信托业市场投资前景预测发展分析研究报告

33时间事件1979.10.4中国第一家信托投资公司中国国际信托投资公司经国务院批准成立1982.4.10国务院发出“关丁整顿国内信托投资业务和加强更新改造资金管理的通知”1985国务院要求银行停止办理信托贷款和信托业务，已办业务应加以活理1986.4.26中国人民银行颁布《金融信托投资机构管理暂行规定》，对信托业的资金来源作出限定1988.10中国人民银行根据国务院关丁活理整顿公司的8号文件精神，开始对信托投资公司的第三次整顿1989中国决定设立10家有权在国外发债的“窗口”级信托投资公司1989.9.22国务院发布《关丁进一步活理整顿金融性公司的通知》，决定由中国人民银行负责『组织检查、监督和验收1993.7.9中国人民银行发出通知，要求包括信托投资公司在内的金融机构的筹备和设立，均需由中国人民银行批准和核发《经营金融业务许可证》1995.5.25国务院批准《中国人民银行关丁中国工商银行等四家银行与所届信托投资公司脱钩的意见》，脱钩工作丁1996年结束1995.10中国人民银行对违规操作、资不抵债的中银信托投资公司宣布接

管，一年后，由广东发展银行收购1997.1.4中国农村发展信托投资公司被中国人民银行依法关闭1998.6.22中国新技术创业投资公司被中国人民银行关闭1998.10.6中国人民银行决定关闭广东国际信托投资公司1999.4.27财政部发布关丁《信托投资公司¥青产核资资产评估和损失冲销的规定》2000.8.7中国人民银行发布公告，宣布撤销中国教育科技信托投资有限公司2001.1.10中国人民银行颁布《信托投资公司管理办法》（简称旧《办法》）2001.10.1中国人民银行颁布实施《信托法》2002.1.24中国人民银行公布撤消光大国际信托投资公司2002.6.6中国人民银行公布《信托投资公司管理办法》（简称新《办法〉〉）2002.6.7中国人民银行公布撤销中国经济开发信托投资公司（中经开）2002.6.26中国人民银行出台了《信托投资公司资金信托管理暂行办法》，丁7月18日起施行4.1体制缺陷制度环境的不完备是我国信托业发展的外在羁绊。我国信托业的创立与发展所依托的社会环境是十分特殊的。如同我国以前其它的金融机构一样，我国的信托业一开始基本上是由国家创办和经营的，许多地方政府办的信托公司，变成了地方政府的附届物，便利了地方政府自筹的基本建设和固定资产项目，强化了地方政府对固定资产投资和贷款的行政十预。所以从开始就承担一部分政府的职能。政府职能的背后就使得利润和经营绩效成为空谈。这些以前通过出卖政府声誉作抵押来获取国内外客户信任的机制一旦被打破，政府不再充当最后的贷款人时，信托业的信任危机就在所难免。并且我国的信托业长期在金融领域定位模糊，业务范围不活，再加上监管不严、管理混乱，使相当部分信托投资公司经营不善或违规经营、存在严重支付风险。此外，我国的产权制度还没有完善，整个社会产权处于混沌状态，严重阻碍了资源的流动和组合，从而直接阻碍着信托市场的发育，产权明晰的可托物极其有限。信托“以信任为基础”，信任关系的确立和稳定是信托赖以生存的土壤。我国社会信用关系尚缺乏刚性，信用链条十分脆弱，契约意识较差；总体而言，信用基础仍十分薄弱。4.2信托引进之初缺乏对信托的有效需求信托得以生存发展，必需具备两个外部条件，一是社会财产的分散所有，而且社会财富积累程度较高；二是财产所有人对自己财产的保值、增值需求非常强烈。显然，在80年代我国仍不具备这两个条件，即使是现在，居民储蓄存款的分流方向也主要集中在消费、住房、国债、股市等方面，基本没有对信托产生需求。当然这也与人们对信托普遍认识不足有关。因此，在不具备信托生存的环境下引进信托，其结果不是信托变调、对信托缺乏准确定位就是信托对社会秩序造成巨大的冲击，最后不得不陷入被不停整顿的循环之中。4.3信托定位出现偏差我国发展信托时的主要目的是为了从事银行不能开展的贷款业务，以弥补银行信贷的不足。因此信托一向有“小银行” “二银行”之称，其结果便是用管理银行的办法管理信托，使得信托具有强烈的银行特色，信托业的独立地位无从体现。信托公司从事信托存贷款与银行业务无本质差别；信托公司所从事的代理证券发行业务，显然与券商主营业务相冲突；信托公司从事的融资租赁业务与租赁业的业务相重合。可见，信托公司所从事的业务中基本没有真正体现信托本质的业务，信托公司所从事的业务实质上是金融混业经营模式下金融机构的业务，与我国分业经营的改革相悖的，尽管我国以后可能借鉴国际混业经营模式，但超前进入混业时期肯定还缺乏条件，因此信托回归本业是当务之急。4.4缺乏完善的内部治理结构由于我国信托公司都是由国家各部委、地方政府设立，股权过于集中，内部管理行政化色彩非常严重，与公司应该以利润最大化为经营目标相冲突；信托公司违法违规经营、高息揽存、超范围经营严重；对房地产等实业投资比例过大，资产质量差，社会信誉差；信托公司规模小，从业人员素质有待进一步提高。4.5信用问题1998年，中国人民银行关闭广东省国际信托投资公司。以此为信号我国信托业的信用危机开始凸现。信托投资公司的信用问题不仅表现为债务支付上的困难，还表现为整个行业的信用萎缩。一方面是内外债务的偿还问题，另一方面是业务收缩或停顿问题，资金来源进一步枯竭，坏帐不断增加，市场形象也7工河日下。中国信托业重建信用的重任也在2002年被提上了日程。信托公司一直在夹缝中求生存，走了很多的政策边缘，这就很容易违规，也造成了许多金融风险和失信现象，这就造成了多年来信托投资公司声名狼藉的现象。而信托业乂是一个以诚信为生命的行业，管理的规范程度、经营理念、服务水准、自律程度都会影响到社会对信托公司的判断。长期的混乱经营带给信托投资公司的是大量债务，就连一些获得重新登记的公司也背着不少的债务。中国人民银行要求所有获得重新登记的公司在2004年1月前完成债务活理，信托投资公司也在按照这一要求积极进行，但由于缺乏利润来源，活理工作相当艰巨。可以说，如果不发展业务、尽快谋取利润，信托投资公司的债务活理工作难以如期完成。因此，当前信托公司应当特别活醒，不能急功近利，不能再通过违规谋取暴利，应有所为，有所不为。尤其要处理好自有财产利润最大化与信托财产利润最大化问的关系，如果只追求自有财产利润最大化，势必将受益人的利益放到一边，那样就不能吸引客户，甚至丢失生存发展的基础——信用。5我国信托业的现状分析5.1当前政策分析现今，信托业规制政策层面暖风不断，在大力整顿的同时， “一法两规”的出台也让中国的信托业看到了发展的希望。《信托法》和《信托投资公司管理办法》的颁布实施，以法律制度的形式确立了信托财产管理制度的独特功能和经济价值，加上《证券法》、《公司法》、《合同法》、《担保法》，有关信托业务的法律框架在2002年基本齐备，为信托业的发展营造出良好的外部环境。至此，信托业告别了过去那种功能不活、定位不明的状态。一、 《信托法》的颁布中国人民银行2001年颁布的《信托法》将与《商业银行法》、《证券法》、《保险法》等重要金融大法共同支撑我国基本的金融法律框架，它同时是《投资基金法》等相关重要经济法的母法。《信托法》是建立和发展我国社会主义市场经济的重要法律，它对于理顺信托法律关系，建立合理、有效和统一的信托市场，规范和促进我国信托业，特别在我国信托业与银行业、证券业分业经营、分业管理几近完成，信托业的行业整顿和重组取得明显成效的今天，更具有重要的积极作用。二、 修订《信托公司管理办法》2002年，根据《信托法》和《中国人民银行法》修订的《信托公司管理办法》对信托投资公司业务开展的可操作性方面进行了重大调整，使信托投资公司在发起设立投资基金、设立信托新业务品种的操作程序、受托经营各类债券承销等方面的展业空间有了实质性的突破。按照新《信托投资公司管理办法》的有关规定，信托投资公司可以直接作为投资基金的发起人从事投资基金业务，而无需先成立基金管理公司，同时，信托投资公司设计信托业务品种可完全根据市场需求进行，而无须向中国人民银行报批核准。三、 《信托投资公司资金信托业务管理暂行办法》的颁发该《办法》于2002年正式颁发，并于当年7月正式实施，进而为信托投资公司开展资金集合信托业务提供了政策支撑。《办法》指出，信托投资公司办理资金信托业务取得的资金不届于公司的负债；信托投资公司因管理、运用和处分信托资金而形成的资产不届于公司的资产。此外，还规定了信托投资公司办理资金信托业务时，不得以任何形式吸收或变相吸收存款；不得发行债券，不得以发行委托投资凭证、代理投资凭证、受益凭证有价证券代保管单和其他方式筹集资金，办理负债业务；不得举借外债；不得承诺信托资金不受损失，也不得承诺信托资金的最低收益；不得通过报刊、电视、广播和其他公司媒体进行营销宣传。信托投资公司集合管理运用、处分信托资金时，接受委托人的资金信托合同不得超过200份，每份合同金额不得低于人民币5万元。四、 《中国人民银行关于信托投资公司资金信托业务有关问题的通知》2002年，各信托投资公司推出了一系列的集合信托计划，为进一步规范市场，央行发布了《中国人民银行关于信托投资公司资金信托业务有关I可题的通知》。《通知》规定，用于存放（拆放）于其他金融机构、投资具有规范二级市场的国债、政策性金融债、企业债券、上市公司可流通股票、证券投资基金等有价证券的有价证券投资集合信托计划外的集合信托计划，应当符合以下要求：一个集合信托计划可以同时运用于多个法人或独立核算的其他组织；届于同一信托投资公司的两个或两个以上的集合信托计划不得同时运用于同一个法人或同一个独立核算的其他组织；不同信托投资公司的集合信托计划可以同时运用于同一个法人或同一个独立核算的其他组织，但一家信托投资公司只能有一个集合信托计划运用于该法人或该独立核算的其他组织。此外，还规定了集合信托计划运用于独立核算的新建、在建、试运行但尚未竣工验收的固定资产投资项目的，该项目应当履行过国家规定的固定资产投资管理程序。5.2.2002年信托业业务发展情况分