2022国际油价走势及未来发展趋势分析

国际油价走势及未来发展趋势分析2022年，全年均价WTI油价略有回升，布伦特油价小幅回落，价差总体缩小。市场投机气氛深厚。

2022年，世界石油供应充裕，足以满意石油需求，还将富余100万桶/日。

美国退出宽松货币政策将打压油价。委内瑞拉、伊朗、南北苏丹、叙利亚、利比亚将成为国际石油市场的不确定因素。

估计2022年布伦特原油年均价为100-108美元/桶，WTI原油年均价为97-105美元/桶。

2022年，世界石油供需相对宽松的形势仍持续，全球经济简单多变，地缘政治不稳与市场投机导致国际油价宽幅振荡，WTI和布伦特原油价格走势消失分化。WTI原油现货年均价为98.02美元/桶，同比上升3.8美元/桶，而布伦特现货年均价为108.66美元/桶，同比下降3美元/桶。

2022年，市场供需宽松局势仍将持续，基本面使国际油价承压，美国退出宽松货币政策也将抑制国际油价走高，中东地区地缘政治局势对国际油价的影响也将弱化。总体来看，以布伦特为代表的国际油价将小幅回落，布伦特原油年均价为100-108美元/桶。但在美国经济超预期增长、美国运输瓶颈明显改善的带动下，代表美国市场的WTI原油价格将与国际油价走势背离，消失上涨，估计WTI原油年均价为97-105美元/桶。

2022年国际油价走势及主要特点

一、全年均价WTI油价略有回升，布伦特油价小幅回落

2022年的市场环境与2022年较为相像，世界石油市场供需宽松局势仍持续，发达国家货币宽松政策仍连续，地缘政治因素仍扰动国际市场，国际油价呈现两轮升—降走势。全年均价WTI油价略有回升，布伦特油价小幅回落。宽松的供需基本面不支撑油价走高，但非基本面因素仍支撑油价高位震荡，WTI油价基本在90-110美元/桶之间波动，布伦特油价在100-120美元/桶之间波动。

不同因素导致两大基准油价格走势分化。受美国经济增长强于预期、美国石油需求结束数年下降的趋势转而增长、原油运输瓶颈问题好转、投机者做多WTI等多重利多因素影响，WTI油价同比上涨，WTI现货均价为98美元/桶，同比上升3.8美元/桶（4.1%）。相反，受欧洲经济仍没有明显好转、欧洲需求连续下滑、供应相对充裕等诸多利空因素影响，布伦特油价同比下降，布伦特现货均价为108.66美元/桶，同比下降3美元/桶（2.7%）。

二、WTI较布伦特贴水先收窄后拉宽，价差总体缩小

2022年布伦特油与WTI油价差平均为10.25美元/桶，同比收窄6.83美元/桶。布伦特与WTI价差最高点消失在2月8日，为23.18美元/桶；最低点消失在7月19日，为0.02美元/桶，几乎消逝。1月至7月，WTI与布伦特价差大幅收窄。美国经济形势好于预期、美国新管线的投用缓解了库欣地区库存压力、NYMEX投机仓位创新高等多因素推动WTI油价上涨。而欧洲经济形势不容乐观，中国经济增速放缓且上半年原油进口量同比削减，限制了布伦特油价的上扬。今年年初，随着美国Seaway输油管道的扩容（日输送量由25万桶升至40万桶），WTI与布伦特价差缩小。加上美国经济欣欣向荣，欧洲经济依旧疲软不振，由此造成WTI价格持续走高，布伦特连续回落，两者价差大幅收窄，3月末已降至10美元/桶左右。进入7月，因美国经济形势好于预期、美国夏季出行高峰来临提振汽油需求、炼厂开工率不断走高、原油库存连续数周大幅下降、NYMEX投机仓位屡创新高等一系列因素的影响，WTI涨势强劲，与布伦特之间的价差大幅收窄，并一度接近零。8月至12月，两者价差再度扩大。其缘由一方面是美国原油库存连续大幅增加、库欣地区库存一改下降趋势开头大幅反弹等因素使WTI油价承压；另一方面是利比亚原油供应受扰的问题不时惊扰市场，加之埃及暴力冲突、叙利亚内战等地缘政治因素加重了市场对中东原油供应的担忧，布伦特的油价涨势强劲。

三、市场投机气氛深厚，投机规模创新世纪以来最高水平

利比亚工人罢工导致石油供应中断、埃及暴力冲突升级、叙利亚国内局势愈演愈烈甚至发生战斗等，各种突发和地缘政治大事给投机者供应了极好的、源源不断的炒作题材。在经济形势明显向好、欧佩克主要产油国供应消失较大问题，加之不断涌现的地缘政治大事等多重利多因素叠加的大背景下，投机者对国际油价看多者居多，大量的投机资金涌入原油期货市场，试图推高国际油价。截至7月30日，WTI油非商业净多仓从年初的21.4万手增至36.3万手，增幅为70%，创下新世纪以来最高水平。布伦特油非商业净多仓从年初的2.1万手增至7.9万手，增长了近两倍，创下2022年以来的最高水平。

2022年国际油价走势分析与猜测

一、世界经济较快复苏，石油需求连续增长

2022年世界经济增长步伐将加快，经济增长率将比2022年高。发达国家石油需求将连续保持下滑趋势，估计2022年经合组织国家石油需求将比2022年下降20万桶/日。其中，经合组织美洲石油需求增长10万桶/日，欧洲地区国家石油需求下降5万桶/日，亚太地区国家需求下降25万桶/日。考虑到中国新一轮改革将支撑中国经济连续保持较高增长，中东国家国内石油需求增长较快，俄罗斯、巴西等其他国家石油需求也将较快增长，非经合组织国家石油需求仍将保持较快的增长势头，估计2022年非经合组织国家石油需求将比2022年增加150万桶/日。其中亚太地区增幅最大，增长70万桶/日；其次是中东和拉美，分别增长20万桶/日和20万桶/日；其他地区合计增长40万桶/日。综合考虑以上多方面因素，2022年世界石油需求将增长130万桶/日左右，高于2022年的增量。

二、世界石油供应充裕，剩余产能大幅提高，抑制油价上涨

非欧佩克供应将保持较快增长。估计2022年非欧佩克国家产量增幅为120-180万桶/日，高于2022年的130万桶/日的增幅，增长主要来源于北美致密油、加拿大油砂油、巴西深海石油。其中，美国原油产量将增长90万桶/日，加拿大和巴西原油产量将分别增长15万桶/日和20万桶/日。此外，俄罗斯和哥伦比亚原油产量将分别增长15万桶/日和10万桶/日。

总体来看，估计2022年非欧佩克石油产量的增长将连续其次年超过石油需求增长，在欧佩克产量变化不大的状况下，估计2022年世界石油供应足以满意石油需求，还将富余100万桶/日。在供应富有的状况下，估计欧佩克剩余产能将从2022年的220万桶/日升至340万桶/日，增加120万桶/日，市场应对供应中断的力量将显著增加。

三、美国退出宽松货币政策将使油价承压

从2022年上半年以来，市场对美国退出量化宽松货币政策的预期就始终存在，但美联储的会议结果一次次让大家大失所望。美国推迟退出量化宽松货币政策主要可能有以下几点考虑：一、维持低利率等政策鼓舞企业投资，使美国经济尽可能保持长期的经济复苏；二、世界经济前景不明朗，退出有可能使美国陷入新的衰退；三、迫使美元贬值，提高美国企业的出口竞争力。但估计随着美国经济加速复苏，就业状况明显好转，美国产业竞争力已基本形成，美联储对退出量化宽松货币政策的顾虑渐渐降低，美联储已从2022年年底开头放慢购买资产的举措，到2022年年底或2022年彻底停止资产购买。此次美联储选择的退出方式比较温柔，100亿美元相对850亿美元的购债总规模来说削减幅度很小，甚至比之前市场预期的步伐还要慢，再加上伯南克反复强调这“并不意味着货币政策开头从紧”“在较长时间内仍将维持低利率水平”，较为宽松的货币环境有望长期持续，对石油市场仍有支撑。但随着QE退出程序的逐步靠近和施行，美国退出量化宽松货币政策将从两方面打压国际油价：一、将导致美元升值，使国际油价承压；二、将降低市场资金规模，导致石油期货市场的资金重新流入美国金融市场和实体经济，打压油价。

四、地缘政治因素对国际油价的影响弱化，但其影响仍不容忽视

委内瑞拉是2022年国际石油市场的主要不稳定因素。2022年，除了中东和北非地区以外，国际石油市场的最大风险地或许来自委内瑞拉。目前，委内瑞拉政局在查韦斯去世后不太稳定，如该国发生大的变动，其石油产量有可能消失如2022年那样的“瘫痪局面”。2022年，委内瑞拉曾因国家石油公司的工人罢工产量一度消失停滞。

伊核谈判达成过渡性协议短期内对油价形成利空，但长期看伊核问题仍是扰动石油市场的最大不确定因素。从短期看，伊核谈判达成过渡性协议基本符合市场预期，临时缓解了人们对伊核问题可能恶化的担忧，短期油价将承压。但协议并没有解除对伊朗石油出口贸易的制裁，伊朗受制裁以来中断的160万桶/日的原油供应仍将无法重返市场，因此，协议的达成并没有转变现有国际石油市场的基本面状况。随着人们对伊核问题改善预期的降温，其对油价的影响将弱化。从长期看，为期6个月的过渡性结束后，假如伊朗并没有按规定履行协议的相关要求，美国将会加大对伊朗的制裁力度，伊朗目前100万桶/日的石油产量将面临进一步下降的威逼，将对国际油价形成支撑。但假如伊朗按规定履行了协议相关要求，虽然表面上看伊朗和西方的关系有所缓和，但伊朗进展核武器这个根本性的问题并没有得到解决，双方关系不会发生实质性的转变，其关系的不断反复将扰动国际油价的走势。

此外，南北苏丹、叙利亚、利比亚等局势也都存在不稳定因素，2022年走向尚难定论。

2022年国际油价总体小幅回落，而WTI油价小幅上涨

2022年世界石油供需形势相对宽松，不支撑油价走高。美国退出量化宽松货币政策导致美元升值，打压油价。中东地区地缘政治局势对国际油价的影响也将弱化。总体看，以布伦特为代表的国际油价将小幅回落，布伦特原油年均价为100-108美元/桶。代表美国市场的WTI原油价格将小幅上涨，估计WT