国际动态简报

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国际动态简报

中国证券投资基金业协会第5期2012年7月26日

监管动态

（一）香港证监会拟加强电子交易监管

证券及期货事务监察委员会（香港证监会）于7月24日发布消息，就加强电子交易监管的草案展开为期两个月的公众征询意见。该建议所涵盖的电子交易包括互联网交易、直达市场安排（DMA），以及采用买卖程式执行的交易。

券商采用电子交易日趋普遍，证监会建议以现行的监管规定为基础，建立一套标准化和全面的电子交易监管体制。该草案亦旨在加强香港对直达市场安排的监管，并与国际证券事务监察委员会组织（IOSCO）的相关准则看齐。

证监会行政总裁欧达礼先生（AshleyAlder）表示：“该监管草案旨在在推动市场发展及维持市场廉洁稳健之间取得适当的平衡。从事电子交易的券商必须具备充分的监控措施，以应付日益繁复的交易科技和经营方式所带来的风险。”

该草案的主要内容包括：

对所有相关电子交易的一般规定，包括中介人对交易指示的责任、管理及监督、系统的充足性及备存纪录；

针对互联网交易、直达市场安排提供者的特定规定，特别是规定有关中介人须就监察交易指示制定风险管理及监督措施，包括交易前的自动化监控和交易后的定期监察；

针对程序化交易的特定规定，包括买卖系统及买卖程式的测试、系统使用者的资格，以及风险管理措施。

（来自香港证监会）

http://www.sfc.hk/sfcPressRelease/EN/sfcOpenDocServlet?docno=12PR80

市场消息

（一）KKR拟推两只零售债券基金

7月19日，私募基金商KKR集团（KohlbergKravisRoberts&Co.L.P.）拟推出两只零售债券基金--KKR另类企业机会基金（KKRAlternativeCorporateOpportunityFund）和KKR另类高收益基金（KKRAlternativeHighYieldFund）。

KKR另类高收益基金将投资于垃圾债券，票据和其他公司债券，而KKR另类企业机会基金将投资于全球各种“特殊情况”的限额基金，如欧洲和亚洲的不良债务等。

投资于垃圾债券或不良债务通常可以提供更高的收益保证，但同时也携带了比其他债务证券更大的风险。KKR的申请文件中并未说明每只基金最低投资额，但由专业投资顾问代理类基金份额的最小投资额一般为2500美元。

（来自华尔街日报）

/article/SB10000872396390444330904577536663995163168.html

（二）基金经理对未来收益前景看法较为悲观

华尔街日报7月18日消息，根据美国银行美林证券7月的调查表明，在过去几个月，全球投资经理对利润增长急剧恶化的前景变得更加悲观。研究表明，经济公司对收益增长的信心综合指数从5月的54降至7月的37。美银美林的欧洲股票负责人GaryBaker在调查结果报告中表示“7月调查表明，对企业利润的预期应与近两个月经济的下降前景保持一致。”

对于未来一年内的企业利润情况，38%的参与者认为企业利润会降低，69%的基金经理认为其会以低于10%的幅度增长，其中58%认为企业运营的利润率会收缩。

调查的其他结论有：（1）延迟量化宽松政策的预期，基金预期在第四季度受到更多来自美国及欧洲的货币政策激励。（2）在欧元区，对风险的认知已变为工作的核心。受到德国经济负面影响的基金经理的比例由6月的10%增加到32%，增长了3倍以上。同时有55%的基金经理认为今年法国经济将会出现下行。（3）对于资产投资区域方面，新兴市场和欧元区仍存在比重不均的情况，而对美国的投资创近九个月来的新低。对科技股的投资比重过高现象已有所改善，比例已由6月的41%降低至22%。

（来自华尔街日报）

/thetell/2012/07/18/fund-managers%E2%80%99-pessimistic-earnings-outlook-has-yet-to-catch-up-survey/

（三）公共养老基金需要制定更为现实的收益目标

路透社7月23日消息，欧元区的债务危机使去年成为全球金融投资收益贫瘠的一年，美国的公共养老基金也不能幸免。养老基金的低收益率会加重未来养老基金的短缺，对已经面临税收减少及开销增加的政府部门施加更大的压力。绝大多数的州已在尝试降低退休金，或增加工人的税收。

自由市场的智库国家预算方案主席，BobWilliams表示：“对养老金危机的程度理解失误会在今后给纳税人带来更大的灾难。如果政府对此没有举措，那么美国的一些州级或县级政府将最终面临破产。”最近几周，许多城市都在准备或已经提出破产保护申请。密歇根州、宾夕法尼亚州等政府都在努力的争取收支平衡。

上周，拥有2330亿美元储备的加州公共养老基金公布，其截止至6月底，其年度投资回报率为1％，远低于其7.5％的预期收益。同样，拥有1506亿美元的加州教师养老基金仅获得了1.8％的收益。大多数的纽约市养老基金的年收益率在1.7％左右。

惠誉评级上周表示，接下来会有更多的养老基金会公布同样令人失望的收益数据。养老基金的一般预期收益为8％，但2011年，它们的平均年收益率仅达到4.4％左右。波士顿学院退休研究中心主任AliciaMunnell认为将预期收益改为6％更为现实的，由于美国各州政府还未从大萧条中恢复，因此收益的提升还需要时间。

（来自路透社）

/article/2012/07/23/us-usa-pensions-finreturns-idUSBRE86M1AA20120723

（四）伦敦基金业已为奥运会做好万全准备

2012年伦敦奥运会即将开幕，伦敦的许多投资经理都已做好应急预案来应对奥运会期间出现的各种突发状况。

由于飞机酒店等费用的提高，阿伯丁资产管理公司（AberdeenAssetManagementPLC）等企业将限制前往伦敦的人员数量。欧洲区执行总监GaryWithers表示：“交通问题是让经理们最担心的，没人会知道情况会怎样。政府当局已告知在一天中的某些时段交通状况会很棘手。为了应对这种情况，我们已经要求员工调整上班时间，对于那些不方便上班的员工我们鼓励他们在家里工作。”

英国政府已决定推迟奥运会期间每周债券的拍卖，它们将于奥运会结束四天后（8月16日）恢复。调查表明76％的基金公司已经制定了对于奥运会期间的备案。如道富银行(STT)已于2011年1月就开始对应急计划的准备；IPC的Jones先生表示他一直在与投资银行及基金经理等大客户协作，测试网络的运营情况，以便于员工在家或其他地点工作。但正如Jones先生所担心的，交易员需要与分析师，投资组合经理及风险合规经理共同工作，而这之中可能仍会出现偏差。

（来自养老投资）

/article/20120723/PRINTSUB/307239974/london-asset-managers-ready-for-olympic-disruptions

（五）海外新发基金

1、安盛投资管理公司推出了安盛WF环球通胀债券基金，主要投资全球通胀挂钩债券。该基金对不同投资者的费率不同，机构投资者为0.4%（500万起投）或0.6%（50万起投），一般投资者为0.8%。

2、NeubergerBerman发行了一只全球债券基金。机构投资者最低投资额为250万美元，零售类份额最少投资额为1000美元。

3、可持续资本（SustainableCapital）发行了一只可持续资源基金，该基金将投资于亚洲、非洲和全球性的农业和林业项目,最低投资额为10万英镑,管理费为2%，绩效费为20%。

4、德意志银行将会在伦敦交易所发行一只与中国大陆的A股挂钩的指数：dbX-trackersCSI300指数ETF基金。ProShares发行了两只澳元ETF产品，ProShares杠杆澳元ETF和ProShares逆向澳元ETF。

5、MarketVectors发行了它的第50只ETF。市场向量优先证券ETF（MarketVectorsPreferredSecuritiesex-Financ