企业盈利能力分析-课件

第四章

企业盈利能力分析1第四章企业盈利能力分析1第一节报告收益与经济收益2第一节报告收益与经济收益2一、收益的性质1．收益概念的发展

在历史上，人们曾经并不独立地计算收益，而是通过资产的盘点来进行，因而收益通常是指资产的增加额。郭道扬提出，在我国西汉以前，人们对盈利的认识，处于自然盈利阶段。所谓自然盈利，就是笼统地认为以收抵支，多余部分即为盈利的一种观念。3一、收益的性质1．收益概念的发展3一、收益的性质（续）中世纪的意大利海上贸易，产生了划分确收益和资本界限的要求合伙企业的发展会计期间概念的提出股份有限公司的发展对持续经营、资本保全、配比原则的应用有重要的促进作用4一、收益的性质（续）中世纪的意大利海上贸易，产生了划分确收一、收益的性质（续）随着经济的发展，对收益的确认产生了不同的认识。一种观点认为，收益确认是资产计价问题，是通过定期的资产计价，将一定一时期净资产增值作为企业的收益。这种观点被称为资产计价观。另一种观点认为，收益是在持续经营前提下收入与各种费用合理配比的结果。这种观点被成为收入与费用的配比观。5一、收益的性质（续）随着经济的发展，对收益的确认产生了不同一、收益的性质（续）2．现代会计定义的收益在传统会计中，收益通常指企业在一个会计期间所获得的净收益（netincome），即一个会计期间企业的全部收入和收益超过全部费用和损失的余额我国《企业财务会计报告条例》第十条第三款规定，“利润，是指企业在一定会计期间的经营成果，包括营业利润、利润总额和净利润。”6一、收益的性质（续）2．现代会计定义的收益6一、收益的性质（续）3.收益的性质收益和资本两个截然不同的概念。从经济理论上讲，资本是指某一个时点的财富存量，收益则是指某一个时期的财富流量。作为财务存量的资本，必须长久地保持或维护，而作为流量的收益，则可以分配给投资人和债权人。7一、收益的性质（续）3.收益的性质7一、收益的性质（续）财务报告的主要作用是计量和报告本期企业所获得的收益和资本变动，因而区分收益和资本变动是非常重要的。凡是不减损财富存量和未来财富流量的现金流量是资本的收益（returnoncapital）；如果减少了财富存量和未来财富流量的现金流量则是资本的回收（returnofcapital）。8一、收益的性质（续）财务报告的主要作用是计量和报告本期企业一、收益的性质（续）4．收益的作用企业收益是衡量企业经营管理水平的一个重要标志。企业收益大小对于股东投资决策具有重要影响。企业收益是分配股利的一项依据，也是分配股利的最大限度企业收益是政府征税和再分配财富的对象企业收益是政府机构调查企业产品或某一个行业的收益水平或劳务价格水平是否合理的一种重要依据。9一、收益的性质（续）4．收益的作用9二、会计收益概念传统会计中的收益概念与经济学中收益概念是两个不同的概念。会计收益（accountingincome）概念是指本期已实现收入与按照历史成本计算的相关费用之间的差额。10二、会计收益概念传统会计中的收益概念与经济学中收益概念是两个二、会计收益概念(续)1．会计收益的特点会计收益依据实际发生的经济业务会计收益按历史成本原则计列费用会计收益建立在会计期间假设之上会计收益依据收入实现原则会计收益依据配比原则计量11二、会计收益概念(续)1．会计收益的特点112．会计收益概念的优点会计收益建立在实际发生的经济业务的基础上，因而是客观的和可以验证的。会计收益所依据的是收入实现原则，也就是在收益实现之后才确认收益，因而符合稳健原则会计收益可以反映企业资产是否完整无缺、企业资源是否得到充分利用，对于反映企业主管人员履行会计责任的情况非常有用。二、会计收益概念(续)122．会计收益概念的优点二、会计收益概念(续)123．会计收益概念的缺点（1）由于会计收益概念依据收入确认的实现原则，从而导致损益表上反映的企业收益并不是企业的全部收益。（2）在物价上升的环境中，会计收益概念是以现行价格确认收入，按历史成本确认费用，从而使得成本不能得到真正的弥补。二、会计收益概念(续)133．会计收益概念的缺点二、会计收益概念(续)133．会计收益概念的缺点（3）由于各年资产计价的混乱，导致各年度会计收益缺乏可比性

（4）由于依赖历史成本计价，使得企业资产负债表所反映的资产价值失去意义。二、会计收益概念(续)143．会计收益概念的缺点二、会计收益概念(续)14三、经济收益概念经济收益（economicincome）是AdamSmith首先提出的。他将收益视为财富的增加额。经济学家J.R.Hicks对经济收益所下的定义是，“计算收益的实际目的是为了让人们知道不使他们自己变为贫穷的情况下，所可以消费的金额。由此，可以对个人收益下这样一个定义：在期末和期初拥有相同财富的情况下，本期内可以消费的最大金额。”15三、经济收益概念经济收益（economicincome）三、经济收益概念（续）可以用这个最基本的收益定义来解释企业收益。企业收益是在期初期末企业资本没有变化的情况下，企业在本期可以分配的最大金额。由此可见，经济收益和资本保全概念是密切相关的。或者说，经济收益建立在资本保全概念之上。因此，要想进一步了解经济学家的经济收益概念，必须了解资本保全概念。所谓资本保全概念（conceptofcapitalmaintenance）是指在资本得到维护和成本得到弥补以后，才能确认收益。16三、经济收益概念（续）可以用这个最基本的收益定义来解释企业三、经济收益概念（续）对资本收益和资本回收两个不同的概念，应当严格加以区分。但是应用什么标准来区分资本收益和资本回收，则存在以下两种不同的标准。1．货币资本保全概念货币资本保全概念主张应该维护的是货币资本。这种概念与传统会计实务是一致的。传统会计用历史成本计量企业的资产净值，因而这是会计人员所支持的概念。17三、经济收益概念（续）对资本收益和资本回收两个不同的概念，三、经济收益概念（续）2．实物资本保全概念经济学家主张应当保全的实物资本，即企业的实际生产能力。但是对实际生产能力又有以下三种不同的理解：指企业所拥有的实物资产，指以后年度可以生产或提供同样数量商品和劳务；指以后年度可以生产或提供同样价值的商品和劳务18三、经济收益概念（续）2．实物资本保全概念18三、经济收益概念（续）经济学收益概念的优点：经济收益的概念所包括的内容，比会计收益概念更为真实。它是企业的实际收益，而不是名义上的收益。经济收益的缺点：计量上的困难。它必须以现时重置成本或现时变现价值而不是历史成本计量企业的资产净值。19三、经济收益概念（续）经济学收益概念的优点：经济收益的概念三、经济收益概念（续）举例说明会计收益和经济收益的差别。假定某企业期初净资产为10,000元，期末净资产为15,000元。另外假定期末维持实际生产能力的资产净值为12,500元。该企业的会计收益和经济收益分别计算如下：会计收益：15,000-10,000=5,000经济收益：15,000-12,500=2,50020三、经济收益概念（续）举例说明会计收益和经济收益的差别。2四、营业收益和总括收益差别

企业利润表中计列的年度收益数额，究竟应该仅包括本期经常性的业务收支，即仅反映企业的经营管理水平，还是应该同时包括非常项目损益，即也反映客观经济条件的变化因素，存在着以下两种不同的收益概念。21四、营业收益和总括收益差别企业利润表中计列的年度收益数额，四、营业收益和总括收益差别(续)1．本期营业收益概念所谓本期营业收益概念，是指利润表中计列的收益数额，应该仅反映本期经常性的业务收支，至于非常项目的收支，则不应该包括在内。本期营业收益概念特别强调“本期”和“营业”两个关键词。22四、营业收益和总括收益差别(续)1．本期营业收益概念22四、营业收益和总括收益差别(续)本期营业收益概念的第一个问题是区分本期和非本期收益，从而使不同会计期的收益可以更好地比较。

本期营业收益概念的另外一个问题区分营业收益和营业外收益。区分者两种收益的目的在于使利润表的收益数额仅反映企业正常业务活动，企业与企业经营管理水平就可以相互比较。23四、营业收益和总括收益差别(续)本期营业收益概念的第一个问题四、营业收益和总括收益差别(续)2．总括收益概念

总括收益概念是指利润表中所计列的收益数额，不仅包括营业收益，也包括营业外收益。

总括收益所依据的主要理由如下：（1）营业收益与营业外收入的区分存在许多困难。

（2）按总概念所编制的利润表更容易编制，也更容易为报表使用者所理解。24四、营业收益和总括收益差别(续)2．总括收益概念24第二节

盈利能力分析

的意义与内容

25第二节盈利能力分析

的意义与内容25FocusofProfitabilityAnalysis Profitabilityanalysisisakeypartoffinancialstatementanalysis Allfinancialstatementsarepertinent（相关的）

toprofitabilityanalysis Emphasisofprofitabilityanalysisisonthe incomestatement26FocusofProfitabilityAnalysiProfitabilityanalysishelpsaddressquestionssuchas: Whatisacompany’srelevantincomemeasure? Whatisthequalityofincome? Whatincomecomponentsareimportantforforecasting? Howpersistentareincomeanditscomponents? Whatisacompany’searningpower?FocusofProfitabilityAnalysis27ProfitabilityanalysishelpsaMeasuringIncomeIncomeisdefinedasrevenueslessexpensesoverareportingperiodThisdefinitiondoesnotyieldauniqueamountbecauseof:EstimationIssuesAccountingMethodsIncentivesforDisclosureDiversityacrossUsers28MeasuringIncomeIncomeisdefiMeasuringIncome--EstimationIssuesIncomemeasurementdependsonestimatesoffutureevents，Theseestimatesrequire:•Useofjudgmentandprobabilities•Allocationsofrevenuesandexpensesacrossperiods•Predictionofthefutureusefulnessofmanyassets•Forecastsoffutureobligations29MeasuringIncome--EstimationIMeasuringIncome--EstimationIssuesManagement

discretionispartofincomemeasurementEstimatesofskilledandexperiencedprofessionalsSomeconsensus(lessvariability)30MeasuringIncome--EstimationIMeasuringIncome--AccountingMethodsProfessionalexperienceRegulatoryagendasBusinesshappeningsAcademicresearchSocialInfluencesPoliticalpressuresAccountingstandardsgoverningincomemeasurement31MeasuringIncome--AccountingMMeasuringIncome--AccountingMethodsMethodsreflecttheoutcomeofnumerousfactors,includingcompromisesDiscretionispermittedtoaccommodatedifferentbusinesscircumstancesMethodsgearedtoward“general-purpose”financialstatements32MeasuringIncome--AccountingMMeasuringIncome--IncentivesforDisclosureIdeally:FinancialstatementsfairlypresenttransactionsandeventsAccountingisneutral—notaffectinghowtransactionsandeventsareperceivedMethodschosenthataremostapplicabletothecircumstancesRelevantinformationisdisclosed—favorableandunfavorable33MeasuringIncome--IncentivesfMeasuringIncome--IncentivesforDisclosureReality: Eachofuspossessopinions--weseetheworldfromdifferentperspectives Managersbringstrongviewstothetable Managersfeelpressuresofcompetitionandsociety Directorsexpectresults Shareholdersconcentrateonthebottomline Creditorswantsafeguards Financialanalystsdislikesurprises Accountingpreparersandauditorsdemandacceptablepractices34MeasuringIncome--IncentivesfMeasuringIncome--IncentivesforDisclosureResult:“Acceptable”methods,notnecessarily“appropriate”methods35MeasuringIncome--IncentivesfMeasuringIncome--DiversityAcrossUsers• Financialstatementsaregeneral‑purposereportsservingdiverseneedsofmanyusers• Diversityofviewsimpliesananalysisusesincomeasaninitialmeasureofprofitability• Useavailableinformationadjustincome measurementconsistentwithone’sobjectives36MeasuringIncome--DiversityAcTwo-PhaseAnalysisofIncomeAnalysisofincomeanditscomponentsinvolvestwophases1.AnalysisofaccountinganditsmeasurementsPurpose:Toapplyknowledgeofaccountingtoyieldameasureofincome,anditscomponents,consistentwiththeanalysisobjectives2.Applyinganalysistoolstoincome(anditscomponents)andinterpretingtheanalyticalresultsPurpose:Toapplyanalysistoolstoaidachievetheanalysisobjectives—suchasincomeforecastingandestimatingearningpower37Two-PhaseAnalysisofIncomeAnRevenueSourcesAnalysisofrevenues(sales)helpsaddressquestionssuchas:Whatarethemajorsourcesofrevenue?Howpersistentarerevenuesources?Howarerevenues,receivables,andinventoriesrelated?Whenisrevenuerecorded?Howisrevenuemeasured?38RevenueSourcesAnalysisofrevAnalyzingRevenuesRevenueSourcesKnowledgeofmajorsourcesofrevenuesisimportanttoprofitabilityanalysisEachmarketandproductlineoftenhasitsowngrowthpattern,profitability,andfuturepotentialCommon-sizeanalysisofrevenuesshowsthepercentofeachmajorclassofrevenuetoitstotalGraphicalanalysisisausefultooltointerpretthesourcesofrevenues39AnalyzingRevenuesRevenueSourAnalyzingRevenuesRevenueSourcesDiversifiedCompaniespresentspecialchallenges• Differentsegmentsusuallyexperiencevaryingratesofprofitability,risk,andgrowth• Assetcompositionandfinancingrequirementsofsegmentsoften vary• Evaluation,projection,andvaluationofincomeisaidedbysegmentanalysis• Segmentssharecharacteristicsofvariability,growth,andrisk• Incomeforecastingbenefitsfromforecastsbysegments• Mustseparateandinterprettheimpactofindividualsegments40AnalyzingRevenuesRevenueSourAnalyzingRevenuesRevenueSourcesFulldisclosurebysegmentsisrarebecauseof:• Difficultiesinseparatingsegments• Management’sreluctancetoreleaseinformation thatcanharmitscompetitiveposition41AnalyzingRevenuesRevenueSourAnalyzingRevenuesRevenueSourcesReportingrequirementsexistfor: •Industrysegments •Internationalactivities •Exportsales •Majorcustomers42AnalyzingRevenuesRevenueSourAnalyzingRevenuesRevenueSourcesReportingrequirementsconsiderasegmentsignificantifitssales,operatingincome,oridentifiableassetscomprise10percentormoreoftheirrelevanttotalsNotes:Combinedsalesofallsegmentsreportedmustbeatleast75percentofthecompany’stotalsalesTensegmentsisviewedasapracticallimitonthenumberofsegmentsreported43AnalyzingRevenuesRevenueSourAnalyzingRevenuesRevenueSourcesInformationdisclosedforeachsegment:(1)sales—bothintersegmentandtounaffiliated customers(2)operatingincome—revenueslessoperating expenses(3)identifiableassets(4)capitalexpendituresdepreciation,depletion,andamortization44AnalyzingRevenuesRevenueSourAnalyzingRevenuesRevenueSourcesSimilardisclosuresarerequiredforinternationaloperationsandexportsales(exceptcapitalexpendituresanddepreciation)Revenuesfromasinglecustomeraredisclosediftheycomprise10percentormoreoftotalrevenues45AnalyzingRevenuesRevenueSourAnalyzingRevenuesRevenueSourcesLimitationsofsegmentdata:• Difficulttodefinesegments• Arbitraryallocationsofcosts acrosssegments46AnalyzingRevenuesRevenueSourAnalyzingRevenuesRevenueSourcesUsefulapplicationsofsegmentdatainclude:

Analysisofsalesgrowth

Analysisofassetgrowth

Analysisofprofitability47AnalyzingRevenuesRevenueSourPersistence(stabilityandtrend)ofrevenuesisimportanttoprofitabilityanalysisAnalysistoolsforassessingpersistenceinrevenuesinclude:(1) trendpercentanalysis(2) evaluationofManagement’sDiscussionandAnalysisAnalyzingRevenuesPersistenceofRevenues48Persistence(stabilityandtreRevenuesforapriorperiodaresetequalto100percentRevenuesforotherperiodsarecomparedtoitRevenuetrendsbysegmentsareoften: Correlated Comparedtoindustrynorms ComparedtocompetitorsAnalyzingRevenuesPersistenceofRevenues--TrendPercentAnalysis49RevenuesforapriorperiodarOtherrelatedmeasures: acrossperiods Assesssensitivityofrevenuesto businessconditions Customeranalysis—concentration,dependence, andstability Revenues’concentrationordependenceononesegment Revenues’relianceonsalesstaff GeographicaldiversificationofmarketsAnalyzingRevenuesPersistenceofRevenues--TrendPercentAnalysis50Otherrelatedmeasures:AnalyziManagement’sDiscussionandAnalysis(MD&A)isoftenusefulinanalysisofpersistenceinrevenues• Aidsinunderstandingandevaluatingperiod-to-periodchanges• Reportonchangesinrevenuecomponents• Disclosesuncertaintiesaffectingorlikelytoaffectrevenues• Explainsgrowthinrevenuestoprices,volume,inflation,ornewproductintroduction• Reportssomeforward‑lookinginformation• Discussestrendsandforcesnotevidentfromfinancial statementsAnalyzingRevenuesPersistenceofRevenues--MD&A51Management’sDiscussionandAnRevenuesandAccountsReceivableRelationBearson: Earningsquality CollectibilityofreceivablesAnalyzingRevenuesKeyRevenueRelations52AnalyzingRevenuesKeyRevenueRevenuesandInventoriesRelationBearson: Futurerevenues AnalysisofoperationsAnalyzingRevenuesKeyRevenueRelations53AnalyzingRevenuesKeyRevenueAnalyzingCostsofRevenuesMeasuringGrossProfitGrossprofit,

or

grossmargin,ismeasuredasrevenueslesscostofsalesAllothercostsmustberecoveredfromgrossprofitAnyincomeearnedisthebalanceremainingafterthesecostsGrossprofitmustfinanceessentialfuture‑directeddiscretionaryexpenditures54AnalyzingCostsofRevenuesMeaMeasuringGrossProfitGrossprofitsvaryacrossindustriesdependingonfactorssuchas: • Competition • Capitalinvestment • Levelofcoststhatmustbe recoveredfromgrossprofitAnalyzingCostsofRevenues55MeasuringGrossProfitGrossprAnalyzingGrossProfitAnalysisofgrossprofitdirectsattentionatthefactorsexplainingvariationsin: •Sales •CostsofsalesAnalyzingCostsofRevenues56AnalyzingGrossProfitAnalyzinAnalyzingGrossProfitAnalysisStatementofChangesinGrossProfitStep1.

Focusonyear‑to‑yearchangeinvolumeassumingunit

sellingpriceisunchanged—Volumechangeismultipliedbytheconstantunitsellingpricetoyield

changeinsalesStep2.

Focusonyear-to-yearchangeinsellingpriceassumingvolumeisconstant--ChangeinsellingpriceismultipliedbytheconstantvolumetoyieldchangeinsalesStep3.

Focusonjointchangesinvolumeandunitprice—

VolumechangeismultipliedbythechangeinunitsellingpricetoyieldnetchangeinsalesStep 4.

Steps1to3explainthenetchangeinsales.AnalyzingCostsofRevenues57AnalyzingGrossProfitAnalysisAnalyzingGrossProfitAnalysisStatementofChangesinGrossProfit—Illustration

YearEndedDecember31 Year-to-YearChangeItem Year1 Year2 Increase Decrease1. Sales($millions) $ 657.6 $ 687.5 $29.92.Costofsales($millions) 237.3

245.3

8.03.Grossprofit($millions) $420.3 $ 442.2 $21.94.Unitssold(inmillions) 215.6 231.515.95.Salespriceperunit (1÷4) $3.05

2.97$0.086.Costperunit(2÷4)1.10

1.06

0.04AnalyzingCostsofRevenues58AnalyzingGrossProfitAnalysisAnalyzingGrossProfitAnalysisStatementofChangesinGrossProfitYear2versusYear1AnalysisofVariationinSales1. Changeinvolumeofproductssold: Changeinvolume(15.9)Year1unitsellingprice($3.05) $48.52.. Changeinsellingprice: Changeinsellingprice($0.08)Year1salesvolume(215.6) 17.2

$31.33. Combinedchangeinsalesvolume(15.9)andunitprice($0.08) 1.3Increaseinnetsales $30.0*AnalysisofVariationinCostofSales1. Changeinvolumeofproductssold:

Changeinvolume(15.9)Year1costperunit($1.10) $17.52. Changeincostperunitsold:

Changeincostperunit($0.04)Year1salesvolume(215.6) 8.6

$8.93. Combinedchangeinvolume(15.9)andcostperunit($0.04) 0.6Increseincostofsales $8.3*Netvariationingrossprofit $21.7**Differencesareduetorounding.AnalyzingCostsofRevenues59AnalyzingGrossProfitAnalyzinInterpretingChangesinGrossProfitAnalyzingCostsofRevenuesChangesingrossprofitareoftendrivenbyoneormoreofthefollowingfactors: Increaseinsalesvolume Decreaseinsalesvolume Increaseinunitsellingprice Decreaseinunitsellingprice Increaseincostperunit Decreaseincostperunit60InterpretingChangesinGrossInterpretingChangesinGrossProfitAnalyzingCostsofRevenues•Identificationoffactorsdrivinggrossprofityields•Improvedbusinessstrategies•Betterassessmentoffutureperformance61InterpretingChangesinGrossToolsforAnalysisofExpensesAnalyzingExpenses

Common-sizeanalysisCommon‑sizeincomestatementsexpressexpensesintermsoftheirpercentrelationwithrevenuesTracedoverseveralperiodsorcomparedwithcompetitorsnumberanalysisIndexnumberanalysisofincomestatementsexpressesincomeanditscomponentsinanindexnumberrelatedtoabaseperiodHighlightsrelativechangesacrosstimeChangesinexpensesarereadilycomparedwithchangesinbothrevenuesandrelatedexpenses62ToolsforAnalysisofExpensesToolsforAnalysisofExpensesAnalyzingExpensesOperatingratioanalysisOperatingratiomeasurestherelationbetweenoperatingexpenses(oritscomponents)andrevenuesEqualscostofgoodssoldplusotheroperatingexpensesdividedbynetrevenuesInterestandtaxesarenormallyexcludedfromthismeasureduetoitsfocusonoperatingefficiency(expensecontrol)andnotfinancingandtaxmanagementUsefulforanalysisofexpenseswithinandacrosscompanies63ToolsforAnalysisofExpensesSellingExpensesAnalyzingExpensesAnalysisofsellingexpensesfocusesonthreeareas:

Evaluatingtherelationbetweenkeyselling expensesandrevenues Assessingbaddebtsexpense Evaluatingthetrendandproductivityof future‑directedmarketingexpenses64SellingExpensesAnalyzingExpeDepreciationExpenseAnalyzingExpensesRelationofdepreciationtogrossplantandequipmenthelpsrevealchangesinthecomposite（复合的）rateofdepreciation—thisisusefulinevaluatingdepreciationlevelsandindetectingadjustments(smoothing)toincome:Itisoftenusefultocomputethisratiobyassetcategories65DepreciationExpenseAnalyzingMaintenanceandRepairsExpenseAnalyzingExpensesMaintenanceandrepairsexpense: •Varieswithinvestmentinplantandequipmentandwiththelevelofproductiveactivity •Affectcostsofsalesandotherexpenses •Comprisebothvariableandfixedcosts •Donotvarydirectlywithsales66MaintenanceandRepairsExpensMaintenanceandRepairsExpenseAnalyzingExpensesRelationofsalestomaintenanceandrepairsexpense,bothacrosscompaniesandtime,mustbeinterpretedwithcare •Analysisandinterpretationusingthisratio •Isenhancedifwecandistinguishbetweenvariableandfixedportionsoftheseexpenses • Mustrecognizethediscretionarynatureoftheseexpenses • Bearon（有关）productivityandearningsquality assessments •Impactsassetvaluations67MaintenanceandRepairsExpensAmortizationofSpecialCostsAnalyzingExpensesExpenditureforspecialcostscanberelatedtoandexpressedasapercentof:(1) revenues(2) netpropertyandequipmentAmortizationofspecialcostscanberelatedtoandexpressedasapercentof:(1) revenues(2)unamortizedspecialcosts (3)netpropertyandequipment68AmortizationofSpecialCostsAAmortizationofSpecialCostsAnalyzingExpensesRatiosinvolvingspecialcostsareusefulin:ComparisonofannualtrendsintheserelationsAnalysisofconsistencyinincomereportingEvaluationofincomefortwoormorecompetitors69AmortizationofSpecialCostsAGeneralandAdministrativeExpensesAnalyzingExpenses Mostarefixed—suchasrentandsalary Tendencyforincreases,especiallyin prosperoustimes70GeneralandAdministrativeExpGeneralandAdministrativeExpensesAnalyzingExpensesAnalysisofG&Ashouldfocuson:TrendintheseexpensesPercentofrevenuestheyconsume71GeneralandAdministrativeExpFinancingExpensesAnalyzingExpensesMostarefixed—exceptionisvariable-rateinterestMostcreditorfinancingiseventuallyrefinancedandnotremovedInterestexpenseoftenincludesamortizationofapremiumordiscount72FinancingExpensesAnalyzingExAverageeffectiveinterestrate: Usefultoolfor: •Analysisofthecostofborrowedmoney •Creditstanding（信誉地位） •Comparisonsacrossyearsandcompanies •AssessingsensitivitytointerestratechangesFinancingExpensesAnalyzingExpenses73FinancingExpensesAnalyzingExIncomeTaxExpensesAnalyzingExpensesIncometaxexpenses: Reflectadistributionofprofitsbetweenacompanyandgovernmentalagencies Usuallycomprise（组成）asubstantialportionofacompany’spre-taxincome74IncomeTaxExpensesAnalyzingEIncomeTaxExpensesAnalyzingExpensesEffectiveTaxRate(ETR) ETR(alsocalledtaxratio)reflects relationbetweentheincometax accrualandpre‑taxincome75IncomeTaxExpensesAnalyzingEIncomeTaxExpensesAnalyzingExpensesDifferencesinETRfromnormalorexpectedrateaffectsassessmentsofincome •Level •Trend •ForecastsSmallchangesinETRcanyieldmajorchangesinincome76IncomeTaxExpensesAnalyzingEIncomeTaxExpensesAnalyzingExpensesAnalysisofincometaxdisclosuresaimsto: Assesstaximplicationsforincome,assets, liabilities,andcashsourcesanduses Evaluatetaxeffectsforfutureincomeandcashflows Appraisetheeffectivenessoftaxmanagement Identifyunusualgainsorlossesonlyrevealedintaxdisclosures Signalareasofconcernrequiringfurtheranalysisormanagementinquiry77IncomeTaxExpensesAnalyzingE第二节利润表的特殊项目及其对财务分析的影响78第二节利润表的特殊项目及其78一、非正常项目或非经常项目

（一）含义利润表上的某些项目属于非正常或非经常项目。非常项目包括：（1）出售证券的利得（2）无法收回的应收款的损失（3）存货跌价损失等79一、非正常项目或非经常项目（一）含义79（二）列示

1.这些项目一般与正常发生和经常发生的收入和费用、利得和损失列在一起；2.如果这些非常项目是重要的，应在税前单独列示。80（二）列示1.这些项目一般与正常发生和经常发生的收入和（三）分析

在对报表进行最初分析时，应将非正常或非经常项目考虑在内，因为它们与企业的经营有关。在补充分析时，应该将这些项目从税后净收益中剔除出去。非正常或非经常项目应该按照净税额（税后数额）剔除出去，因而通常有必要估计税收影响。其合理的估计可以通过列示在附注中的所得税率或通过所得税除以税前收益计算出的税率而得。

81（三）分析在对报表进行最初分析时，应将非正常或非经常项目考二、非合并子公司的

股权投资收益

当进行股票投资并采用权益法记账（投资不合并）时，投资者应报告股权投资收益（损失）。

82二、非合并子公司的

股权投资收益当进行股票投资并采（一）问题

1.如果股权投资收益不是以现金方式取得，那么投资者报告的股权投资收益就要大于投资公司取得的现金。如果投资公司报告大量的股权投资收益，那么其净收益的数额可能比其实际支付股利或偿还到期债务的能力要大。

83（一）问题1.如果股权投资收益不是以现金方式取得，那么（一）问题2.从财务分析的角度看，非合并子公司的股权投资收益带来一些实际问题：由于这些收益是其他企业的经营收益，而不是由本企业直接经营带来的收益。因而，股权投资收益歪曲了企业在经营过程中所取得的成果。这给盈利能力的分析带来一个问题。因为对获利能力的评价多数是将收益数字与其他数字（通常是资产负债表上的数字）相对比。由于这些股权投资收益数字来自非合并子公司，因此在计算比率时分子与分母之间就会不一致。84（一）问题2.从财务分析的角度看，非合并子公司的股权投资收例如销售利润率：有些财务比率更容易被股权投资收益歪曲。例如收益与销售收入之间的比率就可能由于股权投资收益而被歪曲。因为该比率的分子包括企业经营收益和从非合并子公司取得的股权投资收益；而分母（销售收入）只包括本企业经营所得的销售收入，由于子公司是非合并的，因而非合并子公司的销售收入并未列示在投资者的收益表上。这样就使得比率被歪曲了。

（一）问题85例如销售利润率：有些财务比率更容易被股权投资收益歪曲。例如收（二）列示和分析

从非合并子公司收益中取得的股权投资收益应在所得税前列示。由于所得税与接受的股利相联系，且金额不大，因而在进行财务分析时，如果要剔除股权投资收益，可不必计算所得税。

86（二）列示和分析从非合并子公司收益中取得的股权投资收益应在（三）有关“营业所得税”的说明我们这里举例说明的联邦、州和地方所得税均以所报告的会计利润为基准。所得税既包括已交纳的所得税，也包括递延所得税，但不包括按净税额列示的项目。

87（三）有关“营业所得税”的说明我们这里举例说明的联邦、州和三、停止营业（一）含义及披露要求非正常项目的一个常见类型就是企业或生产线的清理。APBNo.30要求揭示为评价停止营业对企业影响的必要信息。如果清理符合APBNo.30的要求，那么就需将其作为资产负债表的一个单独项目来说明由于清理企业的某一部门而引起的利得或损失。此外，还要将已经清理或即将清理的该部门的经营成果与利得或损失列在一起。这些结果要作为一个单独的部分，在持续经营项目之后列示。

88三、停止营业（一）含义及披露要求88（二）停止营业带来的

财务分析问题主要是在获利能力分析时的问题。理想情况下，持续经营的收益对预测未来收益是一个可以利用的最佳数字。但在实务中，进行初步的获利能力分析，存在一些与剔除停止营业的利得或损失相关联的实际问题。问题集中表现在两点：

89（二）停止营业带来的

财务分析问题主要是在获利（二）停止营业带来的

财务分析问题1.与停止营业有关的信息披露不充分，以至于无法剔除资产负债表上与停止营业有关的金额；2.缺少与停止营业相关的过去盈利或亏损的资料。

90（二）停止营业带来的

财务分析问题1.与停（三）具体的分析方法1.利润表项目在分析时，最好的分析方法应剔除利润表上与停止经营有关的项目。由于利润表列示的与停止营业有关的项目通常是扣除所得税后的净值，因此要剔除利润表上的这些项目就不用进一步调整所得税。在补充分析时，应考虑停止营业，这样可避免因完全忽略这些项目而造成的影响。

91（三）具体的分析方法1.利润表项目91（三）具体的分析方法2.资产负债表项目理想的情况下，在进行初步分析时，资产负债表上与停止营业有关的项目也应剔除。这些项目应在补充分析时应予以考虑，因为它们对未来经营收益的预测并无帮助。但由于揭示不充分的缘故，这些项目经常无法从分析中剔除出去。资产负债表与停止营业相关的项目经常在年末资产负债表日前进行处理。在这种情况下，资产负债表与停止营业有关的项目并不反映当年存在的问题。92（三）具体的分析方法2.资产负债表项目92四、非常项目

（extraordinaryitems）1.含义及例子APBNo.30定义：非正常且非经常发生的重大事件或经济业务。例如：（1）重大的偶发事件，如火灾；（2）新颁布的法规所规定的禁止事项；（3）没收财产等。

93四、非常项目

（extraordinaryitems）12.报表揭示非常项目必须按其扣除所得税影响后的净值单独列示。（净税额）对EPS的影响也必须单独列示。

四、非常项目

（extraordinaryitems）942.报表揭示四、非常项目

（extraordinaryi3.分析在分析损益以确定企业未来发展趋势时，应剔除非常项目。因为这些非常项目并不是人们期望发生或预期发生的。在补充分析时，则应考虑这些项目，以避免因完全忽视这些项目而造成的损失。非常项目通常列示其扣除所得税影响后的净值，因此，当剔除列示在利润表上的这些项目时，不必进一步调整所得税。

四、非常项目

（extraordinaryitems）953.分析四、非常项目

（extraordinaryite五、会计原则变更的累计影响

1.会计原则变更的会计处理方法APBNo.20不要求追溯调整，新采用的会计原则涉及的变动只在当年反映，而以前年度仍沿用以前的会计原则。问题：影响可比性。

96五、会计原则变更的累计影响1.会计原则变更的会计处理方法

现行解决办法：（1）为了使得报表具有可比性，另外的报告准则要求将由于会计原则变更而对以前年度损益的累计影响数在变更年度的利润表上单独列示。一般列在净收益前。（2）如果存在会计原则变更的累计影响，那么报告准则就要求：将按预期形式调整（即假设新原则已经生效）非常项目前收益和净收益，并将其列示在各期利润表上，其列示就好象新采纳的会计原则已经在受影响的各期应用。这项预期形式调整是追加列示在利润表的底部。实际上，这种预期形式调整经常不予列示或只是部分列示。

五、会计原则变更的累计影响

97现行解决办法：五、会计原则变更的累计影响972.不追溯调整的例外情况APBNo.20提出了几种不追溯调整的例外情况。对多数例外情况而言，前期财务报表要用新会计原则加以追溯调整；唯一例外的是当累计影响无法确定时，如转向采用LIFO，这时公司的财务报表应用附注来解释会计原则的变更以及无法确定累计影响的事实。LIFO下，基年存货是采用LIFO那一年的期初存货，此时没有以前年度的重新陈报或累计影响的会计处理。这时就给获利分析带来可比性问题。五、会计原则变更的累计影响

982.不追溯调整的例外情况五、会计原则变更的累计影响98

不追溯调整的问题：（1）因为它在变更年度利润表上列示的是一个潜在的（可能的）重大收益或损失，而这一金额与当年的经营情况没有联系；（2）与以前年度的比较存在问题。

五、会计原则变更的累计影响

99不追溯调整的问题：五、会计原则变更的累计影响993.SFACNo.5建议会计原则变更的影响不必包括在原则变更当年的利润表中，然而这一建议仍未成为FASB的议题。五、会计原则变更的累计影响

1003.SFACNo.5五、会计原则变更的累计影响1004.不追溯对财务报表分析的影响不追溯使财务报表分析没有一种理想的办法。虽然SFACNo.5建议在分析时将会计原则变更的影响从利润表上剔除，然而仍解决不了可比性问题，即变更年度和以后年度的损益是基于新会计原则，而变革年度以前的损益却是基于原来的会计原则。如果你认为损益受会计原则变更的影响很大以致报表比较会受到重大歪曲，那么不要使用变更年度以前的报表作为比较分析的内容。同时也要注意在利润表底部列出的新会计原则的形式调整。虽然这些形式调整资料具有可比性，但其作用却是有限的。五、会计原则变更的累计影响

1014.不追溯对财务报表分析的影响五、会计原则变更的累计影响六、少数股东收益

1.含义与意义当母公司与非全资子公司合并时，子公司的收入、费用都包括在母公司的合并收益表中。为了确定应计入母公司的收益，就必须首先确定少数股东应享收益。

102六、少数股东收益1.含义与意义102六、少数股东收益

2.列示少数股东应享收益有时列在预计所得税费用之前，有时列示于其后。当列在预计所得税之前时，通常按含税总额列示；当列在预计所得税费用之后时，按税后净额列示。在书中假设按税后净额列示。

103六、少数股东收益2.列示103六、少数股东收益

3.分析由于存在少数股权应享收益，一些比率经常被歪曲。对于那些受少数股权应享收益影响的比率，本书提出一种最近备受推崇的方法。

104六、少数股东收益3.分析104第四节

盈利能力分析指标体系

105第四节盈利能力分析指标体系105（一）国外的概况“现代财务分析之父”亚历山大·华尔在其经典文献《信用预测研究》（1919年）及《财务报表比率分析》（1928年）中认为，财务评价指标体系包括七个指标：流动比率、自有资本对固定资产比率、自有资本对负债比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资本周转率。这七个财务分析指标中竟连一个盈利能力指标也没有。106（一）国外的概况“现代财务分析之父”亚历山大·华尔在其经典（一）国外的概况（续）其原因可能有两个方面：一方面当时的企业规模一般较小，企业的所有者（往往也就是企业的经营者）关注的是企业实际拥有多少资产、对外承担多少负债，自己的权益是多少，而将利润信息放在次要地位；另一方面，企业外部融资的形式比较单一，主要是从银行取得贷款，而银行主要关心的是企业的偿债能力，即关心的主要是企业的财务状况，而非利润。

107（一）国外的概况（续）其原因可能有两个方面：107

20世纪初期，在主要发达的资本主义国家发生了两大可以大书特书的变化，它们对财务分析发生了根本性的影响。一是主要发达的资本主义国家兴起了企业合并的第一次浪潮，企业经营向规模化方向发展，企业规模的扩大促成了企业产权向社会化和分散化方向发展，少数产权所有者已无力干预企业的生产经营活动，所以其投资的目的主要是为了获取短期投资收益（包括股利收益和股票增值收益），这样投资者对企业的盈利信息特别关注。（一）国外的概况（续）10820世纪初期，在主要发达的资本主义国家发生了两大可以大书特这一事实在三十年代已经确立，因此美国著名的会计学家A.C.利特尔顿教授在其著作《会计理论结构》第二章中阐述了“收益重心论”。从此利润表成了企业对外公布的法定财务报表，获利能力分析也成为财务分析的核心内