作业答案PPT课件 2

某公司准备购置一处房产,房主提出两种付款方案:（1）从第一年开始，每年年初付20万元，连续付10次，共200万元；（2）从第五年开始，每年年初付25万元，连续付10次，共250万元；假定公司资本成本率为10%，你认为公司应选择哪个方案。第2章作业1第一页，共20页。方案一（前提都折现到第一年年初进行比较）第二页，共20页。方案二（方法一、先折现到第五年初，再折现到第一年初）第三页，共20页。(方法二：先折现到第四年初，再折现到第一年初)付款现值：方案一135.18>方案二115.41所以选方案二第四页，共20页。2章作业2

某公司需用房一套，预计需使用20年，建筑面积为150平方米，现有租房与买房两种方案可供选择。租房方案：目前年租金为500元/平方米，预计今后房租每10年将上涨20%，假设每年的房租均在年初全额支付；第五页，共20页。购房方案：该房现价为4000元/平方米，此公司付款方式为首付20%的房款，其余部分由银行贷款支付。已知银行贷款年利率为8%，偿还期为10年，还款方式为每年年末等额还本付息。预计20年后该套房的售价为1500元/平方米。若该公司投资人要求的必要收益率为10%，时间价值按复利计息，则应选择哪种方案?第六页，共20页。都折算到第一年年初租房方案：前10年的每年租金=500×150=75000元=7.5万元第11-20年的每年租金=7.5×（1+20%）=9万元20年支付房租的现值=7.5[(P/A,10%,9)+1]＋9(P/A,10%,10)(P/F,10%,9)=7.5×6.7590＋9×6.1446×0.4241=50.6925+23.4533=74.1458(万元)第七页，共20页。购房方案：目前买价=4000×150=60万元未来售价=1500×150=22.5万元首付12万元，贷款48万年偿还贷款额=48/（P/A,8%,10）=48/6.7101=7.1534万元现值=12＋7.1534(P/A,10%,10)-22.5(P/F,10%,20)=12＋7.1534××0.1486=12＋43.9548-3.3435=52.6113(万元)第八页，共20页。因租房方案现值74.1458万元大于购房方案现值52.6113万元,故应选择购房方案。第九页，共20页。第三章教材235页2.某项目初始投资1000万元，项目有效期8年，第1年末、第2年末现金流量均为0，第3年至第8年年末现金流量均为280万元，贴现率为8%，求该项目的净现值、内部收益率、现值指数、回收期、会计收益率。第十页，共20页。3.某投资项目有A、B两个投资方案可以选择，各方案现金流量如下表。贴现率为10%，计算两方案的NPV，并比较优劣。现金流量A方案A方案0123合计012345合计流出量100

100

流入量040506015001020304050150净流量-10040506050-100102030405050第十一页，共20页。4.某企业拟投资一个项目，预计每年收入120万元，年经营成本75万元，企业所得税税率40%，按直线法计提折旧，项目建成后可使用10年，无残值。有两个方案备选：甲方案：第一年年初一次投资100万元，当年建成并投产获得收入。乙方案：第一年年初、第二年年初各投资45万元，第二年初建成并投产获得收入。该企业资金成本率10%。分别计算：甲、乙两方案的净现值和现值指数。第十二页，共20页。第三章教材235页2.净现值=－1000+280×(P/A，8%，6)×(P/F,8%,2)=109.75(万元)内含报酬率：i=10%,－1000+280×(P/A，10%，6)×(P/F,10%,2)=7.838(万元)i=11%,－1000+280×(P/A，11%，6)×(P/F,11%,2)=－38.601(万元)运用内插法，内部收益率=10.17%现值指数=280×(P/A，8%，6)×(P/F,8%,2)/1000=1.11回收期=2+1000/280=5.57(年)会计收益率=[280×6－1000]/8/1000=8.5%第十三页，共20页。第三章3、A方案的净现值=－100+40/(1+10%)+50/(1+10%)2+60/(1+10%)3=22.765(万元)B方案的净现值=－100+10/(1+10%)+20/(1+10%)2+30/(1+10%)3+40/(1+10%)4+50/(1+10%)5=6.5258(万元)A方案的年等额净回收额=22.765/(P/A,10%,3)=9.154(万元)B方案的年等额净回收额=6.5258/(P/A,10%,5)=1.721(万元)A方案较优第十四页，共20页。第三章4、甲年折旧额＝100/10=10万元经营现金净流量＝120×(1－40%)－75×(1－40%)+10×40%=31万元甲方案净现值及现值指数的计算净现值=－100+31×(P/A,10%,10)=90.4826万元现值指数=31×(P/A,10%,10)/100=1.9048乙年折旧额＝45×2/10＝9万元经营现金净流量＝120×(1－40%)－75×(1－40%)+9×40%=30.6万元乙方案的净现值及现值指数的计算净现值=－45－45/(1+10%)+30.6×(P/A,10%,10)/(1+10%)=85.02万元现值指数=30.6×(P/A,10%,10)/(1+10%)/[45+45/(1+10%)]=1.9897第十五页，共20页。第四章P2711.某公司普通股上年股利6元/股，估计股利年增长率6%，必要收益率15%，打算两年后卖出，估计卖出价格30元.计算股票现值。2.某企业于2000年8月8日投资900元购进一张面值1000元，票面利率8%，每年付息一次的债券，并与2001年8月8日以980元出售。计算该债券的投资收益率。3.某公司持有三种股票构成的证券组合，市值所占比重分别为0.5、0.3和0.2，贝塔系数分别为1.2、1.0和0.8，市场期望收益率为10%，无风险收益率为8%。要求（1）计算该证券组合的风险报酬率（2）计算该组合的期望收益率，如果企业要求的最低报酬率为10%，是否应该继续持有？第十六页，共20页。第四章P2714.预期公司未来三年股利零增长，都为20元/股。预计从第四年股利开始稳定增长，且每年增长率10%。如果必要收益率为20%，计算股票的现值。5.某公司2008年9月1日投资530万元购买某股票100万股，在2009——2011年的8月31日各分得现金股利0.4、0.5和0.8元/股，并于2011年8月31日以每股7