投资银行理论概述课件

投资银行学主编周莉投资银行学主编周莉1目录第一章投资银行概述第二章证券发行与承销第三章企业并购第四章风险投资第五章证券投资基金第六章资产证券化第七章投资银行业监管目录第一章投资银行概述2投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世纪传入美国并得到逐步发展，于20世纪发展到全球。第一章投资银行概述目前，美国投资银行业的发达程度为全球之最，投资银行的“心脏”是美国纽约的华尔街，其次发达的国家为英国、德国、瑞士、日本、中国香港和新加坡等。投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到18世纪欧洲的商人3第一章投资银行概述在西方，经过数百年的发展，今天投资银行在经济运转中已起着举足轻重的作用，成为金融体系的一个重要组成部分，是资本市场的核心，是连接宏观经济决策与微观企业行为的重要枢纽。中国大陆的投资银行业务是在改革开放和经济市场化进程中产生和发展起来的，众多的证券公司担当着投资银行的角色。第一章投资银行概述在西方，经过数百年的发展，今天投资银行4投资银行职能职能承担风险寻找商业机会收集、分析、综合信息参与投资决策调配资本投资银行职能职能承担风险寻找商业机会收集、分析、综合信息参与5投资银行作用作用沟通资金供求构造证券市场推动企业并购促进产业集中和规模经济形成优化资源配置投资银行作用作用沟通资金供求构造证券市场推动企业并购6第一章投资银行概述第一节投资银行学概论第二节国际投资银行的起源与发展第三节投资银行的业务与功能第四节投资银行的行业特征本章小结思考题第一章投资银行概述第一节投资银行学概论7机构层次是指作为金融市场中介机构的金融企业第一节投资银行学概论投资银行一词译自英文词组"Investmentbanking"，至少有四层含：行业层次指投资银行的整个行业业务层次指投资银行所经营的业务学科层次是关于投资银行的理论和实务的学科投资银行投资银行业投资银行业务投资银行学本书的讲述的内容在不同的章会涉及到四种不同的含义；如在监管中涉及的是投资银行和投资银行业，在具体业务中涉及的是投资银行业务，在理论分析中涉及的是投资银行学。总之，本书目的是从不同角度对投资银行进行深入分析研究。机构层次是指作为金融市场中介机构的金融企业第一节投资银行8第一节投资银行学概论三、投资银行与商业银行的区别与联系二、投资银行的界定一、现代金融系统中的投资银行学第一节投资银行学概论三、投资银行与商业银行的区别与联系二9一、现代金融系统中的投资银行学1、金融的定义及其分歧2、金融学及其学科体系3、金融学基础理论课程设置一、现代金融系统中的投资银行学1、金融的定义及其分歧2、金10金融的定义金融是一个经济学的概念和范畴。我国的学者认为：中文“金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分。广义“金融”狭义“金融”指与物价有紧密联系的货币供给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金融概括的诸多方面。指有价证券及其衍生物的市场，指资本市场。金融的定义金融是一个经济学的概念和范畴。我国的学者认为：中文11金融的分歧国际上对Finance一词的用法也并非一种，有最宽的、最窄的和介于两者中间的三种。中文“金融”与英文“Finance”虽然都有广义与狭义之分，但并非一一对应。宽口径联合国统计署美国窄口径的Monetaryaffairs，managementofmoney，pecuniaryresources…..前面加public，指财政；加company、加corporation，加business，指公司财务，等等。Theprimaryfocusoffinanceistheworkingofthecapitalmarketandthesupplyandthepricingofcapitalassets.中文翻译为“金融学最主要的研究对象是金融市场的运行机制，以及资本资产的供给和价格确定”。

金融中介服务，包括中央银行的服务，存贷业务和银行中介业务的服务；投资银行服务；非强制性的保险和养老基金服务、再保险服务；房地产、租借、租赁等服务；为以上各项服务的种种金融中介的服务。

银行、证券公司、保险公司、储蓄协会、住宅贷款协会，以及经纪人等中介服务。金融的分歧国际上对Finance一词的用法也并非一种，有最宽12金融学的学科体系宏观金融分析微观金融分析重点讨论：货币供求均衡、金融经济关系、通货膨胀与通货紧缩、金融危机，金融体系与金融制度、货币政策与金融宏观调控、国际金融体系等问题金融决策分析：主要研究金融主体投融资决策行为及其规律金融中介分析:主要研究金融中介机构的组织、管理和经营。主要的分支学科包括：中央银行学、货币政策分析、金融监管学、国际金融学等。主要的分支学科包括：金融市场学、证券投资学、公司财务学、金融工程学、金融风险管理、金融资产定价等。主要的分支学科包括：商业银行学、投资银行学、保险学、微观银行学等。金融学的学科体系宏观金融分析微观金融分析重点讨论：货币供求均13金融学基础理论课程设置我国金融学界长期以来将“货币银行学”定位为金融学科的基础理论课程，作为金融学科的入门课程。这是与在以金融市场为依托的直接融资不发达，以银行为依托的间接融资为主的金融发展的初级阶段，把货币银行问题作为金融学研究的重点相适应的。随着现代金融市场的迅速发展，直接融资比重的逐步提高，显然，仅以货币银行问题作为研究重点的我国传统金融学已不适应我国金融实践的需要和与国际金融理论发展相衔接的需要。经过几年的讨论，我国金融学界尽管在许多方面还存在较多的分歧，但在金融学应该包括宏观金融分析和微观金融分析两个层面的内容方面基本上达成了共识。因此，投资银行学作为微观金融分析学科体系中的重要组成部分理应得到高度重视。金融学基础理论课程设置我国金融学界长期以来将“货币银行学”定14二、投资银行的界定界定投资银行内涵投资银行的特点投资银行的类型投资银行的组织形式1234二、投资银行的界定界定投资银行内涵投资银行的特点投资银行的类15投资银行内涵第一：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资银行；第二：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行；第三：指从事证券承销和企业并购的金融机构是投资银行；第四：一级市场上承销证券、筹集资本和二级市场上交易证券的金融机构是投资银行。投资银行内涵第一：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作16投资银行的特点投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。它区别于其他相关行业的显著特点是：属于金融服务业主要服务于资本市场是智力密集型行业123投资银行的特点投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金17世界的投资银行类型独立的专业性投资银行全能性银行一些大型跨国公司兴办的财务公司第一种第二种第三种世界的投资银行类型独立的专业性投资银行全能性银行一些大型跨18国际主要投资银行及业务性质正式名称在SEC和CFTC注册的性质MorganStanley,DeanWitter&Co.（摩根·斯坦利添惠）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantMerrillLynch&Co.,Inc.（美林）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantSalomonBrothersInc.（所罗门兄弟）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantGoldmanSachsGroup,L.P.（高盛）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantCreditSuisseFirstBostonCorp.(瑞士第一波士顿)Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantLehmanBrotherInc.（雷曼兄弟）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantBearStearns&Co.,Inc.Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantPrudentialSecuritiesInc.（谨慎证券）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantPaineWebberInc.（潘维伯）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantJ.P.Morgan&Co.（JP摩根）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantBankerTrustNewYorkCorp.（信孚）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantDonaldson,Lufkin&Jenrette（帝杰）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant国际主要投资银行及业务性质正式名称在SEC和CFTC注册的19我国投资银行的类型证券公司全国性的地区性的民营性的信托投资公司专业证券公司信托公司投资管理公司财务顾问公司资产管理公司省市两级的工商银行成立的华夏证券农业银行成立的南方证券建设银行成立的国泰证券湘财证券齐鲁证券西南证券我国投资银行的类型证券公司全国性的地区性的民营性的信托投资20投资银行的组织形式现代公司制合伙人制混合公司制投资银行的组织形式现代公司制合伙人制混合公司制21三、投资银行与商业银行的区别与联系1、商业银行与投资银行业务不同2、商业银行与投资银行融资手段不同3、商业银行与投资银行融资服务对象不同4、商业银行与投资银行融资利润构成不同5、商业银行与投资银行管理原则不同6、商业银行与投资银行宏观管理和保险制度不同三、投资银行与商业银行的区别与联系1、商业银行与投资银行业务22商业银行与投资银行的区别商业银行投资银行业务资产业务、负债业务、中间业务证券承销发行、兼并收购、风险资产管理、基金管理、资产证券化等融资手段间接融资直接融资融资服务对象短期资金市场长期资本市场利润构成存贷款利差、资金运营收入表外收入佣金、资金运营收入、利息收入管理原则性安全性、流动性、收益性资金密集型风险性、开拓性、稳健性智慧密集型宏观管理银监会证监会所遵守的保险制度存款保险制度证监会颁布的投资银行的保险制度商业银行与投资银行的区别商业银行投资银行业务资产业务、负债23第二节国际投资银行的起源与发展现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。第二节国际投资银行的起源与发展现代意义上的投资银行产生于24第二节国际投资银行的起源与发展二、国际投资银行与商业银行的分合历程一、国际、国内投资银行的起源与发展第二节国际投资银行的起源与发展二、国际投资银行与商业银行25一、国际、国内投资银行的起源与发展国际投资银行的起源1国际投资银行发展趋势2中国投资银行的起源3中国投资银行与国际投资银行发展的差距4一、国际、国内投资银行的起源与发展国际投资银行的起源1国际投26国际投资银行的起源概括而言，投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。贸易活动的日趋活跃

基础设施建设的高潮股份公司制度的发展证券业的兴起与发展国际投资银行的起源概括而言，投资银行的早期发展主要得益于以27国际投资银行发展趋势234投资银行业务的多样化趋势

投资银行的国际化趋势

投资银行业务专业化的趋势投资银行集中化的趋势

1国际投资银行发展趋势234投资银行业务的多样化趋势投资银28实证：中国证券公司近况目前100多家证券公司将有三类走向：创新类

1规范类

2重组托管关闭

3平安证券上海证券国都证券光大证券国元证券国泰君安证券海通证券华泰证券东海证券长江证券招商证券广发证券国信证券东方证券中金公司中信证券财通证券宏源证券齐鲁证券中信万通证券国联证券万联证券华创证券日信证券

信泰证券国海证券西部证券南京证券广发华福证券中银国际证券兴业证券中原证券

余下的80多家证券公司在2006年10月31日之前全部完成整改。实证：中国证券公司近况目前100多家证券公司将有三类走向：29中国投资银行与国际投资银行发展的差距差距1234业务内容上的差距

经营管理模式的差距资产规模的差距现有法律环境存在较大缺陷中国投资银行与国际投资银行发展的差距差距1234业务内容上的30案例：大鹏证券破产央行总计为大鹏证券清算提供了超过19亿元的再贷款。在大鹏证券进入司法破产程序后，央行只能以普通债权人身份，与其他债权人一起按照比例分配。紧急清算

破产前提制度缺失案例：大鹏证券破产央行总计为大鹏证券清算提供了超过19亿元31二、国际投资银行与商业银行的分合历程国际商业银行与投资银行业务的分合历程1中国商业银行与投资银行业务的关联2二、国际投资银行与商业银行的分合历程国际商业银行与投资银行业32实证：摩根·斯坦利的传奇分家新的旧时代离经叛道的70年代疯狂年代实证：摩根·斯坦利的传奇分家新的旧时代离经叛道疯狂年代33中国商业银行与投资银行业务的关联中国商业银行与投资银行业务的关联34第三节投资银行的业务与功能企业并购项目融资金融创新资产证券化风险投资公司理财投资咨询资产及基金管理证券交易经纪证券私募发行证券发行与承销经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了传统业务框架，形成了新的业务组成，本书将重点介绍其中一些业务。第三节投资银行的业务与功能企业并购项目融资金融创新资产证35第三节投资银行的业务与功能三、投资银行的功能二、投资银行的组织架构一、现代投资银行的业务范围第三节投资银行的业务与功能三、投资银行的功能二、投资银行36一、现代投资银行的业务范围业务范围证券承销发行证券私募发行证券经纪交易兼并与收购基金管理风险投资资产证券化金融工程项目融资公司理财、财务顾问与投资咨询一、现代投资银行的业务范围业务范围证券承销发行证券私募发行证37二、投资银行的组织架构股东大会董事会执行委员会内部管理业务管理人力资源管理部财务部法律部稽核部风险管理部信息技术部国内外分支机构企业融资部公共融资部私募证券部证券交易部企业收购兼并部风险资本部资产证券化部资产与基金管理公司研发部董事会办公室审计委员会风险管理委员会薪酬委员会咨询部区域管理图1-1“客户驱动型”投资银行内部的组织架构图二、投资银行的组织架构股东大会董事会执行委员会内部管理业务管38投资银行主要的业务部门业务部门业务范围企业融资部企业融资部：主要承销企业新上市的证券和再发行的证券公共融资部公共融资部：专门为公共机构融资，以公募发行债券形式为联邦政府、州政府和市政府、保健卫生机构、公用事业公司、公交系统、大学等单位筹集资金。私募证券部向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证券。证券交易部从事二级市场的证券买卖业务，它要推销投资银行认购下来的各种证券，向客户介绍各种投资机会。企业收购兼并部帮助企业进行调研，选取策略，实现企业之间的兼并，是投资银行里地位很重要的一个部门。风险资本部对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益资产证券化部以一定资产作为抵押品而发行证券的过程资产与基金管理公司是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独立的机构为个人或机构管理资产与基金。项目融资部主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金。研发部是可持续发展的保障，进行衍生工具创新、投资咨询、信息服务咨询部财务顾问与公正意见。投资银行主要的业务部门业务部门业务范围企业融资部企业融资部39三、投资银行的功能投资银行的基本功能1投资银行的竞争力2三、投资银行的功能投资银行的基本功能1投资银行的竞争力240投资银行的基本功能提供金融中介服务

推动证券市场的发展

提高资源配置效率

推动产业集中

投资银行的基本功能提供金融中介服务推动证券市场的发展提高41投资银行的竞争力创造收益最大化

独立判断与尽职调查

资金筹集与有效利用

创造财务最优化

金融创新与新产品开发

提供客户服务与开发

投资银行的竞争力创造收益最大化独立判断与尽职调查资金筹集42第四节投资银行的行业特征尽管投资银行业总是处在不断的发展变化中，但是作为一个行业来说还是有其自己的行业特征。这些特征既是该行业区别于其他行业的标志，也是其保持稳定和发展的基础。第四节投资银行的行业特征尽管投资银行业总是处在不断的发展43第四节投资银行的行业特征二、投资银行业人员的能力和要求一、投资银行的行业特征第四节投资银行的行业特征二、投资银行业人员的能力和要求一44一、投资银行的行业特征投资银行业的创新性投资银行业的专业性投资银行业的道德性123创新性的概念投资银行创新性的内容投资银行创新性的培养投资银行业的道德环境投资银行中的道德问题道德问题的解决方法一、投资银行的行业特征投资银行业的创新性投资银行业的专业性45创新性的概念投资银行的创新性应包括创造和革新这两个方面，“创造”是指有价值的新事物的产生过程，实质是从“无”到“有”；而“革新”则是将有价值的新事物转变为商业上可行的产品或服务的过程，实质是把这所谓的“有”成型为经济上的实用物。创新性的概念投资银行的创新性应包括创造和革新这两个方面，“创46投资银行创新性的内容创新性基金新产品种类进一步丰富并购产品创新层出不穷金融衍生产品频繁出现融资形式不断创新投资银行创新性的内容创新性基金新产品种类进一步丰富并购产品47投资银行创新性的培养培养斗士和组织者奖励与惩罚帮助创新型人才激发每个人的创新性创新性的培养营造创新性得以发挥的环境投资银行创新性的培养培养斗士和组织者奖励与惩罚帮助创新型48投资银行业的专业性金融实践经验经营才能和行业专长市场悟性和远见人际关系技巧金融学和金融理论投资银行业的专业性金融实践经验经营才能和行业专长市场悟性和远49投资银行业的道德环境监管

公司条例与传统

价值最大化

道德风气

投资银行业的道德环境监管公司条例与传统价值最大化道德风50投资银行中的道德问题泄漏机密利益冲突信息披露

其他内幕交易投资银行中的道德问题泄漏机密利益冲突信息披露其他内幕交易51道德问题的解决方法实事求是尊重法律

保守机密其他方法诚实和坦率道德问题的解决方法实事求是尊重法律保守机密其他方法诚实和52二、投资银行业人员的能力和要求投资银行希望员工有很强的分析和社交能力。一些工作更偏重于某一项技能。要求的能力包括：社交能力：强销售能力：强分析能力：强综合能力：强创造性：强风险性：强合作能力：强技能知识素质二、投资银行业人员的能力和要求投资银行希望员工有很强的分析和53本章小结经营一部分或全部资本市场业务的金融机构称为投资银行，现实中的证券公司、并购重组顾问公司、基金管理公司、投资管理公司、风险投资公司等都是投资银行机构。投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介，但是两者存在业务、融资手段、融资服务对象、融资利润构成、管理原则等不同。国际投资银行的发展是伴随着与商业银行的分分合合而进行的，具体而言投资银行业与商业银行的业务大致经历了合—分—合三个阶段。现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。投资银行的基本功能是提供金融中介服务、推动证券市场的发展、提高资源配置效率、推动产业集中。中国投资银行与国外投资银行的差距主要表现在发展管理模式、业务内容、经营层次等方面。本章小结经营一部分或全部资本市场业务的金融机构称为投资银行，54思考题投资银行的界定投资银行学在金融学学科体系中的地位国际国内投资银行的类型比较分析投资银行与商业银行的区别与联系国际投资银行与商业银行的分合历程现代投资银行的业务范围投资银行的基本功能中国投资银行与国外投资银行的差距？思考题投资银行的界定？55投资银行学主编周莉投资银行学主编周莉56目录第一章投资银行概述第二章证券发行与承销第三章企业并购第四章风险投资第五章证券投资基金第六章资产证券化第七章投资银行业监管目录第一章投资银行概述57投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到18世纪欧洲的商人银行，19世纪传入美国并得到逐步发展，于20世纪发展到全球。第一章投资银行概述目前，美国投资银行业的发达程度为全球之最，投资银行的“心脏”是美国纽约的华尔街，其次发达的国家为英国、德国、瑞士、日本、中国香港和新加坡等。投资银行在历史上萌芽于欧洲，其雏形可追溯到18世纪欧洲的商人58第一章投资银行概述在西方，经过数百年的发展，今天投资银行在经济运转中已起着举足轻重的作用，成为金融体系的一个重要组成部分，是资本市场的核心，是连接宏观经济决策与微观企业行为的重要枢纽。中国大陆的投资银行业务是在改革开放和经济市场化进程中产生和发展起来的，众多的证券公司担当着投资银行的角色。第一章投资银行概述在西方，经过数百年的发展，今天投资银行59投资银行职能职能承担风险寻找商业机会收集、分析、综合信息参与投资决策调配资本投资银行职能职能承担风险寻找商业机会收集、分析、综合信息参与60投资银行作用作用沟通资金供求构造证券市场推动企业并购促进产业集中和规模经济形成优化资源配置投资银行作用作用沟通资金供求构造证券市场推动企业并购61第一章投资银行概述第一节投资银行学概论第二节国际投资银行的起源与发展第三节投资银行的业务与功能第四节投资银行的行业特征本章小结思考题第一章投资银行概述第一节投资银行学概论62机构层次是指作为金融市场中介机构的金融企业第一节投资银行学概论投资银行一词译自英文词组"Investmentbanking"，至少有四层含：行业层次指投资银行的整个行业业务层次指投资银行所经营的业务学科层次是关于投资银行的理论和实务的学科投资银行投资银行业投资银行业务投资银行学本书的讲述的内容在不同的章会涉及到四种不同的含义；如在监管中涉及的是投资银行和投资银行业，在具体业务中涉及的是投资银行业务，在理论分析中涉及的是投资银行学。总之，本书目的是从不同角度对投资银行进行深入分析研究。机构层次是指作为金融市场中介机构的金融企业第一节投资银行63第一节投资银行学概论三、投资银行与商业银行的区别与联系二、投资银行的界定一、现代金融系统中的投资银行学第一节投资银行学概论三、投资银行与商业银行的区别与联系二64一、现代金融系统中的投资银行学1、金融的定义及其分歧2、金融学及其学科体系3、金融学基础理论课程设置一、现代金融系统中的投资银行学1、金融的定义及其分歧2、金65金融的定义金融是一个经济学的概念和范畴。我国的学者认为：中文“金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分。广义“金融”狭义“金融”指与物价有紧密联系的货币供给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金融概括的诸多方面。指有价证券及其衍生物的市场，指资本市场。金融的定义金融是一个经济学的概念和范畴。我国的学者认为：中文66金融的分歧国际上对Finance一词的用法也并非一种，有最宽的、最窄的和介于两者中间的三种。中文“金融”与英文“Finance”虽然都有广义与狭义之分，但并非一一对应。宽口径联合国统计署美国窄口径的Monetaryaffairs，managementofmoney，pecuniaryresources…..前面加public，指财政；加company、加corporation，加business，指公司财务，等等。Theprimaryfocusoffinanceistheworkingofthecapitalmarketandthesupplyandthepricingofcapitalassets.中文翻译为“金融学最主要的研究对象是金融市场的运行机制，以及资本资产的供给和价格确定”。

金融中介服务，包括中央银行的服务，存贷业务和银行中介业务的服务；投资银行服务；非强制性的保险和养老基金服务、再保险服务；房地产、租借、租赁等服务；为以上各项服务的种种金融中介的服务。

银行、证券公司、保险公司、储蓄协会、住宅贷款协会，以及经纪人等中介服务。金融的分歧国际上对Finance一词的用法也并非一种，有最宽67金融学的学科体系宏观金融分析微观金融分析重点讨论：货币供求均衡、金融经济关系、通货膨胀与通货紧缩、金融危机，金融体系与金融制度、货币政策与金融宏观调控、国际金融体系等问题金融决策分析：主要研究金融主体投融资决策行为及其规律金融中介分析:主要研究金融中介机构的组织、管理和经营。主要的分支学科包括：中央银行学、货币政策分析、金融监管学、国际金融学等。主要的分支学科包括：金融市场学、证券投资学、公司财务学、金融工程学、金融风险管理、金融资产定价等。主要的分支学科包括：商业银行学、投资银行学、保险学、微观银行学等。金融学的学科体系宏观金融分析微观金融分析重点讨论：货币供求均68金融学基础理论课程设置我国金融学界长期以来将“货币银行学”定位为金融学科的基础理论课程，作为金融学科的入门课程。这是与在以金融市场为依托的直接融资不发达，以银行为依托的间接融资为主的金融发展的初级阶段，把货币银行问题作为金融学研究的重点相适应的。随着现代金融市场的迅速发展，直接融资比重的逐步提高，显然，仅以货币银行问题作为研究重点的我国传统金融学已不适应我国金融实践的需要和与国际金融理论发展相衔接的需要。经过几年的讨论，我国金融学界尽管在许多方面还存在较多的分歧，但在金融学应该包括宏观金融分析和微观金融分析两个层面的内容方面基本上达成了共识。因此，投资银行学作为微观金融分析学科体系中的重要组成部分理应得到高度重视。金融学基础理论课程设置我国金融学界长期以来将“货币银行学”定69二、投资银行的界定界定投资银行内涵投资银行的特点投资银行的类型投资银行的组织形式1234二、投资银行的界定界定投资银行内涵投资银行的特点投资银行的类70投资银行内涵第一：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作投资银行；第二：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行；第三：指从事证券承销和企业并购的金融机构是投资银行；第四：一级市场上承销证券、筹集资本和二级市场上交易证券的金融机构是投资银行。投资银行内涵第一：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称作71投资银行的特点投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金融业适应现代经济发展形成的一个新兴行业。它区别于其他相关行业的显著特点是：属于金融服务业主要服务于资本市场是智力密集型行业123投资银行的特点投资银行是与商业银行相对应的一个概念，是现代金72世界的投资银行类型独立的专业性投资银行全能性银行一些大型跨国公司兴办的财务公司第一种第二种第三种世界的投资银行类型独立的专业性投资银行全能性银行一些大型跨73国际主要投资银行及业务性质正式名称在SEC和CFTC注册的性质MorganStanley,DeanWitter&Co.（摩根·斯坦利添惠）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantMerrillLynch&Co.,Inc.（美林）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantSalomonBrothersInc.（所罗门兄弟）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantGoldmanSachsGroup,L.P.（高盛）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantCreditSuisseFirstBostonCorp.(瑞士第一波士顿)Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantLehmanBrotherInc.（雷曼兄弟）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantBearStearns&Co.,Inc.Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantPrudentialSecuritiesInc.（谨慎证券）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantPaineWebberInc.（潘维伯）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantJ.P.Morgan&Co.（JP摩根）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantBankerTrustNewYorkCorp.（信孚）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchantDonaldson,Lufkin&Jenrette（帝杰）Broker/Dealer,InvestmentAdviser,FuturesCommissionMerchant国际主要投资银行及业务性质正式名称在SEC和CFTC注册的74我国投资银行的类型证券公司全国性的地区性的民营性的信托投资公司专业证券公司信托公司投资管理公司财务顾问公司资产管理公司省市两级的工商银行成立的华夏证券农业银行成立的南方证券建设银行成立的国泰证券湘财证券齐鲁证券西南证券我国投资银行的类型证券公司全国性的地区性的民营性的信托投资75投资银行的组织形式现代公司制合伙人制混合公司制投资银行的组织形式现代公司制合伙人制混合公司制76三、投资银行与商业银行的区别与联系1、商业银行与投资银行业务不同2、商业银行与投资银行融资手段不同3、商业银行与投资银行融资服务对象不同4、商业银行与投资银行融资利润构成不同5、商业银行与投资银行管理原则不同6、商业银行与投资银行宏观管理和保险制度不同三、投资银行与商业银行的区别与联系1、商业银行与投资银行业务77商业银行与投资银行的区别商业银行投资银行业务资产业务、负债业务、中间业务证券承销发行、兼并收购、风险资产管理、基金管理、资产证券化等融资手段间接融资直接融资融资服务对象短期资金市场长期资本市场利润构成存贷款利差、资金运营收入表外收入佣金、资金运营收入、利息收入管理原则性安全性、流动性、收益性资金密集型风险性、开拓性、稳健性智慧密集型宏观管理银监会证监会所遵守的保险制度存款保险制度证监会颁布的投资银行的保险制度商业银行与投资银行的区别商业银行投资银行业务资产业务、负债78第二节国际投资银行的起源与发展现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。近二十年来，在国际经济全球化和市场竞争日益激烈的趋势下，投资银行业完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，跻身于金融业务的国际化、多样化、专业化和集中化之中，努力开拓各种市场空间。第二节国际投资银行的起源与发展现代意义上的投资银行产生于79第二节国际投资银行的起源与发展二、国际投资银行与商业银行的分合历程一、国际、国内投资银行的起源与发展第二节国际投资银行的起源与发展二、国际投资银行与商业银行80一、国际、国内投资银行的起源与发展国际投资银行的起源1国际投资银行发展趋势2中国投资银行的起源3中国投资银行与国际投资银行发展的差距4一、国际、国内投资银行的起源与发展国际投资银行的起源1国际投81国际投资银行的起源概括而言，投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。贸易活动的日趋活跃

基础设施建设的高潮股份公司制度的发展证券业的兴起与发展国际投资银行的起源概括而言，投资银行的早期发展主要得益于以82国际投资银行发展趋势234投资银行业务的多样化趋势

投资银行的国际化趋势

投资银行业务专业化的趋势投资银行集中化的趋势

1国际投资银行发展趋势234投资银行业务的多样化趋势投资银83实证：中国证券公司近况目前100多家证券公司将有三类走向：创新类

1规范类

2重组托管关闭

3平安证券上海证券国都证券光大证券国元证券国泰君安证券海通证券华泰证券东海证券长江证券招商证券广发证券国信证券东方证券中金公司中信证券财通证券宏源证券齐鲁证券中信万通证券国联证券万联证券华创证券日信证券

信泰证券国海证券西部证券南京证券广发华福证券中银国际证券兴业证券中原证券

余下的80多家证券公司在2006年10月31日之前全部完成整改。实证：中国证券公司近况目前100多家证券公司将有三类走向：84中国投资银行与国际投资银行发展的差距差距1234业务内容上的差距

经营管理模式的差距资产规模的差距现有法律环境存在较大缺陷中国投资银行与国际投资银行发展的差距差距1234业务内容上的85案例：大鹏证券破产央行总计为大鹏证券清算提供了超过19亿元的再贷款。在大鹏证券进入司法破产程序后，央行只能以普通债权人身份，与其他债权人一起按照比例分配。紧急清算

破产前提制度缺失案例：大鹏证券破产央行总计为大鹏证券清算提供了超过19亿元86二、国际投资银行与商业银行的分合历程国际商业银行与投资银行业务的分合历程1中国商业银行与投资银行业务的关联2二、国际投资银行与商业银行的分合历程国际商业银行与投资银行业87实证：摩根·斯坦利的传奇分家新的旧时代离经叛道的70年代疯狂年代实证：摩根·斯坦利的传奇分家新的旧时代离经叛道疯狂年代88中国商业银行与投资银行业务的关联中国商业银行与投资银行业务的关联89第三节投资银行的业务与功能企业并购项目融资金融创新资产证券化风险投资公司理财投资咨询资产及基金管理证券交易经纪证券私募发行证券发行与承销经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了传统业务框架，形成了新的业务组成，本书将重点介绍其中一些业务。第三节投资银行的业务与功能企业并购项目融资金融创新资产证90第三节投资银行的业务与功能三、投资银行的功能二、投资银行的组织架构一、现代投资银行的业务范围第三节投资银行的业务与功能三、投资银行的功能二、投资银行91一、现代投资银行的业务范围业务范围证券承销发行证券私募发行证券经纪交易兼并与收购基金管理风险投资资产证券化金融工程项目融资公司理财、财务顾问与投资咨询一、现代投资银行的业务范围业务范围证券承销发行证券私募发行证92二、投资银行的组织架构股东大会董事会执行委员会内部管理业务管理人力资源管理部财务部法律部稽核部风险管理部信息技术部国内外分支机构企业融资部公共融资部私募证券部证券交易部企业收购兼并部风险资本部资产证券化部资产与基金管理公司研发部董事会办公室审计委员会风险管理委员会薪酬委员会咨询部区域管理图1-1“客户驱动型”投资银行内部的组织架构图二、投资银行的组织架构股东大会董事会执行委员会内部管理业务管93投资银行主要的业务部门业务部门业务范围企业融资部企业融资部：主要承销企业新上市的证券和再发行的证券公共融资部公共融资部：专门为公共机构融资，以公募发行债券形式为联邦政府、州政府和市政府、保健卫生机构、公用事业公司、公交系统、大学等单位筹集资金。私募证券部向数量有限的机构投资者，如保险公司、专业投资公司、养老基金私下推销不公开上市的证券。证券交易部从事二级市场的证券买卖业务，它要推销投资银行认购下来的各种证券，向客户介绍各种投资机会。企业收购兼并部帮助企业进行调研，选取策略，实现企业之间的兼并，是投资银行里地位很重要的一个部门。风险资本部对新兴的高科技公司投资获得高风险下的高收益资产证券化部以一定资产作为抵押品而发行证券的过程资产与基金管理公司是投资银行的重要业务之一，通常投资银行设立独立的机构为个人或机构管理资产与基金。项目融资部主要为大规模的自然资源开发，如天然气、火力发电、开矿等之类的项目建设筹措必要的资金。研发部是可持续发展的保障，进行衍生工具创新、投资咨询、信息服务咨询部财务顾问与公正意见。投资银行主要的业务部门业务部门业务范围企业融资部企业融资部94三、投资银行的功能投资银行的基本功能1投资银行的竞争力2三、投资银行的功能投资银行的基本功能1投资银行的竞争力295投资银行的基本功能提供金融中介服务

推动证券市场的