zh17年会计加威信lzj持续-基础讲义第五章筹资管理下

第五章筹资管理（下1522—5615321—915321—713第一节衍生工具筹资入的性质。（） 4下列可转换债券条款中，有利于保护债券者利益的有（）上市公司分离交易的可转换公司债券，除符合公开增发的一般条件之外，还应当符本次后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%，预计所附认股权全部行权后募集的总量不超过拟公司债券金额等；所附认股权证的行权价格应不低于公告募集说明书日前20个交易日公司均价和前1个认股权证自结束至少已满6个月起方可行权，行权期间为存续期限届满前的一段期间， 性 ，以较少的代价筹集 的股）B公司是一家上市公司，2009年年末公司总为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计资，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券结束之日（2010年1月25日）起1（2011125）。方案二：一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转B公司2010年的净利润及其增长率至少应券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金由上市公司的证明文件，持有人在一定时间内按约定价格认购该公司的一定数量的。下列各项中，属于认股权证筹资特点的有（） 积与益非参与 第二节需要量预测知识点：需要预测的原1.的概来源（负债＋所有者权益）的需要量，取决于占用（资产）的数量，而占用量取根据占用总额与产销量的关系预筹资性来源总－预测期周转速度增长率销售增长5%，周转加速2%，则下年度需要量预计为（）万元。感资产货币、应收账款、存货等项感负债预计利润留存额（增加的筹资额利润留存：盈余公积和未分配利润的增加额，即当期实现的净利润中未作为股利而留存在公司的部分。 长的是（） 存【例题·60%与销售收入同比例变动。并为此添置一条新的生产线，预计总价款为500万元，预测A公司需要从外部筹集的量。若A公司本年度放弃添置生产线的计划，并且既不新股也不举借新债，销售净利率和融资，外部融资需求＝0，g，有：A6000，A知识点：习性预测类含内金可划分为不变和变动两部分辅助材料上占用的下列各项中，不属于变动的包括（）A.辅助材料占用的『答案解析』辅助材料占用的属于半变动；原材料的保险储备、固定资产占用的属于不变。所以，正确答案为ABD。1.习性模不变总额a、单位产销量所需变动b高点（x高）的总额（y高）不一定最大；低点（x低）的总额（y低）不一定最小。高点：y高＝a＋bx高 不变总额a＝销售量（额）最高期的总额－单位变动×最高销售量（额）或＝销售量（额）最低期的总额－单位变动×最低销售量（额）8.6年产销量（万件（万元即：习性模型为y＝385＋35x（万元采用回归直构建该企业的习性模年（元/件）即：习性模型为y＝372＋36x应付账款及应用等经营性负债）的习性模型，然后汇总、相抵得出总额习性模型。②a为某占用项目（或来源项目）的不变总额③b为 占用项目（或来源项目）单位产销量（或销售额）的变动（②单位变动∑b）＝∑各项资产的单位变动占用额－∑各项经营负债的单位变动（应年度不变0应 第三节资本成本与资本结构（（越低。下列各种筹资方式中，企业无需支付占用费的是（）A.债B.优先C.短期票D.认股权』、，『答案解析债券短期票据需要支付利息费用优先股需要支付优先股的股利， 的占用费。所以选项D是正确的。』、，式价值最大评价企业整体业绩的重要依据（企业的总资产税后率应高于其平均资本成本率，才能带资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资率的最低标准。（ 下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）『答案解析』出资人的风险上升，导致资本成本增加。市场流动性增强会降低出资人的流 某企业了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次计算方法与债券的收益率相同，只是将年利息替换为税后利息，将债券目前价格替换某企业了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次令②每年末支付，期末残值归承租人所有（或期末无残值）Kb某企业拟增加普通股，价为10元/股，筹资费率为3%，企业刚刚支付的普通股股利为1元/股，预计以后每年股利将以4%的速度增长，企业所得税税率为25%，则企业普通股的资本成本为（）。A.14.31% D在计算下列各项的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（）『答案解析』留存收益是来自于公司的资本，不考虑筹资费用；来自公司外部的资本，都ABC。由于筹资一般不产生筹资费用，所以筹资的资本成本最低。（『答案解析』留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的率，其计算与普通股成本相同，不同点在于不考虑筹资费用。留存收益资本成本通常大于资本成本。因此本题的融资租赁。该项租赁租期6年，每年1400万元，期满租赁资产残值为零。K以各项个别资本在企业总资本中的为权数，对各项个别资本成本率进行平均而得到的权含数缺点目前从资本市场上筹本的现为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是（）息税利润属资产全是经活动的果筹资活无（因尚减除利费（）利润）某户用10000元购进一批服装，以12000元的价格售出（经营活动）。做服装生意的10000来源及其构成对利润的影响（不考虑筹资活动以及借款利息费用对利润的影响），则：10000（【示例】前述M公司2013年的销量为100万件，该销量水平下的经营杠杆系数为22013100，2014（降低）1%，1（息税前利润与产销量等比例变动，无经营杠杆效应），经营杠0DOL＝0。②在息税前利润＞0的状态下，只要存在固定经营成本，经营杠杆系数于1，即经营杠杆作（生产经营上的原因（市场需求和生产成本等因素的不确定性）而导致的资产息税前利润）（②经营杠杆本身并不是资产不确定的根源，经营杠杆不存在（DOL＝1），经营风险（息税（）额）高低的影响。固定成本越高、成本水平越高、产品销售数量和水平越低，经2017（）50%50M2013＝122013200，20141（每股收益与息税前利润等比例变动，无财务杠杆效应），财务杠杆作用越弱；息税前利润＝0，DFL＝0。②在普通股收益＞0的状态下，只要存在固定资本成本，财务杠杆系数于1，即财务杠杆作用一定存在；但随着普通股收益的上升，财务杠杆系数逐渐变小（趋近于1），财务杠杆效应减弱资本结构中资本①财务风险是筹资活动结果，但不能脱离经营风险而独立存在，是“叠加”在经营风险基础之上的风险。即：经营风险导致资产（息税前利润）产生波动性，而筹资使企业承担固以前述M ＝【示例】前述M公司2013年的销量为100销量水平下的总杠杆系数为42013100，2014（降低）1%，每股特（财务风险固定资产高低变动成本低高高低低高低的负债水平，而对于经营杠杆水平较低的企业，则可以保持较高的负债水平。（）假定某企业的资本结构中，权益与负债的比例为60：40，据此可断定该企业（）『答案解析』企业利用筹资，所以必定存在财务风险和经营风险。经营风险和财务风险的及经营活动，财务风险取决于的来源、。正确答案是D。施包括（）。总杠杆系数也会下降。AB选项不正确；降低资产负债率，意味着降低负债的，有助于节约利息支出，进而降低财务杠杆系数，降低总杠杆系数，CAD4530%8%30%。该公司拟改变35420%，并使变动成息税前利润＝90×（1＋20%）×（1－50%）－20.92＝33.08利息费用＝1.08＋35×10%＝4.58态地保持最佳资本结构十分。实践中，目标资本结构通常是企业根据满意化原则，结合自身实下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是（）因性级采用优先股或资策紧缩货下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有（）ABCD是（）。风险。（）， 的利 ，你已有10000元自有资本做小本生意，现在准备再融资10000元，如果不考虑风险，你会更倾向于以股权方式（占50%股权）筹资，还是以年利率10%的方式筹资？如果预期年利润为2000元，即获得2000/20000＝10%的资本率，与利率相同，则在你眼中股权筹资与筹资无差别——采用股权融资，需要支付给新投资者50%的利润1000元；采用1000但如果预期年利润高于2000元，即预期资本率高于利率10%，你肯定认为融资更10001000股数（N）多的方案利息（I）少，股数（N）少的方案利息（I）多万元（普通股10万股，每股面值50元）。由于扩大业务，需追加筹资300万元，假设没有筹方案一：全部按面值普通股，增发6万股，每股价50元；1236方案三：增发新股4万股，每股价47.5元，剩余部分采用债券筹集，债券按10%溢价10%。依据上述每股收益无差别点，可制定筹资决策如下：（基本思路——EBIT越高，越适合举债EBIT＞