财务管理习题

财务管理习题财务管理习题财务管理习题资料仅供参考文件编号：2022年4月财务管理习题版本号：A修改号：1页次：1.0审核：批准:发布日期：南京工程学院经济管理学院财务管理习题（非财务专业）第一章财务管理概述一、单项选择题1、从管理当局可控因素看，影响公司股价高低的两个最基本的因素是（B）。A时间价值和投资风险 B投资报酬率和风险C投资项目和资本结构 D资本成本和贴现率2、相对于每股盈余最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（D）。A没有考虑货币的时间价值 B没有考虑投资的风险价值C不能反映企业潜在的获利能力 D不能直接反映企业当前的获利水平3、在平均利润率不变的情况下，金融资产的供求关系决定市场利率水平。如果资金供应量不变，则经济高涨时，利率（C）。A下降 B不变 C上升 D无法预测4、企业财务关系中最为重要的关系是（C）。A股东与经营者之间的关系B股东与债权人之间的关系C股东、经营者、债权人之间的关系D企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系二、判断题1、在金融市场上利息率的最高限不能超过平均利润率，否则企业将无利可图。（√）2、从财务管理的角度来看，资产的价值既不是其成本价值，也不是其产生的会计收益。（×）3、无论从何种角度来讲，亏损企业的现金循环必不能维持。（×）三、多项选择题1、以企业价值最大化作为企业财务管理的目标，则（ABCE）。A考虑了时间价值 B考虑了风险价值C考虑了所获利润和投入资本额的关系 D可用股价的高低反映财务目标的实现程度E计量比较困难2、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ABCE）。A、没有考虑资金时间价值B、没有考虑风险因素C、容易导致短期行为D、只考虑自身收益没有考虑社会效益E、没有考虑所获利润和投入资本额的关系第二章财务管理的两个基本观念第一节资金时间价值一、单项选择题1、某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率应为（B）A2％ B8% C%D%2、普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1所得的结果，数值上等于（D）A普通年金现值系数B即付年金现值系数C普通年金终值系数D即付年金终值系数3、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，则表述正确的是（D）。A、复利现值系数变大B、复利终值系数变小 C、普通年金现值系数变小D、普通年金终值系数变大 4、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（B）。A相等B前者大于后者C前者小于后者D都有可能二、多项选择题1、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第七年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资本成本率为10％，则相当于该公司现在一次付款的金额为（AB）万元。A10[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,5)]B10(P/A,10%,10)(P/F,10%,5)C10[(P/A,10%,16)-(P/A,10%,6)]D10[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,6)]2、影响实际年利率的因素有（BC）。A本金B名义年利率C一年复利次数D年限三、判断题1、一般说来，货币时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资报酬率。（×）2、计算递延年金终值的方法，与计算普通年金终值方法一样。（√）3、名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（×）四、计算题1、假设以10%的年利率借得500000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利项目，每年至少应收回的现金额为多少元2、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率多少。3、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元。假设年利率为10%，求其现值。4、某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年末的还本付息额为4600元，求借款利率。本题的考点是利用插补法求利息率。据题意，P=12000，A=4600，N=312000=4600（P/A，i，3）（P/A，i，3）=利用内插法（i-7%）/（8%-7%）=（）/（）i=%第二节资金风险价值一、单项选择题1、当某股票的β系数等于1，则表明该股票（C）。A、与现行国库券的收益率相同B、市场风险较低C、与整个市场的平均风险相同D、高出整个市场平均风险的1倍2、按照资本资产定价模型，影响特定股票预期收益率的因素有（ABC）。A、无风险收益率B、平均风险股票的必要收益率C、特定股票的贝他系数D、财务杠杆系数3、投资者风险回避态度和证券市场线斜率的关系是（AC）。A、投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就小B、投资者都愿意冒险，证券市场线斜率就大C、投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就大D、投资者都不愿意冒险，证券市场线斜率就小4、若某投资项目的风险斜率为，无风险投资报酬率为5%，投资报酬率为14%，则该投资项目的风险程度为（C）。A、B、 C、 D、二、判断题1、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零。（×）2、风险和收益是对等的，高风险的投资项目必然会获得高收益。（×）3、资产的风险报酬率是该项资产的贝他值和市场风险报酬率的乘积，而市场风险报酬率是市场投资组合的期望报酬率与无风险报酬率之差。（√）三、计算题1、甲公司持有A、B、C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50％，30％和20％，其β系数分别为，和。市场收益率为15％，无风险收益率为10％。计算：（1）甲公司证券组合的β系数（2）甲公司证券组合的风险收益率（3）甲公司证券组合的必要投资收益率（4）投资A股票的必要收益率2、某公司有A、B两个投资方案可供选择，两方案的收益率及概率分布如下表。试对两个方案风险程度做出评价。要求：（1）计算两个方案报酬率的预期值；（2）计算两个方案的标准差（3）计算两个方案的变异系数（4）根据计算结果做出评价（1）预期收益率期望值：A项目：20%×＋20%×＋10%×＝B项目：50%×＋10%×＋（－10%）×＝（2）计算两个项目收益率的标准差：A项目：B项目：第三章证券投资一、单项选择题1、对债券持有人而言，债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（C）。A购买力风险B变现力风险C违约风险D利率风险2、有一笔国债，5年期，溢价20％发行，票面利率10％，单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率为（C）。A％B％C％D％3、估算股票价值时的贴现率，不能使用（C）。A股票市场的平均收益率B债券收益率加适当的风险报酬率C国债的利息率D投资人要求的必要报酬率4、某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的股利为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值（C）。A20B24C22D185、某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（D）。

A5%B%C10%D%二、多项选择题1、债券的到期收益率（ABCD）。A是投资债券所获得的收益率B是按复利计算的收益率C是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率D是评价债券收益水平的指标E其大小与债券的票面利率无关2、下列因素中影响债券价值的是（BDE）。A债券价格B债券计息方式C票面利率D当前市场利率E债券付息方式3、股票预期报酬率包括（AC）。A预期股利收益率B预期股利增长率C预期资本利得收益率D预期资本利得增长率4、相对于股票投资而言，债券投资的优点有（AB）。A本金安全性高B收入稳定性高C购买力风险低D拥有管理权5、与股票内在价值呈反方向变化的因素有（CD）。A股利年增长率B年股利C预期的报酬率Dβ系数三、判断题1、利率固定不变的债券，可以避免利率波动的风险。（×）2、对债券投资收益评价时，应以债券价值和到期收益率作为评价债券收益的标准，票面利率不影响债券收益。（×）3、股票的价值是指实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。（×）四、计算题1、某公司拟于2000年2月1日购买一张5年期面值为1000元的债券，其票面利率为5％，每年2月1日计算并支付一次利息，并于到期日一次还本。同期市场利率6％，债券的市价为940元，应否购买该债券。V＝50×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=50×＋1000×＝（元）由于债券的价值（元）大于市价（940元），如不考虑风险的问题，购买此债券是合算的。2、某公司在2001年1月1日发行的新债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年后到期，每年12月31日付息一次，债券按面值发行。要求：（1）2001年1月1日到期收益率是多少1000=100*（P/A,i，5）+(P/F,I（2）假定2005年1月1日的市场利率下降到8％，那么此时债券的价值是多少（3）假定2005年1月1日的市价为900元，此时购买债券的到期收益率是多少3、K公司股票的贝他系数为，无风险收益率为6％，平均风险股票的必要收益率为10％。要求：（1）计算该公司股票的必要收益率；6%+*(10%-6%)=16%（2）若该股票为固定成长股，成长率为6％，预计一年后股利为元，计算该股票的价值。(16%-6%)=15（3）如果按每股18元价格买入该股票，计算该股票预期收益率。R=D/P+g=18+6%=%第四章固定资产投资管理一、单项选择题1、下列各项中，不会对投资项目的内含报酬率指标产生影响的因素是（D）。A原始投资 B现金流量 C项目计算期 D设定折现率2、当某方案的净现值大于零时，其内部收益率（C）。A、可能小于零B、一定等于零C、一定大于设定折现率D、可能等于设定折现率3、一个投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税率40％，则该方案年现金流量净额为（B）万元。A90 B139 C175 D544、某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利万元，年折旧率10％，则投资回收期为（C）。A3年 B5年 C4年 D6年5、下列关于投资项目的回收期法的说法中，不正确的是（D）。A它忽略了货币时间价值B它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C它不能测度项目的盈利性D它不能测度项目的流动性二、多项选择题1、甲方案的净现值为8600元，内含报酬率为10％；乙方案的净现值为6800，内含报酬率为15％，则下列说法正确的有（CD）。A甲方案优于乙方案 B乙方案优于甲方案C若两方案互斥，甲优于乙D若两方案独立，乙优于甲2、确定一个投资方案可行的必要条件是（BC）。A内含报酬率大于1 B净现值大于零C现值指数大于1 D回收期小于一年3、投资项目的内含报酬率是指（BCD）。A投资收益额与原始投资额的比率B能使未来现金流入现值与未来现金流出现值相等的贴现率C能使投资方案现值指数为1的贴现率D能使投资方案净现值为零的贴现率4、投资项目的现金流出量包括（AB）。A购买固定资产的价款 B流动资金垫支C固定资产折旧 D递延资产摊销5、采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的折现率通常有（ABC）。A投资项目的资本成本率 B投资的机会成本率C行业平均资本收益率 D投资项目的内含报酬率三、判断题1、某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值400万元，内含报酬率为10％；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15％。据此可以认定A方案较好。（√）2、ABC公司对某投资项目的分析于评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为30％，年税后营业收入为700万元，税后付现成本350万元，税后净利润210万元。那么，该项目年营业现金净流量为410万元。（√）3、对于投资方案，只有增量现金流量才是相关现金流量。（√）4、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。（√）四、计算题1、某固定资产项目需在建设期起点一次投入资金210万元，建设期为2年，第二年末完工，并于完工后投入流动资金30万元。预计固定资产投产后，使企业各年的经营净利润增加60万元。该固定资产的使用寿命期5年，残值10万元，直线法提折旧。垫支的流动资金于项目终结时一次收回。该项目的资本成本率为10％。计算该项目各年的现金净流量，并利用净现值指标对项目的财务可行性做出评价。2、甲公司正在考虑开发一种新产品，假定该产品行销期估计为5年，5年停产。生产该产品所获得的收入和需要的成本等有关资料如下：投资购入机器设备100000元投产需垫支流动资金50000元每年的销售收入80000元每年的材料、人工等付现成本50000元前四年每年的设备维修费2000元5年后设备的残值10000元假定新产品的最低投资报酬率为10％，不考虑所得税。计算项目各年的现金净流量，并用内部收益率指标对新产品开发方案是否可行进行评价。（1）项目各年的现金净流量

NCF0=

-固定资产投资-垫支的流动资金

=-=-150000

（元）

NCF1-4=销售收入

–

付现成本

=

80000

–

50000

-

2000=28000（元）

NCF5

=

销售收入-

付现成本

+残值

+回收垫支的流动资金

=80000

–

50000+10000+50000

=90000（元）

（2）内部收益率

由于投产各年的经营净现金流量不等，所以采用试算法进行厕所。

当贴现率为9%时，项目的净现值为：

NPV=

-150000

+28000×（P/A，9%，4）+90000×（P/F，9%，5）

=

-150000

+28000×

+

90000×

=

-

780（元）

当贴现率为8%时，项目的净现值为：

NPV=

-150000

+28000×（P/A，8%，4）+90000×（P/F，8%，5）

=150000

+28000×

+

90000×

=4026（元）

最后用插值法计算内部收益率

IRR=

8%

+1%×[4026÷(4026+780)]

=%

(3)内部收益率%<

投资报酬率10%，所以方案不可行。3、某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本5000元。乙方案：需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用300元，另外需垫支流动资金3000元。假设所得税率为40％，资金成本为10％。要求：（1）计算两个方案的年折旧（3）计算两个方案的各年预期现金流量（4）计算两个方案的净现值（5）计算两个方案的内含报酬率（6）计算两个方案的回收期解：(1)甲方案年折旧额=30000/5=6000(元)

乙方案年折旧额=（36000－6000）÷5=6000(元)（3）列表计算两个方案的营业现金流入：营业现金流入计算表单位：元年份12345甲方案：销售收入(1)付现成本(2)折旧(3)税前利润(4)=(1)-(2)-(3)所得税(5)=(4)×40%税后利润(6)=(4)-(5)营业现金流入(7)=(3)+(6)或(7)=(1)-(2)-(5)1500050006000400016002400840015000500060004000160024008400150005000600040001600240084001500050006000400016002400840015000500060004000160024008400乙方案：销售收入(1)付现成本(2)折旧(3)税前利润(4)=(1)-(2)-(3)所得税(5)=(4)×40%税后利润(6)=(4)-(5)营业现金流入(7)=(3)+(6)或(7)=(1)-(2)-(5)1700060006000500020003000900017000630060004700188028208820170006600600044001760264086401700069006000410016402460846017000720060003800152022808280(4)计算净现值

甲方案：NPV＝8,400×（P/A，10％，5）－30,000

＝8,400×－30,000＝－30000＝

乙方案：NPV＝9,000×（P/F，10％，1）＋8,820×（P/F，10％，2）＋8,640×（P/F，10％，3）＋8,460×（P/F，10％，4）＋17,280×（P/F，10％，5）－39,000＝－39000＝－

(5)两个方案的内含报酬率：甲方案每年现金流入量相等，可利用“年金现值系数”计算：原始投资=每年现金流入量×年金现值系数30000=8400×（P/A，i，5）(P/A，i，5)=30000/8400=查年金现值系数表，与最接近的现值系数和分别指向12%和14%，采用插补法确定内含报酬率为：甲方案内含报酬率=12%+2%×[乙方案各年现金流量不相等，采用“逐步测试法”：已知i=10%，NPV=，则应降低贴现率再测试：令i=9%，计算净现值：NPV=9000×(P/F，9%，1)+8820×(P/F，9%，2)+8640×(P/F，9%，3)+8460×(P/F，9%，4)+17280×(P/F，9%，5)-39000=(元)采用插值法计算：乙方案内含报酬率=9%+1%×[÷甲方案的内含报酬率大于企业的资金成本10%，为可行方案;乙方案的内含报酬率小于资金成本，为不可行方案。(6)投资回收期：甲方案各年现金流入量相等，且原始投资一次投入，可使用“公式法”计算：甲方案回收期=30000/8400=(年)乙方案各年现金流入量不等，使用“累计法”计算：乙方案回收期=4+(39000-9000-8820-8640-8460)÷17280=(年)第五章筹资方式一、单项选择题1．某债券面值为1000元，票面年利率为10％，期限5年，每半年支付一次利息。若市场利率为10％，则其发行时的价格将（C）。A、高于1000元B、低于1000元C、等于1000元D、无法计算2．下列各项中属于商业信用的是（C）。A、商业银行贷款B、应交税金C、应付账款D、融资租赁3．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（C）。A、经营租赁B、售后回租C、杠杆租赁D、直接租赁4．可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转换为（B）。A、其他债券B、普通股C、优先股D、收益债券5．某企业按“2/10，n/60”的条件购进商品50000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本为（D）A、2％B、12％C、％D、％二、多项选择题1．可以筹措长期资金的方式有（BCD）。A、商业信用B、吸收直接投资C、发行债券D、融资租赁2．普通股与优先股的共同特征主要有（BC）。A、需支付固定股息B、同属公司股本C、股息从净利润中付D、可参与公司重大决策3．与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（ABD）。A、筹资速度快B、借款弹性大C、使用限制少D、筹资费用低4．融资租赁的特点有（ABC）。A、租期较长B、租赁期满，设备一般作价转让给承租人C、不得任意中止租赁合同D、出租方提供维修和保养方面的服务5．负债筹资的方式有（BCD）。A、发行股票B、银行措款C、发行债券D、融资租赁三、判断题1、在有关现金折扣业务中，“2/10，n/30”是指：若付款方在一天内付款，可以享受20％的价格优惠。（×2、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（√）3、优先股股息和债券利息都要定期支付，均应作为财务费用，在所得税前列支。（×）4、商业信用筹资的最大优越性在于容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂手续的筹资手段。（√）5、放弃现金折扣的机会成本与折扣率成同方向变化。（√）第六章资本成本一、单项选择题

1、企业财务人员在进行追加筹资决策时，所使用的资本成本率是（C）。

A、个别资本成本率B、综合资本成本率

C、边际资本成本率D、所有者权益资本成本率

2、某公司发行面额1000万元，票面利率为12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率33%的债券，该债券发行价格为1200万元，则债券资本成本为（B）。

A、%B、%C、%D、%3、某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年率分别为5%和9%，则优先股成本为（A）

A、%B、%C、%D、%4、在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（C）。

A、长期借款成本B、债券成本

C、保留盈余成本D、普通股成本二、多项选择题

1、债券资金成本一般应包括下列哪些内容（ABCD）。

A、债券利息B、发行印刷费

C、发行注册费D、上市费以及推销费用2、保留盈余的资本成本，正确的说法是（BCD）。A、它不存在成本问题B、其成本是一种机会成本C、它的成本计算不考虑筹资费用D、它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率3、在个别资本成本中须考虑所得税因素的是（AB）。

A、债券成本B、银行借款成本

C、普通股成本D、留存收益成本4、某企业的资金总额中长期借款占20%。其中：当长期借款在50000元以内时，借款的资本成本为5%；当借款在50000——100000元时，借款的资本成本为6%；当长期借款在100000元以上时，借款的资本成本为7%，则其筹资突破点为（）元。

A、250000B、50000C、500000三、判断题

1、资金成本计算的正确与否，只影响筹资方案的选择。（×）2、资本成本通常用相对数表示，即用资费用加上筹资费用之和除以筹资额的商。（×）3、一般而言，债券成本高于长期借款成本。（×）四、计算题：1、政府债券利息率为％，市场平均股票收益率为15％。某公司股票β系数为，计算普通股成本。2、某股份有限公司普通股每股市价20元，先准备增发80000股，预计筹资费用率为6%，第一年每股发放股利2元，股利增长率为5%。计算本次增发普通股的资本成本。3、某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。计算该筹资方案的综合资金成本。第七章杠杆利益和资本结构一、单项选择题

1．调整企业资本结构并不能（B）。

A.降低财务风险B.降低经营风险

C.降低资本成本D.增强融资弹性

2．某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为，如果目前每股收益为1元，那么若销售额增加一倍，则每股收益将增长为（C）。

元/股元/股

元/股元/股

3．若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是（B）。

A.此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点

B.此时的经营杠杆系数趋近于无穷小

C.此时的营业销售利润率等于零

D.此时的边际贡献等于固定成本

4．某公司全部资产120万元，负债比率为40%，负债利率为10%，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（B）。

C.

5．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（A）。A、发行债券B、发行优先股C、发行普通股D、使用内部留存二、多项选择题

1．在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有（AC）。

A.降低企业资本成本B.降低企业财务风险

C.加大企业财务风险D.提高企业经营能力

2．下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（AC）。

A.产品边际贡献总额B.所得税税率

C.固定成本D.财务费用

3．对财务杠杆系数意义的表述正确的是（BD）。

A.财务杠杆系数越大，财务风险越小

B.企业无负债、无优先股时，财务杠杆系数为1

C.财务杠杆系数表明的是销售变动率相当于每股收益变动率的倍数

D.财务杠杆系数越大，预期的每股收益也越大

4．企业降低经营风险的途径一般有（AC）。

A.增加销售量B.增加自有资本

C.降低变动成本D.增加固定成本比例

5．融资决策中的总杠杆具有如下性质（AC）。A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前收益的比率C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大三、判断题

1．当固定成本为零或业务量为无穷大时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动（√）

2．假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小（√）

3．在各种资金来源中，凡是须支付固定性资本成本的资金都产生财务杠杆作用。（√）4．每股收益无差别点法只考虑了资本结构对每股收益的影响，但没有考虑资本结构对风险的影响。（√）5.企业最优资本结构是指在一定条件下使企业自有资本成本最低的资本结构。（×）四、计算题1、某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40％，公司全年固定成本总额2400万元，其中公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，发行费用占发行价格的2％，债券年利息为当年利息总额达20％。要求（1）计算当年税前利润 （2）计算当年利息总额（3）计算当年息税前利润（4）计算当年已获利息倍数（5）计算当年经营杠杆系数（6）计算当年债券筹资的资本成本2、某企业负债总额为25万元，负债的平均年利率8%，权益乘数为2，全年固定成本总额18万元，年税后净利润万元。所得税率33%。要求根据以上资料：（1）计算该企业息税前利润总额。（2）计算该企业利息保障倍数、DOL、DFL、DTL。（3）计算该企业资产净利率、净资产收益率。

（1）税前利润=÷（1－33％）=10（万元）利息=25×8％2（万元）息税前利润=10＋2＝12（万元）（2）利息保障倍数=12÷2=6DOL=（1＋18）÷12=25DFL＝12÷（12－2）＝DTL＝×＝3（3）由权益来数得，资产总额=50（万元）资产净利率=÷50=％权益净利率=÷（50-25）=％3、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为债务资本20％（年利息为20万元），普通股权益资本80％（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资480万元，有两种筹资方式可供选择：甲方案：全部发行普通股：增发6万股，每股面值80元乙方案：全部筹措长期债务：利率为10％，利息48万元假定发行费用不计，所得税率为25％。要求：（1）计算每股收益无差别点及无差别点时的每股收益额（2）计算处于每股收益无差别点时的甲、乙方案的财务杠杆系数（3）如果EBIT在无差别点上增长10%，计算甲、乙方案每股收益的增长幅度，比较并说明差异原因。（4）企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，计算此时甲、乙两方案的每股收益，判断企业应选择哪个筹资方案