工程经济知识讲解

工程经济知识讲解11/20/20221CollegeofManagementSun-shusheng考纲要求工程经济（一）熟悉现金流量及现金流量图的概念（二）掌握资金时间价值的概念及计算方法（三）熟悉名义利率及实际利率的含义（四）掌握投资方案静态及动态评价指标的含义、计算及决策规则（五）掌握多方案的比选方法（六）了解设备更新方案的比选（七）熟悉不确定性分析的三种方法（八）熟悉寿命周期成本的概念及计算方法（九）掌握价值工程的理论及其应用11/20/20222CollegeofManagementSun-shusheng工程经济知识架构资金的时间价值投资方案经济效果评价设备更新方案比选不确定性分析寿命周期成本分析价值工程的理论及其应用复利法等值计算公式方案经济评价指标方案经济评价方法价值工程与工作程序对象选择的方法功能的系统分析功能评价方案评价工程寿命周期成本及构成寿命周期成本分析概念与方法盈亏平衡分析敏感性分析概率分析设备更新方案比选方法静态评价指标动态评价指标单方案评价方法多方案评价方法关注方法11/20/20223CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的时间价值一、现金流量（一）现金流量的概念（二）现金流量图在考察对象整个期间各时点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量，其中，流出系统的资金称为现金流出，流人系统的资金称为现金流入，现金流入与现金流出之差称为净现金流量。例:财务现金流量用于（）评价。A．财务B．企业C．国民经济D．投资一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入时间坐标图中，表示出各现金流入、流出与相应时间的对应关系。例：要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的（）三要素。A．资金数额B．资金方向C．资金的发生时间点D．资金流入E．资金流出答案：ABC答案：A例：03考题：现金流量图可以全面、直观反映经济系统的资金运动状态，其中现金流量的三大要素包括()。A．现金流入的大小、方向和时间点B．投入现金的额度、时间和回收点C．现金流量的大小、方向和作用点D．现金流出的额度、方向和时间点11/20/20224CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的时间价值一、现金流量（一）资金时间价值的概念（二）资金时间价值的计算方法资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。1、利息二、资金的时间价值利息是指占用资金所付的代价或者是放弃使用资金所得的补偿2、利率利率就是在单位时间内（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息与借贷款金额之比，通常用百分数表示。3、利息和利率在工程经济活动中的作用11/20/20225CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的时间价值一、现金流量（一）资金时间价值的概念（二）资金时间价值的计算方法资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。二、资金的时间价值例：有关利息和利率描述正确的有（）。A．利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。B．利息促进企业节约使用资金。C．利息和利率是国家管理经济的重要杠杆。D．利息和利率是一成不变的。E．利息促进企业加强经济核算。11/20/20226CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的时间价值一、现金流量（一）单利计算（二）复利计算二、资金的时间价值三、利息计算In＝P•is•n“利不生利”1、复利的概念“利生利”、“利滚利”It＝i×Ft-1例：利息计算有（）。A．单利B．年金C．间断复利D．终值E．连续复利11/20/20227CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的时间价值一、现金流量（一）单利计算（二）复利计算二、资金的时间价值三、利息计算“利不生利”1、复利的概念（1）终值计算（已知P求F）F＝P（1＋i）n2、一次支付的情形又称整付，是指所分析系统的现金流量，均在一个时点上一次发生。例：某项目建设期为3年，建设期内每年年初贷款分别为300万元、400万元和500万元，年利率为10％。若在运营期第5年末一次性偿还贷款，则应偿还的本利和为()万元。A；1576．63B．1734．29C．2098．49D．2308．34（1＋i）n记（F／P，i，n）一次支付终值系数11/20/20228CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的时间价值一、现金流量（一）单利计算（二）复利计算二、资金的时间价值三、利息计算“利不生利”1、复利的概念（1）终值计算（已知P求F）2、一次支付的情形又称整付，是指所分析系统的现金流量，均在一个时点上一次发生。（2）现值计算（已知F求P）P＝F（1＋i）-n（1＋i）-n记（P／F，i，n）一次支付现值系数例：某公司希望5年后有1000万元资金，年复利率i＝10％，试问现在需一次存款多少？11/20/20229CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的时间价值一、现金流量（一）单利计算（二）复利计算二、资金的时间价值三、利息计算“利不生利”1、复利的概念（1）终值计算（即已知A求F）F=A[(1+i)n-1]/i2、一次支付的情形[(1+i)n-1]/I记（F／A，i，n）等额系列终值系数或年金终值系数3、等额支付系列情形例1：若在10年内，每年末存入银行1000万元，年利率为8％，问10年后本利和为多少？例2：[(1+i)n-1]/i称为（）系数。A．一次支付终值B．等额系列终值系数C．年金终值系数D．年金现值E．资金回收11/20/202210CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资资金的时间价价值一、现金流量量（一）单利计计算（二）复利计计算二、资金的时时间价值三、利息计算算“利不生利”1、复利的概概念（1）终值计计算（即已知知A求F））P=A[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]2、一次支付付的情形[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]记（P／A，i，n）等额系列现值值系数或年金金现值系数3、等额支付付系列情形例：若希望在在5年内每年年收回1000万元，当当利率为10％时，则开开始需一次投投资多少万元元？（2）现值计计算（即已知知A求P）11/14/202211CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与与资金的时时间价值一、现金流流量（一）单利利计算（二）复利利计算二、资金的的时间价值值三、利息计计算（1）终值值计算（即即已知A求求F）P=A[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]i(1+i)n/[(1+i)n-1]记（A／P，i，n）等额系列资资金回收系系数3、等额支支付系列情情形例：若投资资1000万元，每每年收回率率为8％，，在10年年内收回全全部本利，，则每年应应收回多少少？（2）现值值计算（即即已知A求求P）（3）资金金回收计算算（已知P求A）A=Pi(1+i)n/[(1+i)n-1]11/14/202212CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金金的时间价值一、现金流量（一）单利计算算（二）复利计算算二、资金的时间间价值三、利息计算（1）终值计算算（即已知A求求F）P=A[(1+i)n-1]/[i(1+i)n]i/[(1+i)n-1]记（A／F，i，n）等额系列偿债基基金系数3、等额支付系系列情形例：若想在第5年年底获得1000万元，，每年存款金额额相等，年利率率为10％，，则每年需存款款多少？（2）现值计算算（即已知A求求P）（3）资金回收收计算（已知P求A）A=Pi(1+i)n/[(1+i)n-1]（4）偿债基金金计算（已知F求A）A=Fi/[(1+i)n-1]11/14/202213CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的的时间价值一、现金流量（一）单利计算（二）复利计算（每年必考的一道道计算题）二、资金的时间价价值三、利息计算例：(P/F,i,n)称为（）系数。。A．折现系数B．年金现值C．资金回收D．偿债基金E．贴现系数11/14/202214CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金的的时间价值一、现金流量（一）单利计算（二）复利计算二、资金的时间价价值三、利息计算1、名义利率（三）名义利率与与有效利率名义利率r，是指计息周期利利率i乘以一个利率周期期内的计息周期数数m所得的利率周期利利率2、有效利率有效利率是指资金金在计息中所发生生的实际利率，包括计息周期有效效利率（i=r/m)利率周期有效利率率[ieff=(1+r/m)m-1]例：03考题：某企业于年年初向银行借款1500万元，其年有效利利率为10％，若按月复利计计息，则该年第3季度末借款本利和和为()万元。A．1611．1B．1612．5C．1616．3D．1237．511/14/202215CollegeofManagementSun-shusheng第一节现金流量与资金金的时间价值一、现金流量（一）等值（EqualValue）的概念二、资金的时间间价值三、利息计算影响资金等值的的因素有三个：金额的多少、资资金发生的时间间、利率（或折折现率）的大小小（二）等值计算算不同时期、不同同数额但其“价价值等效”的资资金称为等值，，又叫等效值四、等值计算11/14/202216CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价一、经济效果评评价及其分类（一）经济效果果评价的内容（二）经济效果果评价方法的分分类经济效果评价分分析主要包括以以下内容：（1）盈利能力力分析（（2）清偿能力力分析（（3）抗风险能能力分析例：经济效效果评价分分析主要包包括（））。A．盈利能力力分析B．清偿能力力分析C．投资回收收期D．净年值E抗风险能力力分析例：（））是工程经经济分析的的核心内容容。A．经济效效果评价B．盈利利能力分析析C．清偿偿能力分析析D．抗风风险能力分分析答案：A答案：ABE11/14/202217CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经经济效果评评价一、经济效效果评价及及其分类（一）经济济效果评价价指标体系系二、经济效效果评价指指标11/14/202218CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效果果评价一、经济效果评价价及其分类（一）经济效果评评价指标体系二、经济效果评价价指标例:项目评价指标若按按指标的性质不同同，可以分为（））。A．静态评价指标B．时间性指标C．价值性指标D．比率性指标E动态评价指标答案：B．C．D11/14/202219CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效果果评价一、经济效果评价价及其分类（一）经济效果评评价指标体系二、经济效果评价价指标（二）投资收益率率投资方案建成达到到设计生产能力后后的一个正常年份份的年净收益总额额与方案投资总额额的比率。1、计算公式投资收益率R=年净收益或年平均均净收益/投资总总额2、评价准则（1）若R≥Rc，则方案可以考虑虑接受；（2）若R＜Rc，则方案是不可行行的。3、投资收益率的的应用指标总投资利润率（Ra）：Ra=（F+Y）/K自有投资利润率（（Re）：Re=F/Q4、投资收益率（（R）指标的优点点与不足投资收益率（R）指标经济意义明明确、直观，计算算简便，在一定程程度上反映了投资资效果的优劣，可可适用于各种投资资规模。但不足的是没有考考虑投资收益的时时间因素，忽视了了资金具有时间价价值的重要性；指指标的计算主观随随意性太强，以投投资收益率指标作作为主要的决策依依据不太可靠。11/14/202220CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济济效果评价一、经济效果果评价及其分分类（一）经济效效果评价指标标体系二、经济效果果评价指标（二）投资收收益率在不考虑资金金时间价值的的条件下，以以项目的净收收益回收其全全部投资所需需要的时间。。（1）计算公公式Pt＝累计净现金金流量开始出出现正值的年年份数-1+上一年累计净净现金流量的的绝对值/出现正值年份份的净现金流流量（2）评价准准则（三）静态投投资回收期项目建成投产产后各年的净净收益（即净净现金流量））均相同Pt=K/A项目建成投产产后各年的净净收益不相同同l）若Pt≤Pc，则方案可以以考虑接受2）若Pt＞Pc，则方案是不不可行的（3）优点与不足足指标容易理论论，计算比较较简便；不足足是没有全面面地考虑投资资方案整个计计算期内的现现金流量11/14/202221CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济济效果评价一、经济效果果评价及其分分类二、经济效果果评价指标（二）投资收收益率根据国家财政政规定及投资资项目的具体体财务条件，，以项目可作作为偿还贷款款的项目收益益（利润、折折旧及其他收收益），来偿偿还项目投资资借款本金和和利息所需要要的时间。它它是反映项目目借款偿债能能力的重要指指标。（三）投资回回收期1、借款偿还还期（四）偿债能力力指标（1）计算公式式Pd＝（借款偿还后后出现盈余的年年份数-l）+当年应偿还借款款额/当年可用于还款款的收益额（2）评价准则则借款偿还期满足足贷款机构的要要求期限时，即即认为项目是有有借款偿债能力力的。（3）优点与不足适用于那些计算算最大偿还能力力、尽快还款的的项目不适用于那些预预先给定借款偿偿还期的项目。。11/14/202222CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价一、经济效果评评价及其分类二、经济效果评评价指标也称已获利息倍倍数，指项目在在借款偿还期内内各年可用于支支付利息的税息息前利润与当期期应付利息费用用的比值1、借款偿还期期（四）偿债能力力指标（1）计算公式式利息备付率=税息前利润/当当期应付利息费费用（2）评价准则则正常经营的企业业，利息备付率率应当大于2同时需要将该项项目的指标与其其他企业项目进进行比较2、利息备付率率11/14/202223CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济济效果评价一、经济效果果评价及其分分类二、经济效果果评价指标项目在借款偿偿还期内，各各年可用于还还本付息的资资金与当期应应还本付息金金额的比值。1、借款偿还还期（四）偿债能能力指标（1）计算公公式偿债备付率=可用于还本付付息资金/当当期应还本付付息金额（2）评价准准则正常情况下应应当大于1，且越高越好好2、利息备付付率3、偿债备付付率例：下列说法法正确的是（（）。A．偿债备付率率在正常情况况下应当大于于1，且越高越好好。B．当偿债备付付率指标大于于1时，表示当年年资金来源不不足以偿付当当期债务，需需要通过短期期借款偿付已已到期债务。。C．偿债备付率率在正常情况况下应当小于于1，且越接近1越好。D．偿债备付率率在正常情况况下应当小于于1，且越小越好好。答案：A11/14/202224CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效果果评价一、经济效果评价价及其分类二、经济效果评价价指标（五）净现值（NPV）l、计算公式2、评价准则（1）当NPV≥0时，方案可行；（2）当NPV＜0时，方案不可行。。反映投资方案在计计算期内获利能力力的动态评价指标标。投资方案的净净现值是指用一个个预定的基准收益益率（或设定的折折现率）ic，分别把整个计算算期间内各年所发发生的净现金流量量都折现到投资方方案开始实施时的的现值之和。3、优点与不足净现值（NPV）指标考虑了资金金的时间价值，并并全面考虑了项目目在整个计算期内内的经济状况；经经济意义明确直观观，能够直接以货货币额表示项目的的盈利水平；判断断直观。不足之处是必须首首先确定一个符合合经济现实的基准准收益率，而基准准收益率的确定往往往是比较困难的的。11/14/202225CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效果果评价一、经济效果评价价及其分类二、经济效果评价价指标（五）净现值（NPV）l、计算公式2、评价准则反映投资方案在计计算期内获利能力力的动态评价指标标。投资方案的净净现值是指用一个个预定的基准收益益率（或设定的折折现率）ic，分别把整个计算算期间内各年所发发生的净现金流量量都折现到投资方方案开始实施时的的现值之和。3、净现值（NPV）指标的优点点与不足4、基准收益率ic的确定（l）资金成本和机会会成本（2）目标利润（3）投资风险（4）通货膨胀（5）资金限制例：基准收益率的的确定一般以（））为基础，同时时综合考虑资金成成本、投资风险、、通货膨胀以及资资金限制等影响因因素。A．行业的最高收益益率B．行业的平均收益益率C．行业的最低收益益率D．企业的平均收益益率答案：B11/14/202226CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经经济效果评评价一、经济效效果评价及及其分类二、经济效效果评价指指标（六）净年年值（NAV）l、计算公公式2、评价准准则净年值又称称等额年值值、等额年年金，是以以一定的基准收益益率将项目计计算期间内净现金流量等值换算算而成的等等额年值。。（1）当NAV≥0时，方案可可行；（2）当NAV＜0时，方案不不可行。11/14/202227CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经经济效果评评价一、经济效效果评价及及其分类二、经济效效果评价指指标(七)内部收益率率（IRR）l、计算公公式2、评价准准则内部收益率率（IRR）的实质就就是使投资资方案在计计算期内各各年净现金金流量的现现值累计等等于零时的的折现率。。（1）当IRR≥ic时，方案可可行；（2）当IRR＜ic时，方案不不可行。3、内部收收益率（IRR）指指标的优点点与不足内部收益率率（IRR）指标考虑虑了资金的的时间价值值以及项目目在整个计计算期内的的经济状况况；能够直直接衡量项项目未回收收投资的收收益率；不不需要事先先确定一个个基准收益益率，而只只需要知道道基准收益益率的大致致范围即可可。但不足的是是内部收益益率计算需需要大量的的与投资项项目有关的的数据，计计算比较麻麻烦；对于于具有非常常规现金流流量的项目目来讲，其其内部收益益率往往不不是唯一的的，在某些些情况下甚甚至不存在在。11/14/202228CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经经济效果评评价一、经济效效果评价及及其分类二、经济效效果评价指指标(七)内部收益l、计算公公式2、评价准准则内部收益率率（IRR）的实质就就是使投资资方案在计计算期内各各年净现金金流量的现现值累计等等于零时的的折现率。。3、内部收收益率（IRR）指指标的优点点与不足用NPV、IRR均可对独立立方案进行行评价，且且结论是NPV法计算简便，但得不出投资过程收益程度大小的指标，且受外部参数（ic）的影响；IRR法较为麻烦，但能反映投资过程的收益程度，而IRR的大小不受外部参数影响，完全取决于投资过程的现金流量。4、IRR与NPV的比较11/14/202229CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济济效果评价一、经济效果果评价及其分分类二、经济效果果评价指标（八）净现值值率（NPVR）l、计算公式式2、评价准则则净现值率是项项目净现值与与项目全部投投资现值之比比，其经济含含义是单位投投资现值所能能带来的净现现值，是一个个考察项目单单位投资盈利利能力的指标标。（1）当NPVR≥0时，方案可行；（2）当NPVR<0时，方案不可可行。11/14/202230CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价一、经济效果评评价及其分类（九）动态投资资回收期二、经济效果评评价指标（1）计算公式式P＇t＝（累计净现金金流量现值出现现正值的年数-1）+上一年累计净现现金流量现值的的绝对值/出现正值年份净净现金流量的现现值净现金流量累计计现值等于零时（2）评价准则则P＇t＝（累计净现金金流量现值出现现正值的年数-1）+上一年累计净现现金流量现值的的绝对值/出现正值年份净净现金流量的现现值（3）优点与不足优点是指标容易易理论，计算比比较简便；不足是没有全面面地考虑投资方方案整个计算期期内的现金流量量11/14/202231CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价一、经济效果评评价及其分类二、经济效果评评价指标（一）评价方案类类型1、独立型方案案指方案间互不干干扰、在经济上上互不相关的方方案，即这些方方案是彼此独立立无关的，选择择或放弃其中一一个方案，并不不影响其他方案案的选择三、经济效果评评价方法2、互斥型方案案选择其中任何一一个方案，则其其他方案必然被被排斥3、互补型方案案在多方案中，出出现技术经济互互补的方案称为为互补型方案4、现金流量相相关型方案在多方案中，出出现技术经济互互补的方案称为为互补型方案5、组合—互斥型方案在若干可采用的的独立方案中，，如果有资源约约束条件,只能从中选择一一部分方案实施施时，可以将它它们组合为互斥斥型方案11/14/202232CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价一、经济效果评评价及其分类二、经济效果评评价指标（一）评价方案类类型1、独立型方案案三、经济效果评评价方法2、互斥型方案案3、互补型方案案4、现金流量相相关型方案5、组合—互斥型方案在方案众多的情况况下，方案间的相相关关系可能包括括多种类型，这些些方案就称为混合合相关型方案。6、混合相关型方方案例：方案间互不干干扰、在经济上互互不相关的的方案案称为（）。A．独立型方案B．互斥型方案C．互补型方案D．组合—互斥型方案答案：A11/14/202233CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效果果评价一、经济效果评价价及其分类二、经济效果评价价指标（一）评价方案类型型“绝对经济效果检验验”对于独立方案而言言，不论采用哪种种经济效果指标，，其评价结论都是是一致的三、经济效果评价价方法（二）单一方案——独立型方案评价11/14/202234CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效果果评价一、经济效果评价价及其分类二、经济效果评价价指标（一）评价方案类型型“绝对经济效果检验验”静态评价方法三、经济效果评价价方法（二）单一方案——独立型方案评价（三）互斥型方案评评价“相对经济效果检验验”动态评价方法增量投资收益率增量投资回收期年折算费用综合总费用寿命期相同寿命期不相同净现值（NPV）增量内部收益率（（△IRR）净年值（NAV）净现值（NPV）净年值（NAV）增量内部收益率（（△IRR）互斥方案的评价方方法11/14/202235CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效果果评价一、经济效果评价价及其分类二、经济效果评价价指标（一）评价方案类型型“绝对经济效果检验验”1、静态评价方法三、经济效果评价价方法（二）单一方案——独立型方案评价（三）互斥型方案评评价“相对经济效果检验验”（1）增量投资收收益率增量投资所带来的的经营成本上的节节约与增量投资之之比R（2-1）=（C1-C2）/（K2-K1）=（A2-A1）/（K2-K1）增量投资收益率大大于基准投资收益益率，投资大的方方案就是可行的，反之，投资小的方方案为优选方案11/14/202236CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经经济效果评评价一、经济效效果评价及及其分类二、经济效效果评价指指标（一）评价方方案类型“绝对经济效效果检验”1、静态评价价方法三、经济效效果评价方方法（二）单一方方案——独立型方案案评价（三）互斥型型方案评价价“相对经济效效果检验”（2）增量量投资回收收期用经营成本本的节约或或增量净收收益来补偿偿增量投资资的年限Pt（2-1）=（K2-K1）/（C1-C2）=（K2-K1）/（A2-A1）增量投资回回收期小于于基准投资资回收期时时，投资大大的方案为为优选方案案；反之，投资资小的方案案为优选方方案。11/14/202237CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价一、经济效果评评价及其分类二、经济效果评评价指标（一）评价方案类类型“绝对经济效果检检验”1、静态评价方法法三、经济效果评评价方法（二）单一方案——独立型方案评价价（三）互斥型方案案评价“相对经济效果检检验”（3）年折算费费用将投资额用基准准投资回收期分分摊到各年，再再与各年的年经经营成本相加Zj=Kj/Pj+Cj=Kjic+Cj年折算费用最小小的方案为最优优方案11/14/202238CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济济效果评价一、经济效果果评价及其分分类二、经济效果果评价指标（一）评价方案案类型“绝对经济效果果检验”1、静态评价方方法三、经济效果果评价方法（二）单一方案案——独立型方案评评价（三）互斥型方方案评价“相对经济效果果检验”（4）综合总总费用方案的投资与与基准投资回回收期内年经经营成本的总总和Sj＝Kj＋PcCj综合总费用为为最小的方案案即为最优方方案11/14/202239CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价“绝对经济效果检检验”剔除IRRj＜ic的方案1、静态评价方法法三、经济效果评评价方法（三）互斥型方案案评价2、动态评价方方法（1）计算期相相同的互斥方案案经济效果的评评价2）增量内部收收益率（△IRR）“相对经济效果检检验”△IRR＞ic，保留投资大的的方案两个方案各年净净现金流量的差差额的现值之和和等于零时的折折现率11/14/202240CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价“绝对经济效果检检验”剔除NAV＜0的方案1、静态评价方法法三、经济效果评评价方法（三）互斥型方案案评价2、动态评价方方法（2）计算期不不同的互斥方案案经济效果的评评价l）净年值（NAV）“相对经济效果检检验”等额年值大者为为优按方案的净年值值的大小直接进进行比较11/14/202241CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价②研究期法1、静态评价方法法三、经济效果评评价方法（三）互斥型方案案评价2、动态评价方方法（2）计算期不不同的互斥方案案经济效果的评评价2）净现值（NPV）③无限计算期法①最小公倍数法（（方案重复法）11/14/202242CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价1、静态评价方法法三、经济效果评评价方法（三）互斥型方案案评价2、动态评价方方法（2）计算期不不同的互斥方案案经济效果的评评价3）增量内部收收益率（△IRR）例1：下列关于互斥斥投资方案比选选的表述中，正正确的有（））。A．在寿命期相同同的情况下，可可直接将各方案案的净现值作为为衡量标准B．采用差额内部部收益率法时，，若差额内部收收益率大于零，，保留投资大的的方案C．采用最小费用用法时，不必考考虑各方案的寿寿命期而直接比比较各方案的费费用现值D采用研究期法时时，寿命期较长长方案的净现值值中需要考虑计计算期以后的现现金流量E．采用净现值率率排序法时，不不一定能获得最最佳组合方案答案：A，D，，E11/14/202243CollegeofManagementSun-shusheng第二节投资方案经济效效果评价1、静态评价方法法三、经济效果评评价方法（三）互斥型方案案评价2、动态评价方方法（2）计算期不不同的互斥方案案经济效果的评评价3）增量内部收收益率（△IRR）例2:在进行寿命期不不同的互斥方案案的选择时，下下述各项中，可可采用的是（））。A．最小公倍数法法B．内部收益率法法C．年值法D．插量的净现值值法E．资金利润率答案：A，C11/14/202244CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更新方方案的比选一、设备更新方案案比选的原则（一）设备更新的的概念（二）设备更新方方案比选的原则设备更新是对在用用设备的整体更换换，也就是用原型型新设备或结构更更加合理、技术更更加完善、性能和和生产效率更高、、比较经济的新设设备，来更换已经经陈旧、在技术上上不能继续使用或或在经济上不宜继继续使用的旧设备备1、不考虑沉没成成本2、逐年滚动比较较11/14/202245CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更新方方案的比选一、设备更新方案案比选的原则（一）设备的寿命命1、设备的自然寿命命二、设备更新方案案的比选方法设备的自然寿命，，又称物质寿命。。它是指设备从投投入使用开始，直直到因物质磨损而而不能继续使用、、报废为止所经历历的时间。例:设备的自然寿寿命主要是由由（）所决定的。A、设备的技术术含量B、设备的无形形磨损C、技术的更新新程度D、设备的有形形磨损答案：D11/14/202246CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更更新方案的比比选一、设备更新新方案比选的的原则（一）设备的的寿命1、设备的自然然寿命二、设备更新新方案的比选选方法设备的技术寿寿命，又称有有效寿命。它它是指从设备备开始使用到到因技术落后后而被淘汰所所延续的时间间，也即是指指设备在市场场上维持其价价值的时期。例:设备的技术寿命主要要是由（））所决定的。。A、设备的技术术含量B、设备的无形形磨损C、技术的更新新程度D、设备的有形形磨损答案：B2、设备的技技术寿命11/14/202247CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更更新方案的比比选一、设备更新新方案比选的的原则（一）设备的的寿命1、设备的自然然寿命二、设备更新新方案的比选选方法设备的经济寿寿命，是从经经济的角度来来看设备最合合理的使用期期限，具体言言之，是指设设备从投入使使用开始，到到因继续使用用经济上不合合理而被更新新所经历的时时间例:在不考虑资金金时间价值的的基础上计算算设备年平均均成本，使设设备年平均成成本为最小就就是设备的（）。A、自然寿命B、经济寿命C、更新时间D、技术寿命答案：B2、设备的技技术寿命3、设备的经经济寿命11/14/202248CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备备更新方案案的比选一、设备更更新方案比比选的原则则（一）设备备的寿命1、设备的自自然寿命二、设备更更新方案的的比选方法法例：关于设设备经济寿寿命的论述述正确的有有（）。A、当使用年年限小于经经济寿命时时，等值年年成本是下下降的B、当使用年年限大于经经济寿命时时，等值年年成本是下下降的C、当使用年年限大于经经济寿命时时，年度使使用费大于于资金恢复复费D、当使用年年限大于经经济寿命时时，等值年年成本是上上升的E、当使用年年限小于经经济寿命时时，年度使使用费大于于资金恢复复费答案：A、C、D2、设备的的技术寿命命3、设备的的经济寿命命11/14/202249CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备备更新方案案的比选一、设备更更新方案比比选的原则则（一）设备备的寿命1、静态模模式下设备备经济寿命命的确定方方法二、设备更更新方案的的比选方法法使设备年平平均成本为为最小就是是设备的经经济寿命（二）设备的的经济寿命估估算2、动态模式式下设备经济济寿命的确定定方法在考虑资金的的时间价值的的情况下计算算设备的净年年值NAV或年成本AC，通过比较年年平均效益或或年平均费用用来确定设备备的经济寿命命11/14/202250CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更更新方案的比比选一、设备更新新方案比选的的原则（一）设备的的寿命二、设备更新新方案的比选选方法设备更新方案案的比选主要要应用净年值值或年成本（二）设备的的经济寿命估估算（三）设备更更新方案的比比选11/14/202251CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更更新方案的比比选一、设备更新新方案比选的的原则（一）设备租租赁的概念二、设备更新新方案的比选选方法设备使用者（（承租人）按按照合同规定定，按期向设设备所有者（（出租人）支支付一定费用用而取得设备备使用权的一一种经济活动动（1）融资租赁三、设备租赁赁与购买方案案的比选租赁双方承担担确定时期的的租让和付费费义务，而不不得任意中止止和取消租约约。贵重的设设备（如车皮皮、重型机械械设备等）宜宜采用这种方方式（2）经营租赁租赁双方的任任何一方可以以随时以一定定方式在通知知对方后的规规定期限内取取消或中止租租约。临时使使用的设备（（如车辆、仪仪器等）通常常采用这种方方式11/14/202252CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更新方方案的比选一、设备更新方案案比选的原则（一）设备租赁的的概念二、设备更新方案案的比选方法对于承租人来说，，设备租赁与设备备购买相比的优越越性在于：三、设备租赁与购购买方案的比选1）在资金短缺的情情况下，既可用较较少资金获得生产产急需的设备，也也可以引进先进设设备，加快技术进进步的步伐；2）可享受设备试用用的优惠，加快设设备更新，减少或或避免设备陈旧、、技术落后的风险险；3）可以保持资金的的流动状态，防止止呆滞，也不会使使企业资产负债状状况恶化；4）保值，既不受通通货膨胀也不受利利率波动的影响；；5）手续简便，设备备进货速度快；6）设备租金可在所所得税前扣除，能能享受税上的利益益。11/14/202253CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更新新方案的比选一、设备更新方方案比选的原则则（一）设备租赁赁的概念二、设备更新方方案的比选方法法其不足之处则在在于：三、设备租赁与与购买方案的比比选1）在租赁期间承承租人对租用设设备无所有权，，只有使用权。。故承租人无权权随意对设备进进行改造，不能能处置设备，也也不能用于担保保、抵押贷款；；2）承租人在租赁赁期间所交的租租金总额一般比比直接购置设备备的费用要高，，即资金成本较较高；3）长年支付租金金，形成长期负负债；4）租赁合同规定定严格，毁约要要赔偿损失，罚罚款较多等。11/14/202254CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更新新方案的比选一、设备更新方方案比选的原则则（一）设备租赁赁的概念二、设备更新方方案的比选方法法（l）项目的寿命期期或设备的经济济寿命。（2）租赁设备需要要付出租金，租租金的支付方式式包括租赁期起起算日、支付日日期、支付币种种和支付方法等等内容，它对租租金额会产生一一定的影响；借借款需要按期付付息、到期还本本；分期购买需需要按期支付利利息和部分本金金。（3）当企业需要融融通资金取得设设备时，究竟是是向金融机构借借款，还是通过过融资租赁取得得资金，或是采采取发行企业股股票或债券来融融资最简便省时时。（4）企业的经营费费用减少与折旧旧费和利息减少少的关系，租赁赁的节税优惠等等（5）企业是需要长长期占有设备，，还是只希望短短期需要这种设设备。三、设备租赁与与购买方案的比比选（二）影响设备备租赁或购买的的主要因素11/14/202255CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更新新方案的比选一、设备更新方方案比选的原则则（一）设备备租赁的概概念二、设备更更新方案的的比选方法法1、设备租赁赁与购置分分析的步骤骤三、设备租租赁与购买买方案的比比选（二）影响响设备租赁赁或购买的的主要因素素（三）设备备租赁与购购置分析第一步：根根据企业生生产经营目目标和技术术状况，提提出设备更更新的投资资建议；第二步：拟拟定若干设设备投资、、更新方案案；第三步：定定性分析筛筛选方案；；第四步：定定量分析并并优选方案案。11/14/202256CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备备更新方案案的比选一、设备更更新方案比比选的原则则（一）设备备租赁的概概念二、设备更更新方案的的比选方法法2、设备租赁赁与购置的的经济比选选方法三、设备租租赁与购买买方案的比比选（二）影响响设备租赁赁或购买的的主要因素素（三）设备备租赁与购购置分析（1）设备租租赁的净现现金流量（2）购买设设备的净现现金流量例：租赁方方案与购买买方案的现现金流量差差异主要表表现为（））。A、购买方案案须一次投投入大量资资金B、租赁方案案比购买方方案每年多多提一笔资资金，因而而少缴所得得税C、租赁方案案比购买方方案所得税税的差异主主要是租赁赁费与折旧旧的差异D、租赁方案案的现金流流出为经营营成本、租租赁费和所所得税E、购买方案案的现金流流出为经营营成本、折折旧和所得得税答案：A，C，D11/14/202257CollegeofManagementSun-shusheng第三节设备更新方方案的比选一、设备更新方案案比选的原则（一）设备租赁的的概念二、设备更新方案案的比选方法2、设备租赁与购置置的经济比选方法法三、设备租赁与购购买方案的比选（二）影响设备租租赁或购买的主要要因素（三）设备租赁与与购置分析（1）设备租赁的净净现金流量（2）购买设备的净净现金流量（3）设备租赁与购购置的经济比选设备寿命相同时，，一般可以采用净净现值法；设备寿寿命不同时，可以以采用年值法。无无论采用净现值法法还是年值法，均均以收益效果较大大或成本较少的方方案为宜。11/14/202258CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分析一、不确定性分析析及其作用（一）不确定性产产生的原因（二）不确定性分分析的概念不确定性或风险的的主要原因：（1）项目数据据的统计偏偏差（2）通货膨胀胀（3）技术进步步（4）市场供求求结构的变变化（5）其他外部部影响因素素为了分析不不确定因素素对经济评评价指标的的影响，应应根据拟建建项目的具具体情况，，分析各种种外部条件件发生变化化或者测算算数据误差差对方案经经济效果的的影响程度度，以估计计项目可能能承担不确确定性的风风险及其承承受能力，，确定项目目在经济上上的可靠性性。（三）不确确定性分析析的作用例：对建设设项目进行行不确定性性分析的目目的是（））。A、减少不不确定性因因素对项目目经济效果果的影响B、增加项项目的经济济效益C、提高项项目的风险险防范能力力D、提高项项目投资决决策的科学学性E、提高项项目投资决决策的可靠靠性答案：ACDE11/14/202259CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分分析一、不确定定性分析及及其作用（一）不确确定性产生生的原因（二）不确确定性分析析的概念（三）不确确定性分析析的作用例1：常用用的不确定定分析方法法有（））。A、价值分分析B、盈亏平平衡分析C、功能分分析D、敏感性性分析E、概率分分析答案：BDE（四）不确确定性分析析的内容和和方法盈亏平衡分分析、敏感感性分析、、概率分析析例2：不确定性分分析方法的的应用范围围是（））。A、盈亏平衡分分析可同时用于于财务评价和国国民经济评价B、敏感性分析析可同时用于财财务评价和国民民经济评价C、概率分析可可同时用于财务务评价和国民经经济评价D、盈亏平衡分分析只适用于项项目的财务评价价E、概率分析只只适用于项目的的财务评价答案：BCD11/14/202260CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分析一、不确定性分分析及其作用（一）基本的损损益方程式（二）盈亏平衡衡分析盈亏平衡分析是是在一定市场、、生产能力及经经营管理条件下下，通过对产品品产量、成本、、利润相互关系系的分析，判断断企业对市场需需求变化适应能能力的一种不确确定性分析方法法，故亦称为量量本利分析。盈亏平衡分析，，就是将产量或或销售量作为不不确定因素，通通过计算企业或或项目的盈亏平平衡点的产量（（销售量），据据此分析观察项项目可以承受多多少风险而不致致发生亏损二、盈亏平衡分分析利润=销售收入－总成成本－税金线性盈亏平衡分分析的前提条件件：（1）生产量等等于销售量；（2）生产量变变化，单位可变变成本不变，从从而使总生产成成本成为生产量量的线性函数（3）生产量变变化，销售单价价不变，从而使使销售收人成为为销售量的线性性函数；（4）只生产单单一产品，或者者生产多种产品品，但可以换算算为单一产品计计算。11/14/202261CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分析析一、不确定性性分析及其作作用（一）基本的的损益方程式式（二）盈亏平平衡分析1、用产量表表示的盈亏平平衡点BEP（Q）二、盈亏平衡衡分析BEP（Q）=年固定总成本本/（单位产品销销售价格－单单位产品可变变成本－单位位产品销售税税金及附加－－单位产品增增值税）例：欲降低盈盈亏平衡产量量可以采取的的措施有（））。A、降低固定成成本B、提高单位产产品可变成本本C、提高产品价价格D、降低单位产产品可变成本本E、提高设计生生产能力答案：ACD11/14/202262CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分析析一、不确定性性分析及其作作用（一）基本的的损益方程式式（二）盈亏平平衡分析1、用产量表表示的盈亏平平衡点BEP（Q）二、盈亏平衡衡分析BEP（％）＝盈亏亏平衡点销售售量/正常销售量例：某项目设设计年生产能能力为20万件产品，年年固定成本为为100万元，变动成成本率60％，销售税金金及附加率为为15％，已知单位位产品价格为为100元，则该项目的盈盈亏平衡生产能力力利用率为（））。A、15％B、45％C、20％D、75％答案：C2、用生产能力利利用率表示的盈亏亏平衡点BEP（（％）11/14/202263CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分析一、不确定性分析析及其作用（一）基本的损益益方程式（二）盈亏平衡分分析1、用产量表示的的盈亏平衡点BEP（Q）二、盈亏平衡分析析BEP（S）=单位产品销售价格格×年固定总成本/（单位产品销售价价格－单位产品可可变成本－单位产产品销售税金及附附加－单位产品增增值税）2、用生产能力利利用率表示的盈亏亏平衡点BEP（％）3、用销售额表示示的盈亏平衡点销销售额BEP（S）11/14/202264CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分析一、不确定性分析析及其作用（一）基本的损益益方程式（二）盈亏平衡分分析1、用产量表示的的盈亏平衡点BEP（Q）二、盈亏平衡分析析BEP（P）=年固定总成本/设计生产能力＋单单位产品可变成本本＋单位产品销售售税金及附加＋单单位产品增值税2、用生产能力利利用率表示的盈亏亏平衡点BEP（％）3、用销售额表示示的盈亏平衡点销销售额BEP（S）4、用销售单价表表示的盈亏平衡点点BEP（P）经济含义：盈亏平平衡点反映了项目目对市场变化的适适应能力和抗风险险能力。盈亏平衡衡点越低，达到此此点的盈亏平衡产产量和收益或成本本也就越少，项目目投产后的盈利的的可能性越大，适适应市场变化的能能力越强，抗风险险能力也越强。缺点：无法揭示风风险产生的根源及及有效控制风险的的途径。11/14/202265CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分分析一、不确定定性分析及及其作用（一）敏感感性分析的的概念（二）敏感感性分析的的步骤1、确定分分析指标二、盈亏平平衡分析投资项目评评价中的敏敏感性分析析，是在确确定性分析析的基础上上，通过进进一步分析析、预测项项目主要不不确定因素素的变化对对项目评价价指标（如如内部收益益率、净现现值等）的的影响，从从中找出敏敏感因素，，确定评价价指标对该该因素的敏敏感程度和和项目对其其变化的承承受能力。。三、敏感性性分析2、选择需需要分析的的不确定性性因素3、分析每每个不确定定性因素的的波动程度度及其对分分析指标可可能带来的的增减变化化情况4、确定敏敏感性因素素5、方案选选择11/14/202266CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分分析一、不确定定性分析及及其作用（一）概率率分析及其其步骤概率分析一一般按下列列步骤进行行：（1）选定定一个或几几个评价指指标。通常常是将内部部收益率、、净现值等等作为评价价指标。（2）选定定需要进行行概率分析析的不确定定因素。（3）预测测不确定因因素变化的的取值范围围及概率分分布。（4）根据据测定的风风险因素取取值和概率率分布，计计算评价指指标的相应应取值和概概率分布（5）计算算评价指标标的期望值值和项目可可接受的概概率。（6）分析析计算结果果，判断其其可接受性性，研究减减轻和控制制不利影响响的措施。。二、盈亏平平衡分析概率分析又又称风险分分析，是利利用概率来来研究和预预测不确定定因素对项项目经济评评价指标的的影响的一一种定量分分析方法。。三、敏感性性分析四、概率分分析11/14/202267CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分分析一、不确定定性分析及及其作用（一）概率率分析及其其步骤二、盈亏平平衡分析例:利用概率来来研究和预预测不确定定因素对项项目经济评评价指标的的影响的一一种定量分分析方法称称为（））。A、风险分析析B、不确定分分析C、敏感性分分析D、量本利分分析三、敏感性性分析四、概率分分析答案：A11/14/202268CollegeofManagementSun-shusheng第四节不确定性分析析一、不确定性性分析及其作作用（一）概率分分析及其步骤骤二、盈亏平衡衡分析1.净现值的期望望值三、敏感性分分析四、概率分析析（二）概率分分析的方法随机变量所有有可能取值的的加权平均值值，权重为各各种可能取值值出现的概率率2.决策树法法例:决策点引出的的若干条直线线称为（）。A、决策枝B、方案枝C、概率枝D、机会枝答案：B11/14/202269CollegeofManagementSun-shusheng第五节寿命周期成本本分析一、工程寿命命周期成本（一）工程寿寿命周期工程寿命周期期是指工程产产品从研究开开发、设计、、建造、使用用直到报废所所经历的全部部时间。例：工程寿命命周期是指工工程产品从研研究开发、设设计、建造、、使用到报废废所经历的全全部时间，影影响工程寿命命周期的因素素主要有（））。A．物理因素B．精神因素C．经济因素D．技术因素E．社会和法法律因素答案：ACDE11/14/202270CollegeofManagementSun-shusheng第五节寿命周期成本本分析一、工程寿命命周期成本（一）工程寿寿命周期（二）工程寿寿命周期成本本l、工程寿命命周期经济成本工程寿命周期期资金成本，，也就是人们们常说的经济济成本、财务务成本，它是是指工程项目目从项目构思思到项目建成成投入使用直直至工程寿命命终结全过程程所发生的一一切可直接体体现为资金耗耗费的投入的的总和，包括括建设成本和和使用成本。。建设成本是指指建筑产品从从筹建到竣工工验收为止所所投人的全部部成本费用使用成本是指指建筑产品在在使用过程中中发生的各种种费用，包括括各种能耗成成本、维护成成本和管理成成本等例1：建筑产品品从筹建到到竣工验收收为止所投投入的全部部成本费用用是指（））。A、寿命周期期成本B、维护成本本C、建设成本本D、能耗成本本答案：C例2：建筑产品品在使用过过程中发生生的各种费费用指的是是（）。。A、使用成本本B、能耗成本本C、维护成本本D、管理成本本答案：A11/14/202271CollegeofManagementSun-shusheng第五节寿命周期成成本分析一、工程寿寿命周期成成本（一）工程程寿命周期期（二）工程程寿命周期期成本l、工程寿寿命周期资资金成本工程寿命周周期环境成成本是指工工程产品系系列在其全全寿命周期期内对于环环境的潜在在和显在的的不利影响响。例：工程寿寿命周期成成本包括工工程寿命周周期（））。A．资金成本本B．机会成本本C．环境成本本D．社会成本本E．沉没成本本答案：ACD2、工程寿寿命周期环环境成本3、工程寿寿命周期社社会成本工程寿命周周期社会成成本是指工工程产品在在从项目构构思、产品品建成投入入使用直至至报废不堪堪再用全过过程中对社社会的不利利影响。11/14/202272CollegeofManagementSun-shusheng第五节寿命周期成本分析析一、工程寿命周期期成本（一）工程寿命周周期（二）工程寿命周周期成本工程寿命周期成本本是工程设计、开开发、建造、使用用、维修和报废等等过程中发生的费费用，也即该项工工程在其确定的寿寿命周期内或在预预定的有效期内所所需支付的研究开开发费、制造安装装费、运行维修费费、报废回收费等等费用的总和。（三）工程寿命周周期成本的构成11/14/202273CollegeofManagementSun-shusheng第五节寿命周期成本分分析一、工程寿命周周期成本寿命周期成本分分析又称为寿命命周期成本评价价，它是是为了了使用户所用的的系统具有经济济寿命周期成本本，在系统的开开发阶段将寿命命周期成本作为为设计的参数，，而对系统进行行彻底的分析比比较后作出决策策的方法（一）寿命周期期成本分析的概概念二、寿命周期成成本分析首先是确定寿命命周期成本的各各要素，把各要要素的成本降低低到普通水平；；其次是将设置费费和维持费两者者进行权衡，以以便确定研究的的侧重点从而使使总费用更为经经济；第三，再从寿命命周期成本和系系统效率的关系系这个角度进行行研究。此外，由于寿命命周期成本是在在长时期内发生生的，对费用发发生的时间顺序序必须加以掌握握。（二）寿命周期期成本的评价方方法11/14/202274CollegeofManagementSun-shusheng第五节寿命周期成本分分析一、工程寿命周周期成本（一）寿命周期期成本分析的概概念二、寿命周期成成本分析1、费用效率（CE）法（二）寿命周期期成本的评价方方法费用效率（CE）=系统效率（SE）/寿命周期费用（（LCC）=系统效率（SE）/设置费（IC）＋维持费（SC）例1：费用效率计算算公式的CE是指（）。A、费用效率B、工程系统效率率C、工程寿命周期期成本D、工程总投资答案：A例2：某机加工产品品生产线，已知知其系统效率为为6000，设置费为1000，维持费为2000，则该产品生产产线的费用效率率为（）。A、6B、3C、2D、0.5答案：C例3：某企业进行改改扩建工程，投投资10万元，预计改扩扩建后，生产能能力及产品质量量将有所提高，，每年增加收入入5万元，其中每年年节约材料费1万元，节约人工工费1万元。项目每年年的运营成本为为3万元，项目寿命命期8年，基准折现率率10％。则该项目的的费用效率为（（）。A、0.681B、0.454C、0.5D、0.428答案：A11/14/202275Colle