财务管理的价值观念优选ppt资料

财务管理的价值观念第一页，共68页。2—1时间(shíjiān)价值一、概念：是指货币经历一定时间的和再所增加的价值通常指：剔除(tīchú)风险和通货膨胀因素后的社会平均利润率（%）或绝对数（元）第二页，共68页。通常讲述时间价值的计算(jìsuàn)时采用抽象分析法即：假设没有风险(fēngxiǎn)和通货膨胀，以利率代表时间价值率第三页，共68页。二、复利(fùlì)与单利单利(dānlì)（SimpleInterest）：利息不再计息（书中例）100×（1+2×4%）=108复利(CompoundInterest）：利息也要计息亦称：利滚利第四页，共68页。三、复利(fùlì)终值和现值（一）复利终值(FutureValue)我们已知--复利：本金(běnjīn)计算利息，利息也计算利息终值：指若干期后本金(běnjīn)+利息的未来价值第五页，共68页。例如(lìrú)：将20000元存入，年利率6%，问三年后的本利和？1年后：20000*（1+6%）=21200----------------------------------------------------------------

2年后：20000*（1+6%）（1+6%）

2=20000*（1+6%）=22472----------------------------------------------------------------3年后：20000*（1+6%）（1+6%）（1+6%）

3=20000*（1+6%）=23820.32第六页，共68页。我们(wǒmen)用英文字母建立公式nFVn=PV(1+i)3

FV:复利(fùlì)终值

PV:复利(fùlì)现值

i:利息率n：计息期数

第七页，共68页。例：将100元存入(cúnrù)，利息率10%，5年后的终值为：5FV5=PV(1+i)5=100×（1+10%）=161n式中(1+i)称复利(fùlì)终值系数，记为FVIFi,n则公式由nFVn=PV(1+i)为：FVn=PV•FVIFi,n第八页，共68页。为简化和加速(jiāsù)计算，可编制复利终值系数表如：将100元存入(cúnrù)，利息率10%，5年后的终值查表为：FV5=100×FVIF10%,5

=100×

第九页，共68页。（二）复利(fùlì)现值复利现值(PresentValue)：指以后年份(niánfèn)收入或支出资金现在的价值（可以倒求本金的方式计算）由终值求现值，称为贴现贴现时所用的利率称贴现率第十页，共68页。由公式(gōngshì)n

FVn=PV(1+i)可导出：FVn

PV=

———————n

(1+i)

1=FVn

×

———————

n

(1+i)-n或：PV=FVn

×

(1+i)

第十一页，共68页。1

公式(gōngshì)————

n

(1+i)

称为复利现值系数或贴现系数

记为：PVIFi,n复利现值计算公式可为：

PV=FVn

•PVIFi,n第十二页，共68页。例：若计划3年后得到400元，利息为8%，现在(xiànzài)应存多少金额？

1

PV=FVn

×

————n

(1+i)

=FVn

•PVIFi,n=400×

PVIF8%,3=400×

第十三页，共68页。三、年金终值和现值年金(Annuiy)：指一定时期内每期相等金额的收付(shōufù)的款项后付年金（普通年金）年金的类型{先付年金（即付年金）递延年金永续年金第十四页，共68页。（一）后付年金指每期期末有等额收付款项的年金现实中比较常见，故又称为普通(pǔtōng)年金此年金的终值：～复利终值之和现值：～复利现值之和第十五页，共68页。1、后付年金终值的计算(jìsuàn)

A=年金数额i=利息率n=计息期数FVAn=年金终值第十六页，共68页。后付年金终值计算公式：此式称为：年金终值（年金复利(fùlì)）系数可记成：FVIFAi,n可得：第十七页，共68页。表中系数(xìshù)计算公式：推导(tuīdǎo)过程：第十八页，共68页。为简便工作，编制(biānzhì)年金终值系数（FVIFA）表第十九页，共68页。例：5年中每年(měinián)年底存入100元，利率8%，求第5年末年金终值：FVA5=A•FVIFA8%，5

=100×5.868第二十页，共68页。2、偿债(chánɡzhai)的计算 偿债(SinkingFund)是为了约定在未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定(yīdìng)数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。

这种等额的准备金类似年金存款，可以得到复利计算的利息，因而债务可视为年金终值，每年存入的偿债视为年金。第二十一页，共68页。偿债的计算(jìsuàn)实际为年金终值的逆运算。计算(jìsuàn)公式： i A＝FVAn·------------ n (1+i)-1

i式中的-------------称作“偿债系数(xìshù)”；偿债系数(xìshù)可以通过年金n (1+i)-1终值系数(xìshù)的倒数

推算出来。公式可记为：偿债年金＝终值÷年金终值系数(xìshù) 即：A＝FVAn·（1/FVIFAi,n）第二十二页，共68页。〔例2--4〕 假如有一笔5年后到期的借款，到期值为102800元。若年存款利率为6%，则为偿还这笔借款应建立(jiànlì)的偿债为： A＝102800×（1/FVIFA6%,5） ＝102800×(1/5.6371) ＝18236.33（元）第二十三页，共68页。3、后付年金现值计算(jìsuàn)：导出年金现值计算公式：

或：第二十四页，共68页。此式或：

称为(chēnɡwéi)：年金现值（贴现）系数简记作：PVIFAi,n则：PVAn=A•PVIFAi,n为简化计算(jìsuàn)，编制年金现值系数表（PVIFA）第二十五页，共68页。例：现在存一笔钱，准备5年中每年末得到100元，利率(lìlǜ)10%，现在存入多少钱？PVA5=A•PVIFA10%，5

=100×第二十六页，共68页。 4、年资本回收(huíshōu)额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿(qīngcháng)所欠债务的金额。年资本回收额是年金现值的逆运算。计算公式为：

i A＝PVAn·----------------------n 1－（1＋i） i 式中的分式---------------------称为“资本回收系数”；资本回收系数可 -n 1－（1＋i） 利用年金现值系数的倒数求得。公式可记为：

资本回收额＝年金现值÷年金现值系数 即：A＝PVAn·（1/PVIFAi,n）第二十七页，共68页。〔例2--5〕 假如R公司(ɡōnɡsī)现在借得800000元的贷款，在6年内以10%的年利率等额偿还，求每年应付的金额？ 解：A＝800000×（1/PVIFA10%,6） ＝800000×（1/4.3553） ＝183684.25（元）第二十八页，共68页。（二）先付年金是指在一定时期(shíqī)内，各期期初等额收付款项n期先付年金与n期后付年金终值关系：第二十九页，共68页。重点(zhòngdiǎn)把握：

先付年金终值与现值计算公式内涵的理解先付年金终值：先付年金现值：第三十页，共68页。后付年金终值计算(jìsuàn)：第三十一页，共68页。后付年金现值计算(jìsuàn)：第三十二页，共68页。二者付款次数相同(xiānɡtónɡ)，但付款时间不同前者其终值要多计算一期利息因此(yīncǐ)，可先求后者终值，再乘（1+n)，便可求出：n期先付年金终值公式：Vn=A•FVIFAi,n•(1+i)第三十三页，共68页。依n期先付年金与n+1期后付年金关系(guānxì)

推得另一公式：前者(qiánzhě)与后者计息期数相同但比后者少付一次款因此将n+1期后付年金的终值减去一期付款额A即：Vn=A•FVIFAi,n+1•-A=A（FVIFAi,n+1–1）第三十四页，共68页。例：某人(mǒurén)每年年初存入1000元，利率8%，求10年末的本利和：V10=1000×

FVIFA8%,10•（1+8%）

=1000××1.08=15645或V10=1000×（FVIFA8%,11

-1）=1000×（16.645–1）=15645第三十五页，共68页。n期先付年金(niánjīn)与n期后付年金(niánjīn)现值关系：二者付款期数相同，但不同(bùtónɡ)的是付款时间后付比先付多贴现一期所以(suǒyǐ)：先求n期后付的现值，再乘（1+i)V0=A•PVIFAi,n•(1+i)第三十六页，共68页。依n期先付年金现值与

n-1期后付年金现值

关系(guānxì)

推得另一公式：二者贴现期数相同，但前者比后者多一期不用(bùyòng)贴现的付款A因此，先计算n-1期后付年金现值再加一期不需要贴现的付款A即得n期先付年金现值V0=A•PVIFAi,n-1+A=A•(PVIFAi,n-1+1)第三十七页，共68页。例：某企业租用一设备(shèbèi)，10年内每年年初支付租金5000元，，年利率8%，求租金现值：V0=5000•PVIFA8%，10•（1+8%）=5000××1.08=36234或V0=5000•（PVIFA8%，9+1）=5000×（2.647

+1）=36235第三十八页，共68页。小结(xiǎojié)：一、复利终值的含义(hányì)与计算：P30

0123︳ ︳︳︱FVIF10%,3100？3i=10%FV3=100*（1+10%）=133.1第三十九页，共68页。小结(xiǎojié)二、后付年金复利终值的含义与计算：P33

0123︳ ︳︳︱？100100100i=10%

计算(jìsuàn)：100+110+121=331或：100×3.31=331FVIFA10%,3=3.31

0A×(1+10%)1A×(1+10%)2A×(1+10%)含义：指最后一次支付时的本利和第四十页，共68页。复利终值可利用(lìyòng)后付年金系数表计算P37i=10%

4

100×(1+10%)

=100×1.464

3100×(1+10%)

=100×1.331

2100×(1+10%)

=100×1.21

1100×(1+10%)

=100×1.10

FVA4:510.5464.1×(1+10%)=510.5

3100×(1+10%)

=100×1.331

2100×(1+10%)

=100×1.21

1100×(1+10%)

=100×1.10

0100×(1+10%)

=100×1

FVIFA

10%，4=4.641

FVA4=100×4.641=464.1第四十一页，共68页。n期先付年金与n+1期后付年金P384

100×(1+10%)

=100×

3100×(1+10%)

=100×

2100×(1+10%)

=100×

1100×(1+10%)

=100×FVA4

100×6.105-100=510.5或：100×（6.105–1）=510.54

100×(1+10%)

=100×1.4643100×(1+10%)

=100×1.331

2100×(1+10%)

=100×1.21

1100×(1+10%)

=100×1.10

0100×(1+10%)

=100×1

FVIFA

10%，4+1=6.105

FVA4=100×6.105=610.5第四十二页，共68页。小结四、复利(fùlì)现值的含义与计算：P310123

PVIF10%,1︳ ︳︳︱

PVIF10%,2

PVIF

3

i=10%

PV0=×

1/（1+10%）=100

或：PV0=×

0.751

≈100

第四十三页，共68页。小结(xiǎojié)五、后付年金复利现值的含义与计算：p35i=10%n=3

1A×1/(1+10%)2A×1/(1+10%)3A×1/(1+10%)A×PVIFA10%,3

100×2.4868=248.68指每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入多少第四十四页，共68页。小结六.先付年金复利现值可利用(lìyòng)后付年金系数表计算：p38即：100××i=10%n=3第四十五页，共68页。可计算(jìsuàn)为：100×或：100×n期先付年金复利(fùlì)现值与n-1期后付年金关系:p38第四十六页，共68页。（三）延期(yánqī)年金指最初若干期没有收付款，后面(hòumian)若干期有等额系列收付终值计算方法与普通年金相同FV4=100×FVIF10%，4=464.1第四十七页，共68页。延期(yánqī)年金现值计算方法：即：V=A·PVIFAi，n·PVIFi，n第一(dìyī),V3=100×PVIFA10%，4=100×3.17=317第二,V0=V3×PVIF10%，3=317×第二种算法公式P39:第一种算法P38公式第四十八页，共68页。第四十九页，共68页。（四）永续(yǒnɡxù)年金（指无期限支付的年金）例：拟建立一项永久性奖学金，每年计划颁发10000元奖金。若利率10%，现在(xiànzài)应存入多少？v0=10000×1/10%=100000第五十页，共68页。四、时间价值计算(jìsuàn)中的几个特殊问题（一）计息期短于1年的时间(shíjiān)价值计算

当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫作：名义利率例：本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，求终值？

每季度利率(r=i/m)=8%/4=2%

换算后计息期数（t=m•n)4×5=20FV20=1000×FVIF2%,20

=1000×1.486=1486第五十一页，共68页。（二）贴现率的计算(jìsuàn)（已知：n,FV和PV，求贴现率i）第一步：求出换算(huànsuàn)系数第二步：求贴现率FVIFi,n=FVn/PVPVIFi,n=PV/FVnFVIFAi,n=FVAn/APVIFAi,n=PVAn/A第五十二页，共68页。例：把100元存入，按复利计算(jìsuàn)，10年后可获本利和259.4元，问存款利率应为多少？PVIFi,10=100/259.4=0.386查系数表n=10,10%的系数为0.386第五十三页，共68页。例：现在存入5000元存入，按复利(fùlì)计算，在利率多少时，能保证在以后10年中每年得到750元？PVIFAi,10=5000/750=6.667查PVIFA表通过插值法计算求得第五十四页，共68页。（三）不等额现金流量现值的计算(jìsuàn)P40-41（四）年金和不等额现金流量混合(hùnhé)情况下的现值计算P41-43第五十五页，共68页。2—1风险(fēngxiǎn)报酬（风险(fēngxiǎn)是客观存在的）一、风险报酬概念冒风险获得的超过时间价值的那部分额外报酬称为(chēnɡwéi)风险报酬额风险报酬率=风险报酬额/原额把通货膨胀因素抽象掉：报酬率=时间价值率+风险报酬率财务管理中：时间价值、风险报酬是两项基本因素第五十六页，共68页。通常讲述时间价值的计算(jìsuàn)时采用抽象分析法n：可能结果(jiēguǒ)的个数Pi:第i种可能结果(jiēguǒ)的概率3+15%*0.（一）证券组合的风险(fēngxiǎn)20例如(lìrú)：将20000元存入，年利率6%，问三年后的本利和？0123＝800000×（1/4.100×(1+10%)=100×100×(1+10%)=100×1.FV:复利(fùlì)终值为简化和加速