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第二章第一节 证估根本原理一、价值与价格的根本概念证券估值是指对证券价值的评估。(一)虚拟资本及其价格1．市场价格。有价证券的市场价格是指该证券在市场中的交易价格，反映了市场参与者对该证券价值“内在价值〞。这个概念大致有两层含义：有趣的是，由于每个投资者对证券“内在有趣的是，由于每个投资者对证券“内在〞信息的掌握并不相同，主观假设(比方未来市场利率、通货膨胀率、汇率等等)也不一致，即便大家都采用相同的计算模型，每个人算出来的内在价值也不会一样。3一致的，但是现实中的证券市场却并非完全有效。多数情况下，两者存在差异，而且两者均存在缺陷。4．平安边际。格雷厄姆和多德在其经典著作《证券分析》一书中数十次提及“平安边际〞概念。按照二、货币的时间价值、复利、现值与贴现(一)货币的时间价值货币时间价值的存在使得资金的借贷具有“利上加利〞的特性，我们将其称之为复利。在复利条件下，一笔资金的期末价值(或者称为终值、到期值)，计算公式如下：其中：FV表示终值；PV表示现值(本金)；i表示每期的利率；n表示期数。(三)现值和贴现(三)现值和贴现对于给定的终值计算现值的方法，我们称之为贴现。现值(PV)的计算公式为：(四)现金流贴现与净现值所谓现金流就是在不同的时点上流入或者流出相关投资工程的一系列现金。三、证券估值方法观察角度、估值技术甚至价值哲学的巨大差异，导致证券估值相关领域的理论和方法层出不穷。(一)绝对估值(二)相对估值根据企业资产负债表的编制原理，企业的资产价值、负债价值与权益价值三者之间存在以下关系：权益价值=资产价值一负债价值法和清算价值法，分别适用于可以持续经营的企业和停止经营的企业。法和清算价

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