可持续发展的城市轨道交通系统融资模式

可持续发展的城市轨道交通融资模式城市轨道交通发展概况城市轨道交通融资模式介绍国家开发银行贷款程序城市轨道交通行业投融资分析城市轨道交通投融资体系的建立1.国内轨道交通发展概况1.城市轨道交通发展概况我国轨道交通正在向网络化方向发展，轨道交通项目已在城市公共交通中发挥骨干作用。北京、上海、广州等10个城市拥有已建成的轨道交通线路，总里程达394公里。目前天津、重庆等6个城市正在修建轨道交通，总里程约284公里。共有25个城市规划了轨道交通网络，总里程高达5800公里，总投资超过6000亿元。1.城市轨道交通发展概况国家开发银行从1997年开始，先后为北京、上海、广州、武汉、南京、深圳、天津等城市的十几个轨道交通项目提供了贷款贷款总承诺额到2005年1季度已达到600亿元，贷款余额为433亿元有力地促进了这些城市轨道交通的发展，坚定了政府建设轨道交通的信心2.城市轨道交通融资模式2.1传统模式北京----依靠市政府补贴上海----打捆贷款广州----全市土地批租收入明确是建设和债务偿还的资金来源深圳----以政府财力为依托，银团贷款天津、南京----为轨道交通的发展建立长期稳定的现金流2.1传统模式

传统城市轨道交通建设项目的共性：建立在以当地政府信用的基础上，政府作为直接投资者，政府承担项目的无限责任，即建设投资、还款补贴和运营亏损补贴。

传统模式由于受到政府财力限制，难以大规模快速发展城市轨道交通。2.2新的模式

北京地铁4号线、深圳地铁4号线采用特许经营的模式。特许经营的主要内容：由政府授予项目公司（PPP）一定期限的特许经营权；特许公司投资、建设项目工程，负责项目的运营管理、全部设施的维护和更新，以及站内的商业经营，通过地铁票款收入及站内商业经营收入回收投资；特许经营期结束后，特许权终止，特许公司将项目设施完好、无偿地移交市政府指定部门。2.2新的模式项目公司收益保障：深圳地铁4号线——按投资者与政府约定的预期投资回报率反算项目的应有收入，不足部分政府以沿线土地补贴给项目公司北京地铁4号线——当运营年度的实际平均票价低于双方约定的预测平均票价收入水平，差额部分由市政府给予补偿。在特许公司的运营达到政府规定的运营标准的前提下，当实际客流达不到预测客流的80%时，政府同意将给予特许公司一定补贴2.2新的模式式新模式的的共性：：项目融融资，政政府不再再作为直直接投资资者，而而是给予予项目公公司特许许经营权权，与投投资者约约定投资资成本和和预期收收益，通通过特定定形式给给予相应应的补贴贴，不再再承担由由于项目目公司经经营不善善亏损的的风险，，政府承承担有限责任任。可在目目前的有有限财力力情况下下，给予予投资者者信心，，政府以远远期社会会收益替替代了近近期的集集中投资资，加快城市市轨道交交通的发发展。3.介绍国家家开发银银行贷款款程序3.1国家开发发银行简简介开发银行行是直属属国务院院领导的的具有法法定国家家信用的的开发性性金融机机构，于于1994年3月成立。。注册资本本金500亿元人民民币。目前在全全国设有有32家分行以以及宁波波、厦门门、青岛岛和香港港代表处处。中国国银监会会已经批批准成立立西藏代代表处。。3.1国家开发发银行简简介成立十一一年以来来，累计计向“两两基一支支”领域域的重要要行业4000多个项目目发放贷贷款16000多亿元。。截至2004年底，信信贷资产产达13786亿元。近六年来来，开行行不良贷贷款率和和不良资资产率持持续下降降，从2002年6月底开始始，主要要经营指指标已进进入国际际先进水水平。截至2004年底，当当期本息息回收率率99.77%；不良贷贷款率1.21%；资本充充足率10.5%。3.1国家开发发银行简简介开发银行行支持领领域“能运材农农林水”以及军工工、高科科技等基基础物质质瓶颈及及配套领领域；就业、教教育、医医疗、中中小企业业和西部部大开发发、东北北地区等等老工业业基地、、县域经经济及救救灾应急急等社会会瓶颈领领域；境外能源源、矿产产资源及及相关基基础设施施，这是是国家的的发展战战略，也也是“两基一支支”业务在海海外的延延伸；金融合作作和促进进金融安安全、稳稳定，这这是市场场发展、、金融发发展产生生的新瓶瓶颈。3.2国家家开开发发银银行行主主要要业业务务范范围围开行行开开展展的的主主要要业业务务包包括括：：人民民币币贷贷款款外汇汇贷贷款款担保保和和信信用用证证咨询询及及财财务务顾顾问问产业业基基金金投投资资与与管管理理企业业债债券券承承销销表外外管管理理资资产产（（间间接接银银团团、、联联合合贷贷款款、、委委托托管管理理资资产产等等））3.3国家家开开发发银银行行政政策策性性贷贷款款贷款期限根据城市轨道交通项目的特点，开发银行不仅可以提供期限在一年以内的短期贷款，而且可以提供贷款期限长达30年的长期贷款。3.3国家家开开发发银银行行政政策策性性贷贷款款贷款利率浮动利率----根据中国人民银行公布的贷款基准利率确定。固定利率----为使轨道交通项目在运营期的财务风险得以控制，开发银行可根据项目需要提供各种期限的固定利率组合贷款。可采用一次报价和逐笔报价方式。3.3国家家开开发发银银行行政政策策性性贷贷款款技术术援援助助贷款款是开开发发银银行行特特有有的的贷贷款款品品种种。。用于帮帮助受受援对对象作作好规规划和和项目目前期期工作作。A类：主主要对对象为为准政政府性性质的的融资资平台台，主主要用用于开开展规规划工工作，，利率率为0，信用用贷款款，单单次申申请额额<=200万元。。B类：主主要对对象为为具有有统借借统还还能力力的行行业主主管部部门以以及大大型企企业集集团等等，主主要用用于重重大项项目前前期工工作，，年利利率为为3.6%，原则则上要要求提提供担担保，，单次次申请请额<=20000万元。。3.3国家开开发银银行政政策性性贷款款软贷款款开发银银行特特有的的贷款款品种种。主要用用于国国家批批准建建设的的基础础设施施、基基础产产业和和支柱柱产业业的重重点建建设项项目及及其配配套工工程：：少数亟亟需扶扶持、、政策策性很很强的的项目目；长期使使用基基本建建设经经营基基金及及其他他专项项基金金而现现在又又无新新的财财政性性资金金来源源的行行业中中的重重点建建设项项目；；国务院院出资资的国国有独独资公公司和和国务务院直直接联联系的的国有有独资资政策策性投投资机机构参参股、、控股股需要要软贷贷款的的建设设项目目；国务院院确定定给予予贷款款支持持的建建设项项目。。3.4贷款申申请借款人应提供的文件和资料借款申请书；国务院批准的城市轨道交通建设规划及项目可行性研究报告或初步设计文件；借款人营业执照复印件、近四年财务报表及审计报告；担保人营业执照复印件、担保意向书、近四年财务报表及审计报告；项目投资计划，开发银行贷款贷款使用及偿还计划；开发银行认为必要的其他文件。3.4贷款申申请借款申申请书书的主主要内内容建设的的必要要性、、建设设规模模、项项目批批复、、工期期安排排；项目市市场供供求状状况及及发展展前景景；借款人人企业业性质质、注注册资资本金金、经经济实实力、、近三三年生生产经经营状状况及及资信信状况况；申请开开发银银行贷贷款金金额、、贷款款期限限；项目预预计经经济效效益、、借款款综合合效益益；建议采采用的的担保保方式式、担担保人人或抵抵(质)押物基基本情情况；；项目存存在的的主要要风险险及防防范措措施。。3.5贷款申申请的的受理理受理部门借款人可向所在省、市的开发银行分行提出借款申请。3.6国家开开发银银行评评审体体系债项评审分离信用评审信用评审先行客户信用评级贷款评审3.6国家开开发银银行评评审体体系——客户信信用评评级评级对对象指开发发银行行已经经或可可能向向其提提供信信用服服务的的客户户，包包括：：开发银银行全全部种种类贷贷款的的借款款人(含担保保人)；交易对对手；；需要进进行信信用评评审的的其他他客户户。3.6国家开开发银银行评评审体体系——客户信信用评评级主要内内容客户信信用评评级是是对客客户信信用意意愿、、信用用能力力进行行综合合评价价，并并用特特定的的等级级符号号标定定其信信用等等级的的过程程。客客户信信用意意愿、、信用用能力力评价价一般般包括括以下下内容容：信用意意愿——客户的的道德德信用用状况况、信信用记记录、、法人人治理理结构构、企企业管管理水水平；；信用能能力——客户的的市场场状况况、企企业的的核心心竞争争力、、财务务状况况的稳稳定性性、流流动性性和偿偿债能能力。。3.6国家开开发银银行评评审体体系——客户信信用评评级等级划划分开发银银行将将客户户信用用等级级设置置为十十三级级。由由高到到低的的顺序序：AAA、AA+、AA、AA－；A+、A、A-、BBB+、BBB、BBB-；BB、C、D。3.6国家开开发银银行评评审体体系——贷款评评审主要内内容借款人人评审审项目风风险评评审（（项目目政策策、技技术及及完工工风险险；资资金风风险；；市场场风险险；财财务风风险））偿债能能力评评审信用结结构评评审（（政府府信用用、企企业信信用、、市场场信用用、违违约风风险分分担机机制））贷款风风险度度量和和贷款款贡献献度评评价评审谈谈判及及“三师”意见3.7项目开开发至至贷款款决策策程序序项目储备库(路演排序)项目开发、培育项目评审(行外专家参与并提出独立意见)行内有关部门进行风险判断贷款委员会独立委员进行电子路演汇总评审质量、路演质量、路演结果、专家意见等贷款委员会审议行长审批入库路演投票入评路演投票合同签订贷款承诺3.7项目开开发至至贷款款决策策程序序——项目开开发储储备流流程业务发发展局局分行企业局局评审局局投资业业务局局国金局局评审局局企业局局分行贷款评审业务发展局成立项目开发评审工作组客户关系分类项目开发指导意见项目储备库筛选入库项目开发培育项目意向承诺、准承诺函项目储备库管理信用评级库查询信息否是3.7项目开开发至至贷款款决策策程序序——信用评评级流流程独立审查意见信用管理局信用评审计划信用管理局信用评审计划信用管理局评审管理局组织路演审议独立审查意见信用管理局综合汇总报告信用管理局信用委员会集中审议行长批准纪要公布结论独立审查意见信用管理局提交信用评审报告3.7项目开开发至至贷款款决策策程序序——贷款评评审流流程信用评审项目储备评审计划评审组织评审调研/谈判编写评审报告合规性审核审议小组审议提交评审报告补充完善不合规信用局评管局评审局企业局分行国金局4.城市轨轨道交交通行行业投投融资资分析析4.1城市轨轨道交交通投投融资资特性性分析析城市轨轨道交交通是是准公公共产产品具有很很大的的外部部效应应具有明明显的的规模模效应应4.2城市轨轨道交交通的的投融融资结结构轨道交交通建建设项项目中中，投投资（（资本本金））约占占50%－60%，融资资约占占40%-50%。这是是一个个相对对的比比例，，体现现了投投融资资模式式的灵灵活性性。不不同的的比例例决定定了不不同的的融资资工具具使用用和管管理体体制。。在投融融资结结构中中，投投资的的部分分可由由承建建公司司的投投入、、政府府出资资、受受益人人等的的投资资所共共同组组成。。资本本金投投入的的多少少对融融资商商的信信心至至关重重要，，因此此比例例不宜宜太低低，但但比例例过高高，将将会限限制融融资的的灵活活性，，不利利于通通过政政策和和资金金的双双重投投入来来加速速轨道道交通通项目目的运运作。。融资部部分可可以通通过国国内银银行贷贷款、、国外外政府府贷款款以及及出口口信贷贷等进进行，，也可可以从从债券券市场场和证证券市市场融融资等等。4.3影响轨轨道交交通项项目投投融资资的因因素分分析由于轨轨道交交通项项目投投资大大、运运营成成本高高等特特点，，世界界各国国地铁铁除很很少部部分能能够保保本运运营和和有盈盈利外外，绝绝大多多数难难以用用票务务收入入来满满足运运营的的需求求和偿偿还投投资，，更谈谈不上上滚动动发展展。4.3影响轨轨道交交通项项目投投融资资的因因素分分析下表给给出了了几个个城市市地铁铁运营营情况况。从从表中中可以以看出出：大大部分分城市市的地地铁票票务收收入只只是运运营费费用的的50%－80%左右，，都不不能满满足维维持日日常运运营的的需要要，有有相当当大的的一部部分需需政府府的财财政补补贴，，少量量的有有商业业补贴贴。国别城市票款收入％财政补贴％其他％日本东京86410法国巴黎42.557.5德国柏林335710英国伦敦85.514.5英国曼彻斯特7228美国华盛顿31.166.12.84.3影响轨轨道交交通项项目投投融资资的因因素分分析政策影影响----财政政政策、、信贷贷政策策、价价格政政策、、公共共交通通政策策国民经经济发发展水水平地区与与城市市发展展战略略和规规划居民出出行需需求5.城市轨轨道交交通投投融资资体系系的建建立5.1轨道交交通项项目建建设必必要性性及政政府责责任的的确认认制定完完善的的轨道道交通通发展展战略略创造并并形成成良好好的轨轨道交交通投投融资资体制制，协协调各各参与与者的的动机机，吸吸引社社会各各方面面资金金政府要要建立立轨道道交通通长期期稳定定的资资金来来源由于轨轨道交交通的的特性性，走走向良良性运运作之之前无无法摆摆脱政政府支支持政府退退出应应选择择适当当的时时机（（香港港地铁铁）建立合合理机机制，，使地地铁沿沿线增增值收收益流流向政政府财财政和和项目目公司司5.2轨道交交通项项目建建设利利益的的确认认轨道交交通项项目虽虽然作作为城城市准准公益益性基基础设设施项项目，，但仍仍可以以带来来很大大的社社会效效益，，在建建设轨轨道交交通项项目时时应对对项目目建设设的利利益获获得者者进行行确认认。根根据对对利益益获得得者的的确认认，设设计投投融资资机制制，使使利益益的获获得与与责任任的确确认统统一。。5.3轨道交交通项项目的的参与与者构构成项

目市政、能源配套设计（咨询）监理（咨询）政府承包承建商环境评估融资商保险公司运营商金融机构投资商法律顾问法

定

环

境政策性银行商业银行5.4轨道交交通项项目参参与者者不同同的参参与动动机政府——发展经经济、、完善善城市市功能能、提提升城城市形形象沿线经经济实实体——获取城城市功功能提提升带带来的的额外外利润润承包商商、供供应商商——销售产产品、、获取取利润润战略投投资者者——寻求长长期稳稳定的的投资资回报报金融机机构——寻求优优质的的贷款款资产产5.5轨道交交通项项目建建设模模式的的探索索确立政政府责责任，，控制制投资资导向向和建建立政政府信信用平平台；；公开招招标选选择投投资人人、设设计者者、建建筑商商等，，可以以控制制投资资规模模和质质量；；完善善工工程程保保险险，，可可以以控控制制投投资资风风险险；；公开开招招标标