中级财务管理：流动资产管理

1、第十二章 流动资产管理第一节 现金管理第二节 应收账款管理第三节 存货管理第一节现现金管管理一、现金金管理的的目的二、现金金的日常常管理三、最佳佳现金持持有量的的确定一、现金金管理的的目的企业由于于对现金金的交易易性需要要、预防防性需要要和投机机性需要要，在整整个的持持续经营营过程中中，都必必须持有有一定数数额的现现金；但但这三个个方面只只是从总总体上说说明了企企业置存存现金的的不同目目的，或或者说，在企业业置存的的整个库库存现金金中，包包括这样样的三个个主要方方面，但但具体某某种目的的的现金金究竟是是多少，并没有有明确的的划分标标准。现金管理理的目的的，是在在保证企企业正常常生产经经营的基基

2、础上，尽量节节约使用用现金，并从闲闲置的现现金中获获得最多多的收益益。二、现金金的日常常管理（一）现现金的总总体管理理（二）现现金收入入的管理理（三）现现金支出出的管理理（一）现现金的总总体管理理1、遵守守国家有有关现金金管理制制度和结结算制度度的规定定。2、建立立健全现现金收支支的内部部控制制制度。3、力争争现金流流入和现现金流出出同步。（二）现现金收入入的管理理企业在生生产经营营过程中中，要尽尽可能加加速现金金的收回回，以提提高现金金的使用用效率。一般来来说，企企业收到到款项的的时间主主要包括括票据邮邮寄时间间、票据据在企业业的停留留时间以以及票据据结算时时间三个个阶段。为了加加速现金金的

3、收回回，就必必须尽可可能缩短短收款的的时间。因此，企业必必须考虑虑如下三三个问题题：（1）如何何减少客客户付款款的票据据邮寄时时间；（2）如如何缩短短票据停停留在企企业的时时间；（3）如如何加快快现金存存入企业业银行账账户的时时间。通通常，企企业加快快收款速速度可采采用以下下方法：1、锁箱箱法。2、集中中银行。（三）现现金支出出的管理理企业在进进行现金金支出的的管理时时，关键键问题就就是尽量量延缓现现金支出出的时间间。也就就是说，控制付付款与加加速收款款是一个个问题的的两个方方面，企企业如果果能够有有效地控控制现金金支出，尽可能能的延缓缓现金支支出的速速度，同同样可以以提高现现金周转转的效率率

4、，达到到有效使使用现金金的目的的。通常常情况下下，企业业管理现现金支出出的方法法有以下下几种：1、使用用现金浮浮游量。2、控制制现金支支出，即即推迟支支付。3、采用用汇票付付款。汇汇票不是是“见票票即付”的票据据。4、工资资的支付付方式。三、最佳佳现金持持有量的的确定（一）鲍鲍莫模型型（BaumolModel）（二）米米勒奥尔尔模型（Mille-Orr Model，随机机模型）（一）鲍鲍莫模型型（BaumolModel）1.鲍莫莫模型的的假设与与基本原原理2.与现现金持有有量有关关的成本本3.最佳佳现金持持有量的的确定4.鲍莫莫模型的的优缺点点1.鲍莫莫模型的的假设与与基本原原理运用存货货模式

5、确确定最佳佳现金持持有量时时，其基基本前提提包括：(1)预预测期内内现金需需要量是是可预测测的；(2)企企业的的现金流流入量和和现金流流出量是是均匀发发生的；(3)在在预测期期内，企企业不发发生现金金短缺，并可以以通过出出售有价价证券来来补充现现金。鲍莫模型型的基本本原理是是将现金金的持有有成本与与有价证证券的转转换成本本结合起起来进行行权衡，以求得得两者总总成本最最低时的的现金余余额，从从而得出出最佳现现金持有有量。2.与现现金持有有量有关关的成本本鲍莫模型型要求找找到与现现金有关关的总成成本最低低的现金金持有量量，相关关总成本本主要包包括两个个方面：(1)现现金持有有成本。(2)现现金转换

6、换成本。3.最佳佳现金持持有量的的确定根据鲍莫莫模型的的原理可可知，随随着现金金持有量量上升而而产生的的转换成成本的边边际减少少额与随随着现金金持有量量上升而而产生的的机会成成本的边边际增加加额相等等时，持持有现金金的总成成本最低低，此时时的现金金持有量量为最佳佳现金持持有量。使用微微积分的的导数方方法，可可求出总总成本的的最小值值。例：某企企业的现现金流量量稳定，预计全全年的现现金需求求总量为为250000元，现现金与有有价证券券的转换换成本为为每次500元元，有价价证券的的利息率率为10。要要求采用用鲍莫模模型确定定该企业业的最佳佳现金持持有量。根据鲍莫莫模型的的公式，可计算算出该企企业的

7、最最佳现金金持有量量N为：N=500004.鲍莫莫模型的的优缺点点鲍莫模型型缺点：（1）该该模型假假定现金金流量是是均匀的的，且成成周期性性变化，实际上上企业现现金流量量的变化化却存在在一定的的不确定定性。（2）该该模型假假定每天天现金流流出量大大于现金金流入量量，事实实上有时时企业的的现金流流入量要要大于现现金流出出量，这这一点与与存货是是明显不不同的；而且总总的来讲讲，现金金流入量量大于流流出量，企业才才能持续续经营下下去。（3）该该模型假假定企业业的现金金补偿都都来源于于有价证证券的出出售，企企业所需需的现金金均要通通过证券券变现取取得，并并且证券券变现的的不确定定性很小小，实际际上以有

8、有价证券券变现收收入作为为现金来来源的企企业很少少；与此此相联系系的是在在企业出出现现金金多余时时，以有有价证券券投资作作为调节节的也不不多见，特别是是在我国国证券市市场不发发达的条条件下更更是如此此。（二）米米勒奥尔尔模型（Mille-Orr Model，随机机模型）1、米勒勒奥尔模模型的假假设与基基本原理理2、与现现金余额额有关的的成本3、最佳佳现金持持有量的的确定1、米勒勒奥尔模模型的假假设与基基本原理理基本原理理是制定定一个现现金控制制区域，定出上上限和下下限。上上限代表表现金持持有量的的最高点点，下限限代表现现金持有有量的最最低点。当现金金余额达达到上限限时，将将现金转转换成短短期有

9、价价证券，使现金金持有量量减少；当现金金余额下下降到下下限时，将短期期有价证证券转换换成现金金，使现现金持有有量回升升；若现现金余额额在控制制的上下下限之内内，则不不进行现现金与有有价证券券的转换换，从而而使现金金余额经经常性的的保持在在上限和和下限之之间。2、与现现金余额额有关的的成本与鲍莫模模型相同同的是，米勒奥奥尔模型型也依赖赖于交易易成本和和机会成成本，且且每次转转换有价价证券的的交易成成本被认认为是固固定的，而每期期持有现现金的机机会成本本则是有有价证券券的日利利息率。与鲍莫莫模型不不同的是是，米勒勒奥尔模模型每期期的交易易次数是是一个随随机变量量，且根根据每期期现金流流入与流流出量

10、的的不同而而发生变变化。因因此，每每期的交交易成本本就决定定于各期期有价证证券的期期望交易易次数。同理，持有现现金的机机会成本本就是关关于每期期期望现现金额的的函数。3、最佳佳现金持持有量的的确定在利用米米勒奥尔尔模型进进行最佳佳现金持持有量的的确定时时，一般般经过以以下步骤骤：(1)确确定现金金持有量量的下限限L，L可以是是等于零零或大于于零的某某一个安安全储备备额，或或银行要要求的某某一最低低现金余余额；(2)估估计每日日现金流流量的方方差，一一般是根根据历史史资料，采用统统计方法法进行分分析而得得到；(3)确确定有价价证券利利息率和和转换成成本；(4)根根据上述述资料计计算现金金余额的的

11、上限H及最优优现金返返回线R。例：假定定某企业业有价证证券的日日利率为为0.018，每次次现金与与有价证证券的转转换成本本为120元；该企业业认为其其任何时时候的现现金余额额均不能能低于50000元，根据历历史数据据测出的的现金余余额波动动标准差差为6000元元。其最最优现金金返回线线R和现现金控制制上限H的计算算如下：R=+50000=76207第二节应应收账账款管理理一、应收收账款管管理的目目的二、应收收账款的的管理政政策三、应收收账款的的日常管管理一、应收收账款管管理的目目的（一）应应收账款款的意义义（二）应应收账款款的成本本（三）应应收账款款管理的的目的（一）应应收账款款的意义义企业持

12、有有应收账账款的根根本原因因在于以以下三点点：1、市场场竞争的的需要。2、减少少存货，加速资资金周转转的需要要。3、结算算的需要要。（二）应应收账款款的成本本企业占用用在应收收账款上上的资金金，会发发生各种种成本，主要包包括：1、机会会成本2、管理理成本3、坏账账成本除此之外外，还有有其他的的一些成成本，如如折扣成成本（三）应应收账款款管理的的目的进行应收收账款管管理的最最终目标标，就是是在充分分发挥应应收账款款扩大销销售、减减少存货货这些积积极作用用的前提提下，尽尽可能的的降低应应收账款款的投资资成本，使应收收账款所所增加的的收益大大于有关关的成本本费用。二、应收收账款的的管理政政策（一）信

13、信用标准准（二）信信用条件件(三)收收账政策策（一）信信用标准准信用标准准是指客客户获得得企业的的交易信信用所应应具备的的条件，通常用用信用分分数或预预计坏账账损失率率来表示示。1.客户户评估2.信用用标准的的确定1.客户户评估客户评估估方法（1）信信用调查查法（2）5C评估估法（3）信信用评分分法（1）信信用调查查法在确定是是否向客客户赊销销之前，应正确确的评价价其信用用状况，因为只只有这样样才能合合理的执执行企业业的信用用政策。而要想想正确的的评价客客户的信信用，首首先就要要对其信信用进行行调查，并搜集集有关的的信息资资料。通通常采用用的信用用调查方方法有：直接调查查。直接接调查是是指调查

14、查人员直直接与被被调查单单位接触触，通过过当面采采访、询询问、观观察、记记录等方方式获取取信用资资料的一一种方法法。间接调查查。间接接调查是是以被调调查单位位以及其其他单位位保存的的有关原原始记录录和核算算资料为为基础，通过加加工整理理来获得得被调查查单位信信用资料料的一种种方法。5C评估估法通过信用用调查搜搜集好有有关资料料之后，就要对对这些资资料进行行详细的的分析，并对客客户的信信用状况况进行合合理评估估。通常常采用的的评估方方法有：（1）5C评估估法。该该方法中中的“5C”是是指：品品德(Character)、能力力(Capacity)、资资本(Capital)、担担保(Collater

15、al)和条条件Conditions)。（3）信信用评分分法该方法是是先对一一系列财财务比率率和信用用情况指指标进行行评分，然后按按照一定定的权重重进行加加权平均均，得出出客户综综合的信信用分数数，并以以此进行行信用评评估的一一种方法法。2.信用用标准的的确定决策方法法：差量量分析法法所谓差量量分析法法，是指指比较不不同信用用政策下下的收益益和成本本的变化化，当改改变信用用政策所所增加的的收益(即差量量收益)大于增增加的成成本(即即差量成成本)时时，企业业的净收收益增加加，则选选择改变变信用政政策；相相反则不不改变。如果改改变信用用政策所所减少的的收益大大于减少少的成本本，企业业净收益益减少，则

16、不改改变信用用政策；相反则则改变。（二）信信用条件件所谓信用用条件就就是指企企业接受受客户信信用订单单时所提提出的付付款要求求。主要要包括信信用期限限、折扣扣期限及及现金折折扣等。信用条件件的确定定方法：差量分分析法(三)收收账政策策所谓收账账政策，即收账账方针, 是指指当客户户违反信信用条件件，拖欠欠甚至拒拒付账款款时，企企业所采采取的收收回应收收账款的的策略与与措施。收账政策策的确定定方法：收账总总成本最最小化即，在进进行收账账政策决决策时，应当遵遵循的原原则是，所花费费的收账账费用必必须小于于收回的的应收账账款的收收益额。三、应收收账款的的日常管管理（一）应应收账款款追踪分分析（二）应应

17、收账款款账龄分分析（三）应应收账款款收现保保证率分分析（一）应应收账款款追踪分分析追踪分析析三个方方面：客户的的信用品品质；客户的的财务状状况；客户是是否可以以实现该该产品的的价值转转换或增增值。（二）应应收账款款账龄分分析应收账款款的账龄龄分析是是指企业业在某一一时点，将各笔笔应收账账款按照照开票日日期进行行归类(即确定定账龄)，并计计算出各各账龄应应收账款款的余额额占总余余额的比比重。企企业对逾逾期账款款应予以以足够重重视，查查明原因因。对不不同拖欠欠时间的的账款及及不同信信用品质质的客户户，企业业应采取取不同的的收账方方式，制制定出经经济可行行的收账账政策、催讨方方案。（三）应应收账款款

18、收现保保证率分分析应收账款款收现保保证率是是为适应应企业现现金收支支配比关关系的需需要，所所确定出出的有效效收现的的账款应应占全部部应收账账款的百百分比，使二者者应当保保持的最最低比例例。其计算公公式为：应收账款款收现保保证率（当期期必要支支付现金金总额-当期其其他稳定定可靠的的现金流流入总额额）当当期应收收账款总总计金额额第三节存存货管管理一、存货货管理的的目标二、与储储备存货货的有关关成本三、存货货管理决决策模型型一、存货货管理的的目标（一）存存货的功功能（二）存存货管理理的目标标（一）存存货的功功能存货功能能是指存存货在企企业生产产经营过过程中所所具有的的作用。存货的的需要出出自以下下几

19、个方方面的原原因：1、防止止停工待待料。2、适应应市场变变化。3、降低低进货成成本。4、维持持均衡生生产。（二）存存货管理理的目标标在实际工工作中，进行存存货管理理的主要要目的则则是为了了控制存存货水平平，在充充分发挥挥存货功功能的基基础上，降低存存货的成成本。二、与储储备存货货的有关关成本企业持有有一定数数量的存存货，必必然要有有一定的的支出，与储备备存货有有关的成成本可以以分为取取得成本本、储存存成本和和缺货成成本等。（一）取取得成本本取得成本本是指为为取得某某种存货货而支出出的成本本 ；（二）储储存成本本储存成本本指为储储存存货货而发生生的成本本；（三）缺缺货成本本缺货成本本是指由由于存货货供应中中断而造造成的损损失。三、存货货管理决决策模型型（一）经经济订货货量基本本模型（二）订订货点控控制（三）基基本模型型的扩展展（一）经经济订货货量基本本模型1.假设设条件2.经济济订货量量基本模模型1.假设设条件采用经济济订货量量基本模模型确定定经济订订货量，应满足足以下的的假设条条件：(1)存存货市场场供应充充足且企