复旦金融专硕宏观复试题库含答案

（CIP（UIP本币在未来将升值。如果本币提高利率，则当市场预期未来的即期汇率并不因之发生变动时，本币的即期均衡汇率是内、外部均衡同时实现时的汇率，其中均衡就是使经济增长保持在均衡区间内的增长，外部均衡一般指国际收支平衡。对于我国这样的大国而言，均衡要比外部均衡重要，因此使经济增长保持在均衡区间内要维持的，那这样的国际收支失衡是可以接受的；反之，如果国际收支失衡影响了均衡的实现，那这样的国际收支失衡就是不可接受的。由上所述，均衡是均衡汇率最主要的条件和判断标准，均衡汇率应该是经济持续增长的汇格和就业都是政策目标，这种均衡汇率可以称之为“的”均衡汇率；二是短期目标和长期目标之间的权衡，由此两种权衡都要兼顾，如果不考虑短期目标和长期目标的权衡，就会为在短期内创造的就业而过于低估汇率，造成资源的过度使用，最终危及长期内经济增长的可持续性；如果不考虑价格和就业的权衡，就可能造成经济， 最优货币区（OptimumCurrencyAreas）是指一种最优的地理区域，在这个区域内一般的支付是一种单一共要素流动性、经济开放性、产品多样性、国际金融程度、政策程度、通货膨胀率相似性。马歇尔-勒纳条件，在供给弹性无限大的条件下，本币贬值能使贸易收支改善的必要条件是的需求弹性的绝对值之和大于1。J曲线则，即使在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，贬值不能马上改善贸易收支，相反，货币贬值的头一段时间，贸易收支反而可能，只有经过一段时间以后，待出口供给和进口需求作了相应的调整，贸易收支才能慢慢改马歇尔-勒纳条件是本币贬值改善贸易收支的必要条件，马歇尔-J曲线的前提条件，只有当马歇尔-勒纳条件成立时，J曲线才可能成立。两者都采用局部均衡分析的方法，马歇尔-勒纳条件是一个长期的均衡条件，而J曲线效应则解释了短期内的时滞现象。所以，马歇尔-勒纳条件设定价格不变，但其供应量可以无限增加；而J在世界范围内选择金融资产组合与在某个国家选择金融资产组合相比，虽然会增加外国投资者风险，但却可以降低在一个 内的系统风险和非系统风险。系统风险是一个 共同存在的风险，只能通过选择贝塔值不同 另一个国家的不一定发生波动，或者不一定发生同样幅度的波动。例如，当一个国家提高利率水平导致价格的普遍下降时，另一个国家的利率并不必然进行调整，价格不一定下降。又如，当一个国家陷入经济而导致价格普遍下降时，另一个国家不一定也陷入经济，价格也不一定下降。因此，如果在世界范围内选择金融资产，可以降低系统风险。然而，由于存在金融全球化的趋势，一个国家的与另一个国家的一组金融组合存在的风险，它可以通过金融资产投资的分散化来消除。在一个内，非系统风险已可以降低到较低的程度。如果在世界范围内选择金融资产,更能降低非系统风险。我国国际收支不平衡的问题已经存在多年，其根本原因在于结构性的不平衡，是储蓄大于投资，投资明衡的关键应该是解决结构性不平衡问题，通过调节对内结构性不平衡来实现对外平衡。因此，要从根本上解决这中国正在经历着的快速升值过程，可以不断听到升值。理由是众所周知的，升值会在中短期内降低中国经济的外部需求，在消费需求不足的情况下，外部需求的减少使得中国经济增长的风险，同时，失业率也会上升。但是，适度升值的举措不应仅被看做是对外部升值压力的一种让步，也应中国的产业结构还存在很大的问题，在国际分工国的处境并不乐观，作为世界最大的制造，中国产品的基本特征是低附加值，这不仅表现大量出口的纺织服装类产品上，同样也表现在高科技出口产品上。中国是目前最大的计算机生产和出口国，但是，在计算机部件和技术方面则需要完全依赖其他国家，中国企业所处的位置是条的底部，高昂的专利和费用抹去了中国企业的大部分利润。外延式增长。这种增长方式已经来很大的弊端，一方面，国内自然环境受到很大破坏；另一方面，要素瓶颈也净出口的依赖；另一方面，汇率升值提高了居民实际收入水平，在汇率升值过程中，资产价格上升带来的效应，币值高估就是本国货币对外国货币来说定值过高。在实际生活中表现为的汇价低于国内的市场汇价，币值高估可以是在其他条件不变的情况下直接压低汇价，从而提高本币价值，也可以是在汇价不变的情况下，高估使得出口减少，必会导致与出口相关部门的生产减少，从而导致对劳动力需求的减少。随着失业 何谓弹性论/吸收论/货币论？收支，即相对价格效应（relativepriceeffect。Condition改善的必要条件是的需求弹性的绝对值之和大于1。J曲线：即使在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，贬值不能马上改善贸易收支，相反，贬值的头一段时间，贸对于弹性论的评价：(1)正确了贬值引起贸易收支必须满足的供求弹性条件，纠正了以往的片面看基本思想：从宏观经济学的国民收入恒等式入手，着重总收入与总吸收对于国际收支的影响，提出用支时，贬值后闲置资源流入出口部门，出口才能扩大；(2)边际吸收倾向必须小于1，因为出口扩大会引起总收入和1时，吸收的增加小于收入的增加，贬值才能最终改善国际收支。基本思想：国际收支问题，反映的是实际货币余额对于名义货币供应量的调节过程。当名义货币供应量超过名义货币需求量时，居民的实际货币余额增加，就会增加支出以调节实际货币余额，从而导致货币外流，即 11、解释离岸的概念。简单分析离岸金融业务对我国金融的影响。一、离岸（OffshoreFinanceMarket）Finance币的金融业务。其经营特点是两头在外，即从吸收存款，债权在外；向，在外。由于离岸业务的资金来源和主要运用均在，对离岸银行所在国金融制度和货币政策没有较大的影响，因此离岸业务几乎不受政府，并相对独立，且享有多种待遇。随着金新的发展，离岸金融同样包括设在某国境内但与该国金融制度无甚联系且不受该国金融的金融机构所进行的融通活动。从严格意义上讲，离岸金融也就是不受1)银行进行吸存会导致内地银行源的分流，而如果允许银行直接开展业务则会金融在上可能遇到一系列前所未有的问题。比完全市场化的利率与内地固定利率的差额会大规模的行为，将会动摇的稳定；货币投机者可能在离岸金融中心积累头寸，进而冲击汇率；离岸金融中心的具有较强资本流动性，可能使我国形成港元被替代的压力。目前大多数银行的利率远远高于的港元利率，在港相对于港元的高额利率可能使居民将港元兑换为进行储蓄。另外，现在已是第二大流通货币，随着12三元悖论在理论上是正确的，但必须：三元悖论是高度抽象的，它讲的都是情况，即完全的汇率自由浮 13、干预能否达到稳定外汇市场的作用的干预主要分为冲销式干预（SterilizedIntervention）和非冲销式干预（UnsterilizedIntervention。冲销式干预是指在外汇市场上进行交易的同时，通过公开市场操作来抵消前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量运用货币模型分析，如果采用的是冲销式干预，在外汇市场上出售本币的同时，在本国的债券市场上购14、什么是货币局制度？其利弊何在？货币局（CurrencyBoard）是指某个国家或地区以法律的形式明确规定，本币与某种主要的国际货币以固定汇率币，如或者欧元等，也可以钉住两种货币甚至一篮子货币，它是一种特殊的更具可信度的固定汇率制度。的联系汇率制度即是货币局制度，港元的汇率以1兑7.8港元顶住。货膨胀率为12.6%，而1983-1994年的平均通货膨胀率降到了7.7%。本币以100%的足额外汇储备作保证，有力地遏制了信用的过度扩张，防止为其不合理的财政赤15、简析干预外汇市场的效果结构，从而对汇率产生影响，称之为资产调整效应。二是通过干预行为本身向市场发出信号，表明的态度及可能16、目前电子货币主要有银行机构、非银行金融机构和非银行机构，对于的来说，意味着其 产或对外融资乃至执行抵押担保来还款付息，损失率在30%到50%。款在履行了必要的法律程序之后，应立即予以注销，其损失的概率在75%到100%。 Theory变量，由控制，货币需求则取决于人们的流动性偏好。流动性偏好的包括：(1)交易（TransactionMotiveMotiveMotive，新古典学派的可贷理论（LoanableFundsTheory：利率应该由可用于贷放的的供求来决定。可贷的需求主要包括投资、货币的窖藏；货币的供给主要来源于储蓄与货币供给量的增加量，即：可贷的需求=投资+货币需求增加量，可贷的供给=储蓄+货币供给增加量。其中，可贷的需求是关于利率的减函数，而可贷的供IS-LM模型：利率是一种特殊的价格，必须从整个经济体系来研究它的决定。在商品市场上，投资于利率负相关，储与储蓄相等条件下的局部均衡利率和收入水平。在上，货币需求与利率负相关，与收入正相关，而货币供给量一定，根据货币需求与货币供给相等关系，可以得到一条向上倾斜的LM曲线，曲线上任一点意味着上货币供求相等的情况下的局部均衡利率和收入的水平。IS与LM曲线相交，就可以得到与商品市场同时均衡的 Theory：Theory：如果认定货币供给是内生变量，那就等于说，货币供给总是要地决定于客观经济过程。而并不能有效地 Neutrality中性（MonetaryNon-neutrality。般价格水平的变化上。我们可以通过方程式和费雪方程式清楚地说明这一问题。方程式M=kPY和费雪方程MVPY虽然形式不同，但这两个方程式却表现了同一实质内容的关系：国民收人水平Y与价格水平P、货币供应Mk（货币余额与名义国民收人或实际国民收人的比例系数）V（货币流通速度,即一单位名义货币余额的流通速度）不变、Y也不变，则货币供给量M的变化将完全体现于价格P的变化上，所以货币是中是合乎理性的，他们就会考虑到过去的，并在必要的时候修改预期，以便在今后的行为决策中成功地消除那些引起预期的规律；而由于市场是可以出清的，产品市场和劳动市场都不会存在超额供给：当产品市场出现超额供给时，价格就会下降，直到商品价格低到使消费者愿意时为止；当劳动市场出现超额供给时，工资就会降低，直到工资低到使厂商愿意为想工作的失业者提供工作为止。这样，的经济政策，不管是们所预期到的，还是没有们预期到的，都不会对实际经济产生真正的影响。具体来说，已经们准确预期到的经济政策，只要他们希望货币学派提出制定最佳的货币政策就是使货币供给以固定的速率增长，并且在任何经济形势下都维持这一速（SingleRule经济造成的不稳定，由于货币流通速度是稳定的，因此，只要货币供给稳定增长，名义GDP也能稳定增长。22、商业银行流动性管理的方法及各自的利弊。务，而负债则取决于客户是否愿意来存款，银行对此是的。因此，银行经营管理的重点在资产方面，着重于如何银行可以主动地管理负债，银行通过积极的竞争去争取活期存款、定期存款和储蓄存款以及向欧洲、资金借款来影响来源。这种理论一改过去的方针，强调借入来满足存款的提取和增加放款的需要，保持清 二、成本推进型（Cost-pushInflation） ATS（AutomaticTransferSystem）针对“不允许对活期存款付息”的规定，允许客户在银行开设账户进行支付。而在平时，活期存款账户上的余额只保持1，这就保证了客户的存款既能生息，又能用于支付。可转让支付命令账户NOW（NegotiableOrderofWithdrawal）针对“储蓄账户使用支票”的规定，这是一种再贴现政策发挥作用的大小取决于商业银行对再贴现窗口的依赖程度。金新使商业银行的融资多元化，融资方式更为灵活，而且成本下降。商业银行可以通过出售、化、同业拆借、短期存单、场上，央行可以运用债券、商业票据、承兑汇票等金融工具的调节基础货币；在外汇市场上，央行可以借助25、凯恩斯的货币需求函数/TheoryMotiveMotiveMotive，利，它是利率的减函数。因此，货币需求函数可以表示为：Md=ky–hrk表示货币需求对收入的敏感系数，hMoney因此，弗里德曼提出如下的名义货币需求函数：MfPRb,ReYp,π,ω,μ) 现代货币数量论与传统货币数量论的异同/现代货币数量论与凯恩斯的货币理论的区别27（Sceening， 凯恩斯的凯恩斯主义的是以解决就业问题为中心，而就业理论的逻辑起点是有效需求原理。其基本观点是：社会DemandMarginalConsumptionPropensity）的规律，于是引起消费需求不足。投资需求是由资本边际效率和利息率这两个因Capital会随着投资的增加而降低，从长期看，呈现“资本边际效率递减（DiminishingMarginalEfficiencyofCapital）的规币工资的区别，货币工资具有刚性，仅靠伸缩性的工资政策是不可能维持充分就业的。他承认社会除了自愿29、请评价萨伊定律。萨伊主张经济自由，国家对经济的干预，认为社会总供给与社会总需求之间总会趋于平衡，从而制度环境下不存在生产过剩导致经济的可能性。萨伊的这种“供给自行创造需求”的思想被其他主张经济自由化 请解释马尔萨斯人口陷进/刘易斯拐点马尔萨斯人口陷阱（MalthusianPopulationTrap）是指人口增长总是跟不上食品供应的增长，而只有才能阻止增长。但是至今，马尔萨斯人口陷阱所的大仍然没有发生。的优化。工业化发展阶段，制造业的发展能有效吸收农村剩余劳动力。当劳动人口在农业与非农部门中得到有Point（eographcDividend国目前的经济增长模式中也表现得较为明显。而“刘易斯拐点”与“”之间似乎有一种正相关的关系，前者31经济增长（EconomicGrowth）主要是指经济总量诸如国内生产总值、工农业总产值的增长，人均生产的增加量和32、国际金融对我国经济增长的主要。自2008年下半年开始，我国出口企业日益严峻的。尽管我国及时采取了一些扶持出口企业的措施，近年来，我国的外汇储备快速增加。自次贷以来，对基本上处于贬值的趋势，这意味着我国的严重缩水。而金融带来的市场的大幅下跌，也使得大量持有金融资产的中资机构遭遇重大损33、升值和通货膨胀的理论上，升值可以提高力，降低进口品特别是资源能源成本，缓解国内通胀压力。升值抑制通胀的作用机制：(1)中国作为大宗商品净进口国，国际原材料价格上涨容易传导至国内，升值可以使得进口成本相对降低，抑制输入型通胀；同样，升值还会迫使出口企业降低成本和费用，对国内物价稳定有一定传要货币不出现大幅贬值。问题是，这个前提对我们来说目前不存在。作为事实上的世界货币，也是紧盯的目标，近年来一直处于贬值状态。一方面，贬值，全球流动性剩余将进一步导致国际石油价格运行、粮食等原材料价格继续攀升，加大外部输入型通胀压力；另一方面，全球流动性过剩在遭遇美次贷以后，地把34、固定资产、流动资产、无形资产等形式表现出来的生产资料；③信贷资产，就是各种债权与；④资产：具体InvestmentInvestment国际直接投资与间接投资在投资来源方面是密不可分的。很多公司的直接投资都是由其母公司所在特点，能在这个平台上拿出大量进行投资的多为实力雄厚的商业投资银行、保险公司以及各种类型的等组进入产生作用。当然，加大本国资本市场的开放程度迫切需要我们完善本国的金融体系，防止一旦开放本国35、什么是养老基金，谈谈你对入市的看法和保险基金等。而社会保障基金是指由财政拨入、国有股减持和股权划拨资产、经批准以其他方式筹集的及投资收益所形成的基金，是由集中的社会保障储备基金。该基金由集中管理，统一可以预见，入市运营，只要没有大的全球金融或性系统，就不会有太大问题。即使产生了一进入资本市场，主体应进入债券相关市场，这是获取稳定收益的根本，部分应该是提升收益及更加健全的虚拟市场，包括债市、，提高直接融资比例，降低社会对银行信贷的过度依赖；另一方面，现在这么多年来，企业年金、社保基金理事会的整体投资运营情况良好，是应该入市运营的很好证明，也为其他入市提供了示范样本。进入资本市场，一方面，可以应对贬值风险；另一方面，保障其安全，摆脱了行我国需要一个发达的债市来发展长期投资业务。不应该停留在银行体系。因为银行体系的一致性太高，将来它的系统性风险、量等都会对体系造成长期风险。而债市的风险能从价格上体现出来，这跟养 37、金本位制度的利与弊/国际金本位制是历史上第一个国际货币体系，广义的金本位制包括金币本位制（GoldSpecieStandard、金块本位制（GoldBullionStandard）和金汇兑本位制（GoldExchangeStandard。狭义的金本位制仅指金币本位制，其利 一直在鼓励出口，限制进口，形成了出口导向型的发展。同时，我国进一步出台政策,改善投资环境以吸引外商直接投资，提高的利用水平和质量。通过逐步开放服务领域、多种形式利用中长期国外投资，使国际资本看内企业和个人的用汇需求，而货币为了保持汇率稳定，地使用外汇占款外汇，从而使我国在短外国施加压力，同时由于我国实行的是从紧的货币政策，货币不断提高利率，使大量投机性涌入我国，对我 民币汇率升值预期的不断增加又刺激短期资本流入，进一步加剧升值压力。而一旦升值，的外汇储备由将(1)外汇储备管理体制，实现藏汇于民：通过多,建立多元化的外汇储备经营机构，坚持独立性、专业39、欧债会不会导致欧盟2011年12月9日的欧盟，在加强欧元区财政治理方面取得了一些进展。此后，欧洲央行启动了期限长达3机继续的态势。由于欧元区内利益博弈激烈，未来出现欧元区的风险正在增加，将给世界经济格局和安全形目前，欧元区解决的主要思路还是对“问题国家”进行救助，并希望IMF或者其他国家出资救助。但这些办法只能解决燃眉之急，并不能从根本上解决问题。如果意大利、西班牙再爆发，可能会出现“无法救助”的问题。普遍的观点是，要缓解欧债紧张形势，短期内欧洲央行应果断出手债券以稳定债市，承担起欧元区“最后人”的角色。同时，应立即着手研究欧元区债券的各种技术问题，力争形成全球性的欧洲国债市场，降低欧元区“问题国家”的融资成本，重塑对欧洲国债的投资信心，并吸引新资本流向欧洲，支持其经济增长。无论是试图让欧洲央行发挥更大作用，还是欧元区债券，都遭到了德国的。僵局的背后，则是欧元区内各国激烈的利益博弈。德国希望应对措施在修改欧盟条约、严格财政纪律，特别是各国上缴财政权之后再施行，想借欧债来推动欧元区。而欧元区其他成员国则不愿意让渡主权，财政缓慢，寄希望德国会出手解决显然，这种博弈很可能导致欧债形势继续。部分国家由于经济增长疲弱，借债成本增加，将很快融资困境。2012年2~3月份，欧元区部分国家陆续到期的国债总额已接近1万亿欧元，缺口在7000亿欧元左右。届时很可能出现部分国家违约的风险。即使进行了重组，也无法解决其经济增长乏力、竞争力不足和经常账户赤字等问题。这必然导致部分国家被迫退出欧元区，重新采用本国货币并进行贬值。如果意大利和西班牙等欧元区国家球来严重冲击，改变全球经济格局和力量对比。欧元区形成的弱势欧洲，将无法的霸权地位，世出欧元区的国家将实行本币贬值的政策，从而可能竞争性贬值，导致汇率体制异常波动，影响贸易开展。部分国家为矫正贸易不平衡，可能采取贸易保护主义措施，导致全球贸易环境，贸易萎缩。 货币汇率将发生剧烈变化。欧元可能在范围更小的内使用，但与新货币和的汇率重估。投资者如果持政紧缩的办法降低和赤字这一过程非常痛苦，并可能因此阻碍经济增长。另一种削减规模的办法是对债可能导致民族主义抬头并。经济容易导致民族主义和保护主义抬头。20世纪30年代“大”的深刻教训是，全球经济可能导致激进政治力量崛起，从而加大爆发的风险。欧元区可能破坏欧德国长期国债不畅，证明欧洲的“”真的到了“危急”关头。但是，因为欧元区国家银行业在高负债国家的风险敞口不同，对政策目标和独立性的看法也有所区别，财政和经济实力也相差较大。因此，要真正团40、欧债 的影响。第一，欧元不断升值受到投资者的追捧，因此长期以来，欧家举债成本相对低廉为本次埋下了隐患。而自欧债爆发以来，由于市场不再看好欧盟各国经济前景，欧元又开始大幅贬值。欧盟开始流动性不足以及融各成员国实行独立的财政政策。当来临时，各成员国也无法根据自身的状况来制定相应的货币政策。其次，政治决策力不足。欧盟各成员国之经济发展水平参差不齐，利益诉求不相同。在希腊爆发之初，各成员国在救助问题并且维持1%的市场利率，但是它始终将通货膨胀率控制在2%以下。在关头，过度追求物价的稳定性，不仅会阻最后，欧洲银行业的信贷疯狂扩张、欧洲人口结构化，劳动力市场缺少灵活性，以及过高的社会福利制度，严重阻碍了欧元区竞争力的提升，并且导致了欧元区国家经济长期低增长、高失业。这也是欧盟国家负担加剧的(1)。(2)国内很多企业不具备欧盟市大规模资经营能，太急于资，很能会以败而告。而被兰取消型(3)第三，欧债为我国完善汇率形成机制提供了很好的机遇。随着欧债的不断升级可能会对我国经济产生直接的冲击，未来市场对汇率的波动预期可能再度产生。我国应充分利用这次机遇，致力于提高41、最适通货区理论（OptimalCurrencyArea通货区，是货币的一种高级表现形式，其特征是成员国货币之间的汇率相对固定，由一种占主导地位的货币最适度通货区理论的实践，虽然最近爆发，欧洲货币仍然在世界范围内产生了深远的影响。其主要思率安排下各种不确定性下降以及交易成本节约所带来的收益，该国与通货区的经济程度越高，加入通货区的货自主权，从而产生经济稳定性损失，该国与通货区的经济程度越高，这种经济稳定性损失越小，反之则越大。只有当参加国与通货区的经济程度，使得加入通货区的货币效率收益高于其带来的经济稳定性损失时，才会加42、我国经济存在哪些问题。中国的产业结构还存在很大的问题，在国际分工国的处境并不乐观，作为世界最大的制造，中国产品的基本特征是低附加值，这不仅表现大量出口的纺织服装类产品上，同样也表现在高科技出口产品上。中国是目前最大的计算机生产和出口国，但是，在计算机部件和技术方面则需要完全依赖其他国家，中国企业所处的位置是条的底部，高昂的专利和费用抹去了中国企业的大部分利润。43、M2与币值之间的。M0=流通中现金；M1（狭义货币）M0+M2（广义货币）M1M3（准货币）M2外汇存款、保险公司存款和各种基金存款.显然，根据货币主义的汇率理论，存在着贬值的压力。因为我国货币供应量的增长率一直高于国外，大大为什么我会出现额货币率升值时存这一现？要回这一问其实并难，因货主义汇()(2(即（；()()：超额货币会导致汇率贬值的问题。账户没有完全放开，并没有真正实现完全的自由兑换，产品和资本并不能在国内外完全自由流动，因此“一价定律”及力平价持续有效的假定目前在我国并不存在，因此，超额货币也不会导致国际收支的逆差，从而也就不会影响到汇率。第四，对经济活动及外汇供求的过度。我国的国际收支顺差在很大程度上是 致国际收支持续顺差及外汇供给持续大于需求，这就自然形成的升值压力。为避免升值对我国出口和就业产生不利影响，不得不大量投放基础货币以压抑汇率的升值，结果导致外汇储备不断增长和货币供第五，我国没有实行浮动汇率制度。由于我国没有实行浮动汇率制度，因此，汇率也就不灵活地变44、财政政策的工具。公债政策是以国家为主体来进行国债的经济行为。公债和其他财政政策最大的区别是，它不具有强制性和无调节货币的供求，协调财政和金融的重要财政政策。在现代社会，几乎所有的国家，都积极地运用公债作为一个公共工程支出政策是指人为地扩大公共工程支出，地承担民间不愿意或在年份不愿意投资的工程， 一、中地产市场的结构所谓土地财度是指地方从批租城市土地获得财政收入的一种制度安排，实际上就是目前正在执行的城市土地使用权批租制度。我国城市土地实行全民所有的土地制度——国家代表全民拥有城市市区土地的所，国家是唯一的所有者。但因为土地资源在空间上的不可移动属性，所以只能由地方代行城市土地所。城市土地批租制度的基本内涵是由地方代表国家行使城市土地所，并通过在一级土地出让市场批租若干年的土地使用权招标公告，在指定时间内由符合条件的欲取得土地使用权的用地者以投标的方式参加竞投，再由招标人根据确定权的受让人信息更加公开，也使他们获得了的竞争机会。挂牌出让是先由出让人发布挂牌公告，按公告规定的期限将拟出让土地的交易条件在指定的土地交易场所挂牌，接受竞买人的报价申请并随时更新挂牌价格，根据挂牌期限截止时的出价结果来确定土地受让者。该方式的要点仍在于出价最高者为竞得人，但体现了招标、拍卖两种方式的优点，同样具有公开、公平、公正的特点。以上三种出让方式中的后两种(即拍卖和挂牌)对推动地价上涨的效作为城市土地使用权批租制度和土地出让“招拍挂”制度共同作用的结果，地方斩获的土地出让金收入也在值得肯定的是，这些土地出让金收入在客观上填补了分税制以来和地方因财力和事权不对等所造成济建设、提高地方GDP增长率、增加城市公共品投资、提升地方就业水平、提高地方基础教育投资等等。由于这些积持和实施。然而，在地方“经营城市”方针成功实施、地方经济欣欣向荣、城市建设面貌日新月异的背后，是地首先，在供给层面上，为最大程度获取土地批租收入，地方采取的主要就是提高地价，而且现行土地批?商的意愿想涨就能涨上去的吗?这就要分析市场上的需求侧力量。在市场上，作为卖家的开发商和为了卖而买的投机客们当然愿意看到房价的上涨，而且会想方设法极力推动房价的上涨。然而，如果没有类似地方的“攫取之手”进来，或者说在完善的市场经济环境下，房价是不可能只因，市场上产生了房价上涨预期从而引诱投机需求短期内大量增加，并进一步带动了房价上涨，但投机者仍然是部力量（地方）干预，即使房地产市场出现了，市场也会在较短时间内将其清理掉。宽松货币政策客观上帮了开发商们的忙，根本原因还在于地方在地产市场和市场的同时出手干预。因为为了实现通过提高地价而增加土地财政收入的目标，地方必须先增加开发商对商业用地的需求强度。为了诱使开发商房价上涨对需求的增加就会带动地产需求的增涨，这相应又会拉动地价的上涨，于是地方的土地批租收入就得以增长。也就是说地方的增收目标若得以实现，就必须保证房价的上涨是可持续的。然而，为了使房价上涨具有可持续性，就须地方不断地干预房市，这样久而久之市场就会产生系统性的房价上涨预期，并引诱越来越多的投机者进入，从而房价就会不断地被推涨起来。最后，房地产市场只依靠投机需求就能够实现自循环——投未来房价上涨预期，从而带动的投机和地产投机，最终就形成了房价—地价螺旋。房价—地价螺旋无限发展然而追本溯源，促发房价—地价螺旋和房地产形成的基本根源就在于市场背后的地方“土地财政”利益行为本身实际上给市场发出了一个强烈信号——有地方做后盾的房价只能升，不能降。如果每个行为人都产生这样一种预期，那么地方微观经济学中的供给理论，某种产品价格上涨，其供给量也会相应增加。因为价格上涨意味着产品的利润空间变大，生产商为了获取的利润就会把生产资料和劳动力转移到该部门用于生产该产品。该理论同样适用于房地产市场。房价的上涨促使众多投资者把大量投向该市场，大量投资者进行投资、增加房屋供给的同时，也加不断飙升的房价和房价正在给我国的宏观经济积累着越来越大的潜在风险。房价不可能无限地涨下去，如不治理的出路在于治本。地价的内生推动才是我价持续上涨的初始诱因，而地方来自“土地财政”收入的内在激励又成为地价上涨的背后推手。所以，要想彻底解决我国的高房价问题，一定要首先切断地方推涨地价并托起房价的内生利益链条。我们建议，国家应当前施行的土地出让金分配方式，将地方的土地批租收入全部或部分地收缴财政，然后再设计某种激励安排向地方返还这笔。这样做既能削弱高房价及房价产生的微观基础，达到治理高房价和房价的目标，又能支持地方经济发展的所需，还可以调动地方的积极性，属于构不太合理，建筑业过高，所以才导致地方对房价上涨采取积极的态度，不顾未来发展，只顾眼前利益。为了尽快摆脱这一现象，促使房价合理增长，地方应积极调节产业结构，适当降低建筑业，加大对工业尤其是加大对的力度，加大对开发商和投机者的力度。可靠的房地产信息，正确引导消费者和46 的前景付、记账单位、价值贮藏。当人们(包括私人和)出于各种各样的目的将一种货币的使用扩展到该货币发国际货币从其的程度上看：可分为部分和完际化的国际货币。部分是指该货币在国际经第一,国际货币国必须具有较强的政治和军事实力,既能维内的政治稳定,又能使该国免受外部世界特别是的影响,保护国家的安全以及本国货币的安全。 于国际货币国来说,只能有一种选择:即汇率稳定和资本自由流动的组合。因为一个高度开放的不受的金融市当国际货币具有以下几个特征时,它就成为国际中心货币:一是在各国的储备中占据优势比例;二是在外国被广泛用于日常交易;三是在国际贸易的计价中占优势份额;四是在国际的货币选择中发挥主导作用。称。正是凭借的国际中心货币地位能够轻易地避开两难问题的束缚,承担较少的政策成本,持续获得大量的非对称性收益。因此,的目标不只是成为完际化的货币之一,力争成为国际中心货币。但中心货保持价值的稳定是一种货币国际货币的重要条件,其中对外价值的稳定要求国际货币国执行稳定汇率的政策。在由初步过渡到国际中心货币之前,维持国际地位的总体竞争力还不强,保持内外价,与期的稳户开放的同时,在输出问题上须谨慎。在过程中,即在成为国际中心货币之前,应在数量上控制流外的规模。因为在这个阶段,价值没有稳固的基础(政治、经济实力)支撑,极容易受到人为的或然而,对输出的限制并不是性的,随着中国综合国力的增强,价值有了坚实的基础支撑,国际地位显著提高,输出的国际收益将会大于的成本,此时,我们就可以逐步扩大输出的规模。因此人在目前情况下,仅是在有限的区域分,两难问题还不是很突出,但随着进程的不断推进,两难问题会逐渐显现。在成为国际中心货币之前,无论是在本位的体制下还是在多极国际本位货币竞首先,应努力增强中国的综合竞争力,建立支撑价值的坚实基础,这是缓解两难的根本举措。其次,保持汇率的持续稳定有利于增加的,促进。但随着使用范围的扩大并逐渐成为国际中心货币,汇率应逐渐浮动,以减少的成本,获取非对称性收益。第三,输出规模应与中国的国力及47、现行的国际货币体系及其优缺点。国际货币体系至今经历了国际金本位制、布雷顿森林体系和现行的牙买加体系。布雷顿森林体系后，1976年体系，该体系宣布黄金和脱钩、黄金非货币化、国际储备货币以国的信用为保证、各国货币之间的汇率可以贸易中主要结算和储备货币，各国都需要，使得数量必须适应世界经济的发展而不断增长。这两点本身就是一个，是无法克服的，要保持的币值，就要求保持贸易顺差国的地位，而要满足各国国际清偿力不断增长的挂钩”制度的制约，不能根据意愿过度滥发，信用的扩张有一定的自我约束性，但是布雷顿森林体系的这种是无法克服的，最终还是在不断贬值的情况下。而20世纪70年代建立的牙买加体系也没能解决国际货的安排使国际本位货币的供给及币值的稳定处于更加无序的状态，而信用的扩张或收缩约束机制不存在了，也为的滥发埋下了隐患。这次由次贷的迅速波及到全世界，立刻把世界各国金融和经济拖入泥潭就 特里芬两Dilemma布雷顿森林体系的，其性质是的可兑换性，即无法按固定比价维持同黄金的兑换性。随着流出美国的日益增加，同黄金的可兑换性（按每盎司黄金等于35）必将日益受到人们的怀疑，从而产生人 金融发生初期，央行为抵消国外不利因素的影响投放的大量流动性。随着国内外经济的逐步向好，投资和消2007年金融以来，为有效降低不利外部环境对国内经济的影响，发起了四万亿的刺激方案，同50、黄金输送点PointPoint降低利率时，将会推动价格上涨，反之，提高利率会价格。然而，市场上,股价对利率调整反应有着独特的特点。从长期看,利率的调整对股价的影响较大,短期内利率对市场有一定的影响,但造成的冲击不大,分析其原因可能是多方面的。在还不发达情况下，资本市场的资产价格在很大程度上还受政策面的影响和制约。我国的和资本市场的关联性不高，收益率和资本市场收益率的联系不强。由于货币流通不畅，必然影响货币市场和资本市场之间金融工具均衡价格的形成，造成两个市场价格水平的差异和。利率不能成为资本市利率对股价的正向影响可能是由于中国市场还很不完善，效率较低,，投机行为和交易较多,，准备也股民的过度投机和非理性行为往往使波动背离经济理论规律导致利率与价格之间的反向关系缺乏坚实的基52、你对未来国际原油价格/美联储上调经济前景预期，QE31月中旬以来的大部分涨2014年，QE3的预期推动了黄金上涨。近期，在QE3无望的情况下，黄金调移至16002月以来，受伊朗紧张升级带来的风险溢价上升，原油价格快速飙升2月以来布伦特油价快速飙升，从112/桶一度升至126/桶，主要受基本面趋紧和中东紧张升级带来2月以来基本面趋紧的主因。在OECD国家库存OPEC国家有效剩余产能极为有限的大背景下，市场对任何潜在的供应面冲击都极为敏感，而增产积极，因而对石油市场供应的净影响十分有限，布伦特2012年年均价为118/桶；第二种温和冲击情形，供应短缺问题与基准情形相同，但OPEC国家反应较温和，石油市场的供需缺口主要由商业库存下降的形式弥补，由此得到的布伦特2012年年均价125/桶；第三种情形，伊朗爆发，OPEC动用所有有效剩余产能，但由于当前OPEC剩余产能已不足以弥补带来的供应冲击，布伦特价格有望升至170-200/桶。大。但是，由于我国石油进口量大，油价飙升将导致我国的贸易条件，可能出现较大的贸易逆差。今年2月份我国贸易逆差315亿，一定程度上也受到石油价格上涨的影响。与此同时，当油价上涨导致海外经济受到级能源产品，其下游很长，如果国内油价跟随国际油价上涨，这种上涨将对通过各行各业的生产成本进 雄厚强大的经济实力 的前提第三，积极有效的扶持是国际金融中心形成和发展的助推器。第四，健全完善的是国际金融中心形成和发展的制度保障。第五，持续有效的金新是推动国际金融中心形成和发展的动力源泉。第六，宽严适度的金融是国际金融中心形成和发展的安全屏障。第八，优越便利的地理区位是国际金融中心形成和发展的基础条件。第三，比较发达，具有较强的辐射功能。第六，金融生态环境良好，金融体系安全稳健。54、如何看待财政政策带来的通胀预期。扩张性财政政策的短期效果：价格水平小幅上升并且总产出增加，财政政策是有效的。当经济的初始状态为充分影响是立刻增加了总需求,进而增加了总产量，总产量大于充分就业的产量。55、投资和债券投资的区别第一，权利不同。债券是债权凭证，债券持有者与债券人之间是债权关系，债券持有者只可按期获取利息及到期收回本金，无权参与公司的经营决策；则不同，是所凭证，所有者是第二，目的不同。债券是公司追加的需要，属于公司的负债，不是资本金；则是公司为创第三，收益不同。债券有规定的利率，可获得固定的利息；而的股息红利不固定，一般视公司的经营情况而56、货币政策与关系货币政策传导机制（ConductionMechanismofMonetaryPolicy）是指运用各种货币政策工具,对经济运行过程中的各个中介变量施加,促使企业和居民不断调整自己的经济行为,实现国民经济新的均衡的过57 此外，基金管理公司还可以从事社保基金管理和企业年金管理业务、QDII业务等。 第八条款Currency。我国于1996年12月宣布接受国际货币经织第八条款，实现经常项目可兑换。 贸易条价格贸易条件是指商品的出口价格指数Px与进口价格指数Pm之比，即随着出口商品相对于进口商品价格的变化，61、市场为什么要规范关联交易/交易关联交易损害了中小投资者利益。在市场小投资者处于信息不对称的弱者一方。关联交易最显著的特点是不等价交换，交换的结果是大股东向上市公司肆无忌惮地进行利润输送。从本质上看，通过这种所进行的所谓的资产重组和关联交易，与会计没有太大的区别，只不过前者做法因和会计规范不完善而被披上了关联交易不利于我国市场的发展。如果上市公司关联交易泛滥，公平交易与交易分不清楚，公司间缺乏可比性，在市场上，无所谓公司业绩好还是不好，必定会对市场的运行效率构成危害。如果市场成为少数人利用关联交易攫取利润的游戏场所，投资者将会对市场丧失信心，最终将会远离市场，那样，我国的市Hypothesis而获得超常收益；半强式有效市场是指股价反映了所有可公开的信息，没有人能利用进行；而强式有效重大事件的私人信息）获取超常收益。通常，人（Insider）比外部人（Outsider）更具有信息优势。狭义的人概念指公司的管理层、董事和雇员，广义的人概念还包括持股数达到一定比例的股东、与公司有业务往来的会指掌握公开有价企业未公开的、可以影响价格的重要信息的人，直接或间接地利用该信息进行交易，作为市场的主要违法行为，交易不仅破坏了市场的公平投资秩序，损害了中小投资者权益，还可能歪曲市场价格对实际价值的反映，破坏市场的资源配置功能，损害上市公司利益，且易滋生现象，因此我国62、与夏普指数不同是，特雷纳指数用的是系统风险而不是总风险。以特雷纳测度为依据评价基金业绩，T值越大，詹森测度是建立在CAPM测算基础上的资产组合的平均收益，以市场线作为评价的标准。同样詹森测度使用63、贸易账户赤字或；而外国国民收入的增加将带来本国出口上升，贸易账户改善。本国扩张性的财政货币政策会导本币汇率的变动。根据马歇尔-勒纳条件，在弹性无穷大的条件下，只要需求弹性的绝对值不能马上改善贸易收支，相反，货币贬值的头一段时间，贸易收支反而可能，只有经过一段时间以后，待出口供64、投资组合理论的发展PT（CAPM满足同等收益下风险最小或同等风险下的组合，所以双曲线上部分边缘称为资产组合的有效边界（EfficientFrontierCAPM是基于风险资产期望收益均衡基础上的预测模型，阐述了投资者都采用马科维茨理论进行投资管理条件下Theorem资者风险资产组合的最优构成（市场组合M）是无关的。Line因此，在均衡状态下，单个风险和收益的关系就反映为市场线（SecurityMarketLine。SML与资本市场线CML(1)表达式不同；(2)(3含义不同：CML描述了有效投资组合（市场组合与无风险资产的配置）SML界定的风险与收益的关系使用与所有的资产和组合，无论其有效与否。因此，CMLSML上，而非有效组合的对应点也将落在SML上，但是在CML以下。三、罗斯的定价理论（ArbitragePricingTheory）券价格上升，其收益率将相应回落；同时会使收益率偏低的价格下降，其收益率相应回升。这一过程将一直持续任何偏离APT资产定价线的，其定价都是错误的，从而将给投资者提供组建组合的机会，从而推动被低估的价格上升与被高估的价格下降，直至回到APT资产定价线为止。此时，价格处于均衡状态。市场指股价能够充分反映其历史信息，投资者不可能通过分析历史的价格信息而获得超常收益；半强式有效市场 65、我国国际收支顺差形成的原因。开放经济下的国民收入可以表示为Y=C+I+G+X-M。然而当经济达到一定的开放程度，流动性就不仅表现在商品Y=C+I+G+X-M+NetFactor 策措施的实施和体制环境的形使得我国出口商品竞争优势得以进一步发挥，出口高速增长。在国内金融压抑的大背景下，鼓励进入的各种政策使得国金可以通过合资和直接投资的方式进入中国。这些外商将直接投资带来的外汇简单地卖给银行，然后用换来的国内资本品，投资生产的产 67、货币政策有哪些，各有什么优缺点。我国对数量型货币政策工具的选择偏好的逻辑必然性是与我国的具体国情以及经济发展阶段紧密联系的。这种逻辑必然性可以描述为：由于中国目前仍然处于经济和加速发展时期，在控制通货膨胀和促进经济增长双重政策目标时，往往会更加倾向于后者。而在短期内，要实现经济稳定增长，保持以国有骨干大型企有企业提供足够的金融支持。在目前国内通胀压力巨大的背景下，货币政策工具的选择必须既能减少国内的2008年，为了应对由次贷爆发带来的消极影响，首先采取了极度扩张的财政与货币政策。财政政策上表现为的财政支出，货币政策上则表现为大量的信贷进入流通领域。扩张性的政策在短期内收到了明显成效，中国成为金融后率先走出经济低谷的国家。但正如宏观经济理论演绎的结果一样，扩张性政策带来的通胀压力在随后逐渐开始显现。同时实施的定量宽松政策也使世界范围内泛滥，国际大宗商品价格不断上涨，策开始转向，货币政策由宽松逐渐转向紧缩。保持物价稳定已经成为目前最优先考虑的货币政策目标。但这并不意味着要放弃另一个目标—经济增长。如何在控制物价上涨的同时不损害经济增长的速度，是如果这时使用各种数量型货币政策工具如存款准备金率、公开市场业务、的再货款，可以直接减少流通中的货币数量。但是它并没有直接增加企业的成本，而是减少了各商业银行的可贷数量。这给商业银行提供了一个操作空间，使它在总量受到限制的情况下，合理地调整结构，即相应减少对于民营企业的，而继续保持对于国有企业的金融支持力度。无论是规模巨大的企业还是地方的骨干国有企业仍然是商业银行信贷总之，在的货币政策收紧之际，数量型货币政策工具的使用虽然会从整体上减少流通中的货币数量，但在商业银行对国有企业存在强烈偏的背景下，它对国有企业的影响相对较小。事实上真正受到影响的应该是数量众多的民营企业。这种货币政策工具的使用所产生的“挤出效应”会让它们从商业银行系统获得金融资源会Rate，(2)市场信用控制 在2计债年2.8至2至3.3货币政策会适度宽松，央适当下调存款准备金率来实现稳增长和控制通胀预期的目标。采取上述政策，主要是基于以消费方面，1-214.7%10.8%。消费增速本月212月回落幅度较大，显示当前国内消费需求亦物价方面，CPI回落略超预期。国家3月9日数据显示，2012年2月CPI同比上涨3.2%，较1月10.7个百分点，PPI0.1%。1-2PPI0.4%。方面，近期国际大宗商品价格持续走高，WTI原油和LME铜等价格持续攀升，国内原油、铁矿石、钢材和铜材等原材料的进口量处于，导致2月份进口额增幅超预期；同时受升值、农民工工资上涨、欧债等因素影响，纺织服装等产品的出口受到冲击。作为中国最大出口目的地，欧元区国家的进口需求持续低迷，欧元区经济今年较大的下行压力，2012年中国的增速将因此受到较大影响。2月份贸易余额由顺差转为逆差，创的贸易逆差将使国内外汇占款增幅明显回落，同时2月份物价水平回落，这将给央行货币政策的进一步调整预留更大空间，预计存款准备金率的再次下调可能出现在今年4月。汇率方面，2月份，对微贬；对欧元、日元升值；对升值预期走势较为稳定。由此69、其次，市场供需关系和经济背景决定了房价增长的快慢。的是地方的主要来源，供给预计长期不变，随着的脚步加快，需求增加迅速，因此住房价格有上升的空间。加之目前，中小企再次，保障性住房，包括经济适用房和廉租房自身问题的存在。主要包括政策不健全、难、投入销售难、户从目前的形势来看，的宏观调控政策在一定程度上有效抑制了房价，但是不能解决实质问题。因此还需要对予低收入者一定的支持，同时经济适用房的公积金办法也应该与普品房有所不同。 70、中国为什么要摆脱唯？为什么我国会出现GDP大和GNP小的局面支出与净出口的总和。GDP包括在本国地理边界以内生产的产品和服务，而不管生产商的国家归属。其中，外国企业创造的GDP除了纳税和支付工人工资外，剩余部分并没有增加所在国居民的社会福祉。就业状况和收入分配的公平合理程度，也社会福利的改善情况。(2)GDP资源环境的变化，计在内。GNP=GDP+国外净要素收入，因此，其数据从不同侧面反映了市场经济国家不同的发展水平和竞争力。现这种GDP大和GNP小的原因就在于：GNP的核算扣除了占GDP半壁的所创造的价值。真正具有创新能力、有自主知识的民族工业在与世界强手的竞争中还处于下风。与此同时，我国的对外投资起步较晚，还没有培根本转变，在现存经济结构、产业结构下，GDP越大，相对应的GNP就越小。71、贸易顺差是否越多越好？什么样的外汇储备规模是合理的，有没有具体的度量标准？什么叫外汇储备的机会成综合国力；可以促进企业的动就业市场的繁荣；可以增加外汇储备，提高应对的能力。但是，贸易截至2011年年底，我国外汇储备余额为3.18万亿，至此我国已连续六年外汇储备全球第一。在经济全球化日益增强的今天，外汇储备作为一国经济实力和对信程度的标志，正在发挥着越来越重要的作用。但任何事物都是利弊共存的，外汇储备在满足一国经济发展，维持汇率稳定，增强国际清偿力和国家对外信誉方面做出一个国家必须拥有一定量的外汇储备，以应对国际支付上可能出现的短期流动性，增强国际清偿力，除此之外，外汇储备还具有调节外汇市场、稳定金融秩序、增强誉等功能。但是外汇储备并不是越多越好，外汇储备增长过快、规模过大是经济发展失衡的结果，可能还会加剧国内物价上涨的压力，本币升值，出口、减少就业，引起外汇储备贬值、贸易摩擦等一系列不良，而最重要的是我国目前拥有的外汇储备收益率低，成本巨根据理论分析和各，一国外汇储备规模并非越多越好，应该保持在适度规模的水平上。如何衡量目前中72、欧债的原因和形成、发展过程第二，欧元区虽有统一的央行与货币政策，但没有统一的财政政策。这种制度架构上的“不足”为的产应的货币政策。比如，当希腊遇到问题时，对外不能通过货币贬值来刺激出口，对内不能通过货币扩张来削减债缘起于希腊等国的主权不断化和蔓延，展到经济规模较大的葡萄牙、西班牙和意大利等，进最、也内双断起，以至21普遍较高，仅有少数国家在马斯特里赫特警戒线（6）之下。这并不符合一国经济审慎管理的原则，且这些高企的债从长期来看，的救助不仅取决于外部，更取决于国家自身的努力方向与努力程度。欧洲的是包括财政政策在内的结构性问题，需要各方面的力量联手解决。而欧债只能解决流动性问题，无法解决结构性问题。要彻底解决问题，还要依赖治理。五大央行注入流动性只是临时应急措施，并不能构成对其持续性的体制或制度保障。一旦欧债由于突发因素而急剧，则参与救援的各国央行随时有可能退出救援。无论如何，欧 73、简述第一代和第二代货币理论货币，又称国际收支，主要发生在固定汇率制下，当市场参与者对一国固定汇率制度失去信心的情况下，通过外汇市场抛售等操作导致该国汇率制度，外汇市场持续的带有性质的事件。货币通常会导第一，在货币的成因上，认为的发生是由于宏观政策目标与固定汇率维持这两个目标之间的引起的。国际收支问题可视为货币供求的自动调整过程，国内信贷扩张是外汇储备流失的最重要的原因，正是过度74、简述系统性风险和非系统性风险（写出资产组合方差的表达式难以消除、足以引起多个市场主体发生而陷入经营困境并使投资人利益受到重大损害的风险。系统风险75、简述绝对和相对力平价理论，抛补和非抛补利率平价理论。1。相对力平价：各国之间存在交易成本，并且各国可贸易商品的并不相同，因此汇率与绝对力平价存在一定的偏差。相对力平价意味着汇率的变动取决于两国间通胀率的差异，如果本国通胀率超过外国，本币将形成机制。第二，利率平价说为对外汇市场进行干预提供了有效的途径，即培育一个发达的、有效率的货币 最优货币的求就是国在经、金融制等方面高趋同，才能使们外冲击相对一致，才能依统一的策来有应对。优货币区效运转须要满一定的提条件但元区显然并999的1。题，但欧元的推出和统一货币政策的实施使成员国完全丧失了货币政策这一重要工具。为了促进经济发展和国民区主权的影响表现在：一是统一的货币政策各国政策偏好的特殊性。如对希腊而言，其经济发展水平在欧元区比较，的首要任务应是提高生产能力，促进经济发展，因此适当的汇率贬值和通货膨胀可能对其有利，这样一方面可以促，另一方面可以减轻财政负担。很显然，这是以物价稳定为目标的统一货币政策政政策加大了救助成本，一方面是协调成本很高，无法及时果断地出台救助措施；另一方面是非国家不愿意为国家埋单，救助的限制条件很多；此外，国作为主权国家，会有繁琐的政治或法律程序，这也会影情况下实施统一的货币政策，必然不能解决各国所的一些非共性的特殊问题，反而有可能使形势进一步。在 是 不断加深的过程。衡量程度主要从两个方面来看：一是充当国际货币的使用程度，即在贸易计价、结算以及充当储备货币的；一是从在世界充当国际货币的使用范围，是局限于周边地区还是流通币值长期稳定也推动了的进程。如果汇率不稳定，那么其他国家由于汇率风险就不愿持有。长期升值的趋势也有助于。从投资角度来看，如果不是硬货币，相反却不断助中的际活动。由于对外济贸易算和交主要采、元货币，因经济活的汇率险不可免。但当成为国际货币后对外经往来采价、结，样会大大低企业济往来的汇率险，从有于中国的国际经活。次有助于提高中国国际经济地位方够括在发国往得的，话权此将中国济位后，人民币还将中国得好处谓币。国获。中，随着可自由兑换下资本的不断放松，可能会导致大规模的流入，这极有可能冲击国内不发达的金一般而言，经济大国在推进货币过程中往往是所获得的收益大于成本，而小国则可能出现成本大于收益。对于中国这样一个由经济大国经济强国的国家，推进仍然是收益大于成本。因此我们需要大力推度的一定需要有稳定的社会环境，一定规模的国际贸易和投资和一定程度开放的，而无需完全可一般情况下，货币可自由兑换是货币的前提，但是有其特殊性。一方面，中国的国际经济地位不断提高，要求，而另一方面，虽然经常项目实现可自由兑换，但制度是渐进缓慢的，在国际需求不断扩大情形下，资本项下可自由兑换进程缓慢。因此，在条件不成熟时，国际化与可自由兑换有其特殊性，两者几乎可同步进行。深度的需要以可自由兑换为前提，对于浅度或中浅度的可以在未完全可自由兑换条件下继续向前推进。随着程度的加深，人民对的需求不断上升，客观上推动了的升值。最后，开放和国际金融中心的建设将对国际化发挥重要作用。在浅度过程中的开放和国际金融中心的建设主要是在贸易领域服务于。开放的可以增强计价和结算的，方便国际贸易中使用。到 的后阶段则主要 六、的来重大冲击。根据的条件来看，选择也分为近期和中长期。这主要与国际化的途径有关。从实现的条件来看，的成功首先必须要求资本项下可自由兑换。资本项下可自由兑换是的基本前提条件。但是，这里的是深度。因此这并不代表当前资本项下可自由兑换完全开放。在的初期，即浅度时，资本项下可自由兑换的进基础的稳定、金融体系的完善以及金融机构的成熟，资本项下可自由兑换最终要实现。否则将不利于国这必须要引起我们高度重视。汇率机制的不仅要考虑名义汇率水平，更要注重实际汇率。我们不仅要控制名民币资本项下可自由兑换提供了稳定的外部环境。因此，深度首先需要资本项下可自由兑换，而人主要是在商品贸易的计价和结算，应积极推动扩大各国贸易往来中结算使用的份额。2009年7月6日开始，贸易结算开始在、广州、、、东莞五城市试点顺利开展，也在地区和东南亚国家正式作为贸易结算货币出现。2010年6月，贸易结算试点实现大幅扩容，试点地区范围涵为投资货币，使逐步成为主要国际上的主要投资币种。2009年9月28日在60