零售行业分析研究报告

零售行业分析研究报告一、行业概况（一）行业现状零售行业增速持续下滑，行业增长乏力；受新冠肺炎疫情影响，200年前三季度零售总额同比大幅下滑其中一季度降至低点同比呈现两位数下降二季度以来景气度逐步回暖在第三季度零售总额同比由负转正其中实体零售受挫严重增速低于零售总额电商恢复速度较快且始终保持正数增长对拉动行业增长起着重要作用近年来零售行业集中度不断提升主要来自电商销售额的增长实体零售集中度仍处于较低水平，全国性企业尚未显现，实现业绩快速增长的收并购行为将会持续推进。零售行业受宏观经济减速海外购物消费分流限制过度消费等因素影响近十增速持下滑，2019年社会商品零售总额41.16万亿元，同比增长8.0，维持一的增长速其中实体零售除受外部环境影响外同时面临线上平台挤压成本上以及传统商品需求量放缓等困境，大型零售企业零售额低速增长。根据中华全国商业信息中心统计2019年全国零售百强企业销售规模8.6万亿同比增长17.3增速同比有所减少但远高于同期社会商品零售总额增速增长的主要动力来自电商企和业内并购的增加。2019年，中国实物商品网上零售额85239亿元，同比增长19.5占社会消费品零售总额的比重达到20.7较上年提高2.3个百分点，对消费品市场增长的贡献率为45.6，较上年扩大0.4个百分点；乡村消费方面，2019年乡村消费品零售额实现60332亿元同比增长9.0超过城镇消费品零售额增和社会消费品零售总额增速未来短期内售行业增长空间仍主要来自网上平台销售和乡村消费品市场。2020年初以来，全国爆发新型冠状病毒肺炎疫情，消费支出对GDP拉动的点数在一季度下拉4.4个百分点，在二季度缩小到2.3个百分点，到三季度最终消费支出对整个P的拉动点数由负转正在当季增长4.9个百分点中占到了1.7个百分点内需的贡献在逐步恢复，持续上升。2020年前三季度，全国社会消费品零售总额实现273324亿元，较上年同期下降7.2，其中1—2月份降幅最大，降幅达到20.5，之后随着疫情逐步得到控制，降幅逐步收窄，至7月份幅为1.1，8月份恢到正增长0.5。其中零售行业中受冲击大的主要集中在实体零售网上零售虽同时存在较大下降幅度但增速始终维持在正增长2020年前三季度农村电商保持良好发展势头据商务大据监测，前三季度全国农村网络零售额达1.2万亿元，同比增长7.8。图1220年前三季度社会消费品总额月度名义增速（%）资料来源：中华全国商业信息中心图200年前三季度网下实体店消费品零售额月度增速（）资料来源：中华全国商业信息中心图300年前三季度网上实物零售额月度增速（）资料来源：中华全国商业信息中心实体零发展来看中国实体零售产业随着国外消费概念的引进以及消费者结构改变百业态演化为传统百货购物中心奥特莱斯等业态连锁业态发展出超市锁社连锁便利店等业态国内百货零售商通过业态间的错位经营以更好地满足消费差异化需求但同时由于国内百货业竞争程度高零售品牌较多行业竞争激烈加之联营为主的经营模式导致各百货品牌经营过程中商品同质化较为突出行业盈利承此外国内复杂的供应商体系以及品牌知名度的区域性也加大了百货零售商在全国范围内进行扩张的难度。目前国内实体零售企业分散，各省均有当地“老牌国有百货公司，呈现“小“散“弱”的格局。近年来随着线上线下的融合以及行业内收并购的推进实体零售企业的集中度正不断提升但距离形成全国性的大型零售企业仍存在一定距离未来实体零售间收并购行为将持续存在并可能成为行业主要增长驱动方式。电商平台发展来看，电子商务平台从萌芽出生阶段（1997-1999年）至初期竞争阶段（2000-2007年）再到高速成长期（2008-2015年，经历了信息化水平较低，互联网泡沫行业格局重新洗牌物流基础设施建设以及国家政策支持等阶段至今已达到成熟发展（2016年至今在电商业领域中国已达到世界领先水平电商消费具有无地域制约商品覆盖面广供应链短等特点随着居民消费习惯改变网购已成为零售消费重要增长动力目前电商平台格局已基本确定头部企业优势明显其市场份额逐年扩大而随着电商平台发展速度的放缓线上消费的体验性差及时性弱等缺陷被逐渐放大。2019年以来，受益于物联网技术的发展，电商平台又衍生出社区团购和直播带货新业态虽然拉近了企业与消费者的距离增强了互动性但归根结底只是一种市场营销手段尚不能完全替代目前的实体零售企业电商平台的核心竞争力体现在用户流量获取目前中国网民渗透率约55%与国际较高水平相比仍有较大提升空间线上线下的融合消费者年龄层渗透渠道的下沉和增加客户黏性势必成为电商企业发展方向。从行业集中度看近年来受线上零售业发展带动百强企业中前三名前五名和前十名占零售百强销售额中的比重不断提升集中度的增加主要来自电商销售额的增长这与国民消费习惯的改变及收入水平的提升密切相关实体零售集中度低2019年中国百强零售企业包含5家电商分别为天猫京东拼多多唯品会和云集销售规模达5.8万亿元占整个网上零售额的比重从2014年的38%至2019年的54.9%，集中度高。图4百强第一、前三、前五、前十名销售规模占零售百强销售的比重资料来源：中华全国商业信息中心（二）行业监管与行业政策政府积极鼓励零售行业发展新业态新模式促进线上线下融合支持零售行业级转型随着互联网零售行业规模的快速扩张监管部门出台了趋严的监管政策网零售重点领域标准的逐步细化和网络零售市场秩序的逐步建立将促进行业健康有序发展。此外，受疫情影响零售行业受挫，政府出台多项政策稳定消费提升经济活力。近年国民经济增速放缓背景下零售市场结束高速发展的阶段为推动流通创发展优化消费环境促进商业繁荣激发国内消费潜力更好地满足人民群众消费求以促进国民经济持续健康发展相关部门在商贸流通领域陆续推出多项促进消费级措施，为零售行业发展营造了良好氛围。0新雄等6函7经铺，店满消的，。表1近年来零售行业相关政策和动态颁布时间颁发部门文件名称核心内容及主旨209年8月国务院办公厅《关于加快发展流通促进商业消费的意见从顺应消费变革和消费升级的趋势、引导电商培新消费、拓宽生态产品线上线下销售渠道到调整商零售，推出20条提振消费心的政策措施。200年2月商务部《关于应对新冠肺炎疫情做好稳外贸稳外资促消费工作的通知积极做好稳外贸稳外资促消费工作，把疫情对商发展的影响降到最低：支持企业有序复工复产、化对外经贸管理程序、强化法律服务帮助企业降风险、支持外贸新业态新模式发展、加强出口信保险支持、积极应对境外贸易限制措施、深化服贸易创新发展、用好自贸协定优惠政策、稳定外企业信心、加强外资大项目跟踪服务、创新和优招商引资方式、指导开放平台抓防控促发展、加外资企业动态监测、设立海外疫情应对快速反应制、支持商贸流通企业创新经营服务模式、加快行街改造提升、推动服务消费提质扩容、释放新消费潜力、发展便利店和菜市场、发挥好财政资作用。200年4月国务院《关于同意在雄安新区等46个城市和地设立跨境电子商务综合试验区的批复》推动产业转型升级，开展品牌建设，引导跨境电商务全面发展，全力以赴稳住外贸外资基本盘，进贸易高质量发展。资料来源：联合资信根据公开资料整理二、行业周期零售业与中国经济整体发展的趋势相符其自身表现为弱周期行业受新冠肺炎情冲击零售行业中各业态的抗风险能力有所分化百货零售受消费情绪低落和外出制影响下滑严重超市连锁作为供应民生的主要渠道刚需性质最为突出电商在疫中体现了其面对突发状况的快速应对能力综合得出超市连锁和电商业态在经济周期抗风险能力更强，自身弱周期性质更为突出零上接生产下连消费是国民经济的重要先导产业之一直接影响和带动经总量的增长与产业结构优化关系人民群众生活品质的高低宏观经济快速增长是推零售业发展的重要影响因素从增长变动趋势来看近十年零售行业整体销售增速与国国内生产总P增速变化基本一致说明零售业与中国经济整体发展的趋势相符同时消费作为经济增长主动力之一近年来消费支出对P增长贡献逐渐稳固2019年消费支出对经济增长的贡献率为57.8。图5209—219年中国GP及社会消费品零售总额变动情况（单位：万亿、）资料来源：国家统计局肺心超接对弱。三、行业竞争态势分析9到6长过9前3比达前5达达愈特中7有0约08有1宗额89有7额3于、业

图6219年度中国零售百强企业集中度资料来源：联合资信根据公开资料整理（一）传统零售传统零售通过多业态经营实现了规模效应和品牌效应的扩大化但在市场集中度面仍处于较低水平经营范围以区域垄断为主近年来头部企业通过门店扩张和资本作不断提高全国占有率，全国性零售品牌还在培养之中，未来集中度有望持续提升。超市业态包括便利店超市大型超市仓储会员店等百货大类包括传统百货和购物中心专业店大类包括品牌专卖店和电器店建材店家居店等专业店各个分业态的销售规模商品结构目标顾客等均有所不同目前国内大型零售企业有专在某一业态做大做强的也有同时兼顾几个行业的后者相对更为常见由于各业态属于零售范畴在经营模式管理方式商品结构进销渠道等方面有所类似且不业态的聚集有助于规模效应和品牌效应扩大化因而很多零售企业在多业态发展中收了一定的协同效应。超市根2019年中国超市百强中国前五大超市的市场销售额合计4198.6元，占百大的比例为2.88%，前五名分别为华润、大润发、永辉、沃尔玛和联华，占比分别为20.1310.1910.028.85和5.88具有较明显的行业集中度但市场占有率看，高鑫零售市占率最高为8.3，此外，华润、永辉、沃尔玛和物美超市市占率分别为6.64、5.1、4.0、2.96，以上述企业等为代表的全国超市品牌市占有份额仍处于较低区间呈现区域性分布近年来头部企业通过门店扩张资运作，不提高在全国的市场占有率，未来超市业集中度有望提升。百货百货业态是历史最悠久的零售业态之一但是近年来受电商冲击明显业态发展疲软2019年销售额排名前五的百货企业分别是重庆商（集团有限公司长春欧亚、步步高、武汉武商和王府井，上述五家企业累计销售规模为2235.94亿元，占连锁百强企业销售规模比重不到10；累计门店数为1452家，占整个主要百货连锁企业门店总数的比例很低中国百货行业的集中度仍较低以区域性垄断或寡头竞争为主全国性的百货品牌还在培养之中。表221－220年传统零售企业（超市、百货）主要并购案例时间事件209年1月步步高集团收购家润多22家营权及门店资产209年2月苏宁易购宣布收购万达百货37家门店209年3月家家悦接管华润万家在山东的7家门店209年3月永辉超市要约收购中百集团，拟将持股比例由2986提高不超过40（已取消）209年3月物美控股接管华润万家在北京的5家超市大卖场209年6月苏宁易购公告拟出资48亿元购家乐福中国80股权209年1月武汉中商收购北京居然之家家居新零售连锁集团有限公司10股权200年4月物美控股、步步高集团完成对重庆百货母公司重庆商社收购分别持有其45和0股权。200年4月物美集团完成对麦德龙中国8股权的收购200年8月王府井拟收购由西安荣华集团有限公司持有的陕西荣奥10股权200年0月北京华联集团拟收购武汉万达汉街项目资料来源：联合资信根据公开资料整理（二）电商零售“三巨头为首的电商格局已基本形成行业呈现“头重脚轻的两极分化象电商零售虽在前期发展迅速但近年线上消费增速波动下滑促使线上企业不断入线下实体零售进而导致行业竞争的加剧疫情期间头部企业受疫情影响较小向实体零售的延伸持续，线上线下融合已成为发展必经之路。201—2019年电商市场竞争激励各家市场份额此消彼长市场格局已基本确定，形成以阿里为首的“三巨头。2019年，中国网络零售2C市场交易规模达6.13万元中天猫以50.1%的市场份额持续保持龙头地位京东与拼多多分别占比26.51、12.8位列第二与第三排名第四位至第八位分别为苏宁易购3.04唯品会1.88美零售1.73云集0.45蘑菇街0.24前三名市场地位强势从营收方面看2019年26家零售电商上市公司营收总额为1.8万亿元，平均营收693.35亿元。其中，营千亿级包括京东阿里巴巴苏宁易购小集团百亿级有唯品会国美零售拼多云等6080亿元的有趣店宝尊电商寺库10亿元以上有1药网南极电商小熊电等营收10亿元以下包括蘑菇街团车宝宝树集团等行业整体呈现“重脚轻”的两极分化现象。图7219年网络零售BC市场份额情况资料来源：网经社电商零售虽在前期发展迅速但近年线上消费增速波动下滑2014—2019年商品线上零售增速分为49.733.326.232.2和23.9和16.5各大电商平台用户数量接近饱和为丰富业态抢占市场和客户以及提升购物体验近年来线上平台不断介入线下实体零售一定程度促进实体零售走向集中2020年以来受新冠肺炎疫情影响，行业内整体并购速度放缓，但以阿里巴巴、京东和腾讯为主的头部企业并购持续上半年阿里增持高鑫零售股份成为其控股股东并与全球最大免税零售商Dury成立子公司京东与国美达成战略合作腾讯与天虹和妍丽均开展合作零售企业线上线下融合已成为发展的必经之路电商向实体延伸以及实体零售向线上靠拢的并购行为导致行业竞争不断加剧。表3近两年主要电商平台（阿里巴巴、腾讯、京东、苏宁）布局线下零售情况阿里巴巴多209年3月百联集团与阿集团联合投资10亿元打造零售项目；209年5月，以4亿美元购红星美凯龙发行的可交债；200年0月阿里拟斥资0亿港元直接和间接持有高零售72股份；200年0月阿里与全球最大免税零售商Dury在中国组件合资公司，同时阿里拟购买Dury不超过9.99的股份209年5月，腾讯0亿元资谊品生鲜，京东127亿元承继五星电器46股权；209年9月苏宁收购37万达百货公司进入百市场；209年9月，苏宁收购家乐中国80股权，进入锁市场，业态不断多元化；200年4月，腾讯与天虹签战略合作；200年4月，品果果宣布认国美发行的2亿美元转债；200年5月，京东与国美达战略合作，京东将持国美股本约2.8；200年7月，腾讯投资妍丽妆品零售。资料来源：联合资信根据公开资料整理（三）经营模式表4零售行业内各业态主要经营模式及指标对比业态百货、购物中心、奥特莱斯连锁超市、大卖场电商运营模式重资产轻资产轻资产业务模式联营为主自营租金收入自营为主自营服务费营业利润率中高低细分业态集中度低中高周期性及战略调整配度自身周期性偏弱；应对外界突事件能力弱，战略调整匹配度刚性需求突出自身周性弱战略调整匹配度能快速应对外界突发事件，自身周期性弱战略调整配度强代表企业王府井、百联集团物美、华联集团京东资料来源：联合资信整理（四）零售发债企业风险识别目前零售行业中发债的存续企业基本具备区域知名度高且占有率强的优势主业营平稳且近年来随着业态多元化的发展和业内的收并购整合各企业整体抗风险能均处于较高水平但市场中仍有少量企业发生风险事件导致评级被下调或出现实质违约。根据对风险企业的分析，总结出导致风险事项的几点原因：、对外投资加大，被收购企业经营未达预期由于零售行业增长承压部分企业为扩大营收或追求转型开始走多元化发展道路以收并购的形式纳入海外企业或非零售相关业务资金来源通常采用自有资金和债务融资相结合的方式虽然收购后在资产权益和收入上公司规模呈现增长但同时杠杆融资导致的债务规模急剧变大和自有资金下降等情况使得公司整体偿债能力弱化并带来商誉减值风险。投资标的经济效益难以显现收购形成的大规模商誉无法产生有效收入部分民企业通过质押优质子公司股权维持主业发展随着市场资金的收缩自身盈利能力的弱以及融资成本的增加公司融资渠道缩紧难以负担债务本息的偿还最终导致资流断裂发生上述类似情况的企业包括三胞集团有限公（以下简“三胞集团等。20132017年间三胞集团开始大规模对外收购被收购企业覆盖大健（医药养老生物医疗零（海外百货公司电子零售拍卖等领域同期商誉从5.05亿元增长至162.55亿元，全债务从147.97亿元幅增加至397.09亿，然而经营性资产增加有限，增量为199.90亿元，而非经营性资产大幅增加362.65亿，利润总额从7.69亿元增加至19.98亿元，收购形成的利润增速低于债务增速；简单采用收购期间形成的商誉157.50亿元除以利润的增加额12.28亿元三胞集团的投资回报期将长达12.8年此外三胞集团本部不参与经营收入主要源于南京新百和宏图三胞但却作为融资主体承担了相当部分的债和利息费用，截至2018年底母公司债务141.68亿元，资产负债率87.36，全部债务资本化比率84.93，持有的南京新百和宏图高科上市公司股权已基本全部用于质押借存在集团内部融资主体与偿债来源分离的情况导致合并口径与母公司信用表现存在分化2018年以来在外部融资环境趋紧的情况下三胞集团偿债压力凸对体系内资源调拨存在局限最终因流动性备付紧缺造成实质性贷款违约、资产负债错配，自身造血不足导致资金流紧张以重资产方式运营的零售企业面临商业物业供大于求门店的培育期被拉长以及金回收期延长等导致自身造血不足和短期偿债能力下滑的风险同时在外部融资环境紧和减少融资成本的综合作用下，导致零售风险企业资产负债存在错配。零售业态的多样性导致其在门店拓展方面拥有的选择性较多目前市场上零售企运营模式可分类为重资产模式和轻资产模（如表4重资产模式下零售企业可以避租金上涨风险同时商业部分可用于出租获得稳定现金流或获得抵押授信但拓展务规模需撬动较多资金灵活性偏低营收增速也相应受到限制一旦外部经济环境动实体门店自身造血能力面临弱化投资回收期延长甚至债权人收紧信用从而引企业的流动性紧张放大风险轻资产模式下企业可以较快速度铺设门店以低廉成本进出市场，避免大额的投资支出。通过对零售样本企业财务数据进行数据分析1，20172019年，百货业态流动比率均值分别为107.37、98.78和97.57；同期，市连锁业态流动比率均值分别为122.1516.61和106.02短期偿债能力均表现1联合资信选取截至220年0月底公开市场存续期债券中涉及零售行业的27家发行主体样（不包括违约业，化。资产负债错配问题主要考虑到在当前背景下公司持续大规模开店形成的债务与资产的错配主要存在以下两种问题一是随着门店培育期的延长公司长期债务期限与投资回收期错配门店效益无法达到预期效果导致公司债务压力大负担较重利息支出侵蚀利润二是融资环境下行伴随资金成本上涨公司采用短债长用的错配方式经营导致短期债务规模快速增长同时受自身造血不足的影响最终导致资金流紧张上述问题需重点关注以百货和购物中心为主要业态且在建工（或存货规模大的零售企业以及近年来大幅扩充门店的连锁零售企业通过数据对比2017－2019年各业态短期债务占比逐年提升且增幅较大其中百货业态短债占比均值从50.59上升至62.64，超市连锁短债占比均值从68.52上升至77.02，从以超市连锁业态经营的企业其非流动资产占比相对稳定且维持在较低水平而以百货业态为主的企业其非流动资产占比变动趋势同短期债务占比变动趋势一致一定程度上反映了该业态资产负债存在错配问题表521—219年样本企业按业态区分指标对比业态流动比率短期债务占比非流动资产占比207年208年209年207年208年209年207年208年209年百货、购物中心中值1.1%9455%8914%4873%6120%6566%6070%5777%6312%均值10.4%9878%9757%5059%6348%6264%5637%5802%6306%超市连锁中值10.3%1.2%10.1%6121%7380%7650%4037%3395%3927%均值12.5%1.1%10.2%6852%7066%7702%4326%3892%4286%资料来源：联合资信根据市场公开资料整理四、行业增长与盈利能力趋势分析随着行业集中度的不断提升零售样本企业营业收入规模持续扩大但受行业增放缓影响企业营收增幅有限目前零售企业经营模式已趋于稳固且受制于线下布扩张进度，盈利水平难以突破。零售样本企中大部分位列零售百强名单近年来随着部分企业外延扩张行业中度提，2015—2019年，样本企业营业收入中值均值持续增长，由2015年的亿元增长至2019年的406.49亿元，但受行业增速放缓影响，收入增幅有限；同期，企业利润总额波动增长与营收变动基本保持一致由于经营模式趋于稳固且受制于下布局扩张进度营业利润率均值维持在22—23区间左右，盈利水平波动不大。图821－219年零售行业样本企业营业收均值（单位：亿元）

图901－09年零售行业样本企业利润总额营业利润率均值（单位：亿元、%）资料来源id资讯，联合资信整理 资料来源：id资讯，联合资信整理五、行业杠杆与偿债能力零售样本企业杠杆水平呈现出先降后升的趋势行业内企业整合加剧融资需求旺盛，债务规模持续增长，短期偿债压力加大，资产负债错配性转弱。2019年以来，企业经营活动现金净流入变为净流出无法覆盖快速增长的投资支出存在较大筹资压力未来随着行业内资本运作的推进零售企业债务规模将持续增长偿债能力出现弱化的可能性大。201－2019年零售行业样本企业有息债务持续增长。截至2015年底，样本企业息债均值77.89亿，其中长期债务占比54.39，债务结构以长期债务为主。进2016年，全部债务规模大幅增长53.89至19.86亿元，其中短期债务规模增加将近倍（从35.53亿元增加至68.10亿元，短债占比提升至56.82，债务结构转变为以期债务为主主为苏宁系公（包括苏宁集团和苏宁易购开始大规模收购及拓展店，2016年苏宁系公司短期债务增长692.60亿元。2017年，样本企业债务规模增速所放缓2018—2019年业内企业整合不断融资需求旺盛样本企业有息债务规模续快速增长，截至2019年底，样本企业有息债务均值增长至158.30亿元，短期债务比增长至64.75，债务期限结构存在失衡，债务错配问题加剧。2015—2019年间，本企业中大约40的企业债务规模翻倍。在9中7为和从5至4从6至89行89为。图1001—09年样本企业债务规模均值情（单位：亿元）

图11015-219年样本企业资产负债率均值况（单位：%）数据来源id资讯，联合资信整理

数据来源：id资讯，联合资信整理9至5为6至9为2业在67增9年至1。图1201－09年零售行业样本企业现短期债务比均值（单位：倍）

图1301－09年零售行业样本企业EBIDA利息倍数均值（单位：倍） 数据来源id资讯，联合资信整理 数据来源：id资讯，联合资信整9业为9由，出0力现金流分析筹资净额投资净额经营净额筹资净额投资净额经营净额(0.0)现金流分析筹资净额投资净额经营净额筹资净额投资净额经营净额(0.0)(0.0)(0.0)(0.0) 000 200040006000数据来源联合资信根据公开资料整理六、行业内样本企业信用状况截至2020年10月底零售发债主体数量同比无变化国有企业具备融资渠道优势，存续主体性质以地方国有企业（占比超6%）为主。2020年前三季度，样本企业发债规模同比明显下滑国有企业融资规模显著高于民营和外资企业受主业经营亏损和风险事件影响行业内级别调降主体有1家无级别调升主体未来在融资环境趋紧以及投资风险偏好下降等因素影响下，预计国有企业（含央企）发债规模将进一步扩大。（）2020年前三季度零售企业主体分布情况截至2020年10月底零售企业发债主体27家级别分布在至A市场无以下存续主体。从级别分布情况看，A企业主体占比为40.74，和级别主体合计占比为55.56，存续主体以高级别企业为主。图15发债主体级别分布情况-AA A+ A A-资料来源：联合资信根据市场公开资料整理（二）2020年前三季度零售企业债券发行情况分析2020年前三季度，以27家零售发债企业为样本，零售行业发债存续企业共计发行债券39支发行规模合计262.00亿元同比下降32.33从企业性质来看其中包1家央企13家地方国有企业、9家民营企业、2家外资企业和2家其他企业。从发债主体级别来看2020年1—10月零售行业发债主体以A和企业主，发行债券金额分别为155.00亿元和92.00亿元，分别占当期总发行金额的和35.发行数量分别为17支分别各占总发行数量的43.59其中发行规模较大的企业有山东省商业集团有限公司、上海豫园旅游商城集团)股份有限公司和百联集团有限公司，上述三家企业合计发行规模155.1亿元，占当期发行总额的59.20；AA业发行规模相对较少，共计3家发债企业，当期发行规模15亿元，占当期发行总额5.73，发行数量5支，占当期发行总数的12.82。6%35%59%A + 图1600年前6%35%59%A + 资料来源：联合资信根据市场公开资料整理0年0量1模0的量4模0的量2模0的其量2模0的。外资企地方国有企业 民营企业 外资企业 其他企业其他企业地方国有企业民营企业图170外资企地方国有企业 民营企业 外资企业 其他企业其他企业地方国有企业民营企业资料来源：联合资信根据市场公开资料整理至0年0计1，外至0年0债以A为。图18零售企业020年10月底债券余额资料来源：联合资信根据市场公开资料整理至0年0在及A0年0国。（三）样本企业营运资本情况分析经营性营运资本2反映了一个企业与经营相关的营运资本对其整体资金的占用情况，分析企业资产周转效率的变化，有助于评估企业上下游议价能力的变化。通常情况下，供应链中处于较为强势地位的企业核心经营性营运资本相对公司资产总额或所有者权益较小或为负值且营运资本对营业收入不敏感既弹性系数小于1或为负值供应链中处于较为劣势地位的企业则相反且净经营资产增速大于营业收入增速在不能获得持续外部融资的情况，持续的收入规模扩张可能造成现金流过度紧张。至9114，于1有48和。表6截至21年底样本企业核心经营性营运资本及相关指标（单位：亿元、）核心经营营运资本核心经营营运资本所者权益核心经营营运资增长率营业增长率最大值1.21.01.5最小值1924113670平均值114.55.8中位数8.14.201资料源联资根公资理2经营营资经性动产经营性动（收据应账+收项资预款存+资（付+付账款预款+同+付工酬应税）于七、行业展望0速将下的3)市场价格分析：在经济全球化的趋势下,直播电商行业经济融入世界市场的广度和深度越来越大。与直播电商行业规模增长相对照,用户需求也呈稳定增长趋势。市场需从实际情况出发制定合理的直播电商行业价格,有利于行业规模不断增长和需求不断扩展,有利于保障行业正态良性发展。从长远的趋势看,直播电商行业市场价格应该维持在较高的合理价位上。价格上涨和回落的过程，主要受人力资源、产品及服务优化、市场竞争、出行运输等各类因素影响，导致直播电商行业价格产生一定波动，但是供求长期趋于增长稳定状态，长期向好。越来越多的电商平台、视频直播平台、MCN机构、品牌厂商参与到直播电商行业，直播电商产业链基本成型，行业进入高速发展期。我国直播电商行业在经过短暂的结构调整后，淘汰掉落后产能、筛选掉不合格企业，并且随着居民消费观念的转变和消费需求的提升，我国直播电商行业依旧会继续保持增长趋势，未来将会向高品质、高质量的方向发展，呈现品种增多、消费多元化等新趋势。中国直播电商产业链的参与主体不断丰富，产业生态逐渐健壮。为确保整个系统从设备配置到系统构成的合理性，系统建设需要根据校内单位实际情况和校内校园安全视频网络监控系统工程的具体要求，充分满足用户在使用中的各项功能要求。为确保系统的应用，系统提供了开放的软件接口，接受SDK封装接入，与其它品牌设备的SDK按照一定标准重新封装，消除了产品质量差异，并稳定、高效地接入系统平台。2018年，世界经济复苏好于预期，国际市场需求回暖，带动我国中药材出口数量增加，全年中药材出口数量22.35万吨，同比增长9.51%，但受国内部分药材价格下跌影响，中药材平均出口价格大幅跌至5.1美元/公斤，同比下降10.72%，中药材出口额11.39亿美元，同比微降2.23%。我国出口的主要品种有人参、枸杞子、肉桂、红枣、茯苓等。区别于传统的单一分析方式，诊断公司将采用多个“omics”技术，包括基因组学、蛋白组学、代谢组学、转录组学、脂类组学、免疫组学等，将其与附加的数据相结合，“omics”技术通过分析多种组学数据和医疗大数据，建立可以用于临床辅助诊疗、预测等多种数据分析智能应用，使医生可以方便高效地投入到临床科研工作，更好的推进肿瘤癌症等重大疾慢性病的诊疗和防控。乳清蛋白质粉是蛋白粉的重要品类，它是从牛奶中分离的优质蛋白质，包括β-乳球蛋白、α-乳白蛋白、免疫球蛋白和乳铁蛋白，有纯度高、吸收率高和氨基酸组成最合理等特点。它具有增强机体抗疲劳能力、提供身体构造新组织所需氨基酸等功效，为广大健身爱好者和运动员所喜爱。增肌粉也是乳清蛋白粉的一种。随着技术手段的进步，基因检测在我国的发展越来越快速。据前瞻产业研究院发布的《中国基因检测行业战略规划和企业战略咨询报告》统计数据显示，2015年中国基因检测行业市场规模首次突破百亿元，同比增长52.2%。截止至2017年中国基因检测行业市场规模增长至158亿元，同比增长23.4%。初步预计2018年中国基因检测行业市场规模将突破200亿元，达到207亿元，同比增长31%。预测2019年中国基因检测行业市场规模将达265亿元左右。并预测在2023年中国基因检测行业市场规模将达到了738亿元，2019-2023年均复合增长率约为29.18%。杀菌灭藻剂，又称杀生剂、杀菌剂，是一种能杀死水中细菌和其他简单生命体的化学品。由于循环冷却水的温度、pH适宜，营养丰富，因此容易滋生微生物，产生生物粘泥，从而造成管线、设备及冷却塔的堵塞和结垢，降低热交换器的传热效率和冷却塔的冷却效率，造成药剂失效或部分失效，使药剂不能发挥应有的缓蚀阻垢效能，生物生长繁殖还带来了腐蚀问题。杀菌灭藻剂按作用机理不同可分为氧化型和非氧化型两大类。氧化型开发较早，品种较多，主要包括：氯气、嗅系杀生剂、二氧化氯、过氧化物和臭氧等五大类；在非氧化型方面，我国成功研制了卤代海因、异嚷哩琳酮、季铵盐和季麟盐等杀菌灭藻剂产品，实现工业应用的主要以季铵盐及其复配物为主，代表产品为十二烷基二甲基节基氯化铵（1227）。水系统中藻类和其它微生物种类多样，单一用药易产生抗药性，这就要求杀菌灭藻剂品种必须多样化且氧化型与非氧化型能够复配使用，才能满足不同系统需要。乳清蛋白质粉是蛋白粉的重要品类，它是从牛奶中分离的优质蛋白质，包括β-乳球蛋白、α-乳白蛋白、免疫球蛋白和乳铁蛋白，有纯度高、吸收率高和氨基酸组成最合理等特点。它具有增强机体抗疲劳能力、提供身体构造新组织所需氨基酸等功效，为广大健身爱好者和运动员所喜爱。增肌粉也是乳清蛋白粉的一种。相对于苹果，国产手机品牌则保持了向上的趋势。数据显示，华为在2018年四季度出售了3000万部智能手机，在中国的市场份额达到28%，同比增长23%。紧随其后的是OPPO、vivo和小米，全年出货量分别为8280万台、7930万台和5000万台。值得注意的是，中国智能手机市场已进入饱和期，产品更换周期加长。中国智能手机出货量从2017年四季度的1.213亿部下降到2018年四季度的1.079亿部，同比下降11%。当前消费者在直播电商中的购物兴趣主要集中在快消品上，以食品饮料、服装、美妆个护等品类为主，核心追求直播电商带来的性价比。淘宝直播、抖音、快手等主要电商直播平台带货类目除淘宝拥有如珠宝等基于平台信用价值、场景价值的客单类目外，抖音和快手主要品类主要还是集中在性价比高的实用型产品，客单价分为在0-50元和0-200元区间。基因检测产业链分上、中、下游三个环节。上游为设备、试剂耗材、软件研发等，尤其是基因测序仪等设备、配套试剂生产商，掌握着基因检测整个行业命脉。目前这些生产商主要被Illumina、ThermoFisher、罗氏等跨国巨头垄断，国内基因检测行业头部公司如华大基因、贝瑞基因也有设备和试剂生产。中游为面向终端用户的基因检测服务商，其购买上游公司生产的测序仪器、配套试剂等，为用户提供基因检测服务，从中收取服务费。下游则为基因检测服务使用者，包括医疗机构、科研机构、制药公司和个人用户等。其决定了中游基因检测服务细分赛道的市场容量、发展前景及业务模式特点。虽然近几年中国加快医疗健康信息化建设步伐，但由于缺乏统一的顶层设计和系统规划，各个医疗系统之间的数据依然难以实现方便快捷的交换和共享。除此之外，医疗数据具有天然的专业性，这给技术开发人员理解数据作用提出了难题。在当前市场环境之中，个人隐私变得越发重要，如何规避数据泄露从而让用户愿意提供私人健康数据更是企业急需解决的问题。医疗健康大数据市场的培育不仅仅是要让用户有意愿提供隐私数据，更要培育专业性人才开发相关技术，推动产业发展。根据罗兰贝格提供的燃料电池汽车的数据测算，欧洲市场燃料电池小汽车的综合使用成本达到0.24欧元/km，高于纯电动和柴油汽车的综合使用成本。因为氢气出售时会考虑氢气制备、运输以及加氢站建设、运营等成本，所以氢气价格里面包含了这些相关配套设施的成本。因此这一成本就是氢能源以燃料电池形式应用到小汽车上的全成本。饮用水的生产对社会是至关重要的，为了确保公众卫生安全、减少或消除水源性疾病的出现，在生产合格生活用水的过程中，必须添加合适的水处理化学品使出厂的水质达到国家标准。重点需要处理的环节有：藻类控制，减少水库中有毒或有气味的藻类；絮凝过程，去除悬浮和胶体固体如粘土；软化过程，去除钙盐和镁盐，特别是碳酸盐和重碳酸盐；腐蚀控制，用来减少对管道的腐蚀；杀菌消毒等。市政/饮用水处理涉及到的水处理药剂一般有：杀菌灭藻剂、絮凝剂、缓蚀剂等。从水处理的角度来看，水是一种可再生资源。废水通常包含有害毒素、细菌、油脂、油、重金属、来自药品的杂质、营养物质、病毒和其他杂质。如果将污水/废水直接排放到自然环境中，这些污染物会扰乱生态系统和生命周期。将污水中的全部污染物清除出去，需要将几个单独的污水处理方法结合起来，实现层层净化，逐级过滤，直至将水中污染物彻底清除。一个完整而高效的污水处理系统分为三级：一级处理、二级处理、三级处理。疾病（如遗传性肿瘤、地中海贫血、先天性耳聋等罕见病）的发病概率预测与致病基因筛查是必需手段，此外，基于基因捕获与测序的液体活检技术在癌症早期筛查与患病风险估测方面的应用也正在加速临床验证，开始商业化应用，潜在市场达千亿级。随着大规模癌症组织样本库的建设，癌症基因组学大数据资源日益丰富，生物信息分析与临床解读能力逐步提升，针对高危人群的肿瘤易感基因筛查与患病风险评估也将更具参考价值。人类基因组学与微生物组学、代谢组学等多组学的快速发展和整合，也促进了基因检测在慢性疾病早期筛查及发病风险评估和预防中的应用。苹果手机这几年频繁出现技术上的问题，导致了用户体验过差，这也是用户放弃苹果，转而投向国产市场的根本原因。随着我国近年来科技的快速发展，国产的手机，在性能上已经和苹果手机不相上下而且更加富有特点，而且在创新上做到了极致，双屏手机，大屏幕，等科技。当采用形态学鉴别和免疫组化分析仍然难以确诊时，需要通过分子诊断技术来鉴别诊断，寻找基因水平的异常改变，为确诊病变的性质或类型提供依据，如克隆性基因重排检测用于鉴别诊断淋巴造血系统病变的良恶性及T、B分型等。分子靶向治疗是当前肿瘤治疗的热点，分子靶向药物针对特异的分子靶点，因此患者在采用靶向治疗前必须对相应的分子靶点进行分子病理检测，如乳腺癌HER2基因状态检测等。这些分子病理检测都是选择相应的分子靶向药物治疗的前提，直接关系到治疗方式和临床疗效。智能医疗机器人是各国竞相投入和角逐的重要科技制高点，欧美智能医疗机器人发达国家凭借优秀研发团队、原创性核心技术等优势，牢牢占据全球市场主要份额。目前，在机器人运动路径规划、多模信息精准感知与可视化、柔性控制精细操作等核心技术的创新性研发方面，我国与国外尚存在较大差距。核心技术短缺导致国内智能医疗机器人产品多集中于中低端市场，低端产品同质化与产能过剩现象明显。同时，智能手术机器人等高端产品核心竞争力不足，导致国产智能医疗机器人在各大医院的普及率相对较低，各医院使用的国产机器人仍以辅助、服务类为主，用于手术治疗的国产机器人仍是少数。传统乙醇在今年产能扩张明显，累计170多万吨，且主要集中在东北。国家拥有2亿多吨的陈化粮待消化，因此玉米深加工企业势在必行，东北玉米酒精得益于产粮基地优势，酒精企业相对规模化发展，原料地域及政策优势多重推动，产能在东北的扩张创近几年整体最高。今年乙醇市场多表现为以原料为基础的地域性竞争，今年东北在陈粮价格优势及年初几个月新粮补贴，成本较木薯有很大空间操作，至关内的大量外销，直接导致华东木薯酒精因亏损压力装置近乎全线被逼停，历史罕见。至年末情况来看，木薯酒精仍在亏损，华东、华南已有个别大型企业转向玉米法生产，因此后期酒精供应格局必将发生转变。木薯酒精在今年经历了节节败退的局面，甚至苏南有几家小型酒精厂直接淘汰。煤质及合成气无水乙醇在今年因甲醇、醋酸价格的暴涨，成本相对较高，生产较生物质乙醇无优势，今年全线停机。精准治疗的技术基础主要分为基因检测、数据分析和临床注释这三个环节。基因检测已经是较为成熟的技术。测序能力和技术的发展已经可以基本满足产业发展的需要。然而在数据分析和临床注释方面，产业发展有明显掣肘。此外，创新药物的匮乏和冗长过时的审批制度，已成为我国精准医学发展的最大短板。随着技术手段的进步，基因检测在我国的发展越来越快速。据前瞻产业研究院发布的《中国基因检测行业战略规划和企业战略咨询报告》统计数据显示，2015年中国基因检测行业市场规模首次突破百亿元，同比增长52.2%。截止至2017年中国基因检测行业市场规模增长至158亿元，同比增长23.4%。初步预计2018年中国基因检测行业市场规模将突破200亿元，达到207亿元，同比增长31%。预测2019年中国基因检测行业市场规模将达265亿元左右。并预测在2023年中国基因检测行业市场规模将达到了738亿元，2019-2023年均复合增长率约为29.18%。真正的互联网不仅仅是信息的展示，展示的互联网那是传统型思维。真正互联网大潮势不可挡的核心是互动沟通和有价值的分享；是人性便宜方便快捷惰性的满足。目前还没有很好的互联网+机床的商业模式，一方面是制造业决策生产销售设计人员年龄偏老龄化，延迟了互联网在机床行业广泛使用；另一方面是大众网络或展示性网络缺乏专业性思维和用户使用中服务问题的解决。益活跃，已构建较为完整的产品体系。在智能手术与康复机器人方面，“妙手S”微创手术机器人、哈工大微创腹腔外科手术机器人系统等腹腔镜手术机器人已进入临床实验阶段，柏惠维康的神经外科手术导航定位系统与北京大艾机器人下肢外骨骼机器人、布法罗机器人下肢步行外骨骼于2018年相继通过国家食品药品监督管理总局(CFDA)医疗器械审查。在智能辅助与服务机器人方面，胶囊机器人、智能导诊与预问诊机器人成为研发切入点，一批掌握自主知识产权的新型产品相继问世。安瀚科技、金山科技的胶囊机器人利用精准磁控技术，可在医生的控制下自如运动，精准检查人体胃部、肠道等部位，降低了消化道检查复杂度。科大讯飞的人工智能导诊机器人“晓医”为患者提供预约挂号、智能导诊、报告查询等功能，可提升医院导诊效率，节省医院人力成本。此外，康夫子、万物语联的智能问诊机器人、钛米机器人的医用运输机器人等各类机器人层出不穷，产品多元化趋势明显。国内医疗器械生产企业虽与国外著名企业之间仍存在一定的技术水平差距，但差距正逐渐缩小。国内生产企业相较于国外企业生产成本优势明显，产品定价相对较低，在技术水平差距逐渐缩小的情况下，国产医疗器械正加速替代进口医疗器械产品的市场份额，并逐渐渗透到高端市场。通过对医疗器械行业发展趋势分析，随着国家对于国产医疗器械行业的政策扶持，以及企业自主创新意识的不断提升，技术水平的不断提高，国内医疗器械市场获得了快速发展，已涌现出一批产品及服务领先的龙头企业。新政策、新机遇，提升了国产医疗品牌对品质的追求，有利于创新型、规模化和国际化企业的发展。与此同时，我国医疗器械市场还有巨大的增长空间。国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案，到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2020年，在全国范围内推广使用车用乙醇汽油，基本实现全覆盖，市场化运行机制初步建立，先进生物液体燃料创新体系初步构建，纤维素燃料乙醇5万吨级装置实现示范运行，生物燃料乙醇产业发展整体达到国际先进水平；到2025年，力争纤维素乙醇实现规模化生产，先进生物液体燃料技术、装备和产业整体达到国际领先水平，形成更加完善的市场化运行机制。意味着，我国生物燃料乙醇产业已由试点阶段正式进入面向全面推广的扩大试点阶段，产业快速发展的局面正在形成。此外，原生态牧业和中国圣牧上半年净利润分别取得150%和171.5%的同比增长，原奶业务整体毛利率均维持在47%的高水平上，同比分别提高7.8个百分点和12.9个百分点。原生态牧业方面分析称：“未来，国内居民人均收入及消费水平持续提升，以及对健康日益关注，将不断提升对优质原料奶的需求。记者了解到，飞鹤、蒙牛、光明和伊利是今年公司的四大客户。其中，飞鹤和蒙牛均向原生态牧业采购优质原料奶，用于生产高端乳品。在过去，虽然医疗机构也产生大量数据，但缺乏适宜的技术手段将数据进行有效提取，更遑论基于大数据的分析应用。此外，随着每种疾病可行的单一或组合疗法的数量不断增加，确保患者在正确的时间得到正确的治疗是医院和制药公司在综合诊断时所面临的最大挑战。理想中的诊断技术需要庞大而全面的数据集保证预测的准确性和及时性。基因检测是针对生物的血液、体液、细胞或DNA通过基因测序等技术手段进行检测，并分析该个体含有的基因是否含有潜在高风险疾病可能性及表达功能是否正常，最终明确被检测生物未来患病风险的技术。国内企业多参与基因检测服务市场，应用市场中，消费型基因检测竞争激烈，无创产前检测发展相对成熟，肿瘤市场增长空间大。基因检测行业可分为三大细分领域，即科研级基因检测、临床级基因检测、消费级基因检测。国内方面补贴政策最早是在2009年出现，主要形式是免征购置税，同时还会在购买时给予一次性的不同额度的补贴。从补贴力度看，我国的补贴力度是最大的。虽然我国氢能源燃料电池汽车补贴高出国外很多，但是全部都是以购置补贴形式发放的，没有在氢能源燃料电池汽车生产制造领域设置补贴政策。我们可以考虑在需求侧和供给侧同时补贴。需求刺激与技术进步刺激并举，可能是更健康的产业政策，对产业发展更为有利。电商直播，是一种购物方式，在法律上属于商业广告活动，主播根据具体行为还要承担“广告代言人”“广告发布者”或“广告主”的责任。如果消费者买到假货，首先应联系销售者即卖家承担法律责任，主播和电商直播平台也要承担相应的连带责任。目前中国布局电商直播行业的平台主要分为两大类，一类是电商平台，通过开通直播间，引入内容创作者，直播电商是“电商+直播”；一类是内容平台，通过接入第三方电商平台来布局直播+电商的运营模式，直播电商是“直播+电商”。直播电商行业是指从事直播电商相关性质的生产、服务的单位或个体的组织结构体系的总称。深刻认知直播电商行业定义，对预测并引导直播电商行业前景，指导行业投资方向至关重要。我国农业用水量在国家总体用水量中占有非常大的比例，国内存在生产力发展水平低下的问题，人们对生态保护的意识非常薄弱，水利设施非常简陋，再加上地下水的过度利用，使水资源问题越发严重。此外，农药等的利用使大量的水资源遭到了污染和破坏，这无疑使本就匮乏的农村水资源“雪上加霜”。我国和水资源相关的法律规定国家对水资源实行取水许可制度及有偿使用制度，但农村集体经济组织和成员使用集体经济组织所用的水塘水不受限制。这种制度无疑在法律上加剧了农村人口利用水资源的无限制性。竞争格局上，龙头企业份额较为集中，CR3达62%。康宝莱一家独大，享近半市场份额。由于康宝莱定位体重管理细分市场（体重管理类占总营收64%），并采取直销模式，先发优势明显，占据了较大的市场份额。由于进入较早，加之技术优势，外资企业在产品创新上更有竞争力，在消费者中具有较高的认可度与知名度。同样在2015年4月，国家卫计委公布首批肿瘤基因测序临床应用试点单位。政策的出台显示出国家对精准医疗基因测序领域的大力支持。未来关于精准医疗领域的政府还有望加大，行业将迎来重要的发展契机，前景较为广阔。不过在我国，精准医疗市场基数较小，市场规模还较小，但伴随政策、技术问题的解决以及行业巨头的拉动，预计我国精准医疗增速是医药行业的2-2.5倍，2015年至2020年期间年复合增速为20%-25%。医疗机器人将是一个亿元级的细分市场并被各国看好，而中国巨大的医疗机器人市场更是广受重视。Dong-sooKwon教授表示，其开发的机器人在今年9月份已经做了多模块机械臂试验，目前在讨论使用连杆式还是笔式机械臂，并着手进一步降低成本，希望能与中国的医院寻求临床试验合作；PaoloDario则已抢先与天津大学、重庆市开展了相关合作，并表示后续将在中国推广腹腔镜机器人在肠癌、糖尿病治疗等方面的应用。基因测序服务行业属于知识与技术密集的跨学科行业，对具有丰富实践经验的生物学、医学、计算机、统计学、生物信息学等复合型高端人才有较大需求，如在临床前研究领域，需要具有较强的生物学、药学专业学科背景和开发经验的专业人才；而在信息分析数据挖掘领域，需要具有较强的统计学专业背景和信息处理能力的专业人才。高端复合型人才需要长周期的吸纳和培养，在一定程序上成为当前基因测序行业发展的瓶颈之一。通过对机床行业定义及分类分析，近几年，我国机床工具行业的发展速度从未低于15%(年增长率)，以上运行，年销售额从400多亿元增加到2000多亿元，连续八年多的增长使我国机床工具行业从规模上已进入世界前三名。虽然还有这样或那样的不足，但我国机床工具行业已趋于成熟，今后的发展将是以创新、提升、优化为主要模式。综合之前的对比分析，我们认为在制氢环节，中央制氢与加氢站分布式制氢相互补充是较为合理的运行模式，制氢技术路线会根据制氢地点资源禀赋有所变化。在储氢环节，未来一阶段主要的方案仍是高压气态储氢。气态储氢毕竟方便快捷，液态储氢和固态合金储氢无论是从可操作性还是从技术要求上来讲都较为复杂，不适合在储氢站和氢能源燃料电池汽车上应用。医疗器械产业是生物工程、电子信息和医学影像等高新技术领域复合交叉的知识密集型、资金密集型产业。风险投资在新兴交叉领域较为活跃，随着我国居民经济生活水平的提高，其对医疗保健的意识逐渐加强，因此对医疗器械产品的需求也在不断攀升，因此下游需求空间的快速扩容使我国医疗器械行业的市场规模得到快速增长，并且在各类细分市场中，影像诊断领域的医疗器械产品销售业绩最好。从手机行业市场调查分析报告了解到，随着智能手机的屏幕尺寸发展走到极限，手机的外壳材质成为另一个市场热点。由于镁铝合金和钢制金属既能提高硬度，还可改善使用的手感，这类材质成为用户和厂家的首选。而金属切割工艺的难度和金属带来的网络信号限制可能成为挑战，但这不会妨碍这类材质成为智能手机ID发展的趋势。保健品由众多原料加工而成，品类众多。以美国保健品主要品牌之一GNC为例，据官网统计，其旗下有产品超过1500种，类别繁多。保健品原料商较多，以国内保健品品牌汤臣倍健为例，其官网显示产品原料来自世界23个不同国家。原材料成本整体占比不高，这是由于保健品具有健康溢价的高附加值属性，使其终端价格整体水平较高。。但9至03)市场价格分析：在经济全球化的趋势下,直播电商行业经济融入世界市场的广度和深度越来越大。与直播电商行业规模增长相对照,用户需求也呈稳定增长趋势。市场需从实际情况出发制定合理的直播电商行业价格,有利于行业规模不断增长和需求不断扩展,有利于保障行业正态良性发展。从长远的趋势看,直播电商行业市场价格应该维持在较高的合理价位上。价格上涨和回落的过程，主要受人力资源、产品及服务优化、市场竞争、出行运输等各类因素影响，导致直播电商行业价格产生一定波动，但是供求长期趋于增长稳定状态，长期向好。越来越多的电商平台、视频直播平台、MCN机构、品牌厂商参与到直播电商行业，直播电商产业链基本成型，行业进入高速发展期。我国直播电商行业在经过短暂的结构调整后，淘汰掉落后产能、筛选掉不合格企业，并且随着居民消费观念的转变和消费需求的提升，我国直播电商行业依旧会继续保持增长趋势，未来将会向高品质、高质量的方向发展，呈现品种增多、消费多元化等新趋势。中国直播电商产业链的参与主体不断丰富，产业生态逐渐健壮。为确保整个系统从设备配置到系统构成的合理性，系统建设需要根据校内单位实际情况和校内校园安全视频网络监控系统工程的具体要求，充分满足用户在使用中的各项功能要求。为确保系统的应用，系统提供了开放的软件接口，接受SDK封装接入，与其它品牌设备的SDK按照一定标准重新封装，消除了产品质量差异，并稳定、高效地接入系统平台。2018年，世界经济复苏好于预期，国际市场需求回暖，带动我国中药材出口数量增加，全年中药材出口数量22.35万吨，同比增长9.51%，但受国内部分药材价格下跌影响，中药材平均出口价格大幅跌至5.1美元/公斤，同比下降10.72%，中药材出口额11.39亿美元，同比微降2.23%。我国出口的主要品种有人参、枸杞子、肉桂、红枣、茯苓等。区别于传统的单一分析方式，诊断公司将采用多个“omics”技术，包括基因组学、蛋白组学、代谢组学、转录组学、脂类组学、免疫组学等，将其与附加的数据相结合，“omics”技术通过分析多种组学数据和医疗大数据，建立可以用于临床辅助诊疗、预测等多种数据分析智能应用，使医生可以方便高效地投入到临床科研工作，更好的推进肿瘤癌症等重大疾慢性病的诊疗和防控。乳清蛋白质粉是蛋白粉的重要品类，它是从牛奶中分离的优质蛋白质，包括β-乳球蛋白、α-乳白蛋白、免疫球蛋白和乳铁蛋白，有纯度高、吸收率高和氨基酸组成最合理等特点。它具有增强机体抗疲劳能力、提供身体构造新组织所需氨基酸等功效，为广大健身爱好者和运动员所喜爱。增肌粉也是乳清蛋白粉的一种。随着技术手段的进步，基因检测在我国的发展越来越快速。据前瞻产业研究院发布的《中国基因检测行业战略规划和企业战略咨询报告》统计数据显示，2015年中国基因检测行业市场规模首次突破百亿元，同比增长52.2%。截止至2017年中国基因检测行业市场规模增长至158亿元，同比增长23.4%。初步预计2018年中国基因检测行业市场规模将突破200亿元，达到207亿元，同比增长31%。预测2019年中国基因检测行业市场规模将达265亿元左右。并预测在2023年中国基因检测行业市场规模将达到了738亿元，2019-2023年均复合增长率约为29.18%。杀菌灭藻剂，又称杀生剂、杀菌剂，是一种能杀死水中细菌和其他简单生命体的化学品。由于循环冷却水的温度、pH适宜，营养丰富，因此容易滋生微生物，产生生物粘泥，从而造成管线、设备及冷却塔的堵塞和结垢，降低热交换器的传热效率和冷却塔的冷却效率，造成药剂失效或部分失效，使药剂不能发挥应有的缓蚀阻垢效能，生物生长繁殖还带来了腐蚀问题。杀菌灭藻剂按作用机理不同可分为氧化型和非氧化型两大类。氧化型开发较早，品种较多，主要包括：氯气、嗅系杀生剂、二氧化氯、过氧化物和臭氧等五大类；在非氧化型方面，我国成功研制了卤代海因、异嚷哩琳酮、季铵盐和季麟盐等杀菌灭藻剂产品，实现工业应用的主要以季铵盐及其复配物为主，代表产品为十二烷基二甲基节基氯化铵（1227）。水系统中藻类和其它微生物种类多样，单一用药易产生抗药性，这就要求杀菌灭藻剂品种必须多样化且氧化型与非氧化型能够复配使用，才能满足不同系统需要。乳清蛋白质粉是蛋白粉的重要品类，它是从牛奶中分离的优质蛋白质，包括β-乳球蛋白、α-乳白蛋白、免疫球蛋白和乳铁蛋白，有纯度高、吸收率高和氨基酸组成最合理等特点。它具有增强机体抗疲劳能力、提供身体构造新组织所需氨基酸等功效，为广大健身爱好者和运动员所喜爱。增肌粉也是乳清蛋白粉的一种。相对于苹果，国产手机品牌则保持了向上的趋势。数据显示，华为在2018年四季度出售了3000万部智能手机，在中国的市场份额达到28%，同比增长23%。紧随其后的是OPPO、vivo和小米，全年出货量分别为8280万台、7930万台和5000万台。值得注意的是，中国智能手机市场已进入饱和期，产品更换周期加长。中国智能手机出货量从2017年四季度的1.213亿部下降到2018年四季度的1.079亿部，同比下降11%。当前消费者在直播电商中的购物兴趣主要集中在快消品上，以食品饮料、服装、美妆个护等品类为主，核心追求直播电商带来的性价比。淘宝直播、抖音、快手等主要电商直播平台带货类目除淘宝拥有如珠宝等基于平台信用价值、场景价值的客单类目外，抖音和快手主要品类主要还是集中在性价比高的实用型产品，客单价分为在0-50元和0-200元区间。基因检测产业链分上、中、下游三个环节。上游为设备、试剂耗材、软件研发等，尤其是基因测序仪等设备、配套试剂生产商，掌握着基因检测整个行业命脉。目前这些生产商主要被Illumina、ThermoFisher、罗氏等跨国巨头垄断，国内基因检测行业头部公司如华大基因、贝瑞基因也有设备和试剂生产。中游为面向终端用户的基因检测服务商，其购买上游公司生产的测序仪器、配套试剂等，为用户提供基因检测服务，从中收取服务费。下游则为基因检测服务使用者，包括医疗机构、科研机构、制药公司和个人用户等。其决定了中游基因检测服务细分赛道的市场容量、发展前景及业务模式特点。虽然近几年中国加快医疗健康信息化建设步伐，但由于缺乏统一的顶层设计和系统规划，各个医疗系统之间的数据依然难以实现方便快捷的交换和共享。除此之外，医疗数据具有天然的专业性，这给技术开发人员理解数据作用提出了难题。在当前市场环境之中，个人隐私变得越发重要，如何规避数据泄露从而让用户愿意提供私人健康数据更是企业急需解决的问题。医疗健康大数据市场的培育不仅仅是要让用户有意愿提供隐私数据，更要培育专业性人才开发相关技术，推动产业发展。根据罗兰贝格提供的燃料电池汽车的数据测算，欧洲市场燃料电池小汽车的综合使用成本达到0.24欧元/km，高于纯电动和柴油汽车的综合使用成本。因为氢气出售时会考虑氢气制备、运输以及加氢站建设、运营等成本，所以氢气价格里面包含了这些相关配套设施的成本。因此这一成本就是氢能源以燃料电池形式应用到小汽车上的全成本。饮用水的生产对社会是至关重要的，为了确保公众卫生安全、减少或消除水源性疾病的出现，在生产合格生活用水的过程中，必须添加合适的水处理化学品使出厂的水质达到国家标准。重点需要处理的环节有：藻类控制，减少水库中有毒或有气味的藻类；絮凝过程，去除悬浮和胶体固体如粘土；软化过程，去除钙盐和镁盐，特别是碳酸盐和重碳酸盐；腐蚀控制，用来减少对管道的腐蚀；杀菌消毒等。市政/饮用水处理涉及到的水处理药剂一般有：杀菌灭藻剂、絮凝剂、缓蚀剂等。从水处理的角度来看，水是一种可再生资源。废水通常包含有害毒素、细菌、油脂、油、重金属、来自药品的杂质、营养物质、病毒和其他杂质。如果将污水/废水直接排放到自然环境中，这些污染物会扰乱生态系统和生命周期。将污水中的全部污染物清除出去，需要将几个单独的污水处理方法结合起来，实现层层净化，逐级过滤，直至将水中污染物彻底清除。一个完整而高效的污水处理系统分为三级：一级处理、二级处理、三级处理。疾病（如遗传性肿瘤、地中海贫血、先天性耳聋等罕见病）的发病概率预测与致病基因筛查是必需手段，此外，基于基因捕获与测序的液体活检技术在癌症早期筛查与患病风险估测方面的应用也正在加速临床验证，开始商业化应用，潜在市场达千亿级。随着大规模癌症组织样本库的建设，癌症基因组学大数据资源日益丰富，生物信息分析与临床解读能力逐步提升，针对高危人群的肿瘤易感基因筛查与患病风险评估也将更具参考价值。人类基因组学与微生物组学、代谢组学等多组学的快速发展和整合，也促进了基因检测在慢性疾病早期筛查及发病风险评估和预防中的应用。苹果手机这几年频繁出现技术上的问题，导致了用户体验过差，这也是用户放弃苹果，转而投向国产市场的根本原因。随着我国近年来科技的快速发展，国产的手机，在性能上已经和苹果手机不相上下而且更加富有特点，而且在创新上做到了极致，双屏手机，大屏幕，等科技。当采用形态学鉴别和免疫组化分析仍然难以确诊时，需要通过分子诊断技术来鉴别诊断，寻找基因水平的异常改变，为确诊病变的性质或类型提供依据，如克隆性基因重排检测用于鉴别诊断淋巴造血系统病变的良恶性及T、B分型等。分子靶向治疗是当前肿瘤治疗的热点，分子靶向药物针对特异的分子靶点，因此患者在采用靶向治疗前必须对相应的分子靶点进行分子病理检测，如乳腺癌HER2基因状态检测等。这些分子病理检测都是选择相应的分子靶向药物治疗的前提，直接关系到治疗方式和临床疗效。智能医疗机器人是各国竞相投入和角逐的重要科技制高点，欧美智能医疗机器人发达国家凭借优秀研发团队、原创性核心技术等优势，牢牢占据全球市场主要份额。目前，在机器人运动路径规划、多模信息精准感知与可视化、柔性控制精细操作等核心技术的创新性研发方面，我国与国外尚存在较大差距。核心技术短缺导致国内智能医疗机器人产品多集中于中低端市场，低端产品同质化与产能过剩现象明显。同时，智能手术机器人等高端产品核心竞争力不足，导致国产智能医疗机器人在各大医院的普及率相对较低，各医院使用的国产机器人仍以辅助、服务类为主，用于手术治疗的国产机器人仍是少数。传统乙醇在今年产能扩张明显，累计170多万吨，且主要集中在东北。国家拥有2亿多吨的陈化粮待消化，因此玉米深加工企业势在必行，东北玉米酒精得益于产粮基地优势，酒精企业相对规模化发展，原料地域及政策优势多重推动，产能在东北的扩张创近几年整体最高。今年乙醇市场多表现为以原料为基础的地域性竞争，今年东北在陈粮价格优势及年初几个月新粮补贴，成本较木薯有很大空间操作，至关内的大量外销，直接导致华东木薯酒精因亏损压力装置近乎全线被逼停，历史罕见。至年末情况来看，木薯酒精仍在亏损，华东、华南已有个别大型企业转向玉米法生产，因此后期酒精供应格局必将发生转变。木薯酒精在今年经历了节节败退的局面，甚至苏南有几家小型酒精厂直接淘汰。煤质及合成气无水乙醇在今年因甲醇、醋酸价格的暴涨，成本相对较高，生产较生物质乙醇无优势，今年全线停机。精准治疗的技术基础主要分为基因检测、数据分析和临床注释这三个环节。基因检测已经是较为成熟的技术。测序能力和技术的发展已经可以基本满足产业发展的需要。然而在数据分析和临床注释方面，产业发展有明显掣肘。此外，创新药物的匮乏和冗长过时的审批制度，已成为我国精准医学发展的最大短板。随着技术手段的进步，基因检测在我国的发展越来越快速。据前瞻产业研究院发布的《中国基因检测行业战略规划和企业战略咨询报告》统计数据显示，2015年中国基因检测行业市场规模首次突破百亿元，同比增长52.2%。截止至2017年中国基因检测行业市场规模增长至158亿元，同比增长23.4%。初步预计2018年中国基因检测行业市场规模将突破200亿元，达到207亿元，同比增长31%。预测2019年中国基因检测行业市场规模将达265亿元左右。并预测在2023年中国基因检测行业市场规模将达到了738亿元，2019-2023年均复合增长率约为29.18%。真正的互联网不仅仅是信息的展示，展示的互联网那是传统型思维。真正互联网大潮势不可挡的核心是互动沟通和有价值的分享；是人性便宜方便快捷惰性的满足。目前还没有很好的互联网+机床的商业模式，一方面是制造业决策生产销售设计人员年龄偏老龄化，延迟了互联网在机床行业广泛使用；另一方面是大众网络或展示性网络缺乏专业性思维和用户使用中服务问题的解决。益活跃，已构建较为完整的产品体系。在智能手术与康复机器人方面，“妙手S”微创手术机器人、哈工大微创腹腔外科手术机器人系统等腹腔镜手术机器人已进入临床实验阶段，柏惠维康的神经外科手术导航定位系统与北京大艾机器人下肢外骨骼机器人、布法罗机器人下肢步行外骨骼于2018年相继通过国家食品药品监督管理总局(CFDA)医疗器械审查。在智能辅助与服务机器人方面，胶囊机器人、智能导诊与预问诊机器人成为研发切入点，一批掌握自主知识产权的新型产品相继问世。安瀚科技、金山科技的胶囊机器人利用精准磁控技术，可在医生的控制下自如运动，精准检查人体胃部、肠道等部位，降低了消化道检查复杂度。科大讯飞的人工智能导诊机器人“晓医”为患者提供预约挂号、智能导诊、报告查询等功能，可提升医院导诊效率，节省医院人力成本。此外，康夫子、万物语联的智能问诊机器人、钛米机器人的医用运输机器人等各类机器人层出不穷，产品多元化趋势明显。国内医疗器械生产企业虽与国外著名企业之间仍存在一定的技术水平差距，但差距正逐渐缩小。国内生产企业相较于国外企业生产成本优势明显，产品定价相对较低，在技术水平差距逐渐缩小的情况下，国产医疗器械正加速替代进口医疗器械产品的市场份额，并逐渐渗透到高端市场。通过对医疗器械行业发展趋势分析，随着国家对于国产医疗器械行业的政策扶持，以及企业自主创新意识的不断提升，技术水平的不断提高，国内医疗器械市场获得了快速发展，已涌现出一批产品及服务领先的龙头企业。新政策、新机遇，提升了国产医疗品牌对品质的追求，有利于创新型、规模化和国际化企业的发展。与此同时，我国医疗器械市场还有巨大的增长空间。国家发展改革委、国家能源局、财政部等十五部门联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案，到2020年全国范围内将基本实现车用乙醇汽油全覆盖。到2020年，在全国范围内推广使用车用乙醇汽油，基本实现全覆盖，市场化运行机制初步建立，先进生物液体燃料创新体系初步构建，纤维素燃料乙醇5万吨级装置实现示范运行，生物燃料乙醇产业发展整体达到国际先进水平；到2025年，力争纤维素乙醇实现规模化生产，先进生物液体燃