金融工具课件

第二章资产类别与金融工具1编辑版pppt第二章资产类别与金融工具1编辑版pppt2编辑版pppt2编辑版pppt思考：为什么有时货币市场证券被看作“现金等价物”?答：货币市场证券被称为“现金等价物”的主要原因是它们风险小、期限短、具有非常好的流动性，即能以较低的成本迅速变现成为现金。3编辑版pppt思考：为什么有时货币市场证券被看作“现金等价物”?3编辑版p教学目的通过本章学习，了解金融证券及进行证券交易的金融市场，熟练掌握金融市场各种类型证券的特征和交易特点，这对学习掌握以后各章所出现的更多的分析方法是很有必要的。2.1货币市场2.2债券市场2.3股权市场2.4股票市场指数和债券市场指数2.5衍生市场4编辑版pppt教学目的通过本章学习，了解金融证券及进行证券交易的金融市场，2.1货币市场短期国库券大额存单商业票据银行承兑汇票欧洲美元回购与反回购联邦基金经纪人拆借伦敦银行同业拆借货币市场的收益率5编辑版pppt2.1货币市场短期国库券5编辑版pppt短期国库券（T—bills）在西方，国库券是指财政部发行的1年期以内的短期国债。美国短期国库券(T—bills)是货币市场所有金融工具中变现能力最强的一种，它代表一种最简单的借款形式，即政府通过向公众出售国库券来筹集资金，投资者以面值的一定折扣购买国库券，政府在债券到期日向债券持有者支付等于债券面值的金额。购买价与面值之间的差额就是投资者的收益。（怎样计算收益率？）短期国库券的期限为28天、91天或182天。6编辑版pppt短期国库券（T—bills）在西方，国库券是指财政部发行的17编辑版pppt7编辑版pppt短期国库券（T—bills）采用银行贴现法来计算收益率例如，期限为90天，3月9日到期的国库券，其收益对应“askprice”一列的3．84％。这表示交易商愿意以面值的3．84％×(90／360)=0．96％的折扣出售国库券。那么，面值为10000美元的国库券可以以10000X(1—0．0096)=9904．00美元的价格购买。同样，基于出价(Bidprice)3．85％的收益率，交易商可能愿意以10000×[1-0.0385(90／360)]=9903．75美元的价格购买国库券。思考：为什么买价和卖价不一样？交易商赚取的差价。8编辑版pppt短期国库券（T—bills）采用银行贴现法来计算收益率8编辑短期国库券（T—bills）采用银行贴现法来计算收益率两个缺点：该方法假设一年只有360天；以面值而不是以投资者购买国库券的价格为基础来计算收益率。以卖方要价计算的等价收益率是：购买国库券并持有到期的投资者会发现其投资在90天内增长了10000／9904=1．009693倍。将这一收益率换算为365天为一年的年利率，结果等于0．9693％×365／90=3．93％9编辑版pppt短期国库券（T—bills）采用银行贴现法来计算收益率9编辑习题为筹集基金，美国短期国库券最初是由()发行的。(e)只有美国政府在初级市场发行短期国库券。a.商业银行b.美国政府c.地方政府或州政府d.联邦政府机构e.b和d2.短期国库券在二级市场的出价是()。(b)短期国库券是由交易商在二级市场销售的，在财务压力下所开价格是由交易商愿意收购的价格决定的。a.交易商愿意出售的价格b.交易商愿意购买的价格c.高于短期国库券的卖方报价d.投资者的购买价格e.不在财务压力下开价3.短期国库券的贴现利率是5%，面值为10000美元的60天期国库券的买方报价为多少？(b)10000美元(1-0.05×60/360)=9916.67美元a.9500美元b.9916.67美元c.9523.81美元d.上述各项均不准确e.不能确定10编辑版pppt习题为筹集基金，美国短期国库券最初是由()发行的。10编习题4.面值为10000美元的90天期短期国库券售价为9800美元，那么国库券的有效年收益率为多少()？a.8.16%b.2.04%c.8.53%d.6.12%e.8.42%

有效年收益率是什么？11编辑版pppt习题4.面值为10000美元的90天期短期国库券售价为980大额存单（certificateofdeposit，CD）它实质上是银行的定期存款，有固定的利率和到期期限，但和传统的银行定期存款不同，它可以在市场上流通和转让。定期存款不能按需提取，但面值超过100000美元的大额存单通常可以转让。利率一般来说比同档的定期存款利率高12编辑版pppt大额存单（certificateofdeposit，CD商业票据（commercialpaper）企业发行的短期无担保型债务票据，这种票据被称为商业票据。商业票据是一种短期本票，一般由信誉好的大银行和大公司发行，解决短期资金需求。商业票据的期限最高可达270天，期限更长的票据要到证券交易委员会注册。都是期限在1个月或2个月以内的商业票据，面值一般为100000美元的倍数。由于公司的经营状况在1个月这么短的时间内是可以较准确测度和预知的，因此商业票据被认为是一种相当安全的资产。成本优势。灵活性较强，融资迅速。有利于树立市场信誉13编辑版pppt商业票据（commercialpaper）企业发行的短银行承兑汇票(banker’sacceptance)首先由客户向银行发出在未来某一时点支付一笔款项的指令，一般期限为6个月。当银行在汇票上背书承兑时，银行开始承担向汇票持有者的给付责任。由于银行承兑汇票以银行信用代表交易者信用，因而也是十分安全的金融资产。银行承兑汇票也可以像国库券一样在面值的基础上折扣出售。14编辑版pppt银行承兑汇票(banker’sacceptance)首先由欧洲美元(Eurodollar)是指在外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款。多数欧洲美元是数额巨大且期限不足6个月的定期存款。欧洲美元大额存单是由欧洲美元定期存款衍生而来的，它与美国国内银行的大额存单类似，区别仅在于前者代表的是某银行非美分支机构的负债。下面最有效地阐述了欧洲美元的特点的一项是()。

A．存在欧洲银行的美元B．存在美国的外国银行分行的美元C．存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元D．存在美国的美国银行的美元E．和欧洲现金交易过的美元C尽管冠以“欧洲”二字，但这些账户并不一定要设立在欧洲地区的银行内，虽然欧洲是除美国本土之外首先接受美元存款的地区。15编辑版pppt欧洲美元(Eurodollar)是指在外国银行或美国银行的国回购与反回购是指证券持有人（卖方）在卖出证券给证券购买人（买方）时，约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种证券的协议。联邦基金存在银行准备金账户的资金被称为联邦基金(federalfund)。联邦储备体系中的每一家成员都必须在联邦的账户中维持所要求数量的准备金。其数额的高低取决于银行客户的总储蓄额。准备金账户上的资金称为联邦基金。16编辑版pppt回购与反回购是指证券持有人（卖方）在卖出证券给证券购买人（买经纪人拆借以交易保证金形式购买股票的客户向经纪人借款来支付股票，股票经纪人可能从银行借入资金，并同意在银行索要借款时即时归还，这种拆借行为的利率通常比短期国库券利率高一个百分点。伦敦银行同业拆借利率LondonInterbankOfferedRate，LIBOR)是伦敦大银行之间愿意出借资金的利率。这种依据欧洲美元贷款而定的利率已经成为欧洲货币市场最重要的短期借款参照利率，它已经成为许多金融交易的参考利率。17编辑版pppt经纪人拆借以交易保证金形式购买股票的客户向经纪人借款来支付股习题1、商业银行在联邦储备银行的存款叫()。(d)联邦基金是为商业银行的回购协议而设立的，它是一种对货币供给施加影响的手段，没有任何其他基金可以替代联邦基金。a银行承兑汇票b回购协议c定期存款d联邦基金e准备金要求2、为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金所支付的利率是()。(c)a.优惠利率b.贴现利率c.联邦基金利率d.买入利率e. 货币市场利率18编辑版pppt习题1、商业银行在联邦储备银行的存款叫()。18编辑版3、经纪人贷款是。()d经纪人贷款是经纪人从银行借来的资金。他们把这笔钱贷给投资者，进入其保证金账户。a.个人投资者用保证金来购买股票的资金b.经纪人从银行借来的资金，根据协议，如果银行需要资金，经纪人必须马上还贷c.其利息一般比短期国库券低一个百分点d.a和be.a和c4、交易商用政府证券进行短期借款的一种形式是()。b回购协议是交易商将政府债券出售给投资者的一种旨在短期借款的形式，根据协议，它要以稍高的价格再购回这些债券。a.准备金要求b.回购协议c.银行承兑汇票d.商业票据e.经纪人贷款19编辑版pppt3、经纪人贷款是。()19编辑版pppt货币市场工具的收益率货币市场投资者对商业信用非常敏感，商业票据收益率也依信用高低的不同而出现分化。比如银行大额存单一直付出高于国库券的风险溢价。20编辑版pppt货币市场工具的收益率货币市场投资者对商业信用非常敏感，商业票2.2债券市场债券市场中的金融工具主要包括中长期国债、公司债券、市政债券、抵押债券与联邦机构债券。中长期国债美国政府的大部分筹资是通过销售中期国债(treasurynotes,1-10年)与长期国债(treasurybonds,10-30年)获得的。两者都以1000美元或更高面值发行，并且都半年付息一次，称为支付息票利息。此外，与中期国债不同的是，长期国债在特定期限内可以赎回，这一期限多为国债最后5年内。这种赎回条款赋予财政部按面值再购回债券的权利。21编辑版pppt2.2债券市场债券市场中的金融工具主要包括中长期国债、公BID:买价ASKED:卖价ASKYLD:基于卖价的到期收益率CHG1/-1:本日收盘价比上一交易日收盘价上升/下降了1%的1/32RATE:年收益率,半年则直接减半MATURITYMO/YR:到期月/年注意：买价和卖价之间几乎都是相差1/32。金融票据的到期收益率的计算是先确定半年收益率再乘以2得出,而不是两个半年期的复利计算。称为债券等价收益率（非有效年收益率）。22编辑版ppptBID:买价22编辑版pppt债券市场通胀保值债券包括美国在内的世界各国政府都发行过与消费者物价指数(CPI)相关联的国债，为其国民提供了一种有效规避通胀风险的方法。通常，通胀保值债券，票面利率保持不变，但其债券面值随着消费者价格指数的变动而作相应变化，因此保证按不变美元价值计算，其债券价格永远不会下跌。比如，如果消费者价格指数上涨了5个百分点，则原面值为1000美元的债券面值会自动调整为1050美元，根据这一调整过的数字就算出的利息也相应增加，每6个月付息一次。相反，如果消费者价格指数下降，投资者仍会受到保护，因为债券的面值没有变化。23编辑版pppt债券市场通胀保值债券23编辑版pppt债券市场——联邦代理债券联邦代理债券：一些政府代理机构发行它们自己的债券以筹集活动资金，这些机构是为了提高经济中特定部门的信用而成立的。主要的代理机构有：联邦住宅贷款银行(FHLB)：通过发行证券筹集资金，并将这些资金借给作个人房屋抵押贷款的储蓄与贷款机构；联邦国民抵押协会(FNMA)和政府国民抵押协会(GNMA)；都是为了提高抵押支撑市场的流动性而设立的，一直到这些机构发行由债务人通过中介机构转到投资者手中的证券，才使因缺乏二级市场，资金难以流入抵押市场的状况有所改观。尽管联邦主办机构的债务没有明确由政府信用担保，但普遍认为，如果这些机构违约，政府绝不会袖手旁观。因此这些机构发行的证券也被认为是十分安全的，其收益率只略高于国库券。24编辑版pppt债券市场——联邦代理债券24编辑版pppt债券市场国际债券欧洲债券：是一种以发行国外的货币为面值的债券。如：日本一家公司在英国伦敦市场上发行以美元为面值的债券，即为欧洲债券。如日元标价的债券在日本以外的地区出售就被称为欧洲日元债券。一张在英国销售的美元为面值的债券称为欧洲美元债券。外国债券：与以外币发行的债券相对应的是以投资者所在国的货币发行的债券。例如，美国扬基债券就是一种在美国销售并以美元为面值的非美国发行者发行的债券。日本武士债券就是在日本销售并以日元为面值的非日本本发行者发行的债券。熊猫债券25编辑版pppt债券市场国际债券25编辑版pppt债券市场——市政债券市政债券(municipalbond)是由州或地方政府发行的债券，它们与国库券和公司债券相似，但其利息收入可以免征联邦所得税。市政债券在发行地也可免除州与当地政府税。但当债券到期或将其以高于投资者购买价销售时，则必须缴纳资本利得税。市政债券有两种基本类型。一是一般责任债券，它依靠发行者的“十足信用担保”(例如税收权)。二是收益债券，为特定项目而筹资发行的，而且由该项目的收入或由操作项目的市政代理机构担保。发行者有机场、医院、收费公路、自营港口等。其违约风险大于一般责任债券。工业发展债券就是一种为发展工商企业筹资的收益债券。26编辑版pppt债券市场——市政债券市政债券(municipalbond)债券市场——市政债券市政债券的重要特色是可以免税。投资者在选择应税债券还是免税债券时，必须计算收入和资本利得的税后净收益。假设t为投资者的边际税率等级，r代表应税债券的税前收益率，r(1-t)就是债券的税后收益率，市政债券收益率rm。如果r(1-t)>rm，则投资者更愿意持有应税债券。等价应税收益率→rmt27编辑版pppt债券市场——市政债券市政债券的重要特色是可以免税。投资者在选债券市场——公司债券公司债券是私人企业直接向公众筹集资金的工具。公司债券也是半年付息一次，它与长期国债最大的区别在于风险程度的不同。它根据风险从小到大分为担保债券、无担保债券、次级无担保债券。附带期权公司债券公司可赎回债券公司可转换债券28编辑版pppt债券市场——公司债券28编辑版pppt债券市场——抵押贷款与抵押支持证券可调整利率的抵押债券：这类抵押债券要求借款人所支付的利率随当前市场利率的升降程度而变化。抵押支撑债券：既是一组抵押物的所有权，又是由这组抵押物所支撑的债权。抵押债券的发起人将这些贷款经包装组合后在二级市场出售，而且将抵押清偿时的现金流作为一种要求权售出。而抵押贷款的发起人继续经营这种贷款，收取本金和利息，并转给抵押证券的购买者。正因如此，这些抵押支撑证券被称为转手证券。29编辑版pppt债券市场——抵押贷款与抵押支持证券可调整利率的抵押债券：这类练习下面哪些论述是正确的()？（a）长期国债的期限是10-30年，中期国债最长可达10年，短期国库券最多只有1年。长期国债和中期国债只在期限上有区别。a.中期国债期限可达10年b.长期国债期限可达10年c.中期国债期限可达10-30年d.中期国债可随时支取e.短期国库券期限可达10年关于市政债券，下例哪些说法是正确的()？(d)由州政府或地方政府及其代理机构发行的债券所得利息收入一律免除联邦税及所发行州的州政府税或地方税。I.市政债券是州政府或地方政府发行的一种债券II.市政债券是联邦政府发行的一种债券III.由市政债券所得的利息收入可免缴联邦税IV.由市政债券所得利息收入可免缴发行所在地的州政府税和地方政府税a.只有I和IIb.只有I和IIIc.只有I、II和IIId.只有I、III和IVe.上述各项均不准确华尔街日报刊登的长期国债卖方报价是104:08，买方报价是104:04。作为购买者，你预计付出的价格是多少？b你要付的是交易商的卖方报价，1048/32也就是10000美元×104.25%，即10425.00美元。10480.00美元b.10425.00美元c.10440.00美元d.10412.50美元e.10404.00美元30编辑版pppt练习下面哪些论述是正确的()？30编辑版pppt练习一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率分别是8%和10%。如果投资者的边际税收等级是20%，那么他或她的税后收入分别是()。brc=0.1(1-0.2)=8%，rm=0.08(1-0)=8%8%和10%b.8%和8%c.6.4%和8%d.6.4%和10%e.10%和10%如果中期国债的标价是975美元，那么《华尔街日报》的报价是()。b国债的报价方式是1000美元的百分比，再加百分之一的1/32。97:50b.97:16c.97:80d.94:24e.97:75国债的提前赎回条款。()(a)国债的提前赎回，给财政部以面值购回债券的权利，适用于一些长期债券。从1984年起停止发行可赎回的国债，但在此前发行的某些这类国债还未到期。I.用于中期国债II.用于长期国债III.给予财政部以面值赎回债券的权利。IV.给予财政部以超出面值赎回债券的权利。a.II和III正确b.II和IV正确c.I、II和III正确d.I、II和IV正确e.只有II正确。31编辑版pppt练习一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率练习从财务报告得到的到期国债的收益是()。(E)从财务报告得到的到期国债收益是将半年的收益加倍，按APR方法计算而来的。同时参照了长期债券的收益率。赎回债券的收益以折扣债券公布。a将半年的收益按复利计算而得b.将半年的收益加倍计算而来c.参照与长期债券相等的收益率d.按溢价债券的赎回收益计算。e.b和c均正确下列哪些机构与政府抵押无关，或不是政府资助机构？()c只有美国财政部发行的债券是没有抵押支持的债券。a.联邦住房贷款银行b.联邦国民抵押协会c.美国财政部d.联邦住宅抵押协会e.政府住宅抵押协会公司债券的收益率为8.5%，免税的市政债券收益率为6.12%，为使纳税后的两者收益相等，你的税率应是()。d0.0612=0.085(1-T)T=28%a.33%b.72%c.15%d.28%e.条件不足难以回答32编辑版pppt练习从财务报告得到的到期国债的收益是()。32编辑版练习国际债券的计价货币通常是()，以便在国际资本市场筹措资金。B

A．外国货币B．国际通用货币

C．本国货币D．本国货币或外国货币欧洲债券是指欧洲国家在其本国境内发行的，以欧洲货币单位计价的债券。()错33编辑版pppt练习国际债券的计价货币通常是()，以便在国际资本市场2.3股权证券普通股有两个最重要的特点：一是剩余索取权，一是有限责任。优先股：优先股股利通常具有累积性，未付的红利可以累积起来，但在支付普通股的红利之前，必须支付所有优先股的未付红利。优先股可由发行公司赎回，这时被称为可提前清偿股。也可以按照一定的转换比率将优先股转化为普通股。股市行情股息收益率资本利得市盈率：当前市场价格与上年每股收益之比，该比值表示股票的购买者必须为公司每创造产生一美元的收益而支付的价格。34编辑版pppt2.3股权证券普通股有两个最重要的特点：一是剩余索取权，35编辑版pppt35编辑版pppt练习在公司破产事件中()。(e)股东只负有限责任和有限的对剩余财务提出索赔的权利。债券持有人拥有优先索赔权，优先股股东的索赔权优先于普通股股东。a.股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资b.普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权c.债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余财产的赔偿d.优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权e.a和d关于公司有价证券，下列哪些说法是正确的()？(c)优先股股息惟一优于普通股股息的地方是前者的支付必须在后者支付之前进行a.先支付普通股股息，再支付优先股股息b.优先股持有人有投票权c.优先股股息通常可累计d.优先股股息是契约义务利息e.普通股股息通常在不必支付优先股股息时才被支付36编辑版pppt练习在公司破产事件中()。36编辑版pppt2.4股票市场指数与债券市场指数道琼斯工业平均指数(DJIA)：取30种大型公司的蓝筹股作样本，采用价格加权平均的方法计算指数。价格加权平均指数在确定指数绩效时赋予高价股更高的权重。缺点是指数中的权重因素很具有随意性，只要发生拆股或对一种股票支付大于10%的股利，及30家中任何一家被其他公司所取代，都要重新计算平均数。由于道琼斯工业平均指数包含的公司数量少，所以必须确保这些公司能够代表广泛的市场。因此，为了反映经济的变化，道琼斯工业平均指数的成分股变化十分频繁。37编辑版pppt2.4股票市场指数与债券市场指数道琼斯工业平均指数(DJ指数62.5指数60指数62.5→指数62.5一股拆两股一股拆两股时股票指数保持不变，而不管股数是否增加38编辑版pppt指数62.5指数60指数62.5→指数62.5一股拆两股一股道琼斯工业指数——股票分割新除数的计算d=1.2由于分割导致了股票XYZ价格的变化，那么这两只股票在价格加权平均指数中的权重的相对值也会发生变化。39编辑版pppt道琼斯工业指数——股票分割新除数的计算39编辑版pppt标准普尔指数(S&P500)：范围扩大到500家公司，而且是市值加权指数。其他的市值指数：美国全国证券交易商协会发布近3000种场外交易股票的指数，这些股票通过全国证券交易商协会的自动报价系统(Nasdaq)进行交易。最大的美国股票指数是威尔希尔5000(Wilshire5000)指数，它是所有纽约证券交易所及美国股票交易所，再加上场外交易股票的市值总和。大约包括7000只股票。等权重指数：以指数中各个股票收益率的平均加权值来测度。在资产组合的策略上，分配同样的金额于指数内的每一股票。在这一点上它与价格加权(要求每股投资额相等)和市值加权(要求投资与现有价值成比例)都不一样。其他国际股票指数：日本的日经指数(Nikkei)、英国的金融时报指数(FTSE)、德国的法兰克福指数(DAX)、中国的香港恒生指数(HangSeng)、加拿大的TSX指数(TSX)、40编辑版pppt标准普尔指数(S&P500)：范围扩大到500家公司，而且是习题道·琼斯工业平均指数是()。(E)a.紧密跟踪其他主要市场的指数b.被选用来代表主要工业部门的指数c.最流行的测度股票市场表现的工具d.最古老的测度股票市场表现的工具e.上述各项均正确关于道·琼斯工业平均指数，以下哪些论述是正确的？(E)a.它是30种大型工业股票的市值加权平均数b.它是30种大型工业股票的价格加权平均数c.股票分割后除数必须调整d.a和ce.b和c下列哪些指数是市场价值加权指数？(b)道·琼斯工业平均指数和价值线指数是价格加权指数。I.纽约证券交易所指数II.标准普尔500指数III.道·琼斯工业平均指数IV.价值线指数a.只有Ib.I和IIc.IIId.I、II和IIIe.I、II、III和IV41编辑版pppt习题道·琼斯工业平均指数是()。41编辑版pppt练习道·琼斯工业平均指数是怎样计算的()？(c)当道·琼斯工业平均指数成为30种工业股指数时，a选项是正确的。但是，由于指数内的股票被分割或替换，除数已经被调整了，今天的除数已经小于0.4。a.将30个大公司的蓝筹股股价相加然后除以30b.将这30个公司的市值加总然后除以30c.将指数中的30种股票价格加和，然后除以一个除数d.将指数中500种股票价格加和，然后除以一个除数e．将指数中30种股票价格加和后除以一定时间周期内的股票价值根据下列信息完成下列题，考虑下列三种股票：价格/美元

发行股票份额数股票A$40200股票B70500股票C10600由三种股票构成的价格权重指数是()。（b）(40美元+70美元+10美元)/3=40美元a30b40c50d60e.7042编辑版pppt练习道·琼斯工业平均指数是怎样计算的()？42编辑版p练习由三种股票构成的除数是100的价值权重指数是。c三种股票价值总数除以100后是490：[(40美元×200)+(70美元×500)+(10美元×600)]/100=490a.1.2b.1200c.490d.4900e.49假设由这三种股票构成的价格权重指数是490，那么当B股一分为二，C股一分为四时，其指数为()。(d)价值指数不受股票分割的影响。a.265b.430c.355d.490e.1000如果道·琼斯工业平均指数中的30种股票的市场价格在同一天都变化相同的百分比，那么哪种股票对指数冲击最大()？a较高价格的股票对道·琼斯工业平均指数的影响大于较低价格的股票。a.每股价格最高的股票b.市场总价值最高的股票c.有最大资金支持的股票d.变化最小的股票e.所有股票都有相同的冲击派许指数方法在编制股价指数时，通常要用基期的股票成交量或发行量作为权数。()错43编辑版pppt练习由三种股票构成的除数是100的价值权重指数是。43编辑版练习加权股票价格指数()。BCD

A．是以样本股每日收盘价之和除以样本股数量

B．是将各样本股票发行量作为权数计算出来的股价指数

C．考虑到了发行量或成交量不同的股票对股票市场的响

D．是将各样本股票成交量作为权数计算出来的股价指数符合股票价格指数定义的是()。ACD

A．它是将计算期的股票价格与基期价格相比较而得出的相对变化数

B．它是由证券经营机构编制的用来反映股票市场变动的一种指数

C．它可以反映股票市场总体价格水平走势及其变动趋势

D．其编制的步骤有选择样本股、选定某基期、计算报告期平均股价并作必要的修正、指数化44编辑版pppt练习加权股票价格指数()。44编辑版pppt看涨期权(calloption)：赋予持有者在到期日(或之前)按特定价格购买一项资产的权利，这种特定价格称为执行价格(exerciseprice)或约定价格(strikeprice)。看跌期权：看跌期权赋予持有人在到期日或之前，以执行价售出一项资产的权利。资产价值上升时看涨期权的盈利上升，而资产价值下降时，看跌期权的盈利上升。只有在售出资产的市场价低于执行价时，执行这一期权才有利可图，看跌期权的持有人才会行使这一权利。2.5衍生市场——期权45编辑版pppt看涨期权(calloption)：赋予持有者在到期日(或之Quotation:询价Strike:执行价格Exp:到期日Call:看涨期权Put:看跌期权Vol:交易量(100股)Last:收盘价openinterest

：未平仓合约数量46编辑版ppptQuotation:询价46编辑版pppt期货合约期货合约：指在约定的交割日，根据双方协商同意的期货价格，对某项资产(或现金)进行交割的合约。同意在交割日购买商品的交易者称为多头，同意在合约到期时交割(交付)商品的交易者称为空头。看涨期权与期货合约多头的区别是，前者是有购买的权利，后者是有购买的义务。看涨期权必须通过购买获得，而期货合约的交割，可能没有成本发生。47编辑版pppt期货合约期货合约：指在约定的交割日，根据双方协商同意的期货价250:每份合约的交割数量是标普500指数价值的250倍(美元)48编辑版pppt250:每份合约的交割数量是标普500指数价值的250倍(习题在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以下交易风险最大的是()。A选卖出看涨期权获得期权费收入，但在股票价格上涨时将承担巨大甚至无限的可能损失。

A．卖出看涨期权B．卖出看跌期权C．买人看涨期权D．买入看跌期权为什么看涨期权的执行价格高于标的股票的价格，仍能以正的价格出售?答：股票当前的价格往往低于未来的价格，而且股票价格波动幅度较大，虽然当前股票价格低于期权执行价格，在未来，两者的高低仍难以确定，投资者仍可能执行期权获得收益。因此，看涨期权仍能以正的价格出售。49编辑版pppt习题在股指期权市场上，如果预期股市会在交易完成后迅速上涨，以所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等行为标的物的期货交易方式。()对金融期货是以金融期货合约为对象的交易。()对所谓金融期货合约，是指由期货交易所统一制定的，规定在未来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。()对所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等作为交易对象的交易方式。()错金融期货是指以金融期货合约作为标的物的期货交易方式。()错50编辑版pppt所谓金融期货，是指以各种金融商品如外汇、债券、股价指数等行为小结

货币市场证券是期限非常短的短期债务，它们通常具有很高的市场流动性和相对低的信用风险。短期限与低信用风险的特点使其资本利得或资本损失都很小。这些证券交易的金额很大，但是可以通过货币市场基金间接地买卖它们。美国政府举债大多是通过国债的形式。它们通常以面值或接近面值来发行，并且定期支付息票利息。国债的设计与支付息票利息的公司债券很相似。市政债券以其免税功能而著称。这种债券的利息收入(而非资本利得)是免税的。市政债券相应的应税收益率为，rm/(1-t)，这里rm是市政债券的收益率，t是投资者的税率等级。51编辑版pppt小结货币市场证券是期限非常短的短期债务，它们通常具有很高的抵押转手证券是抵押品打包销售的一种方式。转手证券持有人接受借款者所支付的本金和利息。抵押证券的发行者仅仅服务于抵押证券本身，即将抵押贷款所带来的支付转手给抵押证券的买者。联邦机构可对抵押本息的支付做担保。普通股是一种公司的所有权份额。在涉及公司管理事务中，实行的是每股一票的原则。股东所获红利也与持股份额成比例，股票或股权的拥有人具有公司收入的剩余索取权。优先股通常可获得固定的红利，它属于一种永久性权利。公司无法支付优先股红利并不一定使公司破产，但未付红利将被积累起来。新型的优先股包括具有可转让和可调整利率功能的形式。52编辑版pppt抵押转手证券是抵押品打包销售的一种方式。转手证券持有人接受借许多股票市场指数测度的是市场的总体表现。历史最悠久、最著名的是道·琼斯工业平均指数，它属于价格加权指数。如今，活跃着许多基础广泛的市值加权指数，这包括标准普尔500指数、纽约证券交易所指数和美国股票交易所指数、Nasdaq指数和威尔歇尔5000指数。价值线指数是约1700家公司的几何加权平均数指数。看涨期权是按协议执行价格，在到期日或之前购买某项资产的权利。看跌期权是以某种执行价格售出某项资产的权利。当标的资产的价格上升时，看涨期权的价值上升；与此同时，看跌期权的价值下降。期货合约是在到期日，以协议的期货价格买入或售出某项资产的合约。如果资产价值上升，承诺买入的多头可以赢利，而承诺售出的空头就要遭受损失。53编辑版pppt许多股票市场指数测度的是市场的总体表现。历史最悠久、最著名的作业布置1.谈谈美国财政部所发行的债券与美国联邦代理机构所发行的债券的区别。2.讨论普通股股权与其他投资方式相比而言的优劣势。练习册后全部习题54编辑版pppt作业布置1.谈谈美国财政部所发行的债券与美国联邦代理机构所感谢亲观看此幻灯片，此课件部分内容来源于网络，如有侵权请及时联系我们删除，谢谢配合！编辑版pppt感谢亲观看此幻灯片，此课件部分内容来源于网络，编辑版pppt第二章资产类别与金融工具56编辑版pppt第二章资产类别与金融工具1编辑版pppt57编辑版pppt2编辑版pppt思考：为什么有时货币市场证券被看作“现金等价物”?答：货币市场证券被称为“现金等价物”的主要原因是它们风险小、期限短、具有非常好的流动性，即能以较低的成本迅速变现成为现金。58编辑版pppt思考：为什么有时货币市场证券被看作“现金等价物”?3编辑版p教学目的通过本章学习，了解金融证券及进行证券交易的金融市场，熟练掌握金融市场各种类型证券的特征和交易特点，这对学习掌握以后各章所出现的更多的分析方法是很有必要的。2.1货币市场2.2债券市场2.3股权市场2.4股票市场指数和债券市场指数2.5衍生市场59编辑版pppt教学目的通过本章学习，了解金融证券及进行证券交易的金融市场，2.1货币市场短期国库券大额存单商业票据银行承兑汇票欧洲美元回购与反回购联邦基金经纪人拆借伦敦银行同业拆借货币市场的收益率60编辑版pppt2.1货币市场短期国库券5编辑版pppt短期国库券（T—bills）在西方，国库券是指财政部发行的1年期以内的短期国债。美国短期国库券(T—bills)是货币市场所有金融工具中变现能力最强的一种，它代表一种最简单的借款形式，即政府通过向公众出售国库券来筹集资金，投资者以面值的一定折扣购买国库券，政府在债券到期日向债券持有者支付等于债券面值的金额。购买价与面值之间的差额就是投资者的收益。（怎样计算收益率？）短期国库券的期限为28天、91天或182天。61编辑版pppt短期国库券（T—bills）在西方，国库券是指财政部发行的162编辑版pppt7编辑版pppt短期国库券（T—bills）采用银行贴现法来计算收益率例如，期限为90天，3月9日到期的国库券，其收益对应“askprice”一列的3．84％。这表示交易商愿意以面值的3．84％×(90／360)=0．96％的折扣出售国库券。那么，面值为10000美元的国库券可以以10000X(1—0．0096)=9904．00美元的价格购买。同样，基于出价(Bidprice)3．85％的收益率，交易商可能愿意以10000×[1-0.0385(90／360)]=9903．75美元的价格购买国库券。思考：为什么买价和卖价不一样？交易商赚取的差价。63编辑版pppt短期国库券（T—bills）采用银行贴现法来计算收益率8编辑短期国库券（T—bills）采用银行贴现法来计算收益率两个缺点：该方法假设一年只有360天；以面值而不是以投资者购买国库券的价格为基础来计算收益率。以卖方要价计算的等价收益率是：购买国库券并持有到期的投资者会发现其投资在90天内增长了10000／9904=1．009693倍。将这一收益率换算为365天为一年的年利率，结果等于0．9693％×365／90=3．93％64编辑版pppt短期国库券（T—bills）采用银行贴现法来计算收益率9编辑习题为筹集基金，美国短期国库券最初是由()发行的。(e)只有美国政府在初级市场发行短期国库券。a.商业银行b.美国政府c.地方政府或州政府d.联邦政府机构e.b和d2.短期国库券在二级市场的出价是()。(b)短期国库券是由交易商在二级市场销售的，在财务压力下所开价格是由交易商愿意收购的价格决定的。a.交易商愿意出售的价格b.交易商愿意购买的价格c.高于短期国库券的卖方报价d.投资者的购买价格e.不在财务压力下开价3.短期国库券的贴现利率是5%，面值为10000美元的60天期国库券的买方报价为多少？(b)10000美元(1-0.05×60/360)=9916.67美元a.9500美元b.9916.67美元c.9523.81美元d.上述各项均不准确e.不能确定65编辑版pppt习题为筹集基金，美国短期国库券最初是由()发行的。10编习题4.面值为10000美元的90天期短期国库券售价为9800美元，那么国库券的有效年收益率为多少()？a.8.16%b.2.04%c.8.53%d.6.12%e.8.42%

有效年收益率是什么？66编辑版pppt习题4.面值为10000美元的90天期短期国库券售价为980大额存单（certificateofdeposit，CD）它实质上是银行的定期存款，有固定的利率和到期期限，但和传统的银行定期存款不同，它可以在市场上流通和转让。定期存款不能按需提取，但面值超过100000美元的大额存单通常可以转让。利率一般来说比同档的定期存款利率高67编辑版pppt大额存单（certificateofdeposit，CD商业票据（commercialpaper）企业发行的短期无担保型债务票据，这种票据被称为商业票据。商业票据是一种短期本票，一般由信誉好的大银行和大公司发行，解决短期资金需求。商业票据的期限最高可达270天，期限更长的票据要到证券交易委员会注册。都是期限在1个月或2个月以内的商业票据，面值一般为100000美元的倍数。由于公司的经营状况在1个月这么短的时间内是可以较准确测度和预知的，因此商业票据被认为是一种相当安全的资产。成本优势。灵活性较强，融资迅速。有利于树立市场信誉68编辑版pppt商业票据（commercialpaper）企业发行的短银行承兑汇票(banker’sacceptance)首先由客户向银行发出在未来某一时点支付一笔款项的指令，一般期限为6个月。当银行在汇票上背书承兑时，银行开始承担向汇票持有者的给付责任。由于银行承兑汇票以银行信用代表交易者信用，因而也是十分安全的金融资产。银行承兑汇票也可以像国库券一样在面值的基础上折扣出售。69编辑版pppt银行承兑汇票(banker’sacceptance)首先由欧洲美元(Eurodollar)是指在外国银行或美国银行的国外分支机构中的美元存款。多数欧洲美元是数额巨大且期限不足6个月的定期存款。欧洲美元大额存单是由欧洲美元定期存款衍生而来的，它与美国国内银行的大额存单类似，区别仅在于前者代表的是某银行非美分支机构的负债。下面最有效地阐述了欧洲美元的特点的一项是()。

A．存在欧洲银行的美元B．存在美国的外国银行分行的美元C．存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元D．存在美国的美国银行的美元E．和欧洲现金交易过的美元C尽管冠以“欧洲”二字，但这些账户并不一定要设立在欧洲地区的银行内，虽然欧洲是除美国本土之外首先接受美元存款的地区。70编辑版pppt欧洲美元(Eurodollar)是指在外国银行或美国银行的国回购与反回购是指证券持有人（卖方）在卖出证券给证券购买人（买方）时，约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种证券的协议。联邦基金存在银行准备金账户的资金被称为联邦基金(federalfund)。联邦储备体系中的每一家成员都必须在联邦的账户中维持所要求数量的准备金。其数额的高低取决于银行客户的总储蓄额。准备金账户上的资金称为联邦基金。71编辑版pppt回购与反回购是指证券持有人（卖方）在卖出证券给证券购买人（买经纪人拆借以交易保证金形式购买股票的客户向经纪人借款来支付股票，股票经纪人可能从银行借入资金，并同意在银行索要借款时即时归还，这种拆借行为的利率通常比短期国库券利率高一个百分点。伦敦银行同业拆借利率LondonInterbankOfferedRate，LIBOR)是伦敦大银行之间愿意出借资金的利率。这种依据欧洲美元贷款而定的利率已经成为欧洲货币市场最重要的短期借款参照利率，它已经成为许多金融交易的参考利率。72编辑版pppt经纪人拆借以交易保证金形式购买股票的客户向经纪人借款来支付股习题1、商业银行在联邦储备银行的存款叫()。(d)联邦基金是为商业银行的回购协议而设立的，它是一种对货币供给施加影响的手段，没有任何其他基金可以替代联邦基金。a银行承兑汇票b回购协议c定期存款d联邦基金e准备金要求2、为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金所支付的利率是()。(c)a.优惠利率b.贴现利率c.联邦基金利率d.买入利率e. 货币市场利率73编辑版pppt习题1、商业银行在联邦储备银行的存款叫()。18编辑版3、经纪人贷款是。()d经纪人贷款是经纪人从银行借来的资金。他们把这笔钱贷给投资者，进入其保证金账户。a.个人投资者用保证金来购买股票的资金b.经纪人从银行借来的资金，根据协议，如果银行需要资金，经纪人必须马上还贷c.其利息一般比短期国库券低一个百分点d.a和be.a和c4、交易商用政府证券进行短期借款的一种形式是()。b回购协议是交易商将政府债券出售给投资者的一种旨在短期借款的形式，根据协议，它要以稍高的价格再购回这些债券。a.准备金要求b.回购协议c.银行承兑汇票d.商业票据e.经纪人贷款74编辑版pppt3、经纪人贷款是。()19编辑版pppt货币市场工具的收益率货币市场投资者对商业信用非常敏感，商业票据收益率也依信用高低的不同而出现分化。比如银行大额存单一直付出高于国库券的风险溢价。75编辑版pppt货币市场工具的收益率货币市场投资者对商业信用非常敏感，商业票2.2债券市场债券市场中的金融工具主要包括中长期国债、公司债券、市政债券、抵押债券与联邦机构债券。中长期国债美国政府的大部分筹资是通过销售中期国债(treasurynotes,1-10年)与长期国债(treasurybonds,10-30年)获得的。两者都以1000美元或更高面值发行，并且都半年付息一次，称为支付息票利息。此外，与中期国债不同的是，长期国债在特定期限内可以赎回，这一期限多为国债最后5年内。这种赎回条款赋予财政部按面值再购回债券的权利。76编辑版pppt2.2债券市场债券市场中的金融工具主要包括中长期国债、公BID:买价ASKED:卖价ASKYLD:基于卖价的到期收益率CHG1/-1:本日收盘价比上一交易日收盘价上升/下降了1%的1/32RATE:年收益率,半年则直接减半MATURITYMO/YR:到期月/年注意：买价和卖价之间几乎都是相差1/32。金融票据的到期收益率的计算是先确定半年收益率再乘以2得出,而不是两个半年期的复利计算。称为债券等价收益率（非有效年收益率）。77编辑版ppptBID:买价22编辑版pppt债券市场通胀保值债券包括美国在内的世界各国政府都发行过与消费者物价指数(CPI)相关联的国债，为其国民提供了一种有效规避通胀风险的方法。通常，通胀保值债券，票面利率保持不变，但其债券面值随着消费者价格指数的变动而作相应变化，因此保证按不变美元价值计算，其债券价格永远不会下跌。比如，如果消费者价格指数上涨了5个百分点，则原面值为1000美元的债券面值会自动调整为1050美元，根据这一调整过的数字就算出的利息也相应增加，每6个月付息一次。相反，如果消费者价格指数下降，投资者仍会受到保护，因为债券的面值没有变化。78编辑版pppt债券市场通胀保值债券23编辑版pppt债券市场——联邦代理债券联邦代理债券：一些政府代理机构发行它们自己的债券以筹集活动资金，这些机构是为了提高经济中特定部门的信用而成立的。主要的代理机构有：联邦住宅贷款银行(FHLB)：通过发行证券筹集资金，并将这些资金借给作个人房屋抵押贷款的储蓄与贷款机构；联邦国民抵押协会(FNMA)和政府国民抵押协会(GNMA)；都是为了提高抵押支撑市场的流动性而设立的，一直到这些机构发行由债务人通过中介机构转到投资者手中的证券，才使因缺乏二级市场，资金难以流入抵押市场的状况有所改观。尽管联邦主办机构的债务没有明确由政府信用担保，但普遍认为，如果这些机构违约，政府绝不会袖手旁观。因此这些机构发行的证券也被认为是十分安全的，其收益率只略高于国库券。79编辑版pppt债券市场——联邦代理债券24编辑版pppt债券市场国际债券欧洲债券：是一种以发行国外的货币为面值的债券。如：日本一家公司在英国伦敦市场上发行以美元为面值的债券，即为欧洲债券。如日元标价的债券在日本以外的地区出售就被称为欧洲日元债券。一张在英国销售的美元为面值的债券称为欧洲美元债券。外国债券：与以外币发行的债券相对应的是以投资者所在国的货币发行的债券。例如，美国扬基债券就是一种在美国销售并以美元为面值的非美国发行者发行的债券。日本武士债券就是在日本销售并以日元为面值的非日本本发行者发行的债券。熊猫债券80编辑版pppt债券市场国际债券25编辑版pppt债券市场——市政债券市政债券(municipalbond)是由州或地方政府发行的债券，它们与国库券和公司债券相似，但其利息收入可以免征联邦所得税。市政债券在发行地也可免除州与当地政府税。但当债券到期或将其以高于投资者购买价销售时，则必须缴纳资本利得税。市政债券有两种基本类型。一是一般责任债券，它依靠发行者的“十足信用担保”(例如税收权)。二是收益债券，为特定项目而筹资发行的，而且由该项目的收入或由操作项目的市政代理机构担保。发行者有机场、医院、收费公路、自营港口等。其违约风险大于一般责任债券。工业发展债券就是一种为发展工商企业筹资的收益债券。81编辑版pppt债券市场——市政债券市政债券(municipalbond)债券市场——市政债券市政债券的重要特色是可以免税。投资者在选择应税债券还是免税债券时，必须计算收入和资本利得的税后净收益。假设t为投资者的边际税率等级，r代表应税债券的税前收益率，r(1-t)就是债券的税后收益率，市政债券收益率rm。如果r(1-t)>rm，则投资者更愿意持有应税债券。等价应税收益率→rmt82编辑版pppt债券市场——市政债券市政债券的重要特色是可以免税。投资者在选债券市场——公司债券公司债券是私人企业直接向公众筹集资金的工具。公司债券也是半年付息一次，它与长期国债最大的区别在于风险程度的不同。它根据风险从小到大分为担保债券、无担保债券、次级无担保债券。附带期权公司债券公司可赎回债券公司可转换债券83编辑版pppt债券市场——公司债券28编辑版pppt债券市场——抵押贷款与抵押支持证券可调整利率的抵押债券：这类抵押债券要求借款人所支付的利率随当前市场利率的升降程度而变化。抵押支撑债券：既是一组抵押物的所有权，又是由这组抵押物所支撑的债权。抵押债券的发起人将这些贷款经包装组合后在二级市场出售，而且将抵押清偿时的现金流作为一种要求权售出。而抵押贷款的发起人继续经营这种贷款，收取本金和利息，并转给抵押证券的购买者。正因如此，这些抵押支撑证券被称为转手证券。84编辑版pppt债券市场——抵押贷款与抵押支持证券可调整利率的抵押债券：这类练习下面哪些论述是正确的()？（a）长期国债的期限是10-30年，中期国债最长可达10年，短期国库券最多只有1年。长期国债和中期国债只在期限上有区别。a.中期国债期限可达10年b.长期国债期限可达10年c.中期国债期限可达10-30年d.中期国债可随时支取e.短期国库券期限可达10年关于市政债券，下例哪些说法是正确的()？(d)由州政府或地方政府及其代理机构发行的债券所得利息收入一律免除联邦税及所发行州的州政府税或地方税。I.市政债券是州政府或地方政府发行的一种债券II.市政债券是联邦政府发行的一种债券III.由市政债券所得的利息收入可免缴联邦税IV.由市政债券所得利息收入可免缴发行所在地的州政府税和地方政府税a.只有I和IIb.只有I和IIIc.只有I、II和IIId.只有I、III和IVe.上述各项均不准确华尔街日报刊登的长期国债卖方报价是104:08，买方报价是104:04。作为购买者，你预计付出的价格是多少？b你要付的是交易商的卖方报价，1048/32也就是10000美元×104.25%，即10425.00美元。10480.00美元b.10425.00美元c.10440.00美元d.10412.50美元e.10404.00美元85编辑版pppt练习下面哪些论述是正确的()？30编辑版pppt练习一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率分别是8%和10%。如果投资者的边际税收等级是20%，那么他或她的税后收入分别是()。brc=0.1(1-0.2)=8%，rm=0.08(1-0)=8%8%和10%b.8%和8%c.6.4%和8%d.6.4%和10%e.10%和10%如果中期国债的标价是975美元，那么《华尔街日报》的报价是()。b国债的报价方式是1000美元的百分比，再加百分之一的1/32。97:50b.97:16c.97:80d.94:24e.97:75国债的提前赎回条款。()(a)国债的提前赎回，给财政部以面值购回债券的权利，适用于一些长期债券。从1984年起停止发行可赎回的国债，但在此前发行的某些这类国债还未到期。I.用于中期国债II.用于长期国债III.给予财政部以面值赎回债券的权利。IV.给予财政部以超出面值赎回债券的权利。a.II和III正确b.II和IV正确c.I、II和III正确d.I、II和IV正确e.只有II正确。86编辑版pppt练习一个投资者购买一份市政债券和一份公司债券，它们的回报利率练习从财务报告得到的到期国债的收益是()。(E)从财务报告得到的到期国债收益是将半年的收益加倍，按APR方法计算而来的。同时参照了长期债券的收益率。赎回债券的收益以折扣债券公布。a将半年的收益按复利计算而得b.将半年的收益加倍计算而来c.参照与长期债券相等的收益率d.按溢价债券的赎回收益计算。e.b和c均正确下列哪些机构与政府抵押无关，或不是政府资助机构？()c只有美国财政部发行的债券是没有抵押支持的债券。a.联邦住房贷款银行b.联邦国民抵押协会c.美国财政部d.联邦住宅抵押协会e.政府住宅抵押协会公司债券的收益率为8.5%，免税的市政债券收益率为6.12%，为使纳税后的两者收益相等，你的税率应是()。d0.0612=0.085(1-T)T=28%a.33%b.72%c.15%d.28%e.条件不足难以回答87编辑版pppt练习从财务报告得到的到期国债的收益是()。32编辑版练习国际债券的计价货币通常是()，以便在国际资本市场筹措资金。B

A．外国货币B．国际通用货币

C．本国货币D．本国货币或外国货币欧洲债券是指欧洲国家在其本国境内发行的，以欧洲货币单位计价的债券。()错88编辑版pppt练习国际债券的计价货币通常是()，以便在国际资本市场2.3股权证券普通股有两个最重要的特点：一是剩余索取权，一是有限责任。优先股：优先股股利通常具有累积性，未付的红利可以累积起来，但在支付普通股的红利之前，必须支付所有优先股的未付红利。优先股可由发行公司赎回，这时被称为可提前清偿股。也可以按照一定的转换比率将优先股转化为普通股。股市行情股息收益率资本利得市盈率：当前市场价格与上年每股收益之比，该比值表示股票的购买者必须为公司每创造产生一美元的收益而支付的价格。89编辑版pppt2.3股权证券普通股有两个最重要的特点：一是剩余索取权，90编辑版pppt35编辑版pppt练习在公司破产事件中()。(e)股东只负有限责任和有限的对剩余财务提出索赔的权利。债券持有人拥有优先索赔权，优先股股东的索赔权优先于普通股股东。a.股东最有可能失去的是他们在公司股票上的最初投资b.普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权c.债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余财产的赔偿d.优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权e.a和d关于公司有价证券，下列哪些说法是正确的()？(c)优先股股息惟一优于普通股股息的地方是前者的支付必须在后者支付之前进行a.先支付普通股股息，再支付优先股股息b.优先股持有人有投票权c.优先股股息通常可累计d.优先股股息是契约义务利息e.普通股股息通常在不必支付优先股股息时才被支付91编辑版pppt练习在公司破产事件中()。36编辑版pppt2.4股票市场指数与债券市场指数道琼斯工业平均指数(DJIA)：取30种大型公司的蓝筹股作样本，采用价格加权平均的方法计算指数。价格加权平均指数在确定指数绩效时赋予高价股更高的权重。缺点是指数中的权重因素很具有随意性，只要发生拆股或对一种股票支付大于10%的股利，及30家中任何一家被其他公司所取代，都要重新计算平均数。由于道琼斯工业平均指数包含的公司数量少，所以必须确保这些公司能够代表广泛的市场。因此，为了反映经济的变化，道琼斯工业平均指数的成分股变化十分频繁。92编辑版pppt2.4股票市场指数与债券市场指数道琼斯工业平均指数(DJ指数62.5指数60指数62.5→指数62.5一股拆两股一股拆两股时股票指数保持不变，而不管股数是否增加93编辑版pppt指数62.5指数60指数62.5→指数62.5一股拆两股一股道琼斯工业指数——股票分割新除数的计算d=1.2由于分割导致了股票XYZ价格的变化，那么这两只股票在价格加权平均指数中的权重的相对值也会发生变化。94编辑版pppt道琼斯工业指数——股票分割新除数的计算39编辑版pppt标准普尔指数(S&P500)：范围扩大到500家公司，而且是市值加权指数。其他的市值指数：美国全国证券交易商协会发布近3000种场外交易股票的指数，这些股票通过全国证券交易商协会的自动报价系统(Nasdaq)进行交易。最大的美国股票指数是威尔希尔5000(Wilshire5000)指数，它是所有纽约证券交易所及美国股票交易所，再加上场外交易股票的市值总和。大约包括7000只股票。等权重指数：以指数中各个股票收益率的平均加权值来测度。在资产组合的策略上，分配同样的金额于指数内的每一股票。在这一点上它与价格加权(要求每股投资额相等)和市值加权(要求投资与现有价值成比例)都不一样。其他国际股票指数：日本的日经指数(Nikkei)、英国的金融时报指数(FTSE)、德国的法兰克福指数(DAX)、中国的香港恒生指数(HangSeng)、加拿大的TSX指数(TSX)、95编辑版pppt标准普尔指数(S&P500)：范围扩大到500家公司，而且是习题道·琼斯工业平均指数是()。(E)a.紧密跟踪其他主要市场的指数b.被选用来代表主要工业部门的指数c.最流行的测度股票市场表现的工具d.最古老的测度股票市场表现的工具e.上述各项均正确关于道·琼斯工业平均指数，以下哪些论述是正确的？(E)a.它是30种大型工业股票的市值加权平均数b.它是30种大型工业股票的价格加权平均数c.股票分割后除数必须调整d.a和ce.b和c下列哪些指数是市场价值加权指数？(b)道·琼斯工业平均指数和价值线指数是价格加权指数。I.纽约证券交易所指数II.标准普尔500指数III.道·琼斯工业平均指数IV.价值线指数a.只有Ib.I和IIc.IIId.I、II和IIIe.I、II、III和IV96编辑版pppt习题道·琼斯工业平均指数是()。41编辑版pppt练习道·琼斯工业平均指数是怎样计算的()？(c)当道·琼斯工业平均指数成为30种工业股指数时，a选项是正确的。但是，由于指数内的股票被分割或替换，除数已经被调整了，今天的除数已经小于0.4。a.将30个大公司的蓝筹股股价相加然后除以30b.将这30个公司的市值加总然后除以30c.将指数中的30种股票价格加和，然后除以一个除数d.将指数中500种股票价格加和，然后除以一个除数e．将指数中30种股票价格加和后除以一定时间周期内的股票价值根据下列信息完成下列题，考虑下列三种股票：价格/美元

发行股票份额数股票A$40200股票B70500股票C10600由三种股票构成的价格权重指数是()。（b）(40美元+70美元+10美元)/3=40美元a30b40c50d60e.7097编辑版pppt练习道·琼斯工业平均指数是怎样计算的()？42编辑版p练习由三种股票构成的除数是100的价值权重指数是。c三种股票价值总数除以100后是490：[(40美元×200)+(70美元×500)+(10美元×600)]/100=490a.1.2b.1200c.490d.4900e.49假设由这三种股票构成的价格权重指数是490，那么当B股一分为二，C股一分为四时，其指数为()。(d)价值指数不受股票分割的影响。a.265b.430c.355d.490e.1000如果道·琼斯工业平均指数中的30种股票的市场价格在同一天都变化相同的百分比，那么哪种股票对指数冲击最大()？a较高价格的股票对道·琼斯工业平均指数的影响大于较低价格的股票。a.每股价格最高的股票b.市场总价值最高的股票c.有最大资金支持的股票d.变化最小的股票e.所有股票都有相同的冲击派许指数方法在编制股价指数时，通常要用基期的股票成交量或发行量作为权数。