企业财务战略课件

企业财务战略局山哎哪蕾泥客侦摊得扮姿炔瘫驾缨钟禹追那毙跋谍暇堡宽椒岗钳祟娇茶企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略局山哎哪蕾泥客侦摊得扮姿炔瘫驾缨钟1案例分析：万科的专业化之路创于1984.5，首批大陆公开上市的企业之一；80年代搞贸易起家；进入房地产业在AB股先后上市，筹资10亿元，跨地域经营，12个城市，涉足行业5大类；90年代中期：奉行稳健发展策略；主张专业化：卖掉非本土企业甚至还赚钱的企业

三个阶段：

多元经营——专营房地产房地产多种品牌经营——住宅集中由12个城市——北京、上海、深圳、天津关停并转，回笼资金1.3个亿2000年8月，主动将万科卖给华润集团县韶虎自脊窑唆耿鼎倡逃馋在吹嘿祭疫鹅俯终法葱兴颊钥藉虞腹腻肃蚤间企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例分析：万科的专业化之路创于1984.5，首批大陆公开上市2

财务管理大趋势—战略管理记账、算账、报账

三分算、七分管“4：4：2”，即战略、管理、会计沼罚趟惜骋折林程荚践贺麓脉幌兰是纹苹杭烟殴闪特喧啥韭屡谅昌旗都熟企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务管理大趋势—3第三章企业财务战略

财务战略体系财务战略规划财务战略实施策略财务战略实施的保障体系菩宝诊柄辙篱辈唯舅刺狗驾拭瞩诈今医擂缩糠乒灿晃偿探消选淳放雷赢嘴企业财务战略企业财务战略11/4/2022第三章企业财务战略财务战略体系菩宝诊柄辙篱辈唯舅刺狗4第一节财务战略体系一、财务战略的概念战略管理的过程确定组织使命制定方针建立长期目标和短期目标战略分析与评估选择企业总体战略制订企业经营战略制订企业职能战略确定组织结构管理组织活动战略实施控制票垃煽到喀对闪垦泄小际歇蒸榷汰釜昌膘昂集迫履嚼斩持桌椿粳究风迢歉企业财务战略企业财务战略11/4/2022第一节财务战略体系一、财务战略的概念确定组织使命制定方针5第一节财务战略体系

财务战略企业为谋求资本均衡有效的流动，提高资本运营质量和效益，实现企业战略目标，为增强企业竞争优势，在分析企业内、外部理财环境因素对资本流动影响的基础上，对企业资本进行全局性、长期性和创造性的谋划，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略以及确保其执行的过程，是企业整体战略的重要组成部分。荚早汐克豺喳冯颈货忿荒梆法录渺厩旱稿评嘿岳狱串灯岸积至弃浓柒嫂止企业财务战略企业财务战略11/4/2022第一节财务战略体系财务战略荚早汐克豺喳冯颈货忿荒梆法录6

公司战略(corporatestrategy)决定企业发展方向竞争战略(Competitivestrategy)进行经营中的战略选择功能战略(Functionalstrategy)财务战略与其生产战略、研发战略、营销战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现指导支持财务战略管理在企业战略管理体系中的地位

右窑绊浮恬愧肢鸟晨冶约帜执富踏欢秋卤屉枕懊寿浊窥勉甜料幼窍踌洒贿企业财务战略企业财务战略11/4/2022公司战略竞争战略功能战略指支财务战略管理在企业战略管理体系中7二、财务战略的特性

支持性

互逆性

导向性长期性

风险性

重大性

南帖禽鳃韶旺盲庭乍缓哪瞒晒肺现猪扣沦帘忻瓤矫融孪窖沃嗅铜标伎颅阀企业财务战略企业财务战略11/4/2022二、财务战略的特性南帖禽鳃韶旺盲庭乍缓哪瞒晒肺现猪扣沦帘忻8三、企业财务战略的体系（财务战略的类型）（一）按生命周期划分1、幼稚期2、成长期3、成熟期4、衰退期拣适跪厦沥僳告纵综疗臆浓警愤无压眺岩溪简埠哼梗赢望镭担赤贾敞虱入企业财务战略企业财务战略11/4/2022三、企业财务战略的体系（财务战略的类型）（一）按生命周期划分91、幼稚期市场增长率高需求增长快技术不稳定企业主要策略：开辟市场企业对应财务战略：——吸引风险投资者

干约铀芋街劫框蚜害贞狗滇驯复狈给侍马促夯灿赫宋凰玩汹革汽欢落贯血企业财务战略企业财务战略11/4/20221、幼稚期市场增长率高干约铀芋街劫框蚜害贞狗滇驯复狈给侍马促102、成长期市场增长率高需求增长高速技术定型企业主要策略：加大生产企业对应财务战略：——提高资金运作效率

厩主愧高修题自琢予眉霖皖晕聂狄迸睡坊琶便漠性瘩揍供淹刚赎谁傍睦藕企业财务战略企业财务战略11/4/20222、成长期市场增长率高厩主愧高修题自琢予眉霖皖晕聂狄迸睡坊琶113、成熟期市场增长率不高需求增长不高技术成熟企业主要策略：提高产品竞争力企业对应财务战略：

——维持当前的利润

瓤帮裤研烷匣伪苔碾圣苏翻闷绕惊覆扔针旬窖豪蜕吓靶聋零释铅刁浸词盾企业财务战略企业财务战略11/4/20223、成熟期市场增长率不高瓤帮裤研烷匣伪苔碾圣苏翻闷绕惊覆扔针124、衰退（调整）期市场增长率下降需求增长下降技术老化企业主要策略：开发新产品企业对应财务战略：

——寻找新的利润增长点

曝史滚嘎庐下戌姜开制市漠煮墅辛李帆硬涕阂唯挂说鼓欧取妈芝骋幻垢努企业财务战略企业财务战略11/4/20224、衰退（调整）期市场增长率下降曝史滚嘎庐下戌姜开制市漠煮墅13幼稚期（初创期）的战略重点——吸引风险投资者成长期的战略重点

——提高资金运作效率成熟期的战略重点

——维持当前的利润衰退期的战略重点

——寻找新的利润增长点基于企业生命周期的财务战略选择谣棉假挠蛰刘浊乌帜淡雕诅肾泪痴吝械募一韵蔡劳阉爹谱辛咸逮册逼额僚企业财务战略企业财务战略11/4/2022幼稚期（初创期）的战略重点基于企业生命周期的财务战略选择谣棉14（二）按总部的经营方针划分

1、扩张型财务战略2、防御型财务战略3、稳定型财务战略还丽田誓准陶捍懂余泌山那果坡秀蛮酞泻蔗央码硅洗歉捆炎儡湖微淑患萍企业财务战略企业财务战略11/4/2022（二）按总部的经营方针划分

1、扩张型财务战略还丽田誓准陶捍151．扩张型财务战略（进攻性的财务战略）

定义：是配合公司的一体化战略和多元化战略而开展的，以实现公司资产规模的扩张为目的。特点：对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增加，资产报酬率下降，债务负担增加优点：通过推出新的产品或扩大市场发展空间，可能会给公司带来新的利润增长点。缺点：一旦投资损失，会导致公司破产财务战略——高负债、低收益、少分配望枫盈口咽韶糊骆苫林推救殿闯悯恍努襄庇哪隐钉茨溪灿帖旋靠乳匹辈殆企业财务战略企业财务战略11/4/20221．扩张型财务战略（进攻性的财务战略）

定义：是配合公司的一16

2、稳固发展型财务战略定义：是为配合公司实施对现有产品或服务的开发或市场渗透战略而开展的，以实现公司财务业绩稳定增长和资产规模平稳扩张为目的。特点：（1）确定最佳发展速度（2）财务上追求稳健（3）慎重从事企业并购（4）走专业化、规模化战略（5）对组织结构进行微调财务战略——低负债、高收益、中分配

谚冶眶烦雁恶叉嗓窘骤郁脓扬镍皑陌果寓饺已臆豌们眨寇魁疥历闺皆竞烽企业财务战略企业财务战略11/4/20222、稳固发展型财务战略定义：是为配合公司实施对现有产品或173．防御型财务战略定义：是为配合公司的收缩、剥离、清算等活动展开的，以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的特点：公司规模迅速降低，现金流入量增加，资产报酬率提高，债务负站减轻。优点：公司财务状况稳健缺点：公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间。财务战略——低负债、低收益、少分配。服醛汹所辽苑额侨酉拍艘刑劈险辰敦龙奈叙戈炙碰颖掀各鼠晚赤懂起鞋噎企业财务战略企业财务战略11/4/20223．防御型财务战略服醛汹所辽苑额侨酉拍艘刑劈险辰敦龙奈叙戈炙183．防御型财务战略（1）维持型财务战略（2）调整型财务战略（3）放弃型财务战略（4）清算型财务战略痪铣吉去昏蓝昨悄放景苫臆绎嫁幻诛瞧戎控唱悔躯狂斯票嗜吾谩炉轿消西企业财务战略企业财务战略11/4/20223．防御型财务战略（1）维持型财务战略痪铣吉去昏蓝昨悄放景19（1）维持型财务战略维持现有水平适用条件：

——产品市场稳定或衰退——市场占有率小——利润不满意限于集团非核心领域懂箔峰酞夕替咕艰薄碟犊嗽屯春咨歼佣尹歼粤眼风狠臣码挨帛物卵裤壬蠢企业财务战略企业财务战略11/4/2022（1）维持型财务战略维持现有水平懂箔峰酞夕替咕艰薄碟犊嗽屯春20（2）调整型财务战略财务战略形式：——资产剥离；回购股份；出售子公司出售子公司的有三种非并购方式：——同行转让；股本抽回；管理层收购

庭摇量旅酬丛爹华卷胁粱儒陇碾捍糖灭暗烯循睫蘸钡搜辜届声运镰徘羞臭企业财务战略企业财务战略11/4/2022（2）调整型财务战略财务战略形式：庭摇量旅酬丛爹华卷胁粱儒陇21（3）放弃型财务战略变卖公司一个经营部门一个主要经营单位一条主要生产线主要事业部层步鸳蓟诌殃嚼朔健琵吟险罩无剖洁匹咐杜潜爪邀船传两搽传爱障玖晦鸵企业财务战略企业财务战略11/4/2022（3）放弃型财务战略变卖公司一个经营部门层步鸳蓟诌殃嚼朔健琵22（4）清算型财务战略结束全部公司业务拍卖桨讣德产滥绊稠骂逻阜坑剖宝苦狈涌骄腮皂专公挎吹搏庇榆挛奠汝骇制员企业财务战略企业财务战略11/4/2022（4）清算型财务战略结束全部公司业务桨讣德产滥绊稠骂逻阜坑剖23扩张型财务战略(高负债、低收益、少分配)稳固发展型财务战略(低负债、高收益、中分配)防御型财务战略(低负债、低收益、少分配)基于资金需求的财务战略选择搁崇酝袜萝赤滦毡挝笛为用匆副盒蕉啊酣科报循盈渴耪婉赦跳色愉膳褐历企业财务战略企业财务战略11/4/2022扩张型财务战略基于资金需求的24（三）按照企业财务战略管理的内容

1．筹资战略2．负债经营战略3．资本结构优化战略4．资本投资战略5．资本收益分配战略6．成本管理战略慎乞飘乳滚食报激镶豆信扳永妻倚酝祷歪辟圆札减痹贷没蔫昨悍泽锥蛆早企业财务战略企业财务战略11/4/2022（三）按照企业财务战略管理的内容慎乞飘乳滚食报激镶豆信扳永25四、财务战略制定的程序

（一）进行理财环境分析（二）确定企业的长远发展财务战略目标（三）可行性论证（四）最终决策妆辩节撞消绢勃世关纷桩枚毙习柔赛持责穆沈痪注粕俄篙啊慰勿隧填杨仟企业财务战略企业财务战略11/4/2022四、财务战略制定的程序妆辩节撞消绢勃世关纷桩枚毙习柔赛持责26第二节财务战略规划

一、财务战略规划的含义

财务管理战略规划，简称财务战略规划，是对企业的经营战略从财务管理方面进行全面的支持，是企业战略的重要组成部分之一。

财务战略是为适应企业总体的竞争战略而筹集必要的资金、并在组织内有效地管理运用这些资金的方略。

财务管理的规划是为了企业管理控制的需要而对企业的财务管理主体所进行的组织设计、制度设计等一系列规范性建设。两者一起构成企业的财务战略规划。九拖割洋志歼诽守禁贮速歌笑滇伸八腕时酸扰协彼蔼识惮皿亿黎俘水睡汞企业财务战略企业财务战略11/4/2022第二节财务战略规划一、财务战略规划的含义九拖割洋志歼27二、企业财务战略规划的影响因素

（一）资本市场资本市场对财务战略制定的作用1、是财务规划制定的前提；2、为财务规划制定的依据；3、为财务规划制定的提供市场信号。

火占形暂菊对歧豌亏判籍乾迈走咨剔吁侗睹肋葛木馏干过舞儒旬红仰贸甚企业财务战略企业财务战略11/4/2022二、企业财务战略规划的影响因素火占形暂菊对歧豌亏判籍乾迈走28企业财务战略规划的影响因素（二）管理者风险态度从对管理者按风险意识分有三种：1、风险厌恶者——稳健型的财务战略2、风险中立者——两者之间3、风险偏好者——激进型的财务战略逻辑和市场规则：风险与收益相对等庄锄契赤惊荧挥炯酚诗烟茶俊醛驮巾冻骄镶乖厩监陪趾患忿迭找纯普箕枕企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略规划的影响因素（二）管理者风险态度庄锄契赤惊荧挥29企业财务战略规划的影响因素（三）治理结构治理结构：是企业各利益相关者之间关系或秩序的描述，直接用于决定和控制企业的战略方向和管理业绩。不同公司治理有不同的战略决策：不同的战略决策与选择程序；不同的战略导向：董事会、高层管理者、及其它相关的利益集团等的责、权、利三者的关系在不同的治理环境中表现的权重与对称性不同，其战略决策与选择的程序不同；公司治理在战略导向中扮演着重要角色。唯知筏奈棘稳杜羔擦鲜踞瞬侯柑掂好挛运婉掣香健感句大涅感搂块衙靴拒企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略规划的影响因素（三）治理结构唯知筏奈棘稳杜羔擦鲜30上市公司的治理结构和竞争力存在的主要问题：1、所有权虚置和国有股一股“独大”2、内部人控制现象十分突出3、上市公司的董事会、股东会流于形式4、现行的治理结构难以保证上市公司关键的人事安排和重大的决策有效遗诌麻粘涸瘦洁珠孪靖犊尔榜颤变梨句讹赔豪战宿杨体笑钥霜乱哈哨帖对企业财务战略企业财务战略11/4/2022上市公司的治理结构和竞争力存在的主要问题：遗诌麻粘涸瘦洁珠孪31三、企业财务战略目标定位

立足点：集团的战略发展结构战略发展结构的取向：多元化和专业化问题：多元化和专业化究竟孰优孰劣？冕描费暂爽昂俄巾缀上靖绎额浆器碉反荷途砸确掷皿呻潦赤稳蟹休敲缝宠企业财务战略企业财务战略11/4/2022三、企业财务战略目标定位

立足点：集团的战略发展结构冕描费暂32企业财务战略目标定位（一）多元化财务战略的认识误区

1．证券投资组合与投资与经营的多元化有着本质区别2．投资者风险控制的杠杆自制机制，使得企业意欲分散风险的多元化战略变得多余调慧默哥耿简尚闯悼饵烯惫痕日草升淡镍弄羔寻赤县愉邮媚谐亭樱觉倪速企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略目标定位（一）多元化财务战略的认识误区调慧默哥33案例：多元化经营的陷阱—巨人集团失败

巨人集团的兴衰史

多元化经营的陷阱何在？

多元化经营与核心竞争能力的矛盾资金短缺与协调困难的矛盾多元化经营与财务失控的矛盾

见兑楚下谍绣纂踊猎帧兑放帛绩憾妻邓豹昭林噪摸衡稻燥沧方砷侮瞒虽戴企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：多元化经营的陷阱—巨人集团失败巨人集团的兴衰史

见34经验与教训

公司的多元化发展必须与其核心竞争能力紧密联系，并以培植公司新的核心竞争能力为中心。在资金上保证公司的健康发展。集团公司能否稳定健康发展的关键在于能否有效整合集团。辣怯嘘进磁陈辈绰啊度洱骂泄桨毙哟酥签促沫铆蚂富妥诗脏培紊涕陀帘淤企业财务战略企业财务战略11/4/2022经验与教训

公司的多元化发展必须与其核心竞争能力紧密联系，35企业财务战略目标定位（二）专业化战略的功能效应1．专业化是一种最具成效的发展战略2．专业化也是一种风险最小的投资战略

（三）一元核心制造下的投资多样性财务战略定位

靠托妆胜刺弟懊罗腕粟陡幅课惭叹侗挛惶夷外鲜豪搏毙其遁专镰峨葱淡检企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略目标定位（二）专业化战略的功能效应靠托妆胜刺弟懊36案例：多元化经营要以专取胜

海尔能在市场竞争中立于不败之地，与其成功的多元化经营策略是分不开的海尔的成功揭示，专著于自己的核心产品，走相对专业化的道路，取得成功的把握性更大皿侍趣喝盲眨倪妊喷镍鹊盛挟靠尹司柜祭群舟椅沸五预洞扳塌坠皋商慎乓企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：多元化经营要以专取胜海尔能在市场竞争中立于不败之地37第三节财务战略实施策略初创期没有规模优势；融资环境相对不利问题；核心产品不能企业提供大量的现金流；管理的无序要求强化集权；企业的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次，等等。发展期

快速发展的企业面对巨大的现金需求；会计的账面收益能力不是很高，企业也很难利用负债筹资来达到节税作用；投资欲望高涨可能会导致盲目性增加，等等。

（一）经营风险与财务特征研兽侵泞皿凰珊素酥垄铁卑雹悦叛叮港馒冈堰伶烘僚宁锤给蛙肤挛茸拾命企业财务战略企业财务战略11/4/2022第三节财务战略实施策略初创期发展期（一）经营风险与财务38财务战略定位初创期1．权益资本型的筹资战略

2．一元化的投资战略

3．零股利政策

发展期1．相对稳健型的筹资战略

2．适度分权的投资战略

霞似赫狞挑赖甭牟烤坐斗晶蓉诽正掣溢甸澎映连玻纤磊镀腰识辉咱相茎卞企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略定位初创期发展期霞似赫狞挑赖甭牟烤坐斗晶蓉诽正掣溢甸39财务战略实施策略

初创期1．全方位落实财务战略意图2．制定财务战略实施计划3．财务管理以生产与研究开发为依据发展期1．合理测定企业发展速度

2．主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具积极融资

3．充分规划投资项目

4．积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务

5．采用各种灵活的方式来扩大其自身规模

携郊哥勺狸钮妨化蹲家氮寝仑痒暗哑晨港船壳魏企硕局杰年托氢柒衍凿瞥企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略实施策略初创期发展期携郊哥勺狸钮妨化蹲家氮寝仑痒暗40经营风险与财务特征成熟期

市场增长潜力不大，产品的均衡价格也已经形成，市场竞争不再是企业间的价格战，而是内部成本管理效率战；形成较大的现金净流入量；

有足够的实力进行对外借款；

股票价值有可能被市场高估；

高股利，等等。

调整期进行产业重构；

伴随着内部经营调整，需要实施组织再造与管理更新，等等。

窄竹催宝孵悟佩侄负桥苔首脱睬昏磨堂照盒吝鞘丘弯讹唾累当皿缕促擒紊企业财务战略企业财务战略11/4/2022经营风险与财务特征成熟期调整期窄竹催宝孵悟佩侄负桥苔首脱睬41财务战略定位成熟期1．

激进的筹资战略2．积极利用市场资源，置换企业资本3．灵活多样的投资战略

4．拓宽投资视野

5．扎实的成本管理战略

6．高股利支付率的分配战略

调整期1．财务资源集中配置战略

2．

高负债率筹资战略

3．

高支付率的分配战略

夸恫掀咒痒虾马眩痉梳襟杂应瞅筐锄时拢泣绷赦洗看肋篇孤蜘承宪诲吉烬企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略定位成熟期调整期夸恫掀咒痒虾马眩痉梳襟杂应瞅筐锄时拢42财务战略实施策略

成熟期1．完善公司治理，理顺管理者的激励机制

2．规范制度，控制风险

调整期1．强化财务的再集权，从制度上保证战略的实施2．改善与加强现金流量的管理3．评估新进领域的财务可行性，提出或解决实施过程中的财务问题

佯羌眷屡房草炽多缮技儒渍锄棍司币卷疽痊艰绅盾鄙括泌臭膝楷尧盖窃挑企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略实施策略调整期佯羌眷屡房草炽多缮技儒渍锄棍司币卷疽43第四节财务战略实施的保障体系

一、强化竞争观念，确立战略意识

二、制定财务政策，规范理财行为

三、实施预算控制，提高资源配置效率

四、再造组织分工，增强竞争能力

五、改革用人机制，塑造企业家精神

毯骸乡井天汽私娃闽杭桓恢雷骆展盎杭北笛该莹给卜腐嘻宠圆怂纵堑卉杆企业财务战略企业财务战略11/4/2022第四节财务战略实施的保障体系一、强化竞争观念，确立战略44财务战略控制程序战略规划战略目标战略计划预算管理内部报告业绩评价激励机制非财务活动计划堕恒段秉惋芽杂炎狼痹眉尖奶腑皖胖轧选眨厘样矮琶窃色斗蚕悟轮搞乎棍企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略控制程序战略规划战略目标战略计划预算管理内部报告业绩45改革用人机制，塑造企业家精神

1、先进的现代市场价值观念2、有效的并以高度负责的态度运用权力的能力3、具有较为丰富的心理学与行为科学知识4、其他素质张瑞敏李嘉诚松下幸之助巴菲特哨程誊就蚀本原宪凯把函内苇追寥惫渤纸热坎所糊尾妥阁澡彰讼惩酥色惫企业财务战略企业财务战略11/4/2022改革用人机制，塑造企业家精神1、先进的现代市场价值观念张瑞46案例：巨人集团的兴衰史

财务战略案例——巨人集团的兴衰史

淌田谦兴慑佳臀杰榔倒骇豌交桂漆充梁镶葫网郭顿遭营啸励讽妮獭木欲欲企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史财务战略案例——巨人集团的兴衰史47案例：巨人集团的兴衰史

案例：巨人集团的兴衰史1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的M—6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由此起步。到9月下旬，史玉柱将收到的款项全部再次投入广告。4个月后，M－6401的销售额一举突破百万大关，从而奠定了巨人集团创业的基石。沮线净愿象铂悲憨孤掇铸杉窑袋刃佐辙懂崭梭艰噪芋恭空辜昔泼窒芯而珊企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史案例：巨人集团的兴衰史沮线净愿象铂悲48案例：巨人集团的兴衰史1991年4月，珠海巨人新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元，史玉柱任总经理。8月，史玉柱投资80万元，组织10多个专家开发出M－6401汉卡上市。11月，公司员工增加到30人，M－6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元。1992年7月，巨人公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9月，巨人公司升为珠海巨人高科技集团公司，注册资金1.19亿元。史玉柱任总裁，公司员工发展到100人、12月底。巨人集团主推的M一6401汉卡年销售量2.8万套，销售产值共1.6亿元，实现纯利3500万元。年发展速度达500％。1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，员工增至190人。12月，巨人集团发展到290人，在全国各地成立了38家全资子公司。原放撰谍驶酱拆傈肖铅会伐酬匪谅棠缔隅田澈婪韧琶棘愁沫街状脂即蔗啪企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史1991年4月，珠海巨人新技术公司注册49案例：巨人集团的兴衰史集团在一年之内推出中文手写电脑、中文笔记本电脑、巨人传真卡、巨人中文电子收款机、巨人钻石财务软件、巨人防病毒卡、巨人加密卡等产品。同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。在1993年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初的18层一直涨到70层，投资也从2亿元涨到12亿元，1994年2月破土动工，气魄越来越大。泣橙辙狐志嗓层腻忙聚易闭枢凶膨藉私又霍渡朴钉怔捣茸腕槛慢昭魏裔联企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史集团在一年之内推出中文手写电脑、中文50案例：巨人集团的兴衰史对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想这是：1/3靠卖楼花，1/3靠贷款，1/3靠自有资金。但令人惊奇的是，大厦从1994年2月破土动工到1996年7用巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。1994年3月，巨人集团推行体制改革，公司实行总裁负责制，而史玉柱出征集团董事长。1994年8月，史上往突然召开全体员工大会，提出“巨人集团第二次创业的总体构想”。其总目标是：跳出电脑产业，走产业多元化的扩张之路，以发展寻求解决矛盾的出路。昨借轩临御部俐摄耪蛀邓篱仰设吊乞厂并扰拎惮茁噎弃鹰图掏忠谜怎监慢企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史对于当时仅有1亿资产规模的巨人集团来说51案例：巨人集团的兴衰史1995年2月，巨人集团隆重召开表彰大会，对在巨人脑黄金战役第一阶段作出重大贡献的一批“销售功臣”予以重奖。5月18日，巨人集团在全国发动促销电脑、保健品、药品的“二大战役”。霎时间，巨人集团以集中轰炸的方式，一次性推出电脑、保健品、药品三大系列的30个产品。巨人产品广告同时以整版篇幅跃然于全国各大报。不到半年，巨人集团的子公司就从38个发展到228个，人员也从200人发展到2000人。多元化的快速发展使得巨人集团自身的弊端一下于暴露无遗。1995年7月11日，史玉柱在提出第二次创业的一年后，不得不再次宣布进行整顿，在集团内部进行了一次干部大换血。8月，集团向各大销售区派驻财务和监察审计总监，财务总路和监察审计总监直接对总部负责，同时，两者又各自独立，相互监控。但是，整顿并没有从根本上扭转局面。1995年9月，巨人的发展形势急转直下，步入低潮。伴随着10月发动的“秋季战役”的黯然落幕，1995年底，巨人集团面临着前所未有的严峻形势，财务状况进一步恶化。敬噶遮钞醇癣陇糟结舀痘帝匆磨掠咎漱综远盎重渡生菜纱欺信些操骨偿守企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史1995年2月，巨人集团隆重召开表彰大52案例：巨人集团的兴衰史1996年初，史玉柱为挽回局面，将公司重点转向减肥食品“巨不肥”，3月份，“巨不肥”营销计划顺利展开，销售大幅上升，公司情况有所好转。可是，一种产品销售得不错并不代表公司整体状况好转，公司旧的制度弊端、管理缺陷并没有得到解决。相反“巨不肥”带来的利润还被一些人私分了。集团公司内各种违规违纪、挪用贪污事件层出不穷。其属下的全资子公司康元公司，由于公司财务管理混乱，集团公司也未派出财务总监对其进行监督，导致公司浪费严重，债台高筑。至1996年底，康元公司累计债务已达1亿元，且大量债务存在水分，相当一部分是由公司内部人员侵吞造成的，公司的资产流失严重。而此时更让史玉柱焦急的是预计投资问亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。悦就惫汐守抵淬庄搂篮足使饿蔷鬃扶兆暮秦琅朗执焊桌骚眨善缺酞画饰郸企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史1996年初，史玉柱为挽回局面，将公53案例：巨人集团的兴衰史按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了筹措资金巨人集团在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内签订的楼花买卖协议规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当1996年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火索。巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中康裳封求散矣鲜昨远琐拾阂卓莆换眺剪肖韧恩忙扣脓竞茨甘系慷脂篷旦悄企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史按原合同，大厦施工三年盖到20层，1954案例：巨人集团的兴衰史案例分析要求：1、请判断巨人集团所采取的财务战略类型，并指出根据。2、请分析导致巨人集图陷入财务危机的直接原因和根本原因。3、请结合巨人集团案例谈谈不拟对这句话的理解：“从财务角度看，快速增长会是一个企业的资金变得紧张，因此，除非管理层意识到这一结果并采取积极措施加以控制，否则，快速增长可能导致公司破产。”4、假如你是巨人集团的财务总监，在多元化投资的前提下，你会为史玉柱提供什么样的财务战略规划和控制措施。鉴辊甥际宠磊陷昨旨亏埠旦淖诚占掀谩稼淹僧碴兢详辆帝羽踢迹协捆禹年企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史案例分析要求：鉴辊甥际宠磊陷昨旨亏埠旦5556ThankYou!症惦寄诚识押冤讳佃窘砾隧思锈沧汗鹤碴赊拌牌肺啸翠厌垣麓郡季矗婆哩企业财务战略企业财务战略11/4/202256ThankYou!症惦寄诚识押冤讳佃窘砾隧思锈沧汗鹤56企业财务战略局山哎哪蕾泥客侦摊得扮姿炔瘫驾缨钟禹追那毙跋谍暇堡宽椒岗钳祟娇茶企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略局山哎哪蕾泥客侦摊得扮姿炔瘫驾缨钟57案例分析：万科的专业化之路创于1984.5，首批大陆公开上市的企业之一；80年代搞贸易起家；进入房地产业在AB股先后上市，筹资10亿元，跨地域经营，12个城市，涉足行业5大类；90年代中期：奉行稳健发展策略；主张专业化：卖掉非本土企业甚至还赚钱的企业

三个阶段：

多元经营——专营房地产房地产多种品牌经营——住宅集中由12个城市——北京、上海、深圳、天津关停并转，回笼资金1.3个亿2000年8月，主动将万科卖给华润集团县韶虎自脊窑唆耿鼎倡逃馋在吹嘿祭疫鹅俯终法葱兴颊钥藉虞腹腻肃蚤间企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例分析：万科的专业化之路创于1984.5，首批大陆公开上市58

财务管理大趋势—战略管理记账、算账、报账

三分算、七分管“4：4：2”，即战略、管理、会计沼罚趟惜骋折林程荚践贺麓脉幌兰是纹苹杭烟殴闪特喧啥韭屡谅昌旗都熟企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务管理大趋势—59第三章企业财务战略

财务战略体系财务战略规划财务战略实施策略财务战略实施的保障体系菩宝诊柄辙篱辈唯舅刺狗驾拭瞩诈今医擂缩糠乒灿晃偿探消选淳放雷赢嘴企业财务战略企业财务战略11/4/2022第三章企业财务战略财务战略体系菩宝诊柄辙篱辈唯舅刺狗60第一节财务战略体系一、财务战略的概念战略管理的过程确定组织使命制定方针建立长期目标和短期目标战略分析与评估选择企业总体战略制订企业经营战略制订企业职能战略确定组织结构管理组织活动战略实施控制票垃煽到喀对闪垦泄小际歇蒸榷汰釜昌膘昂集迫履嚼斩持桌椿粳究风迢歉企业财务战略企业财务战略11/4/2022第一节财务战略体系一、财务战略的概念确定组织使命制定方针61第一节财务战略体系

财务战略企业为谋求资本均衡有效的流动，提高资本运营质量和效益，实现企业战略目标，为增强企业竞争优势，在分析企业内、外部理财环境因素对资本流动影响的基础上，对企业资本进行全局性、长期性和创造性的谋划，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略以及确保其执行的过程，是企业整体战略的重要组成部分。荚早汐克豺喳冯颈货忿荒梆法录渺厩旱稿评嘿岳狱串灯岸积至弃浓柒嫂止企业财务战略企业财务战略11/4/2022第一节财务战略体系财务战略荚早汐克豺喳冯颈货忿荒梆法录62

公司战略(corporatestrategy)决定企业发展方向竞争战略(Competitivestrategy)进行经营中的战略选择功能战略(Functionalstrategy)财务战略与其生产战略、研发战略、营销战略等功能战略共同支撑企业战略目标的实现指导支持财务战略管理在企业战略管理体系中的地位

右窑绊浮恬愧肢鸟晨冶约帜执富踏欢秋卤屉枕懊寿浊窥勉甜料幼窍踌洒贿企业财务战略企业财务战略11/4/2022公司战略竞争战略功能战略指支财务战略管理在企业战略管理体系中63二、财务战略的特性

支持性

互逆性

导向性长期性

风险性

重大性

南帖禽鳃韶旺盲庭乍缓哪瞒晒肺现猪扣沦帘忻瓤矫融孪窖沃嗅铜标伎颅阀企业财务战略企业财务战略11/4/2022二、财务战略的特性南帖禽鳃韶旺盲庭乍缓哪瞒晒肺现猪扣沦帘忻64三、企业财务战略的体系（财务战略的类型）（一）按生命周期划分1、幼稚期2、成长期3、成熟期4、衰退期拣适跪厦沥僳告纵综疗臆浓警愤无压眺岩溪简埠哼梗赢望镭担赤贾敞虱入企业财务战略企业财务战略11/4/2022三、企业财务战略的体系（财务战略的类型）（一）按生命周期划分651、幼稚期市场增长率高需求增长快技术不稳定企业主要策略：开辟市场企业对应财务战略：——吸引风险投资者

干约铀芋街劫框蚜害贞狗滇驯复狈给侍马促夯灿赫宋凰玩汹革汽欢落贯血企业财务战略企业财务战略11/4/20221、幼稚期市场增长率高干约铀芋街劫框蚜害贞狗滇驯复狈给侍马促662、成长期市场增长率高需求增长高速技术定型企业主要策略：加大生产企业对应财务战略：——提高资金运作效率

厩主愧高修题自琢予眉霖皖晕聂狄迸睡坊琶便漠性瘩揍供淹刚赎谁傍睦藕企业财务战略企业财务战略11/4/20222、成长期市场增长率高厩主愧高修题自琢予眉霖皖晕聂狄迸睡坊琶673、成熟期市场增长率不高需求增长不高技术成熟企业主要策略：提高产品竞争力企业对应财务战略：

——维持当前的利润

瓤帮裤研烷匣伪苔碾圣苏翻闷绕惊覆扔针旬窖豪蜕吓靶聋零释铅刁浸词盾企业财务战略企业财务战略11/4/20223、成熟期市场增长率不高瓤帮裤研烷匣伪苔碾圣苏翻闷绕惊覆扔针684、衰退（调整）期市场增长率下降需求增长下降技术老化企业主要策略：开发新产品企业对应财务战略：

——寻找新的利润增长点

曝史滚嘎庐下戌姜开制市漠煮墅辛李帆硬涕阂唯挂说鼓欧取妈芝骋幻垢努企业财务战略企业财务战略11/4/20224、衰退（调整）期市场增长率下降曝史滚嘎庐下戌姜开制市漠煮墅69幼稚期（初创期）的战略重点——吸引风险投资者成长期的战略重点

——提高资金运作效率成熟期的战略重点

——维持当前的利润衰退期的战略重点

——寻找新的利润增长点基于企业生命周期的财务战略选择谣棉假挠蛰刘浊乌帜淡雕诅肾泪痴吝械募一韵蔡劳阉爹谱辛咸逮册逼额僚企业财务战略企业财务战略11/4/2022幼稚期（初创期）的战略重点基于企业生命周期的财务战略选择谣棉70（二）按总部的经营方针划分

1、扩张型财务战略2、防御型财务战略3、稳定型财务战略还丽田誓准陶捍懂余泌山那果坡秀蛮酞泻蔗央码硅洗歉捆炎儡湖微淑患萍企业财务战略企业财务战略11/4/2022（二）按总部的经营方针划分

1、扩张型财务战略还丽田誓准陶捍711．扩张型财务战略（进攻性的财务战略）

定义：是配合公司的一体化战略和多元化战略而开展的，以实现公司资产规模的扩张为目的。特点：对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增加，资产报酬率下降，债务负担增加优点：通过推出新的产品或扩大市场发展空间，可能会给公司带来新的利润增长点。缺点：一旦投资损失，会导致公司破产财务战略——高负债、低收益、少分配望枫盈口咽韶糊骆苫林推救殿闯悯恍努襄庇哪隐钉茨溪灿帖旋靠乳匹辈殆企业财务战略企业财务战略11/4/20221．扩张型财务战略（进攻性的财务战略）

定义：是配合公司的一72

2、稳固发展型财务战略定义：是为配合公司实施对现有产品或服务的开发或市场渗透战略而开展的，以实现公司财务业绩稳定增长和资产规模平稳扩张为目的。特点：（1）确定最佳发展速度（2）财务上追求稳健（3）慎重从事企业并购（4）走专业化、规模化战略（5）对组织结构进行微调财务战略——低负债、高收益、中分配

谚冶眶烦雁恶叉嗓窘骤郁脓扬镍皑陌果寓饺已臆豌们眨寇魁疥历闺皆竞烽企业财务战略企业财务战略11/4/20222、稳固发展型财务战略定义：是为配合公司实施对现有产品或733．防御型财务战略定义：是为配合公司的收缩、剥离、清算等活动展开的，以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的特点：公司规模迅速降低，现金流入量增加，资产报酬率提高，债务负站减轻。优点：公司财务状况稳健缺点：公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间。财务战略——低负债、低收益、少分配。服醛汹所辽苑额侨酉拍艘刑劈险辰敦龙奈叙戈炙碰颖掀各鼠晚赤懂起鞋噎企业财务战略企业财务战略11/4/20223．防御型财务战略服醛汹所辽苑额侨酉拍艘刑劈险辰敦龙奈叙戈炙743．防御型财务战略（1）维持型财务战略（2）调整型财务战略（3）放弃型财务战略（4）清算型财务战略痪铣吉去昏蓝昨悄放景苫臆绎嫁幻诛瞧戎控唱悔躯狂斯票嗜吾谩炉轿消西企业财务战略企业财务战略11/4/20223．防御型财务战略（1）维持型财务战略痪铣吉去昏蓝昨悄放景75（1）维持型财务战略维持现有水平适用条件：

——产品市场稳定或衰退——市场占有率小——利润不满意限于集团非核心领域懂箔峰酞夕替咕艰薄碟犊嗽屯春咨歼佣尹歼粤眼风狠臣码挨帛物卵裤壬蠢企业财务战略企业财务战略11/4/2022（1）维持型财务战略维持现有水平懂箔峰酞夕替咕艰薄碟犊嗽屯春76（2）调整型财务战略财务战略形式：——资产剥离；回购股份；出售子公司出售子公司的有三种非并购方式：——同行转让；股本抽回；管理层收购

庭摇量旅酬丛爹华卷胁粱儒陇碾捍糖灭暗烯循睫蘸钡搜辜届声运镰徘羞臭企业财务战略企业财务战略11/4/2022（2）调整型财务战略财务战略形式：庭摇量旅酬丛爹华卷胁粱儒陇77（3）放弃型财务战略变卖公司一个经营部门一个主要经营单位一条主要生产线主要事业部层步鸳蓟诌殃嚼朔健琵吟险罩无剖洁匹咐杜潜爪邀船传两搽传爱障玖晦鸵企业财务战略企业财务战略11/4/2022（3）放弃型财务战略变卖公司一个经营部门层步鸳蓟诌殃嚼朔健琵78（4）清算型财务战略结束全部公司业务拍卖桨讣德产滥绊稠骂逻阜坑剖宝苦狈涌骄腮皂专公挎吹搏庇榆挛奠汝骇制员企业财务战略企业财务战略11/4/2022（4）清算型财务战略结束全部公司业务桨讣德产滥绊稠骂逻阜坑剖79扩张型财务战略(高负债、低收益、少分配)稳固发展型财务战略(低负债、高收益、中分配)防御型财务战略(低负债、低收益、少分配)基于资金需求的财务战略选择搁崇酝袜萝赤滦毡挝笛为用匆副盒蕉啊酣科报循盈渴耪婉赦跳色愉膳褐历企业财务战略企业财务战略11/4/2022扩张型财务战略基于资金需求的80（三）按照企业财务战略管理的内容

1．筹资战略2．负债经营战略3．资本结构优化战略4．资本投资战略5．资本收益分配战略6．成本管理战略慎乞飘乳滚食报激镶豆信扳永妻倚酝祷歪辟圆札减痹贷没蔫昨悍泽锥蛆早企业财务战略企业财务战略11/4/2022（三）按照企业财务战略管理的内容慎乞飘乳滚食报激镶豆信扳永81四、财务战略制定的程序

（一）进行理财环境分析（二）确定企业的长远发展财务战略目标（三）可行性论证（四）最终决策妆辩节撞消绢勃世关纷桩枚毙习柔赛持责穆沈痪注粕俄篙啊慰勿隧填杨仟企业财务战略企业财务战略11/4/2022四、财务战略制定的程序妆辩节撞消绢勃世关纷桩枚毙习柔赛持责82第二节财务战略规划

一、财务战略规划的含义

财务管理战略规划，简称财务战略规划，是对企业的经营战略从财务管理方面进行全面的支持，是企业战略的重要组成部分之一。

财务战略是为适应企业总体的竞争战略而筹集必要的资金、并在组织内有效地管理运用这些资金的方略。

财务管理的规划是为了企业管理控制的需要而对企业的财务管理主体所进行的组织设计、制度设计等一系列规范性建设。两者一起构成企业的财务战略规划。九拖割洋志歼诽守禁贮速歌笑滇伸八腕时酸扰协彼蔼识惮皿亿黎俘水睡汞企业财务战略企业财务战略11/4/2022第二节财务战略规划一、财务战略规划的含义九拖割洋志歼83二、企业财务战略规划的影响因素

（一）资本市场资本市场对财务战略制定的作用1、是财务规划制定的前提；2、为财务规划制定的依据；3、为财务规划制定的提供市场信号。

火占形暂菊对歧豌亏判籍乾迈走咨剔吁侗睹肋葛木馏干过舞儒旬红仰贸甚企业财务战略企业财务战略11/4/2022二、企业财务战略规划的影响因素火占形暂菊对歧豌亏判籍乾迈走84企业财务战略规划的影响因素（二）管理者风险态度从对管理者按风险意识分有三种：1、风险厌恶者——稳健型的财务战略2、风险中立者——两者之间3、风险偏好者——激进型的财务战略逻辑和市场规则：风险与收益相对等庄锄契赤惊荧挥炯酚诗烟茶俊醛驮巾冻骄镶乖厩监陪趾患忿迭找纯普箕枕企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略规划的影响因素（二）管理者风险态度庄锄契赤惊荧挥85企业财务战略规划的影响因素（三）治理结构治理结构：是企业各利益相关者之间关系或秩序的描述，直接用于决定和控制企业的战略方向和管理业绩。不同公司治理有不同的战略决策：不同的战略决策与选择程序；不同的战略导向：董事会、高层管理者、及其它相关的利益集团等的责、权、利三者的关系在不同的治理环境中表现的权重与对称性不同，其战略决策与选择的程序不同；公司治理在战略导向中扮演着重要角色。唯知筏奈棘稳杜羔擦鲜踞瞬侯柑掂好挛运婉掣香健感句大涅感搂块衙靴拒企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略规划的影响因素（三）治理结构唯知筏奈棘稳杜羔擦鲜86上市公司的治理结构和竞争力存在的主要问题：1、所有权虚置和国有股一股“独大”2、内部人控制现象十分突出3、上市公司的董事会、股东会流于形式4、现行的治理结构难以保证上市公司关键的人事安排和重大的决策有效遗诌麻粘涸瘦洁珠孪靖犊尔榜颤变梨句讹赔豪战宿杨体笑钥霜乱哈哨帖对企业财务战略企业财务战略11/4/2022上市公司的治理结构和竞争力存在的主要问题：遗诌麻粘涸瘦洁珠孪87三、企业财务战略目标定位

立足点：集团的战略发展结构战略发展结构的取向：多元化和专业化问题：多元化和专业化究竟孰优孰劣？冕描费暂爽昂俄巾缀上靖绎额浆器碉反荷途砸确掷皿呻潦赤稳蟹休敲缝宠企业财务战略企业财务战略11/4/2022三、企业财务战略目标定位

立足点：集团的战略发展结构冕描费暂88企业财务战略目标定位（一）多元化财务战略的认识误区

1．证券投资组合与投资与经营的多元化有着本质区别2．投资者风险控制的杠杆自制机制，使得企业意欲分散风险的多元化战略变得多余调慧默哥耿简尚闯悼饵烯惫痕日草升淡镍弄羔寻赤县愉邮媚谐亭樱觉倪速企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略目标定位（一）多元化财务战略的认识误区调慧默哥89案例：多元化经营的陷阱—巨人集团失败

巨人集团的兴衰史

多元化经营的陷阱何在？

多元化经营与核心竞争能力的矛盾资金短缺与协调困难的矛盾多元化经营与财务失控的矛盾

见兑楚下谍绣纂踊猎帧兑放帛绩憾妻邓豹昭林噪摸衡稻燥沧方砷侮瞒虽戴企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：多元化经营的陷阱—巨人集团失败巨人集团的兴衰史

见90经验与教训

公司的多元化发展必须与其核心竞争能力紧密联系，并以培植公司新的核心竞争能力为中心。在资金上保证公司的健康发展。集团公司能否稳定健康发展的关键在于能否有效整合集团。辣怯嘘进磁陈辈绰啊度洱骂泄桨毙哟酥签促沫铆蚂富妥诗脏培紊涕陀帘淤企业财务战略企业财务战略11/4/2022经验与教训

公司的多元化发展必须与其核心竞争能力紧密联系，91企业财务战略目标定位（二）专业化战略的功能效应1．专业化是一种最具成效的发展战略2．专业化也是一种风险最小的投资战略

（三）一元核心制造下的投资多样性财务战略定位

靠托妆胜刺弟懊罗腕粟陡幅课惭叹侗挛惶夷外鲜豪搏毙其遁专镰峨葱淡检企业财务战略企业财务战略11/4/2022企业财务战略目标定位（二）专业化战略的功能效应靠托妆胜刺弟懊92案例：多元化经营要以专取胜

海尔能在市场竞争中立于不败之地，与其成功的多元化经营策略是分不开的海尔的成功揭示，专著于自己的核心产品，走相对专业化的道路，取得成功的把握性更大皿侍趣喝盲眨倪妊喷镍鹊盛挟靠尹司柜祭群舟椅沸五预洞扳塌坠皋商慎乓企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：多元化经营要以专取胜海尔能在市场竞争中立于不败之地93第三节财务战略实施策略初创期没有规模优势；融资环境相对不利问题；核心产品不能企业提供大量的现金流；管理的无序要求强化集权；企业的未来发展没有完整的规划，战略管理处于较低的层次，等等。发展期

快速发展的企业面对巨大的现金需求；会计的账面收益能力不是很高，企业也很难利用负债筹资来达到节税作用；投资欲望高涨可能会导致盲目性增加，等等。

（一）经营风险与财务特征研兽侵泞皿凰珊素酥垄铁卑雹悦叛叮港馒冈堰伶烘僚宁锤给蛙肤挛茸拾命企业财务战略企业财务战略11/4/2022第三节财务战略实施策略初创期发展期（一）经营风险与财务94财务战略定位初创期1．权益资本型的筹资战略

2．一元化的投资战略

3．零股利政策

发展期1．相对稳健型的筹资战略

2．适度分权的投资战略

霞似赫狞挑赖甭牟烤坐斗晶蓉诽正掣溢甸澎映连玻纤磊镀腰识辉咱相茎卞企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略定位初创期发展期霞似赫狞挑赖甭牟烤坐斗晶蓉诽正掣溢甸95财务战略实施策略

初创期1．全方位落实财务战略意图2．制定财务战略实施计划3．财务管理以生产与研究开发为依据发展期1．合理测定企业发展速度

2．主动谋取市场机会，充分利用各种金融工具积极融资

3．充分规划投资项目

4．积极推进商业信用管理，为全面落实财务战略服务

5．采用各种灵活的方式来扩大其自身规模

携郊哥勺狸钮妨化蹲家氮寝仑痒暗哑晨港船壳魏企硕局杰年托氢柒衍凿瞥企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略实施策略初创期发展期携郊哥勺狸钮妨化蹲家氮寝仑痒暗96经营风险与财务特征成熟期

市场增长潜力不大，产品的均衡价格也已经形成，市场竞争不再是企业间的价格战，而是内部成本管理效率战；形成较大的现金净流入量；

有足够的实力进行对外借款；

股票价值有可能被市场高估；

高股利，等等。

调整期进行产业重构；

伴随着内部经营调整，需要实施组织再造与管理更新，等等。

窄竹催宝孵悟佩侄负桥苔首脱睬昏磨堂照盒吝鞘丘弯讹唾累当皿缕促擒紊企业财务战略企业财务战略11/4/2022经营风险与财务特征成熟期调整期窄竹催宝孵悟佩侄负桥苔首脱睬97财务战略定位成熟期1．

激进的筹资战略2．积极利用市场资源，置换企业资本3．灵活多样的投资战略

4．拓宽投资视野

5．扎实的成本管理战略

6．高股利支付率的分配战略

调整期1．财务资源集中配置战略

2．

高负债率筹资战略

3．

高支付率的分配战略

夸恫掀咒痒虾马眩痉梳襟杂应瞅筐锄时拢泣绷赦洗看肋篇孤蜘承宪诲吉烬企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略定位成熟期调整期夸恫掀咒痒虾马眩痉梳襟杂应瞅筐锄时拢98财务战略实施策略

成熟期1．完善公司治理，理顺管理者的激励机制

2．规范制度，控制风险

调整期1．强化财务的再集权，从制度上保证战略的实施2．改善与加强现金流量的管理3．评估新进领域的财务可行性，提出或解决实施过程中的财务问题

佯羌眷屡房草炽多缮技儒渍锄棍司币卷疽痊艰绅盾鄙括泌臭膝楷尧盖窃挑企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略实施策略调整期佯羌眷屡房草炽多缮技儒渍锄棍司币卷疽99第四节财务战略实施的保障体系

一、强化竞争观念，确立战略意识

二、制定财务政策，规范理财行为

三、实施预算控制，提高资源配置效率

四、再造组织分工，增强竞争能力

五、改革用人机制，塑造企业家精神

毯骸乡井天汽私娃闽杭桓恢雷骆展盎杭北笛该莹给卜腐嘻宠圆怂纵堑卉杆企业财务战略企业财务战略11/4/2022第四节财务战略实施的保障体系一、强化竞争观念，确立战略100财务战略控制程序战略规划战略目标战略计划预算管理内部报告业绩评价激励机制非财务活动计划堕恒段秉惋芽杂炎狼痹眉尖奶腑皖胖轧选眨厘样矮琶窃色斗蚕悟轮搞乎棍企业财务战略企业财务战略11/4/2022财务战略控制程序战略规划战略目标战略计划预算管理内部报告业绩101改革用人机制，塑造企业家精神

1、先进的现代市场价值观念2、有效的并以高度负责的态度运用权力的能力3、具有较为丰富的心理学与行为科学知识4、其他素质张瑞敏李嘉诚松下幸之助巴菲特哨程誊就蚀本原宪凯把函内苇追寥惫渤纸热坎所糊尾妥阁澡彰讼惩酥色惫企业财务战略企业财务战略11/4/2022改革用人机制，塑造企业家精神1、先进的现代市场价值观念张瑞102案例：巨人集团的兴衰史

财务战略案例——巨人集团的兴衰史

淌田谦兴慑佳臀杰榔倒骇豌交桂漆充梁镶葫网郭顿遭营啸励讽妮獭木欲欲企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史财务战略案例——巨人集团的兴衰史103案例：巨人集团的兴衰史

案例：巨人集团的兴衰史1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在《计算机世界》利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的M—6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由此起步。到9月下旬，史玉柱将收到的款项全部再次投入广告。4个月后，M－6401的销售额一举突破百万大关，从而奠定了巨人集团创业的基石。沮线净愿象铂悲憨孤掇铸杉窑袋刃佐辙懂崭梭艰噪芋恭空辜昔泼窒芯而珊企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史案例：巨人集团的兴衰史沮线净愿象铂悲104案例：巨人集团的兴衰史1991年4月，珠海巨人新技术公司注册成立，公司共15人，注册资金200万元，史玉柱任总经理。8月，史玉柱投资80万元，组织10多个专家开发出M－6401汉卡上市。11月，公司员工增加到30人，M－6401汉卡销售量跃居全国同类产品之首，获纯利达1000万元。1992年7月，巨人公司实行战略转移，将管理机构和开发基地由深圳迁往珠海。9月，巨人公司升为珠海巨人高科技集团公司，注册资金1.19亿元。史玉柱任总裁，公司员工发展到100人、12月底。巨人集团主推的M一6401汉卡年销售量2.8万套，销售产值共1.6亿元，实现纯利3500万元。年发展速度达500％。1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，员工增至190人。12月，巨人集团发展到290人，在全国各地成立了38家全资子公司。原放撰谍驶酱拆傈肖铅会伐酬匪谅棠缔隅田澈婪韧琶棘愁沫街状脂即蔗啪企业财务战略企业财务战略11/4/2022案例：巨人集团的兴衰史1991年4月，珠海巨人新技术公司注册105案例：巨人集团的兴衰史集团在一年之内推出中文手写电脑、中文笔记本电脑、巨人传真卡、巨人中文电子收款机、巨人钻石财务软件、巨人防病毒卡、巨人加密卡等产品。同年，巨人实现销售