财务分析案例(某地产)课件

解读万科CHINAVANKECO.,LTD.

解读万科CHINAVANKECO.,LTD.1

公司简介1

行业筛选

报表分析

综合分析234ContentsCHINAVANKECO.,LTD5

前景展望YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS公司简介1行业筛选报表分2CHINAVANKECO.,LTD公司简介：万科词典地产巨头：

到今年24岁，仍旧金枪不倒，青春永驻。

上市公司：

90年代深圳第一批上市公司，24年来依旧扮演股民的摇钱树。

王石：

万科灵魂人物，好比巴萨的小罗。1999年退居幕后。

万科周刊：中国第一内刊，注重企业文化，饱含人文精神。建筑无限生活：万科宗旨，已伴随着万科成为城市时尚标签。

四季花城：十年磨一剑，出鞘光芒耀，引导居住理念前沿。

住宅产业化：这是万科的专业化选择，务求引导行业标准。海螺行动：解决城市低收入人群住房问题，体现企业公民的责任。YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSCHINAVANKECO.,LTD公司简介：万科词3YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE4公司简介：万科发展轨迹一支独秀

98年，地产上市公司数量剧增，反映了行业的发展。

大浪淘沙

百花齐放

04年，在宽松信贷环境下，九大地产公司抬头，领跑房地产进入繁荣期。万科开始从众多房地产企业中分离出来，连上台阶，尤其在06、07年把其他公司远远抛在后面。CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS公司简介：万科发展轨迹一支独秀98年，地产上5净利润净资产营业利润营业收入筛选标杆企业和可比企业行业分析:大浪淘沙总资产CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS净利润营业利润营业收入筛选标杆企业和可比企业行业分析:大6指标行业前十名总资产净资产营业收入营业利润净利润000002000002000002000002000002600048600048600048600048600048600383000402600383600663600663000024600383600246600246600246000402000024000926002244002244600376600663601588600383600383601588000046600663601588600675000046601588600675600675601588600663600325000024000667000667002244000667600376600325000006YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS指标行业前十名总资产净资产营业收入营业利润净利润0000027资产负债表利润表现金流量表资产负债表利润表现金流量表报表分析会计分析比率分析财务报表分析CHINAVANKECO.,LTD存货明细结构分析YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS资产负债表利润表现金流量表资产负债表利润表现金流量表报表分析8YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE9资产负债表分析资产结构资产中流动资产平均占95%以上，其中存货所占比重很高，平均在70%以上，由此可推知存货会成为资金需求和占用的重要因素。排在第二位的是货币资金，由于房地产业是资金高度密集性的行业，开发房地产项目所占用的资金非常庞大，从同行业的其他公司比较可以看出，万科在行业中居于中游地位，属正常现象。权益结构资产负债率近几年呈上升趋势，而从其融资方式看，更倾向于短期负债，短期负债率平均在45%以上。对比同行业其他企业可以看出，万科的负债率在行业中居中游位置。由此，我们得出结论：房地产业的资金来源主要靠负债尤其是短期负债来支持，且主要是靠预收购买方、占用供应商、及其他应付款来供给。CHINAVANKECO.,LTD危机四伏YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS资产负债表分析资产结构资产中流动资产平均占95%以上，其中存10YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE11危机四伏短期偿债更容易使企业陷入资金匮乏的危机经济衰退使得面临很高的资金供给断裂风险无息短期负债很可能带来更高的资金断流风险CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS危机四伏短期偿债更容易使企业陷入资金匮乏的危机CHINAV12存货构成分析由现金流量表附表可以看出，存货占用资金是导致经营活动现金流量为负的主要因素，因此，我们对存货项目进行分析。CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS存货构成分析由现金流量表附表可以看出，存货占用资金是导致13本集团存货构成分析

2007年

2006年项目金额比重金额比重已完工开发产品4,666,254,7347.02%2,967,461,5578.68%在建开发产品33,876,902,34750.95%14,762,305,35043.19%拟开发产品27,877,597,73741.93%16,439,381,36648.10%其他0.10%10,029,639.320.03%合计66,484,847,643100%34,179,177,913100%YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS本集团存货构成分析2007年2014分析结论:由于房地产开发周期较长，这些项目占用的资金周转较慢，加之在建项目需要持续的后续资金投入和迅速扩张的投资规模更加剧了商品采购和接受劳务的资金支出需求，所以势必导致资金的耗用越来越多，如果房地产市场持续较强，那么资金会不断回流，但假如房地产市场一旦走下坡路，企业必然面临资金周转不灵的困境。CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS分析结论:由于房地产开发周期较长，这些项目占用的资金周转15YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE16利润表分析利润较高利润率较低综合评价03年至07年各项利润指标呈现稳定的逐年上升的趋势，企业的盈利能力在不断增强，主要是加大了对营业成本的控制，说明企业的利润增长是合理的可持续的。万科的销售净利率、营业利润率等指标均处于行业中下游的位置，主要在于其营业成本、营业税费及销售和管理费用率在行业中不突出，使其综合成本费用较高。万科向来以成本管理享誉业内外，之所以出现此种现象，是由万科低价销售策略引起的。因此，低价销售策略能否提高盈利能力、增强竞争力还需对其财务效率作进一步分析。CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS利润表分析利润较高利润率较低综合评价03年至07年各项利润指17YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE18YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE19相关指标对比分析YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS相关指标对比分析YOURCOMPANYNAMEorY20现金流量表分析除个别企业外，行业其他企业均存在不同程度此类问题。由此可见，房地产业面临非常高的风险。CHINAVANKECO.,LTD万科的造血功能力差，主要靠不断的、更大规模的资金筹集来填补越来越大的窟窿，显而易见，其风险非常大，一旦其筹资链条断裂企业将面临停产的危险。投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS现金流量表分析除个别企业外，行业其他企业均存在不同程度此类问21综合分析万科可比企业2007年2006年2005年2007年2006年2005年修正的杜邦财务分析体系CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS综合分析万科可比2007年2006年2005年2007年2022YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE232007年房地产业9大企业各项财务指标项目000002600048600383000024000402600376601588000046600663权益净利率37.473%25.925%22.879%18.751%17.893%18.257%7.675%13.789%22.324%净经营资产利润率15.699%9.114%9.422%8.010%9.466%4.303%3.731%6.499%21.863%杠杆贡献率21.774%16.810%13.457%10.740%8.428%13.953%3.944%7.290%0.461%税后经营利润率14.968%20.064%17.667%29.067%17.378%4.667%10.607%15.632%42.032%净经营资产周转率104.885%45.426%53.333%27.558%54.469%92.200%35.176%41.574%52.015%经营资产周转天数8361608109618831094959149315621579经营差异率15.184%9.207%9.103%7.940%7.954%3.565%3.494%6.512%－16.967%净财务杠杆143.397%182.588%147.823%135.274%105.962%391.374%112.884%111.945%－2.717%YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS2007年房地产业9大企业各项财务指标项目00000260024万科之所以能取得该种优势，与其良好的商业信誉和作为行业老大强劲的经济实力是分不开的。综合分析从以上分析，我们可以发现：万科负债比率在60%以上，且负债中短期无息债务为主，比其他企业具有相对优势，较低利息率，带来较高杠杆贡献率。万科净经营资产的周转速度具有绝对的优势。主要归功于：成本控制的高效率低价销售策略房地产行业权益净利率都比较高，以万科尤为突出。主要驱动力：较高的杠杆贡献率较高的净经营资产周转率CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS万科之所以能取得该种综合分析从以上分析，我们可以发25前景展望房地产行业在2007年以前属于一个暴利的行业，行业平均利润率高，企业规模增长迅速，但是也潜存着很大的风险。存在的问题政策建议未来的挑战CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS前景展望房地产行业在2007年以前属于一个暴利的行业26难题1难题2难题3难题4难题5现金流管理存货管理资金需求的压力日益增大资本结构倾向性明显,不利于抵抗风险股权结构分散,获得的支持力度有限难题1难题2难题3难题4难题5现金流管理存货管理资金需求的压力日益增大资本结构倾向性明显,不利于抵抗风险股权结构分散,获得的支持力度有限存在的问题CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS难题1难题2难题3难题4难题5现金流管理存货管理资金需求的压27策略1策略2策略3策略4市场战略决策创新品质品牌现金为王融资渠道风险管理有效激励理性回归平衡记分卡政策与建议CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS策略1策略2策略3策略4市场战略决策创新品质品牌现金为王融资28A金融危机带来的楼市寒冬B消费更趋理性,崇尚实用、经济、个性未来的挑战D住宅开发的粗放模式不利于可持续发展C行业国际化进程加快,竞争愈发激烈CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSA金融危机带来的楼市寒冬B消费更趋理性,崇尚实用、经济、个性29ThankYou!CHINAVANKECO.,LTD.小组成员:付伟徐凤霞刘佳“等待美丽的春天,忍受冷酷的冬天”

ThankYou!CHINAVANKECO.,LTD30解读万科CHINAVANKECO.,LTD.

解读万科CHINAVANKECO.,LTD.31

公司简介1

行业筛选

报表分析

综合分析234ContentsCHINAVANKECO.,LTD5

前景展望YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS公司简介1行业筛选报表分32CHINAVANKECO.,LTD公司简介：万科词典地产巨头：

到今年24岁，仍旧金枪不倒，青春永驻。

上市公司：

90年代深圳第一批上市公司，24年来依旧扮演股民的摇钱树。

王石：

万科灵魂人物，好比巴萨的小罗。1999年退居幕后。

万科周刊：中国第一内刊，注重企业文化，饱含人文精神。建筑无限生活：万科宗旨，已伴随着万科成为城市时尚标签。

四季花城：十年磨一剑，出鞘光芒耀，引导居住理念前沿。

住宅产业化：这是万科的专业化选择，务求引导行业标准。海螺行动：解决城市低收入人群住房问题，体现企业公民的责任。YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSCHINAVANKECO.,LTD公司简介：万科词33YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE34公司简介：万科发展轨迹一支独秀

98年，地产上市公司数量剧增，反映了行业的发展。

大浪淘沙

百花齐放

04年，在宽松信贷环境下，九大地产公司抬头，领跑房地产进入繁荣期。万科开始从众多房地产企业中分离出来，连上台阶，尤其在06、07年把其他公司远远抛在后面。CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS公司简介：万科发展轨迹一支独秀98年，地产上35净利润净资产营业利润营业收入筛选标杆企业和可比企业行业分析:大浪淘沙总资产CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS净利润营业利润营业收入筛选标杆企业和可比企业行业分析:大36指标行业前十名总资产净资产营业收入营业利润净利润000002000002000002000002000002600048600048600048600048600048600383000402600383600663600663000024600383600246600246600246000402000024000926002244002244600376600663601588600383600383601588000046600663601588600675000046601588600675600675601588600663600325000024000667000667002244000667600376600325000006YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS指标行业前十名总资产净资产营业收入营业利润净利润00000237资产负债表利润表现金流量表资产负债表利润表现金流量表报表分析会计分析比率分析财务报表分析CHINAVANKECO.,LTD存货明细结构分析YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS资产负债表利润表现金流量表资产负债表利润表现金流量表报表分析38YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE39资产负债表分析资产结构资产中流动资产平均占95%以上，其中存货所占比重很高，平均在70%以上，由此可推知存货会成为资金需求和占用的重要因素。排在第二位的是货币资金，由于房地产业是资金高度密集性的行业，开发房地产项目所占用的资金非常庞大，从同行业的其他公司比较可以看出，万科在行业中居于中游地位，属正常现象。权益结构资产负债率近几年呈上升趋势，而从其融资方式看，更倾向于短期负债，短期负债率平均在45%以上。对比同行业其他企业可以看出，万科的负债率在行业中居中游位置。由此，我们得出结论：房地产业的资金来源主要靠负债尤其是短期负债来支持，且主要是靠预收购买方、占用供应商、及其他应付款来供给。CHINAVANKECO.,LTD危机四伏YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS资产负债表分析资产结构资产中流动资产平均占95%以上，其中存40YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE41危机四伏短期偿债更容易使企业陷入资金匮乏的危机经济衰退使得面临很高的资金供给断裂风险无息短期负债很可能带来更高的资金断流风险CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS危机四伏短期偿债更容易使企业陷入资金匮乏的危机CHINAV42存货构成分析由现金流量表附表可以看出，存货占用资金是导致经营活动现金流量为负的主要因素，因此，我们对存货项目进行分析。CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS存货构成分析由现金流量表附表可以看出，存货占用资金是导致43本集团存货构成分析

2007年

2006年项目金额比重金额比重已完工开发产品4,666,254,7347.02%2,967,461,5578.68%在建开发产品33,876,902,34750.95%14,762,305,35043.19%拟开发产品27,877,597,73741.93%16,439,381,36648.10%其他0.10%10,029,639.320.03%合计66,484,847,643100%34,179,177,913100%YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS本集团存货构成分析2007年2044分析结论:由于房地产开发周期较长，这些项目占用的资金周转较慢，加之在建项目需要持续的后续资金投入和迅速扩张的投资规模更加剧了商品采购和接受劳务的资金支出需求，所以势必导致资金的耗用越来越多，如果房地产市场持续较强，那么资金会不断回流，但假如房地产市场一旦走下坡路，企业必然面临资金周转不灵的困境。CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS分析结论:由于房地产开发周期较长，这些项目占用的资金周转45YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE46利润表分析利润较高利润率较低综合评价03年至07年各项利润指标呈现稳定的逐年上升的趋势，企业的盈利能力在不断增强，主要是加大了对营业成本的控制，说明企业的利润增长是合理的可持续的。万科的销售净利率、营业利润率等指标均处于行业中下游的位置，主要在于其营业成本、营业税费及销售和管理费用率在行业中不突出，使其综合成本费用较高。万科向来以成本管理享誉业内外，之所以出现此种现象，是由万科低价销售策略引起的。因此，低价销售策略能否提高盈利能力、增强竞争力还需对其财务效率作进一步分析。CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS利润表分析利润较高利润率较低综合评价03年至07年各项利润指47YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE48YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE49相关指标对比分析YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS相关指标对比分析YOURCOMPANYNAMEorY50现金流量表分析除个别企业外，行业其他企业均存在不同程度此类问题。由此可见，房地产业面临非常高的风险。CHINAVANKECO.,LTD万科的造血功能力差，主要靠不断的、更大规模的资金筹集来填补越来越大的窟窿，显而易见，其风险非常大，一旦其筹资链条断裂企业将面临停产的危险。投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

投资活动现金流贡献率一直为负，趋于恶化。筹资活动负担几乎全部甚至超过全部的资金来源。经营活动在蚕食越来越多的资金。

YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS现金流量表分析除个别企业外，行业其他企业均存在不同程度此类问51综合分析万科可比企业2007年2006年2005年2007年2006年2005年修正的杜邦财务分析体系CHINAVANKECO.,LTDYOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESS综合分析万科可比2007年2006年2005年2007年2052YOURCOMPANYNAMEorYOURSITEADDRESSYOURCOMPANYNAMEorYOURSITE532007年房地产业9大企业各项财务指标项目000002600048600383000024000402600376601588000046600663权益净利率37.473%25.925%22.879%18.751%17.893%18.257%7.675%13.789%22.324%净经营资产利润率15.699%9.114%9.422%8.010%9.466%4.303%3.731%6.499%21.863%杠杆贡献率21.774%16.810%13.457%10.740%8.428%13.953%3.944%7.290%0.461%税后经营利润率14.968%20.064%17.667%29.067%17.378%4.667%10.607%15.632%42.032%净经营资产周转率104.885%45.426%53.333%27.558%54.469%92.200%35.176%41.574%52.015%经营资产周转天数8361608109618831094959149315621579经营差异率15.184%9.207%9.103%7.940%7.954%3.565%3.494%6.512%－16.967%净财务杠杆143.397%182.588%147.823%135.274%105.962%391.374%112.884%111.94