我国货币超发课件

货币超发刘丹妮包晗徐捷顾沈醉仇家旭章志峰徐彤

陈超杰朱虹烨

陈逸伦货币超发的定义货币超发是指货币发行增长速度超过货币需求的增长速度，即货币发行量超过了维持经济正常运行所需要的货币量。按照货币学基本原理，一个国家或地区经济每增长出1元价值，作为货币发行机构的中央银行也应该供给货币1元，超出1元的货币供应则视为超发。在新兴市场国家由于市场化改革等原因，资源商品化过程加剧，广义货币供应量适度高于经济发展GDP增长也是合理的。但过高的货币供给却极易带来通胀。我国货币超发严重吗？考察一国的印钞额，国际上一般采用M2指标来度量。M2是指“广义货币”，是货币供应量的重要指标之一，国际上M2的计算公式是“流通中的现金+支票存款+储蓄存款+政府债券”。M2不仅反映现实的购买力(现金+支票存款)，还反映潜在的购买力(储蓄存款+政府债券)。统计来自全球主要央行的2008-2012年M2数据得出，截至2012年末，全球货币供应量余额已超过人民币366万亿元。其中，超过100万亿元人民币即27%左右，是在金融危机爆发的2008年后5年时间里新增的货币供应量。期间，每年全球新增的货币量逐渐扩大，2012年这一值达到最高峰，合计人民币26.25万亿元，足以抵上5个俄罗斯截止2012年末的货币供应量。从存量上看，中国货币量已领先全球。根据中国央行数据，截至2012年末，中国M2余额达到人民币97.42万亿元，居世界第一，接近全球货币供应总量的四分之一，是美国的1.5倍，比整个欧元区的货币供应量(约75.25万亿元人民币)多出不只一个英国全年的供应量(2012年为19.97万亿元人民币)。我国货币超发严重吗？M2规模上涨有很多因素。首先从货币需求上来看，因为中国本身货币需求上升较快，所以它要求有对应的货币供应量。然而货币需求为何会出现上升较快的现象呢？这主要与国家GDP增长速度相关。近年来，中国GDP增长速度较快，经常出现两位数的增长。它的增长也同样要求有一定的货币量去对应。这些都属于实体经济因素。与此同时，非实体经济因素也存在其中。现在存在大量金融和类金融的经济活动，比如股票交易、期货交易、大宗商品交易，还有各种证券方面的交易等都需要一定的货币量去支撑。虽然这些内容与实体经济不一定存在太大的关联，但是依旧会促进中国货币量的需求。除此之外，有些领域的价格增长过快也会造成广义货币的增长。比如房地产行业，由于价格上升速度较快，大量货币将运用于房地产的交易买卖活动——这属于实体经济的范畴，却属于结构性的价格上升，但是在活动中支配和吸收的货币量，也影响广义货币量的增加。我国货币超发严重吗？自金融危机爆发以来，大部分国家为刺激经济复苏而推行了宽松货币政策，释放了大量的流动性。尤其是美、日、欧等发达经济体更是大开印钞机，造成市场流动性极度泛滥，而这些国家持续大规模的量化宽松举措也越来越多地受到市场人士及经济学家的诟病。只是，相对于美、日、欧等发达经济体，中国是否也已经出现了货币严重超发的问题呢？这要看各个国家实际经济的发展情况，但从中国的M2与国内生产总值（GDP）比值来看，数据的确过高。但是，不能算是严重超发，因为M2的增长幅度明显在减缓。去年M2的增长速度是14%，今年的M2增长目标是13%，这个数据相较于国家历史上的数据已经偏低了，前几年经常会出现18%至20%的水平。另外，从物价的压力来看，相对来说比较平稳，3月CPI同比增幅跌至2.1%印证了这一点。所以从物价的表现来看，没有明显的货币严重超发现象。货币超发的影响国家经济发展保持适度的货币超发，是经济发展的重要推动力量。在我国遭遇到08年罕见的金融危机的时候，国家首先想到的就是利用包括积极性的财政政策及宽松的货币政策来促进经济的快速发展。在经济学理论中，我们也可以了解到，温和的货币超发完全可以有效的推动经济的积极增长。什么是温和的货币超发？在新兴市场国家由于市场化改革等原因，资源商品化过程加剧，广义货币供应量适度高于经济发展GDP增长也是合理的。这点，通过纵向的对比很多的发达国家的发展过程，可以找到答案，如日本、韩国在经济高速增长阶段新增货币年均增速分别为20%（1967－1973年）和34%（1966－1988年），明显高于中国21．59%（1991－至今）的水平。但不同的是，日本韩国的货币快速增长伴随着经济的增长只有大概20年左右，而我们国家的货币供应量已经快速增长了20年，未来经济的增长还需保持高速10年已上。也就是说，温和的货币超发是指在的相对不长的时间内，通过货币超发，促进国家经济的迅速发展。货币超发的影响商品价格变动货币超发对商品价格变动的影响是巨大的。我们知道，货币增发在一定程度上会造成通货膨胀，膨胀的程度由随货币超发的程度的增加而增加。在一般情况下，它表现在工资与商品价格同时上涨，在这里，我们首先研究，货币超发对与商品价格变动的影响。一般来讲，广义货币增量M2与居民物价指数CPI的变动趋势是相同的，这点从2008年1－9月的CPI与M2的变化趋势看出来，这是因为商品价格的交易形式为人民币货币形式，随着在市场中流动的货币增长数量的增加，其实质是社会总需求大于社会总供给。在经济运行的特殊时期，例如2008年10月－2010年4月，受制于经济增速下滑所产生的轻微通货紧缩，物价出现了下降，但在M2大幅增加的刺激下，迅速出现了反转，并且基本回复到了金融危机出现之前的水平。这说明，货币的大量增发可以带动CPI的上涨，即货币超发对于商品价格变动具有正向作用。在货币超发的背景下，我国的CPI达到了目前的目前的高位水平。这表明，货币超发的水平高低对我国的物价产生着巨大的影响，货币超发水平越高，就越会推动物价的上涨。货币超发的影响人民币汇率首先，在国际货币间的交易过程中，过量的人民币投放，将会造成人民币贬值。例如，我国在05年启动的汇改政策，在某些程度上就是迫于国内外关于货币流动性过剩对物价及进出口的压力，尽管为了面对08年经济危机，暂时中断了一定时间，但人民币兑美元的中间价格还是从05年的1美元兑8．5元人民币攀升到了如今的6．5元水平，升值了23．5%。如今，这种升值还并没有达到正常水平，在我国政府目前的宏观调控下，我国的人民币的升值速度相对于我国的货币投放量，还是低估的。这种低估，目前被国际货币基金组织及全球各方面代表所基本认同，援引UBS瑞银的估计。在2009年末，人民币依然被低估大概在18%左右。其次，过度的的货币投放所导致的人民币的低估将会降低我国的货币政策实施弹性。之所以这么说，是因为持续的汇率低估将会导致了我国的人民币在未来的很长时间将必需陷入到升值的空间，而目前货币的巨大流通量使得我们不可能在短期内推动人民币的快速升值，因为过量的货币必需由新增的国内生产额GDP进行吸收，这需要一个长期的过程。更何况，在货币超发的趋势并没得到扭转的情况下，盲目的快速提高我国的人民币汇率将会对我国的出口贸易产生巨大的影响。所以，庞大的货币流通量使得我国的货币政策的实施空间被严重的压缩，任何货币政策微小的调动都可能会对经济产生巨大的影响。稍不留神，我国的货币政策将可能会陷入到进退两难的困境。货币超发的影响居民收入货币的超发将会引发通货膨胀，而通货膨胀的一个典型的表现就是物价与工资水平的双双上涨。我国的货币超发所产生的财富大部分为小部分个人所占由，国民人均收入水平并未出现大幅度的上涨。也就是说，由我国的货币超发造成的通货膨胀，并没有显著的增加我国的人均工资，反而拉大了我国的居民贫富差距，造成基尼系数的不断增大。

解决货币超发的建议针对外部影响的建议第一，针对由货币超发可能导致国家经济的资产泡沫，国家应当严格监控，并对个别行业过剩产能进行坚决的限制，淘汰落后产能。例如，由于国家过量的放贷，在钢铁行业及房地产开发行业，产生了一定的资产泡沫。据中钢协公布的数据显示，2010年一季度，全国77户大中型钢铁企业共实现销售收入6694．55亿元，比上年同期增长42．54%；实现利润217．74亿元，利润率仅为3．25%。据中钢协分析，出现这些问题的主要原因是由于投资过剩所造成的钢铁生产总量过高，钢材社会库存不断上升，国内市场供大于求的矛盾突出。因此，针对不同的行业，国家应当主动的采取一定的防范措施，减少由于货币超发对于各个行业的不利影响。第二，积极的利用调控手段，严控由于货币超发所带来的货币资金流动性过剩对商品物价带来的影响。例如，由于市场中货币流动性过强，近几年来，国内蔬菜水果价格与房价等商品均出现来大幅度的上涨。对于这种现象，哪里有过量的资金在进行炒作，国家就可以通过强制性的临时手段限制炒作资金的流动，进以平抑物价指数的上涨。第四，运用税收手段，控制出口企业老板的过量收入，调节生产交易环节中的利益分配，重点保障基本劳工的工作收入。同时，国家应当积极放开关于垄断产业的限制，引导社会中的剩余资金进入全行业内流通，重点鼓励民资进入欠发展行业，通过引导过剩资金投资的方法，平衡各行业发展，逐步用经济发展消化在社会中乱窜的过剩资金。消除暴利行业，提高社会中相对中低收入者的收入水平，做到社会财富的均衡分配。第三，应当允许人民币的缓慢升值，但升值幅度不应太过明显。目前，受制于巨大数额的货币流通量，尽管人民币被低估，我国还是应当采取稳健的人民币升值办法，避免人民币的快速升值。物价指数的上涨。结束语通过以上介绍，我们可以了解到，如今我国的货币超发问题已经既成事实，并且对国家的经济发展、商品价格变动、居民收入、人民币汇率等产生了很多的不利影响。但我们看到，在任何发达国家的发展历史上面，都曾出现过或长或短的货币超发。同时，在经济学中，我们也