广发信德业务介绍

广发信德业务介绍二零一一年十二月1目录一、PE行业总体情况二、券商直投情况三、关于广发信德四、与经纪业务部的合作安排2一、PE行业总体情况31、上半年募资情况

2011年上半年完成募集的55支私募股权投资基金共计募集到位145.41亿美元，基金数量同比及环比分别实现25.0%和44.7%的增长；募集金额方面，同比下滑30.1%，但环比增长113.0%。结合完成募资工作的机构类型分析，上半年由本土PE机构募集完成的基金共有42支，募资金额61.07亿美元；外资PE机构募集基金12支，募集金额83.10亿美元；合资PE机构募集基金1支，基金规模1.24亿美元。

与此同时，2011年上半年有51支新设立基金启动了募集工作，其中披露目标规模的38支基金共计划募集339.72亿美元。42、上半年投资情况2011年上半年中国私募股权投资市场维持了较快的投资节奏，共计完成投资交易188起，同比上升18.3%，环比微降7.8%；交易金额方面，披露金额的168起交易共计投资95.88亿美元，同比及环比分别上涨77.1%和93.0%，并且达到去年全年投资总额的92.4%。2011年投资金额超越去年已成定局，并购交易金额占比扩大。52、上半年投资情况（续1）2011年上半年投资金额的大幅上涨主要归因于大额并购类投资及多宗PIPE（投资于上市公司）案例的出现。上半年完成的188起投资交易中，除成长资本类投资164起外，还有PIPE类投资19起，房地产投资3起以及并购类投资2起。其中PIPE投资案例数量与去年全年水平持平，但平均规模稍有下降。并购类投资方面，投资交易只有2起，均为外资机构主导，但由于投资规模较大，交易金额高达24.65亿美元，占上半年总额的四分之一。62、上半年投资情况（续2）2011年上半年投资交易共涉及一级行业23个，去年受关注度最高的生物技术/医疗健康以22起案例位居榜首，互联网和清洁技术行业分别以21起和19起案例紧随其后。值得注意的是，今年教育与培训行业关注度上升，上半年共有5家企业获得私募股权投资机构注资，投资焦点主要集中于其细分领域“专业培训”。72、上半年投资情况（续3）

投资金额方面，位列前三甲的生物技术/医疗健康、互联网以及金融行业均有大宗交易发生，三个行业投资金额共占上半年投资总额的55.5%。值得注意的是，生物技术/医疗健康、互联网、金融、清洁技术、娱乐传媒、化工原料及加工和IT行业的获投金额均已超过去年全年水平。83、上半年退出情况2011年上半年，共有63支私募股权投资基金从被投企业中实现退出，涉及企业47家，退出案例数量同比上涨46.5%，环比骤跌49.2%，境内退出占比再扩大。究其原因，主要在于中国私募股权市场中的退出活动多集中于下半年，加之，去年中国企业赴美上市风潮骤起，下半年退出案例数量冲高。2011年上半年，IPO依然是私募股权投资基金的主要退出方式，共有退出案例61笔，涉及上市企业45家，另外，并购及股权转让方式退出各有1笔。93、上半年退出情况（续1）2011年上半年的63笔退出案例分布于20个一级行业。其中，贝因美二次上会获通过登陆深圳中小企业板，7支私募股权投资基金从中退出，助食品&饮料行业突围而出，凭借9笔案例位列退出行业排名榜首。案例数量位居第二的建筑/工程行业年内表现亮眼，共计发生退出交易6起，为过往私募股权投资机构在该行业退出的最好成绩。此外，汽车和纺织及服装行业亦较往年有较大突破，分别以4笔案例打破过往年度最高退出交易纪录。与此同时，去年表现突出的连锁及零售行业和教育及培训行业在今年上半年没有发生任何退出案例。103、上半年退出情况从退出市场来看，2011年上半年的61笔IPO退出分布于5个境内外证券市场，其中境内市场已经成为私募股权投资机构主要退出渠道。上半年深圳中小企业板、创业板及上海交易所共计发生退出交易46笔，占比达总额的75.4%。相反，境外市场退出案例占比进一步缩小，尤其是纳斯达克市场，上半年没有私募股权投资基金在该市场实现退出。11二、券商直投情况121、券商直投公司成立情况自2007年9月证监会启动证券公司直投业务试点以来，截止今年上半年，已有34家券商成立了直投业务子公司，注册资本216亿元。

目前注册资本超过10亿元的有：金石投资（46亿元）；海通开元（30亿元）；光大资本（20亿元）；广发信德（15亿元）；国信弘盛（10亿元）；银河创新（10亿元）。2011年7月，证监会颁布《证券公司直接投资业务监管指引》。试点结束。期间还有中信产业基金、湘江产业基金等与券商有关的产业基金。132、投资项目上市情况

截至目前，共有8家券商直投公司的39项目实现上市。公司名称被投资项目投资时间初始投资金额（万元）持股数量（万股）上市情况金石投资（共9个项目，投资金额6.97亿元）北京神州泰岳软件股份有限公司2009年6月2,772.00

210.00已创业板上市沈阳新松机器人自动化股份有限公司2008年6月2,560.00

704.00已创业板上市北京昊华能源股份有限公司2007年12月15,120.00

2,400.00已主板上市中油金鸿天然气输送有限公司2008年4月15,500.00

借壳领先科技富奥汽车零部件股份有限公司2009年9月5,800.00

借壳ST盛润天顺风能（苏州）股份有限公司2009年12月2,000.00

300.00已中小板上市恒泰艾普石油天然气技术服务股份有限公司2009年10月2,400.00

185.57已创业板上市青岛东软载波科技股份有限公司2009年12月2,000.00

300.00已创业板上市九牧王股份有限公司2010年3月2,501.12

293.00已主板上市广西丰林木业集团股份有限公司2008年9月15,000.001937.70已主板上市浙江开山压缩机股份有限公司2009年12月4,000.00500.00已创业板上市海通开元（共3个项目，投资金额0.9亿元）浙江银江电子股份有限公司2009年3月750.00

675.00已创业板上市东方财富信息股份有限公司2009年7月5,500.00

500.00已创业板上市福建省闽发铝业股份有限公司2010年3月2,790.00

600.00已中小板上市广发信德（共7个项目，投资金额1.36亿元）宁夏青龙管业股份有限公司2009年3月400.00

160.00已中小板上市青岛华仁药业股份有限公司2009年9月3,200.00

1,000.00已创业板上市福建天广消防科技股份有限公司2009年6月1,500.00

500.00已中小板上市广东安居宝数码科技股份有限公司2009年11月800.00

250.00已创业板上市福建纳川管材科技股份有限公司2009年9月1,548.00

400.00已创业板上市广州市鸿利光电股份有限公司2010年3月2,000.00

632.94已创业板上市海南瑞泽新型建材股份有限公司2009年12月2,000.00

500.00已中小板上市江苏林洋电子股份有限公司2010年6月2,200.00300.00已中小板上市142、投资项目上市情况（续）公司名称被投资项目投资时间初始投资金额（万元）持股数量（万股）上市情况国信弘盛（共10个项目，投资金额2.28亿元）金龙机电股份有限公司2009年3月1,876.00

343.00已创业板上市北京钢研高纳科技股份有限公司2009年5月1,400.00

340.23已创业板上市广州阳普医疗科技股份有限公司2009年5月1,064.00

698.87已创业板上市江西三川水表股份有限公司2009年5月780.00

140.00已创业板上市深圳市长盈精密技术股份有限公司2009年12月4,950.00

620.07已创业板上市广东佳隆食品股份有限公司2009年5月3,075.00

432.00已中小板上市张家港化工机械股份有限公司2009年4月4,620.00

945.70已中小板上市广州中海达卫星导航技术股份有限公司2009年4月1,537.00

180.25已创业板上市深圳市腾邦国际票务股份有限公司2009年6月1,600.00

204.70已创业板上市江苏维尔利环保科技股份有限公司2009年12月1,890.00

183.42已创业板上市平安财智（共4个项目，投资金额1.04亿元）上海锐奇工具股份有限公司2009年9月1,392.00

567.00已创业板上市深圳市瑞凌实业股份有限公司2009年12月1,548.00

576.20已创业板上市浙江贝因美科工贸股份有限公司2009年9月6,400.00

1,880.00已中小板上市深圳市方直科技股份有限公司2010年8月1,064.25

165.00已创业板上市华泰紫金江苏通鼎光电股份有限公司2009年9月2,000.00

500.00已中小板上市中信建投资本广州市香雪制药股份有限公司2009年12月795.00

200.00已创业板上市国元股权芜湖顺荣汽车部件股份有限公司2009年12月2,035.50

345.00已中小板上市153、投资项目过会情况

公司名称被投资项目投资时间初始投资金额（万元）持股数量（万股）上市情况平安财智木林森2010年9月1200131.15已过会国信弘盛隆基硅材2009年2月52601000已过会万润科技12月14日上会金石投资海思科药业12月14日上会桑夏太阳能12月14日上会百隆东方12月16日上会164、最新政策情况

11月22日，中国证券业协会发布《关于落实<证券公司直接投资业务监管指引>有关要求的通知》，提出严格执行业务隔离、承诺主动延长股份锁定期、增加信披内容等要求。

（1）业务隔离——证券公司应严格执行保荐业务与直接投资业务相互隔离的规定，凡担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或主承销商的，应按照签订有关协议或者实质开展相关业务两个时点孰早的原则，在该时点后公司直投子公司及其下属直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。174、最新政策情况（续1）

其中，“签订有关协议”是指证券公司与拟上市企业签订含有确定证券公司担任拟上市企业辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商条款的协议，包括辅导协议、财务顾问协议、保荐及承销协议等。

“实质开展相关业务”是指证券公司虽然未与拟上市企业签订书面协议，但以拟上市企业辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商身份为拟上市企业提供了相关服务，具体可以证券公司召开拟上市企业首次公开发行股票项目第一次中介机构协调会之日作为“实质开展相关业务”之日。184、最新政策情况（续2）

（2）延长股份锁定期——证券公司直投子公司以自有资金或持有权益比例超过30%的直投基金、产业基金投资拟上市公司后，如证券公司再担任该企业保荐机构，要求直投子公司在现有股份锁定期要求基础上，承诺主动再延长股份锁定期不少于6个月。（3）增加信披内容——在发行保荐工作报告中增加披露直投子公司独立决策情况、投资资金来源、投资价格、股份锁定期承诺以及防范利益冲突情况。但本通知发布之前，证监会已正式受理的首次公开发行股票申报材料的项目，保荐机构可不增加上述信息披露内容。19三、关于广发信德201、基本情况成立时间：2008年12月注册资本：15亿元是证监会进行直投试点的第二批试点公司。第一批试点是中金和中信。投资理念：与企业共成长；成为优秀企业家俱乐部212、主要投资行业广发信德按照行业分工进行专业化投资。结合国家的产业政策和规划，广发信德设立了6个专业部门分别进行专业投资：（1）投资一部，负责消费品领域的投资业务；（2）投资二部，负责医药健康领域的投资业务；（3）投资三部，负责新能源、新材料、环保领域的投资业务；（4）投资四部，负责TMT领域的投资业务；（5）投资五部，负责先进制造业领域的投资业务；（6）投资六部，负责现代农业领域的投资业务。223、对目标企业的要求（1）所处行业符合国家产业政策，行业规模不能小于30亿元；（2）无重大上市障碍；（3）企业居于行业领先地位，至少在其细分行业前5名；（4）管理层诚信敬业，股权结构合理；（5）最近一个会计年度的净利润不低于2000万，未来三年有30%以上增长。若最近一个会计年度净利润低于2000万元，则企业增速超过50%也可以考虑。2324好的管理团队——人的重要性良好的上市观念（财富观、股权观的转变）良好的发展战略好的盈利模式——赚钱方式的重要性特殊的竞争优势4、信德眼中的好企业25好的法人治理——决策机制的重要性法人治理的本质是解决利益分置问题（激励与约束）讲程序、讲激励、讲制约、讲责任（外对当事人，内对职工）真实、独立、可持续的盈利能力——持续赚钱的能力市长的判断角度（用电量、增值税、银行评价即现金流能力）市场的判断角度4、信德眼中的好企业（续1）26好的诚信纪录客户、供应商、政府、银行、同行的评价好的行业背景鼓励类、容量大、目前处于景气初期外部调控政策风险不大、行业进入障碍高4、信德眼中的好企业（续2）Kaplan和Stromberg在其研究论文《Characteristics,Contracts,andActions:EvidencefromVentureCapitalistAnalyses》（JournalofFinance，2004年10月）中，对11家知名PE/VC机构做出的67次投资进行了分析。Kaplan和Stromberg将这些机构的投资标准分成了3大类12小类，如下表所示：信德的主要投资标准以此大致相仿。5、信德的主要投资标准275、信德的主要投资标准（续1）28在这些机构作出的67次投资决策中，均按照上述标准对拟投资企业进行了分析，对“投资理由(ReasontoInvest)”和“投资风险(RiskofInvestment)”进行了描述。对于上述投资标准，投资机构较为看重的是管理层能力（在投资理由中提及40次，占67次投资行为的59.7%；在投资风险中提及41次，占67次投资行为的61.2%）、市场容量与成长性（在投资理由中提及46次，占比68.7%；在投资风险中提及21次，占比31.3%）、企业战略与商业模式（在投资理由中提及36次，占比53.7%；在投资风险中提及34次，占比50.7%）、产品与技术水平（在投资理由中提及27次，占比40.3%；在投资风险中提及21次，占比31.3%）。详见下表：5、信德的主要投资标准（续2）2930316、信德的投资流程321、团队优势

广发信德的团队拥有保荐、并购重组业务经验，并按照行业区分进行精细投资，能对我国各个行业的基本情况、各行业的具体企业以及其后续的发展趋势作出明确的判断。2、渠道优势

广发信德背靠国内资本市场的优秀券商广发证券，投资综合运作能力强，能为客户提供私募融资、上市融资、并购重组等全方位的金融服务。广发证券已经成功推荐数百家企业上市，并拥有近千家各行各业的优秀企业客户，能够为客户嫁接、提供各类业务机会，为客户的快速成长提供良好的渠道。3、品牌优势

广发证券作为业内领先的证券公司，可以显著提升其服务企业的市场形象和企业价值。4、资源优势

广发信德拥有良好的资本运作经验和人脉，形成了专业与资源的传承，能够有效推进企业上市进程，与被投资企业建立长期稳定的合作关系，行业认可度高，能构建深层次的合作关系。7、信德的竞争优势33（1）投资周期主要在3-4年，少数个别企业的投资周期在5-6年；（2）企业需要保证在被投资后有一定规模的盈利，以达到上市要求；（3）回售是投资的基本条件，若不能通过二级市场或其他途径退出，需要回售给企业或者控股股东。8、信德的投资周期、利润保证及回售34（1）以货币资金对企业进行增资扩股；（2）以货币资金受让企业大股东所持企业的部分股权；（3）以货币资金受让其他股东所持企业的全部或部分股权。9、信德的投资形式35

截止2011年11月底，广发信德已累计完成约40余家企业的投资，投资金额超过13亿元。已有青龙管业、华仁药业、天广消防等8家投资企业在国内顺利实现上市；还有多家投资企业正在中国证监会发行部进行上市材料审核。12月8日，PE/VC研究机构清科集团评选出2011年中国券商直投5强公司，依次为中信证券的金石投资、平安证券的平安财智、广发证券的广发信德、国信证券的国信弘盛以及海通证券的海通开元。10、信德的投资业绩36四、与经纪业务部的合作安排371、关于交叉销售奖励信德（以下简称乙方）参与