非财务人员财务管理02报表分析课件

第二章财务报表分析财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。第二章财务报表分析财务报表分析是以企1第一节会计报表体系第二节分析准备1、行业分析2、企业战略分析3、会计信息质量分析第三节报表分析方法1、一般分析方法2、比率分析3、综合分析第一节会计报表体系2第一节会计报表体系一、资产负债表二、利润表及利润分配表三、现金流量表四、各种附表和明细表：如应上交款项表等第一节会计报表体系一、资产负债表3一、资产负债表1、什么是资产负债表？资产负债表是反映企业某一特定日期资产、负债、所有者权益等财务状况的会计报表。一、资产负债表1、什么是资产负债表？42、资产负债表的目的(1)反映资产及其分布状况

资产负债表能够反映企业在特定时点拥有的资产及其分布状况的信息。它表明企业在特定时点所拥有的资产总量有多少，资产是什么。例如流动资产有多少，固定资产有多少，长期投资有多少，无形资产有多少等。2、资产负债表的目的(1)反映资产及其分布状况5(2)表明企业所承担的债务及其偿还时间

资产负债表能够表明企业在特定时点所承担的债务、偿还时间及偿还对象。如果是流动负债，就必须在1年内偿还；如果是长期负债，偿还期限就可以超过1年。因此，从负债表可以清楚地知道，在特定时点上企业欠了谁多少钱，该什么时候偿还。(2)表明企业所承担的债务及其偿还时间6(3)反映净资产及其形成原因资产负债表能够反映在特定时点投资人所拥有的净资产及其形成的原因。净资产其实是股东权益，或者是所有者权益的另外一种叫法。在某一个特定时点，资产应该等于负债加股东权益，因此，净资产就是资产减负债。应该注意的是，可以说资产等于负债加股东权益，但绝不能说资产等于股东权益加负债，它们有着根本性的区别。(3)反映净资产及其形成原因7(4)反映企业财务发展状况趋势

资产负债表能够反映企业财务发展状况的趋势。当然，孤立的看一个时点数，也许反映的问题不够明显，但是如果把几个时点数排列在一起，企业财务发展状况的趋势就很明显了。如果一个企业的管理者能够关注每一个时点的状况，就会对企业的财务状况有一个比较全面的了解；反之，不注重捕捉时点数，将会给企业的管理造成比较大的失误。(4)反映企业财务发展状况趋势83、把资产分成这样几类的意义是什么？就是让读者一看到流动资产就知道1年内它能够变成钱；看到长期投资就知道回收期要超过1年；看到固定资产就知道它们的具体表现形式就是机器设备；看到无形资产就知道是专利等等。而且从上往下看，变现能力是越来越差。如果企业需要钱，需要把资产变成钱，上边比较容易实现，例如流动资产很容易变成钱，但是要想把其他资产、无形资产变成钱则比较困难。因此，读表时会发现，下边资产占的比重越大，企业变现能力就越差。3、把资产分成这样几类的意义是什么？就是让94、总额观察

面对资产负债表，首先需要考虑的就是观察总额的变化。不管资产负债表的项目有多少，其大项目只有三个：资产、负债、所有者权益，而这三个数字之间内在的数量关系就是资产等于负债加所有者权益。

资产=负债+所有者权益资产的增减变化量=负债的增减+所有者权益的变化量增减变化量4、总额观察面对资产负债表，首先需要考虑的就是观察总额的变105、注意在现实中真实的情况要复杂得多。如也有可能当资产增加时，可能负债在增加，而所有者权益在减少。研究这三个数字的关系，就可以基本上把握企业在某个经营时段中发生了哪些重大变化，也就可以摸清这个企业财务发展变化的基本方向。

5、注意在现实中真实的情况要复杂得多。如也有可能当资产增加时11

总额观察的目的就是要把握一个企业财务状况发展的方向是什么。比如，某企业报表呈现资产减少、负债减少、所有者权益增加。既然知道资产总量减少只是个结果，而引起这种结果的原因就是负债的变化和股东所有权的变化，读表人心里马上就要想到，既然是负债在减少，那么负债到底是因为什么原因减少；既然是所有者权益在增加，那么所有者权益是因为什么原因增加；负债变化与所有者权益变化哪个更多。总额观察的目的就是要把握一个企业财务状况发展的方向是什12二、利润表和利润分配表利润表是反映企业在一定期间全部活动成果的报表，是两个资产负债表日之间的财务业绩。我国的利润表采用多步式格式，分为主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五个步骤，分步反映净利润的形成过程。利润分配表是反映企业对利润与前期未分配利润在本期如何进行分配，有多少用于留存，有多少分配给所有者，体现企业的分配政策。二、利润表和利润分配表利润表是反映企业在一定期间全部活动成果13资产1000负债400所有者权益6001000资产1400负债400所有者权益100014002005年1月1日资产负债表2005年年度2005年12月31日资产负债表收益表现金流量表资产1000负债所有者1000资产1400负债所有者140014资产1000负债400所有者权益6001000资产1400负债400所有者权益100014002005年1月1日资产负债表2005年12月31日资产负债表资产1000负债所有者1000资产1400负债所有者140015资产1000负债400所有者权益6001000资产1400负债400所有者权益10001400200016004002003年1月1日资产负债表2003年年度2003年12月31日收益表资产负债表资产1000负债所有者1000资产1400负债所有者140016资产1000负债400所有者权益6001000资产1400负债560所有者权益8401400收入2000费用1600净利4002005年1月1日资产负债表2005年年度2005年12月31日收益表资产负债表股利160留存240资产1000负债所有者1000资产1400负债所有者140017三、现金流量表1、现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。该表的项目，按经营活动、投资活动和筹资活动三项基本活动分别列示。三、现金流量表1、现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金182、现金流量表中企业三大基本活动的含义投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。经营活动是在必要的筹资和投资前提下，运用资产赚取收益的活动，这里界定为投资活动和筹资活动以外的所有交易活动。2、现金流量表中企业三大基本活动的含义投资活动是指企业长期资19经营活动现金流入

XXXXXX经营活动现金流出XXXXXX经营活动产生的现金流量净额投资活动现金流入XXXXXX投资活动现金流出

XXXXXX投资活动产生的现金流量净额筹资活动现金流入XXXXXX筹资活动)现金流出XXXXXX筹资活动产生的现金流量净额现金及现金等价物净增加值经营活动现金流入20流动资产负债长期资产所有者权益合计合计经营活动现金流量现金流入现金流出投资活动现金流量现金流入现金流出筹资活动现金流量现金流入现金流出资产负债表现金流量表流动资产负债长期资产所有者合计合计经营活动现金流量投资活动现21流动资产负债长期资产所有者权益合计合计经营活动现金流量现金流入现金流出投资活动现金流量现金流入现金流出筹资活动现金流量现金流入现金流出资产负债表现金流量表现金流量净增加额货币资金（变动额）流动资产负债长期资产所有者合计合计经营活动现金流量投资活动现22第二节财务分析准备一、

行业分析二、企业竞争战略分析三、会计信息质量分析

第二节财务分析准备一、

行业分析23现有企业间的竞争新加入企业的竞争威胁替代产品的威胁客户的议价能力供应商的议价能力一、行业分析－－波特模型现有企业间的竞争一、行业分析－－波特模型24行业盈利能力新加入企业的竞争替代产品的威胁现有企业间竞争供应商议价能力客户的议价能力波特的五种竞争力量模型行业盈利能力新加入企业替代产品现有企业间竞争供应商议价能力客25个人电脑行业盈利能力为何不高？１、该市场高度细分，许多公司生产相同的产品。ＩＢＭ也仅占１５％，最大的十家占５３％。２、零部件成本占个人电脑总成本８０％－－９０％，而批量购买可以降低成本，为争夺市场份额激烈竞争。３、产品实际上几乎无法区别，品牌越来越不重要。４、不同品牌替代成本相对较低，都与ＩＢＭ兼容。５、分销渠道不是主要的障碍，商店愿意经销几种不同的产品。６、所有零部件都可以买到，进入几乎无障碍。７、个人电脑所用关键硬件和软件事实上都由垄断公司控制。８、买方获得了更多的议价能力，公司买主对价格高度敏感。最终，尽管个人电脑代表了一个高技术和充满活力的行业，但它的利润率已很低。个人电脑行业盈利能力为何不高？１、该市场高度细分，许多公司生26二、竞争战略分析波特的三种基本战略1、成本领先战略2、追求差异战略3、集中一点（专门化）战略二、竞争战略分析波特的三种基本战略271、成本领先战略达到成本领先的方法规模经济改进经济高效生产简单的产品（服务）设计低投入成本有效的组织实施

1、成本领先战略达到成本领先的方法282、追求差异战略产品（服务）质量产品品种供货时间品牌形象商誉等2、追求差异战略产品（服务）质量29案例：深圳面点王

经历：1996年，深圳石化集团开设。2004年，在深圳，麦当劳开店大约46家，肯德基开店51家，而面点王也达到了38家，营业面积已经超过肯德基，直逼麦当劳，并且发展势头很好。2001年在中国餐饮业100强里，深圳面点王居32位，2003年，还被评为中国十大快餐品牌。

成功的经验：成功运用集中一点战略，并同时获得成本领先和追求差异的优势案例：深圳面点王经历：1996年，深圳石化集团开设。30面点王的具体策略策略之二：快（追求差异）迎合深圳生活节奏顾客等待时间不超过5分种平均上菜速度2分种策略之一瞄准北方白领阶层（专门化）市场测算：300万/6×50%=25万围绕面食设计了150多道食品

策略之三：便宜（与众不同）口号：不让顾客消费超过30元策略之四：标准化（低成本）革新中式快餐建立统一的、大规模的配送中心面点王的具体策略策略之二：快（追求差异）迎合深圳生活节奏31三、会计分析1、评价会计策略公司会计政策是否与行业的通用做法一致？如果不一致，是否由于该公司的竞争战略具有独特性？公司是否有滥用会计弹性的倾向？公司有无改变其会计政策和假设？理由是什么？引起什么结果？公司会计政策和假设是否符合事实公司有无为了实现某些会计目标而进行重大的交易三、会计分析1、评价会计策略322、发现潜在问题信息未加解释的会计变更，尤其是业绩不佳时未加解释的提高利润的业务与销售增长相比的应收账款非正常增长与销售增长相比的存货非正常增长企业营业利润和营业现金流量之间的差距扩大运用融资机制的倾向和金融工具的使用未预计到的大量资产注销理由不充分的审计意见或独立审计人员方面的变动关联方交易一些项目中的其他数的异常变化2、发现潜在问题信息未加解释的会计变更，尤其是业绩不佳时33案例：利用应收帐款虚构销售收入

一些上市公司财务报表“应收帐款”居高不下，利用应收帐款粉饰利润具有易于操纵和隐蔽性强的两大特点：1．应收帐款的变化可以直接导致公司主营业务收入的变化，从而影响最终利润；2．应收帐款的增加是一种隐性操纵，采用这种方式不需要披露，容易隐藏，很难通过对财务报表的分析查清特定的原因。因此，应收帐款已成为上市公司对利润进行操纵的主要手段之一。案例：利用应收帐款虚构销售收入一些上市公司财务报表“应收34这一作假手段从郑百文1995、1996、1997年三年的会计报表中可见一斑：三年内应收帐款大幅增加，企业主营业务收入也出现高速增长，而应收帐款周转率却出现下滑，尤其1997年不正常地大幅降低。这无疑在一定程度上表明公司靠大量应收帐款撑起的高额利润有着值得怀疑的地方。这一作假手段从郑百文1995、1996、19935费用“减肥”，利润“虚胖”

对当期费用进行调整，也可实现虚增利润的目的。在实际处理中，一些公司往往利用“待摊费用”、“递延资产”、“在建工程”等科目进行调帐。如把当期的财务费用和管理费用列为递延资产，将本该记入当期费用的利息资本化，都可以达到减少当期费用、增加资产价值、虚增利润的目的。费用“减肥”，利润“虚胖”对当期费用进行调整36

蓝田股份2000年在中央电视台投放的巨额上市公司广告费用是由“中国蓝田总公司”投放的，因为在蓝田股份的会计报表中找不到该广告费用支出。但实际上，蓝田股份的饮料产品是通过集团公司遍布于全国的销售网点销售的，自身销售仅占公司全部销售量的1.9％。可见，蓝田股份利用集团公司义务分摊不合理的高额广告费用支出的方法，虚增了利润。蓝田股份2000年在中央电视台投放的巨额上市公司广告37从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中看出，2000年度该公司职工工资支出人均每月收入仅144.5元，2001年上半年人均收入为185元。如此低廉的收入水平，不论是对于员工30％以上为大专水平的蓝田股份职工，还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都难以合乎情理，这里也存在利用工资调减费用、虚增利润的嫌疑。从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”38因此，在阅读公司的财务报表时，应对成本费用出现大幅下降的情况予以特别关注，并进一步分析其下降原因，看究竟是企业改善经营管理等原因，还是一些会计手段的运用和操纵所致。有关成本费用大幅下降的因素，如存货计价方法变更等都是会计报表附注中披露的必要内容，因此投资者对这部分的分析应结合会计报表附注进行。必要时，可以剔除由于会计手段运用而降低的成本费用，重新判断公司的真实盈利情况。因此，在阅读公司的财务报表时，应对成本费用出现大幅下降39第三节报表分析方法一、一般分析方法二、比率分析方法三、综合分析方法

第三节报表分析方法40非财务人员财务管理02报表分析课件41一、报表分析的一般方法1、比较分析2、结构分析3、趋势分析一、报表分析的一般方法1、比较分析421、比较分析比较分析是指对同口径的任何一个财务指标在两个会计期间或一个会计期间与它的预算数之间进行比较，借以揭示其增减金额及增减幅度的方法。比较方法的理论基础，是客观事物的发展变化是统一性与多样性的辩证结合。共同性使它们具有了可比的基础，差异性使它们具有了不同的特征。在实际分析时，这两方面的比较往往结合使用。

1、比较分析比较分析是指对同口径的任何一个财务指标在两个会计432、结构分析所谓结构分析是指对构成某一指标的各组成部分占总体的比重所进行的分析。结构分析可用于任何一个由部分构成总体的指标。如应收帐款中各客户余额的百分比、产品销售收入中各产品占总收入的比重等等。2、结构分析所谓结构分析是指对构成某443、趋势分析所谓趋势是指同一事物在相同时间阶段上的变化趋势。趋势分析往往能揭示企业财务指标或损益指标的变动规律，借以对企业未来的经济活动进行很好的预测和规划。趋势分析由于分析角度不一样，又可分为绝对数趋势分析和相对数趋势分析两种。3、趋势分析所谓趋势是指同一事物在相同时间阶段上的变化45

绝对数趋势是指某一指标在本年各月度之间、各季度之间、进而各年度之间并行排列，借以观察其发展的动态趋向和规律。

相对数趋势有一个基础，是指某期与一个基数相比的变化趋势，由于其基础的不同。又分为定基趋势和环比趋势。定基趋势:指各期间与指定基期相比的变动额、变动幅度等趋势。环比趋势:指各会计期间指标分别与上期相比的发展趋势。绝对数趋势是指某一指标在本年各月度之间、各季度之间、进46二、比率分析法财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反映各会计要素的相互关系和内在联系，代表了企业某一方面的特征、属性或能力。财务比率的比较是最重要的比较。它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性,因此被广泛加以运用。二、比率分析法财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反47比率分析的五个方面短期偿债能力长期偿债能力企业获利能力资产运用能力

市场价值比率比率分析的五个方面短期偿债能力48衡量比率的标准？历史比较分析同业比较分析预算比较分析与惯例比较分析衡量比率的标准？历史比较分析49短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。1、短期偿债能力比率短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负50流动资产的质量

是指流动资产的“流动性”，即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。流动资产的质量应以下三点理解：第一，资产转变成现金是经过正常交易程序变现的。第二，流动性的强弱主要取决于资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额。第三，流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期。流动资产的质量是指流动资产的“流动性”，即51流动负债也有“质量”问题一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。

流动负债也有“质量”问题一般说来，企业的所有债务都是要偿还52企业流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，就是企业的偿债能力。从数量上看，营运资本就反映偿债能力营运资本＝流动资产－流动负债企业流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，就是企业的偿债能53速动资产＝流动资产－存货流动资产流动比率＝流动负债速动资产速动比率＝流动负债短期偿债能力比率计算速动资产＝流动资产－存货流动资产流动比率＝速动资产速动比率＝54现金比率现金比率＝(货币资金＋短期投资净额)÷流动负债现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。现金比率现金比率＝(货币资金＋短期投资净额)÷流动负债55注意流动比率虽然能较好地分析短期偿债能力，但其局限性不可忽视：1、流动比率是一个静态指标，只表明在某一时点每一元流动负债的保障程度，即在某一时点流动负债与可用于偿债资产的关系。只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生时，流动比率才能正确反映偿债能力。2、流动资产的变现能力与其周转性有关，对流动比率的评价也与流动资产的周转情况相结合。注意流动比率虽然能较好地分析短期偿债能力，但其局限性不可忽视56影响短期偿债能力的表外因素除过从财务报表中取得资料外,还需要分析财务报表资料中没有反映出来的因素,以做出正确的判断。(一)增加变现能力的因素1、可动用的银行贷款指标2、准备很快变现的长期资产3、偿债能力的声誉(二)减少变现能力的因素1、已贴现商业承兑汇票形成的或有负债2、未决诉讼、仲裁形成的或有负债3、为其他单位提供债务担保形成的或有负债影响短期偿债能力的表外因素除过从财务报表中取得资料外,还需要57负债资产负债率＝资产息税前收益利息保障倍数＝利息费用2、长期偿债能力比率负债资产负债率＝息税前收益利息保障倍数＝利息费用2、长期偿债58

从一个企业的安全角度来讲，如果一个企业的资产负债率适度，或者资产负债率比较低，这个企业在财务上是安全的；如果一个企业的负债率比较高，那么这样的企业财务结构就很不稳定，因为大量的资产是借别人的，而借别人的资产到时需要偿还，就存在偿还风险。从一个企业的安全角度来讲，如果一个企业的资产59利息保障倍数利息保障倍数=税息前利润/当期利息费用是衡量企业偿付到期利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润相对于本期所需要支付利息费用越多，说明企业支付到期利息的能力越强，债权人的利益就越有保障。该指标通常越高越好。

预警：如果利息保障倍数<1,说明企业存在严重的债务危机，不但没有还本的能力，连偿还分期利息都有困难。

利息保障倍数利息保障倍数=税息前利润/当期利息费用60表外因素分析长期租赁中的经营租赁担保责任或有项目表外因素分析长期租赁中的经营租赁61托普软件违规担保半年亏损6个多亿，每股亏2.74元!2000年公司年报,每股收益还高达0.72元。时隔三年，公司业绩和二级市场股价已不可同日而语。托普软件从绩优到巨亏，违规担保是罪魁祸首，净资产不过4亿多元的托普软件，几年的时间时竟一口气为关联方违规提供了高达16亿元的担保。公司计提的65000多万元预计负债，恐怕还不足以反映公司真实的资产状况，大量的或有负债已成为随时吞噬公司业绩的“黑洞”，巨额违规担保让托普软件身陷官司难以自拔，更影响到了公司正常的生产经营。校园网、教育电脑业务收入都出现较大幅度的下降。在肆无忌惮的违规担保面前，昔日所谓的绩优高科技股，终于沦为今天巨亏垃圾股，个中滋味，发人深省。托普软件违规担保半年亏损6个多亿，每股亏2.74623、企业盈利能力比率盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。(1)主营业务毛利率(2)主营业务利润率(3)成本费用利润率(4)总资产收益率＝净利润÷总资产平均额(5)净资产收益率＝净利润÷净资产平均额等3、企业盈利能力比率盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资63（1）主营业务毛利率主营业务毛利率=（主营业务收入净额-主营业务成本）/主营业务收入净额

主营业务毛利率指标反映了主营业务的获利能力。通常，这个指标越高越好。

（1）主营业务毛利率主营业务毛利率=（主营业务收入净额-主营64（2）主营业务利润率主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额

反映主营业务的收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高。这个指标通常越高越好。

（2）主营业务利润率主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额65（3）成本费用利润率成本费用利润率=净利润/（主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用）成本费用利润率指标反映企业每投入一元钱的成本费用，能够创造的利润净额。企业在同样的成本费用投入下，能够实现更多的销售，或者在一定的销售情况下，能够节约成本和费用，这个指标都会升高。这个指标越高，说明企业的投入所创造的利润越多。这个指标也是越高越好。（3）成本费用利润率成本费用利润率=净利润/（主营业务成本+66（4）总资产利润率总资产利润率=利润总额/平均资产总额

总资产利润率指标反映企业总资产能够获得利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。该指标越高越好。

（4）总资产利润率总资产利润率=利润总额/平均资产总额

67（5）净资产收益率（ROE）净资产收益率=利润总额/平均股东权益

净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益。该指标通常也是越高越好。

（5）净资产收益率（ROE）净资产收益率=利润总额/平均股东68（6）每股收益（EPS）每股收益=利润总额/年末普通股股份总数

表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。

（6）每股收益（EPS）每股收益=利润总额/年末普通股股份总69（7）主营业务比率主营业务比率=主营业务利润/利润总额

该指标揭示在企业的利润构成中，经常性主营业务利润所占的比率。通常来说，企业要获得长足的进步依赖于，主营业务的积累。该项比率越高，说明企业的盈利越稳定。该项指标越高越好。

（7）主营业务比率主营业务比率=主营业务利润/利润总额

704、资产运用效率比率(1)应收账款周转率(2)应收账款周转天数(3)存货周转率(4)存货周转天数(5)流动资产周转率(6)固定资产周转率(7)营业周期(8)总资产周转率4、资产运用效率比率(1)应收账款周转率71(1)应收账款周转率应收账款周转率＝主营业务收入/应收账款平均余额（2）应收账款周转天数应收账款周转天数=360/应收账款周转率

(1)应收账款周转率应收账款周转率＝主营业务收入/应收账款平72（3）存货周转率存货周转率=主营业务成本/存货平均余额存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。

（3）存货周转率存货周转率=主营业务成本/存货平均余额73（4）存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率＝存货平均余额÷主营业务成本×360该指标与存货周转率相对应，是从另一角度反映存货周转状况。

（4）存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率74（5）流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产

流动资产周转率反映企业流动资产的运营效率。在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产在一定时期内可以完成更多的销售，流动资产的利用效果越好。在一定的销售额情况下，流动资产周转率越高，说明平均需要占用的流动资产流动资产越少，资产的管理越有效。流动资产的任何一个环节的管理都会直接影响流动资产周转的变化。通常来说，这个指标越大，企业的经营越高效。（5）流动资产周转率流动资产周转率=主营业务收入75（6）固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产净值这一指标表明一定的销售收入，平均需要占用的固定资产。同时也表明，一定数量的固定资产，能够带来多少销售收入。通常，这一比率越高，公司固定资产利用效率越高。这一指标通常是越大越好。

（6）固定资产周转率固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固76（7）营业周期

营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数该指标反映了企业正常经营周期所经历的天数。从购进原材料开始，经历了生产过程中从原材料到半成品到产成品中间的过程，之后产品售出，直到应收账款收回为止的周期。通常来说，营业周期越短，企业的运作效率越高

（7）营业周期营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数77（8）总资产周转率总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额

这一比率用来分析企业全部资产的运用效率。资产管理的任何一个环节都会影响指标值的高低。通常来说，这一指标也是越好越好。

（8）总资产周转率总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总785、结合现金流量表设计的指标

＿＿现金流量指标

现金流量指标反映现金流量信息。按照现行会计制度的权责发生制原则计算的财务指标难以全面反映公司的真实财务与盈利状况，用现金流量表示的指标能够与之相互补充。

5、结合现金流量表设计的指标

＿＿现金流量指标现金79（1）现金流量结构分析（2）主营业务现金比率（3）营业活动收益质量（4）每股营业现金流量（5）现金股利支付率（6）经营现金资本性支出比率（7）现金自给率（8）经营活动产生的现金净流量增长率（1）现金流量结构分析80（1）现金流量结构分析结构分析=经营活动产生的净现金流量/总净现金流量

该结构比率是“主营业务比率”的现金流量修正，说明了经营活动产生的净现金流量在总净现金流量中占的比率。该指标应当越高越好。

（1）现金流量结构分析结构分析=经营活动产生的净现金流量/总81（2）主营业务现金比率主营业务现金比率=经营活动产生的现金净流量/主营业务收入

主营业务现金比率指标是“主营业务利润率”的修正，反映了完成的销售中获得现金的能力，该指标排除了不能回收的坏帐损失的影响，因此较为保守。该指标通常越高越好。

（2）主营业务现金比率主营业务现金比率=经营活动产生的现金净82（3）营业活动收益质量营业活动收益质量=经营活动产生的现金净流量/营业利润

营业活动收益质量表明了营业利润中以现金形式流入的部分，通常该指标越高说明营业利润的质量越高。该指标越高越好。

（3）营业活动收益质量营业活动收益质量=经营活动产生的现金净83（4）每股营业现金流量每股营业现金流量=经营活动产生的现金净流量/年末普通股股数

该指标是"每股收益"指标的修正，反映了利用权益资本获得经营活动净流量的能力。该指标通常越高越好。

（4）每股营业现金流量每股营业现金流量=经营活动产生的现金净84（5）现金股利支付率现金股利支付率=本年度发放的现金股利/净利润

现金股利支付率指标反映公司的股利政策，每一元钱的净利润中有多少以现金股利方式发放给股东。该指标应根据实际情况具体判断。

（5）现金股利支付率现金股利支付率=本年度发放的现金股利/净85（6）经营现金资本性支出比率经营现金资本性支出比率=经营活动产生的现金净流量/固定资产、无形资产增加额

经营现金资本性支出比率指标反映公司长期资产的增加与经营活动产生的现金流量的比率。指标值大于1，说明增加的长期资产可以由企业自身的资金解决。该指标通常越大越好。

（6）经营现金资本性支出比率经营现金资本性支出比率=经营活动86（7）现金自给率现金自给率=近三年经营活动产生的现金净流量之和/近三年固定资产、无形资产、购买存货所支付的现金、现金股利之和

现金自给率指标反映了企业通过自己的经营活动流入的现金，满足企业固定资产、无形资产投资、存货规模扩大以及发放股利需要的能力。指标越高，说明企业现金自给能力越强，企业的资金实力就越强。该指标通常越高越好。

（7）现金自给率现金自给率=近三年经营活动产生的现金净流量之87（8）经营活动产生的现金净流量增长率经营活动产生的现金净流量增长率=（本年经营活动产生的现金净流量-上年经营活动产生的现金净流量）/上年经营活动产生的现金净流量

经营活动产生的现金净流量增长率指标反映了经营活动现金流量的增长能力。该指标越高越好。

（8）经营活动产生的现金净流量增长率经营活动产生的现金净流量88总结第一步是总额观察。比如，资产增加，有可能是负债增加或者是所有者权益增加；资产减少，有可能是负债减少或者是所有者权益减少。目的是把握财务变化的方向。 第二步是具体项目浏览。方法是上下看和左右比，目的是找变动原因，特点是有的放矢。 第三步是借助相关的财务比率，检验企业财务上常规指标是否正常。 通过这三个步骤的分析，对财务报表就基本上能做到方向明、情况清了。总结第一步是总额观察。比如，资产89三、综合分析方法1、杜邦财务分析体系2、综合评分法三、综合分析方法1、杜邦财务分析体系901、杜邦财务分析体系净资产收益率＝总资产收益率×权益乘数权益乘数＝1÷（1－负债比率）总资产收益率＝销售利润率×资产周转率销售利润率＝净利润÷销售收入资产周转率＝销售收入÷总资产1、杜邦财务分析体系净资产收益率＝总资产收益率×权益乘数91非财务人员财务管理02报表分析课件92＊沃尔玛输给卡玛特百货了吗？

沃尔玛百货通过采用先进的信息技术和采购管理系统，有着其独特的经营模式，它们并不要求每个财务指标都尽善尽美。与卡玛特百货相比，它的销售成本率高于卡玛特百货，单位利润率低于卡玛特百货，但这并不说明沃尔玛百货的经营效率低下。实际上，低利润率反而代表了良好的客户满意度，沃尔玛百货的低价促销政策吸引了广大客户，加快其销售运转速度，更快的增长速度转化为更多的经济增加值。1981年，沃尔玛百货的销售额仅仅为16亿美元，是卡玛特百货的十分之一，而如今，沃尔玛百货已是世界上销售额最大的公司。＊沃尔玛输给卡玛特百货了吗？沃尔玛百货通过采用先进93总资产收益率变动的不同原因总资产收益率＝销售利润率×总资产周转率A公司第一年10％＝5％×2次第二年10％＝4％×2．5次B公司第一年10％＝4％×2．5次第二年8％＝4％×2次C公司第一年10％＝4％×2．5次第二年8％＝3．2％×2．5次总资产收益率变动的不同原因总资产收益率＝销售利润率×941995年度不同公司的ROE和业绩杠杆ROE＝销售利润率×总资产周转率×财务杠杆阿纳罗格设备公司18.2=12.7×0.94×1.53美洲联合银行13.2=13.1×0.09×11.49杜克电力14.9=15.3×0.35×2.79福特莱恩公司15.7=2.1×3.10×2.40惠普公司20.4=7.7×1.29×2.06耐克公司25.8=8.4×1.51×2.041995年度不同公司的ROE和业绩杠杆ROE＝销售利润率×总952、综合评分法

选择若干财务比率，分别给定在总评分中所占比重，总和为100分，然后确定标准比率，并与实际比率相比较，评出每项指标的得分，最后求出总得分。2、综合评分法选择若干财务比率，分别给定在总96

指标标准比率实际比率实际除以标准

权数实际得分销售利润率15%20%1.331519.95总资产报酬率10%8%0.801512.00净资产收益率12%9%0.751511.25资本保值增值率8%10%1.251012.50资产负债率50%80%0.6353.15流动比率22.51.2556.25应收账款周转率451.2556.25存货周转率21.50.7553.75社会贡献率20%15%0.75107.50社会积累率40%5%0.13151.95合计10084.55标准比率实际实际除97第二章财务报表分析财务报表分析是以企业基本活动为对象、以财务报表为主要信息来源、以分析和综合为主要方法的系统认识企业的过程，其目的是了解过去、评价现在和预测未来，以帮助报表使用人改善决策。第二章财务报表分析财务报表分析是以企98第一节会计报表体系第二节分析准备1、行业分析2、企业战略分析3、会计信息质量分析第三节报表分析方法1、一般分析方法2、比率分析3、综合分析第一节会计报表体系99第一节会计报表体系一、资产负债表二、利润表及利润分配表三、现金流量表四、各种附表和明细表：如应上交款项表等第一节会计报表体系一、资产负债表100一、资产负债表1、什么是资产负债表？资产负债表是反映企业某一特定日期资产、负债、所有者权益等财务状况的会计报表。一、资产负债表1、什么是资产负债表？1012、资产负债表的目的(1)反映资产及其分布状况

资产负债表能够反映企业在特定时点拥有的资产及其分布状况的信息。它表明企业在特定时点所拥有的资产总量有多少，资产是什么。例如流动资产有多少，固定资产有多少，长期投资有多少，无形资产有多少等。2、资产负债表的目的(1)反映资产及其分布状况102(2)表明企业所承担的债务及其偿还时间

资产负债表能够表明企业在特定时点所承担的债务、偿还时间及偿还对象。如果是流动负债，就必须在1年内偿还；如果是长期负债，偿还期限就可以超过1年。因此，从负债表可以清楚地知道，在特定时点上企业欠了谁多少钱，该什么时候偿还。(2)表明企业所承担的债务及其偿还时间103(3)反映净资产及其形成原因资产负债表能够反映在特定时点投资人所拥有的净资产及其形成的原因。净资产其实是股东权益，或者是所有者权益的另外一种叫法。在某一个特定时点，资产应该等于负债加股东权益，因此，净资产就是资产减负债。应该注意的是，可以说资产等于负债加股东权益，但绝不能说资产等于股东权益加负债，它们有着根本性的区别。(3)反映净资产及其形成原因104(4)反映企业财务发展状况趋势

资产负债表能够反映企业财务发展状况的趋势。当然，孤立的看一个时点数，也许反映的问题不够明显，但是如果把几个时点数排列在一起，企业财务发展状况的趋势就很明显了。如果一个企业的管理者能够关注每一个时点的状况，就会对企业的财务状况有一个比较全面的了解；反之，不注重捕捉时点数，将会给企业的管理造成比较大的失误。(4)反映企业财务发展状况趋势1053、把资产分成这样几类的意义是什么？就是让读者一看到流动资产就知道1年内它能够变成钱；看到长期投资就知道回收期要超过1年；看到固定资产就知道它们的具体表现形式就是机器设备；看到无形资产就知道是专利等等。而且从上往下看，变现能力是越来越差。如果企业需要钱，需要把资产变成钱，上边比较容易实现，例如流动资产很容易变成钱，但是要想把其他资产、无形资产变成钱则比较困难。因此，读表时会发现，下边资产占的比重越大，企业变现能力就越差。3、把资产分成这样几类的意义是什么？就是让1064、总额观察

面对资产负债表，首先需要考虑的就是观察总额的变化。不管资产负债表的项目有多少，其大项目只有三个：资产、负债、所有者权益，而这三个数字之间内在的数量关系就是资产等于负债加所有者权益。

资产=负债+所有者权益资产的增减变化量=负债的增减+所有者权益的变化量增减变化量4、总额观察面对资产负债表，首先需要考虑的就是观察总额的变1075、注意在现实中真实的情况要复杂得多。如也有可能当资产增加时，可能负债在增加，而所有者权益在减少。研究这三个数字的关系，就可以基本上把握企业在某个经营时段中发生了哪些重大变化，也就可以摸清这个企业财务发展变化的基本方向。

5、注意在现实中真实的情况要复杂得多。如也有可能当资产增加时108

总额观察的目的就是要把握一个企业财务状况发展的方向是什么。比如，某企业报表呈现资产减少、负债减少、所有者权益增加。既然知道资产总量减少只是个结果，而引起这种结果的原因就是负债的变化和股东所有权的变化，读表人心里马上就要想到，既然是负债在减少，那么负债到底是因为什么原因减少；既然是所有者权益在增加，那么所有者权益是因为什么原因增加；负债变化与所有者权益变化哪个更多。总额观察的目的就是要把握一个企业财务状况发展的方向是什109二、利润表和利润分配表利润表是反映企业在一定期间全部活动成果的报表，是两个资产负债表日之间的财务业绩。我国的利润表采用多步式格式，分为主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润五个步骤，分步反映净利润的形成过程。利润分配表是反映企业对利润与前期未分配利润在本期如何进行分配，有多少用于留存，有多少分配给所有者，体现企业的分配政策。二、利润表和利润分配表利润表是反映企业在一定期间全部活动成果110资产1000负债400所有者权益6001000资产1400负债400所有者权益100014002005年1月1日资产负债表2005年年度2005年12月31日资产负债表收益表现金流量表资产1000负债所有者1000资产1400负债所有者1400111资产1000负债400所有者权益6001000资产1400负债400所有者权益100014002005年1月1日资产负债表2005年12月31日资产负债表资产1000负债所有者1000资产1400负债所有者1400112资产1000负债400所有者权益6001000资产1400负债400所有者权益10001400200016004002003年1月1日资产负债表2003年年度2003年12月31日收益表资产负债表资产1000负债所有者1000资产1400负债所有者1400113资产1000负债400所有者权益6001000资产1400负债560所有者权益8401400收入2000费用1600净利4002005年1月1日资产负债表2005年年度2005年12月31日收益表资产负债表股利160留存240资产1000负债所有者1000资产1400负债所有者1400114三、现金流量表1、现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出的信息。该表的项目，按经营活动、投资活动和筹资活动三项基本活动分别列示。三、现金流量表1、现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金1152、现金流量表中企业三大基本活动的含义投资活动是指企业长期资产的购建和不包括在现金等价物范围内的投资及其处置活动。筹资活动是指导致企业资本及债务规模和构成发生变化的活动。经营活动是在必要的筹资和投资前提下，运用资产赚取收益的活动，这里界定为投资活动和筹资活动以外的所有交易活动。2、现金流量表中企业三大基本活动的含义投资活动是指企业长期资116经营活动现金流入

XXXXXX经营活动现金流出XXXXXX经营活动产生的现金流量净额投资活动现金流入XXXXXX投资活动现金流出

XXXXXX投资活动产生的现金流量净额筹资活动现金流入XXXXXX筹资活动)现金流出XXXXXX筹资活动产生的现金流量净额现金及现金等价物净增加值经营活动现金流入117流动资产负债长期资产所有者权益合计合计经营活动现金流量现金流入现金流出投资活动现金流量现金流入现金流出筹资活动现金流量现金流入现金流出资产负债表现金流量表流动资产负债长期资产所有者合计合计经营活动现金流量投资活动现118流动资产负债长期资产所有者权益合计合计经营活动现金流量现金流入现金流出投资活动现金流量现金流入现金流出筹资活动现金流量现金流入现金流出资产负债表现金流量表现金流量净增加额货币资金（变动额）流动资产负债长期资产所有者合计合计经营活动现金流量投资活动现119第二节财务分析准备一、

行业分析二、企业竞争战略分析三、会计信息质量分析

第二节财务分析准备一、

行业分析120现有企业间的竞争新加入企业的竞争威胁替代产品的威胁客户的议价能力供应商的议价能力一、行业分析－－波特模型现有企业间的竞争一、行业分析－－波特模型121行业盈利能力新加入企业的竞争替代产品的威胁现有企业间竞争供应商议价能力客户的议价能力波特的五种竞争力量模型行业盈利能力新加入企业替代产品现有企业间竞争供应商议价能力客122个人电脑行业盈利能力为何不高？１、该市场高度细分，许多公司生产相同的产品。ＩＢＭ也仅占１５％，最大的十家占５３％。２、零部件成本占个人电脑总成本８０％－－９０％，而批量购买可以降低成本，为争夺市场份额激烈竞争。３、产品实际上几乎无法区别，品牌越来越不重要。４、不同品牌替代成本相对较低，都与ＩＢＭ兼容。５、分销渠道不是主要的障碍，商店愿意经销几种不同的产品。６、所有零部件都可以买到，进入几乎无障碍。７、个人电脑所用关键硬件和软件事实上都由垄断公司控制。８、买方获得了更多的议价能力，公司买主对价格高度敏感。最终，尽管个人电脑代表了一个高技术和充满活力的行业，但它的利润率已很低。个人电脑行业盈利能力为何不高？１、该市场高度细分，许多公司生123二、竞争战略分析波特的三种基本战略1、成本领先战略2、追求差异战略3、集中一点（专门化）战略二、竞争战略分析波特的三种基本战略1241、成本领先战略达到成本领先的方法规模经济改进经济高效生产简单的产品（服务）设计低投入成本有效的组织实施

1、成本领先战略达到成本领先的方法1252、追求差异战略产品（服务）质量产品品种供货时间品牌形象商誉等2、追求差异战略产品（服务）质量126案例：深圳面点王

经历：1996年，深圳石化集团开设。2004年，在深圳，麦当劳开店大约46家，肯德基开店51家，而面点王也达到了38家，营业面积已经超过肯德基，直逼麦当劳，并且发展势头很好。2001年在中国餐饮业100强里，深圳面点王居32位，2003年，还被评为中国十大快餐品牌。

成功的经验：成功运用集中一点战略，并同时获得成本领先和追求差异的优势案例：深圳面点王经历：1996年，深圳石化集团开设。127面点王的具体策略策略之二：快（追求差异）迎合深圳生活节奏顾客等待时间不超过5分种平均上菜速度2分种策略之一瞄准北方白领阶层（专门化）市场测算：300万/6×50%=25万围绕面食设计了150多道食品

策略之三：便宜（与众不同）口号：不让顾客消费超过30元策略之四：标准化（低成本）革新中式快餐建立统一的、大规模的配送中心面点王的具体策略策略之二：快（追求差异）迎合深圳生活节奏128三、会计分析1、评价会计策略公司会计政策是否与行业的通用做法一致？如果不一致，是否由于该公司的竞争战略具有独特性？公司是否有滥用会计弹性的倾向？公司有无改变其会计政策和假设？理由是什么？引起什么结果？公司会计政策和假设是否符合事实公司有无为了实现某些会计目标而进行重大的交易三、会计分析1、评价会计策略1292、发现潜在问题信息未加解释的会计变更，尤其是业绩不佳时未加解释的提高利润的业务与销售增长相比的应收账款非正常增长与销售增长相比的存货非正常增长企业营业利润和营业现金流量之间的差距扩大运用融资机制的倾向和金融工具的使用未预计到的大量资产注销理由不充分的审计意见或独立审计人员方面的变动关联方交易一些项目中的其他数的异常变化2、发现潜在问题信息未加解释的会计变更，尤其是业绩不佳时130案例：利用应收帐款虚构销售收入

一些上市公司财务报表“应收帐款”居高不下，利用应收帐款粉饰利润具有易于操纵和隐蔽性强的两大特点：1．应收帐款的变化可以直接导致公司主营业务收入的变化，从而影响最终利润；2．应收帐款的增加是一种隐性操纵，采用这种方式不需要披露，容易隐藏，很难通过对财务报表的分析查清特定的原因。因此，应收帐款已成为上市公司对利润进行操纵的主要手段之一。案例：利用应收帐款虚构销售收入一些上市公司财务报表“应收131这一作假手段从郑百文1995、1996、1997年三年的会计报表中可见一斑：三年内应收帐款大幅增加，企业主营业务收入也出现高速增长，而应收帐款周转率却出现下滑，尤其1997年不正常地大幅降低。这无疑在一定程度上表明公司靠大量应收帐款撑起的高额利润有着值得怀疑的地方。这一作假手段从郑百文1995、1996、199132费用“减肥”，利润“虚胖”

对当期费用进行调整，也可实现虚增利润的目的。在实际处理中，一些公司往往利用“待摊费用”、“递延资产”、“在建工程”等科目进行调帐。如把当期的财务费用和管理费用列为递延资产，将本该记入当期费用的利息资本化，都可以达到减少当期费用、增加资产价值、虚增利润的目的。费用“减肥”，利润“虚胖”对当期费用进行调整133

蓝田股份2000年在中央电视台投放的巨额上市公司广告费用是由“中国蓝田总公司”投放的，因为在蓝田股份的会计报表中找不到该广告费用支出。但实际上，蓝田股份的饮料产品是通过集团公司遍布于全国的销售网点销售的，自身销售仅占公司全部销售量的1.9％。可见，蓝田股份利用集团公司义务分摊不合理的高额广告费用支出的方法，虚增了利润。蓝田股份2000年在中央电视台投放的巨额上市公司广告134从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”栏中看出，2000年度该公司职工工资支出人均每月收入仅144.5元，2001年上半年人均收入为185元。如此低廉的收入水平，不论是对于员工30％以上为大专水平的蓝田股份职工，还是对于历年业绩如此优异的蓝田股份而言，都难以合乎情理，这里也存在利用工资调减费用、虚增利润的嫌疑。从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职工支付的现金”135因此，在阅读公司的财务报表时，应对成本费用出现大幅下降的情况予以特别关注，并进一步分析其下降原因，看究竟是企业改善经营管理等原因，还是一些会计手段的运用和操纵所致。有关成本费用大幅下降的因素，如存货计价方法变更等都是会计报表附注中披露的必要内容，因此投资者对这部分的分析应结合会计报表附注进行。必要时，可以剔除由于会计手段运用而降低的成本费用，重新判断公司的真实盈利情况。因此，在阅读公司的财务报表时，应对成本费用出现大幅下降136第三节报表分析方法一、一般分析方法二、比率分析方法三、综合分析方法

第三节报表分析方法137非财务人员财务管理02报表分析课件138一、报表分析的一般方法1、比较分析2、结构分析3、趋势分析一、报表分析的一般方法1、比较分析1391、比较分析比较分析是指对同口径的任何一个财务指标在两个会计期间或一个会计期间与它的预算数之间进行比较，借以揭示其增减金额及增减幅度的方法。比较方法的理论基础，是客观事物的发展变化是统一性与多样性的辩证结合。共同性使它们具有了可比的基础，差异性使它们具有了不同的特征。在实际分析时，这两方面的比较往往结合使用。

1、比较分析比较分析是指对同口径的任何一个财务指标在两个会计1402、结构分析所谓结构分析是指对构成某一指标的各组成部分占总体的比重所进行的分析。结构分析可用于任何一个由部分构成总体的指标。如应收帐款中各客户余额的百分比、产品销售收入中各产品占总收入的比重等等。2、结构分析所谓结构分析是指对构成某1413、趋势分析所谓趋势是指同一事物在相同时间阶段上的变化趋势。趋势分析往往能揭示企业财务指标或损益指标的变动规律，借以对企业未来的经济活动进行很好的预测和规划。趋势分析由于分析角度不一样，又可分为绝对数趋势分析和相对数趋势分析两种。3、趋势分析所谓趋势是指同一事物在相同时间阶段上的变化142

绝对数趋势是指某一指标在本年各月度之间、各季度之间、进而各年度之间并行排列，借以观察其发展的动态趋向和规律。

相对数趋势有一个基础，是指某期与一个基数相比的变化趋势，由于其基础的不同。又分为定基趋势和环比趋势。定基趋势:指各期间与指定基期相比的变动额、变动幅度等趋势。环比趋势:指各会计期间指标分别与上期相比的发展趋势。绝对数趋势是指某一指标在本年各月度之间、各季度之间、进143二、比率分析法财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反映各会计要素的相互关系和内在联系，代表了企业某一方面的特征、属性或能力。财务比率的比较是最重要的比较。它们是相对数，排除了规模的影响，使不同比较对象建立起可比性,因此被广泛加以运用。二、比率分析法财务比率是用倍数或比例表示的分数式，它反144比率分析的五个方面短期偿债能力长期偿债能力企业获利能力资产运用能力

市场价值比率比率分析的五个方面短期偿债能力145衡量比率的标准？历史比较分析同业比较分析预算比较分析与惯例比较分析衡量比率的标准？历史比较分析146短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度。一个企业的短期偿债能力大小，要看流动资产和流动负债的多少和质量状况。1、短期偿债能力比率短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负147流动资产的质量

是指流动资产的“流动性”，即转换成现金的能力，包括是否能不受损失地转换为现金以及转换需要的时间。流动资产的质量应以下三点理解：第一，资产转变成现金是经过正常交易程序变现的。第二，流动性的强弱主要取决于资产转换成现金的时间和资产预计出售价格与实际出售价格的差额。第三，流动资产的流动性期限在1年以内或超过1年的一个正常营业周期。流动资产的质量是指流动资产的“流动性”，即148流动负债也有“质量”问题一般说来，企业的所有债务都是要偿还的，但是并非所有债务都需要在到期时立即偿还，债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。

流动负债也有“质量”问题一般说来，企业的所有债务都是要偿还149企业流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，就是企业的偿债能力。从数量上看，营运资本就反映偿债能力营运资本＝流动资产－流动负债企业流动资产的数量和质量超过流动负债的程度，就是企业的偿债能150速动资产＝流动资产－存货流动资产流动比率＝流动负债速动资产速动比率＝流动负债短期偿债能力比率计算速动资产＝流动资产－存货流动资产流动比率＝速动资产速动比率＝151现金比率现金比率＝(货币资金＋短期投资净额)÷流动负债现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。现金比率现金比率＝(货币资金＋短期投资净额)÷流动负债152注意流动比率虽然能较好地分析短期偿债能力，但其局限性不可忽视：1、流动比率是一个静态指标，只表明在某一时点每一元流动负债的保障程度，即在某一时点流动负债与可用于偿债资产的关系。只有债务的出现与资产的周转完全均匀发生时，流动比率才能正确反映偿债能力。2、流动资产的变现能力与其周转性有关，对流动比率的评价也与流动资产的周转情况相结合。注意流动比率虽然能较好地分析短期偿债能力，但其局限性不可忽视153影响短期偿债能力的表外因素除过从财务报表中取得资料外,还需要分析财务报表资料中没有反映出来的因素,以做出正确的判断。(一)增加变现能力的因素1、可动用的银行贷款指标2、准备很快变现的长期资产3、偿债能力的声誉(二)减少变现能力的因素1、已贴现商业承兑汇票形成的或有负债2、未决诉讼、仲裁形成的或有负债3、为其他单位提供债务担保形成的或有负债影响短期偿债能力的表外因素除过从财务报表中取得资料外,还需要154负债资产负债率＝资产息税前收益利息保障倍数＝利息费用2、长期偿债能力比率负债资产负债率＝息税前收益利息保障倍数＝利息费用2、长期偿债155

从一个企业的安全角度来讲，如果一个企业的资产负债率适度，或者资产负债率比较低，这个企业在财务上是安全的；如果一个企业的负债率比较高，那么这样的企业财务结构就很不稳定，因为大量的资产是借别人的，而借别人的资产到时需要偿还，就存在偿还风险。从一个企业的安全角度来讲，如果一个企业的资产156利息保障倍数利息保障倍数=税息前利润/当期利息费用是衡量企业偿付到期利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润相对于本期所需要支付利息费用越多，说明企业支付到期利息的能力越强，债权人的利益就越有保障。该指标通常越高越好。

预警：如果利息保障倍数<1,说明企业存在严重的债务危机，不但没有还本的能力，连偿还分期利息都有困难。

利息保障倍数利息保障倍数=税息前利润/当期利息费用157表外因素分析长期租赁中的经营租赁担保责任或有项目表外因素分析长期租赁中的经营租赁158托普软件违规担保半年亏损6个多亿，每股亏2.74元!2000年公司年报,每股收益还高达0.72元。时隔三年，公司业绩和二级市场股价已不可同日而语。托普软件从绩优到巨亏，违规担保是罪魁祸首，净资产不过4亿多元的托普软件，几年的时间时竟一口气为关联方违规提供了高达16亿元的担保。公司计提的65000多万元预计负债，恐怕还不足以反映公司真实的资产状况，大量的或有负债已成为随时吞噬公司业绩的“黑洞”，巨额违规担保让托普软件身陷官司难以自拔，更影响到了公司正常的生产经营。校园网、教育电脑业务收入都出现较大幅度的下降。在肆无忌惮的违规担保面前，昔日所谓的绩优高科技股，终于沦为今天巨亏垃圾股，个中滋味，发人深省。托普软件违规担保半年亏损6个多亿，每股亏2.741593、企业盈利能力比率盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。(1)主营业务毛利率(2)主营业务利润率(3)成本费用利润率(4)总资产收益率＝净利润÷总资产平均额(5)净资产收益率＝净利润÷净资产平均额等3、企业盈利能力比率盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资160（1）主营业务毛利率主营业务毛利率=（主营业务收入净额-主营业务成本）/主营业务收入净额

主营业务毛利率指标反映了主营业务的获利能力。通常，这个指标越高越好。

（1）主营业务毛利率主营业务毛利率=（主营业务收入净额-主营161（2）主营业务利润率主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额

反映主营业务的收入带来净利润的能力。这个指标越高，说明企业每销售出一元的产品所能创造的净利润越高。这个指标通常越高越好。

（2）主营业务利润率主营业务利润率=净利润/主营业务收入净额162（3）成本费用利润率成本费用利润率=净利润/（主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用）成本费用利润率指标反映企业每投入一元钱的成本费用，能够创造的利润净额。企业在同样的成本费用投入下，能够实现更多的销售，或者在一定的销售情况下，能够节约成本和费用，这个指标都会升高。这个指标越高，说明企业的投入所创造的利润越多。这个指标也是越高越好。（3）成本费用利润率成本费用利润率=净利润/（主营业务成本+163（4）总资产利润率总资产利润率=利润总额/平均资产总额

总资产利润率指标反映企业总资产能够获得利润的能力，是反映企业资产综合利用效果的指标。该指标越高，表明资产利用效果越好，整个企业的活力能力越强，经营管理水平越高。该指标越高越好。

（4）总资产利润率总资产利润率=利润总额/平均资产总额

164（5）净资产收益率（ROE）净资产收益率=利润总额/平均股东权益

净资产收益率表明所有者每一元钱的投资能够获得多少净收益。该指标通常也是越高越好。

（5）净资产收益率（ROE）净资产收益率=利润总额/平均股东165（6）每股收益（EPS）每股收益=利润总额/年末普通股股份总数

表明普通股每股所享有的利润。每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而投资者得到回报越高。通常这个指标越大越好。

（6）每股收益（EPS）每股收益=利润总额/年末普通股股份总166（7）主营业务比率主营业务比率=主营业务利润/利润总额

该指标揭示在企业的利润构成中，经常性主营业务利润所占的比率。通常来说，企业要获得长足的进步依赖于，主营业务的积累。该项比率越高，说明企业的盈利越稳定。该项指标越高越好。

（7）主营业务比率主营业务比率=主营业务利润/利润总额

1674、资产运用效率比率(1)应收账款周转率(2)应收账款周转天数(3)存货周转率(4)存货周转天数(5)流动资产周转率(6)固定资产周转率(7)营业周期(8)总资产周转率4、资产运用效率比率(1)应收账款周转率168(1)应收账款周转率应收账款周转率＝主营业务收入/应收账款平均余额（2）应收账款周转天数应收账款周转天数=360/应收账款周转率

(1)应收账款周转率应收账款周转率＝主营业务收入/应收账款平169（3）存货周转率存货周转率=主营业务成本/存货平均余额存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。一般情况下，存货周转率越高越好。存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。

（3）存货周转率存货周转率=主营业务成本/存货平均余额170（4）存货周转天数存货周转天数=360/存货周转率＝存货平均余额÷主营业务成本×360该指标与存货周转率相对应，是从另一角度反映存货周转状况。

（4）存货周转天数存货周转天数=