金融学基础-高职财经大类国际金融类98313项目三

项目一 货币与货币制度项目二 货币的价格——利率与汇率项目三 金融资产的价值评估项目四 信

用项目五项目六金融机构项目七商业银行项目八项目九货币供求与均衡项目十货币政策了解资本资产定价模型。理解货币时间价格的概念。掌握单利、复利、年金三种方式的现值和终值计算。掌握几种投资收益的计算和含义。掌握和熟练进行债券和 的定价计算。项目三金融资产的价值评估专业能力目标项目三金融资产的价值评估课前项目直击田纳西镇的

账单【案例】如果你突然收到一张事先不知道的1260亿的账单，你一定会大吃一惊。而这样的事件就发生在 的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林田纳西镇应向单时，被这张

账单吓呆了。他们的，若高级支持这一所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。田纳西镇的问题源于1966

年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在 交换银行（田纳（2）如果利率为每周1%，按复利计算，6亿增加到12

亿 需多长时间？（3）本案例对你有何启示？某一【投分资析者支】付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账解： ）若每周按1%的复

计 ，则到19 年时n=36，为偿还

，7年/7=365西镇的一到家1银97行3）年存时入的一终笔6值亿为的=6存×款（。F存/款P，协1议%，要求36银5）行=按6×每周（1%1+的1%利）率（复利）付息36。5（=2难26怪.7该银亿行第二年 ！）1994

年，纽约布鲁克林 做出

：从存款日到田纳西镇到对1该99银4行年进时行

的值7为年：中F，=6这×笔（存F款/应P，按1每%，周13%65的）复（利F计/P算，，8.而54在%银，行2后的=12126年7

中亿，每年按8.54%的复利计息。请思（考2：）每周按1%的复利计算，则增加到12亿（1）你知道1260亿需要多长时间呢？是如12何=6计×算（出来F/的P，吗1？%，n）则，n=70周（3）通过本案例的学习，应该知道复利的

。具体任务任务一货币的时间价值任务三债券与 价值评估任务二资产定价模型一、单利终值与现值在单利计算中，设定以下符号：P

──本金（现值）；i

──利率；I

──利息；F

──本利和（终值）；t

──时间。（一）单利终值单利终值是本金与未来利息之和。其计算公式为：F

=P

+

I=P

+P

×i×t

=P（1+

i×t）（二）单利现值单利现值的计算公式为：P

=F

-

I

=

F

-

F

×i×t=F

×（

1

-

i×t）任务一

货币的时间价值二、复利终值与复利现值在复利的计算中，设定以下符号：F

──复利终值；i

──利率；P

──复利现值；n

──期数。（一）复利终值由此可以推出n年后复利终值的计算公式为：F

=P

×（1+

i）n（二）复利现值复利现值的计算公式为：任务一

货币的时间价值案例一F1

in

F

1

i-nP

案例二案例展示A例：钢将铁1公0司0元计存划4入银年行后，进利行率技假术设改为造，10需%，要 12、0两万年元后，、当三银年行后利的率终为值5是%多时，少公？司（现复在利应计存算入）银行的 为：P一=F年×后（：1+00×i）（-n

1=+11200%0）00=01×10

（1+）5%）-4

=1200000×0.8227=987240（元）两公年式后中：（1+00×i）（-n

1称+1为0%复）利2=现12值1（系元数），用符号（P/F，i，n）表示。例如（P/F，5%，4三）年，后表：示1利00×率（为5%1+、104%）期的3=1复33利.1现（值元系）数见表3-2。复与利复终利值终公值式系中数，表（相似1+，i通）过n

称现为值复系利数终表值在系已数知，i，用n符的号情（况F/下P，查i出，Pn）；表或示在。已例

知如（P，Fi/P，的情8%，况下5）查，出n

；或在已知P，n

的情况下查出i。表示利率为8%、5期的复利表终3-值2系1元数的。复（利见现表值3-1）系数表例如（F/P，8%，4），表示利率为8%、4期的复利终值系数（见表3-1）10.952

0.943

0.935

0.926

0.917

0.90920.907

0.890

0.873

0.857

0.842

0.826131.050.8641.060.8401.070.8161.080.7941.090.7721.100.751241.1002.8231.1204.7921.1405.7631.1606.7351.1808.7181.260.683返回31.1581.1911.2251.2601.2951.33141.2161.2621.3111.3601.4121.464三、年金现值与年金终值在年金的计算中，设定以下符号：A

──每年收付的金额；i

──利率；F

──年金终值；P

──年金现值；n

──期数。（一）普通年金1.普通年金的终值根据复利终值的方法计算年金终值F的公式为：F

=

A+A·（1+i）+

A·（1+i）2

+…+

A·（1+i）-n公式中，通常称为“年金终值系数”，用符号任务一

货币的时间价值案例1

in

1iF

A

（F/A，i，n）表示。i1

in

1案例展示1.

某公司每年在银行存入4000

元，计划在10

年后更新设备，银行存款利率5%，到第10年年末公司能筹集的 总额是多少？返回

4000

4000

12.578

50312（元）i

5%在年金终值的一般公式中有四个变量F，A，i，n，已知其中的任意三个变量都可以计算出第四个变量。2.

某公司计划在8

年后改造厂房，预计需要400

万元，假设银行存款利率为4%，该公司在这8年中每年年末要存入多少万元才能满足改造厂房的 需要？该公司在银行存款利率为4%时，每年年末存入43.41万元，8年后可以获得400万元用于改造厂房。F

A1

in

1

1

5%10

1任务一

货币的时间价值2.普通年金的现值根据复利现值的方法计算年金现值P

的计算公式为：为“年金现值系数”，用符号（P/A，i，n）表示。案例11

i211

in111

in

A

A

A

1

iP

A

1i公式中，通常称1-1

i-ni1

1

i

nP

A

案例展示还款，利率为6%，某公司预计在8年中，从一名顾客处收取6000的汽车该顾客借了多少 ，即这笔 的现值是多少？（见表3-4）返回P

A

1

1

i

6000

i

6%在年金现值的一般公式中有四个变量P，A，i，n，已知其中的任意三个变量都可以计算出第四个变量。表3-4

1元的年金现值系数表10.9520.9430.9350.92621.8591.8331.8081.78332.7232.6732.6242.57743.5463.4653.3873.31254.3364.2124.1003.99365.0764.9174.7664.62375.7865.5825.3895.20686.4636.2105.9715.747通常称 为“先付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1求得的，可表示为［（F/A，i，n+1）-1］，可通过查“普通年金终值系数表”，得（n+1）期的值，然后减去1可得对应的先付年金终值系数的值。任务一

货币的时间价值（二）先付年金1.先付年金的终值先付年金的终值F的计算公式为：案例案例展示5000元，年利率为8%，该公司计划租赁某公司租赁写字楼，每年年初支付12年，需支付的 为多少？或：F=A×［（F/A，i，n+1）-1］=5000×［（F/A，8%，12+1）-1］查“年金终值系数表”得：（F/A，8%，12+1）=21.495F=5000×（

21.495-1）=102475（元）返回公式中，通常称 为“先付年金现值系数”，先付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1求得的，可表示为［（P/A，i，n-1）+1］，可通过查“年金现值系数表”，得（n-1）期的值，然后加上1可得对应的先付年金现值系数的值。任务一

货币的时间价值2.先付年金的现值先付年金的现值P的计算公式为：案例案例展示分期付款 住宅，每年年初支付6000

元，20

年还款期，假设银行借款利率为5%，该项分期付款如果现在 支付，需支付现金是多少？或：P=A×［（P/A，i，n-1）+1］=6000×［（P/A，5%，20-1）+1］查“年金现值系数表”得：（P/A，5%，20-1）=12.0853P=6000×（12.0853+1）=78511.8（元）返回（三）递延年金先付年金的现值P的计算公式为：递延年金终值。递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期限无关。递延年金现值。递延年金现值是自若干时期后开始每期款项的现值之和。其现值计算方法有两种：方法一：第一步把递延年金看作n期普通年金，计算出递延期末的现值；第二步将已计算出的现值折现到第一期期初。方法二：第一步计算出（m+n）期的年金现值；第二步，计算

m期年金现值；第三步，将计算出的（m+n）期扣除递延期m的年金现值，得出n期年金现值。任务一

货币的时间价值案例案例展示如图3-9所示数据，假设银行利率为6%，其递延年金现值为多少？第一步，计算4期的普通年金现值。第二步，已计算的普通年金现值，折现到第一期期初。返回（四）永续年金永续年金现值P计算公式为：任务一

货币的时间价值一、风险与投资（一）风险的定义从经济学角度理解风险，即是指那些偶然发生的、导致或生命的事件。的损失，并产生与人们的期望有所偏差且带来经济损失（二）与投资相关的概念1.持有期收益和持有期收益率持有期收益。投资的时间区间为投资收益期，而这期间的收益是持有期收益，即投资持有期的面值收益。收益额为当期收益与资本利得之和。收益额=当期收入+资本利得持有期收益率。投资者一般倾向于用年收益率来评价投资收益，便于直接比较具有不同特性可供选择的投资。收益率为当期收益与资本利得之和占原始投资的百分比，这种用百分率表示的持有期收益称为持有期收益率。其计算公式为：持有期收益率=（当期收入+资本利得）/期初投任务二

资产定价模型案例案例展示了100股中国移动的 。过去一假定你在去年的今天以每股25元的价格年中你得到价格为每股30元，请计算了20元的红利（=0.2元/股×100股），年底持有期收益率？解：投资额：25×100=2500元收益额：20+（

3000-2500）

=520元持有期收益率：520/2500=20.8%返回预期收益率具体公式为：预期收益率E（R）=p1R1

+p2R2

+…+pnRn其中，Ri为某一资产在第i种情形下的投资收益率；Pi为该投资收益率可能发生的概率。必要收益率其计算公式为：K=RRf

+π+RP其中，RRf

为货币纯时间价值，即真实无风险收益率；π为预期通货膨胀率；RP

为包含的风险，即风险溢价。真实无风险收益率和名义无风险收益率名义无风险收益率=（

1+真实无风险收益率）

×（

1+预期通货膨胀率）-1真实无风险收益率=（

1+名义无风险收益率）/（

1+预期通货膨胀率）-1真实无风险收益率≈名义无风险收益率-预期通货膨胀率任务二

资产定价模型（三）风险的测定1.方差其中，方差为σ2，每期收益发生的概率为Pi，观测点收益率为Ri，预期收益率为E（R）。标准差标准差=方差1/2=σ变异系数（标准离差率）任务二

资产定价模型二、金融资产的估值模型】（一）资本资产定价模型的基本假设所有的投资者都是风险厌恶者，其投资目标遵循马克维兹模型中的期望效用最大化原则。资本市场是一个完全竞争市场，所有的投资者都是资产价格的接受者，单个投资者的 行为不会对资产的价格产生影响。资产是无限可分的，投资者可以以任意数量的 投资于每种资产。存在无风险资产，也就是说投资者可以以无风险资产借入或贷出任意数量的

。不存在卖空限制、个人所得税以及交易费用等额外成本，也就是说资本市场是无摩擦的。每个资产或资产组合的分析都是在单一时期进行。资本市场是有效的市场，信息可以在该市场中 迅速地传递。任务二

资产定价模型（二）资本市场线任务二

资产定价模型（三）市场线任务二

资产定价模型一、债券的估值1.付息债券的定价公式2.无息票债券的定价公式3.一次还本付息债券的定价公式任务三

债券与价值评估案例案例展示假如某债券面值100元，票面利率4%，当前市场利率5%，每年付息一次，满三年3后还本付息，则其 价