资金等值原理课件

第二章

资金等值计算与融资分析2011-9-7第二章

资金等值计算与融资分析2011-9-7资金等值计算与融资分析本章内容：2.1资金的等值原理2.2资金的等值计算2.3工程经济要素2.4项目融资资金等值计算与融资分析本章内容：

现在的一百万元

一年后的一百万元2.1资金等值原理=?影响因素？现在的一百万元2.1资金等值原理=?影如：存入银行100元，年利率是10%,则一年后可从银行取出本息110元。为什么你存进银行100元，1年后，银行会给你110元呢？这说明现在你存进去的100元，与1年后的110元的价值是相等的。换言之：在年利率10%的前提下，现在的100元和一年后的110元具有相等的价值资金等值是指在不同时点绝对值不等的资金具有相等的价值。如：存入银行100元，年利率是10%,则一年后可从银行取出本为什么现在的100元与一年后的110元价值相等呢？为什么现在的100元一、资金时间价值的概念

在不同时间付出或得到同样数额的资金在价值上是不相等的，也就是说资金的价值是会随着时间而变化的，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。一、资金时间价值的概念在不同时间付出或得到同样数额定义：把资金投入到生产和流通领域，随着时间的推移，会发生增值现象，所增值的部分称为资金的时间价值。原资金投资储蓄新资金原资金资金的时间价值原资金闲置+=一、资金时间价值的概念定义：把资金投入到生产和流通领域，随着时间的推移，会发生增值一、资金时间价值的概念

资金的时间价值并不意味着资金自身能够增值，而是资金代表一定量的物化产物，并在生产与流通中与劳动相结合，才会产生增值。资金时间价值在生活中的反映

——利息、资本收益等一、资金时间价值的概念资金的时间价值并不意味着资金自身能够

资金随着时间的推移，其价值会增加

——资金的增值资金一旦用于投资，就不能用于消费

——对放弃当前消费的损失所做的补偿一、资金时间价值的概念资金随着时间的推移，其价值会增加一、资金时间价值的概念如：存入银行100元，年利率是10%,则一年后可从银行取出本息110元。则：10元利息即为这笔资金的时间价值从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。如：存入银行100元，年利率是10%,则一年后可从银行取出本

衡量资金时间价值的度量绝对尺度利息/收益相对尺度利率/收益率一、资金时间价值的概念研究工程投资的经济效果计算分析资金信贷衡量资金时间价值的度量绝对尺度一、资金时间价值的概念研究工一、资金时间价值的概念

资金时间价值的决定因素主要有：

社会平均利润率信贷资金的供求状况预期的价格变动率社会经济运行周期税率国际利率水平一、资金时间价值的概念资金时间价值的决定因素主要有：社二、现金流量与现金流量图（一）现金流量的概念（二）现金流量图（三）资金的时值、现值、终值、年值及折现二、现金流量与现金流量图（一）现金流量的概念现金流量：是指在拟建项目和整个项目计算期内各个时点上实际所发生的现金流入、现金流出，以及净现金流量的序列。项目的实际支出项目的实际收入现金的流出现金的流入净现金流量同一时点现金流量正现金流量负现金流量净收入净支出（一）现金流量的概念现金流量：是指在拟建项目和整个项目计算期内各个时点上实际所发工程项目分析中的现金流量现金方式支出现金流出量现金方式收入现金流入量固定资产投资流动资金经营成本营业税金及附加所得税营业收入回收固定资产残值补贴收入回收流动资金项目工程项目分析中的现金流量现金方式支出现金流出量现金方式收入是描述现金流量的图形；能表示资金在不同时点的流入与流出情况。是经济分析的有效工具，其重要性有如力学计算中的受力分析图。（二）现金流量图资金的三要素大小流向时点是描述现金流量的图形；能表示资金在不同时点的流入与流出情况。300400时间2002002001234现金流入现金流出0说明：1.水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单位（年、月、日）；

2.垂直箭线表示现金流动的方向：向上——现金的流入；向下——现金的流出；

3.现金流量图与立脚点有关。第一年年初第一年年末第二年年末第三年年末第二年年初第三年年初300400时间20

注意：1.时间的连续性决定了坐标轴上的每一个时刻既表示上一期末，也表示下一期初，如第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。

2.净现金流量t=现金流入t－现金流出t

3.现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。

4.立脚点不同,画法刚好相反。现金流量图上反映的是净现金流量注意：1.时间的连续性决定了坐标轴上的每一个时刻既表示上

立脚点不同，画法截然相反1262010001234借款人（小明）

收入支出支出100012624贷款人（银行）

0123收入

小明在银行贷款1000元，贷款期限为4年，银行的年利率为6%，按年，复利计息，则4年后，小明得还银行1262元，则现金流量图：立脚点不同，画法截然相反1262010001234借款人三、资金时间价值的相关概念时值资金处于某一时点上的价值如：2010年1月1日存入银行100元，年利率是10%,则2011年1月1日可从银行取出本息110元。则：当i=10%,本金100元，单利计息，2011年1月1日其时值=110元。P=100元;F=110元。现值又称“初值”，用P表示终值又称“未来值”，用F表示折现三、资金时间价值的相关概念时值资金处于某一时点上的价值如：年金一定时期内每次等额收付的款项，记作Aa.后付年金：指每期期末收付的年金。（普通年金）b.预付年金：指每期期初收付的年金。时间20020020012340200时间20020020012340200后付年金预付年金最为常用的是普通年金，未指明时——默认为“普通年金”！！年金一定时期内每次等额收付的款项，记作Aa.后付年金：指每300400

时间2002002001234现金流入

现金流出

0

图中：n期数为4；

P现值为-400（流出）；

A（后付）年金为200（流入）；

F终值为100，（其中200已由年金考虑）300400时间20练一练：绘制现金流量图例1：某公司面临两个投资方案A、B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元，实现利润数也相同，但每年数字不同，如表：（单位：元）试分别绘制投资方案A和B的现金流量图。年末AB0-10000-10000170001000250003000330005000410007000假设1、方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即第一年年初；2、方案的经常性支出假定发生在计算期末。练一练：绘制现金流量图例1：某公司面临两个投资方案A、B，寿练一练：绘制现金流量图某建设项目：第1年年初投资200万元，第2年年初又投资100万元，第2年投产，当年收入500万元，支出350万元。第3年至第5年年现金收入均为800万元，年现金支出均为550万元第5年末回收资产余值50万元，试画出该项目的净现金流量图。假设1、方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即第一年年初；2、方案的经常性支出假定发生在计算期末。现金流量图上反映的是净现金流量练一练：绘制现金流量图某建设项目：假设现金流量图上反映的是250150300200100年051432250单位：万元250150300200100年051432250单位：万元2.2资金的等值计算

现在的1000元

一年后的1040元=?i=4%2.2资金的等值计算现在的1000元=

实际问题买房按揭贷款

买了一套房子，贷款20w，20年，月供多少？助学贷款还贷贷款1.6万，毕业后按季还款，每季度还款多少商务贷款谈判哪种贷款方式成本低？教育基金给儿女存钱，要在18岁时攒够10万，从10岁开始攒，每年要在银行存多少？实际问题买房按揭贷款资金等值计算的定义：

在进行多方案比较时，由于每个方案现金支出或收入的发生时间和数额不尽相等，出于可比性原则，把每个方案的所有现金支出与收入以一定利率折算到某一时间点，在价值相等的前提下进行必行比较，这种折算叫等值计算。2.2资金的等值计算资金等值计算的定义：2.2资金的等值计算2.2资金的等值计算影响资金等值计算的三因素：

1、资金数额的大小

2、计算周期的长短

3、资金利率的大小2.2资金的等值计算影响资金等值计算的三因素：2.2.1计息制度

利息的计算方法

利息的计息周期

折（贴）现率2.2.1计息制度利息的计算方法利息的计息周期折（2.2.1计息制度

利息和利率1.利息

狭义：指占用资金所付出的代价（或放弃使用资金所得到的补偿）。广义：指资金投入到生产和流通领域中，一定时间后的增值部分。信贷利息经营利润2.2.1计息制度利息和利率1.利息信贷利息经营2.利率——利息递增的比率，用“i”表示。每单位时间增加的利息

原金额（本金）×100%利率=(i%)=

计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度来计算，用“n”表示。2.利率——利息递增的比率，用“i”表示。每单

公式符号I——利息P——本金n——计息期数i——利率F——本利和公式符号I——利息1.单利计息——仅对本金计算利息，对所获得的利息不再计息。

我国目前国库券的利息多以单利计算利息的。

单利与复利1.单利计息——仅对本金计算利息，对所获得的利息不再计息例1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表年年初欠款年末应付利息年末欠款年末偿还110001000×0.06=6010600210601000×0.06=6011200311201000×0.06=6011800411801000×0.06=6012401240例1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿例2：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问按单利法计算，第三年末可得本利和为多少？

解：

单利计息：

年

年初存款

年末存款利息

年末本利和

110001000×15%=1501000+150=1150

PPiP+Pi=P(1+i)

211501000×15%=1501150+150=1300

P(1+i)PiP(1+i)+Pi=P(1+2i)

313001000×15%=1501300+150=1450

P(1+2i)PiP(1+2i)+pi=P(1+3i)

设：P:本金,i:利率,n:计息期数I:利息,F:本利和

单利计息：F=P(1+in)例2：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问按单2.

复利计息——利滚利

不仅本金计算利息，而且先前周期的利息在后继周期中还要计息的一种计息方法。我国目前银行贷款的利息多以复利计算利息。2.复利计息——利滚利年初欠款年末应付利息年末欠款年末偿还1234例3：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表年10001000×0.06=601060010601060×0.06=63.601123.6001123.601191.0201191.021262.481262.481123.60×0.06=67.421191.02×0.06=71.46年初年末年末年末1234例4：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问复利法计算第三年末可得本利和为多少？例4：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问复利

比较单利法与复利法对比例1和例2，可以发现：在利率和时间相同的情况下，复利法计算所得到利息额较单利法计算所得的利息额大。二者最明显的区别在于：单利法没有彻底的考虑资金的时间价值，因为以前产生的利息，没有累计利息；复利法较充分地考虑了资金的时间价值，“利滚利”，也更符合客观实际，在实际中得到了广泛运用。比较单利法与复利法对比例1和例2，可以发现：

比较单利法与复利法工程建设项目往往投资大、周期长，因此工程经济分析采用复利法。比较单利法与复利法工程建设项目往往投资大、周期长，因此工程

名义利率与实际利率年初，小王向小李借钱100万，约定年利率10％，每年计息一次，复利计息，年末，小王还款。年初，小李向小王借款100万，约定年利率10％，半年计息一次，复利计息，年末，小李还款。110万110.25万100×（1+10％）,实际年利率就是10％100×（1+10％/2)2，实际年利率确为10.25％名义利率与实际利率年初，小王向小李借钱100万，约定年利

名义利率与实际利率

一般情况下，所说的利率都是年利率。但在实际中，计息周期却不一定以1年为计息周期，因此，会产生一个问题，即同样的年利率，由于计息周期不同，在相同本金下实际支付的利息也不同。这样有一个名义利率和实际利率的区别。名义利率：以一年为计息基础，等于每一计息期的利率与计息期数的乘积。实际利率：把不同计息期的利率换算为以年为计息期的利率。名义利率与实际利率

一般情况下，所说的利率都是年利

名义利率与实际利率名义利率与实际利率

实际利率的计算设名义利率为r，一年中计息次数为m，则一个计息周期的利率应为r/m，一年后本利和为：按利率定义得年实际利率i为实际利率的计算设名义利率为r，一年中计息次数为m，则一个

思考题——商业住房按揭贷款住房按揭贷款利率5.94%，年名义利率r=5.94%，月供，按月还贷，每年计息12次年利率为多少？年实际利率

i=(1+r／m)m-1

=(1+5.94％／12)12–1=6.104％i＞r思考题——商业住房按揭贷款住房按揭贷款利率5.94%，年

思考题例题：若银行年利率为12.0%，本金为1000元，如果按年计息，实际利率为多少？如果按月计息，实际利率应为多少？解：按年计息：按月计息：思考题例题：若银行年利率为12.0%，本金为1000元，第二章

资金等值计算与融资分析2011-9-7第二章

资金等值计算与融资分析2011-9-7资金等值计算与融资分析本章内容：2.1资金的等值原理2.2资金的等值计算2.3工程经济要素2.4项目融资资金等值计算与融资分析本章内容：

现在的一百万元

一年后的一百万元2.1资金等值原理=?影响因素？现在的一百万元2.1资金等值原理=?影如：存入银行100元，年利率是10%,则一年后可从银行取出本息110元。为什么你存进银行100元，1年后，银行会给你110元呢？这说明现在你存进去的100元，与1年后的110元的价值是相等的。换言之：在年利率10%的前提下，现在的100元和一年后的110元具有相等的价值资金等值是指在不同时点绝对值不等的资金具有相等的价值。如：存入银行100元，年利率是10%,则一年后可从银行取出本为什么现在的100元与一年后的110元价值相等呢？为什么现在的100元一、资金时间价值的概念

在不同时间付出或得到同样数额的资金在价值上是不相等的，也就是说资金的价值是会随着时间而变化的，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加的那部分价值就是原有资金的时间价值。一、资金时间价值的概念在不同时间付出或得到同样数额定义：把资金投入到生产和流通领域，随着时间的推移，会发生增值现象，所增值的部分称为资金的时间价值。原资金投资储蓄新资金原资金资金的时间价值原资金闲置+=一、资金时间价值的概念定义：把资金投入到生产和流通领域，随着时间的推移，会发生增值一、资金时间价值的概念

资金的时间价值并不意味着资金自身能够增值，而是资金代表一定量的物化产物，并在生产与流通中与劳动相结合，才会产生增值。资金时间价值在生活中的反映

——利息、资本收益等一、资金时间价值的概念资金的时间价值并不意味着资金自身能够

资金随着时间的推移，其价值会增加

——资金的增值资金一旦用于投资，就不能用于消费

——对放弃当前消费的损失所做的补偿一、资金时间价值的概念资金随着时间的推移，其价值会增加一、资金时间价值的概念如：存入银行100元，年利率是10%,则一年后可从银行取出本息110元。则：10元利息即为这笔资金的时间价值从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。如：存入银行100元，年利率是10%,则一年后可从银行取出本

衡量资金时间价值的度量绝对尺度利息/收益相对尺度利率/收益率一、资金时间价值的概念研究工程投资的经济效果计算分析资金信贷衡量资金时间价值的度量绝对尺度一、资金时间价值的概念研究工一、资金时间价值的概念

资金时间价值的决定因素主要有：

社会平均利润率信贷资金的供求状况预期的价格变动率社会经济运行周期税率国际利率水平一、资金时间价值的概念资金时间价值的决定因素主要有：社二、现金流量与现金流量图（一）现金流量的概念（二）现金流量图（三）资金的时值、现值、终值、年值及折现二、现金流量与现金流量图（一）现金流量的概念现金流量：是指在拟建项目和整个项目计算期内各个时点上实际所发生的现金流入、现金流出，以及净现金流量的序列。项目的实际支出项目的实际收入现金的流出现金的流入净现金流量同一时点现金流量正现金流量负现金流量净收入净支出（一）现金流量的概念现金流量：是指在拟建项目和整个项目计算期内各个时点上实际所发工程项目分析中的现金流量现金方式支出现金流出量现金方式收入现金流入量固定资产投资流动资金经营成本营业税金及附加所得税营业收入回收固定资产残值补贴收入回收流动资金项目工程项目分析中的现金流量现金方式支出现金流出量现金方式收入是描述现金流量的图形；能表示资金在不同时点的流入与流出情况。是经济分析的有效工具，其重要性有如力学计算中的受力分析图。（二）现金流量图资金的三要素大小流向时点是描述现金流量的图形；能表示资金在不同时点的流入与流出情况。300400时间2002002001234现金流入现金流出0说明：1.水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个时间单位（年、月、日）；

2.垂直箭线表示现金流动的方向：向上——现金的流入；向下——现金的流出；

3.现金流量图与立脚点有关。第一年年初第一年年末第二年年末第三年年末第二年年初第三年年初300400时间20

注意：1.时间的连续性决定了坐标轴上的每一个时刻既表示上一期末，也表示下一期初，如第一年年末的时刻点同时也表示第二年年初。

2.净现金流量t=现金流入t－现金流出t

3.现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证),不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。

4.立脚点不同,画法刚好相反。现金流量图上反映的是净现金流量注意：1.时间的连续性决定了坐标轴上的每一个时刻既表示上

立脚点不同，画法截然相反1262010001234借款人（小明）

收入支出支出100012624贷款人（银行）

0123收入

小明在银行贷款1000元，贷款期限为4年，银行的年利率为6%，按年，复利计息，则4年后，小明得还银行1262元，则现金流量图：立脚点不同，画法截然相反1262010001234借款人三、资金时间价值的相关概念时值资金处于某一时点上的价值如：2010年1月1日存入银行100元，年利率是10%,则2011年1月1日可从银行取出本息110元。则：当i=10%,本金100元，单利计息，2011年1月1日其时值=110元。P=100元;F=110元。现值又称“初值”，用P表示终值又称“未来值”，用F表示折现三、资金时间价值的相关概念时值资金处于某一时点上的价值如：年金一定时期内每次等额收付的款项，记作Aa.后付年金：指每期期末收付的年金。（普通年金）b.预付年金：指每期期初收付的年金。时间20020020012340200时间20020020012340200后付年金预付年金最为常用的是普通年金，未指明时——默认为“普通年金”！！年金一定时期内每次等额收付的款项，记作Aa.后付年金：指每300400

时间2002002001234现金流入

现金流出

0

图中：n期数为4；

P现值为-400（流出）；

A（后付）年金为200（流入）；

F终值为100，（其中200已由年金考虑）300400时间20练一练：绘制现金流量图例1：某公司面临两个投资方案A、B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元，实现利润数也相同，但每年数字不同，如表：（单位：元）试分别绘制投资方案A和B的现金流量图。年末AB0-10000-10000170001000250003000330005000410007000假设1、方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即第一年年初；2、方案的经常性支出假定发生在计算期末。练一练：绘制现金流量图例1：某公司面临两个投资方案A、B，寿练一练：绘制现金流量图某建设项目：第1年年初投资200万元，第2年年初又投资100万元，第2年投产，当年收入500万元，支出350万元。第3年至第5年年现金收入均为800万元，年现金支出均为550万元第5年末回收资产余值50万元，试画出该项目的净现金流量图。假设1、方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初，即第一年年初；2、方案的经常性支出假定发生在计算期末。现金流量图上反映的是净现金流量练一练：绘制现金流量图某建设项目：假设现金流量图上反映的是250150300200100年051432250单位：万元250150300200100年051432250单位：万元2.2资金的等值计算

现在的1000元

一年后的1040元=?i=4%2.2资金的等值计算现在的1000元=

实际问题买房按揭贷款

买了一套房子，贷款20w，20年，月供多少？助学贷款还贷贷款1.6万，毕业后按季还款，每季度还款多少商务贷款谈判哪种贷款方式成本低？教育基金给儿女存钱，要在18岁时攒够10万，从10岁开始攒，每年要在银行存多少？实际问题买房按揭贷款资金等值计算的定义：

在进行多方案比较时，由于每个方案现金支出或收入的发生时间和数额不尽相等，出于可比性原则，把每个方案的所有现金支出与收入以一定利率折算到某一时间点，在价值相等的前提下进行必行比较，这种折算叫等值计算。2.2资金的等值计算资金等值计算的定义：2.2资金的等值计算2.2资金的等值计算影响资金等值计算的三因素：

1、资金数额的大小

2、计算周期的长短

3、资金利率的大小2.2资金的等值计算影响资金等值计算的三因素：2.2.1计息制度

利息的计算方法

利息的计息周期

折（贴）现率2.2.1计息制度利息的计算方法利息的计息周期折（2.2.1计息制度

利息和利率1.利息

狭义：指占用资金所付出的代价（或放弃使用资金所得到的补偿）。广义：指资金投入到生产和流通领域中，一定时间后的增值部分。信贷利息经营利润2.2.1计息制度利息和利率1.利息信贷利息经营2.利率——利息递增的比率，用“i”表示。每单位时间增加的利息

原金额（本金）×100%利率=(i%)=

计息周期通常用年、月、日表示，也可用半年、季度来计算，用“n”表示。2.利率——利息递增的比率，用“i”表示。每单

公式符号I——利息P——本金n——计息期数i——利率F——本利和公式符号I——利息1.单利计息——仅对本金计算利息，对所获得的利息不再计息。

我国目前国库券的利息多以单利计算利息的。

单利与复利1.单利计息——仅对本金计算利息，对所获得的利息不再计息例1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表年年初欠款年末应付利息年末欠款年末偿还110001000×0.06=6010600210601000×0.06=6011200311201000×0.06=6011800411801000×0.06=6012401240例1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿例2：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问按单利法计算，第三年末可得本利和为多少？

解：

单利计息：

年

年初存款

年末存款利息

年末本利和

110001000×15%=1501000+150=1150

PPiP+Pi=P(1+i)

211501000×15%=1501150+150=1300

P(1+i)PiP(1+i)+Pi=P(1+2i)

313001000×15%=1501300+150=1450

P(1+2i)PiP(1+2i)+pi=P(1+3i)

设：P:本金,i:利率,n:计息期数I:利息,F:本利和

单利计息：F=P(1+in)例2：年初存入银行1000元，年利率15%，存期3年，问按单2.

复利计息——利滚利

不仅本金计算利息，而且先前周期的利息在后继周期中还要计息的一种计息方法。我国目前银行贷款的利息多以复利计算利息。2.复利计息——利滚利年初欠款年末应