的理由不充分频繁的关联交易、资产重组和剥离、股权转让、资产评估巨额的补贴收入、资产捐赠步骤5：辨认危险信号常见的危险信号97步骤6：消除会计扭曲由于报告数据存在误导，所以要重新列示报告数据以减少扭曲程度现金流量表的运用财务报表附注的运用步骤6：消除会计扭曲由于报告数据存在误导，所以要重新列示报告98

消除会计信息失真虚拟资产剔除法异常利润剔除法关联交易剔除法审计报告分析法现金流量分析法消除会计信息失真虚拟资产异常利润关联交易审计报告现金流量99资产分析流动资产：货币资金181950431.4249076674.79166.98%交易性金融资产应收票据应收账款2153213572.563403653.88241.65%预付款项373611223.6314623771.77503.37%应收利息其他应收款433376946.941995614.421672.51%存货515094197.659329401.59161.79%一年内到期的非流动资产其他流动资产--流动资产合计357,246,372.13138,429,116.45258.07%资产分析流动资产：货币资金181950431.4249076100货币资金货币资金附注“四大现金地雷”高现金地雷受限现金地雷现金流水地雷募集资金使用地雷货币资金货币资金附注101高现金地雷、受限现金地雷某股份公司：该公司连续三年多来货币资金几乎没有变化，2007、2008、2009及2010年半年报货币资金余额分别为3.68亿元、3.48亿元、3.39亿元、3.44亿元，与此同时，负债总额从4.8亿元增加到9.5亿元，公司资产总额也只有18.37亿元。一家公司货币资金连续三年半差额不超过0.24亿元高现金地雷、受限现金地雷某股份公司：该公司连续三年多来货币资102高现金地雷、受限现金地雷某股份2010年10月14日公告，近期，公司在应上交所要求进行自查的过程中，发现存在控股股东及其关联公司占用公司资金问题，合计60200万元。

公告称，公司自2007年11月起，将28500万元以存单质押的方式为控股股东及其关联公司提供全额银行承兑保证。该项业务已于2010年6月到期，控股股东及其关联公司未能如期归还，公司存款28500万元已被银行扣除。

同时，以公司名义借贷、由控股股东承担相关财务费用并主要由控股股东保证、以其资产抵押或第三方保证的10笔银行借款共计31700万元，由控股股东使用并承担利息，未在公司账面反映。以上占用资金合计60200万元。高现金地雷、受限现金地雷某股份2010年10月14日公告，近103受限现金地雷2005年3月25日，西安达尔曼（600788）在上海证券交易所被终止上市，达尔曼是沪深两市首只因未能在规定期限内披露定期报告而被交易所实施终止上市的股票，老板许宗林携巨款举家出走爆出达尔曼巨额财务窟窿，该公司除了03年度爆出亏损外，连二连亏都没经历就退市了。事后，证监会又一次“后知后觉”对此案进行了查处，证监会指控达尔曼实施了重大财务造假及虚假陈述，包括2002年、2003年年报共计虚构销售收入40,621.66万元，虚增利润15,216.97万元，2003年年报虚增在建工程21,563.21万元以及重大信息未披露或未及时披露，主要包括巨额对外担保及诉讼事项证监会同时对审计师提出两项指控，一是指控审计师未能揭示4.27亿元大额定期存单质押情况，理由是中国人民银行《单位定期存单质押贷款管理规定》第二条规定，“单位定期存单只能为质押贷款的目的而开立和使用”。而相关审计人员在对4.27亿元定期存单审计时，未进一步实施必要审计程序，以揭示达尔曼以4.27亿元定期存单质押为其他单位贷款提供担保的重大事项。二是指控未能识别1.06亿虚假钻石毛坯，理由是2002年12月，达尔曼从其关联单位西安达福工贸有限公司一次购入1.06亿虚假钻石毛坯，数额巨大且未取得购货发票。审计师在对达尔曼该存货审计过程中，虽然实施了存货盘点等相关的审计程序，但未能保持应有的职业谨慎。受限现金地雷2005年3月25日，西安达尔曼（600788）104中捷亿元2007.09.302007.06.302006.12.312005.12.312004.12.312003.12.31货币资金（亿元）4.313.63.634.873.80.85短期借款（亿元）4.874.083.274.291.871.45中捷亿元2007.09.302007.06.302006.1105高现金地雷、受限现金地雷高现金背后有两种可能的地雷，一种是关联方占用资金，一种是虚构资金如何发现高现金地雷与受限现金地雷：连续3－5个年度的现金余额情况、负债情况，“高现金，高负债”是一个危险信号现金余额占总资产比例；现金余额与公司业务规模情况高现金地雷、受限现金地雷高现金背后有两种可能的地雷，一种是关106现金流水地雷2003年，天一科技(000908)为掩盖其利用募股资金和银行贷款1.94亿元，转移账外买卖股票的事实，与其当地的开户银行相互串通，通过伪造银行存款对账单方式，多计存款1.31亿元，少计贷款7100万元，造成资产、负债均不实。该公司已出事，2004年报已对该事项作了调账，公司称：八月至十月份经国家审计署、证监会等部委审计调查发现公司上市以来存在财务状况披露不实的问题，公司经过严格自查，对历史遗留的问题及按照财务准则有关政策、要求，将公司存在的包袱全部释放，对2003年以前财务进行追溯调整，2003年度调亏52,770,827.16元，2004年亏损65,079,303.99元。天一科技因二连亏带上*ST，此外在受深交所谴责的致歉公告还称：存在帐外事项未及时履行相应的审批程序和信息披露义务，其中包括截止2004年12月30日，公司第一大股东占用公司资金余额为1.77亿元，截止2004年底，公司累计用帐外资金投资股票金额为3411万元等事项。这家公司假账迹象其实非常明显，就是03年末高现金现象，03年末总资产只有8.49亿元，但现金有2.14亿元，现金流水地雷2003年，天一科技(000908)为掩盖其利用107现金流水地雷2005年7月29日，金城股份(000820)发布公告称：2002年12月31日，集团公司占用本公司资金累计余额43480万元。2003年度、2004年度和2005年1至5月份，本公司分别向集团公司提供资金6389万元、5744万元和1980万元，其中提供非经营性资金5688万元、3290元和1091万元。至2005年5月31日，集团公司占用本公司资金累计余额57593万元(包含原经营性占用部分)。本公司实际向集团公司提供非经营性资金10069万元。2003年、2004年和2005年1至5月份"倒贷"资金发生额合计分别为11.41亿元、10.51亿元和5.57亿元，每年期末，集团公司均通过"倒贷"方式偿还占用资金，因此，本公司定期报告中未体现集团公司占用资金余额。

2005年8月16日，金城股份发布2005年半年报，半年报的货币资金余额由期初的49615万元降到1744万元，附注称：本期期末余额减少主要原因是金城造纸（集团）有限责任公司将2004年末通过“倒贷”方式偿还股份公司的资金还原所致。而2005年第一季报披露还有51082万元，想不到巨额的货币资金其实只是时点数，是“集团公司均通过‘倒贷’方式偿还占用资金”，也就是集团公司贷款偿还上市公司欠款，上市公司过账之后立即替母公司偿还贷款，这其中贷款资金是在银行封闭运行。金城股份2004年底资产总额17.25亿元，资产负债率高达70%，却有近5亿元的银行存款，现金流水地雷2005年7月29日，金城股份(000820)发108现金流水地雷如何发现现金流水地雷：因为往往有银行的配合，比较难以发现根据资金流向、资金金额来判断根据现金流水与业务结合起来判断现金流水地雷如何发现现金流水地雷：109募集资金使用地雷建设机械(600984)：2004年7月上市，首募资金2.4亿元,2005年半年报披露，货币资金余额还有7639万元，但有5888万元用于信用证保证金，实际银行存款只有1746万元，2004年报及2005年半年报显示真正用于在建工程建设的募集资金只有392万元，而该公司在2005年半年报称募集资金已使用18116万元，剩余6151万元存放于银行，并称有9000万元用于补充流动资金。事实上2004年该公司经营性现金净流出13312万元、2005年上半年该公司经营性现金净流出9557万元，合计22869万元，亦即建设机械募集的2.4亿元基本上全部用于“补充流动资金”，这与其披露的募集资金使用情况严重背离，实际上募集资金基本上没有投入募资项目。此外，在这22869万元净流出背后怀疑是巨额资金被关联方占用现金余额变动与现金流量表结合起来分析募集资金使用地雷建设机械(600984)：2004年7月上市110交易性金融资产按公允价值计量，波动计入当期“公允价值变动收益”交易性金融资产按公允价值计量，波动计入当期“公允价值变动收益111应收款项应收款项异常变动，利润质量值得怀疑报告期内实现营业总收59,463.20万元，相比去年同期增长98.15%，实现营业利润4,999.70万元，相比去年同期增长16.30%，实现净利润4,314.67万元，相比去年同期增长16.10%今天的应收，明天的坏账？资金被占用？应收票据应收账款153213572.563403653.88241.65%预付款项73611223.6314623771.77503.37%应收利息其他应收款33376946.941995614.421672.51%合计260201743.180023040325.16%总资产527360364.12275002696.3191.76%占总资产比例49.34%29.09%净资产157，813，354.03108，416，617.36占净资产比例164.88%73.81%净利润43146736.6736537244.06应收款项应收款项异常变动，利润质量值得怀疑应收票据应收账款1112应收款项地雷应收款项还涉及到坏账准备的问题账龄分析法会计政策（8）应收款项及坏账准备核算：应收款项指应收账款及其他应收款。应收款项按照实际发生额记账。本公司对可能发生的坏账损失采用备抵法核算。

在对各项应收款项的回收可能性作出具体评估后计提坏账准备，本公司对回收有困难的单项金额重大的应收款项，结合实际情况和经验进行减值测试相应计提坏账准备。除此之外，期末应收款项（包括应收账款和其他应收款）按账龄分析法提取坏账准备，其中：账龄在1年以内（含1年）的提取1%；账龄在1-2年（含2年）的提取5%；账龄在2-3年（含3年）的提取10%；账龄在3-4年（含4年）的提取30%；账龄在4-5年（含5年）的提取50%；账龄在5年以上的提取100%。本公司确认坏账的标准是：①因债务人撤销、破产或死亡，以其破产财产或遗产清偿后，仍不能收回、现金流量严重不足等；②因债务人逾期未履行偿债义务，且有明显特征表明无法收回的。对有确凿证据表明确实无法收回的应收款项，确认为坏账损失，冲销已提取的坏账准备。

应收款项地雷应收款项还涉及到坏账准备的问题113应收款项地雷有很多公司净利润金额巨大，但是却没有相应的现金流入，出现了现金流与利润背离的情况，其中一个主要的原因就是应收款项（预付款项）大幅增加应收账款和应收票据大幅增加，要结合营业规模进行考虑。与营业规模同幅度增加，是可以接受的。超过该幅度，则意味着公司可能为了操纵利润，放宽信用政策甚至虚构收入；或者存在着资金被关联方占用的情况应收款项地雷有很多公司净利润金额巨大，但是却没有相应的现金流114应收款项地雷应收账款大幅增加的案例（今天的应收账款可能就是明天的坏账）2002年，长虹的出口额达7.6亿美元，其中APEX就占了近7亿美元；2003年长虹出口额达8亿美元左右，APEX占6亿美元四川长虹：2004年12月28，四川长虹(600839)发布的年度预亏提示性公告显示，由于拟对APEX公司应收账款计提坏账准备，对委托南方证券国债投资余额以及存货（计提准备11亿元）、短期投资等事项计提相应的减值准备，公司2004年度将会出现大的亏损（36.81亿元）。截至2004年12月25日，四川长虹应收APEX账款余额46750万美元。根据对APEX公司现有资产的估算，四川长虹对APEX公司应收账款可能收回的资金在1.5亿美元以上，预计最大计提金额有3.1亿美元左右。为什么？应收款项地雷应收账款大幅增加的案例（今天的应收账款可能就是明115应收款项地雷应收款项还涉及到坏账准备的问题账龄分析法利用坏账准备操纵利润手法之一：调整应收账款金额四川长虹于2006年11月30日与大股东长虹集团签署了《资产置换协议书》,四川长虹置出资产为4亿元人民币的对美国Apex公司债权和11.77亿元的存货,置入资产为长虹集团(含长虹厂)所拥有的作价13.78亿元长虹商标无形资产和1.9亿元的土地使用权,资产置换的差额部分437.08万元由长虹集团以现金补齐.四川长虹此次资产置换可谓“一箭双雕”,不仅获得了完整的“长虹”商标所有权,而且将美国Apex公司4亿元的应收账款也甩给了大股东长虹集团要关注的是，是否已经确实处置掉并收回等值的对价（商标、专利权、土地使用权等作价往往容易虚高）应收款项地雷应收款项还涉及到坏账准备的问题116应收款项地雷应收款项还涉及到坏账准备的问题账龄分析法利用坏账准备操纵利润手法之二：调整应收账款账龄的问题2004年年度报告中，通过调整应收款项账龄，少提坏账准备1,112,552.80元，虚增利润1,112,552.80元。2004年12月31日，闽越花雕与其合并报表范围内的子公司上海福联国际贸易有限公司（以下简称上海福贸）签订债务重组协议，将其他应收款中应收福建省丝绸联合公司5,562,764.90元的债权（账龄为3年以上）转让给上海福贸。在债务人——福建省丝绸联合公司的偿债能力并没有发生变化的情况下，上海福贸在受让该笔债权时，将其账龄由原来的3年以上调整为1年以内并少提坏账准备（没有合理的依据）。《中国证监会行政处罚决定书（闽越花雕及纪金华、吴晓康等人）》证监罚字[2007]26号实务中往往通过貌似不关联的第三方进行转移，或者先以预付账款等方式自己支付给他人再由他人以销售款的方式收回，调整应收账款的金额和账龄应收款项地雷应收款项还涉及到坏账准备的问题117应收款项地雷应收款项还涉及到坏账准备的问题账龄分析法利用坏账准备操纵利润手法之三：调整计提比例000665武汉塑料根据2007年第六届第九次董事会决议，公司本年度变更坏账准备计提比例，增加利润1,605,207.13元，具体情况如下：（单位：元）账龄应收款项原值计提比例坏账准备计提比例坏账准备六个月以内142,543,544.500.00%-5.00%7,127,177.23六月至一年9,169,800.9820.00%1,833,960.205.00%458,490.05一年至二年211,822.3440.00%84,728.9410.00%21,182.23二年至三年467,006.7760.00%280,204.0620.00%93,401.35三年至四年6,493,584.21100.00%6,493,584.2140.00%2,597,433.68五年以上60,711,353.61100.00%60,711,353.61100.00%60,711,353.61合计219,597,112.4169,403,831.0271,009,038.15应收款项帐面价值150,193,281.39148,588,074.26对本报告期影响数1,605,207.13应收款项地雷应收款项还涉及到坏账准备的问题账龄应收款项原值计118应收款项地雷应收款项地雷巨额的预付账款和其他应收款表明企业资金流向可能有问题三九医药披露的中报显示，其期末应收账款8．28亿元，无应收大股东款项，仅有一笔应收关联单位三九精细化工有限公司货款1300多万元；期末其他应收款9．49亿元，其中大股东欠款5．63亿元。但据中国证监会公布的查处结果，截至5月31日，三九医药大股东和关联方占用公司资金超过25亿元。但从三九医药披露的公开信息中却实在看不出25亿元资金出自何处。三九医药大股东及关联方占用上市公司资金占公司净资产的96％，令人触目惊心应收款项地雷应收款项地雷119应收款项地雷在实务中，需要回答以下问题：1、应收款项的增长是否快于销售收入的增长？2、应收款项占总资产的百分比是否逐期增加？3、应收款项周转率是否逐期下降？4、应收款项的增长是否快于总资产的增长？计算公式：应收款项周转率＝销售收入净额/应收款项平均余额应收账款153213572.563403653.88预付款项73611223.6314623771.77应收利息其他应收款33376946.941995614.42合计260201743.180023040.07营业总收入590,463,199.03297,984,886.87应收账款周转率3.8538570014.69980622周转天数94.7103122777.66277649应收款项周转率2.2692515133.723738646应收款项地雷在实务中，需要回答以下问题：计算公式：应收账款1120银河科技000806亿元2007.12.312006.12.312005.12.312004.12.312003.12.312002.12.31应收票据0.230.10.050.070.080.2应收账款5.325.85.737.224.123.74其它应收款3.563.792.851.160.920.82预付账款3.821.711.150.960.760.85应收款项合计12.9311.49.789.415.885.61货币资金1.460.89