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引子:本轮经济危机的应对2008年,美国爆发的次贷危机逐渐演化为全球性的金融危机。为应对此次金融危机,中国政府全面实施了促进经济平稳较快发展的一揽子计划。一揽子计划包括:4万亿投资计划、适度减税、扩大消费、降低利率、增发货币、降息、降金……今年(尤其下半年)以来,又开始加息、提金……为什么要这样做呢?其理论依据在哪?我国政府是凯恩斯的忠实粉丝,理论依据就是凯恩斯理论,其核心可归纳为IS-LM模型……1广州大学商学院杨勇华引子:本轮经济危机的应对2008年,美国爆发的次贷危机逐渐演第9章国民收入的决定:IS-LM模型第一节投资的决定第二节产品市场均衡:IS曲线第三节货币供给与货币需求第四节货币市场均衡:LM曲线第五节两市场共同均衡时的国民收入第9章国民收入的决定:IS-LM模型第一节投资的决定投资:为维持、形成和扩充生产经营能力而对资本品的购买及组合行为,意味着资本存量的增加。投资就是资本的形成——投资是流量,资本是存量投资类型:净投资:资本总量的变化,改变原有资本存量重置投资:用来补偿已耗费资本设备的投资,即折旧总投资:一定时期发生的投资总额=净投资+重置投资第一节投资的决定以下属于投资的有:A.某人购买国债1000万元B.某家庭购买证券基金50万元C.我国政府增持1亿美元美国国债D.某企业投资800万购买600552股票E.某外企新建厂房、购置生产线花费2000万存量指一个时点上的量,流量是一段时间内发生的量判断下列概念是流量还是存量:A.人口数量;B.人口增量;C.财富;D.收入;E.投资;D.资本。3广州大学商学院杨勇华投资:为维持、形成和扩充生产经营能力而对资本品的购买及组合行2.投资的决定因素边际成本=边际收益,普适原则确定最优投资量对具体某项投资,企业要求预期收益大于投资成本投资收益往往涉及未来多年,而货币是有时间价值的,投资收益测度需先折算为现值(即贴现)。企业作为投资主体,其如何确定最优投资数量呢?4广州大学商学院杨勇华2.投资的决定因素边际成本=边际收益,普适原则确定最优投资练一练假设某人准备投资开一间小餐馆,预期投资成本18万元,并且预期在分别扣除各年工资开支和原材料等成本支出后,第1年的收益5万元,第2年是8万元,第3年是10万元,3年后的资本残值为3万元,该人打算第4年出国定居,若贴现率为10%,那么这个餐馆是否值得投资呢?贴现率为20%呢?内部收益率5广州大学商学院杨勇华练一练假设某人准备投资开一间小餐馆,预期投资成本18万元,并3.投资需求曲线投资曲线:投资与利率之间的函数关系I=f(r)(满足di/dr<0)投资I是利率r的减函数,即投资与利率反向变动。投资函数:I=e-dr

ir%投资函数I=e-dre

e:自主投资,是即使r=0时也会有的投资量。d:投资系数,是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点,投资增加的量。6广州大学商学院杨勇华3.投资需求曲线投资曲线:投资与利率之间的函数关系投资I是利我国投资与利率的反向关系

(来自上世纪末本世纪初的证据)全社会固定资产投资1-3年期贷款利率7广州大学商学院杨勇华我国投资与利率的反向关系全社会固定资产投资1-3第二节产品市场均衡:IS曲线一、IS曲线的涵义和推导产品市场均衡即I=S时,国民收入与利率的各种组合即IS曲线上任意一点所代表的利率与国民收入的各种组合都会使产品市场均衡。或者说,为使产品市场均衡,利率与国民收入必须相互配合。IS曲线外的点都意味着产品市场非均衡。8广州大学商学院杨勇华第二节产品市场均衡:IS曲线一、IS曲线的涵义和推导产品

iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)

储蓄函数s=

y-c(y)均衡条件i=s

产品市场均衡i(r)=y-c(y)

IS曲线的图示推导9广州大学商学院杨勇华iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)储蓄函数sIS曲线表示的是投资等于储蓄条件下的国民收入与利率的各种组合。rISYI=SS=ƒ(Y)I=ƒ(r)IS曲线r1I1S1Y1r2I2S2Y2IS曲线的图示推导210广州大学商学院杨勇华IS曲线表示的是投资等于储蓄条件下的国民收入与IS曲线的代数推导两部门经济中均衡条件是总供给=总需求,I=SS=Y-C,所以Y=C+I,而C=a+bY.求解得均衡国民收入:Y=(a+I)/1-bI=e-dr得到IS方程:11广州大学商学院杨勇华IS曲线的代数推导两部门经济中均衡条件是总供给=总需求,IIS曲线及其斜率IS斜率斜率含义:国民收入对利率变动的敏感程度。斜率越大,国民收入对利率变动的反应越迟钝。

yIS曲线r%12广州大学商学院杨勇华IS曲线及其斜率IS斜率斜率含义:国民收入对利率变动的敏感程三部门经济中IS曲线的推导三部门经济中,均衡国民收入为:消费函数为:投资函数为:联立三方程,用Y表示r,可得IS曲线:13广州大学商学院杨勇华三部门经济中IS曲线的推导三部门经济中,均衡国民收入为:1四部门经济中IS曲线的推导同理,四部门经济中:14广州大学商学院杨勇华四部门经济中IS曲线的推导同理,四部门经济中:14广州大学二、IS曲线的经济内涵产品市场均衡即i=s时,总产出与利率之间关系均衡国民收入与利率之间存在反向变化利率高,总产出减少;利率降低,总产出增加。IS曲线上任何点都表示i=s意味着实现产品市场均衡,总需求等于总产出不处于IS曲线上的点都意味着产品市场非均衡15广州大学商学院杨勇华二、IS曲线的经济内涵产品市场均衡即i=s时,总产出与利率之yr%y1相同收入,但利率高,i<s区域r3r2r1r4利率低,

i>s区域yyIS曲线之外的经济含义y3IS16广州大学商学院杨勇华yr%y1相同收入,但利率高,i<s区域r3r2r1r4利率一个简单例题已知两部门消费函数c=200+0.8y,投资函数i=300-5r;求IS曲线的方程及r=5时均衡国民收入。IS曲线的方程为:r=100-0.04y解:a=200b=0.8e=300d=5r=5时均衡国民收入y=237517广州大学商学院杨勇华一个简单例题已知两部门消费函数c=200+0.8y,投资函三、IS曲线的平移利率不变,外生变量冲击导致总产出增加,IS水平右移利率不变,外生变量冲击导致总产出减少,IS水平左移如增加总需求的膨胀性宏观调控政策:增加政府购买性支出减税,增加居民支出减少总需求的紧缩性宏观调控政策:增税,增加企业负担则减少投资,增加居民负担,使消费减少。减少政府支出。

yr%IS曲线的水平移动产出减少产出增加18广州大学商学院杨勇华三、IS曲线的平移利率不变,外生变量冲击导致总产出增加,IS

yIS曲线r%以下措施会使IS曲线如何移动呢?A.政府投资增加4万亿B.增加对老边穷地区的政府支援C.提高个税起征点D.提高出口退税率E.提高金融机构存款准备金率19广州大学商学院杨勇华yIS曲线r%以下措施会使IS曲线如何移动呢?19广州大学四、IS曲线的旋转d是投资对于利率变动的反应程度d较大,对于利率的变化敏感,IS斜率就小,平缓。变动幅度越大,IS曲线越平缓。反之,d=0时,IS垂直。b大,IS曲线的斜率就小。b大,支出乘数大,利率变动引起投资变动时,收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。20广州大学商学院杨勇华四、IS曲线的旋转d是投资对于利率变动的反应程度b大,IS曲小结投资是资本的形成,是有效需求的重要组成部分投资是利率的函数,与利率负相关I=e-drIS曲线代表产品市场均衡时的收入与利率组合外部冲击会导致IS曲线平行移动,即利率不变时均衡国民收入可以发生变化利率r在决定投资进而均衡收入的整个过程中起到至关重要的作用,然而利率r自身如何决定呢?利率作为货币或资本的价格,取决于货币需求和供给,这就要涉及到货币市场均衡,即LM模型。21广州大学商学院杨勇华小结投资是资本的形成,是有效需求的重要组成部分2第三节货币供给与货币需求一、货币需求的三个动机(1)交易动机:消费和生产等交易所需货币。(2)谨慎动机或预防性动机:为应付突发事件、意外支出而持有的货币。两个动机为:L1=L1(y)=ky,随国民收入变化(3)投机动机:为了抓住有利时机,买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。L2=L2(r)=w-hr,随利率变化(r指百分点)为了计算方便,经常被简化为:L2=-hr22广州大学商学院杨勇华第三节货币供给与货币需求一、货币需求的三个动机(1)交易投机需求的情况利率越高,证券价格越低。人们就会拿货币去买证券——低价买进,将来价格升高后卖出获利。利率越高,货币投机需求(持货为了投机)越少。证券价格随利率变化而变化。当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时,会将所有货币换成证券。货币投机需求为0。23广州大学商学院杨勇华投机需求的情况利率越高,证券价格越低。人们就会拿货币去买证券二、流动偏好陷阱(凯恩斯陷阱)反之,利率极低时,人们认为利率不可能再降低——证券价格不再上升,而会跌落。流动偏好陷阱:利率极低时,流动性偏好趋向于无穷大;不管有多少货币,都愿意持有在手中;国家增加货币供给,不会促使利率再下降的现象。流动偏好:人们持有货币的偏好。货币是流动性和灵活性最大的资产,随时可作交易之用、预防不测之需和投机。24广州大学商学院杨勇华二、流动偏好陷阱(凯恩斯陷阱)反之,利率极低时,人们认为利率三、货币需求函数实际货币总需求L=L1+L2

=ky–hr名义货币量仅计算票面价值,用价格指数加以调整。名义货币需求L=(ky-hr)P以后再谈L(m)r%货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r%L1=L1(y)L2=L2(r)凯恩斯陷阱25广州大学商学院杨勇华三、货币需求函数实际货币总需求名义货币量仅计算票面价值,用价L(m)r%加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r%凯恩斯陷阱货币交易、投机动机等增加时,货币需求曲线右移;反之左移。26广州大学商学院杨勇华L(m)r%加工后的总货币需求曲线加工后的总货币需求曲线总的四、货币供给货币供给是一个存量概念:主要是狭义货币=M1:硬币、纸币和银行活期存款。货币供给曲线mr%货币供给曲线mm1m0m2货币供给是一国某个时点上,所有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量,不受利率影响,主要由国家政策调节。27广州大学商学院杨勇华四、货币供给货币供给是一个存量概念:货币供给曲线mr%货币供r1较高,货币供给>需求。利率下降,直到货币供求相等。五、货币供求均衡古典货币理论中,利率是货币的价格。货币需求与供给的均衡L(m)r%LmEr1r0r2m1r2较低,货币需求>供给,利率上扬;直到货币供求相等。m0m2或者:货币供给>需求,感觉手中的货币太多,用多余货币购进证券。证券价格上升,利率下降。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。均衡利率r0,保证货币供求均衡。28广州大学商学院杨勇华r1较高,货币供给>需求。利率下降,直到货币供求相等。五、六、货币供给与需求曲线的变动货币交易、投机动机等变动时,货币需求曲线平移。

货币需求曲线的变动L(m)r%L2mr1r2m0利率决定于货币需求和供给凯恩斯认为,分析利率变动主要看货币需求的变动。L0L1r0货币供给m由国家控制,是外生变量,与利率无关。(1)货币需求曲线平移29广州大学商学院杨勇华六、货币供给与需求曲线的变动货币交易、投机动机等变动时,货(2)货币供给曲线的平移政府可自主确定货币供应量,并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时,利率则由r0降至r1。在货币需求的水平阶段,货币供给降低利率的机制失效。货币供给曲线的变动L(m)r%Lmr1m0

m1m2r0货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。此时,投机性货币需求无限扩张,增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳,阻止了市场利率的进一步降低。30广州大学商学院杨勇华(2)货币供给曲线的平移政府可自主确定货币供应量,并据此调控引子:本轮经济危机的应对2008年,美国爆发的次贷危机逐渐演化为全球性的金融危机。为应对此次金融危机,中国政府全面实施了促进经济平稳较快发展的一揽子计划。一揽子计划包括:4万亿投资计划、适度减税、扩大消费、降低利率、增发货币、降息、降金……今年(尤其下半年)以来,又开始加息、提金……为什么要这样做呢?其理论依据在哪?我国政府是凯恩斯的忠实粉丝,理论依据就是凯恩斯理论,其核心可归纳为IS-LM模型……31广州大学商学院杨勇华引子:本轮经济危机的应对2008年,美国爆发的次贷危机逐渐演第9章国民收入的决定:IS-LM模型第一节投资的决定第二节产品市场均衡:IS曲线第三节货币供给与货币需求第四节货币市场均衡:LM曲线第五节两市场共同均衡时的国民收入第9章国民收入的决定:IS-LM模型第一节投资的决定投资:为维持、形成和扩充生产经营能力而对资本品的购买及组合行为,意味着资本存量的增加。投资就是资本的形成——投资是流量,资本是存量投资类型:净投资:资本总量的变化,改变原有资本存量重置投资:用来补偿已耗费资本设备的投资,即折旧总投资:一定时期发生的投资总额=净投资+重置投资第一节投资的决定以下属于投资的有:A.某人购买国债1000万元B.某家庭购买证券基金50万元C.我国政府增持1亿美元美国国债D.某企业投资800万购买600552股票E.某外企新建厂房、购置生产线花费2000万存量指一个时点上的量,流量是一段时间内发生的量判断下列概念是流量还是存量:A.人口数量;B.人口增量;C.财富;D.收入;E.投资;D.资本。33广州大学商学院杨勇华投资:为维持、形成和扩充生产经营能力而对资本品的购买及组合行2.投资的决定因素边际成本=边际收益,普适原则确定最优投资量对具体某项投资,企业要求预期收益大于投资成本投资收益往往涉及未来多年,而货币是有时间价值的,投资收益测度需先折算为现值(即贴现)。企业作为投资主体,其如何确定最优投资数量呢?34广州大学商学院杨勇华2.投资的决定因素边际成本=边际收益,普适原则确定最优投资练一练假设某人准备投资开一间小餐馆,预期投资成本18万元,并且预期在分别扣除各年工资开支和原材料等成本支出后,第1年的收益5万元,第2年是8万元,第3年是10万元,3年后的资本残值为3万元,该人打算第4年出国定居,若贴现率为10%,那么这个餐馆是否值得投资呢?贴现率为20%呢?内部收益率35广州大学商学院杨勇华练一练假设某人准备投资开一间小餐馆,预期投资成本18万元,并3.投资需求曲线投资曲线:投资与利率之间的函数关系I=f(r)(满足di/dr<0)投资I是利率r的减函数,即投资与利率反向变动。投资函数:I=e-dr

ir%投资函数I=e-dre

e:自主投资,是即使r=0时也会有的投资量。d:投资系数,是投资需求对于利率变动的反应程度。表示利率每增减一个百分点,投资增加的量。36广州大学商学院杨勇华3.投资需求曲线投资曲线:投资与利率之间的函数关系投资I是利我国投资与利率的反向关系

(来自上世纪末本世纪初的证据)全社会固定资产投资1-3年期贷款利率37广州大学商学院杨勇华我国投资与利率的反向关系全社会固定资产投资1-3第二节产品市场均衡:IS曲线一、IS曲线的涵义和推导产品市场均衡即I=S时,国民收入与利率的各种组合即IS曲线上任意一点所代表的利率与国民收入的各种组合都会使产品市场均衡。或者说,为使产品市场均衡,利率与国民收入必须相互配合。IS曲线外的点都意味着产品市场非均衡。38广州大学商学院杨勇华第二节产品市场均衡:IS曲线一、IS曲线的涵义和推导产品

iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)

储蓄函数s=

y-c(y)均衡条件i=s

产品市场均衡i(r)=y-c(y)

IS曲线的图示推导39广州大学商学院杨勇华iiyssr%r%y投资需求函数i=i(r)储蓄函数sIS曲线表示的是投资等于储蓄条件下的国民收入与利率的各种组合。rISYI=SS=ƒ(Y)I=ƒ(r)IS曲线r1I1S1Y1r2I2S2Y2IS曲线的图示推导240广州大学商学院杨勇华IS曲线表示的是投资等于储蓄条件下的国民收入与IS曲线的代数推导两部门经济中均衡条件是总供给=总需求,I=SS=Y-C,所以Y=C+I,而C=a+bY.求解得均衡国民收入:Y=(a+I)/1-bI=e-dr得到IS方程:41广州大学商学院杨勇华IS曲线的代数推导两部门经济中均衡条件是总供给=总需求,IIS曲线及其斜率IS斜率斜率含义:国民收入对利率变动的敏感程度。斜率越大,国民收入对利率变动的反应越迟钝。

yIS曲线r%42广州大学商学院杨勇华IS曲线及其斜率IS斜率斜率含义:国民收入对利率变动的敏感程三部门经济中IS曲线的推导三部门经济中,均衡国民收入为:消费函数为:投资函数为:联立三方程,用Y表示r,可得IS曲线:43广州大学商学院杨勇华三部门经济中IS曲线的推导三部门经济中,均衡国民收入为:1四部门经济中IS曲线的推导同理,四部门经济中:44广州大学商学院杨勇华四部门经济中IS曲线的推导同理,四部门经济中:14广州大学二、IS曲线的经济内涵产品市场均衡即i=s时,总产出与利率之间关系均衡国民收入与利率之间存在反向变化利率高,总产出减少;利率降低,总产出增加。IS曲线上任何点都表示i=s意味着实现产品市场均衡,总需求等于总产出不处于IS曲线上的点都意味着产品市场非均衡45广州大学商学院杨勇华二、IS曲线的经济内涵产品市场均衡即i=s时,总产出与利率之yr%y1相同收入,但利率高,i<s区域r3r2r1r4利率低,

i>s区域yyIS曲线之外的经济含义y3IS46广州大学商学院杨勇华yr%y1相同收入,但利率高,i<s区域r3r2r1r4利率一个简单例题已知两部门消费函数c=200+0.8y,投资函数i=300-5r;求IS曲线的方程及r=5时均衡国民收入。IS曲线的方程为:r=100-0.04y解:a=200b=0.8e=300d=5r=5时均衡国民收入y=237547广州大学商学院杨勇华一个简单例题已知两部门消费函数c=200+0.8y,投资函三、IS曲线的平移利率不变,外生变量冲击导致总产出增加,IS水平右移利率不变,外生变量冲击导致总产出减少,IS水平左移如增加总需求的膨胀性宏观调控政策:增加政府购买性支出减税,增加居民支出减少总需求的紧缩性宏观调控政策:增税,增加企业负担则减少投资,增加居民负担,使消费减少。减少政府支出。

yr%IS曲线的水平移动产出减少产出增加48广州大学商学院杨勇华三、IS曲线的平移利率不变,外生变量冲击导致总产出增加,IS

yIS曲线r%以下措施会使IS曲线如何移动呢?A.政府投资增加4万亿B.增加对老边穷地区的政府支援C.提高个税起征点D.提高出口退税率E.提高金融机构存款准备金率49广州大学商学院杨勇华yIS曲线r%以下措施会使IS曲线如何移动呢?19广州大学四、IS曲线的旋转d是投资对于利率变动的反应程度d较大,对于利率的变化敏感,IS斜率就小,平缓。变动幅度越大,IS曲线越平缓。反之,d=0时,IS垂直。b大,IS曲线的斜率就小。b大,支出乘数大,利率变动引起投资变动时,收入会以较大幅度变动。IS曲线平缓。50广州大学商学院杨勇华四、IS曲线的旋转d是投资对于利率变动的反应程度b大,IS曲小结投资是资本的形成,是有效需求的重要组成部分投资是利率的函数,与利率负相关I=e-drIS曲线代表产品市场均衡时的收入与利率组合外部冲击会导致IS曲线平行移动,即利率不变时均衡国民收入可以发生变化利率r在决定投资进而均衡收入的整个过程中起到至关重要的作用,然而利率r自身如何决定呢?利率作为货币或资本的价格,取决于货币需求和供给,这就要涉及到货币市场均衡,即LM模型。51广州大学商学院杨勇华小结投资是资本的形成,是有效需求的重要组成部分2第三节货币供给与货币需求一、货币需求的三个动机(1)交易动机:消费和生产等交易所需货币。(2)谨慎动机或预防性动机:为应付突发事件、意外支出而持有的货币。两个动机为:L1=L1(y)=ky,随国民收入变化(3)投机动机:为了抓住有利时机,买卖证券而持有的货币。是为了准备购买证券而持有的货币。L2=L2(r)=w-hr,随利率变化(r指百分点)为了计算方便,经常被简化为:L2=-hr52广州大学商学院杨勇华第三节货币供给与货币需求一、货币需求的三个动机(1)交易投机需求的情况利率越高,证券价格越低。人们就会拿货币去买证券——低价买进,将来价格升高后卖出获利。利率越高,货币投机需求(持货为了投机)越少。证券价格随利率变化而变化。当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时,会将所有货币换成证券。货币投机需求为0。53广州大学商学院杨勇华投机需求的情况利率越高,证券价格越低。人们就会拿货币去买证券二、流动偏好陷阱(凯恩斯陷阱)反之,利率极低时,人们认为利率不可能再降低——证券价格不再上升,而会跌落。流动偏好陷阱:利率极低时,流动性偏好趋向于无穷大;不管有多少货币,都愿意持有在手中;国家增加货币供给,不会促使利率再下降的现象。流动偏好:人们持有货币的偏好。货币是流动性和灵活性最大的资产,随时可作交易之用、预防不测之需和投机。54广州大学商学院杨勇华二、流动偏好陷阱(凯恩斯陷阱)反之,利率极低时,人们认为利率三、货币需求函数实际货币总需求L=L1+L2

=ky–hr名义货币量仅计算票面价值,用价格指数加以调整。名义货币需求L=(ky-hr)P以后再谈L(m)r%货币需求曲线两类货币需求曲线总的货币需求曲线L=L1+L2L(m)r%L1=L1

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