2023年基金投资策略：围绕创新促发展看好修复主线

投资策略2023年基金投资策略投资策略2023年基金投资策略12022年市场表现回顾：(1)权益：2022年(截止11/15)上证指数下跌了债券：十年期国债到期收益率先跌后涨的V形走势，中证全债收涨3.49%。(4)基金：中国基金总指数下跌7.36%。录得正回报的为另类投资基金、混合型基金、增强指数型基金、普通股票型基金、被动指数型基金，平均防控措施的发布，增强了市场对消费复苏的信心，社零增速有望在低基数下出现改善。投资端看，发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健底，新动能发力，长期看在“高质量发展”得长期关注，有望支撑国内经济持续向好。复，建议采用定投思维左侧分批捕捉赔率机会。当前股的性价比高于债，风险偏好积极的可以适当增配权益配置比例。从长期看，粮食、能源及稀缺资源仍或将是博弈要素。中期看，围绕复苏主线，大消费复苏、以科技为代表的新动能、以房地产为代表旧动能，均有望成为明年主线。展望未来，围绕创新立足发展，核心依旧是寻找在技术、管理及供应链等具备创。饮料、医药、银行、电子、基础化工、计算机。基金经理普遍对经济持审慎乐观的态度，对板块投舆医疗器械(平均配比17.85%)、医药生物III(平均配比14.30%)、化学制剂 (平均配比13.28%)。(2)电子主题基金子行业配置：集成电路(平均配比均配比9.49%)、半导体设备(平均配比4.08%)。(3)大金融主题基金子行业配置：房地产开发和运营(平均配比25.92%)、全国性股份制银行Ⅱ(平均配比15.29%)、区域性银行(平均配比13.25%)。并不能保证对未来的适用性。(2)市场环境、行业结构、基金公司、基金经理等方面变化等因素皆可能使得模型失效。(3)海外加息进程、医药行业、电子行业、大金融板块不及预期等带来的市场大幅波动风险。(4)基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。(5)对文中的。S522050001证券研究报告基金研究基金专题略 6 图1：(2022/1/1-11/15)主要宽基指数涨跌幅 4 图3：(2022/1/1-11/15)风格指数涨跌幅 4图4：(2022/1/1-11/15)行业指数涨跌幅 4nd 图6：(2022/1/1-11/15)主要大宗指数涨跌幅 5 图8：(2022/1/1-11/15)国内债券市场指数涨跌幅 5 7 图11：泛基金指数涨跌幅(2022/1/1-11/15) 7图12：泛基金风格涨跌幅(2022/1/1-11/15) 7 图14：中信一级行业资产属性(横轴为年化收益率、纵轴为夏普比率) 10 图17：医药细分板块总市值(亿元) 13 图19：医药(中信)指数收益表现 14图20：中信医药行业三级子板块区间涨跌幅(%) 14图21：医药(中信)指数的股价与估值的相对走势图(%) 14图22：电子细分板块总市值(亿元) 16 图24：电子(中信)指数收益表现 17图25：中信电子板块三级子板块区间涨跌幅(%) 17图26：电子(中信)指数的股价与估值的相对走势图(%) 17略图27：大金融细分板块总市值(亿元) 19 图30：中信大金融板二级子板块区间涨跌幅(%) 19图31：银行指数的股价与估值的相对走势图(%) 20图32：房地产指数的股价与估值的相对走势图(%) 20表1：wind基金分类回报(2022/1/1-11/15) 5 市值(亿元) 11表7：医药主题基金子行业平均持股比例(%) 15表8：医药主题基金平均子板块配置情况(部分) 15表9：电子主题基金子行业平均持股比例(%)(部分) 18表10：电子主题基金平均子板块配置情况(部分) 18表11：大金融主题基金子行业平均持股比例(%)(部分) 20表12：大金融主题基金平均子板块配置情况(部分) 21略%%回顾26.81%；而中证红利较为抗跌，下跌了。图1：(2022/1/1-11/15)主要宽基指数涨跌幅%%%%图2：(2022/1/1-11/15)A股宽基指数涨跌幅%%%%%%一枝独秀，涨幅图3：(2022/1/1-11/15)风格指数涨跌幅%%%%%图4：(2022/1/1-11/15)行业指数涨跌幅%%%%%%1.2大宗商品表现回顾略%%%%%%图5：(2022/1/1-11/15)wind大类涨跌幅 %%%%%图6：(2022/1/1-11/15)主要大宗指数涨跌幅COMEX黄COMEX白COMEX铜油金银%现回顾图7：十年期国债到期收益率图8：(2022/1/1-11/15)国内债券市场指数涨跌幅中证全债中证全债中证转债中证国债中证信用00%%0%0%0%0%金、短期纯债型基金，平均回报分别为2.3%、2.1%、1.8%。接下来跌幅相对较小的是标准差较大，报存在显著分化。表1：wind基金分类回报(2022/1/1-11/15)平均回报(%)最大回报(%)最小回报(%)略金5962-308-113-238182表2：wind基金分类2022年回报最高基金(2022/1/1-11/15)代码今年回报最高报(%)基金经理(现规模(亿元)成立年限金OF题OFOFOFOFOFOFOFOFOFOFOFOFOFOFOFOFOF衍,陈元骅OF2022Q3，基金资产净值(非货币)前十大公司的平均股票仓位为63.66%，相对Q2略公司。图9：基金资产净值(非货币)前十大公司的平均股票仓位Q3相对Q2变动1限公司限公司2限公司5股份有限公司限公司限公司限公司有限公司图10：全市场基金调仓及风格偏好70%。图11：泛基金指数涨跌幅(2022/1/1-11/15)泛基金指数区间涨跌幅指数指数图12：泛基金风格涨跌幅(2022/1/1-11/15)指数金指数数存在节奏放缓的概率，流动的发布，增强了市场对消费复苏的信心，社略做好当前金融支持房地产市场引的新兴产业值得长期关注，有望支撑国内经济持续向好。表3：宏观经济状态货币条件当前值005vvv0060vv表4：主要宽基指数的绝对估值PE(TTM)当前估值所处历史的百分位(2011年以来)23.10%5%%25.19%49%数%，当前股债比位于历史五年以来高位，表明股市具备更高性价比。略3.1机构配置的热门赛道年新能源、汽车、电子、医药、计算机、银行、国防军工、基础化工。略图14：中信一级行业资产属性(横轴为年化收益率、纵轴为夏普比率)夏普比率和年化收益率双高行业集中在高盈利、高成长、高现金三个驱动因素上。电、医药、基础化工等。能源、电子、计算机、国防军工等。表5：行业属性分类行业简称CI9.WICI6.WICI8.WI3223CI8.WICI5.WI36.49CI9.WI08CI7.WICI6.WI56CI2.WICI1.WI2略CI2.WI060CI3.WI0.96CI1.WI01CI4.WI72CI4.WICI5.WI48CI0.WICI1.WICI0.WI5CI3.WICI2.WI18CI6.WICI7.WI95食品饮料(8.79%)、电力设备及新能源(7.81%)、医药(5.19%)、电子(4.56%)、基础医药、银行、电子、基础化工、家电、机械、计算机、非银行金融。表o：公募基金重仓股持股市值占基金股票投资市值比)R(及陆股通持股市值)亿元(行业(中信一级)比(%)略的的经理所关注的热门词汇。Q四五”黄金发展期，具备长期配置价值。舆情评分上呈现持续高分趋势。(3)TMT：短大金融：在经济逐步恢复增长、政策面持续改善的环境下，板块或存在估值提升机会。成投资买卖建议。略市值(亿市值(亿SHSHSHSZSHSH图15：宏观经济词云图图16：板块舆情评分7168435-7.754.1高盈利的代表——医药生物图17：医药细分板块总市值(亿元)图18：医药板块超1000亿元市值股票细分行业股票数量总市值(亿元)4293略22/1122/0922/0722/0522/0322/0121/1121/0921/0721/0521/0321/0120/1120/0920/0720/0520/0320/0119/0919/0718/0918/0717/0917/0722/1122/0922/0722/0522/0322/0121/1121/0921/0721/0521/0321/0120/1120/0920/0720/0520/0320/0119/0919/0718/0918/0717/0917/0716/0916/0715/0915/0714/0914/0713/0913/07图19：医药(中信)指数收益表现0.00%0%图20：中信医药行业三级子板块区间涨跌幅(%)000OE场盈图21：医药(中信)指数的股价与估值的相对走势图(%)医药指数收盘价医药指数收盘价医药行业市盈率320%300%280%260%240%220%200%180%160%140%120%100%80%60%40%20%0%医药主题基金子行业配置情况：医疗服务(平均配比24.23%)是绝大多数基金的数据，统计各子行业在近六个报告期平均持股比例。略表7：医药主题基金子行业平均持股比例(%)OF0OF0OF0OF,陈蔚丰OF0OF,郭相博0OF0OF医药科技OF医疗保健OF源0OF玲0OF健06.OF0OF药生物0OF彪00OF疗保健行业0OF0OF0OF0OF0OF0OF0OF寒0OF0OF健康0OF0OF创新医药0OF0OF医疗健康0OF000000OF0表8：医药主题基金平均子板块配置情况(部分)通械务剂略4.2高成长的代表——电子图22：电子细分板块总市值(亿元)总市值(亿元总市值(亿元)85B7533619157图23：电子板块超1000亿元市值股票细分行业个股代码个股名称市值SZSHSHSHSZSZSZSZ涨幅。略22/1122/0922/0722/0522/0322/0121/1121/0921/0721/0521/0321/0120/1120/0920/0720/0520/0320/0122/1122/0922/0722/0522/0322/0121/1121/0921/0721/0521/0321/0120/1120/0920/0720/0520/0320/01图24：电子(中信)指数收益表现%%0.00%0%图25：中信电子板块三级子板块区间涨跌幅(%).000.00其他电子零组件…业指数(CI005018.WI)的三年平均资产周转率为0.7左右，处于同期中信一级行业的 图26：电子(中信)指数的股价与估值的相对走势图(%)电子指数收盘价电子行业市盈率略表6：电子主题基金子行业平均持股比例(%)(部分)理B料备OF业OFOFOF业FOF选AF选OFF业表L0：电子主题基金平均子板块配置情况(部分)料备件5V.t高现金的代表——大金融略图27：大金融细分板块总市值(亿元)总市值(亿6.26行96营77图28：大金融板块超1000亿元市值股票(部分)市值(亿行SHSH6SZSHSHSH国有大型银行Ⅱ(中信)、房地产开发和运营(中信)涨幅居前，分别录得了162.28%、6%、92.33%、61.42%的区间涨幅。图29：大金融板块(银行、房地产)指数收益表现0%图30：中信大金融板二级子板块区间涨跌幅(%)