欧康医药天然黄酮提取“小巨人”

、先看行业“回归自然”潮流兴起，植物提取前景光明、概念解析：植物提取是战略性新型产业，下游行业广阔植物提取物是以中药材等天然植物为原材料，通过物理处理与化学反应提分离，定向获取和浓集植物中的某一种或多种有效成分，且不改变有效成分结构而成的产品，除具有着色、调味、增香等作用外，往往还具有补充人体维生素，增强人体免疫机能、调节人体循环系统，起到抗氧化、清除自由基、降低血脂等营养保健或效能植的实子皮子和根可为料通分离、水解、氧化还原反应、浓集、结晶、干燥等工序，最终提取出具备化学活性与功能性作的质。按照成分，植物提取物通常可分为糖苷、类黄酮、类固醇、生物碱、单宁挥发油酚照植物取又分功性植提剂、植物精油、油脂与蛋白等。其中，功能性植物提取物因具备各类药理作用，常作药品、保健品的主要原料。目前，国际上比较畅销的功能性植物提取物类别及其要功如：植物提取物 主要功效表功能性植物提取物备类药理作用，常作植物提取物 主要功效枳实、绿茶、苹果、苦瓜多肽、葫芦巴和罗望子果等 降血糖、防治糖尿病、减槐米、紫杉醇、绿茶等 天然抗癌、抗氧化红景天、银杏、人参、积雪草、灵芝、香菇等 健脑、益智、防治老年痴呆甘草、大蒜、黄芪、大豆提取物 增强人体免疫系统资料来源：招股说明书、研究所相比于化学合成原料，天然植物具备多样性与广泛性的优势，其提取物具场开发与推广上的优势。由于产品是以天然植物为原料，经过提取、分离和浓缩现代制药技术加工而成，因此其具有毒副作用小，不易产生抗药性的特点。除此外，植物提取物的有效成分是已知的且可量化的，因此，在各个国家容易获得普认可是统药入际市的接的品式。植物取业游种业及物料工游为类药消品业。植物、药材采收并经加工为初级原料后销往植物提取厂商，再经提取、纯化、灭菌等处理后形成食药产品原料，最终应用于保健品、药品、食品、化妆品等领域。植物提取行业的产业链具有地区分布较广、涉及产品类别较多、涉及下游行业类型较多的点。图下游行业类型较多上游中游下游上游中游下游植药种植植药种植植原料工植提取保品药品食品化品资料来源：研究所受益人可配长的及民健识的益高我保品、食品药、妆等费需逐增，动物提行持发。保健品市场020年国保品场模到492元212020合增为6.9各年龄段健渗率国数大处于073%之间而国透于1030之，低美国且中年阶中中美保透差尤突出甚达了0。图2020年，我国保健品市规模达到402亿元 图我国各年龄阶段保品透率远低于美国400400300300200200100100500

214 215 216 217 218 219 220

8%7%6%5%4%3%2%1%0%市场规模（亿元）

中国 美国数据来源：uroonio、前瞻产业研究院、 数据来源：IVI、前瞻产业研究院、对于以中国为代表的发展中国家来说，随着健康消费观念加强、个人可支入的提高以及保健品由“滋补功能保健”向“膳食营养补充”的方向逐步转型，及国大推的治病”略保品透持高潜市空广阔。药品市场：随着人民生活水平的提高、城市化进程加快、人口老龄化问题加剧以及家疗生制革的断化我药场需快增2200年，我国公立医、基层机构与零售店三大终端市场规从8097元增至16,437亿年复长率到818乡居公卫服体的逐步建设以及医药制造行业质量标准体系的不断健全，推动国内健康消费需求的持续释放，将进一步规范上游植物提取原料厂商的管理体系，支持行业平稳健康发展与快速增。图2020年我国药品终端场规模增至1437亿元 图2019年我国食品添加行业规模突破100亿元2001001005000

211212213214215216217218219220

100100100100100806040200

215 216 217 218 219） 数据来源：南方医院研究所、 数据来源：国家统计局、、中研网、食品市场：植物提取物还可以作为甜味剂、食用色素、抗氧化剂等添加剂广泛应用食领219我食添剂业模破160元随游食品与餐业的一多化与续展我食添加行整向。化妆品市场：近年来，人均生活水平逐步提高，居民对自身健康及肌肤护理愈加重视。随着消费者对美妆护肤意识的逐步增强以及互联网电商等销售渠道的快速发展，我国化妆品销售额持续增长。在各类化妆品中，皮肤护理产品为植物提取物的主要应用场景。相关护理产品更加专业化与多样化进一步满足了消费者的个性需求进皮护行的快发220国皮护行市规为2769亿元据ost&Salan预，226将到6.1元增率为1.。图2026年，皮肤护理行业场规模预计达到26亿元6050403020100216 217 218 219 220 22E22E22E22E22E数据来源：Fost&Slli、、产业现状：高端企业少，上游原料供应波动，下游市场波动影响小自20世纪80代来随着美家归然念的步强对色天然、无污染的食品、药品需求不断持续增长，植物提取行业作为新兴行业率先在欧美国兴。21世以，随植提技进工业成阶，物取业进入金期。图植物提取行业进入范展的黄金时期1年以前（发展期）1000（发展期）2000（整合展时

主要以甘草浸膏和麻黄浸膏为代表，按普通食品原料进管理《食品安全现代化法案(SA)》规范颁布，美国食品安全监管要求趋严GM、《食品安全现代化法案(SA)》规范颁布，美国食品安全监管要求趋严GM、SS、S等认证规范逐渐完善，全球植物提取行进入规范发展期《膳食补充剂健康和教育法》颁布，植物提取物作为膳补充剂的合法地位得到认可产品始习用“取物表述药用植物提取物以紫杉醇、莽草酸、青蒿素为代表整合天然色素、天然甜味剂、植物精油市场快速发展，其植提取物地位被进—步认可2年至今（规范展时）招股说明书、我国备袤土与然资在类多的中经植达到,41为膳食与医药提供了丰富的原料。我国植物提取行业源自传统中药中的植物药（中草药）领域，植物提取物作为现代植物药的主要原料和重要组成部分，其生产制备技术步累展。图植物药的发展主要历三个阶段第第一阶段传统丹、丸、膏、散的制作第二阶段以水提法或醇提法为主的提取、粗处理技术与现代工业制剂技术相结合而制成中成药第三阶段运用现代分离技术和检测技术精制化和定量化的现代植药招股说明书、20纪70年国中药开采机设提取物的效分但仅作生的个节未形独行；纪90代随国“自然”潮流兴和国外易日繁，国物取物入步；199。国植物取的口已过中药出额行进入速展；21世，着酶法提取、超声提取、超临界提取、膜分离、微波萃取等更先进的植物提取物技术的应，物取率到极提，国植提取行进新阶。目前我主采工取的物在300种上广应于健、食品、药品、化妆品、农药等多个领域。凭借资源优势与多年技术积累，我国现已成为世界上最重要的植物提取物供应地之一，植物提取产品的出口额占行业总收的80右主销洲、国亚其国地区2021年我植提取物行业口达13.18亿2010至221复长率到1.29，稳增长趋势。图2021年，我国植物提取行业出口额达13.18亿 图：我国植物提取行业企生产规模大小分层255,10%56255,10%56,2%2268,88%201010500我国植物提取物出口额（亿元）

100万美元以下 100-100万美元 1000万美元以上数据来源：前瞻产业研究院、 数据来源《中国植物提取产业白皮书、我国植物提取行业企业较多，其技术水平呈现明显分层现象。较多规模偏、产品种单销围较的业术平低于同业规较大、销售围广技水较高企数仍少019，国物取出口企业共2,579家出口额1,00万元上业占出口业量的2，口额100美以的业为,268比8为大生销规业要对植物原料与生产工艺进行深入研究，掌握分离纯化、结构修饰、溶剂萃取、生物合成等多种技术，才可在质量、成本方面保持持续领先，满足海外各市场、各应用领客户对产品指标的特定需求。因此，行业内企业技术水平随生产规模大小而呈现分层现。上游行业存在供应与价格波动。由于植物提取产业的上游植物、药材原料种众有定产布同其输销等节季气影响，因此物取业原供应价上在定波动。在下市方国界上大植提物口国多产销美、欧洲等地。因为下游厂商所处行业、地区、主营业务比较分散，所以总体上来说某单一市场波动对植物提取行业带来的影响较小，行业整体情况稳定发展。此外植物提取物是下游保健品、药品、食品、化妆品的重要组成部分，应用领域广泛与居民日常生活息息相关。下游市场对植物提取物的需求随着产品更多功效的开与应领的宽持增长。、市场空间：国内消费市场尚处于导入期，预计全球植物提取物市场将于2026年达到553亿美元因消费习惯、消费能力、保健意识等差异，目前植物提取物的消费市场主中于海外发达国家或地区，国内消费市场尚处于导入期。随着我国居民收入水平提升、保健意识的增强以及国家对“治未病”战略的推行，植物提取物凭借其天的产优以海市的经，国市也面临好市机。MkesandMkes预全球物取市于2026年到53美复合增为12.2全枳实生黄市将从2020年的29.4亿元长到2028年的6.5亿元复合长为.53。绿色理念推动市场发展。近年来，随着回归自然理念的逐步增强，天然绿色无污染的理念更加深入人心，市场对绿色、天然、无污染的食品、药品需求不断续增长，更多的药品、食品与化妆品开始使用植物提取物，绿色消费盛行，将助行业市增。下游市场消费需求长持植物提取行业发展032020国民可支配入从1.83万增至3.22万，均合长率到839除外居民保意的益促使健、品食及化品消需逐增长。目前我老化已界第世卫组测250我有35%以上人过60岁国社呈日严的龄化势当我保食品渗透率体在20左，远于国发国，保食与品需将因为人口结构的变化而长期增长。此外，随着人均生活水平逐步提高，居民对肌肤护也愈重。领健消费持增为物取行创了阔市机遇。时间 政策文件颁布单位重要内容加快转变健康领域发展方式全方位时间 政策文件颁布单位重要内容加快转变健康领域发展方式全方位全周期维护“健康中国中共中央、和保障人民健康大幅提高健康水平显著改善健20”规划纲要》国务院康公平，并提出健康服务业总规模于22、230年超过8万亿元和16万亿元的规划目标206年8月207年1月207年2月201年1月

《促进食品工健康发展的指意见》《战略性新兴业重点产品和务指导目录》《推动原料药业高质量发展施方案的通知

国家发改委工信部国家发改委国家发改委工信部

要开展食品健康功效评价加快发展婴幼儿配方食品、老年食品和满足特定人群需求的功能性食品支持发展养生保健食品。“.13化学药品与原料药制造”之“药物生产分离纯化以3..4现代中药与民族药“药提取精制”被列为战略性新兴产业重点产品。要加快绿色低碳转型推动布局优化调整培育际竞争新优势构建原料药产业新发展格局夯医药供应保障基础。资料来源：招股说明书、研究所植物提取所属生物产业是我国七大战略性新兴产业之一，受到国家产业政策的大力支持。植物提取物主要应用的大健康产业在我国具有优先发展的战略地位。色、健康的天然功能成分健康产品得到了国家产业政策的大力支持，为健康、绿的植提行奠了好的展础。植物提取物新品类与有效成分的不断发现为提取行业的发展提供了持续的成空间。我国植物提取物最初源自于传统中草药，功能性植物提取物为传统药物提了丰富的原料；此后，随着居民保健意识的提高，更多具备抗氧化、抗癌、增强疫力的植物提取物被逐渐发掘应用；近年来，食品工业、化妆品行业快速发展，一步推动了植物提取色素、甜味剂、植物精油、油脂的广泛使用。新品类与有效分不被现同，物提物的用域被发。、发展趋势：新品种与应用领域不断开发，行业专业化、精细化、集中度不断提高2013，国药健进出商出的植提取国商标》国际贸中的7植提取品制了体准205至221又加三批次新在成计46个准制目国有物物1,00余种其主用工提取已过00。品类有成不被现了植物提取物的功效与新的应用领域逐渐被开发，更多的保健品、药品、食品及妆品始用物取。随着居民保健意识的增强与植物提取物品类的逐步完善，保健品、药品厂对植物提取原料形成了进一步的专业化、精细化的需求。在产品性质方面，要求更低的杂质率、灰分率、溶剂残留，在产品品类方面，要求更丰富的产品系族，在产品规格面求米别更精的准植提厂商对定域行入研，积累业制经改进艺术平才上述面续足场求。植物提取行业呈现集中度较低的竞争格局。随着终端消费者对植物提取产品量与可靠性等要求的提高，以及行业监管政策对药品、保健品与化妆品原料标准日益趋严，行业市场份额越来越向高端市场和先进企业集中，规模偏小的生产企逐渐面临淘汰，行业集中度持续提高。在此背景下，具备植物提取领域深厚技术备、有善产理系、累期产验企业脱而。、竞争格局：晨光生物体量最高，公司研发投入突出我国植物提取物的品类繁多，应用领域广泛。植物提取企业基于其投资经益、技术研发能力、营销网络建设成本等原因，通常专注于特定几种植物产品的发与销售。在上述背景下，我国植物提取物行业的竞争格局呈现出集中度较低、业数量较多、各自品异化较大特。自成立以来，欧康医药专注于植物原料与提取技术的研究，形成了一套领成熟的植物提取、纯化、合成技术与生产工艺。公司建立了完善的药品质量管理系后过GPSSC2200APSO220SO901HAAOSHR等认证，产品远销北美、欧洲、日本等地区，为包括全球保健品优质品牌纽崔莱Nue、知名的营养保健品公司澳佳宝Backoes、江苏艾兰得营养品有限公司、专注化品业00年的伦格Benng在内多知保品药品终端客户提供原料。经过多年积累，欧康医药在植物提取行业中取得了一定的市场影响力，陆续成为天然黄酮类化合物芦丁、槲皮素、橙皮苷产品以及鼠李糖提取物产品的团体标准起草单位，产品在国内外行业内享有较高知名度，具有较强的技术水平与争位。在202年16期，取同业比司茵物（0216S嘉物（173.S晨生30013.S得212.S和一319.Q）作为司对标，经营况关业数、市地等面行较。表选取莱茵生物、嘉生、晨光生物、得乐和一生物作为欧康医的比标的类别欧康医药莱茵生物嘉禾生物晨光生物得乐康天一生物主要从事植物提取物的研发生产和售的国家高新技术企业，并专注于

主要从事天然健康产品的生产经营活动其经营业务类包括无糖甜味剂、

主要从事天然植提取物及保健食的研发、生产和

经营业务类别包括天然色素、天然香辛料及精油天然

依托油脂精炼植物分离、提取等技术重点围绕米糠银杏

主要以天然植物取物和医药中间的研发、生产、包括槲皮素、芦丁、工业大麻与健康消地奥司明橙皮苷等费品主要产品为主营

售其经营业务类包括植物提取物与

养及药用提取物及油脂与蛋白等主

叶开展综合利用农业产业化国家

售为主营业务主要以医药健康原料功在内的天然黄酮业务

汉果提取物甜叶

保健食品主要产

产品包括辣椒红

点龙头企业主营

能性食品饮料添加化合物提纯合成与提取物、工业大麻纵深开发及运用产莽草酸提取物红景

为莽草酸、槲皮素银杏提取物、姜黄

椒精叶黄素以花椒提取物、姜黄

务是米糠油及其综合利用品植物提

剂本草类原料为主要利润来源客户主品广泛应用于保健品食品药品妆品等大健康及相关产业。

天提取物及茶等然植物提取物产以及天然中草药取物产品。

水飞蓟提取物及能性糖果等。

素、葡萄籽提取物番茄红素银杏叶取物等

物及其综合利用品的研发生产和销

要为国内外医药保健品食品及国外进出口公司以槐米类枳实类产品物提取物为主包结构槲皮素芦丁地

主要包括甜叶菊罗结构较为分散包括主要包括天然色素汉果莽草酸工业莽草酸水飞蓟枳香辛料天然营养及大麻红景天及茶等实红景天加纳籽、药用提取物（甜菊

以米糠油及其综合利用品为主其次植物提取物及其综

黄芩提取物银杏提取物、洋葱提取物、芒果粉芒果籽司明、橙皮苷

提取物

姜黄人参等数百余苷叶黄素番茄

合利用

提取物枳子提取种。 等，以及油脂蛋白 物类别欧康医药莱茵生物嘉禾生物晨光生物得乐康天一生物201年位居中国物提取物企业出口市场规模排名前十其地位槲皮素排名第一奥司明排名第三

国内植物提取业务第一家上市公司品销往全球60多个国家和地区

209年位居中国物提取物企业出口规模排名第三

国内植物提取行业规模最大的上市公司辣椒红辣椒精叶黄素三大主力产品位居世界第一或前列

为我国农业产业化国家重点龙头企业稻米油加工企业10强在米糠油市场影响力较大年度报告、招股说明书、募集说明书、公司官网、中国医药保健品进出口商会出具的确认说明、业务方来欧医主要行可公产布局盖能植提物、天然色素、香辛料、精油等多种品类。欧康医药在枳实类、槐米类植物提取方向拥有多年的生产经验以及完备的产品品类，聚焦于对枳实类、槐米类植物提取物进纵深开发与应用，并陆续主持编制了芦丁、槲皮素、橙皮苷、鼠李糖产品的行业际商务标准，在天然黄酮类化合物提取物领域具有深厚技术积累。专业化的产品深开发优势使得欧康医药在天然黄酮类化合物提取领域具备更深的认知与理解，在生产工艺与功效应用方面建立了明显的优势，所开发的产品满足了市场中不同户的样求将续固并高司竞地。图：晨光生物体量最大欧医药总资产规模较小 图：晨光生物营业收入高欧康医药总营收较小70006000500040003000200010000

总资产（万元）公司 莱茵生物 晨光生物 天一生物

3000.03000.02000.02000.01000.01000.05,0.00000

营业收入（万元）公司 莱茵生物晨光生物天一生物数据来源：招股说明书、 数据来源：招股说明书、规模上来看，欧康医药与已披露的可比公司莱茵生物、晨光生物、天一生物的营业入为1.5、62、3220.78亿。中晨生的量大欧康医药的要行可公产能销规显较虽欧医的收模较，单营能优。图：2022年16月期间，欧医药净利率位列第二 图：欧康医药毛利率与茵物和晨光生物接近2%2%1%1%5%0%

2121.70%17.08%13.69%7.45%欧康医药 莱茵生物 晨光生物 天一生物

5%4%3%2%1%0%

219 220 221 22.-6欧康医药 莱茵生物晨光生物 嘉禾生物得乐康 天一生物可比公司平均数数据来源：招股说明书、 数据来源：招股说明书、盈利能力上，近三年内，欧康医药的毛利率低于同行业可比公司平均水平，莱茵生物和晨光生物接近，低于嘉禾生物、天一生物。我国植物提取物品类繁多其细分市场规模、原料供应波动、提取工艺复杂程度以及下游需求情况共同决定特定品类的毛利率情况，进而影响植物提取企业整体毛利率水平。而净利率上，康医达了7.08，列第，次莱生，表优。期间费用：欧康医药销售费用率低于其他同行业可比公司，管理费用率低于比公司平均数。欧康医药经营规模较小，且主营业务为枳实类与槐米类植物提取的销，品构对单，营理节少因此体理用较。图：欧康医销售费用低其他同行业可比公司 图：欧康医药管理费用相低于可比公司平均数1.0%1.0%50%00%

219 220 221 22.-6

1.0%1.0%80%60%40%20%00%

219 220 221 22.-6物 物 得乐康 天一生物 平均数欧康医药

莱茵生物 晨光生物 嘉禾生物康 物 欧康医药数据来源：招股说明书、 数据来源：招股说明书、欧康财费率同行可公不在著差200及221受人币美汇波较大响财费率所提。欧康医药的研发费用率高于同行业可比上市公司的平均水平。欧康医药持植物取术面大入，业持增奠坚实术础。图：近年欧康医药财费率较低 图：欧康医药研发费用高同行业可比公司平均80%60%40%20%00%-.0%-.0%-.0%

221922022122.-6莱茵生物 晨光生物 嘉禾生物得乐康 天一生物 平均欧康医药

80%60%40%20%00%

219 220 221 22.-6莱茵生物 晨光生物 嘉禾生物得乐康 天一生物 平均欧康医药数据来源：招股说明、 数据来源：招股说明书、近三来欧医的间费分为2,20.5元、2323.7万2,6777万元及1,20.96元营业入比分为1522、2.14、8.6及84，呈现渐降趋。图：欧康医药期间费用逐下降，研发费用逐上升300.0250.0200.0150.0100.05000000

219 220 221

2015105.00%0.00%销售费用（万元） 管理费用（万元） 研发费用（万元财务费用（万元） 期间费用率（）数据来源：招股说明书、销售费用：康的销费分为32.61万元18931元151.8万元71.67万，收的比分为2.0、.9、0.00.47。为运输费用、销售人员工资薪酬、服务费以及宣传费等，上述费内占90.51、7.9883.72和56.3。022年16月公司口品险费为2676元幅增，主系202的险率提所。管理费用面欧医的管费分为94.1万元78306元、98.1万和44641元主为股激费、工酬、务和旧摊，述项目近年合占理费的例别为2.2、82.785.0和8885，其余认费业招费、旅、公、理费费，219度有伤事故疗及偿用4.82元占年理用比为1.10。研发费用方面：欧康医药的研发费用主要为职工薪酬、直接投入的研发材料及消耗的能源及研发专设备的折旧摊销，发额分别为73.29万元、万元1,24.34万和6.29元。财务费用面欧医的财费分为14.23万元26648元23.4万及43.0元以费用出资占费主息用银借规模相关。、再看公司：深耕天然黄酮类的植物提取，21营收创新高、发展历程：专注天然维生素P类植物，聚焦天然黄酮类化合物植提取行业欧康于200是一主从植提物的发生和售国家高新技术企业，并专注于包括槲皮素、芦丁、地奥司明、橙皮苷等在内的天然酮类化合物提纯、合成与纵深开发及运用，产品广泛应用于保健品、食品、药品化妆等健及关业。欧康注天维素P植，规化业种到取纯、成及运的新术业欧康力枳、米天然生素P品专研和生产有0经年的发形套领成的物纯化、合成技术体系。欧康医药以枳实和槐米为基础原料，并对其进行深度研究和开发，所生产的产品具备天然、绿色的特点，充分契合了“人与自然和谐共生”的现代化环保念产广欧、日等区。图：成立于200年，主要从事植物提取物的研发生和销售的“小巨人企业招股说明书、在股结上公实控制为然赵君直接有司4.18股，并通欧企控司4.46股，计制司5864股，公股股东、际制。图：公司实际控制人为然赵卓君招股说明书、公司有2名有5以股份股别赵君丽公高管人员包括总经理赵卓君、副总经理伍丽、陈德芬，董事会秘书兼财务总监叶丽蓉等行业任多，作验丰。表欧康医公司高级理员行业内任职多年工经验丰富陈德芬 董事会秘书 2014-04.4

药销售经理董事副总经理09年1月至今先后担任成都美迪萃监事经理。姓名职务任期 工作经历赵卓君总经理男，出生于173年9月。曾任华福宁制药厂进出口部经理、超人植化销售经理欧康植化副总经理欧康有限执行董事总经理25年3月至今担任欧2014-姓名职务任期 工作经历赵卓君总经理男，出生于173年9月。曾任华福宁制药厂进出口部经理、超人植化销售经理欧康植化副总经理欧康有限执行董事总经理25年3月至今担任欧2014-04.4 康医药董事长总经理219年3月至今担任欧康名品执行董事及经理09年7月至今担任欧康企管执行事务合伙人221年12月至今担任成都迪萃执行董事。伍丽副总经理女，出生于176年7月。曾任成都超人植化办公室主任、销售业务员、欧康植化市场部经理欧康有限监事销售经理215年3月至今先后担任欧康医2014-04.4叶丽蓉 董事会秘书 2014-04.4 女出生于93年0月曾任邛崃啤酒厂会计和财务部副经理蓝剑集团邛姓姓名 职务 任期 工作经历招股说明书、

财务总监 2014-04.4

崃啤酒公司财务部经理华润雪花啤（邛崃财务经理欧康财务经理年3月至今，先后担任公司董事、财务负责人、董事会秘书。欧康医药专注于天然黄酮类化合物的研发与生产销售。天然黄酮类化合物指类黄酮（aonods，黄酮类化合物，类黄酮是一种广泛存在于植物体内的次级代谢多类要由2苯与3个原桥连形的有C6C3C6基本结构的一系列化合物。现代药理学研究表明，黄酮类化合物具有抗癌、抗氧化、抗炎、抗动脉粥样硬化、抗肿瘤等多种药理活性，在药品开发和食品保健领域具有广泛的应用前景。主要现有产品分为槐米提取物产品系列、枳实提取物产品系列综合产系。标题产品类别 产品名称 产品图示 功能与用途表欧康医现有产品标题产品类别 产品名称 产品图示 功能与用途槐米类枳实类

槲皮素芦丁鼠李糖地奥司橙皮苷

具有抗氧化、抗癌、抗炎症、降低血压、增强毛细血管抵抗力、减少细血管脆性、降血脂、增加冠脉血流量等作用；公司生产包括二水槲素、无水槲皮素、异槲皮素在内的多种槲皮素品类具有抗氧化、降低毛细血管通透性和脆性的作用，保持及恢复毛细血的正常弹性，用于防治高血压脑溢血，糖尿病视网膜出血和出血性紫等，同时能增加血中氧的含量，改善微循环，促进新血管生成以增进支循环；也用作食品抗氧剂和色素。公司生产经营包括芦丁、曲克芦在内的多种芦丁品类广泛存在于植物的多糖、糖苷、植物胶和细菌多糖中，其甜度为蔗糖33，可用来测定肠道的渗透性，可用作甜味剂，还可用于生产食用香精香料能降低血管脆性及异常的通透性，增强静脉张力并提高血管的稳定性亦可用于防治高血压及动脉硬化的辅助治疗，作为原料药主要功效为疗静脉功能不全及痔疮等症状枳实黄酮具有抗氧化、抗菌与抗病毒、抗癌与抗肿瘤、抗炎，调节免疫活性、疗心血管疾病、解毒护肝、影响内分泌和代谢等药理作用具有维持渗透压，增强毛细血管韧性，缩短出血时间，降低胆固醇等用，在临床上用于心血管系统疾病的辅助治疗，可培植多种防止动脉枳实黄酮具有抗氧化、抗菌与抗病毒、抗癌与抗肿瘤、抗炎，调节免疫活性、疗心血管疾病、解毒护肝、影响内分泌和代谢等药理作用综合类 盐酸小檗碱

又称黄连素，对痢疾杆菌、大肠杆菌、肺炎双球菌、金葡菌、链球菌伤寒杆菌及阿米巴原虫有抑制作用，亦有调节血脂、对抗心律失常的用；临床主要用于肠道感染及菌痢等。标题产品类标题产品类别 产品名称 产品图示 功能与用途公司主要的工艺流程包括水解、浓缩、结晶、过滤、干燥、粉碎、混合，基础，根各植提取不理性选其具工流。图：槲皮素及鼠李糖工流图招股说明书、经过0年开探欧康植提领已具深的术累掌握了多种实现植物分离纯化与结构修饰的核心技术。通过天然成分分离技术，公司对芦初制槲素程中附物体行离纯过解产鼠李，在制备出高纯度槲皮素的过程中有效利用了其副产物，提高产品收率的同时减少废渣、水放利环保护延了皮的业链。通过化学法结构修饰技术，欧康医药能够以水溶性酰胺类溶剂为反应溶媒在常压氧橙苷脱3位通结修效环地成奥技术亦可对柚皮苷进行处理，实现新橙皮苷、新甲基橙皮苷二氢查尔酮等多种黄酮化合物的制备。此外，在整体工艺上，公司对枳实类、槐米类产品均采用了循环取技术，通过循环利用在产品提取液，在提高纯度的同时减少危险化工品原料的用、低产本废排放。图：地奥司明工艺流程图招股说明书、收入结构：欧康医药的主营业务收入构成中，保健品产品收入占主导。在最近两年健品妆品品入有幅加221公保品食品、药品化品品别收入267020008002亿元占营比为89.0、6.652.76、092。202年202年-6月收入占比（万元）占比收入（万元占比收入（万元占比收入（万元产品名称201200209应用领域槲皮素 25987 1736% 87234 4601% 168.5 5466% 84654 5511%地奥司明 26596 1851% 26963 1376% 31723 1050% 22796 1437%芦丁 23114 1634% 23969 1214% 23034 7.4% 77.8 5.8%黄连素 32351 2248% 15709 7.9% 23761 7.6% 74.1 4.7%保健橙皮苷类 10171 6.7% 75.6 3.7% 15704 5.6% 80.7 5.3%品枳实黄酮 23.7 1.9% 36.4 1.2% 39.7 1.3% 23.9 1.3%鼠李糖 52.2 3.3% 57.6 3.2% 27.8 0.2% 53.3 3.1%其他 67.1 4.5% 7375 0.9% 27.8 0.2% 9539 0.2%小计 138.9 9153% 172.6 8910% 261.2 8910% 137.7 9033%鼠李糖 28.5 1.9% 10702 5.3% 12984 4.7% 74.5 4.4%食品 橙皮苷类 3.5 0.2% 9.2 0.5% 71.2 2.8% 22.3 1.8%小计 29.5 2.2% 10664 5.8% 19204 6.5% 97.8 6.2%地奥司明 88.3 6.2% 99.1 5.1% 82.8 2.6% 28.9 药品 芦丁 - - - - - - 4602 小计 88.3 6.2% 99.1 5.1% 82.8 2.6% 33.1 2.8%鼠李糖 3966 0.7% 0.8 0.0% 13.6 0.5% 16.1 1.0%化妆芦丁 9.1 0.6% 1836 0.0% 3443 0.1% 8.2 0.5%品小计 4897 0.4% 1904 0.0% 17.9 0.7% 17.3 1.5%其他 0.4 0.0% 0.8 0.0% 27.7 0.2% 3.8 0.3%合计（万元） 141.8 10.0% 190.3 10.0% 297.7 10.0% 156.6 10.0%数据来源：招股说明书、研究所从欧康医药近三年产品结构来看，槐米类产品为公司主力产品，且为最近三年发展快产，产结构的比从2019的39.6速加至02年半年的9.99其又槲皮产为从209的1.36到222上年的55.1。实产品01、2020收基持221年产业营大增长；综合产收呈动势，220年所，而021年有回。图：槐米类产品为公司力品（万元） 图：槲皮素产品为槐米产的主导（万元）3,003,002,002,001,001,005000

219 220 221 22.-6槐米类 枳实类 综合类

3,003,002,002,001,001,005000

219 220 221 22.-6槲皮素 芦丁 鼠李糖 地奥司枳实黄酮橙皮苷类黄连素 其他数据来源：招股说明书、 数据来源：招股说明书、、商业模式：“以销定产”+自主研发为主、产学研用与合作研发辅+贸易商与生产厂家销售结合欧康设以始以植提物研、产和售主。采购模式：公司产品的原材料主要包含芦丁初品、橙皮苷初品、黄连素初品初级植物提取物以及各类化工辅料。针对上述主要原材料，欧康医药与多个供应保持长期合作以确保原材料的稳定、及时供应。公司主要根据销售订单、生产计以及市场预期，再结合安全库存等因素制定采购计划。为从源头保证公司的产品量，公司建立了系统供应商开发与管理体系，建立了完善的供应商目录，对准入供应商设置严格的条件。在进行采购时，欧康医药根据采购物料清单对合格供应进行询价和采购，遵循“集体采购、货比三家、择优选购”的原则，选定采购符使用要求、性价比较高的原材料，在每批原材料入库时公司质量部均会对其进行测，规方入。生产模式：欧康医药采取以“以销定产”为主的生产模式，即根据客户的订要求及对市场的预期制定生产计划、组织生产。对于较常规的产品，公司持有一库存量，以满足市场需求、提高对临时订单的快速反应能力。生产部门每月根据售计制月生计，并据际单求行调。欧康医药严格按照国家、行业标准及客户需求对生产流程进行管理。具备品生产许可证、食品生产许可证，并已通过EGP药品生产质量管理规范认证、SO9001质管体证SSC2000食安管理系P害分析与关键控制点体系认证，并制定了《环境健康安全管理制度《质量管理手册《生产过管规》制，对全产产质进行续控。表公司产品以直接或接形式最终销往的市以外为主（金额：万，比）209 200 201类别 国家

金额 占比 金额 占比 金额 占比保健食品药品化妆品

美国 5,6995 3975 1049.7 5453 1654.1 5512欧盟 4,0457 3035 4,2747 217 6,7426 2060澳大利亚 72.9 4.7 53.5 2.9 2,9623 7.6日本 99.1 6.3 78.7 4.2 75.8 2.1乌克兰 9632 0.6 9327 0.9 17.3 0.7其他国家地区 1,0174 8.7 1,5593 5.7 79.1 2.4小计 1324.9 9153 1705.6 891 2670.2 8910日本 28.9 1.5 83.3 4.8 1,7984 4.7美国 2.8 0.2 22.6 1.9 70.1 2.6欧盟 6.8 0.5 2.5 0.1 5.9 0.2小计 29.5 2.2 1,6664 5.8 1,9204 6.5乌克兰 53.9 3.1 68.9 3.8 66.7 2.2越南 646 0.5 12.2 0.7 16.1 0.4埃及 2949 0.0 18.6 0.7 0 0欧盟 25.5 1.6 0 0 0 0小计 88.3 6.2 99.1 5.1 82.8 2.6欧盟 3898 0.7 0 0 13.5 0.5中国 9.9 0.6 1904 0.1 2447 0.8美国 0 0 0 0 1027 0.4小计 4897 0.3 1904 0.1 17.9 0.7其他 0.4 0 0.8 0.1 27.7 0.2合计 1454.8 100 1917.3 100 2997.0 100资料来源：一轮问询函的回复、研究所销售模式：采取贸易商与生产厂家相结合的销售模式。客户群体主要包括植提取物贸易型企业及保健品、食品、药品生产企业。我国植物提取行业目前属于型的外向型产业，以出口为主，具有较成熟的出口贸易商业态，贸易商购买的公产品常售北、洲、本东亚境地区。图：客户群体主是贸型业（万元） 图：贸易商购买的公司品销欧（元3,003,002,002,001,001,005000

219 220 221 22.-6贸易商 生产厂家

2000,002000,001000,001000,005,0,000内荷

219 220 221 22.-6美国 澳大利亚日本 其他国家/地区数据来源：招股说明书、 数据来源：招股说明书、近三来欧医的目收稳上221的项营达了9,97万元康药易模的销收占年营务收的4.8175.969.29%和69.4整上下趋势。图：保健品最终主要市为国（万） 图：食品产品最终主要往本（万）3,002,002,001,001,005000

219 220 221

200200100100500

219 220 221美国 欧盟 澳大利亚 日本 乌克兰 其他国家/地区

日本 美国 欧盟数据来源：一轮问询回复、 数据来源：一轮问询回复、图：药品产品最终主要往克兰（万） 图：化妆品最终市场差大万）100100806040200

219 220 221

1010101010806040200

219 220 221乌克兰 越南 埃及 欧盟 欧盟 中国 美国数据来源：一轮问询回复、 数据来源：一轮问询回复、研发模式康取主研为学用作研为的发式，建立了产品研发与技术应用相结合的企业技术创新体系。公司以生物合成为总体研发方向，结合天然黄酮类化合物产品技术的发展趋势和各应用领域市场需求的变情况制定公司技术创新战略，以市场和客户需求为导向开发各系列产品并实现产化。公司技术和产品的研发主要分为技术研究和应用开发两个阶段。在技术研段，公司通过对前沿植物提取技术的理论研究与信息搜集，制定产品开发或改进案；在应用开发阶段，公司在前述研究成果的基础上进行中试放大，并结合市场求进新品研或现有品艺行进以达相研目。2.3、财务情况：营收突破3亿，毛利率、归母净利润上升趋势明显营收方面：欧康医药收入主要来源于植物提取物的销售收入。其他业务收入原材销收、工收入，额比小。（万）））209年 20（万）））209年 200年 201年 202年-6月项目金额比例金（万比例金（万比例金（万比例第一4,28922776%2,91041513%6,93692133%8,60965703%第二3,43302648%5,49803114%8,39342815%6,01904297%第三2,96431651%4,37962480%5,86301797%第四4,45922925%5,29042894%9,58383255%合计1454.10.0%1917.100%2997.0100%季季季季数据来源：招股说明书、研究所2020第季销收占比低要因冠情爆，产销受一定程度影响所致。从整体来看，第三季度的销售占比略低，主要系第三季度一般行业淡。欧康医药主要生产和销售以槲皮素、芦丁及鼠李糖为代表的槐米提取物以地奥司明、枳实黄酮和橙皮苷、柚皮苷等橙皮苷类产品为代表的枳实提取物，二者计占营务入比分别2.861.74041和4.51是司业收入的主要来源。除上述产品外，欧康医药还生产销售黄连素等其他综合类植物提取产品。从主业收构的动趋来米取的收占总呈升势，由2019年的3.66上至2021年的6.27。实提物售入比由33.21%下至22.4。图：2021年，公司总营收首突破3亿元，主要来自主营业30,085.8219,145.30,085.8219,145.3714,514.5815,375.183,0.002,0.002,0.001,0.001,0.00500.0000219 220 221 22.-6

100.00%806040200.00%核心技术产品收入（万元） 主营业务收入（万元营业收入（万元） 占比（）数据来源：招股说明书、归母净利润方面：与营收情况变动一致，归母净利润在近三年内保持大幅度长趋，220与201增长都了85以。毛利率方面：欧康医药毛利主要来自于主营业务，综合毛利率分别为251024.1624.30和8.18总较稳定公其他务入要生过程中回收碘原料销收入加费入。公司的毛利主要来源于槐米类提取物和枳实类提取物，两者合计占比分别为83.699.279.90和98.4不产毛利比势槐米类提取的利比为54.026.717.75和79.6营槐米提取的利比断升，利献不提。图：2021年实现归母净利润91.61万元（8） 图：公司毛利细分中槐类品贡献度最高40.040.030.030.020.020.010.010.05000000

4191.622265.732625.721218.87219 220 22265.732625.721218.87

100.00%806040200.00%

4%3%3%2%2%1%1%5%0%

2525.10%28.47%24.80%24.52%219 220 221 22.-6槐米类毛利率 枳实类毛利率归母净利润（万元） 增长率（）

综合类毛利率 综合毛利率数据来源：招股说明书、 数据来源：招股说明书、、亮点探讨：纵深开发产品系族，工艺技术形成独特优势3.1、产品研发优势深耕天然黄酮类化合物提取多项专利撑“小人”技术壁垒研发技术方面，植物提取行业具有较高技术壁垒，产品开发及生产过程中涉溶剂萃取、分离纯化、结构修饰、生物合成等多方面技术。生产厂商需对植物原与提取工艺进行深入研究，在掌握先进提纯与合成技术的基础上，通过对生产设的应用调试和工艺流程管理经验的长期积累，方可生产出在质量、成本方面具有续竞力产。技术名称 技术先进性及具体表征 知识产权支持表技术名称 技术先进性及具体表征 知识产权支持化学法结修饰技术

以橙皮苷、碘材料为基础，水溶性酰胺类溶剂为反应溶媒，常压下氧化橙皮苷并脱、3位氢通过结构修饰高效环保地合成地奥司明该技术亦可对柚皮苷进行处理实现新橙苷、新甲基橙皮苷二氢查尔酮等多种黄酮类化合物的制备。不使用传统的碱提酸沉法而对枳实类槐米类产品分别采用醇提法与弱酸醇提法循环

Z2011709.6等8项境内专利专利号为3313的1项境外专利循环提取

用在产品提取液在提高纯度的同时减少危险化工品原料的使用降低生产成本与废水排放。Z2011460.4等7项术 公司以该技术制备的槲皮素减少了粘液质果胶的溶出降低了产品纯化精制难度从而 专达到采用少量有机溶剂即可完成提取工序有效提高了产品的纯度和收率在此基础上通技技术名称 技术先进性及具体表征 知识产权支持天然成分离纯化技生物酶切结构修饰术招股说明书

过专属设备过滤、结晶，提高了产品精制效率，生产出的槲皮素纯度可达98。对芦丁制备槲皮素过程中的附产物液体进行分离纯化，通过发酵实现葡萄糖和鼠李糖分离所得鼠李糖纯度可达99该技术有效利用了槲皮素生产过程中产生的副产物在提高产品收率的同时减少废渣、废水排放，利于环境保护，延长了槲皮素的产业链以酶芦丁橙皮苷地奥司明为材料通过专属酶的酶切功能实现多种黄酮类化合物的生物合成该技术使用生物酶作为主要反应辅料以生物合成法取代化学合成法不涉及工品原料的使用，大幅度减少了生成过程中的污染排放和生产安全风险。

Z2011270.1等7项专利正在申请专利2项欧康医药现设有专业研发中心，并在此基础上充分发挥自身技术研发优势后与中国科学院成都生物研究所成立了产学研联合实验室，和西华大学等高校单开展合研。图：研发费用不断提高研费用率维持在左右140120100806040200

6%5%4%3%2%1%0%219 220 221 22.-6研发费用（万元） 研发费用率数据来源：招股说明书、欧康医药为国家高新技术企业、四川省企业技术中心、四川省“专精特新中小企川创型育企于222年工业信部四国级专精特新“小巨人”企业名单。经过十余年的技术积累，公司掌握了化学法结构修饰技术、循环提取技术、天然成分分离技术、生物酶切法结构修饰技术多种植物提取核心技前拥授利27项司发术势显着场产量、可靠性与一致性需求的日益增加，研发技术优势将作为公司的首要核心竞争力，续推公的展。产品方面，公司在天然黄酮类化合物提取领域纵深开发与应用的专业化优势枳实类产品中，公司已具备橙皮苷、地奥司明、枳实黄酮、香叶木素等不同梯次产品米产司具包芦P芦鼠李槲槲皮素产品，开出以米产为料祛痘化品品。欧康医药在天然黄酮类化合物提取领域具备更深的认知与理解，并在生产与功效应用方面建立了明显的优势，所开发的产品满足了市场中不同客户的多样求，持巩并高司的争位。、