财务管理相关制度课件

财务管理学

北京理工大学管理与经济学院

骆珣副教授

财务管理学1第一章绪论第一节财务管理的发展过程第二节财务基本要素：资本第三节财务管理：对资本的运作第四节管理工具：计划、控制与分析第五节财务经理的职责第六节财务管理与相关领域第一章绪论第一节财务管理的发展过程2第一章绪论第一节财务管理的发展过程1、以筹资为重心的管理阶段2、以内部控制为重心的管理阶段3、以投资为重心的管理阶段4、以资本运作为重心的综合管理阶段第一章绪论第一节财务管理的发展过程31、以筹资为重心的管理阶段其重点在于如何筹集资本，对内部控制和资本运用问题涉及较少。这一阶段财务管理的主要特点是：（1）财务管理以筹集资本为重心；（2）注重筹资方式的比较选择；（3）财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊的财务问题。1、以筹资为重心的管理阶段其重点在于如何筹集资本，对内部控制42、以内部控制为重心的管理阶段这一阶段，财务管理的主要特点是：（1）财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的内部控制；（2）财务活动与供、产、销相并列；（3）计量模型应用于存货等管理上；（4）根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面。2、以内部控制为重心的管理阶段这一阶段，财务管理的主要特点是53、以投资为重心的管理阶段这一阶段的财务管理的特点表现在：（1）资产负债表中的资产项目引起了财务人员的重视；（2）财务管理强调决策程序的科学化；（3）投资分析评价的指标发生了转变；（4）建立了系统的风险投资理论和方法。3、以投资为重心的管理阶段这一阶段的财务管理的特点表现在：64、以资本运作为重心的综合管理阶段主要特点表现在：（1）财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心。（2）财务管理关注以资本运作为重心。（3）新的财务管理领域不断出现。（4）计算模型在财务管理中运用普遍。（5）电子计算机应用提高了效率。

4、以资本运作为重心的综合管理阶段主要特点表现在：7第二节财务基本要素：资本一、资本及其特征二、资本的构成三、资本的对应物四、资本的所有权结构五、资本所有权第二节财务基本要素：资本一、资本及其特征8一、资本及其特征1、资本指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。2、资本具有以下特点：稀缺性；稀缺性是资本的外在属性。增值性；增值性是资本的内在属性。控制性；控制性是财务资本的属性。一、资本及其特征1、资本指能够在运动中不断增值的价值，这种9二、资本的构成现代企业的资本来源于两个方面：一是作为债权人所有的债务资本。二是从作为所有者所有的权益资本。资产负债表资产负债和所有者权益二、资本的构成现代企业的资本来源于两个方面：10三、资本的对应物企业对其取得的资本加以运用，形成了企业拥有或控制的各式各样的资产，如流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产以及其他资产。这些资产本质上体现了企业的一种权利——企业法人财产权。三、资本的对应物企业对其取得的资本加以运用，形成了企业11四、资本的所有权结构

所有权指的是所有者对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权利。在所有权中，最本质的是占有权和收益权。所有权的各项权利只能由所有者统一行使。（）四、资本的所有权结构所有权指的是所有者对自己的财产享有占有12四、资本的所有权结构（续）占有权是权利主体对自己的财产实际控制的权利；使用权是权利主体对财产事实上利用的权利；收益权是所有者收取财产所产生的利益的权利；处分权是所有者决定财产法律命运的权利；四、资本的所有权结构（续）占有权是权利主体对自己的财产实际控13（一）资本所有权企业资本的所有权包括债权和产权。（1）债权是指债权人将其资本投入企业所要求得到的相应的权利。如取得本金和利息的权利，企业破产时优先分配剩余财产的权利等。（2）产权是指所有者将其资本投入企业所要求获得的相应的权利。如盈利分配权、依法转让权、选举权等（一）资本所有权企业资本的所有权包括债权和产权。14（一）资本所有权（续）产权具有层次性。第一层次是狭义的产权，即所有者对出资额的所有权。第二层次是广义的产权，即所有者对企业权益资本的所有权——终极所有权。（一）资本所有权（续）产权具有层次性。第一层次是狭义的产权，15（二）资产所有权

现代企业是一个法人企业，它是资产的所有者，也是独立的债务人，它以全部资产对企业债务负责。企业的法人财产权就是对企业资产的所有权，债权人和所有者对法人财产——企业资产，都不拥有所有权。企业法人财产的表现形式可以是实物资产，也可以是非实物资产，如对外投资。（二）资产所有权现代企业是一个法人企业，它是资产的所有者，16（二）资产所有权（续）

企业所有资产，所有者所有企业。（企业法人财产权对应于债权人的债权和所有者的产权。）资本金是企业运行的中心。企业具有三重财务身份，即债权人财务、所有者财务和经营者财务。参见P13图1-1资本的所有权结构。（二）资产所有权（续）企业所有资产，所有者所有企业。（企业17第三节财务管理：对资本的运作

企业资本运动是通过一系列活动来实现的。我们把这种筹资、投资和资本收益分配等资本活动，称为企业财务活动。财务管理就是对财务活动所进行的管理，也就是对资本所进行的运作。第三节财务管理：对资本的运作企业资本运动是通过一系列18第三节财务管理：对资本的运作（续）一、

资本活动二、资本配置与资本利用三、资本收益最大化第三节财务管理：对资本的运作（续）一、

资本活动19一、

资本活动（一）资本取得（二）资本运用（三）资本收益分配一、

资本活动（一）资本取得20（一）资本取得资本取得，或称资本筹集，是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中资本的过程。企业可以从两个方面筹资形成两种性质的资本：一种是企业权益资本，另一种是企业债务资本。。（一）资本取得资本取得，或称资本筹集，是指企业为了满足投资和21（一）资本取得（续）企业权益资本，如向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等等企业债务资本，如向银行借款、发行债券、应付款项等等。上述所有权融资、长期负债融资、资本结构决策，我们将在第四、五、六章分别讨论。（一）资本取得（续）企业权益资本，如向投资者吸收直接投资、发22（二）资本运用企业资本运用包括资本投资和资本营运两个方面。1、

资本投资。企业资本投资是指企业以盈利为目的的资本性支出，即企业预先投入一定数额的资本，以便获得预期经济收益的财务行为。企业资本投资按投资对象，可分为项目投资和金融投资。项目投资是一种对内的直接性投资。金融投资是一种对外的间接性投资。

（二）资本运用企业资本运用包括资本投资和资本营运两个方面。23（二）资本运用（续）我们将在第七章讨论项目投资，第八章讨论金融投资。2、资本营运。

企业在日常生产经营过程中，会发生一系列经常性的资本收付。例如采购材料或商品，支付工资等。我们将在第九章阐述营运资本。（二）资本运用（续）我们将在第七章讨论项目投资，第八章讨论金24（三）资本收益分配

资本收益分配是企业资本运动一次过程的终点，又是下一次资本运动的起点，是企业资本不断循环周转的重要条件。企业筹集的资本归结为权益资本和债务资本两个方面，前者属于税后分配；后者属于税前分配。本书第十章阐述资本收益的分配。（三）资本收益分配资本收益分配是企业资本运动一次过程的终点25二、资本配置与资本利用（一）资本配置（二）资本利用（三）所有权结构的有效性二、资本配置与资本利用（一）资本配置26（一）资本配置资本配置是指将企业资本在不同来源之间进行组合，在不同用途之间进行分配。在资本取得中，资本的配置主要解决筹资来源结构的合理安排问题；在资本运用中，资本的配置主要解决资本的合理分配问题；（一）资本配置资本配置是指将企业资本在不同来源之间进行组合，27（一）资本配置（续1）在资本收益分配中，资本的配置主要解决企业收益在不同利益主体之间如何进行合理的分配。企业资本配置可采取行政配置和市场配置两种方式。（一）资本配置（续1）在资本收益分配中，资本的配置主要解决企28（一）资本配置（续2）在行政配置方式下，资本配置的过程一般是：资本——计划——企业。行政配置方式存在着许多弊端：（1）它割断了企业与市场的关系；（2）对企业的积极性有抑制作用；（3）资本的配置往往是一次性的。（一）资本配置（续2）在行政配置方式下，资本配置的过程一般是29（一）资本配置（续3）在市场配置方式下，资本配置的过程一般是：资本——市场——企业。市场配置方式具有许多优点：（1）它能够反映市场供求关系；（2）以资本收益最大化为目标；（3）资本配置的效率取决于资本价格是否反映了资本的稀缺程度；（一）资本配置（续3）在市场配置方式下，资本配置的过程一般是30（一）资本配置（续4）（4）资本配置是经过多次交易完成的；（5）市场配置方式是一种高效率的配置方式。资本配置可以采取初始配置和再配置两种形式。初始配置是一次交易完成的，再配置是经过多次交易完成的，资本的再配置更需要依靠市场配置方式。（一）资本配置（续4）（4）资本配置是经过多次交易完成的；31（二）资本利用企业资本的利用应当根据它面对的各种经济约束，以尽可能少的资本投入取得尽可能多的收益。资本利用的效率可以从以下三个方面来衡量：1、资本的保值程度。2、资本的周转速度。3、资本投资的效益。（二）资本利用企业资本的利用应当根据它面对的各种经济约束，以32（三）所有权结构的有效性资本的优化配置和有效利用取决于所有权结构的有效性。换言之，所有权结构的有效性是财务管理功能得以实现的前提。从代理理论的观点看，所有者和经营者之间是一种以产权为纽带的委托代理关系。（三）所有权结构的有效性资本的优化配置和有效利用取决于所有权33（三）所有权结构的有效性（续）在这种代理关系中，所有者为了实现资本保值和增值，必然要求经营者承担起代理责任，认真履行职责；而经营者又希望得到与责任相匹配的权利。所以，责任和权利的匹配是委托代理关系的核心，也是企业资本配置是否优化、资本利用是否有效的关键。（三）所有权结构的有效性（续）在这种代理关系中，所有者为了34三、资本收益最大化（一）财务管理：追求资本收益最大化（二）不同利益主体的利益冲突与协调三、资本收益最大化（一）财务管理：追求资本收益最大化35

（一）财务管理：追求资本收益最大化为什么资本收益最大是财务管理的目标呢？1、盈利是企业运行的出发点和归宿点。2、资本收益最大反映了企业多元利益主体的共同愿望。3、以最少的投入获得更多的收益，是评价资本配置和利用效率的重要依据。

（一）财务管理：追求资本收益最大化为什么资本收益最大是财36关于财务管理目标的主要观点1．利润最大化2．每股利润最大化3．企业价值最大化关于财务管理目标的主要观点1．利润最大化37关于财务管理目标的主要观点（续1）1．利润最大化这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的问题是：1）没有考虑利润的取得时间。2）

没有考虑所获利润和投入资本额的关系。3）

没有考虑获取利润和所承担风险的大小。关于财务管理目标的主要观点（续1）1．利润最大化38关于财务管理目标的主要观点（续2）2．

每股利润最大化这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股利润来概括企业的财务目标。这种观点的问题是：1）仍然没有考虑每股利润取得的时间性。2）仍然没有考虑每股利润的风险。关于财务管理目标的主要观点（续2）2．

每股利润最大化39关于财务管理目标的主要观点（续3）3．

企业价值最大化这种观点认为：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，资本收益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本利益。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。企业价值最大化优点：1）用时间价值的原理计量了取得报酬的时间；2）

考虑了风险与报酬的联系；3）

克服企业在追求利润上的短期行为。关于财务管理目标的主要观点（续3）3．

企业价值最大化40（二）不同利益主体的利益冲突与协调1、经营者与所有者的利益冲突。2、所有者与债权人的利益冲突。3、企业与社会的利益冲突与协调。

（二）不同利益主体的利益冲突与协调1、经营者与所有者的利益41（二）不同利益主体的利益冲突（续1）1、经营者与所有者的利益冲突。

他们之间存在的矛盾：经营者希望在提高资本收益的同时，能得到更多的享受成本；而所有者希望以较小的享受成本，分享更多的资本收益。解决这一矛盾的途径是，让经营者的报酬与其绩效联系起来，并辅之以一定的监督措施。包括：解聘、接收、激励。（二）不同利益主体的利益冲突（续1）1、经营者与所有者的利42（二）不同利益主体的利益冲突与（续2）2、

所有者与债权人的利益冲突。协调这一冲突的途径是：（1）限制性措施（2）收回借款或不再借款（二）不同利益主体的利益冲突与（续2）2、

所有者与债43（二）不同利益主体的利益冲突与协调（续3）3、企业与社会的利益冲突与协调解决这一冲突的途径是：由政府和有关部门制定相应的法律和规定，强制企业维护社会利益，履行社会责任。（二）不同利益主体的利益冲突与协调（续3）3、企业与社会的44第四节管理工具：计划、控制与分析财务管理工具是指财务管理中所采用的各种技术和方法的总称。按照财务管理的过程，财务管理工具包括财务计划、财务控制和财务分析。其中，财务计划又以财务预测和财务决策为基础。第四节管理工具：计划、控制与分析财务管理工具是指财务管理中45一、

财务预测财务预测是指利用过去的财务活动资料，结合市场变动情况，对未来财务活动的发展趋势作出科学的预计和测量，以便把握未来，明确方向。财务预测的任务是：为企业决策提供科学依据；确定企业未来的经营指标；为编制计划、分解计划指标提供依据。一、

财务预测财务预测是指利用过去的财务活动资料，结合市46一、

财务预测（续）财务预测的一般程序是：1、明确预测目标2、搜集整理资料3、建立预测模型4、论证预测结果一、

财务预测（续）财务预测的一般程序是：47二、

财务决策财务决策是指财务人员根据财务目标的总要求，运用专门的方法，从各种备选方案中选择最佳方案的过程。财务决策的基本程序是：1、确定决策目标2、提出实施方案3、评价选择方案二、

财务决策财务决策是指财务人员根据财务目标的总要求，运48三、

财务计划财务计划是组织企业财务活动的纲领。财务计划的一般程序是：1、制订计划指标。2、提出保证措施。3、具体编制计划。编制财务计划的方法有平衡法、余额法、限额法等。三、

财务计划财务计划是组织企业财务活动的纲领。49四、

财务控制财务计划的执行要依靠财务控制。财务控制就是依据财务计划目标，按照一定的程序和方式，发现实际偏差与纠正偏差，确保企业及其内部机构和人员全面实现财务计划目标的过程。四、

财务控制财务计划的执行要依靠财务控制。财务控制就是依50四、

财务控制（续1）财务控制从不同的角度有不同的分类：1、按时间分为事前、事中和事后控制。2、按依据分为预测控制和制度控制。3、按对象分收支控制和现金控制。4、按手段分为绝对数控制和相对数控制。四、

财务控制（续1）财务控制从不同的角度有不同的分类：51四、

财务控制（续2）控制体系：1、确定控制目标。2、建立控制系统。3、信息传递与反馈。4、纠正实际偏差。四、

财务控制（续2）控制体系：52五、

财务分析财务分析是以企业会计报表信息为主要依据，运用专门的分析方法，对企业财务状况和经营成果进行解释和评价，以便于投资者、债权人、管理者以及其他信息使用者作出正确的经济决策。五、

财务分析财务分析是以企业会计报表信息为主要依据，运53五、

财务分析（续1）财务分析的内容：1、偿债能力：流动比率、速动比率、负债比率、权益乘数、利息保障倍数等。2、营运能力：应收帐款周转率、存货周转率、总资产周转率等。3、盈利能力：资产报酬率、销售利润率等。4、综合财务能力五、

财务分析（续1）财务分析的内容：54财务管理相关制度课件55五、

财务分析（续2）财务分析常用的方法有对比分析法、因素分析法、趋势分析法和比率分析法。财务分析依据的资料主要是企业编制的财务报告。企业财务报告包括会计报表主表、附表和附注。五、

财务分析（续2）财务分析常用的方法有对比分析法、因素56第五节财务经理的职责一、财务管理组织机构二、财务经理的职责财务经理的职责是：组织财务活动，处理财务关系。第五节财务经理的职责一、财务管理组织机构57二、财务经理的职责（一）组织财务活动的内容1、

筹集资本。2、

资本运用。3、

股利分配。4、

银行和保管。5、

信用和收款。6、

保险。二、财务经理的职责（一）组织财务活动的内容58二、财务经理的职责（续1）（二）处理财务关系企业在资本运作活动中与各方发生的经济利益关系，主要包括：1、企业与投资者、受资者之间的财务关系。这是一种投资与分享投资收益的关系。2、

企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。二、财务经理的职责（续1）（二）处理财务关系59二、财务经理的职责（续2）3、

企业与税务机关之间的财务关系。这是一种征税和纳税的关系。4、

企业内部各单位之间的财务关系。这是一种内部资本结算关系。5、

企业与职工之间的财务关系。这是一种企业以货币支付职工工资、津贴、奖金而形成的结算关系。二、财务经理的职责（续2）3、

企业与税务机关之间的财务关60三、会计经理的职责1、

外部报告。2、

内部报告。3、

计划和控制。4、

经济评价。5、

保护资产。6、

税务管理。三、会计经理的职责1、

外部报告。61四、财务管理责任制财务管理责任制就是在企业财务管理中建立以责任为中心，责、权、利相结合，既有统一领导，又有归口分级管理的责任制度。归口管理是企业横向的财务管理体系。分级管理是企业纵向的财务管理体系。四、财务管理责任制财务管理责任制就是在企业财务管理中建立62第二章财务管理与环境第一节财务管理环境概述第二节经济环境第三节法律环境第四节金融市场环境第二章财务管理与环境第一节财务管理环境概述63第一节财务管理环境概述一、财务管理环境的概念二、财务管理环境的分类三、财务管理与环境的关系第一节财务管理环境概述一、财务管理环境的概念64一、财务管理环境的概念

财务管理环境——是指企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合。一、财务管理环境的概念65

二、财务管理环境的分类财务管理环境一般可分为宏观环境和微观环境。宏观环境，如政治因素、经济因素、法律因素、金融市场等。微观环境，如企业组织形式、生产状况、资本供应情况、企业素质、管理者水平等。

二、财务管理环境的分类财务管理环境一般可分为宏观环境和微66三、财务管理与环境的关系企业财务管理与其环境是相互依存、相互制约的。正确认识财务管理与环境的关系具有重要意义。三、财务管理与环境的关系企业财务管理与其环境是相互依存、67第二节经济环境一、经济体制二、经济周期三、经济政策四、通货膨胀五、市场竞争第二节经济环境一、经济体制68一、经济体制

在计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利。财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法比较简单。在市场经济体制下，企业成为有独立的经营权，同时也有独立的理财权。财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。一、经济体制在计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位69二、经济周期

经济的发展与运行的周期特征：复苏、繁荣、衰退、萧条。经济的周期性波动对财务管理有着非常重要的影响。在不同的发展时期，企业的生产规模、销售能力、获利能力以及由此而产生的资本需求都会出现重大差异。二、经济周期经济的发展与运行的周期特征：复苏、繁荣、衰退70三、经济政策经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段。国家的产业政策、金融政策、财税政策对企业的筹资活动、投资活动和分配活动都会产生重要影响。三、经济政策经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段。71四、通货膨胀

一般认为，在产品和服务质量没有明显改善的情况下，价格的持续提高就是通货膨胀。通货膨胀不仅对消费者不利，对企业财务活动的影响更为严重。通货膨胀会引起：1、利率的上升；2、有价证券价格的下降；3、利润的虚增。四、通货膨胀一般认为，在产品和服务质量没有明显改善的情况下72五、市场竞争

企业所处的市场环境包括以下四种：1、完全垄断市场2、完全竞争市场3、不完全竞争市场4、寡头垄断市场不同的市场环境对财务管理有不同影响。（）五、市场竞争企业所处的市场环境包括以下四种：73第三节法律环境一、企业组织法规二、税收法规三、证券法规四、财务法规第三节法律环境一、企业组织法规74一、企业组织法规企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适用的法律是不同的。按国际惯例，企业划分为独资企业、合伙企业和公司制企业。一、企业组织法规企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业75（一）独资企业独资企业是由业主个人出资兴办，完全归个人所有和控制的企业。其特点是易于设立和解散，不具有法律地位，对企业的债务承担无限责任。这类企业财务管理的内容比较简单。（一）独资企业独资企业是由业主个人出资兴办，完全归个人所76（二）合伙企业合伙企业是由两个或两个以上的投资人共同出资兴办、联合经营、共负盈亏的企业。在法律上不具有法人地位，因而对其债务需承担无限责任。财务管理活动比独资企业复杂。（二）合伙企业合伙企业是由两个或两个以上的投资人共同出资77（三）公司制企业公司制企业是由两个以上的股东共同出资，每个股东以其认缴的出资额或认购的股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担有限责任的法人企业。公司包括有限责任公司和股份有限公司两种形式。（三）公司制企业公司制企业是由两个以上的股东共同出资，每78（三）公司制企业（续1）

有限责任公司的特点是：1、公司资本不分为等额份额；2、公司向股东签发出资证明书而不发行股票；3、公司股份的转让有严格的限制；股东人数受到限制；4、股东以其出资额比例，享受权利，承担义务。（三）公司制企业（续1）有限责任公司的特点是：79（三）公司制企业（续2）股份有限公司的特点是；公司资本平均分为金额相等的份额；其股票可以向社会公开发行，股票可以交易或转让；股东人数没有上限限制；股东按其持有的股份享受权利、承担义务；股份公司要定期公布经注册会计师审查验证的财务报告。（三）公司制企业（续2）股份有限公司的特点是；公司资本平均80二、税收法规（一）我国税收体系税收是国家凭借政治权力，无偿地征收实物或货币，以取得财政收的一种手段。税收具有三个特征，即无偿性、强制性和固定性。二、税收法规（一）我国税收体系81与企业相关的主要有以下税种（1）所得税类：企业所得税、个人所得税。（2）流转税类：增值税、消费税、营业税和关税。（3）资源税类：资源税、土地使用税和耕地占用税。（4）财产税类：房产税和契税。（5）行为税类：印花税等。与企业相关的主要有以下税种（1）所得税类：企业所得税、个人82（二）税收对财务管理的影响1、影响企业融资决策2、影响企业投资决策3、影响企业现金流量4、影响企业利润5、影响企业利润分配（二）税收对财务管理的影响1、影响企业融资决策83三、财务法规

我国目前企业财务法规、制度，有以下三个层次：（一）企业财务通则（二）行业财务制度（三）企业内部财务制度三、财务法规我国目前企业财务法规、制度，有以下三个层次：84（一）企业财务通则企业财务通则是设立在我国境内的各类企业进行财务活动必须遵循的基本原则和规范，是财务规范体系中的基本法规，在财务法规、制度体系中起着主导作用。（一）企业财务通则企业财务通则是设立在我国境内的各类企业85（二）行业财务制度行业财务制度是根据财务通则的规定和要求，结合行业的实际情况，充分体现行业的特点和管理要求而制定的财务制度，行业财务制度是财务通则的原则规定与各行业财务活动特点相结合的产物，它在整个财务法规、制度体系中起基础作用。（二）行业财务制度行业财务制度是根据财务通则的规定和要求86（三）企业内部财务制度企业内部财务制度是由企业管理当局制定的用来规范企业内部财务行为、处理企业内部财务关系的具体规则，它在财务法规制度体系中起着补充作用。（三）企业内部财务制度企业内部财务制度是由企业管理当局制定87第四节金融市场环境一、金融市场及其构成要素二、金融市场的种类三、短期资本市场四、长期资本市场五、金融市场对财务管理的影响第四节金融市场环境一、金融市场及其构成要素88一、金融市场及其构成要素金融市场是实现货币借贷和资本融通，办理各种票据和有价证券交易活动的总称。金融市场的构成要素：（一）参与者（二）金融工具（三）组织形式和管理方式（四）内在机制一、金融市场及其构成要素金融市场是实现货币借贷和资本融通，89二、金融市场的种类（一）短期资本市场和长期资本市场（二）发行市场和流通市场（三）资本市场、外汇市场和黄金市场（四）地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场二、金融市场的种类（一）短期资本市场和长期资本市场90（一）短期资本市场和长期资本市场短期资本市场又称货币市场，是指融资期限在一年以内的资本市场，如同业拆借市场。长期资本市场又称为资本市场，是指融资期限在一年以上的资本市场，如股票市场和债券市场。（一）短期资本市场和长期资本市场短期资本市场又称货币市场91（二）发行市场和流通市场发行市场又称为一级市场，它主要处理信用工具的发行与最初购买者之间的交易；流通市场又称为二级市场，它主要处理现有信用工具所有权转移和变现的交易。（二）发行市场和流通市场发行市场又称为一级市场，它主要处92（三）资本市场、外汇市场和黄金市场资本市场以货币和资本为交易对象；外汇市场以各种外汇信用工具为交易对象；黄金市场则是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。（三）资本市场、外汇市场和黄金市场资本市场以货币和资本为交93三、短期资本市场其主要特点：（1）期限短。（2）交易目的是解决短期资本周转。（3）金融工具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。三、短期资本市场其主要特点：94三、短期资本市场（续）（一）拆借市场（二）票据市场（三）大额定期存单市场（四）短期债券市场三、短期资本市场（续）（一）拆借市场95四、长期资本市场其主要特点：（1）融资期限长，至少1年以上；（2）融资目的是解决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；（3）资本借贷量大；（4）收益较高但风险也较大。四、长期资本市场其主要特点：96四、长期资本市场（续）（一）其交易活动由发行市场和流通市场构成。（二）其交易组织形式有证券交易所和柜台交易。（三）其交易方式有现货交易、期货交易、期权交易和信用交易。四、长期资本市场（续）（一）其交易活动由发行市场和流通市场构97（三）长期资本市场上的交易方式现货交易是指成交约定1—3天内实现钱货两清的交易方式。期货交易是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数量，过一定时期后才进行交割的交易方式。（三）长期资本市场上的交易方式现货交易是指成交约定1—3天98（三）长期资本市场上的交易方式（续）期权交易是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。信用交易是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经纪人垫付，经纪人从中收取利息交易方式。（三）长期资本市场上的交易方式（续）期权交易是指买卖双方按99五、金融市场对财务管理的影响（一）为企业筹资和投资提供场所（二）促进企业资本灵活转换（三）引导资本流向和流量，提高资本效率（四）为企业树立财务形象（五）为财务管理提供有用的信息五、金融市场对财务管理的影响（一）为企业筹资和投资提供场所100第三章价值、收益与风险第一节时间价值第二节风险价值第三节财务估价第四节收益与风险均衡第三章价值、收益与风险第一节时间价值101本章学习目标1．理解时间价值和风险价值的含义；

2．掌握时间价值和风险价值的计算；

3．了解财务估价的有关概念和估价方法；

4．了解收益与风险的均衡关系。本章学习目标1．理解时间价值和风险价值的含义；

2．掌握时间102本章注意事项注：本章是重点章节，本章内容会出现于各类题型中，除了理解基本概念、原理的基础上，应当熟练掌握本章的计算问题。时间价值和风险分析都是以后各章内容的基础。

本章注意事项注：本章是重点章节，本章内容会出现于各类题型中，103第一节时间价值1、理解时间价值的含义；

2、理解年金的含义和种类；3、掌握时间价值的计算与应用；

4、理解名义利率和实际利率的含义；

5.掌握名义利率和实际利率的计算与应用。

（注：本单元是重点单元，也是难点单元）

第一节时间价值1、理解时间价值的含义；

2、理解年金的含104

一、时间价值的含义和表现形式（一）时间价值的含义

货币时间价值，是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的增值。

1、并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。2、货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分。

一、时间价值的含义和表现形式（一）时间价值的含义

货币时105

（二）货币时间价值的表现形式1、相对数，即时间价值率，一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的投资报酬率来反映。2、绝对数，即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。

（二）货币时间价值的表现形式1、相对数，即时间价值率，一106（二）货币时间价值的表现形式（续）银行存贷款利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资酬率相等。

（二）货币时间价值的表现形式（续）银行存贷款利率、债券利率、107二、年金的概念和种类年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项。二、年金的概念和种类年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项108年金的种类1、普通年金（后付年金）：是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项。2、预付年金（先付年金）：是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项。

年金的种类1、普通年金（后付年金）：是指一定时期内每期期末等109年金的种类（续）3、递延年金（延期年金）：是指最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期有等额收付的款项。

4、永续年金：是指无限期收付的年金，其没有终值，其现值的计算公式为：P=A/i。年金的种类（续）3、递延年金（延期年金）：是指最初若干期没有110

三、时间价值的计算1、单利的计算F=P+Pin=P(1+in)

三、时间价值的计算1、单利的计算111三、时间价值的计算（续）2、复利的计算F1=P+PiF2=（P+Pi）+（P+Pi）i=P(1+i)2Fn=P(1+i)n三、时间价值的计算（续）2、复利的计算112

三、名义利率和实际利率名义利率是一年计息一次的利率，即不考虑年内复利计息的利率；实际利率是指每年计息一次时所提供的利息应等于名义利率在每年计息m次时所提供的利息的利率。即：

（1+i）=[1+（r/m）]m

i=[1+（r/m）]m-1

其中：i－实际利率；r－名义利率

三、名义利率和实际利率名义利率是一年计息一次的利率，即不考113例题甲银行的复利率为8%，每季复利一次。要求（1）计算甲银行的实际年利率。（2）乙银行每月复利率一次，若要与甲银行的实际年利率相等，则期复利率应为多少？例题甲银行的复利率为8%，每季复利一次。114答案解：（1）由有关计算公式可知，甲银行实际年利率为：i=[1+（0.08/4）]4-1=8.24%（2）设乙银行复利率为r，则由有关公司得：[1+（r/12）]12-1=8.24%解得：r=7.94%答案解：（1）由有关计算公式可知，甲银行实际年利率为：115习题某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。要求计算此人目前应存入多少钱。解：P=A（P/A，10%，20）=3000*8.514=25542（元）习题某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到30116时代公司需用一设备，买价为1600元可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。要求计算说明购买与租用何者为优。解：计算出10年租金的现值。P=200+200（A/P，6%，9）=200+200*6.802=1560.4(元)10年的租金现值低于买价1600，租赁为优。时代公司需用一设备，买价为1600元可用10年。如果租用，则117第二节风险价值本单元学习目标

1．理解风险价值的含义；

2．掌握风险价值的计算与应用；

（注：本单元是重点单元，也是难点单元）

第二节风险价值本单元学习目标

1．理解风险价值的含义；118一、风险及风险价值的含义

风险：

在财务管理中，风险是指投资者进行的某项财务活动结果的不确定性。

风险价值：

风险价值是指投资者因冒风险而从事财务活动所获得的超过货币时间价值的额外报酬，它一般是用相对数——风险报酬率来表示的。一、风险及风险价值的含义

风险：

在财务管理中，风险是指投资119二、风险价值的计算

1、计算期望报酬率2、计算标准离差3、计算标准离差率4、计算风险报酬率5、计算风险报酬额

二、风险价值的计算

1、计算期望报酬率120财务管理相关制度课件121二、风险价值的计算(续)

概率概率分布随机变量期望值标准离差标准离差率

二、风险价值的计算(续)

概率122

第三节财务估价本单元学习目标

1．了解财务估价的有关价值的概念；

2．了解财务估价的三种估价方法。

第三节财务估价本单元学习目标

1．了解财务估价的有关123一、相关的价值概念1、效用价值和劳动价值2、时间价值和风险价值3、市场价值和内在价值4、续营价值和清算价值5、历史价值和现时价值6、资产价值和公司价值

一、相关的价值概念1、效用价值和劳动价值124

时间价值和风险价值时间价值是低估未来资产而产生的未来价值与现在价值的差额。对未来资产低估的理论根据主要有：物品的边际效用是递减的；利用现在物品作为本金进行投资可以创造新的价值；现在的物品是确定的而未来物品是不确定的。

风险价值是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的额外报酬，风险价值是由于未来的不确定性而产生的。

时间价值和风险价值时间价值是低估未来资产而产生的未来125财务管理相关制度课件126

市场价值和内在价值市场价值是资产在市场上的交易价格。市场价值是以公平的交易市场和交易活动存在为前提的。

内在价值是指资产所能产生的未来现金流量的现值。

市场价值和内在价值市场价值是资产在市场上的交易价格。市场127

因为内在价值已经扣除了按一定贴现率所计算的投资报酬，所以内在价值大于现时市场价值时，说明在该资产上的投资能够取得超过贴现率水平的超额报酬，这正是进行资产投资的目的。由此可见，资产的内在价值比现时市场价值更与决策相关。

因为内在价值已经扣除了按一定贴现率所计算的投资报酬，所128续营价值和清算价值续营价值又称为持续经营价值，是指资产在继续使用情况下被出售所能获得的现金流量，公司的续营价值是指公司作为持续经营的组织整体在出售时所能获得的现金流量。清算价值是指资产从营业状态中分离出来，被迫强制在非正常市场上拍卖或协商形式出售所能获得的现金流量。

续营价值和清算价值续营价值又称为持续经营价值，是指资产在继续129历史价值和现时价值历史价值是指资产过去的市场价值，也就是资产的帐面价值。资产的帐面价值是资产的历史购置成本减去累计折旧后的余额；公司的帐面价值是指所有资产的帐面价值减去负债和优先股帐面价值后的余额。历史价值与决策通常是不相关的。

历史价值和现时价值历史价值是指资产过去的市场价值，也就是资产130历史价值和现时价值（续）现时价值是指资产的现时市场价值。按现时购入价格衡量，资产现时价值是指资产的重置价值；按现时销售价格衡量，资产现时价值是指资产的变现价值。作为整个公司也有重置价值和变现价值之分。

历史价值和现时价值（续）现时价值是指资产的现时市场价值。按现131

资产价值和公司价值资产价值是指单项资产的价值；公司价值是指整体资产的价值。单项资产大多具有可确指的存在形态；整体资产除了各项可确指资产以外，还包括不可确指资产，如商誉。公司价值取决于公司资产的价值。

资产价值和公司价值资产价值是指单项资产的价值；132

二、资产价值的确定方法

现行市价法重置价值法收益现值法

二、资产价值的确定方法现行市价法133收益现值法是通过将资产所创造的未来预期收益贴现来确定资产价值的方法。以上三种资产价值评估方法中，收益现值法是较为理想的方法。在第八章证券投资中，各种证券价值的评估方法采用的就是收益现值法。正确使用收益现值法的关键是未来预期收益、收益期限和贴现率等三个因素的确定。收益现值法是通过将资产所创造的未来预期收益贴现来确定资产价值134

第三节收益与风险的均衡本单元学习目标

．理解机会成本的概念；

．了解风险与收益的选择；

．了解收益与风险的均衡关系。

第三节收益与风险的均衡本单元学习目标

．理解机会成135

一、资本的机会成本资本的机会成本是指由于采用某一投资方案而放弃另一投资方案所损失的潜在收益，或者说某一投资方案的收益是另一投资方案的机会成本。

一、资本的机会成本资本的机会成本是指由于采用某一投资方案而136二、风险与收益的选择人们对待风险的态度有三种：追逐风险、厌恶风险、无视风险。财务学假定投资人是风险厌恶者，这是建立在效用价值理论基础之上的。效用价值理论认为资本的边际效用是递减的，即报酬率每追加一个单位，效用的总值会随之增加，但增加的程度呈递减趋势。

二、风险与收益的选择人们对待风险的态度有三种：追逐风险、厌恶137二、风险与收益的选择（续）所以，风险厌恶者认为，由于报酬的边际效用递减，损失单位报酬率的价值大于获得单位报酬率的价值。

风险厌恶者要求高风险的投资要有高报酬来补偿，因此对风险的厌恶直接导致了在确定资产的内在价值时贴现率的提高。二、风险与收益的选择（续）所以，风险厌恶者认为，由于报酬的边138财务管理相关制度课件139

财务管理学

北京理工大学管理与经济学院

骆珣副教授

财务管理学140第一章绪论第一节财务管理的发展过程第二节财务基本要素：资本第三节财务管理：对资本的运作第四节管理工具：计划、控制与分析第五节财务经理的职责第六节财务管理与相关领域第一章绪论第一节财务管理的发展过程141第一章绪论第一节财务管理的发展过程1、以筹资为重心的管理阶段2、以内部控制为重心的管理阶段3、以投资为重心的管理阶段4、以资本运作为重心的综合管理阶段第一章绪论第一节财务管理的发展过程1421、以筹资为重心的管理阶段其重点在于如何筹集资本，对内部控制和资本运用问题涉及较少。这一阶段财务管理的主要特点是：（1）财务管理以筹集资本为重心；（2）注重筹资方式的比较选择；（3）财务管理中也出现了公司合并、清算等特殊的财务问题。1、以筹资为重心的管理阶段其重点在于如何筹集资本，对内部控制1432、以内部控制为重心的管理阶段这一阶段，财务管理的主要特点是：（1）财务管理不仅要筹措资本，而且要进行有效的内部控制；（2）财务活动与供、产、销相并列；（3）计量模型应用于存货等管理上；（4）根据政府的法律法规来制定公司的财务政策，成为公司财务管理的重要方面。2、以内部控制为重心的管理阶段这一阶段，财务管理的主要特点是1443、以投资为重心的管理阶段这一阶段的财务管理的特点表现在：（1）资产负债表中的资产项目引起了财务人员的重视；（2）财务管理强调决策程序的科学化；（3）投资分析评价的指标发生了转变；（4）建立了系统的风险投资理论和方法。3、以投资为重心的管理阶段这一阶段的财务管理的特点表现在：1454、以资本运作为重心的综合管理阶段主要特点表现在：（1）财务管理被视为企业管理的中心，资本运作被视为财务管理的中心。（2）财务管理关注以资本运作为重心。（3）新的财务管理领域不断出现。（4）计算模型在财务管理中运用普遍。（5）电子计算机应用提高了效率。

4、以资本运作为重心的综合管理阶段主要特点表现在：146第二节财务基本要素：资本一、资本及其特征二、资本的构成三、资本的对应物四、资本的所有权结构五、资本所有权第二节财务基本要素：资本一、资本及其特征147一、资本及其特征1、资本指能够在运动中不断增值的价值，这种价值表现为企业为进行生产经营活动所垫支的货币。2、资本具有以下特点：稀缺性；稀缺性是资本的外在属性。增值性；增值性是资本的内在属性。控制性；控制性是财务资本的属性。一、资本及其特征1、资本指能够在运动中不断增值的价值，这种148二、资本的构成现代企业的资本来源于两个方面：一是作为债权人所有的债务资本。二是从作为所有者所有的权益资本。资产负债表资产负债和所有者权益二、资本的构成现代企业的资本来源于两个方面：149三、资本的对应物企业对其取得的资本加以运用，形成了企业拥有或控制的各式各样的资产，如流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、递延资产以及其他资产。这些资产本质上体现了企业的一种权利——企业法人财产权。三、资本的对应物企业对其取得的资本加以运用，形成了企业150四、资本的所有权结构

所有权指的是所有者对自己的财产享有占有、使用、收益和处分的权利。在所有权中，最本质的是占有权和收益权。所有权的各项权利只能由所有者统一行使。（）四、资本的所有权结构所有权指的是所有者对自己的财产享有占有151四、资本的所有权结构（续）占有权是权利主体对自己的财产实际控制的权利；使用权是权利主体对财产事实上利用的权利；收益权是所有者收取财产所产生的利益的权利；处分权是所有者决定财产法律命运的权利；四、资本的所有权结构（续）占有权是权利主体对自己的财产实际控152（一）资本所有权企业资本的所有权包括债权和产权。（1）债权是指债权人将其资本投入企业所要求得到的相应的权利。如取得本金和利息的权利，企业破产时优先分配剩余财产的权利等。（2）产权是指所有者将其资本投入企业所要求获得的相应的权利。如盈利分配权、依法转让权、选举权等（一）资本所有权企业资本的所有权包括债权和产权。153（一）资本所有权（续）产权具有层次性。第一层次是狭义的产权，即所有者对出资额的所有权。第二层次是广义的产权，即所有者对企业权益资本的所有权——终极所有权。（一）资本所有权（续）产权具有层次性。第一层次是狭义的产权，154（二）资产所有权

现代企业是一个法人企业，它是资产的所有者，也是独立的债务人，它以全部资产对企业债务负责。企业的法人财产权就是对企业资产的所有权，债权人和所有者对法人财产——企业资产，都不拥有所有权。企业法人财产的表现形式可以是实物资产，也可以是非实物资产，如对外投资。（二）资产所有权现代企业是一个法人企业，它是资产的所有者，155（二）资产所有权（续）

企业所有资产，所有者所有企业。（企业法人财产权对应于债权人的债权和所有者的产权。）资本金是企业运行的中心。企业具有三重财务身份，即债权人财务、所有者财务和经营者财务。参见P13图1-1资本的所有权结构。（二）资产所有权（续）企业所有资产，所有者所有企业。（企业156第三节财务管理：对资本的运作

企业资本运动是通过一系列活动来实现的。我们把这种筹资、投资和资本收益分配等资本活动，称为企业财务活动。财务管理就是对财务活动所进行的管理，也就是对资本所进行的运作。第三节财务管理：对资本的运作企业资本运动是通过一系列157第三节财务管理：对资本的运作（续）一、

资本活动二、资本配置与资本利用三、资本收益最大化第三节财务管理：对资本的运作（续）一、

资本活动158一、

资本活动（一）资本取得（二）资本运用（三）资本收益分配一、

资本活动（一）资本取得159（一）资本取得资本取得，或称资本筹集，是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中资本的过程。企业可以从两个方面筹资形成两种性质的资本：一种是企业权益资本，另一种是企业债务资本。。（一）资本取得资本取得，或称资本筹集，是指企业为了满足投资和160（一）资本取得（续）企业权益资本，如向投资者吸收直接投资、发行股票、企业内部留存收益等等企业债务资本，如向银行借款、发行债券、应付款项等等。上述所有权融资、长期负债融资、资本结构决策，我们将在第四、五、六章分别讨论。（一）资本取得（续）企业权益资本，如向投资者吸收直接投资、发161（二）资本运用企业资本运用包括资本投资和资本营运两个方面。1、

资本投资。企业资本投资是指企业以盈利为目的的资本性支出，即企业预先投入一定数额的资本，以便获得预期经济收益的财务行为。企业资本投资按投资对象，可分为项目投资和金融投资。项目投资是一种对内的直接性投资。金融投资是一种对外的间接性投资。

（二）资本运用企业资本运用包括资本投资和资本营运两个方面。162（二）资本运用（续）我们将在第七章讨论项目投资，第八章讨论金融投资。2、资本营运。

企业在日常生产经营过程中，会发生一系列经常性的资本收付。例如采购材料或商品，支付工资等。我们将在第九章阐述营运资本。（二）资本运用（续）我们将在第七章讨论项目投资，第八章讨论金163（三）资本收益分配

资本收益分配是企业资本运动一次过程的终点，又是下一次资本运动的起点，是企业资本不断循环周转的重要条件。企业筹集的资本归结为权益资本和债务资本两个方面，前者属于税后分配；后者属于税前分配。本书第十章阐述资本收益的分配。（三）资本收益分配资本收益分配是企业资本运动一次过程的终点164二、资本配置与资本利用（一）资本配置（二）资本利用（三）所有权结构的有效性二、资本配置与资本利用（一）资本配置165（一）资本配置资本配置是指将企业资本在不同来源之间进行组合，在不同用途之间进行分配。在资本取得中，资本的配置主要解决筹资来源结构的合理安排问题；在资本运用中，资本的配置主要解决资本的合理分配问题；（一）资本配置资本配置是指将企业资本在不同来源之间进行组合，166（一）资本配置（续1）在资本收益分配中，资本的配置主要解决企业收益在不同利益主体之间如何进行合理的分配。企业资本配置可采取行政配置和市场配置两种方式。（一）资本配置（续1）在资本收益分配中，资本的配置主要解决企167（一）资本配置（续2）在行政配置方式下，资本配置的过程一般是：资本——计划——企业。行政配置方式存在着许多弊端：（1）它割断了企业与市场的关系；（2）对企业的积极性有抑制作用；（3）资本的配置往往是一次性的。（一）资本配置（续2）在行政配置方式下，资本配置的过程一般是168（一）资本配置（续3）在市场配置方式下，资本配置的过程一般是：资本——市场——企业。市场配置方式具有许多优点：（1）它能够反映市场供求关系；（2）以资本收益最大化为目标；（3）资本配置的效率取决于资本价格是否反映了资本的稀缺程度；（一）资本配置（续3）在市场配置方式下，资本配置的过程一般是169（一）资本配置（续4）（4）资本配置是经过多次交易完成的；（5）市场配置方式是一种高效率的配置方式。资本配置可以采取初始配置和再配置两种形式。初始配置是一次交易完成的，再配置是经过多次交易完成的，资本的再配置更需要依靠市场配置方式。（一）资本配置（续4）（4）资本配置是经过多次交易完成的；170（二）资本利用企业资本的利用应当根据它面对的各种经济约束，以尽可能少的资本投入取得尽可能多的收益。资本利用的效率可以从以下三个方面来衡量：1、资本的保值程度。2、资本的周转速度。3、资本投资的效益。（二）资本利用企业资本的利用应当根据它面对的各种经济约束，以171（三）所有权结构的有效性资本的优化配置和有效利用取决于所有权结构的有效性。换言之，所有权结构的有效性是财务管理功能得以实现的前提。从代理理论的观点看，所有者和经营者之间是一种以产权为纽带的委托代理关系。（三）所有权结构的有效性资本的优化配置和有效利用取决于所有权172（三）所有权结构的有效性（续）在这种代理关系中，所有者为了实现资本保值和增值，必然要求经营者承担起代理责任，认真履行职责；而经营者又希望得到与责任相匹配的权利。所以，责任和权利的匹配是委托代理关系的核心，也是企业资本配置是否优化、资本利用是否有效的关键。（三）所有权结构的有效性（续）在这种代理关系中，所有者为了173三、资本收益最大化（一）财务管理：追求资本收益最大化（二）不同利益主体的利益冲突与协调三、资本收益最大化（一）财务管理：追求资本收益最大化174

（一）财务管理：追求资本收益最大化为什么资本收益最大是财务管理的目标呢？1、盈利是企业运行的出发点和归宿点。2、资本收益最大反映了企业多元利益主体的共同愿望。3、以最少的投入获得更多的收益，是评价资本配置和利用效率的重要依据。

（一）财务管理：追求资本收益最大化为什么资本收益最大是财175关于财务管理目标的主要观点1．利润最大化2．每股利润最大化3．企业价值最大化关于财务管理目标的主要观点1．利润最大化176关于财务管理目标的主要观点（续1）1．利润最大化这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。这种观点的问题是：1）没有考虑利润的取得时间。2）

没有考虑所获利润和投入资本额的关系。3）

没有考虑获取利润和所承担风险的大小。关于财务管理目标的主要观点（续1）1．利润最大化177关于财务管理目标的主要观点（续2）2．

每股利润最大化这种观点认为：应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股利润来概括企业的财务目标。这种观点的问题是：1）仍然没有考虑每股利润取得的时间性。2）仍然没有考虑每股利润的风险。关于财务管理目标的主要观点（续2）2．

每股利润最大化178关于财务管理目标的主要观点（续3）3．

企业价值最大化这种观点认为：投资者建立企业的目的是创造尽可能多的财富，资本收益最大化是企业价值最大化的基础，而企业价值最大化符合所有者的根本利益。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。企业价值最大化优点：1）用时间价值的原理计量了取得报酬的时间；2）

考虑了风险与报酬的联系；3）

克服企业在追求利润上的短期行为。关于财务管理目标的主要观点（续3）3．

企业价值最大化179（二）不同利益主体的利益冲突与协调1、经营者与所有者的利益冲突。2、所有者与债权人的利益冲突。3、企业与社会的利益冲突与协调。

（二）不同利益主体的利益冲突与协调1、经营者与所有者的利益180（二）不同利益主体的利益冲突（续1）1、经营者与所有者的利益冲突。

他们之间存在的矛盾：经营者希望在提高资本收益的同时，能得到更多的享受成本；而所有者希望以较小的享受成本，分享更多的资本收益。解决这一矛盾的途径是，让经营者的报酬与其绩效联系起来，并辅之以一定的监督措施。包括：解聘、接收、激励。（二）不同利益主体的利益冲突（续1）1、经营者与所有者的利181（二）不同利益主体的利益冲突与（续2）2、

所有者与债权人的利益冲突。协调这一冲突的途径是：（1）限制性措施（2）收回借款或不再借款（二）不同利益主体的利益冲突与（续2）2、

所有者与债182（二）不同利益主体的利益冲突与协调（续3）3、企业与社会的利益冲突与协调解决这一冲突的途径是：由政府和有关部门制定相应的法律和规定，强制企业维护社会利益，履行社会责任。（二）不同利益主体的利益冲突与协调（续3）3、企业与社会的183第四节管理工具：计划、控制与分析财务管理工具是指财务管理中所采用的各种技术和方法的总称。按照财务管理的过程，财务管理工具包括财务计划、财务控制和财务分析。其中，财务计划又以财务预测和财务决策为基础。第四节管理工具：计划、控制与分析财务管理工具是指财务管理中184一、

财务预测财务预测是指利用过去的财务活动资料，结合市场变动情况，对未来财务活动的发展趋势作出科学的预计和测量，以便把握未来，明确方向。财务预测的任务是：为企业决策提供科学依据；确定企业未来的经营指标；为编制计划、分解计划指标提供依据。一、

财务预测财务预测是指利用过去的财务活动资料，结合市185一、

财务预测（续）财务预测的一般程序是：1、明确预测目标2、搜集整理资料3、建立预测模型4、论证预测结果一、

财务预测（续）财务预测的一般程序是：186二、

财务决策财务决策是指财务人员根据财务目标的总要求，运用专门的方法，从各种备选方案中选择最佳方案的过程。财务决策的基本程序是：1、确定决策目标2、提出实施方案3、评价选择方案二、

财务决策财务决策是指财务人员根据财务目标的总要求，运187三、

财务计划财务计划是组织企业财务活动的纲领。财务计划的一般程序是：1、制订计划指标。2、提出保证措施。3、具体编制计划。编制财务计划的方法有平衡法、余额法、限额法等。三、

财务计划财务计划是组织企业财务活动的纲领。188四、

财务控制财务计划的执行要依靠财务控制。财务控制就是依据财务计划目标，按照一定的程序和方式，发现实际偏差与纠正偏差，确保企业及其内部机构和人员全面实现财务计划目标的过程。四、

财务控制财务计划的执行要依靠财务控制。财务控制就是依189四、

财务控制（续1）财务控制从不同的角度有不同的分类：1、按时间分为事前、事中和事后控制。2、按依据分为预测控制和制度控制。3、按对象分收支控制和现金控制。4、按手段分为绝对数控制和相对数控制。四、

财务控制（续1）财务控制从不同的角度有不同的分类：190四、

财务控制（续2）控制体系：1、确定控制目标。2、建立控制系统。3、信息传递与反馈。4、纠正实际偏差。四、

财务控制（续2）控制体系：191五、

财务分析财务分析是以企业会计报表信息为主要依据，运用专门的分析方法，对企业财务状况和经营成果进行解释和评价，以便于投资者、债权人、管理者以及其他信息使用者作出正确的经济决策。五、

财务分析财务分析是以企业会计报表信息为主要依据，运192五、

财务分析（续1）财务分析的内容：1、偿债能力：流动比率、速动比率、负债比率、权益乘数、利息保障倍数等。2、营运能力：应收帐款周转率、存货周转率、总资产周转率等。3、盈利能力：资产报酬率、销售利润率等。4、综合财务能力五、

财务分析（续1）财务分析的内容：193财务管理相关制度课件194五、

财务分析（续2）财务分析常用的方法有对比分析法、因素分析法、趋势分析法和比率分析法。财务分析依据的资料主要是企业编制的财务报告。企业财务报告包括会计报表主表、附表和附注。五、

财务分析（续2）财务分析常用的方法有对比分析法、因素195第五节财务经理的职责一、财务管理组织机构二、财务经理的职责财务经理的职责是：组织财务活动，处理财务关系。第五节财务经理的职责一、财务管理组织机构196二、财务经理的职责（一）组织财务活动的内容1、

筹集资本。2、

资本运用。3、

股利分配。4、

银行和保管。5、

信用和收款。6、

保险。二、财务经理的职责（一）组织财务活动的内容197二、财务经理的职责（续1）（二）处理财务关系企业在资本运作活动中与各方发生的经济利益关系，主要包括：1、企业与投资者、受资者之间的财务关系。这是一种投资与分享投资收益的关系。2、

企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系。二、财务经理的职责（续1）（二）处理财务关系198二、财务经理的职责（续2）3、

企业与税务机关之间的财务关系。这是一种征税和纳税的关系。4、

企业内部各单位之间的财务关系。这是一种内部资本结算关系。5、

企业与职工之间的财务关系。这是一种企业以货币支付职工工资、津贴、奖金而形成的结算关系。二、财务经理的职责（续2）3、

企业与税务机关之间的财务关199三、会计经理的职责1、

外部报告。2、

内部报告。3、

计划和控制。4、

经济评价。5、

保护资产。6、

税务管理。三、会计经理的职责1、

外部报告。200四、财务管理责任制财务管理责任制就是在企业财务管理中建立以责任为中心，责、权、利相结合，既有统一领导，又有归口分级管理的责任制度。归口管理是企业横向的财务管理体系。分级管理是企业纵向的财务管理体系。四、财务管理责任制财务管理责任制就是在企业财务管理中建立201第二章财务管理与环境第一节财务管理环境概述第二节经济环境第三节法律环境第四节金融市场环境第二章财务管理与环境第一节财务管理环境概述202第一节财务管理环境概述一、财务管理环境的概念二、财务管理环境的分类三、财务管理与环境的关系第一节财务管理环境概述一、财务管理环境的概念203一、财务管理环境的概念

财务管理环境——是指企业财务活动赖以存在和发展的各种因素的集合。一、财务管理环境的概念204

二、财务管理环境的分类财务管理环境一般可分为宏观环境和微观环境。宏观环境，如政治因素、经济因素、法律因素、金融市场等。微观环境，如企业组织形式、生产状况、资本供应情况、企业素质、管理者水平等。

二、财务管理环境的分类财务管理环境一般可分为宏观环境和微205三、财务管理与环境的关系企业财务管理与其环境是相互依存、相互制约的。正确认识财务管理与环境的关系具有重要意义。三、财务管理与环境的关系企业财务管理与其环境是相互依存、206第二节经济环境一、经济体制二、经济周期三、经济政策四、通货膨胀五、市场竞争第二节经济环境一、经济体制207一、经济体制

在计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利。财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法比较简单。在市场经济体制下，企业成为有独立的经营权，同时也有独立的理财权。财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。一、经济体制在计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位208二、经济周期

经济的发展与运行的周期特征：复苏、繁荣、衰退、萧条。经济的周期性波动对财务管理有着非常重要的影响。在不同的发展时期，企业的生产规模、销售能力、获利能力以及由此而产生的资本需求都会出现重大差异。二、经济周期经济的发展与运行的周期特征：复苏、繁荣、衰退209三、经济政策经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段。国家的产业政策、金融政策、财税政策对企业的筹资活动、投资活动和分配活动都会产生重要影响。三、经济政策经济政策是国家进行宏观经济调控的重要手段。210四、通货膨胀

一般认为，在产品和服务质量没有明显改善的情况下，价格的持续提高就是通货膨胀。通货膨胀不仅对消费者不利，对企业财务活动的影响更为严重。通货膨胀会引起：1、利率的上升；2、有价证券价格的下降；3、利润的虚增。四、通货膨胀一般认为，在产品和服务质量没有明显改善的情况下211五、市场竞争

企业所处的市场环境包括以下四种：1、完全垄断市场2、完全竞争市场3、不完全竞争市场4、寡头垄断市场不同的市场环境对财务管理有不同影响。（）五、市场竞争企业所处的市场环境包括以下四种：212第三节法律环境一、企业组织法规二、税收法规三、证券法规四、财务法规第三节法律环境一、企业组织法规213一、企业组织法规企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适用的法律是不同的。按国际惯例，企业划分为独资企业、合伙企业和公司制企业。一、企业组织法规企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业214（一）独资企业独资企业是由业主个人出资兴办，完全归个人所有和控制的企业。其特点是易于设立和解散，不具有法律地位，对企业的债务承担无限责任。这类企业财务管理的内容比较简单。（一）独资企业独资企业是由业主个人