股市大势分析课件

股市大势分析的思路文

兵2014-12-25研判股票市场的简要基本面框架价格=盈利*估值倍数对宏（中）观经济形势的认知和预测市场流动性（资金和意愿）政策（看得见的手）关注宏观经济的三个方面基本面政策面资金面市场预期判断经济周期阶段判断经济政策对所处经济周期的影响-判断经济形势和政策对市场资金量（流动性）的影响政策面指标财政政策

-目标：通过调节国民收入的分配和再分配实现社会公平

-工具：政府财政支出、税收、转移支付、债务

-对经济的影响：长期货币政策

-目标：通过调节货币流通量维护略有扩张的物价水平

-工具：利率、存款准备金率、再贴现率、公开市场业务

-对经济的影响：短期产业政策和区域政策

-目标：调节国民经济重要比例关系-工具：优惠或限制性财税、利率等政策-长期资金面指标货币供应量： M0，M1，M2存贷款增速： 存贷款余额、居民储蓄存款外汇占款： 外汇储备、贸易顺差经济周期分析经济周期确认：衰退后期/复苏前期（2014-12）股市往往在衰退中后期见底经济发展前瞻分析GDP三驾马车：出口/投资/消费出口：2月起增加投资：底部消费：下降经济周期分析丹歌马洛周期：分析：通胀周期（CPI/利率下行）；利润周期（PMI/GDP下行）流动性周期（M1下行/G股指上行）分析：PMI下跌后期/CPI下跌后期关注：股市高点位于利率/CPI低点

与PMI/工业增加值/GDP高点之间流动性分析流动性对大盘影响是第一位的，业绩是第二位；流动性政策的趋势性决定了大盘的趋势性（一般1年）流动性决定了A股市场的估值中枢（PE的平均水平）当银行定期存款增速和规模达到顶峰时，股市的底部往往也就出现了，反之也成立。分析：警惕在底部流动性分析M1-M2规则M1增速与M2增速之差，高点时上证指数到达阶段性高点。在增速之差到达低点时指数也处于阶段低点。分析：目前M1-M2是-9.1%，股市底部流动性分析上交所A流通市值与M2比值自由流通市值/M2比率(以下简称为“比率”)。当“比率”升逾15%时，市场普遍见顶回落。分析：目前14.8%，已在高位流动性分析上证综指与同业拆借利率(Shibor)正相关拆借利率越高，说明市场缺钱;拆借利率越低，说明市场不缺钱。研究市场资金的供求状况，判断国家未来的货币政策分析：目前SHIBOR处于底部流动性分析美元供给和上证：负相关性美元兑其他货币升值带动RMB兑其他货币升值，不利出口分析：目前两者是正相关，需要警惕股市估值分析市净率值低于2往往意味着A股处于底部，而高于5则意味着A股处于顶部。对于A股而言20倍市盈率以下时大盘位于底部区城，40倍以上时就位于顶部区域了。彼得林奇：小盘PE=大盘PE；小盘PE=2大盘PE三顶底序列：估值底-政策底-市场底股市相关政策分析在A股市场中，主力资金永远都在盯着政策，政策是股市最大博弈者的工具。一项重大政策出台后，如果连散户都看得出来，急匆匆地跳上去，那么行情肯定会反复，让散户大部分下车之后，主力才会开始正式利用这个机会。股市相关政策分析几个问题：政策是希望增长还是稳定？（GDP/CPI）经验表明当CPI大于4%，则稳定为重（头部）；当CPI小于1%（底部），则增长为重。政策何时会出台？相关政策出台，通常滞后于经济，需等待第一次出相关政策，效果具有滞后性政府换届的因素？新政府通常会出积极政策：加大投资/改革等股市相关政策分析IPO政策股票市场中每一次发行新股或者增发都意味着要抽血，关键就要看“输血得快”还是“抽血得快，IPO多数情况下没有改变股市既有趋势当二级市场扩容加速的时候，距离股指见顶已经近在眼前。反过来，当二级市场扩容行为导致市场泡沫急遣减少、整体估值水平大幅降低的时候，距离大盘见底也就不远了。IPO重启通常利好于券商分析：目前维持每月20个左右股票发行速度技术趋势分析哈尔兹法则：上涨N%表明上升趋势确定，下跌N%表明下降趋势确定其中这个N一般情况基本上在10-20的范围之内，也就是说大盘上涨0%-20%之后我们应该采取牛市策略，大盘下跌10%-20%之后我们应该采取熊市策略。分析：密切跟踪上证，注意市场头部市场主力分析汇金分析（中央汇金投资有限责任公司）银河证券北京月坛营业部正是大名鼎鼎的中央汇金公司的交易席位汇金入市，属于政策性救市，尚需要等待市场底部市场主力分析基金仓位88%开放式股票型基金的仓位：60%<仓位<95%，当基金的仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌如上证综指在几次大跌，对应基金仓位分别是83.87%、86%、89.68%和88.95%;而在1664点对应的基金仓仅为70.32%市场情绪分析市场情绪具有非理性市场情绪既有自我强化性市场情绪逆转是迅速的具有突然性/偶然性抄底要谨慎常见的救市方法-1减少市场供应市场下跌根本原因是供需失衡，即供应太大，需求不足，造成资金面吃紧01年7月史上最长的四年大熊市，发端于国有股的减持07年10月开始的史上最惨烈的大熊市，源于2倍于当时流动市值的大小非开始集中出笼由此可见供需失衡的巨大杀伤力熊市中减少市场供应是救市的根本办法之一历史上政府多次使用减少供应的办法救市，如暂停新股发行上市、严格控制增发等融资行为常见的救市方法-2增加市场需求包括新增偏股型基金，鼓励支持央企及其他上市公司大股东增持和回购08年底，中央汇金公司还在二级市场多次增持工、中、建三大行股票，社保基金也在1800点宣布入市，对稳定市场起到了一定作用但是对稳定市场至关重要的平准基金始终无法正式诞生，虽然市场呼声很高，这也是我国股市的特色吧常见的救市方法-3降税降低印花税是我国经常使用的救市方法08年的两次突发性大反弹4.24行情和9.19行情都和降低印花税密切相关08年股市下跌最惨烈，印花税也降到历史最低点历史经验表明，单一的减税方法并不能够改变熊市下跌趋势，仅仅刺激短暂的反弹，印花税实际意义是逐步增加市场存量资金，但数量有限；更大的意义在于表明管理层稳定股市的态度，对市场心理影响巨大常见的救市方法-4神秘资金托市我国没平准基金，但不等于没救市资金，熊市中，有时会有神秘资金入市（汇金）历史上，指标股护盘最终都是失败的，如果市场需要指标股护盘，就表明他已经病入膏肓，此时投资者要赶紧逃命，千万别相信机构或媒体对护盘行为的大肆发挥常见的救市方法-5大造维稳舆论证监会和其他相关部门如国资委、央行的官员都会在各种场合发表维稳言论新华社、人民日报、三大证券报等这些官方权威媒体也会配合经常发布正面文章，以增加市场信心熊市中，大家损失惨重，天天盼望重大救市方法出台，但这是不谙中国国情的幻想我国股市自1990年诞生之日气，主要功能在于为企业融资、为解困服务，直到现在还没发生根本性改变，重融资轻投资、重索取轻回报是我国股市的传统那些试图拿几千亿外汇储备去为大小非接盘的人，建议社保基金去买大小非的人，认为刺激内需应先振兴股市的人，纯粹是书呆子常见的降温方法-1严查银行违规入市资金严查银行违规入市资金股市上涨全靠资金推动，股市资金大多来自银行，只不过有的是直接的，有的是间接的渠道只要政府严查银行违规入市资金，指数必然应声而落当其他手段都难以有效，这往往称为最后的王牌另外管理层还通过发行央票、提高存款准备金、加息等办法，也能够有效从股市抽出资金，但这些一般不是专门针对股市而已常见的降温方法-2限制机构入市机构是股市主力管理层只要限制部分机构入市，或限制其入市资金的比例，必然导致供血不足历史上，曾经限制过国有企业、上市公司、保险机构、社保资金等直接或间接进入股市，现在主要限制其入市资金的比例常见的降温方法-3停止设立新基金公募基金已称为我国股市的主力军，规模巨大一只新设基金动辄上百亿规模当管理层认为流动性过于充裕，就会停止心基金的审批发行，此举会有效阻止民间资金流入股市常见的降温方法-4控制外资流入随对外开放的扩大，进入我国股市的海外资金越来越多如07-08年人民币对美元大幅升值期间，海外热钱源源不断涌入我国，推动股市和楼市上涨此时，管理层会加强外资流入渠道的监管，防止外资的过量流入，如严格审批海外来华投资项目，停止QFII的额度等等常见的降温方法-5发行大盘股大盘股的发行会快速扩大股市规模，占用大量资金，因此必然加重市场负担，抑制股市上涨步伐07年4季度牛市见顶，建设银行601939、中国石油601837、中国太保601601、中海集运601866、招商轮船601872等这些巨无霸的发行上市，称为压死骆驼的最后一把稻草常见的降温方法-6提高印花税自1990年底设立沪深故事来，管理层多次使用印花税的办法，此举称为调整股市的有效手段提高证券交易印花税，增加交易成本，犹如在股市的资金池地下开了个漏洞，逐步从市场抽离资金，时间长了，效果不可小看提高印花税更大影响在市场心里层面-严重打击投资者对未来的预计，因为这明确表明管理层调整股市的态度常见的降温方法-7制造负面舆论当指数到达高位时，管理层在公开场合的态度和言论也明显是负面的2007年牛市后期，证监会多次在公开场合向圈社会提示风险，并要求券商加大力度对开户股民加强风险教育这个时候，官方媒体如新华社、人民日报、三大证券报也配合管理层发表文章当牛市赚钱效应是的头脑发热时，如果出现以上的降温，投资者要小心了，激流勇退是明智之举熊市典型特征

指数由高位下跌幅度30%以上大盘处于很弱的态势日K线上阴线远多余阳线，并且时常拉出大阴线，甚至出现连续跳水走势出现阳线后很快被阴线所吞没，有时出现单根大阳线，但接下来很快被一系列的阴线吃掉，出现急涨慢跌的现象大盘重心不断下移周K线上阳线很少，在月K线上几乎没阳线成交量逐步出现萎缩趋势，先前在牛市中领涨的板块称为领跌的板块，并且各大板块无一幸免市场中的高价股逐步消失，原来的中价股成为了低价股新股上市往往高开低走，收盘涨幅很难超过50%随后几天大幅下跌，甚至出现-字下跌市场谣言四起利空消息不断出现个股只要出现一点小心就常常盘中跳水，甚至某明奇妙的拉出大阴线大盘的维护严重依赖利好消息，但利好真的到来，市场认为利好出尽就是利空严重受到美国香港股市的下跌影响大部分交易日里，下跌个股数比上升个股数多不时出现几百家甚至一千多加个股大面积跌停现象一般投资者那里，几乎每次买进都是错误的股票和基金开户数新低新基金销售很困难IPO和再融资难以获得通过审批券商为上市公司包销的筹码已经卖不出去，砸在自己手里让自己当股东股票咨询行业，炒股软件难以为继市场看空宏观经济，行业前景、股市未来熊市见底信号从指数点上看，所有的政策底、技术底、心理底都被击穿，无底可守大盘虽然对利空还是敏感，但和以前相比，下跌趋势明显趋缓，不再象以前那样动辄拉出大阴线或连续大跌没有利好刺激大盘出现牛皮走势，单日难以出现3%以上的涨跌幅个股行情基本绝迹，基本所有人难以赚钱日成交量下降到牛市最高值的1/10左右所有板块经历了几轮下跌大量股票跌破发行价IPO和再融资已停止多时市场处于极端恐惧和悲观气氛之中股民基本处于深套之中，对股市完全绝望社会上不再关注股市政府管理层态度早已转变为支持股市市场中的利空明显减少，利多逐步增多，但人们对此反映十分麻木牛市典型特征大盘处于强势运行状态表现在处于明显的上升通道中日K线图上阳线远多于阴线，阴线出现后很快被阳线吞没；偶尔出现的大阴线会立即被大阳线掩盖或被一系列的小阳线修复，后者即急跌慢涨现象周K线上阴线很少，月K线上几乎没阴线指数不断突破技术阻力位和心理阻力位，不断新高，重心不断上移随行情的发展，日成交量不断放大，有时候剧烈增大，往往是天量后再现天量，表明场外资金不断流入市场不断出现带动人气的领涨板块，并且各板块轮番大幅上涨在绝大多数交易日里，个股个上涨家数都是远多于下跌家数场内的各种题材、概念热点不断背挖掘出来股价连续涨停成司空见惯的现象高价股不断创出新搞，