会计信息披露蔺斌

会计信息需求与信息披露1概述：

企业的会计信息往往是信息需求和信息供给共同作用的结果，会计信息披露是联系投资者和企业及其管理层的重要纽带。投资者根据企业披露的会计信息进行投资决策，企业管理层则通过披露会计信息传递企业的经营业绩、资源配置和财务风险等信息。

2会计信息披露遇需求的相关问题上市公司为什么要进行会计信息披露？上市公司为什么要披露虚假会计信息？目前我国上市公司信息披露现状如何？政府有哪些防范虚假会计信息披露的政策？效果如何？未来应怎样做？作为投资者，如何通过上市公司会计信息披露探察其运营“黑箱”及其市场后果？去上市公司任职，如何为管理层制定一个理性的（双赢的？）会计信息披露策略？去政策制定单位工作，如何制定有用的政策？3主要内容一、会计信息披露概述。二、上市公司会计信息披露现状及成因。三、会计信息披露的政府管制四、会计信息需求概述五、信息需求与披露的突出矛盾4一、会计信息披露概述51、会计信息披露披露：disclosure,makeinformationopenly,publicly,公开，公示的意思，私人信息向公开信息的转化。披露属于证券市场范畴：披露主体：上市公司（listedcompany)披露对象：全体公众（public)61、会计信息披露披露内容：有关公司经营、关联、风险、薪金和治理方面的信息。（以会计信息为主体的基本面信息）披露形式：上市招股书（initialreport)年报（年报业绩预告）、中报、季报（periodicreport)临时报告（provisionalreport)其他形式，如投资者信息沟通会（conferencecall)、公司网站7信息披露披露形式公司报告其他披露形式年度报告中期报告经营信息临时报告关联信息上市招股书风险信息治理信息披露内容8

2、会计信息披露的原因（1）法学解释信息披露：证券监管的要求，保护投资者利益。美国大法官Louis.Brandies(1967):“阳光是最好的防腐剂，电灯是最有效的警察”。历史教训：自律，买者自行小心——1929年美国经济危机——充分披露9

2、为什么要进行会计信息披露？（2）经济学的解释阿克洛夫（Akerlof，1970）：《柠檬市场：质量不确定性和市场机制》信息不对称，投资者平均估价，优良公司退出市场，市场成为柠檬市场（lemonMarket)。利用信息披露缓解信息不对称引发的柠檬问题103、会计信息披露的原因（3）会计学眼中的披露：会计目标的要求受托责任论：向资源的提供者报告资源受托管理的事宜。决策有用论：提供据以进行经济决策所需的信息。总结：从法学、经济学、会计学的角度，会计信息披露都很重要。当然，关注的角度不同。是一门跨学科的课题。法学：披露后果经济学：披露动因会计学：披露过程11

4、披露问题在会计领域的角色（1）披露是会计结果（语言）在证券市场的反映，是连接会计与证券市场的一个中介。（2）会计准则、盈余管理等会计问题会通过披露表现在市场上，而市场的反映又会通过披露给会计提出一些新问题。（3）披露是会计“经济后果论”的重要证据和研究工具。（4）如何通过市场完善会计，又如何通过会计完善市场，披露的研究可以提出一些有意义的答案。

现实问题：披露一出问题，人们便指责会计。“会计五假”确认计量记录报告披露证券市场及其投资者会计理论与实务公司决定是否投资或继续投资125、披露在财务领域的角色披露与降低公司筹资成本。企业到资本市场上去筹资，信息披露是其与市场交流的桥梁，信息披露不仅是公司价值的载体与表象，更是决定公司筹资成本及市场价值的主要因素。披露与财务治理。一切企业（契约）问题都可归结为信息问题，信息披露则是解决信息问题的主要手段。因此，信息披露是企业财务治理、公司治理的重要工具，同时，财务治理、公司治理又会影响披露质量。13二、上市公司会计信息披露问题及成因141、存在的问题证券市场的顽疾，古今有之，中外有之：披露数量方面：总是尽可能地不披露，对坏消息更不愿意披露。披露质量方面：虚假信息：虚假利润表信息：虚增收入，少计费用，少提资产减值准备虚假资产负债表信息：虚增资产和股东权益、虚减负债虚假表外披露：重大的、股价敏感信息次假信息：粉饰性信息，披露不及时，敷衍性披露（如避重就轻，缺乏实质内容，语焉不详）152、信息披露违规案例第一类：回避（隐瞒）不利信息：案例一：中信泰富隐瞒外汇交易巨亏信息案案件回放：2009年4月3日，香港警务处商业罪案调查科调查中信泰富公司，调查泰富是否存在“公司董事做出虚假陈述”事由：在2008年9月7日，公司董事会就已获悉因投资外汇期权交易而发生巨亏147亿港币，直到2008年10月20日，该公司才正式对外公布利空信息结果：10月21日，股价由14.52港元跌至6.52，董事会主席请辞。162、信息披露违规案例案例二：黄光裕涉嫌犯罪被调查2008年11月21日：传闻2008年11月24：发表公告称“目前国美电器没有接到任何部门与本传言有关的法律文件”。结果：停牌，旗下公司三联商社跌停。公司股价逼近“仙”股（1.12港币）172、信息披露违规案例第二类：虚假信息披露（1）公司名称：浙大海纳，新太科技罪名：虚假记载银行存款、短期投资（2）公司名称：天科股份、美雅集团、内蒙古草原兴发罪名：虚假记载主营收入、利润（3）公司名称：SST深泰罪名：虚增存货、虚增预付账款（4）公司名称：安信信托罪名：虚假记载投资收益182、信息披露违规案例第三类：操纵性（粉饰性）信息披露杭萧钢构信息披露案案件回放：2007年2月-4月，对于“为安哥拉兴建公房，合同金额344亿，且进展顺利”这一重大信息。在公司内部提前泄密，连续涨停。证监会询问时，又否认；同时又大玩文字游戏。致使股票又连续跌停。后果：投资者状告杭萧钢构虚假陈述，赔偿金额500万。被列为2007年证券市场十大违规公司之首。192、信息披露违规案例东晶电子业绩“变脸”:2008年10月份,东晶电子预计业绩增长30%以内，在业绩预增后不久，公司股价开始拉升，从6.64元的低位上涨至1月7日收盘的11.7元，涨幅超过70%。1月8日该公司又发布修改的业绩预告，预计2008年年度业绩将同比下降15%以内，当天就低开了3.59%。202、信息披露违规案例呈现出新特点：由表内会计信息转变为一些表外的不确定性信息——“披露管理”？会计信息披露成了证券市场的“定时炸弹”讨论焦点：上市公司为什么不愿意说？为什么要说假话？213、成因分析先来看看充分真实的披露需具备的前提（Grossman1981)：理性投资者充分竞争的资本市场管理层受到有效激励充分竞争的产品市场、经理人市场和控制权市场披露是无成本的，信息内容是影响决策的唯一因素。因此，在市场价格最大化目标指引下，拥有好消息的会披露，而拥有坏消息的公司如果保持沉默，则“聪明”的市场会有效识别其信息类型从而给出一个较低的估价，最终管理层会发现其最优策略是披露所有信息。223、成因分析（1）披露成本的存在使得公司不愿披露某些信息。23披露成本类型成本影响方可能引致披露成本的信息类型成本影响较明显的行业政治成本政府管制部门利好消息高度竞争行业或政治敏感行业产品需求减少成本产品消费者不利消息所有行业重新谈判成本职工、其他资源提供方利好消息所有行业竞争劣势成本现有竞争者和潜在竞争者利好消息和竞争敏感信息进入和退出较容易、高度竞争的行业商业信用损失成本贷款银行不利消息所有行业诉讼成本法院利好消息所有行业市场歧视成本投资者不利信息所有行业243、成因分析（2）管理层自利、舞弊（内幕交易）：管理层都是自利的，指望它们说“我是无能的，我的愚蠢可能导致公司破产”是不现实的。另外，内幕交易及舞弊。（3）独立董事、监事会、审计委员会的监督功能缺失。25公司治理层次shareholders’meeting（股东大会）Boardofdirectors（董事会及管理层）Boardofsupervisors（监事会、独立董事、审计委员会）Powerorgan（权利机构）Implementationorgan（执行机构）Supervisionorgan（监督机构）263、成因分析（4）市场方面：疏忽大意和漠不关心的股东（投资者）一个实证证据：披露坏消息的公司的股价表现不如那些应披露而不披露的公司股价总结：不披露也会有成本，但种种因素使得不披露成本小于披露成本。273、成因分析会计的思索：（1）“利润是万恶之源”。有没有一个比利润指标更易计量，更易反映公司经营状况，但又难以操纵的会计指标？（2）会计准则如何防范信息操纵？要不要为非财务信息的披露建立准则，这也许会带来谁将为此负责的问题。（3）”软信息已成为公司披露管理的重点“。如何通过会计系统（比如会计信息系统）使得这些软信息的操纵无处遁形？总结：会计如何成为“硬约束”？28三、会计信息披露的政府管制291、会计信息披露的政府管制从规范体系公司法证券法会计准则披露准则通知、指引、办法法律层次法规、规章层次交易所规则层次规范披露的法律责任披露内容、披露格式、披露频率具体、细化的指导301、会计信息披露的政府管制从主管部门：以证监会为监管主体，交易所为具体执行部门，其他部门协同。31上市公司信息披露监管框架图证监会上市部证券交易所上市公司地方证监局证监会稽查一局监督业务指导日常信息披露监管公司治理巡检稽查稽查指导相互协作证监会发行部发行审核稽查会计师、律师实质性审核322、为什么是政府？一度是热点：市场机制失灵：生产者垄断、公共物品和外部性政府可以实现公平、威慑力，证券市场的“守夜人”节约信息搜寻与证实成本实现统一、标准化333、政府管制的效果取得了很多成效，上市公司的信息披露意愿度以及真实披露意识都有所提高。存在的问题（政府失灵）：设计层面：政府也同样存在信息约束，对一些信息难以进行管制。执行层面：政府部门的效率、寻租、合谋等行为表现：处罚力度不够，监管时效性差上市公司信息披露评级：深交所有，上交所没有344、政府管制的改进思路目前的管制重心在事前的强制披露。但仅能保证披露充分，却不能保证披露真实。应该强化法律责任，通过严格的法律机制来达到震慑的目的。关键的问题是如何界定上市公司的虚假披露？是有意，还是无意？是故意，还是过失？这个问题就是会计和法律界要做的。所罗门国王法则35分类监管的新思路对于不可观测信息，着重披露激励对于不可核实信息，强化法律监管注册会计师对于不同信息审计责任是否也应重新界定？不同类别信息的考评机制是否也应有所差异？提出信息分类的新视角，抛砖引玉。。。。36四、会计信息需求概述投资人、债权人、政府作为企业的所有者，是会计信息的需求方，他们与作为代理人的经理人员之间在经济利益上并不是完全一致的。现代企业制度下，企业的所有权和经营权是相分离的，由于所有者权利的不断弱化，经营者的地位日益上升，而作为企业会计信息的唯一提供方，经营者对企业会计信息披露的影响越来越大。资本市场是基于信息定价的交易市场，上市公司真实、准确、完整、及时的信息披露是资本市场健康运行的基础。37投资者需要什么信息？

财务信息与非财务信息的互补与结合

上世纪90年代以来，以信息、网络业为代表的“新经济”迅速崛起。新经济企业的特点是轻资产、高科技、新模式、成长非线性等。这些企业赖以生存和竞争的资源往往并不是财务报表上的机器设备和厂房，而恰恰是人力资源、销售网络、品牌等无形的资源。由于财务数据所能反映和解释的价值范围在不断遭受挑战，而诸如人力资源、公司战略等软实力信息已经超出财务会计所及。“新经济”下，当财务信息不能完全满足投资者的决策需求时，必然催生其他信息的生产和提供。

根据普华永道对美国及13个欧洲、亚洲国家的机构投资者及卖方分析师所做的调查，发现他们除关心盈利、现金流等传统财务数据外，还非常关注研发投入、新产品开发、战略目标等非财务信息。换言之，投资者需要的并不是枯燥的财务数据，更需要财务数据背后驱动公司业绩的非财务信息。

财务数据作为结果，对企业的经营成果进行了凝练与总结，而非财务信息则为结果提供了“背景”“过程”“驱动因素”等多方位的注解。财务信息与非财务信息各有所长，二者的互补与结合有利于为投资者决策提供更加全面的信息视角。

38通用信息之外的行业特色信息

目前，信息披露往往体现通用信息。通用信息能够满足大多数投资者的一般化需要，提高企业信息的可比性。但是，通用信息对行业特殊性相对体现不足，而后者恰恰是投资者预测企业未来价值的重要背景信息。由于法定的强制性披露制度，特别是财务报表，只能最低限度地公开信息内容，不能充分反映新兴行业的特色信息。财务信息与非财务信息的有机结合只是向前迈出的一步，即便如此，如何将公司的行业、业务特色信息，与行业相关的核心优势和潜在风险有效准确地传递给投资者，依然是一个现实的问题。在国内外，一些较为特殊的行业，如银行、房地产、矿业、信托、保险等，具有专门的信息披露格式与规则，正是投资者信息需求与行业特殊性相结合的体现。随着中小板和创业板的快速发展，有越来越多的新兴行业、新型商业模式企业加入资本市场，如医疗连锁、影视制作等等。然而，我们无法穷尽所有行业（包括行业的细分），也无法突破信息不对称的制约而制定一份详尽的行业披露指引，但如何满足投资者对行业信息的需求始终是需要探索的领域。

39历史信息之外的前瞻性信息

财务信息披露备受病诟，原因之一是以历史信息为主，对未来关注不足。2001年AICPA发布《商业与财务报告：来自新经济的挑战》特别报告，对新经济下财务会计与投资者决策之间的沟壑直言不讳，疾呼要清醒认识投资者对非财务信息、前瞻性信息的迫切需求以及如何应对。40在国内，目前的定期报告规则，基本都鼓励公司披露关于未来经营计划等前瞻性信息。我们的问卷调查显示，绝大多数（76%）的中小投资者希望上市公司披露数量化目标，除了增加信息透明性，还可以提高数据的可比性，有助于投资者进行投资决策。其原因在于中小投资者对上市公司的业绩预测能力普遍偏弱，由此他们很依赖上市公司披露数量化目标作为其投资决策的重要参考。但实际披露中上市公司很少愿意披露预测性信息，主要是担心预测性信息不确定性太大，同时，因为预测性信息不确定性的特点，又难以用强制披露来进行规范。在解决预测性信息供求矛盾这一问题上，美国的安全港制度是一种值得借鉴的方法。安全港规则是一种法律保护条款，旨在保障正常的预测性信息披露，为符合规定的预测性信息披露行为提供保护，使之不被追究法律责任。

41五、信息需求与披露的突出矛盾信息供给者与需求者之间的矛盾

近年来，我国上市公司信息披露监管日趋完善，特别是披露内容不断丰富，信息供求缺口得以缩小。然而，投资者与上市公司之间的信息流动达到一种有效的平衡状态了吗？根据深圳证券交易所的一项问卷调查，作为信息披露供给方的绝大多数上市公司认可摘要和全文的有效信息含量，分别有71.31%和69.98%的公司认为有效信息含量大于