国际金融投资价格、方式和市场理论分析课件(-)

第二章国际融投资价格、方式和市场分析

1第二章国际融投资价格、方式和市场分析122第二章国际融投资价格、方式和市场分析§2.1国际利率体系§2.2货币的时间价值§2.3国际融投资方式简介§2.4市场调查和技术分析3第二章国际融投资价格、方式和市场分析§2.1国际利率体§2.1国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）(LondonInter-BankOfferedRate)伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率4§2.1国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）§2.1国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）报价：英国银行家协会（BritishBanker’sAssociation，BBA）负责

从期限上看，LIBOR有1天、1周、2周、1个月至12个月等共15个品种根据期限的不同，可以在LIBOR的基础上再加一定的附加利率（Spread）5§2.1国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）表2.12008年6月13日伦敦银行同业拆借LIBOR美元（单位：%）1年期3.68128月期3.41624月期2.94622周期2.550011月期3.61377月期3.33873月期2.81371周期2.297510月期3.55256月期3.25502月期2.6756隔夜2.09879月期3.49125月期3.11001月期2.4818--资料来源：美国彭博资讯公司官方网站/6表2.12008年6月13日伦敦银行同业拆借1年期3.6图2.31986-2008年3月期LIBOR美元走势图资料来源：英国银行家协会网站.uk7图2.31986-2008年3月期LIBOR美元走势图7二、美国大商业银行优惠放款利率（PrimeRate）商业银行向资信良好的殷实企业提供短期贷款时所收取的利率，它是美国商业银行公认的，也是贷款银行可以接受的最低利率。

80年代以后，以大商业银行优惠放款利率来计息的融投资协议占欧洲货币市场融投资协议的20%左右。8二、美国大商业银行优惠放款利率8图2.41982－2008年美国大商业银行优惠放款利率走势图资料来源：美国彭博资讯公司官方网站/9图2.41982－2008年美国大商业银行优惠放款利率走三、国际利率的变动及预测各因素通过影响国际资金的供求来影响利率变动

通货膨胀率（预期通货膨胀率上升时，利率随之上升）经济周期的扩张阶段，利率水平会有所上升货币政策可以影响到货币供给，从而影响到利率利润率、贷款数额、期限、风险与信誉等各国政府的汇率政策和利率管制政策国际间的协议和国际间资金借贷方面的默契等因素10三、国际利率的变动及预测10四、国际低利率有些国家政府为了支持本国经济的对外发展，往往在官方信贷中采用优惠低利率国际金融机构也会给予其成员国较低利率的资金支持虚假低利率：融投资数额很大，利率水平很低，但是费用和佣金很高11四、国际低利率11§2.2货币的时间价值一、货币时间价值的概念（TimeValueofMoney)同样数量的货币资金在不同时间点上的价值不同。(金融成本效益分析的关键)假设利率为10%，2005年100元钱相当于2006年的110元，2007年的121元和2008年的133.1元

2005200620072008100110121133.112§2.2货币的时间价值一、货币时间价值的概念20052006二、国际利率的计量指标和计息方法计量指标到期收益率：债券回报的现值与今天价值相等的利率当期收益率：年息票利息/债券价格贴现收益率：国库券报价，(F-P)/F13二、国际利率的计量指标和计息方法13二、国际利率的计量指标和计息方法计息方法大陆法以“360/360”来表示生息天数和基础天数英国法：“365/365”或者“366/366”欧洲货币法：“365/360”或者“366/360”14二、国际利率的计量指标和计息方法14三、货币时间价值的计算1、单利（SimpleInterest）计算15三、货币时间价值的计算15三、货币时间价值的计算2、复利(CompoundInterest)计算（1）本金在当期产生的利息计入本金后在以后各期重复计算利息（2）复利现值（PresentValue），是指未来某一时点上某一特定金额的现在价值。16三、货币时间价值的计算163、年金（Annuities)年金是指在一段时期内，每隔相等时间支付或收入的固定金额，也称年金额或分次款。（1）年金终值（AnnuitiesAmount）173、年金（Annuities)17（2）年金现值（AnnuitiesPresent）普通年金现值期初年金现值1818偿债基金公式：投资额回收值公式：19偿债基金公式：19复利终值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%12451.01001.02001.04001.05006810121.06151.08291.10461.1268151617181.16101.17261.18431.19612022261.22021.24471.295330401.34781.488920复利终值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%11§2.3国际融投资方式简介

一、国际银行存款二、官方补贴方式三、市场方式四、国际贸易融资方式五、吸引外商直接投资方式六、其他方式21§2.3国际融投资方式简介一、国际银行存款21§2.3国际融投资方式简介

一、国际银行存款银行国外分支机构的本币存款银行及其国外分支机构的外币存款银行及其国外分支机构的境外存款（离岸存款）22§2.3国际融投资方式简介一、国际银行存款22§2.3国际融投资方式简介

二、官方补贴方式1、政府贷款利率低，附加费用少，25%以上的赠与中长期贷款本币规定用途附加条件申请程序复杂23§2.3国际融投资方式简介二、官方补贴方式23§2.3国际融投资方式简介

二、官方补贴方式2、出口信贷用途严格限定（50%以上）期限比较长金额起点比较高利率比较低现汇定金10-20%，贷款金额占合同金额80-85%与出口信用保险相结合24§2.3国际融投资方式简介二、官方补贴方式24出口商进口商政府出口方银行进口方银行担保补息优惠贷款支持出口25出口商进口商政府出口方进口方担保补息优惠贷款支持出口25§2.3国际融投资方式简介

二、官方补贴方式3、国际金融机构贷款规模受到限制手续比较复杂担保和追索权都不重要详细的分析和项目评估26§2.3国际融投资方式简介二、官方补贴方式26§2.3国际融投资方式简介

三、市场方式1、国际商业银行融资与商品贸易和工程项目都无关自主运用资金期限短、中、长市场利率占市场方式的60-70%27§2.3国际融投资方式简介三、市场方式27§2.3国际融投资方式简介

三、市场方式2、国际证券融资国际债券融资和国际股权融资期限比较长（10年-25年）不增加筹资人的债务流通性好28§2.3国际融投资方式简介三、市场方式28§2.3国际融投资方式简介

三、市场方式3、项目融资和BOT方式专款专用中长期资金，资金量大，风险大成立独立法人的项目公司项目收益偿还贷款项目主办人提供担保29§2.3国际融投资方式简介三、市场方式29§2.3国际融投资方式简介

四、国际贸易融资方式（对进出口商提供，与进出口结算业务相关）1、短期贸易融资（1年以下）2、中长期贸易融资（出口信贷）30§2.3国际融投资方式简介四、国际贸易融资方式30§2.3国际融投资方式简介

五、吸引外商直接投资方式1、绿地投资（国际合资经营、国际合作经营、国际独资经营）2、国际并购（购买外国企业股票达到一定比例）31§2.3国际融投资方式简介五、吸引外商直接投资方式31§2.3国际融投资方式简介

六、其他方式1、国际租赁融资（融物与融资相结合）2、国际外汇和黄金投资（外汇供求，完全开放的市场）（现货黄金和期货黄金市场）3、金融期货投资（外汇期货、利率期货、股票期货、股指期货、贵金属期货）32§2.3国际融投资方式简介六、其他方式32§2.4市场调查和技术分析

一、市场调查1、各借贷市场的资金供求状况2、借贷价格调查银根松紧不同，利率、费用也会不同利率与汇率结合考虑33§2.4市场调查和技术分析一、市场调查33§2.4市场调查和技术分析

一、市场调查3、市场方式的比较从期限看从业务方式看4、市场变革情况新的金融产品开放程度优惠程度电讯、电脑、通讯设备34§2.4市场调查和技术分析一、市场调查34§2.4市场调查和技术分析

二、筹资者的市场地位调查1、参与市场的资金借贷者欧洲货币市场日本市场美国市场瑞士法郎35§2.4市场调查和技术分析二、筹资者的市场地位调查35§2.4市场调查和技术分析

二、筹资者的市场地位调查2、筹资人地位的分析打开筹资市场占领市场多大比例借款人的信誉人和36§2.4市场调查和技术分析二、筹资者的市场地位调查36§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究1、融投资条件的选择（1）货币选择(货比三家)借款货币与用途货币一致还款货币与收入货币一致“借软贷硬，收硬付软”硬币上浮幅度小于硬币与软币利差，借硬币案例37§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究37§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究（2）利率的高低(确定方法)看趋势，政策影响，经济大环境LIBOR+附加（SpreadorMargin）7年期限贷款，0.3125%，0.5%，0.625%浮动利率，每半年或者每季度调整一次38§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究38§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究（3）费用(商讨)管理费（手续费），0.25%-0.5%代理费（代理行、牵头行），0.05%杂费（协议签订前），0.05%-0.1%承担费（协议签订后），0.25%-0.5%未使用贷款额×未使用实际天数/360×承担费率承担期39§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究39§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究（4）借款总额(规模依据)

根据借款用途、信誉和还款期限、资本市场的承受能力（5）期限与偿还(方式)宽限期(GracePeriod)偿付期(RepaymentPeriod)举例：实际贷款期限的计算提前偿还（展期）40§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究40§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究（6）法律条款(遵循原则：诚信)说明与保证条款（Representation&Warranties）约定事项（Covenants）NegativePledgePariPassuCovenant财务约定事项违约事件交叉违约（CrossDefault）41§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究41§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究2、对以上条件的掌握和谈判材料收集研究—对方、我方制定谈判条件—几套方案，最好的、可接受的，坚持的，让步的。组织好谈判班子、分工合作。一般谈三次：初步接触、讨论商议、正式谈判42§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究42§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究3、成本核算成本内容(利息、费用、汇率风险)43§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究43案例计算：1992年某美国企业借了一笔200亿日元贷款，期限10年，利率6.5%，每年复利一次，总费用为借款总额的1.5%，借时汇率为1美元=125日元；假设期初一次性支付费用，到期还本付息，2002年汇率变化为1美元=105日元，求成本是多少？44案例计算：44案例计算：计算(1.8771)本息与汇率风险=200＊(1+6.5%）^10／105=3.5755无汇率风险的本息＝200＊(1+6.5%）^10／125＝3.0034考虑汇率风险成本＝200＊(1+6.5%）^10／105－200＊(1+6.5%）^10／125＝0.5721期初费用=200*1.5%／125=0.024总成本率45案例计算：45汇率风险：原计划用[200*（1+6.5%)^10/125]=3.0034亿美元购买日元还债，但因汇率变动，现在要用[200*(1+6.5%)^10/105]=3.5755亿美元还债汇率风险为：0.5721亿美元总成本：（本息之和/105）/（200/125-费用/125）=2.2687，成本率为126.87%，年成本率为12.69%，复合年成本率为8.537%46汇率风险：46第二章复习思考题一、调查近几年美元LIBOR行情，并进行市场分析。二、理解偿债基金公式和投资额回收系数的含义。三、北京市欲建设某项目，需要1.3亿美元购进德国的先进设备一套，该任务委托北京国际信托投资公司来完成，如果您是该公司的项目经理，应该如何先从国际金融市场上筹资，然后再投资给该项目。这个过程中应该注意什么问题。47第二章复习思考题一、调查近几年美元LIBOR行情，并进行市5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。

6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。

7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。

8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。

9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。

10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。

11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。

12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。

13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。

14、一个人的知识，通过学习可以得到;一个人的成长，就必须通过磨练。若是自己没有尽力，就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易，但是闭嘴努力的人更加值得尊敬。

15、如果没有人为你遮风挡雨，那就学会自己披荆斩棘，面对一切，用倔强的骄傲，活出无人能及的精彩。5、人生每天都要笑，生活的下一秒发生什么，我们谁也不知道。所以，放下心里的纠结，放下脑中的烦恼，放下生活的不愉快，活在当下。人生喜怒哀乐，百般形态，不如在心里全部淡然处之，轻轻一笑，让心更自在，生命更恒久。积极者相信只有推动自己才能推动世界，只要推动自己就能推动世界。

6、人性本善，纯如清溪流水凝露莹烁。欲望与情绪如风沙袭扰，把原本如天空旷蔚蓝的心蒙蔽。但我知道，每个人的心灵深处，不管乌云密布还是阴淤苍茫，但依然有一道彩虹，亮丽于心中某处。

7、每个人的心里，都藏着一个了不起的自己，只要你不颓废，不消极，一直悄悄酝酿着乐观，培养着豁达，坚持着善良，只要在路上，就没有到达不了的远方！

8、不要活在别人眼中，更不要活在别人嘴中。世界不会因为你的抱怨不满而为你改变，你能做到的只有改变你自己！

9、欲戴王冠，必承其重。哪有什么好命天赐，不都是一路披荆斩棘才换来的。

10、放手如拔牙。牙被拔掉的那一刻，你会觉得解脱。但舌头总会不由自主地往那个空空的牙洞里舔，一天数次。不痛了不代表你能完全无视，留下的那个空缺永远都在，偶尔甚至会异常挂念。适应是需要时间的，但牙总是要拔，因为太痛，所以终归还是要放手，随它去。

11、这个世界其实很公平，你想要比别人强，你就必须去做别人不想做的事，你想要过更好的生活，你就必须去承受更多的困难，承受别人不能承受的压力。

12、逆境给人宝贵的磨炼机会。只有经得起环境考验的人，才能算是真正的强者。自古以来的伟人，大多是抱着不屈不挠的精神，从逆境中挣扎奋斗过来的。

13、不同的人生，有不同的幸福。去发现你所拥有幸运，少抱怨上苍的不公，把握属于自己的幸福。你，我，我们大家都可以经历幸福的人生。

14、给自己一份坚强，擦干眼泪；给自己一份自信，不卑不亢；给自己一份洒脱，悠然前行。轻轻品，静静藏。为了看阳光，我来到这世上；为了与阳光同行，我笑对忧伤。

15、总不能流血就喊痛，怕黑就开灯，想念就联系，疲惫就放空，被孤立就讨好，脆弱就想家，不要被现在而蒙蔽双眼，终究是要长大，最漆黑的那段路终要自己走完。5、从来不跌倒不算光彩，每次跌倒后能再站起来，才是最大的荣耀。

6、这个世界到处充满着不公平，我们能做的不仅仅是接受，还要试着做一些反抗。

7、一个最困苦、最卑贱、最为命运所屈辱的人，只要还抱有希望，便无所怨惧。

8、有些人，因为陪你走的时间长了，你便淡然了，其实是他们给你撑起了生命的天空；有些人，分开了，就忘了吧，残缺是一种大美。

9、照自己的意思去理解自己，不要小看自己，被别人的意见引入歧途。

10、没人能让我输，除非我不想赢！

11、花开不是为了花落，而是为了开的更加灿烂。

12、随随便便浪费的时间，再也不能赢回来。

13、不管从什么时候开始，重要的是开始以后不要停止；不管在什么时候结束，重要的是结束以后不要后悔。

14、当你决定坚持一件事情，全世界都会为你让路。

15、只有在开水里，茶叶才能展开生命浓郁的香气。5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，48第二章国际融投资价格、方式和市场分析

49第二章国际融投资价格、方式和市场分析1502第二章国际融投资价格、方式和市场分析§2.1国际利率体系§2.2货币的时间价值§2.3国际融投资方式简介§2.4市场调查和技术分析51第二章国际融投资价格、方式和市场分析§2.1国际利率体§2.1国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）(LondonInter-BankOfferedRate)伦敦的第一流银行之间短期资金借贷的利率，是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率52§2.1国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）§2.1国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）报价：英国银行家协会（BritishBanker’sAssociation，BBA）负责

从期限上看，LIBOR有1天、1周、2周、1个月至12个月等共15个品种根据期限的不同，可以在LIBOR的基础上再加一定的附加利率（Spread）53§2.1国际利率体系一、伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）表2.12008年6月13日伦敦银行同业拆借LIBOR美元（单位：%）1年期3.68128月期3.41624月期2.94622周期2.550011月期3.61377月期3.33873月期2.81371周期2.297510月期3.55256月期3.25502月期2.6756隔夜2.09879月期3.49125月期3.11001月期2.4818--资料来源：美国彭博资讯公司官方网站/54表2.12008年6月13日伦敦银行同业拆借1年期3.6图2.31986-2008年3月期LIBOR美元走势图资料来源：英国银行家协会网站.uk55图2.31986-2008年3月期LIBOR美元走势图7二、美国大商业银行优惠放款利率（PrimeRate）商业银行向资信良好的殷实企业提供短期贷款时所收取的利率，它是美国商业银行公认的，也是贷款银行可以接受的最低利率。

80年代以后，以大商业银行优惠放款利率来计息的融投资协议占欧洲货币市场融投资协议的20%左右。56二、美国大商业银行优惠放款利率8图2.41982－2008年美国大商业银行优惠放款利率走势图资料来源：美国彭博资讯公司官方网站/57图2.41982－2008年美国大商业银行优惠放款利率走三、国际利率的变动及预测各因素通过影响国际资金的供求来影响利率变动

通货膨胀率（预期通货膨胀率上升时，利率随之上升）经济周期的扩张阶段，利率水平会有所上升货币政策可以影响到货币供给，从而影响到利率利润率、贷款数额、期限、风险与信誉等各国政府的汇率政策和利率管制政策国际间的协议和国际间资金借贷方面的默契等因素58三、国际利率的变动及预测10四、国际低利率有些国家政府为了支持本国经济的对外发展，往往在官方信贷中采用优惠低利率国际金融机构也会给予其成员国较低利率的资金支持虚假低利率：融投资数额很大，利率水平很低，但是费用和佣金很高59四、国际低利率11§2.2货币的时间价值一、货币时间价值的概念（TimeValueofMoney)同样数量的货币资金在不同时间点上的价值不同。(金融成本效益分析的关键)假设利率为10%，2005年100元钱相当于2006年的110元，2007年的121元和2008年的133.1元

2005200620072008100110121133.160§2.2货币的时间价值一、货币时间价值的概念20052006二、国际利率的计量指标和计息方法计量指标到期收益率：债券回报的现值与今天价值相等的利率当期收益率：年息票利息/债券价格贴现收益率：国库券报价，(F-P)/F61二、国际利率的计量指标和计息方法13二、国际利率的计量指标和计息方法计息方法大陆法以“360/360”来表示生息天数和基础天数英国法：“365/365”或者“366/366”欧洲货币法：“365/360”或者“366/360”62二、国际利率的计量指标和计息方法14三、货币时间价值的计算1、单利（SimpleInterest）计算63三、货币时间价值的计算15三、货币时间价值的计算2、复利(CompoundInterest)计算（1）本金在当期产生的利息计入本金后在以后各期重复计算利息（2）复利现值（PresentValue），是指未来某一时点上某一特定金额的现在价值。64三、货币时间价值的计算163、年金（Annuities)年金是指在一段时期内，每隔相等时间支付或收入的固定金额，也称年金额或分次款。（1）年金终值（AnnuitiesAmount）653、年金（Annuities)17（2）年金现值（AnnuitiesPresent）普通年金现值期初年金现值6618偿债基金公式：投资额回收值公式：67偿债基金公式：19复利终值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%12451.01001.02001.04001.05006810121.06151.08291.10461.1268151617181.16101.17261.18431.19612022261.22021.24471.295330401.34781.488968复利终值表n1%2%3#4%5%6%8%9%10%12%11§2.3国际融投资方式简介

一、国际银行存款二、官方补贴方式三、市场方式四、国际贸易融资方式五、吸引外商直接投资方式六、其他方式69§2.3国际融投资方式简介一、国际银行存款21§2.3国际融投资方式简介

一、国际银行存款银行国外分支机构的本币存款银行及其国外分支机构的外币存款银行及其国外分支机构的境外存款（离岸存款）70§2.3国际融投资方式简介一、国际银行存款22§2.3国际融投资方式简介

二、官方补贴方式1、政府贷款利率低，附加费用少，25%以上的赠与中长期贷款本币规定用途附加条件申请程序复杂71§2.3国际融投资方式简介二、官方补贴方式23§2.3国际融投资方式简介

二、官方补贴方式2、出口信贷用途严格限定（50%以上）期限比较长金额起点比较高利率比较低现汇定金10-20%，贷款金额占合同金额80-85%与出口信用保险相结合72§2.3国际融投资方式简介二、官方补贴方式24出口商进口商政府出口方银行进口方银行担保补息优惠贷款支持出口73出口商进口商政府出口方进口方担保补息优惠贷款支持出口25§2.3国际融投资方式简介

二、官方补贴方式3、国际金融机构贷款规模受到限制手续比较复杂担保和追索权都不重要详细的分析和项目评估74§2.3国际融投资方式简介二、官方补贴方式26§2.3国际融投资方式简介

三、市场方式1、国际商业银行融资与商品贸易和工程项目都无关自主运用资金期限短、中、长市场利率占市场方式的60-70%75§2.3国际融投资方式简介三、市场方式27§2.3国际融投资方式简介

三、市场方式2、国际证券融资国际债券融资和国际股权融资期限比较长（10年-25年）不增加筹资人的债务流通性好76§2.3国际融投资方式简介三、市场方式28§2.3国际融投资方式简介

三、市场方式3、项目融资和BOT方式专款专用中长期资金，资金量大，风险大成立独立法人的项目公司项目收益偿还贷款项目主办人提供担保77§2.3国际融投资方式简介三、市场方式29§2.3国际融投资方式简介

四、国际贸易融资方式（对进出口商提供，与进出口结算业务相关）1、短期贸易融资（1年以下）2、中长期贸易融资（出口信贷）78§2.3国际融投资方式简介四、国际贸易融资方式30§2.3国际融投资方式简介

五、吸引外商直接投资方式1、绿地投资（国际合资经营、国际合作经营、国际独资经营）2、国际并购（购买外国企业股票达到一定比例）79§2.3国际融投资方式简介五、吸引外商直接投资方式31§2.3国际融投资方式简介

六、其他方式1、国际租赁融资（融物与融资相结合）2、国际外汇和黄金投资（外汇供求，完全开放的市场）（现货黄金和期货黄金市场）3、金融期货投资（外汇期货、利率期货、股票期货、股指期货、贵金属期货）80§2.3国际融投资方式简介六、其他方式32§2.4市场调查和技术分析

一、市场调查1、各借贷市场的资金供求状况2、借贷价格调查银根松紧不同，利率、费用也会不同利率与汇率结合考虑81§2.4市场调查和技术分析一、市场调查33§2.4市场调查和技术分析

一、市场调查3、市场方式的比较从期限看从业务方式看4、市场变革情况新的金融产品开放程度优惠程度电讯、电脑、通讯设备82§2.4市场调查和技术分析一、市场调查34§2.4市场调查和技术分析

二、筹资者的市场地位调查1、参与市场的资金借贷者欧洲货币市场日本市场美国市场瑞士法郎83§2.4市场调查和技术分析二、筹资者的市场地位调查35§2.4市场调查和技术分析

二、筹资者的市场地位调查2、筹资人地位的分析打开筹资市场占领市场多大比例借款人的信誉人和84§2.4市场调查和技术分析二、筹资者的市场地位调查36§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究1、融投资条件的选择（1）货币选择(货比三家)借款货币与用途货币一致还款货币与收入货币一致“借软贷硬，收硬付软”硬币上浮幅度小于硬币与软币利差，借硬币案例85§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究37§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究（2）利率的高低(确定方法)看趋势，政策影响，经济大环境LIBOR+附加（SpreadorMargin）7年期限贷款，0.3125%，0.5%，0.625%浮动利率，每半年或者每季度调整一次86§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究38§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究（3）费用(商讨)管理费（手续费），0.25%-0.5%代理费（代理行、牵头行），0.05%杂费（协议签订前），0.05%-0.1%承担费（协议签订后），0.25%-0.5%未使用贷款额×未使用实际天数/360×承担费率承担期87§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究39§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究（4）借款总额(规模依据)

根据借款用途、信誉和还款期限、资本市场的承受能力（5）期限与偿还(方式)宽限期(GracePeriod)偿付期(RepaymentPeriod)举例：实际贷款期限的计算提前偿还（展期）88§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究40§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究（6）法律条款(遵循原则：诚信)说明与保证条款（Representation&Warranties）约定事项（Covenants）NegativePledgePariPassuCovenant财务约定事项违约事件交叉违约（CrossDefault）89§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究41§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究2、对以上条件的掌握和谈判材料收集研究—对方、我方制定谈判条件—几套方案，最好的、可接受的，坚持的，让步的。组织好谈判班子、分工合作。一般谈三次：初步接触、讨论商议、正式谈判90§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究42§2.4市场调查和技术分析

三、融投资技术研究3、成本核算成本内容(利息、费用、汇率风险)91§2.4市场调查和技术分析三、融投资技术研究43案例计算：1992年某美国企业借了一笔200亿日元贷款，期限10年，利率6.5%，每年复利一次，总费用为借款总额的1.5%，借时汇率为1美元=125日元；假设期初一次性支付费用，到期还本付息，2002年汇率变化为1美元=105日元，求成本是多少？92案例计算：44案例计算：计算(1.8771)本息与汇率风险=200＊(1+6.5%）^10／105=3.5755无汇率风险的本息＝200＊(1+6.5%）^10／125＝3.0034考虑汇率风险成本＝200＊(1+6.5%）^10／105－200＊(1+6.5%）^10／125＝0.5721期初费用=200*1.5%／125=0.024总成本率93案例计算：45汇率风险：原计划用[200*（1+6.5%)^10/125]=3.0034亿美元购买日元还债，但因汇率变动，现在要用[200*(1+6.5%)^10/105]=3.5755亿美元还债汇率风险为：0.5721亿美元总成本：（本息之和/105）/（200/125-费用/125）=2.2687，成本率为126.87%，年成本率为12.69%，复合年成本率为8.537%94汇率风险：46第二章复习思考题一、调查近几年美元LIBOR行情，并进行市场分析。二、理解偿债基金公式和投资额回收系数的含义。三、北京市欲建设某项目，需要1.3亿美元购进德国的先进设备一套，该任务委托北京国际信托投资公司来完成，如果您是该公司的项目经理，应该如何先从国际金融市场上筹资，然后再投资给该项目。这个过程中应该注意什么问题。95第二章复习思考题一、调查近几年美元LIBOR行情，并进行市5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。

6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。

7、时间就像一张网，你撒在哪里，你的收获就在哪里。纽扣第一颗就扣错了，可你扣到最后一颗才发现。有些事一开始就是错的，可只有到最后才不得不承认。

8、世上的事，只要肯用心去学，没有一件是太晚的。要始终保持敬畏之心，对阳光，对美，对痛楚。

9、别再去抱怨身边人善变，多懂一些道理，明白一些事理，毕竟每个人都是越活越现实。

10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。

11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完