银行同业管理知识研究及业务管理

68/681、影子银行是如何绕开信贷监管 22、对兴业银行同业业务的进阶认识 93、大脱媒时代的同业江湖银行同业业务竞争格局变迁与监管阻碍 164、业务条线改革带来可观成效与红利 35

1、影子银行是如何绕开信贷监管近年来，伴随着银行业的蓬勃进展，各家银行同时面临两大难题：一是银行资产扩张过快，导致资本需要不断补充，而这种方式是非可持续性的。二是信贷规模受到管制，这关于以传统存贷款业务为要紧利润来源的中国各家银行，利润无疑受到了限制。为保持盈利水平，各家银行不乏野心和斗志，不断创新出理财产品、银信合作及同业业务等资产扩张工具，解决资本消耗过快和信贷额度受限这两大难题。但应注意的是，这些创新大多在银行资产负债表中存贷款业务范围之外，有些业务甚至属于监管的“盲点”，这无疑存在一定的信用风险隐患。国信证券公布了题为《变相信贷绕监管的要紧模式》的文章，列举了几种要紧模式。1.表内信贷资产表外化该模式变相地增加了实际贷款规模，同时不占用贷款额度，也即提升了资产周转率，净资产收益率得以提升。要紧通过银信合作、托付贷款等方式操作。演变过程为：(1)银信合作井喷式进展。(2)大量的银信合作脱离了监管视线，2009年末起，银监会出台了一系列文件，要紧包括两类：一类是，银行不得使用募集的理财资金直接购买信贷资产。该类监管较易规避，方法是引入其它银行或者公司，见下文详细图解。另一类是，操纵融资类银信合作的比例，相关合作要纳入资产负债表。该类监管较难规避。(3)采取托付贷款的方式。此过程中，银行不与信托公司合作，可规避监管。2.信贷资产伪装为非信贷资产将信贷业务伪装为同业业务及投资业务。(1)同业代付：即代理同业托付付款业务，包括信用证结算项下、保理项下以及银行承兑汇票项下的同业代付。关注银行报表中，表外项目的“代付业务”子项。(2)关注银行报表中，“买入返售金融资产—票据”、“买入返售金融资产—信托及其他受益权”。(3)通过投资业务伪装。关注银行报表中“应收款项类投资”一栏，其中，投资的信托打算、理财产品、资产治理打算等应特不留意。下面我们来展开分析。一、表内信贷资产表外化（银信合作，托付贷款）首先要讲明的是，不管我们下文列举了多么复杂的模式，市场参与者差不多上较为固定的，包括：企业、投资者、信托公司、银行。参与者在模式中的差不多职能如下：(1)企业/企业A：融资方，将钞票借入(2)投资者：融出方，将钞票借出(3)信托公司：设立信托打算，发行信托产品(4)银行/银行B：发行理财产品，向投资者募集理财资金，供全过程使用(5)投资者只与银行沟通，投资者不与企业直接沟通(6)银行A，企业B等（见下文），是避开监管所设立的中间环节，是过桥银行、过桥企业。不论一个模式多么复杂，始终是：投资者将钞票借给企业/企业A，中间环节的各机构赚取利差。最差不多的模式有两种：模式1中的信托公司去做贷款，然后卖给银行；模式2中的银行去做贷款，卖给信托公司。信托公司放贷银行放贷信托公司放贷银行放贷为何会有其余那么多复杂的模式呢？缘故是，银信合作井喷式进展后，这种变相的信贷业务脱离了监管视线。2009年末起，银监会出台了一系列文件，要紧包括两类：一类是，银行不得使用募集的理财资金直接购买信贷资产。该类监管较易规避，方法是引入其它银行或者公司，如下面模式3，4，5。另一类文件是，要求操纵融资类银信合作的比例，相关合作要纳入资产负债表。该类监管较难规避，唯有寻求新的方法，环节中不涉及信托公司，而托付贷款确实是解决方式之一。模式1.信托贷款类理财产品银行募集到钞票后，购买信托公司发行的信托产品，钞票转移至信托公司，信托公司将钞票转移给企业。总结（见图1）：信托公司去做贷款，然后卖给银行。模式2.信贷资产类理财产品(1)银行~企业：为最差不多的银行贷款业务，但现在，占用了银行的资产（资产负债表中的“贷款”科目），银行的资金周转率低。(2)银行~信托：银行将“贷款”转给信托公司，信托公司打包“贷款”（可包含多笔贷款），形成信托产品。银行的表内资产（贷款）出表。目的确实是出表，提高资金周转率，不占用信贷额度，不占用资本消耗。目的确实是出表，提高资金周转率，不占用信贷额度，不占用资本消耗。(3)银行~投资者：银行募集到钞票后，购买步骤(2)里信托公司的信托产品。总结（见图2）：银行去做贷款，卖给信托公司。模式3.引入另一家银行(1)银行A~企业：为最差不多的银行贷款业务，但现在，占用了银行A的资产（资产负债表中的“贷款”科目），银行A的资金周转率低。(2)银行A~信托：银行A将“贷款”转给信托公司，信托公司打包“贷款”（可包含多笔贷款），形成信托产品。银行A的表内资产（贷款）出表。(3)银行B~投资者：银行B募集钞票。(4)银行B~信托：银行B募集到钞票后，购买步骤(2)里信托公司的信托产品。总结（见图3，对比模式2）：银行去做贷款，卖给信托公司。接下来谁购买信托？答：另一家银行募集的理财资金。模式4.引入另一家企业（信托受益权）(1)企业B~信托：企业B提供资金给信托公司，企业B获得信托受益权。(2)企业A~信托：传统模式，信托公司设立信托打算，将资金给企业A。该资金来源于(1)的企业B。(3)银行~投资者：银行发行理财产品，募集钞票。(4)银行~企业B：用(3)募集的钞票购买企业B的信托受益权。银行从中赚取差价。总结（见图4，对比模式1）：信托公司去做贷款，但不直接卖给银行，多一道企业B，再转卖给银行。模式5.财产权信托受益权(1)企业~信托：信托公司设立信托打算，此步骤中不涉及钞票的转移。(2)银行~投资者：银行发行理财产品，募集钞票。(3)银行~企业：银行用(2)募集的钞票给企业，获得的是企业的信托受益权。企业通过信托帐户支付利息，银行支付利息给投资者，该过程类似银行最差不多的存贷款业务，却通过产品“信托受益权”，使原始的“贷款”出表。总结（见图5）：引入信托公司，原有“贷款”变成了“信托受益权”。模式6.托付贷款本过程不涉及信托公司。托付贷款的含义：企业B托付银行，将资金贷款给企业A。银行的作用为：代为发放、监督使用并协助收回。托付贷款属于银行的表外业务，其收入纳入银行的中间业务收入范围。(1)企业B~银行~企业A：企业B托付银行，将资金给企业A。(2)银行~投资者：银行发行理财产品，募集钞票。(3)银行~企业B：银行将募集的钞票给企业B，获得的是“企业A的托付贷款受益权”。企业A支付利息给银行，银行支付利息给投资者，该过程类似银行最差不多的存贷款业务，却通过产品“托付贷款受益权”，使原始的“贷款”出表。总结（见图6）：引入另一家企业，原有“贷款”变成了“托付贷款受益权”。二、信贷资产伪装为非信贷资产将信贷业务伪装为同业业务及投资业务。同业业务较其他业务有专门多优势，如资本消耗少，不占用贷款额度。投资业务不占用贷款额度。1.同业代付同业代付是指，当客户申请融资时，银行A（托付行）托付银行B提供融资，银行B在规定日期将钞票划至银行A帐户；日后，银行A还给银行B此次代付业务的本息。银行A：表外业务，但纳入风险资产范围，增加了中间业务收入，以及来自客户的保证金存款。银行B：资产项借记“同业拆放”，负债项借记“企业存款”，不占用贷款额度的情况下猎取利息。具体业务包括信用证结算项下同业代付、银行承兑汇票项下同业代付等。关注银行年报的资产负债表的表外项目或有事项一栏。监管方面：2012年8月，银监会出台了有关文件，要求：托付行（银行A）应将托付同业代付的款项确认为向客户提供的贸易融资，并计入资产负债表。因此，利用同业代付变相放贷的漏洞被堵住。2.买入返售业务买入返售业务的标的通常有：债券、票据、信托及其他受益权、信贷资产、应收租赁款等。此处，我们关注其中的“票据”、“信托及其他受益权”。2012年末及2013年6月末，兴业银行(601166,股吧)的买入返售类金融资产中，票据和信托及其他受益权几乎占据全部，见表1。(1)2011年上半年，由于部分农信社会计科目设置不规范，大量的票据贴现贷款转变为买入返售金融资产。银监会出台了有关文件，要求完善会计核算。目前，这一漏洞差不多被堵住。(2)关注资产负债表中，“买入返售金融资产—信托受益权”。3.投资业务银行的投资业务，能够纳入以下几个科目：交易性金融资产、可供出售类金融资产、持有至到期投资、应收款类投资、长期股权投资。关注其中的“应收款项类投资”。应收款项类投资是指在活跃市场中没有报价、回收金额固定或可确定的非衍生金融资产。其二级科目通常包括：债券、理财产品、资金信托打算、证券定向资产治理打算等。2012年以来各季度末，中信银行(601998,股吧)的各类投资资产占总资产的比重见图15，其中，应收款项类投资占比持续上升。中信银行应收款项类投资见图16，其中资金信托打算是占比最高的成分。

2、对兴业银行同业业务的进阶认识(2012-08-1319:22:39)一、同业优势何在？先来回答一位网友的问题：“兴业银行的同业业务的竞争力靠的啥？”简单讲，确实是银银平台。兴业银行通过科技输出，将各小银行、农村信用合作社等金融机构接入其IT清算系统，以实现柜面互通等业务功能。兴业通过平台汲取小银行的“存款”，一方面是来自满足日常结算的常备资金，另一部分是小型金融机构的短期闲散资金（金融机构的资金放在自家是没有利息的，放央行的利率又太低，因此放在兴业了。国有大型银行因为网点多，同业资产的量也是比较大的。）与此同时，兴业还在平台上销售金融理财产品，但这一部分的收益较小，银银平台最要紧的用途依旧汲取同业“存款”。兴业银行通过汲取利率较低的短期同业负债，放出期限略长，利率较高的同业资产，来赚取其中的差价，即“借短配长”。

二、同业业务与存贷款业务比较有专门多朋友问起兴业的同业业务天花板到底有多高，昨晚看了几篇文章，发觉对同业业务的了解依旧有所欠缺，不知不觉就到了凌晨两点。今天下午公司网络恢复，把历年的资本监管方法以及资产风险权重计算方法等翻出来看，发觉其中的复杂程度，远超乎我的想象。依照我目前的认知，兴业同业业务相关于存贷款业务，有以下优势：1、不受存贷比的约束。但事实上所谓的贷存比不超过75%，也只是关于存款、贷款的比重限制，例如吸储100万，最多只有75万能够拿去放贷，剩下的25万，一部分作为流淌资金，一部分上交存款预备金，如有剩余，还可自由配置债券等资产。2、不需缴纳存款预备金。在中国，上交央行的存款预备金也是有利息的，只是利息较低，不划算。3、没有拨备覆盖率指标，且不受拨贷比束缚。（同业也计提减值预备，只是不受监管指标限制而已）就贷款来讲，按2.5%的拨贷比计算，等于每年的贷款新增额，当年所得利润差不多全部计提了拨备，要第二年才能实现利润。（即使利差最高的民生2011年的利差也只有2.96%，那个利差还要扣除业务治理等成本。）4、同业风险资产权重仅按20%至25%计入（初始账期三个月内的按20%计算，三个月以上的按25%计算），消耗核心资本金率较少。但那个地点要看到同业业务的利差较小。（目前在兴业的报表里没见到同业的利差水平。）只是，同业业务相当于4倍的杠杆率，即使0.4%—0.5%的利差，也可放大至相当于1.6%至2.0%的存贷款利差，且几乎没有坏账损失。那个地点要特不讲明一下，并不是所有的同业资产风险权重差不多上按20%至25%计入，仅相关于银行的同业能这么算。依照2012年6月7日颁布的《商业银行资本治理方法（试行）》，关于银行以外的其他金融机构：第六十二条商业银行对我国其它金融机构债权的风险权重为100%。依照兴业银行2011年年报所示，买入返售的结构如下表：其中信托受益权，是针对信托公司的债权（资产），风险权重为100%。因此那个地点的信托受益权的收益率较高，否则兴业是可不能做的。5、同业业务受杠杆率的约束。2012年6月7日颁布的《商业银行资本治理方法（试行）》里，没有提到对杠杆率的约定，只讲另行出台方法。但2011年5月份的《中国银监会关于中国银行业实施新监管标准的指导意见》：“一级资本占调整后表内外资产余额的比例不低于4%，弥补资本充足率的不足，操纵银行业金融机构以及银行体系的杠杆率积存。”在这一点上，同业与贷款等其他资产一样计算的。补充讲明一下，表外资产也算进杠杆率的，即信用卡未使用额度、保函、信用证、承兑汇票等也计入。2011年年末，兴业银行的杠杆率约为3.7%，是低于监管指标的。

三、兴业同业资产增长后市如何？好了，回到有没有天花板的问题。我在我的《财务分析及价值投资精华》里讲到，盈利的增长来源：1、节约成本制造的盈利增长是不可持续的。2、销售收入的增长才可靠，能够通过以下途径实现销售收入增长：①

销售量增长（抢占市场）②

提价③

开发和销售新产品。④

并购。3、税收政策及补贴政策的变动。可见只有销量的不断增长，才是盈利源源不断的增长来源，因为成本不可能无限压缩，提价也总有上限，等等等等。对应到兴业的同业业务进展，确实是看他同业资产的增长，是不是有天花板。前面我们提到，2012年上半年兴业总资产比年初增长15%（合年30%），2011年比2010年总资产增长30%，2010年较2009年增长38%，这么快的资产增长率，因此来源于兴业银行的同业资产巨额增长，具体同业增长幅度，有兴趣的朋友能够找一下，那个地点不列示。由于兴业的同业资产，大多来源于平台旗下小型金融机构的结算资金，以及短期富余资金。那个地点先看结算方面：2010年，办理银银平台结算395.96万笔，同比增长51.33%，结算金额5,192.35亿元；2011年，办理银银平台结算602.86万笔，同比增长52.25%，交易金额8,092.19亿元，同比增长55.85%2012年上半年，办理银银平台结算383.07万笔，同比增长41.84%，交易金额4,962.37亿元，同比增长39.32%。可见银银平台的结算量进展势头依旧专门好的。短期富余资金方面，无法考究，那个地点简单来看一组数据：（2012年半年报）柜面互通网络覆盖范围不断扩大，联网上线银行达102家，连结网点超过15,900个。照此计算，每个网点贡献的同业资产还不到1亿，空间依旧特不巨大的。即使到了平稳进展期，我相信兴业的同业增长速度也可不能低于M2的增速。

四、银银平台给兴业带来了什么？兴业银行的同业之因此能如此快速增长，源于银银平台。银银平台的最大优势不在于能够避开某些监管规则，而在于它的资产来源，使得其增速能够远超存贷款增速。

五、资本监管新规对兴业的阻碍那个地点不得不提一下，2012年6月的资本监管新规对兴业银行的阻碍，事实上依旧蛮大的。之前事实上也明白那个情况，然而没有太过关注。有兴趣的朋友能够看看：/s/blog_6464b5010102e4vw.html，然而里面关于兴业的数据大概有所偏差，具体数据可查看兴业2011年年报第179页。单就买入返售金融资产这一项来看，三个月以内的占比45%，这部分风险权重由0%转为20%，是有点恐惧的。（前面有提到了，买入返售金融资产，并不差不多上针对银行的，因此有专门多是权重本来就100%了）那个地点要讲下，同业资产中，关于其他银行债权的计算方法，在今年6月份的方法出台前，事实上去年的意见稿就差不多谈到那个问题了。之前使用的是04年的《商业银行资本充足率治理方法》，即4个月以内的同业资产按0%计算风险权重，4个月以上的同业资产按20%计算风险权重。新方法为：3个月以内按20%计算风险权重，3个月以上按25%计算风险权重。因此新方法从2013年1月1日执行后，兴业的核心资本充足率会下降一大截。注：以上风险权重计算方法是采纳权重法计算的，另外还有内部评级法。内部评级法不知如何计算。

六、出人意料的发觉那个地点还要考虑一个问题，既然去年的征求意见稿差不多讲明了那个问题，那么会可不能去年开始兴业就差不多采纳新方法计算核心充足率了呢？假如是，那么今年年末就可不能“核心资本充足率下降一大截”。好吧，来看一组数据，假如去年年末开始使用新规，那确信能在其中发觉波动：兴业银行加权风险资产：2009年12月31日：7130.57亿（10年年报数据）；2010年12月31日：9,917.02亿元（不含金融租赁，10年年报），同比增长39%；10020亿元（2012年中报）；2011年12月31日：13441.3亿元，同比增长34%；2012年6月30日：14911.3亿元，比年初增长10%。

再回头看下之前列示的总资产增长的数据：2010年底较2009年底增长38%；2011年底比2010年底增长30%；2012年年中比年初增长15%。好了，为了解答一个问题，反而发觉了另一个问题。那个地点到了颠覆我认识的地点之一了。前面讲到兴业同业资产的增长会较少地消耗核心资本充足率，因为它的风险权重比较小。但是从以上数据看出，总资产的增长与加权风险资产的增长几乎同步。不是吧？往常一直以为的优势哦……从这一点上，就必须研究兴业的资产负债表了。就看2011年年报吧，要紧的同业资产如下表（单位亿元）：存放同业694拆出资金2289买入返售5270合计8253

要紧的同业负债如下表（单位亿元）：同业存放6268拆入资金527卖出回购1414合计8209注：同业资产没必要等于负债，同业的负债能够配置债券等其他资产。

来看资产表：存放同业和拆出资金都能够算作是对银行的资产，且大多差不多上三个月以内的，这部分资产大部分是按20%计算加权风险资产。而买入返售中，除了票据有一部分是针对银行的，其他项大部分都不是，风险权重不见得低。如下表：

七、监管新规增加了操作风险事实上监管新规除了以上权重变化，对核心资本充足率的计算，还提出了新的要求。来看新规之前的核心资本充足率算法：（04年版）核心资本充足率=（核心资本—核心资本扣除项）/（风险加权资产+12.5倍的市场风险资本）

再看新版的：是的，多了操作风险这一项。从那个地点也可看出兴业没有采纳新规计算核心资本充足率。（2012年中报P8）。关于操作风险计算方法：公司金融、支付和清算、交易和销售以及其它业务条线的操作风险资本系数为18%，即交易总收入*0.18。也确实是讲，银银平台的交易都要计算操作风险。只是数额貌似不大，具体查看2011年年报P47。补充讲下，有一条资本监管新规，是对民生有利的，确实是小微企业贷款权重由原来的100%降低至75%。就到这吧，推迟半个小时下班了，要锁门了，回家补充一点就放出来。

3、大脱媒时代的同业江湖银行同业业务竞争格局变迁与监管阻碍(2013-06-2511:25:35)引言：同业业务的差不多形式

商业银行同业业务，即是商业银行与其他金融同业之间的资金融通业务，其交易对手方有银行、信托、证券、基金、租赁等金融机构，交易范围包括同业清算、同业存放、同业拆借、买入返售、票据转贴现等业务。其中资产负债表中体现同业资产业务包括：存放同业（存出）、拆出资金、买入返售；同业负债业务包括：同业存放（存入）、拆入资金、卖出回购；近三年，中国商业银行资产负债结构的一个重大变化，确实是同业业务迅速增长，对商业银行利润贡献明显提高。

一、大脱媒与监管造就同业业务的飞跃

所谓的“大脱媒”即是指社会融资结构不仅在资产端，也在负债端发生深刻变化：关于银行而言，资产端依靠传统贷款融资比重在下降，负债端依靠传统存款作为资金来源的比重也在下降。关于企业和居民而言，负债端意味着融资方式的多样化，即从间接融资为主转向股票、债券、票据等直接融资与间接融资并重；资产端意味着持有资金形式的多样化，从过去单一的银行存款衍变成以理财产品、基金、信托、股票等多种金融产品。而关于整个经济体而方，意味着社会融资结构的巨大变化，贷款在社会融资总量中的占比下降，债券、票据、股票等在融资总量的比例上升。

这一社会融资结构的变迁也对银行业务和资产负债结构产生重大阻碍，表现为表外融资和非信贷表内资产的飞速增长。大量银行存款通过理财产品形式分流至同业存款，推动金融机构同业存款快速膨胀，进而推动同业资产及其他表外业务进展。其次，监管政策对同业业务相对宽松、同业创新对监管的灵活博弈，都为同业业务快速进展打开空间。相比于贷款业务，目前政府对同业业务的监管相对更松，比如对同业资产的风险资产权重系数为25%（意味着同业业务的资本金消耗更低），同业业务（即使资金的实质用途与贷款相同）不受存贷比约束，无需缴纳存款预备金，对同业资产也不必计提拨备等。此外，贷款的行业投向面临监管约束比如对房地产行业及融资平台贷款都受严格限制，而非信贷类融资则相对灵活，投向范围也更为广泛。正是在对同业需求和供给都有巨大空间的背景下，中国银行业同业资产和负债规模迅速膨胀。（为了便于报告分析对比及依照数据的可得性，本文选取银行同业规模的数据截至2012年年报）。自2011年以来，16家上市银行同业资产规模增长100%，年均复合增长41.5%，远远超过贷款规模的增速。其中，场外同业资产（以盈利性目的为主）的存放同业和买入返售金融资产分不增长159%、54%，年均复合增长分不为61%、24%。与此同时，银行同业负债规模增长72%，年均复合增长31%，亦超过存款增长。

二、上市银行同业市场的竞争格局与变迁

1、同业资产规模、结构与变迁一般而言，国有大行存贷比较低，资金比较充裕，是同业市场的资金净借出方，而股份制银行和其他中小型银行是同业市场的净借入方。

截至12年年报，上市银行中同业资产规模最大的是农业银行1.3万亿，股份制银行中兴业、民生、浦发同业资产规模排名靠前，兴业同业资产规模达1.17万亿。

从同业资产占总资产比例来看，兴业银行以36%的占比高居榜首，其同业资产规模差不多差不多等同于贷款规模。

能够看到，近两年国有商业银行（工农中建交）同业资产增长速度相对较快，股份制银行中，兴业、民生、平安的同业资产规模膨胀居前，城商行的同业资产增速较低。

从上市银行同业资产结构来看，2012年买入返售资产占同业资产比例达45%，且呈逐年上升趋势。其中，国有商业银行（除农行）同业资产结构中，存放同业占比较高，而股份制银行中买入返售资产占比较高。

2、同业资产的收益率比较随着同业资产规模膨胀，能够看到各家银行同业业务利息收入占全部利息收入的比重快速上升，同业资产配置结构决定了银行同业业务的盈利能力。从统计数据来看，兴业银行同业利息收入最大，占公司全部利息收入的比重达38%，差不多接近贷款对利息收入的贡献，股份制银行同业利息收入占比普遍高于国有银行和城商行。

从同业资产配置结构看，股份制银行在买入返售资产上的配置比例要明显高于其他两类银行。单就买入返售而言，标的资产的构成对收益率高低阻碍巨大。专门明显，买入返售以信托受益权和信贷为标的收益率最高。我们以最具同业业务优势的兴业银行为例，兴业银行买入返售资产占同业资产比例达68%，而公司买入返售标的资产中，信托受益权占比达50%，远高于同业，这也促进了兴业的同业资产收益率在上市银行中排名前列。

同业资产收益率的上升促进了银行整体息差提升。3、同业负债的规模与结构变迁由于同业负债规模大部分是通过同业资产拉动的，因此同业负债近几年也保持了特不快速增长。然而，我们能够看到，股份制银行同业负债的增速远远高于国有大行，要紧缘故是国有大行存贷比较低，完全能够通过自营存款支持同业资产的增长，而股份制银行存贷比相对较高，往往会采取加大同业负债的方式来扩张同业资产。从同业负债的结构来看，大型银行和股份制银行的同业存放占同业负债的比例最高，普遍在70%至90%；城商行的同业负债中，同业存放和卖出回购金融资产的占比整体较为均衡。在全部上市银行中，拆入资金作为流淌性治理的需要，占同业负债的比例最低，差不多在20%以下。

三、如何看待央行收紧流淌性对同业业务的阻碍？

近期同业市场利率飚升及银行业的“钞票荒”引致资本市场极度恐慌，周一银行股大跌，部分股份制银行跌停。

如何看待此次同业市场资金紧张：首先，应该分析此次同业资金紧张和同业利率上升是短期现象依旧会长期持续？我们能够看到市场上各种缘故分析：季末冲存款、资金外流、存款预备金补缴、理财产品到期等，大部分因素差不多上短期的；即使补缴财政存款、银行分红等因素在7月份对银行超额预备金仍会有负面阻碍，但也差不多上属于短期阻碍。第二，之前过快的同业扩张和央行流淌性治理趋严导致此次银行对同业资金紧张显得措手不及。此次较以往最大的不同是央行对待银行资金紧张表现出的态度专门明显，确实是要让商业银行自己处理好流淌性，而不轻易对公开市场投放资金。第三，央行对流淌性治理操纵的目的是为了有效整顿影子银行，能够讲是政府今年以来针对地点债务与房地产调控政策的连续，是通过正本清源的方式从资金源头防止影子银行快速扩张。是用短痛，去长虑，目的是保证银行以后能够平稳的经营。

因此，能够从价格和数量两个角度测算此次同业市场震荡对以后业务的阻碍。从价格角度看，同业利率上升尽管会阻碍到银行同业负债成本，但同时也会提高同业资产的收益，因此关键依旧看同业业务的利差是否受到明显压缩？部分同业资产与负债期限结构错配较大的银行，由于长久期的同业资产端收益率调整缓慢，短期负债成本上升会挤压利差，但随着同业利率的下行，这一阻碍将明显减弱。从规模角度看，央行收紧流淌性的政策将使同业资产增长放缓，特不是久期较长的买入返售资产。但正常的场内同业资产业务可不能受到太大阻碍。我们从悲观与中性角度对同业业务受到的冲击进行测算：悲观假设：此次央行收紧流淌性对13年银行同业利差负面阻碍达20%，对同业资产规模增长的负面阻碍达20%（比如某银行13年同业资产增速从30%下降至10%），则对上市银行2013年净利润负面阻碍约4.2%。

中性假设：此次同业利率上升对13年银行同业利差负面阻碍达10%，对同业资产规模增长的负面阻碍达10%，则对上市银行2013年净利润负面阻碍2.1%。

四、如何看以后可能的监管政策对同业业务的阻碍？

自从13年3月底银监会对理财产品投资“非标”规范的8号文出台后，关于同业资金投资“非标”资产的监管政策如同未落地的靴子牵动市场神经。在此，我们能够先预估一下以后假如从严的同业监管出台对银行资本充足率和利润增长的阻碍。假设银监会针对同业资金通过信托受益权等方式变向投放信贷的行为参照贷款进行监管，则关于类信贷的同业资产将需要补提资本金和拨备，则2013年上市银行资本充足率和拨备、利润的阻碍测算如下：

通过这一测算能够得出，即使是信贷类同业资产占比最高的兴业银行，其资本充足率受到的负面阻碍也仅是1.38%，在扣除之后，兴业资本充足率仍可满足监管要求，更不必提以后银行优先股和次级资本工具的发行还可迅速弥补资本金缺口，因此，监管政策即使出台也可不能使银行资本金遭受毁灭式打击，况且银监会8号文之后，市场对此已有充分的预期。投资建议：不管是经济下行和政策挤泡沫导致的资产质量压力、依旧同业市场收紧对银行扩张的负面阻碍，能够讲都差不多反映在股价上面了。目前外资研究机构和媒体对银行短期困难差不多过度渲染，银行股价对应13年PE4.8倍，PB0.86倍，个不银行(浦发银行、交通银行)的PB差不多下降至0.68倍，明显悲观过度，耐心等待情绪宣泄完毕与市场合理的修复。

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条线改革进入收官期兴业银行重塑资金、同业业务竞争力21世纪经济报道2013年5月29日摘录：条线化改革后，兴业银行最大的变化是风控机制……形成两层风控机制，一是条线内嵌的风控机制，二是在总行和分行还有统一的风控部门，大部分业务都能够由条线内部审核，一定金额以上的业务由分行或总行统一审核。“推断一个银行经营好坏的全然标准是ROE（加权平均净资产收益率）。”兴业银行行长李仁杰去年底同意记者采访时称。事实上从2006年，兴业银行ROE始终保持在25%左右，2012年达到26.64%高位。显然，在年初进行定增后，维持ROE高位必须赚更多的钞票。2012年报显示，兴业银行资产总额劲增34.96%，以3.25万亿元跃至股份行第二位，表现抢眼，但业务压力只增不减。2013年，兴业银行推动的三大条线改革已进入人员调整和最后的磨合期，强调矩阵化治理的趋势，更有利于混业经营下资产配置，有效利用信托、租赁、投行、自营、同业业务资源。然而，兴业银行较为领先的同业业务正面临平安、浦发等多家股份行的直追猛赶，某些核心资产指标与同行距离也在不断缩小，二次创新压力颇大。同时，随着8号文的出台，兴业银行理财业务也被动进入调整期。如何在这种内外环境的综合作用之下，维持兴业的高速增长值得关注。条线化改革阵痛兴业银行条线改革酝酿已久。2012年，兴业银行宣布在总分行层面完成企业金融条线、零售银行条线、金融市场条线三大条线的业务架构调整。“事实上专门早就按条线化的模式进行治理了，只是具体改革进展还需要持续推进，这是一个长期的过程。”兴业银行零售部相关人士向本报记者称，“各条线、分行进度都不一样，零售部和靠近总行的南方地区分行推进更快一些，总行要求最晚明年（2014年）年底100%完成条线化改革。”为了深化零售业务改革，兴业银行条线化改革最早在零售银行条线启动，2011年、2012年分不开始启动企业金融条线和金融市场条线改革。“过去各家银行大多以分行为经营主体，而兴业这次改革强化了条线，把分行层面的‘块’跟业务线层面的‘条’组合成矩阵式的治理体系。”兴业银行行长李仁杰2012年年底同意本报记者专访时表示。据本报记者了解，兴业银行条线化改革以来，仅从业绩指标上来看，“效果还不错”，但准事业部制的改革也带来了阵痛，“现在还处于磨合时期”。2012年，兴业银行各项存款余额为1.81万亿，同比增长34.79%，高于全行业14%的增速；2013年1季度，该行存款余额较年初增长11%，高于7%的全行业增速。中原证券分析师陈曦认为，存款以及中间业务收入的快速增长，体现了兴业银行去年大力推进的业务条线专业化改革的成效。据本报记者了解，条线化改革中，兴业银行在三个条线分不设立一个类似“资产负债部”的部门，负责考核该条线业绩。“企业金融条线中，每个分行设立投资银行部、贸易金融部、中小企业金融部、大客户部、业务治理部五个一级部门，往常这些差不多上在公司业务部下的二级部门。”兴业银行某支行行长表示，其中业务治理部专门负责业绩考核与日常治理。记者获悉，2013年兴业企业金融条线采纳“客户经理、业务助理、产品经理、风险经理”四位一体运作模式，业务政策是“授信铺底，投行突破、贸易跟进”。从2012年加速推进专业化矩阵治理模式后，据悉2013年1季度末兴业企金专业化业务团队达到93个，业务部数量超过1200个，同比增速44%，仍处于大幅调整期。“往常完全是按总行-分行-支行的结构考核的，现在更重视条线内部的考核，大伙儿只看好自己的一亩三分地，条线之间的壁垒更高了。”上述兴业银行零售部人士称，“比如讲，往常零售部的客户经理拿到企业代发工资或公司贵金属代理等公司业务是能够拿到奖金的，但现在分条线考核后，奖金就取消了，条线之间的合作积极性一下降低了。”上述零售部人士还表示，“条线化改革在分支行层面还处于过渡期，专门多治理人员还没有到位，人事调整较大。人员调整与条线内的磨合是目前条线化改革的两大关键问题。”“每件事都有利有弊，条线间的协同效应削弱也专门正常。”兴业银行南方某分行副行长向本报记者称，“每个人的精力差不多上有限的，条线化改革最重要的目标确实是专业化，减少跨条线业务，确实是强调专注一个条线。”上述副行长还表示，兴业银行在业务上提倡自下而上的创新，条线化改革后，将在“条”与“块”的结合中，加强总行对分支行的业务指导和推动能力。“原来总行只承担治理和资源调配的服务角色，现在强调在条线化中加强总行与分行的互动。一些客户经理搞不定的大客户，会在条线内部形成团队营销，假如有需要，总行的相关负责人能够提供专业支持，亲自访问客户。这些往常是没有的。”条线化改革后，兴业银行最大的变化是风控机制。“往常一个风控人员要审核三个业务条线的风险，现在强调风险内嵌，每个条线都有专门的风控人员。”兴业银行某支行行长称，“中台也配合前台三个业务条线进行改革，形成两层风控机制，一是条线内嵌的风控机制，二是在总行和分行还有统一的风控部门，大部分业务都能够由条线内部审核，一定金额以上的业务由分行或总行统一审核。”“往常前台的业务部门是纯产品部门，只负责吆喝。条线化改革后，要形成‘产品-销售-风控’的全链条作业。”上述支行行长还表示。同业、资金业务竞争加剧在监管部门出台8号文、传闻摸底同业业务风险敞口后，兴业银行备受关注。据本报记者了解，此前兴业已专门成立了资产治理部来统筹治理理财业务，同时，兴业支付结算部将专门进行产品核算。这一调整符合理财产品监管趋势。此后，据记者获悉，目前交通银行也成立了资产治理部，要紧做代客理财；同时，光大银行正酝酿将二级部门财宝治理中心升级为资产治理部，专门做理财产品的开发设计、治理。只是，兴业银行理财产品较监管要求仍存在距离。据兴业银行披露，该行截至2012年末，兴业银行理财产品余额约4424亿元，其中投资于非标债权资产比例约50%。如此，记者粗略计算，兴业非标资产理财占总资产8.4%左右，比例排在大中型银行前几位，且已超标。据了解，8号文出台后，兴业一方面面临理财产品整改压力，但同时治理层也庆幸，银监会8号文明确非标资产范围，为非标业务正名，此类业务开展已合规，而兴业理财、同业、投资类资产中，非标资产规模庞大。据记者获悉，兴业内部思路是，战略上重视，不再把理财作为通道业务或调剂渠道，以规范为主，同时假如有需要再进行额度限制。“关于存量产品，我们提出的是平滑过渡，平稳治理。”兴业银行一金融市场条线人士称。具体操作上，据了解，大多数存量理财产品兴业将会保证持有到期自然结束。“关于超标产品的处理思路，首先尝试通过资产证券化转换（将非标资产转换成标准资产），目前行里差不多在推进那个工作”。据了解，目前兴业推进资产证券化转换所做的工作，要紧是对基础资产工具进行创新，创设“可交易”类债权资产。关于没能够证券化转换的产品，兴业银行将在今年年终比照自营贷款计提资本金。招商证券公布报告称，尽管在上市银行中，兴业银行理财产品超标排在前面，“但对它利润的阻碍只3%左右”。“受到规模操纵，关于多数股份行，包括兴业，现在理财产品配置非标资产专门难再接着高速增长，然而这些非标投资能够满足收益、信贷规模调剂等多个要求，这部分资产股份行正在用表内资产进行对接。”一家城商行金融市场部负责人对记者称。他给记者解释，这种转变要紧体现在非信贷资产上，同业资产和自营投资类资产配置非标投资产品在更快速飙升。“今年票据业务没有多少利润空间，租赁业务本躯体量有限，我们今年做的最多的确实是信托类资产配置。”上述兴业银行金融市场部人士称。这在兴业一季度数据已见端倪，该行信托受益权类资产较为集中的两个资产科目“应收款项类投资”、“买入返售资产”2013年3月末已攀上万亿大关，达10682亿元，在总资产占三分之一强，比年初劲增1600多亿。那个地点面非标资产有多大比例，仅以2012年末数据为例，买入返售业务中，票据、信托受益权、信贷资产、应收租赁款等非标资产占比超过95%，应收款项投资也占比80%。他也坦言，今年压力专门大，“有时候访问新客户，人家会给我们讲平安、光大差不多来过了，或者放低价格，或者那个新客户确实是其他银行的了。为了降低风险，信托受益权业务希望对手银行能够给一个保证，但专门多银行谈不下来”。记者初步梳理，股份行表内非标投资增长迅猛，上述两项资产，平安、浦发、招商、中信、光大单单一季度增长已接近50%，部分银行甚至在100%，平安、浦发、光大规模也都接近和超过5000亿元。“兴业银行信托受益权投资这一个产品创新红利已专门小了，其他股份行都已跟上，然而还没听讲他们有什么创新产品。”上述城商行金融市场部负责人认为。面对竞争，兴业银行今年进一步将同业业务铺向更多分行，中西部一级、二级分行也开始开展同业、资金业务，例如南昌分行以及江西省内二级分行今年3月份也成立了金融市场部，目前可做的业务包括商票保贴、信托受益权转让、同业存款。他表示，现在反而要关注的是，更多用表内资产对接非标资产后兴业银行的资本压力如何。新资本治理方法实施后，兴业银行资本充足率从去年末的12.06%下滑至3月末的10.79%。

4、业务条线改革带来可观成效与红利21世纪经济报道记者朱志超、乔加伟2012年12月14日12月3日，深秋时节的福州，寒风料峭。因飞机故障延误，兴业银行行长李仁杰晚上八时许方才回到兴业福州总部，在路上折腾了一天，还来不及吃晚饭便同意了本报记者的专访。“他不喜爱把当天的情况拖到第二天。”兴业银行总行一人士对记者讲。初见李仁杰，一身白衬衣和鸡心领毛衣的搭配，休闲中不乏银行家的干练。已是21时，李仁杰脸上未显一丝疲乏，交谈过程中神采奕奕，不时地辅以手势。短短100分钟时刻里，李仁杰向记者展现了兴业银行近年来业务结构调整和组织架构重塑的图景，因势而变的创新摸索，以及条线改革所释放的红利。“中国银行业潜在市场还相当宽敞，如何实现差异化？只有紧跟金融进展大趋势，试水潜在市场，把握住不人还没有注意到的空间，方可抢得先发优势。”李仁杰对此颇有感触。或许正是基于对差异化经营的持续探究，2006年至今，兴业银行每年的ROE始终保持在25%左右。利率市场化：因势谋变“6年来ROE始终保持在25%左右，这跟我们重视成本收入比、资本回报率密不可分。”《21世纪》：去年底你曾经预测利率市场化会提速，今年确实如此，兴业为此做了哪些业务结构的调整？李仁杰：利率市场化是必定的大趋势。理论上讲，在利率市场化的背景下，银行存贷利差要收窄，但现实中两者也未必正相关。利差水平的高低，跟一个国家的货币政策以及该时期的经济环境关系紧密。兴业银行在同业中较早做了应对利率市场化的预备，比如内部实行资金转移定价治理、外部实行科学定价治理等。不光是兴业，大中型银行都要更多考虑调整、构建多元化的业务结构和收入结构，减少对存贷利差的依靠，例如综合经营方面，银行可作为的空间还相当大。至于小银行，它们开展差异化服务先天不足，但由于其不可取代的区域优势和固定的客户群体，也能接着保持一定利差，这和美国社区银行是类似的。小银行不要去垒大户，应把业务重心放在小微企业上。从长远进展的角度看，银行贷款的客户定位今后会逐渐下沉。因为大企业、评级高的企业贷款议价能力较强，且越来越倾向于发行债券，这是事实。小微企业这部分客户，各家银行都在争取，在这方面兴业银行近年来始终在加大力度。《21世纪》：我们研究中报发觉，兴业债券投资的积极性比较高，而且明显拉长了债券投资的久期，平均从两年提高到三年左右，同时增加了高收益信用债的配置，这是否是出于改善收入结构的考虑？李仁杰：如此的调整是基于对宏观形势的推断与认识。去年下半年我们认为，整个社会的资金成本一直处在高位，企业融资比较困难，假如经济持续下行，如何降低社会融资成本将会是下一时期宏观调控一个专门重要的抓手，因此市场的整体利率水平会往下走，在那个大背景下适当拉长债券投资的久期，实际上是为了保证银行资产的收益。因此从兴业银行的角度来讲，第一，更长远地看，存贷款占总资产负债的比重一定会下降。第二，每个时期有时期性策略，还要依照实际状况做出调整。上周我罢了笔账，2006年底以来，6年间兴业银行的存款年均递增超26%，贷款年均递增超24%，资产规模年均递增超30%，税后利润年均递增超40%，这讲明我们的存贷款比重在下降，利润增长快于资产规模的增长，资产规模的增长快于存贷款的增长。总之，银行机构应该将其进展战略与中国经济、金融进展的大趋势紧密相连，依照对大趋势的推断和潜在市场的挖掘，先谋而后动，方可抢得先发优势。《21世纪》：6年的这笔账里，你有没有算过ROE？怎么讲从资本市场的角度来讲，兴业一直是以高回报的形象出现。李仁杰：从2004年开始，兴业银行内部就开始提倡“业务进展与经济资本分配相匹配”的战略，全行从上到下各个业务条线在开展业务的过程中，会考虑哪种资本消耗模式更合适。大伙儿能够留意一个数字，6年来兴业银行的ROE始终保持在25%左右，这跟我们重视成本收入比重。影子银行：绝大部分处于监管框架之内“任何经济活动，包括融资活动均应遵循差不多的‘游戏规则’，即会计差不多准则。”《21世纪》：除了利率市场化，今年社会各界也特不关注影子银行的问题，这是金融市场环境的一个大变化。你对影子银行持何种态度？李仁杰：在中国金融体系改革进程中，影子银行的出现是一个必定趋势。中央银行统计的社会融资总量是一个庞大的体系，银行间接融资比重在下降，除了资本市场权益类、债权类融资的增加，保险、基金、租赁、信托以及各种私募百花齐放，事实上都在为实体经济服务。至于影子银行带来的阻碍，总体来讲，我认为是积极和正面的。在现有的金融市场体系中，银行间接融资对应的监管是显而易见的；前述的非银行融资业务绝大部分也处于监管范畴内。这跟欧美国家的情况不大一样。比方讲，股权融资、债券融资抑或保险资金的直接投资均要通过监管批准，信托、基金的运作亦受到明确监管，私募这块的监管目前较为宽松，但今后能够通过托管、登记等方法来加强监管，让其运作更加规范、信息更加透明。总而言之，这部分所谓的影子银行，在中国绝大部分都已受到监管。同时，任何的经济活动包括融资活动均应遵循差不多的“游戏规则”，即会计差不多准则。举个例子，假如银行直接买信托产品，信托资产就转变为银行自己的表内资产，就要纳入表内核算，该提拨备的要提拨备，该计量风险资产的要计量风险资产；假如将这些信托产品作为理财产品销售给终端客户，就要做到“卖者有责”，充分披露信息，将产品卖给适合的客户。《21世纪》：面对影子银行规模的不断膨胀，兴业银行业务有哪些布局和调整？李仁杰：兴业银行这些年资产规模的增长要快于信贷规模的增长，什么缘故？正是由于我们看到了整个金融体系进展的大趋势。不同的客户有着各异的融资需求，兴业通过与各类非银行金融机构保持紧密的往来关系，引入各种其他融资主体，为不同客户提供贷款、发债、介绍信托融资等诸多融资方式。而在合作过程中，兴业中间业务收入获得相应增长。总之，与非银行各类金融机构保持长期合作关系，为兴业的业务进展减少了资本耗费，也为社会提供了多种融资渠道。银行今后信贷业务的比重一定会逐步下降，综合经营是一种必定趋势，这意味着所有业务并不一定都要由银行一力承担。比如，兴业银行现时托管的资产已过万亿(其中信托资产占大部分)，其中兴业银行自己的兴业信托治理的资产不到1000亿，大部分依旧其他信托公司治理的资产托管在那个地点，因此兴业银行更多的是提供一种金融服务。“大同业”概念：并非被动作为“兴业的同业业务差不多是主动作为，只要金融结构发生变化就会产生市场空间。”《21世纪》：刚才讲到兴业的同业业务，这是市场特不关注的，兴业目前的运营平台如何和同业资产形成良性互动？李仁杰：第一，兴业的同业是大概念的同业，所指的不仅仅是银行同业，还包括众多的非银行金融机构。第二，从银行同业来讲，兴业同业业务的开展更着眼于营运平台与宽敞中小银行的合作，这中间存在一个优势互补的关系。目前我们与所有的券商均有合作关系，与租赁、信托、保险等这几块非银行金融机构的业务合作量也特不庞大。在这种合作关系下，兴业更多的是在扮演一个提供银行功能服务的角色。银行同业业务可分为两个层面，第一个层面是“银银合作”，这块业务是专门针对中小银行的，兴业提供共享的网络平台，为中小银行提供其所需的服务，比如讲网点的共享、产品的互通有无等。第二个层面即在一些资产业务上，因此也包括负债业务上，兴业跟一些大中型银行合作较多。近几年大伙儿都了解的买入返售业务、同业代付业务，差不多上依照市场需求应运而生的。《21世纪》：你们认为，同业业务进展的可持续性如何？“巴Ⅲ”新规实施后，会可不能对同业资产有一个制衡作用？从三季报来看，同业资产规模减少了，兴业同业业务是否碰上了天花板？李仁杰：我觉得同业方面的业务活动才刚刚起步，以后的进展空间和进展潜力仍特不巨大。早期要紧是兴业银行在做，其他银行介入得少，现在专门多银行都在做，都在抢这块市场，也许兴业银行的份额下降了，然而总体规模仍在增长。与“巴Ⅲ”新规相配套的那个标准在制订之时，关于同业资产的风险权重较从前提高了一些。尽管风险权重高了，但由于存在客观需求，还可能冒出其他新业务。中国金融市场容量庞大，机构数量众多，而且不同的金融机构需求各异，这确实是摆在眼前的市场，客观需求没法去堵。因此，时期的进展有快有慢，这是确信的。每个时期我们会依照形势变化做出调整，比如讲2009年，市场资金特不宽裕，从收益率看，非信贷部分下降得比信贷部分更快，因为信贷部分受法定利率爱护，而这段时刻可能信贷的比重在上升。作为银行来讲，确信会依照资产收益率的情况综合调整资产结构的重心和布局。《21世纪》：在你看来，同业资产与存贷款相比，谁的稳定性更好操纵？李仁杰：第一，兴业做同业业务差不多是主动作为，不是被动作为；第二，只要金融结构发生变化就会产生市场空间；第三，金融同业之间资产负债的期限治理比个人客户、企业客户更好治理。什么缘故？金融同业之间的业务往来完全依照合同，7天确实是7天，一年确实是一年，期限比较固定，合同约束力专门强。相反，企业、个人存款的合同约束力专门差，存款自愿、取款自由，更不利于期限治理。同业负债分两种类型，一种是被动同意的，一种是主动同意的。被动同意的是指专门多小银行通过兴业平台进行清算，它要留存一些备付金在平台中，这部分是伴随业务量而生的，行情好的时候多放些存款，行情不行的时候就少放些，不是我们能够操纵的，但这部分资金量相对较少，大部分资金我们是能够主动把控的。《21世纪》：关于同行在同业业务上的