财务分析基础专项培训课件

第三章财务分析2022/11/171第三章财务分析2022/11/121《财务管理学》框架体系总论（财务管理目标）第1章财务管理的价值观念第2章财务管理方法（战略预算、分析）第3、4章财务管理基本内容筹资管理第5、6章投资管理第7、8章营运资金管理第9、10章利润及其分配第11章2022/11/172《财务管理学》框架体系总论（财务管理目标）财务管理的价值观念

本章教学内容第一节财务分析基础第二节偿债能力分析第三节营运能力分析第四节获利能力分析第五节发展能力分析第六节财务趋势分析第七节财务综合分析2022/11/173本章教学内容2022/11/123本章教学重点与难点1、财务能力（四大能力）分析。2、杜邦分析。2022/11/174本章教学重点与难点2022/11/124第一节财务分析基础概念：利用会计资料，对企业的财务状况、经营成果分析与评价的一种方法。作用：对内：揭示生产经营活动中存在的问题评价:财务状况、经营成果，三大能力对外：为利益相关者提供决策依据2022/11/175第一节财务分析基础概念：2022/11/125第二节企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析二、长期偿债能力分析三、影响企业偿债能力的其他因素一、短期偿债能力分析（一）流动比率（二）速动比率（三）现金比率（四）现金流量比率（五）到期债务偿付比率2022/11/176第二节企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析2022/11/（一）流动比率P80注意点：1.按期末数计算2.国际惯例为2：1，下限为1：1；不同行业不一定一致。3.太高和太低说明什麽？

4、应结合存货周转率、应收帐款周转率分析5、比率高，并不等于企业有足够现金用来偿还。

思考：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径?2022/11/177（一）流动比率P80注意点：2022/11/127（二）速动比率P801.又称酸性试验、酸性测试比率。2.其中：速动资产＝流动资产-存货P95。比流动比率更准确、更可靠。3.一般认为速动比率为1：1比较合适，太高和太低说明什麽？4、应结合应收帐款周转率分析5、比率高，并不等于企业有足够现金用来偿还。

思考：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径？2022/11/178（二）速动比率P801.又称酸性试验、酸性测试比率。202（三）现金比率P811.反映企业的直接支（偿）付能力；比流动比率、速动比率更直接、更谨慎、更可靠。2.高——直接支（偿）付能力好；3.过高——资产未得到有效利用,获利能力低。流动负债现金+现金等价物现金比率＝2022/11/179（三）现金比率P811.反映企业的直接支（偿）付能力；比流动（四）现金流量比率P811.现金来自于现金流量。该指标反映?高，反映什么？2.二者时间上的不一致：经营现金净流量——过去一个会计期间流动负债——未来一个会计期间流动负债经营活动现金净流量现金流量比率＝2022/11/1710（四）现金流量比率P811.现金来自于现金流量。该指标反映?（五）到期债务本息偿付比率P821.反映什么？高，反映什么？2.本期到期债务本金+现金利息支出来自于现金流量表。本期到期债务本金+现金利息支出经营活动现金净流量到期债务本息偿付比率＝2022/11/1711（五）到期债务本息偿付比率P821.反映什么？高，反映什么？短期偿债能力分析小结

流动资产、速动资产、现金、现金流量——短期债务。

一个比一个更直接、更谨慎、更可靠。2022/11/1712短期偿债能力分析小结流动资产、速动资产、现金、现金流量—

（1）以标准数据或经验数据为准（2）以历史数据为准（3）以同行业数据为准（4）以本企业预定数据为准判断优劣的标准2022/11/1713（1）以标准数据或经验数据为准判断优劣的标准2二、长期偿债能力分析（一）资产负债率p83（二）股东权益比率与权益乘数（三）负债股权比率与有形净值债务率（四）偿债保障比率（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数2022/11/1714二、长期偿债能力分析（一）资产负债率p832022/11/1（一）资产负债率p831.又称之为负债比率或举债经营比率。2.反映企业偿还债务的综合能力。高，反映什么？3.不同利益集团的评价：p83债权人；股东；经营者。4、保守观点：不应该高于50%，国际上通常认为60%较适当。。想一想，如大于100%时，表明什么？资产总额负债总额资产负债率＝×100%2022/11/1715（一）资产负债率p831.又称之为负债比率或举债经营比率。资（二）股东权益比率与权益乘数、平均权益乘数p831.反映企业资产中有多少是所有者投入的。2.股东权益比率+资产负债率=13.解释和资产负债率相反。高，反映什么？4、权益乘数、平均权益乘数p99

权益乘数=资产总额÷股东权益总额=1÷股东权益比率=1/[1-负债比率]资产总额股东权益总额股东权益比率＝×100%2022/11/1716（二）股东权益比率与权益乘数、平均权益乘数p831.反映企业（三）负债股权比率(或产权比率)与有形净值债务率p841.反映股东权益（或净资产）对债务的保障程度以及财务风险的大小。比资产负债率更可靠。高，反映什么？2、与资产负债率相比相同点：不同点：资产负债率侧重分析债务偿付安全性的物质保障程度；产权比率则侧重财务结构的的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。股东权益总额负债总额负债股权比率＝股东权益-无形资产净值负债总额有形净值债务率＝2022/11/1717（三）负债股权比率(或产权比率)与有形净值债务率p841.反（四）偿债保障比率p851.反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。高，反映什么？经营活动现金净流量负债总额偿债保障比率＝负债总额经营活动现金净流量现金债务总额比＝2022/11/1718（四）偿债保障比率p851.反映用企业经营活动产生的现金净流（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数p861.息税前利润＝税前利润＋利息支出2.利息费用=财务费用中的利息费用+资本化利息3.反映了企业经营所得支付利息的能力。应大于1，国际上通常认为3较适当。更直接的支（偿）付利息能力——现金利息保障倍数现金利息支出经营活动现金净流量现金利息保障倍数＝现金利息支出付现所得税++2022/11/1719（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数p861.息税前利润＝长期偿债能力小结

1、资产、净资产、有形净资产、现金流量——负债

2、税前利润、现金流——本金、利息

一个比一个更直接、更可靠。2022/11/1720长期偿债能力小结1、资产、净资产、有形净资产、现金流量—三、影响企业偿债能力的其他因素p87（一）或有负债产品质量事故赔偿；诉讼案件赔偿等。（二）担保——或有项目贷款；经济合同。（三）租赁活动经营租赁。（四）可动用的银行贷款指标2022/11/1721三、影响企业偿债能力的其他因素p87（一）或有负债2022/中日美德四国制造业偿债能力指标

国别比率

资产负债率流动比率速动比率

中国65.06%

92.40%

59.47%

日本61.24%

140.04%

108.08%

美国62.48%

139.44%

89.28%

德国72.51%

116.59%

72.55%

2022/11/1722中日美德四国制造业偿债能力指标

国别比率第三节企业营运能力分析企业营运能力反映企业资金周转状况，对此进行分析可以了解企业的营业状况及经营管理水平。营运能力：资金的周转、利用效率、运转效果。重要性：营运能力决定着获利能力的持久性增长与偿债能力的不断提高。2022/11/1723第三节企业营运能力分析企业营运能力反映企业资金周转状况，对营运能力指标（一）存货周转率（重要）（二）应收帐款周转率（重要）（三）流动资产周转率（四）固定资产周转率（五）总资产周转率（重要）2022/11/1724营运能力指标（一）存货周转率（重要）2022/11/1224课前回顾财务分析——三大能力分析短期偿债能力分析1.流动比率2.速动比率；等。

长期偿债能力分析1.资产负债率2.股东权益比率；等。营运能力分析

2022/11/1725课前回顾财务分析——三大能力分析2022/11/1225（一）存货周转率p881.计算：平均存货；分有无明显季节性变化。p1052.高，表明变现速度快，周转额较大，资金占用水平低，营运能力强。

3、利用流动比率分析偿债能力时可结合此比率。存货周转率

360存货周转天数＝2022/11/1726（一）存货周转率p881.计算：平均存货；分有无明显季节（二）应收帐款周转率p871.反映企业应收账款的变现速度和管理效率。p1032.高，表明收账迅速，账龄较短，收账费用、坏帐损失少，营运能力强。3、利用流动比、速动比分析偿债能力时可结合此比率。应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率＝应收账款周转率360应收账款周转天数＝2022/11/1727（二）应收帐款周转率p871.反映企业应收账款的变现速度和管（三）流动资产周转率p891.反映流动资产的利用效率。高，反映什么？2022/11/1728（三）流动资产周转率p892022/11/1228（四）固定资产周转率p891.也称固定资产利用率。高，反映什么？固定资产平均净值销售收入净额固定资产周转率＝2022/11/1729（四）固定资产周转率p891.也称固定资产利用率。高，反映什（五）总资产周转率p901.也称总资产利用率。高，反映什么？资产平均总额销售收入净额

总资产周转率＝2022/11/1730（五）总资产周转率p901.也称总资产利用率。高，反映什么？营运能力分析小结存货、应收账款、流资、固资、总资产等的周转率、利用效率、利用效果。2022/11/1731营运能力分析小结存货、应收账款、流资、固资、总资产等的周转率第四节企业获利能力分析一、资产报酬率二、股东权益报酬率三、销售毛利率与销售净利率四、成本费用净利率五、每股利润与每股现金流量六、每股股利与股利发放率七、每股净资产八、市盈率2022/11/1732第四节企业获利能力分析一、资产报酬率2022/11/123一、资产报酬率1.也称资产收益率、资产净利润率或投资报酬率。反映了企业资产的获利能力。高，反映什么？

p91资产平均总额净利润资产报酬率＝×100%2022/11/1733一、资产报酬率1.也称资产收益率、资产净利润率或投资报酬率。二、股东权益报酬率1.也称之为净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率。反映企业股东获取投资报酬的高低。高，反映什么？

p922.

指标间关系：股东权益报酬率=资产报酬率×平均权益乘数p92、83股东权益平均总额净利润股东权益报酬率＝×100%2022/11/1734二、股东权益报酬率1.也称之为净资产收益率、净值报酬率或所三、销售毛利率与销售净利率1.反映了销售成本与销售收入净额的关系。反映企业销售毛赚多少。高，反映什么？销售收入净额销售毛利销售毛利率＝×100%＝销售收入净额-销售成本销售收入净额×100%2022/11/1735三、销售毛利率与销售净利率1.反映了销售成本与销售收入净额1.表明企业每100元销售收入净额可实现的净利润是多少。高，反映什么？2.

指标间关系：资产报酬率=总资产周转率×销售净利率p93、P90销售收入净额净利润销售净利率＝×100%2022/11/17361.表明企业每100元销售收入净额可实现的净利润是多少。高，四、成本费用净利率p931.成本费用总额2.反映企业生产经营过程中发生的耗费与取得的收益之间的关系。高，反映什么？3.可以评价盈利能力以及企业对成本费用的控制能力和管理水平。成本费用总额净利润成本费用净利率＝×100%2022/11/1737四、成本费用净利率p931.成本费用总额成本费用总额净利润成一般企业获利能力分析小结投入与回报的关系（资产、净资产、成本费用——净利润）。收入赚取利润的能力（收入——毛利、净利）。2022/11/1738一般企业获利能力分析小结投入与回报的关系（资产、净资产、成本五、每股利润与每股现金流量p941.也称每股收益或每股盈余。2.反映股份公司获利能力的大小。高，反映什么？3.结合流通在外的股数分析（配股、股票股利）。4.结合股价分析。发行在外的普通股平均股数净利润-优先股股利每股利润＝发行在外的普通股平均股数经营活动现金流量-优先股股利每股现金流＝2022/11/1739五、每股利润与每股现金流量p941.也称每股收益或每股盈余。六、每股股利与股利发放率p951.反映普通股获得现金股利的多少。高，反映什么？3.取决因素：获利能力的强弱、公司的股利政策和现金的充裕程度。发行在外的普通股股数现金股利总额-优先股股利每股股利＝2022/11/1740六、每股股利与股利发放率p951.反映普通股获得现金股利的多1.也称股利支付率2.反映公司净利润中有多少用来发放股利。高，反映什么？3.取决于公司的股利政策、现金充裕程度和投资机会。p95每股利润每股股利股利发放率＝×100%2022/11/17411.也称股利支付率每股利润每股股利股利发放率＝×100%20七、每股净资产p961.也称每股账面价值。反映股东对净资产的所有权，反映每股获利的潜力。高，反映什么？发行在外的普通股股数股东权益总额每股净资产＝2022/11/1742七、每股净资产p961.也称每股账面价值。反映股东对净资产的八、市盈率（价格盈余比率、价格与收益比率）

1.反映投资者对每元净利润所愿支付的价格。市盈率越高，表明投资者对公司的未来越看好。2.可用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率越高说明公司获得社会或投资者的信赖度越高，公司越具有良好的发展前景，但过高公司的风险会过大。最佳值为10-25。★注意：

1.该指标不能用于不同行业比较，适于纵向分析2.股票市场上，一个公司的市盈率可能会被非正常地提高或压低。

每股利润每股市价市盈率＝2022/11/1743八、市盈率（价格盈余比率、价格与收益比率）1.反映投资第五节发展能力分析也称成长能力。表现为规模扩大、盈利持续增长、市场竞争能力增强。p97销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%利润增长能力=本年利润总额增长额/上年利润总额×100%2022/11/1744第五节发展能力分析也称成长能力。表现为规模扩大、盈利持续增四大能力的关系

公司能否持续发展，关键取决于三大能力之间的协调程度

①片面追求偿债能力——增大易变现性资产的占用——使资产的收益水平下降——影响营运能力和盈利能力；②过分追求营运能力——只重视销售收入的规模，相应增大应收账款的资金占用——削弱资产的流动性和创利水平；③单纯追求盈利能力——增大不易变现资产的占用，忽略资产的流动性——影响偿债能力。三大能力只有协调配合、共同作用，公司才能持续发展或增长。一个精明的所有者或经营者，应该协调好公司偿债、营运、盈利能力三者之间的关系。2022/11/1745四大能力的关系公司能否持续发展，关键取决于三大能力之第刘节企业财务趋势分析比较几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势。一、比较财务报表p99-102二、比较百分比财务报表p103-104三、比较财务比率p104四、图解法p1052022/11/1746第刘节企业财务趋势分析比较几个会计期间的财务报表或财务比一、比较财务报表BCD公司比较资产负债表（简化）项目199919981999比1998增减金额百分比流动资产：现金12001000200020%

应收帐款25002000500025%

存货4000400000%2022/11/1747一、比较财务报表2022/11/1247二、比较百分比财务报表华西公司比较收益表（%）

项目

1997年1998年1999年销售收入销售成本销售毛利销售及管理费用税前净利10050

50104010055

451233100604014262022/11/1748二、比较百分比财务报表

项目1997年1998年1999年销三、比较财务比率

项目

1995年1996年1997年1998年1999年流动比率速动比率应收帐款周转率(天)存货周转率(次)销售净利率

1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.572022/11/1749三、比较财务比率项目1995年1996年1997年1998年小结比较财务报表从绝对数的角度，进行动态分析比较百分比财务报表从相对数（百分比）的角度，进行的动态结构分析比较财务比率动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势返回2022/11/1750小结返回2022/11/1250四、图解法含义：是将连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。举例：新星公司1999年一2004年的销售净利率分别为17.82%、18.25％、18.90％、19.68％、15.66％和14.79％。将新星公司1999年-2004年的销售净利率绘制在坐标图中，如图3-1所示。2022/11/1751四、图解法含义：是将连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制

图3-12022/11/1752图3-12022/11/1252第八节企业财务综合分析p105

概念：是将三大能力的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面、综合地对企业财务状况、经营成果进行分析、评价与判断。一、财务比率综合评分法p106二、杜邦财务分析体系p1072022/11/1753第八节企业财务综合分析p105

2022/11一、财务比率综合评分法

含义：对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。产生：早在20世纪初，亚历山大·沃尔选择[流动比率、固定比率（固定资产/资产）、净资产负债率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、净资产周转率]七项财务比率对企业的信用水平进行评分所使用的方法，因此，又称沃尔评分法。2022/11/1754一、财务比率综合评分法

含义：对选定的几项财务比率进行评分，2、财务比率综合评分法的程序1．选定评价企业财务状况的财务比率。2．根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。3．规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。4．确定各项财务比率的标准值。5．计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。6．计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。7．计算出各项财务比率的实际得分。2022/11/17552、财务比率综合评分法的程序1．选定评价企业财务状况的财务比3、财务比例综合评分法的应用2022/11/17563、财务比例综合评分法的应用2022/11/1256二、杜邦分析法概念优势分析系统图系统图的主要财务比率关系系统反映的财务信息2022/11/1757二、杜邦分析法概念2022/11/1257杜邦分析法的概念是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况、经营成果的一种分析方法。是由美国杜邦公司首先创造的，故称杜邦分析法。一般用杜邦系统图来分析。2022/11/1758杜邦分析法的概念是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分杜邦分析法的优势趋势分析法、财务比率综合评分法——只能了解企业各方面或综合的财务状况，不能反映企业各方面财务状况之间的关系。2022/11/1759杜邦分析法的优势趋势分析法、财务比率综合评分法——只能了解企股东权益报酬率资产报酬率平均权益乘数销售净利率总资产周转率净利润销售收入销售收入资产总额总收入总成本非流动资产流动资产杜邦分析系统图××÷÷－＋返回营运能力偿债能力获利能力2022/11/1760股东权益报酬率资产报酬率平均权益乘数销售净利率总资产周转率净几个主要财务比率关系1．股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数的关系。2．资产报酬率与销售净利率及总资产周转率的关系。3．销售净利率与净利润及销售收入之间的关系。4．总资产周转率与销售收入及平均资产总额的关系。其中：资产报酬率=销售净利率×总资产周转率——被称为杜邦等式。此外，还可将净利润、总资产进行层层分解，这样就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及系统内部各个因素之间的相互关系。

2022/11/1761几个主要财务比率关系1．股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数杜邦财务分析系统反映的财务信息1.股东权益报酬率——综合性极强、最有代表性的财务比率，是杜邦系统的核心。2.决定股东权益报酬率高低的因素有：销售净利率、资产周转率、权益乘数三个方面。提高股东权益报酬率的途径：（1）扩大销售、降低成本，从而提高销售净利率。（2）合理资产配置、加速资金周转，从而提高总资产周转率。（3）优化资本结构、树立风险意识，保持适度的权益乘数。2022/11/1762杜邦财务分析系统反映的财务信息1.股东权益报酬率——综合性杜邦分析系统反映的财务信息3.股东权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。4、进行这一杜邦分析的企业侧重选择哪一种财务管理目标？2022/11/1763杜邦分析系统反映的财务信息3.股东权益报酬率与企业的筹资结构杜邦财务分析系统的应用

1、可用连续几年的资料比较，发现某一指标变动的趋势——分解——深入分析其变动的具体原因。

2、也可与本行业平均指标或同类先进企业对比——发现差距——分解——深入分析差距的具体原因。2022/11/1764杜邦财务分析系统的应用1、可用连续几年的资料比较，发现本章总结四大能力各指标分析财务趋势分析财务综合分析

综合评分法

杜邦分析法2022/11/1765本章总结四大能力各指标分析2022/11/1265思考题1.反映企业偿债能力的指标有哪些？2.反映企业营运能力的指标有哪些？3.反映企业获利能力的指标有哪些？4.企业的发展能力用哪些指标衡量？5.杜邦分析可以揭示企业哪些财务信息？查一查，想一想：1、以利润最大化、企业价值最大化为目标的杜邦分析系统分别应怎样建立？2022/11/1766思考题1.反映企业偿债能力的指标有哪些？2022/11/12课前回顾四大能力各指标分析财务状况趋势分析财务状况综合分析

综合评分法

杜邦分析法2022/11/1767课前回顾四大能力各指标分析2022/11/1267趁热打铁测一测、练一练！

1、如果企业的流动比率大于1，则下列说法正确的是（）。A．营运资金大于零B．短期偿债能力绝对有保障C．速动比率大于1D．已达到合理水平9、资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（）。A．流动性越高，其获利能力可能越高B．流动性越高，其获利能力可能越低C．流动性越低，其获利能力可能越低D．资产的获利能力与流动性成正比1、如果企业的流动比率大于1，则下列说法正确的是（）。A．营运资金大于零B．短期偿债能力绝对有保障C．速动比率大于1D．已达到合理水平2、资产的流动性不同，获利能力也就不同，下面说法中正确的是（）。A．流动性越高，其获利能力可能越高B．流动性越高，其获利能力可能越低C．流动性越低，其获利能力可能越低D．资产的获利能力与流动性成正比2022/11/1768趁热打铁测一测、练一练！1、如果企业的流动比率大于1，则下自测题答案1.A2.C作业：《财务管理》辅导教材（学生用书）第三章第六题（一）。2022/11/1769自测题答案1.A2022/11/1269

第三章财务分析2022/11/1770第三章财务分析2022/11/121《财务管理学》框架体系总论（财务管理目标）第1章财务管理的价值观念第2章财务管理方法（战略预算、分析）第3、4章财务管理基本内容筹资管理第5、6章投资管理第7、8章营运资金管理第9、10章利润及其分配第11章2022/11/1771《财务管理学》框架体系总论（财务管理目标）财务管理的价值观念

本章教学内容第一节财务分析基础第二节偿债能力分析第三节营运能力分析第四节获利能力分析第五节发展能力分析第六节财务趋势分析第七节财务综合分析2022/11/1772本章教学内容2022/11/123本章教学重点与难点1、财务能力（四大能力）分析。2、杜邦分析。2022/11/1773本章教学重点与难点2022/11/124第一节财务分析基础概念：利用会计资料，对企业的财务状况、经营成果分析与评价的一种方法。作用：对内：揭示生产经营活动中存在的问题评价:财务状况、经营成果，三大能力对外：为利益相关者提供决策依据2022/11/1774第一节财务分析基础概念：2022/11/125第二节企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析二、长期偿债能力分析三、影响企业偿债能力的其他因素一、短期偿债能力分析（一）流动比率（二）速动比率（三）现金比率（四）现金流量比率（五）到期债务偿付比率2022/11/1775第二节企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析2022/11/（一）流动比率P80注意点：1.按期末数计算2.国际惯例为2：1，下限为1：1；不同行业不一定一致。3.太高和太低说明什麽？

4、应结合存货周转率、应收帐款周转率分析5、比率高，并不等于企业有足够现金用来偿还。

思考：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径?2022/11/1776（一）流动比率P80注意点：2022/11/127（二）速动比率P801.又称酸性试验、酸性测试比率。2.其中：速动资产＝流动资产-存货P95。比流动比率更准确、更可靠。3.一般认为速动比率为1：1比较合适，太高和太低说明什麽？4、应结合应收帐款周转率分析5、比率高，并不等于企业有足够现金用来偿还。

思考：企业伪造或人为调整该比率的目的和途径？2022/11/1777（二）速动比率P801.又称酸性试验、酸性测试比率。202（三）现金比率P811.反映企业的直接支（偿）付能力；比流动比率、速动比率更直接、更谨慎、更可靠。2.高——直接支（偿）付能力好；3.过高——资产未得到有效利用,获利能力低。流动负债现金+现金等价物现金比率＝2022/11/1778（三）现金比率P811.反映企业的直接支（偿）付能力；比流动（四）现金流量比率P811.现金来自于现金流量。该指标反映?高，反映什么？2.二者时间上的不一致：经营现金净流量——过去一个会计期间流动负债——未来一个会计期间流动负债经营活动现金净流量现金流量比率＝2022/11/1779（四）现金流量比率P811.现金来自于现金流量。该指标反映?（五）到期债务本息偿付比率P821.反映什么？高，反映什么？2.本期到期债务本金+现金利息支出来自于现金流量表。本期到期债务本金+现金利息支出经营活动现金净流量到期债务本息偿付比率＝2022/11/1780（五）到期债务本息偿付比率P821.反映什么？高，反映什么？短期偿债能力分析小结

流动资产、速动资产、现金、现金流量——短期债务。

一个比一个更直接、更谨慎、更可靠。2022/11/1781短期偿债能力分析小结流动资产、速动资产、现金、现金流量—

（1）以标准数据或经验数据为准（2）以历史数据为准（3）以同行业数据为准（4）以本企业预定数据为准判断优劣的标准2022/11/1782（1）以标准数据或经验数据为准判断优劣的标准2二、长期偿债能力分析（一）资产负债率p83（二）股东权益比率与权益乘数（三）负债股权比率与有形净值债务率（四）偿债保障比率（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数2022/11/1783二、长期偿债能力分析（一）资产负债率p832022/11/1（一）资产负债率p831.又称之为负债比率或举债经营比率。2.反映企业偿还债务的综合能力。高，反映什么？3.不同利益集团的评价：p83债权人；股东；经营者。4、保守观点：不应该高于50%，国际上通常认为60%较适当。。想一想，如大于100%时，表明什么？资产总额负债总额资产负债率＝×100%2022/11/1784（一）资产负债率p831.又称之为负债比率或举债经营比率。资（二）股东权益比率与权益乘数、平均权益乘数p831.反映企业资产中有多少是所有者投入的。2.股东权益比率+资产负债率=13.解释和资产负债率相反。高，反映什么？4、权益乘数、平均权益乘数p99

权益乘数=资产总额÷股东权益总额=1÷股东权益比率=1/[1-负债比率]资产总额股东权益总额股东权益比率＝×100%2022/11/1785（二）股东权益比率与权益乘数、平均权益乘数p831.反映企业（三）负债股权比率(或产权比率)与有形净值债务率p841.反映股东权益（或净资产）对债务的保障程度以及财务风险的大小。比资产负债率更可靠。高，反映什么？2、与资产负债率相比相同点：不同点：资产负债率侧重分析债务偿付安全性的物质保障程度；产权比率则侧重财务结构的的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。股东权益总额负债总额负债股权比率＝股东权益-无形资产净值负债总额有形净值债务率＝2022/11/1786（三）负债股权比率(或产权比率)与有形净值债务率p841.反（四）偿债保障比率p851.反映用企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需的时间。高，反映什么？经营活动现金净流量负债总额偿债保障比率＝负债总额经营活动现金净流量现金债务总额比＝2022/11/1787（四）偿债保障比率p851.反映用企业经营活动产生的现金净流（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数p861.息税前利润＝税前利润＋利息支出2.利息费用=财务费用中的利息费用+资本化利息3.反映了企业经营所得支付利息的能力。应大于1，国际上通常认为3较适当。更直接的支（偿）付利息能力——现金利息保障倍数现金利息支出经营活动现金净流量现金利息保障倍数＝现金利息支出付现所得税++2022/11/1788（五）利息保障倍数与现金利息保障倍数p861.息税前利润＝长期偿债能力小结

1、资产、净资产、有形净资产、现金流量——负债

2、税前利润、现金流——本金、利息

一个比一个更直接、更可靠。2022/11/1789长期偿债能力小结1、资产、净资产、有形净资产、现金流量—三、影响企业偿债能力的其他因素p87（一）或有负债产品质量事故赔偿；诉讼案件赔偿等。（二）担保——或有项目贷款；经济合同。（三）租赁活动经营租赁。（四）可动用的银行贷款指标2022/11/1790三、影响企业偿债能力的其他因素p87（一）或有负债2022/中日美德四国制造业偿债能力指标

国别比率

资产负债率流动比率速动比率

中国65.06%

92.40%

59.47%

日本61.24%

140.04%

108.08%

美国62.48%

139.44%

89.28%

德国72.51%

116.59%

72.55%

2022/11/1791中日美德四国制造业偿债能力指标

国别比率第三节企业营运能力分析企业营运能力反映企业资金周转状况，对此进行分析可以了解企业的营业状况及经营管理水平。营运能力：资金的周转、利用效率、运转效果。重要性：营运能力决定着获利能力的持久性增长与偿债能力的不断提高。2022/11/1792第三节企业营运能力分析企业营运能力反映企业资金周转状况，对营运能力指标（一）存货周转率（重要）（二）应收帐款周转率（重要）（三）流动资产周转率（四）固定资产周转率（五）总资产周转率（重要）2022/11/1793营运能力指标（一）存货周转率（重要）2022/11/1224课前回顾财务分析——三大能力分析短期偿债能力分析1.流动比率2.速动比率；等。

长期偿债能力分析1.资产负债率2.股东权益比率；等。营运能力分析

2022/11/1794课前回顾财务分析——三大能力分析2022/11/1225（一）存货周转率p881.计算：平均存货；分有无明显季节性变化。p1052.高，表明变现速度快，周转额较大，资金占用水平低，营运能力强。

3、利用流动比率分析偿债能力时可结合此比率。存货周转率

360存货周转天数＝2022/11/1795（一）存货周转率p881.计算：平均存货；分有无明显季节（二）应收帐款周转率p871.反映企业应收账款的变现速度和管理效率。p1032.高，表明收账迅速，账龄较短，收账费用、坏帐损失少，营运能力强。3、利用流动比、速动比分析偿债能力时可结合此比率。应收账款平均余额赊销收入净额应收账款周转率＝应收账款周转率360应收账款周转天数＝2022/11/1796（二）应收帐款周转率p871.反映企业应收账款的变现速度和管（三）流动资产周转率p891.反映流动资产的利用效率。高，反映什么？2022/11/1797（三）流动资产周转率p892022/11/1228（四）固定资产周转率p891.也称固定资产利用率。高，反映什么？固定资产平均净值销售收入净额固定资产周转率＝2022/11/1798（四）固定资产周转率p891.也称固定资产利用率。高，反映什（五）总资产周转率p901.也称总资产利用率。高，反映什么？资产平均总额销售收入净额

总资产周转率＝2022/11/1799（五）总资产周转率p901.也称总资产利用率。高，反映什么？营运能力分析小结存货、应收账款、流资、固资、总资产等的周转率、利用效率、利用效果。2022/11/17100营运能力分析小结存货、应收账款、流资、固资、总资产等的周转率第四节企业获利能力分析一、资产报酬率二、股东权益报酬率三、销售毛利率与销售净利率四、成本费用净利率五、每股利润与每股现金流量六、每股股利与股利发放率七、每股净资产八、市盈率2022/11/17101第四节企业获利能力分析一、资产报酬率2022/11/123一、资产报酬率1.也称资产收益率、资产净利润率或投资报酬率。反映了企业资产的获利能力。高，反映什么？

p91资产平均总额净利润资产报酬率＝×100%2022/11/17102一、资产报酬率1.也称资产收益率、资产净利润率或投资报酬率。二、股东权益报酬率1.也称之为净资产收益率、净值报酬率或所有者权益报酬率。反映企业股东获取投资报酬的高低。高，反映什么？

p922.

指标间关系：股东权益报酬率=资产报酬率×平均权益乘数p92、83股东权益平均总额净利润股东权益报酬率＝×100%2022/11/17103二、股东权益报酬率1.也称之为净资产收益率、净值报酬率或所三、销售毛利率与销售净利率1.反映了销售成本与销售收入净额的关系。反映企业销售毛赚多少。高，反映什么？销售收入净额销售毛利销售毛利率＝×100%＝销售收入净额-销售成本销售收入净额×100%2022/11/17104三、销售毛利率与销售净利率1.反映了销售成本与销售收入净额1.表明企业每100元销售收入净额可实现的净利润是多少。高，反映什么？2.

指标间关系：资产报酬率=总资产周转率×销售净利率p93、P90销售收入净额净利润销售净利率＝×100%2022/11/171051.表明企业每100元销售收入净额可实现的净利润是多少。高，四、成本费用净利率p931.成本费用总额2.反映企业生产经营过程中发生的耗费与取得的收益之间的关系。高，反映什么？3.可以评价盈利能力以及企业对成本费用的控制能力和管理水平。成本费用总额净利润成本费用净利率＝×100%2022/11/17106四、成本费用净利率p931.成本费用总额成本费用总额净利润成一般企业获利能力分析小结投入与回报的关系（资产、净资产、成本费用——净利润）。收入赚取利润的能力（收入——毛利、净利）。2022/11/17107一般企业获利能力分析小结投入与回报的关系（资产、净资产、成本五、每股利润与每股现金流量p941.也称每股收益或每股盈余。2.反映股份公司获利能力的大小。高，反映什么？3.结合流通在外的股数分析（配股、股票股利）。4.结合股价分析。发行在外的普通股平均股数净利润-优先股股利每股利润＝发行在外的普通股平均股数经营活动现金流量-优先股股利每股现金流＝2022/11/17108五、每股利润与每股现金流量p941.也称每股收益或每股盈余。六、每股股利与股利发放率p951.反映普通股获得现金股利的多少。高，反映什么？3.取决因素：获利能力的强弱、公司的股利政策和现金的充裕程度。发行在外的普通股股数现金股利总额-优先股股利每股股利＝2022/11/17109六、每股股利与股利发放率p951.反映普通股获得现金股利的多1.也称股利支付率2.反映公司净利润中有多少用来发放股利。高，反映什么？3.取决于公司的股利政策、现金充裕程度和投资机会。p95每股利润每股股利股利发放率＝×100%2022/11/171101.也称股利支付率每股利润每股股利股利发放率＝×100%20七、每股净资产p961.也称每股账面价值。反映股东对净资产的所有权，反映每股获利的潜力。高，反映什么？发行在外的普通股股数股东权益总额每股净资产＝2022/11/17111七、每股净资产p961.也称每股账面价值。反映股东对净资产的八、市盈率（价格盈余比率、价格与收益比率）

1.反映投资者对每元净利润所愿支付的价格。市盈率越高，表明投资者对公司的未来越看好。2.可用来估计股票的投资报酬和风险。市盈率越高说明公司获得社会或投资者的信赖度越高，公司越具有良好的发展前景，但过高公司的风险会过大。最佳值为10-25。★注意：

1.该指标不能用于不同行业比较，适于纵向分析2.股票市场上，一个公司的市盈率可能会被非正常地提高或压低。

每股利润每股市价市盈率＝2022/11/17112八、市盈率（价格盈余比率、价格与收益比率）1.反映投资第五节发展能力分析也称成长能力。表现为规模扩大、盈利持续增长、市场竞争能力增强。p97销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%利润增长能力=本年利润总额增长额/上年利润总额×100%2022/11/17113第五节发展能力分析也称成长能力。表现为规模扩大、盈利持续增四大能力的关系

公司能否持续发展，关键取决于三大能力之间的协调程度

①片面追求偿债能力——增大易变现性资产的占用——使资产的收益水平下降——影响营运能力和盈利能力；②过分追求营运能力——只重视销售收入的规模，相应增大应收账款的资金占用——削弱资产的流动性和创利水平；③单纯追求盈利能力——增大不易变现资产的占用，忽略资产的流动性——影响偿债能力。三大能力只有协调配合、共同作用，公司才能持续发展或增长。一个精明的所有者或经营者，应该协调好公司偿债、营运、盈利能力三者之间的关系。2022/11/17114四大能力的关系公司能否持续发展，关键取决于三大能力之第刘节企业财务趋势分析比较几个会计期间的财务报表或财务比率，来了解企业财务状况变化的趋势。一、比较财务报表p99-102二、比较百分比财务报表p103-104三、比较财务比率p104四、图解法p1052022/11/17115第刘节企业财务趋势分析比较几个会计期间的财务报表或财务比一、比较财务报表BCD公司比较资产负债表（简化）项目199919981999比1998增减金额百分比流动资产：现金12001000200020%

应收帐款25002000500025%

存货4000400000%2022/11/17116一、比较财务报表2022/11/1247二、比较百分比财务报表华西公司比较收益表（%）

项目

1997年1998年1999年销售收入销售成本销售毛利销售及管理费用税前净利10050

50104010055

451233100604014262022/11/17117二、比较百分比财务报表

项目1997年1998年1999年销三、比较财务比率

项目

1995年1996年1997年1998年1999年流动比率速动比率应收帐款周转率(天)存货周转率(次)销售净利率

1.980.88305122.10.95354.5102.010.92404.2112.151.2345492.31.31503.572022/11/17118三、比较财务比率项目1995年1996年1997年1998年小结比较财务报表从绝对数的角度，进行动态分析比较百分比财务报表从相对数（百分比）的角度，进行的动态结构分析比较财务比率动态财务比率分析，反映企业财务状况发展趋势返回2022/11/17119小结返回2022/11/1250四、图解法含义：是将连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制成图，根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。举例：新星公司1999年一2004年的销售净利率分别为17.82%、18.25％、18.90％、19.68％、15.66％和14.79％。将新星公司1999年-2004年的销售净利率绘制在坐标图中，如图3-1所示。2022/11/17120四、图解法含义：是将连续几个会计期间的财务数据或财务比率绘制

图3-12022/11/17121图3-12022/11/1252第八节企业财务综合分析p105

概念：是将三大能力的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面、综合地对企业财务状况、经营成果进行分析、评价与判断。一、财务比率综合评分法p106二、杜邦财务分析体系p1072022/11/17122第八节企业财务综合分析p105

2022/11一、财务比率综合评分法

含义：对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况。产生：早在20世纪初，亚历山大·沃尔选择[流动比率、固定比率（固定资产/资产）、净资产负债率、应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、净资产周转率]七项财务比率对企业的信用水平进行评分所使用的方法，因此，又称沃尔评分法。2022/11/17123一、财务比率综合评分法

含义：对选定的几项财务比率进行评分，2、财务比率综合评分法的程序1．选定评价企业财务状况的财务比率。2．根据各项财务比率的重要程度，确定其标准评分值，即重要性系数。3．规定各项财务比率评分值的上限和下限，即最高评分值和最低评分值。4．确定各项财务比率的标准值。5．计算企业在一定时期各项财务比率的实际值。6．计算出各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。7．计算出各项财务比率的实际得分。2022/11/171242、财务比率综合评分法的程序1．选定