高级财务管理第一章课件

1、高级财务管理第一章课件高级财务管理第一章课件第一章 总论 第一节 高级财务管理产生第二节 高级财务管理的内容第一章 总论 第一节 高级财务管理产生第一节 高级财务管理产生高级财务管理产生高级财务管理的定义高级财务管理的基本特征第一节 高级财务管理产生高级财务管理产生一、高级财务管理的产生 理论指导实践，但通常源于实践的推动。高级财务管理的产生是经济体制、产权关系、企业组织的变化所带来的。 (一)企业组织形式的变化带来财务主体的扩展 中小企业成长为超大型企业，进而通过资本纽带形成企业集团，再到全球化的跨国大公司，这一转变意味着财务管理的主体从单一轴向复杂，从职能化结构走向流程化结构，从单一财务经

2、理理财层面向出资者、经营者、财务经理层面的理财层次扩展。一、高级财务管理的产生（二）管理理论的发展促使财务管理学内涵和外延的双重扩展1.从日常财务管理向战略财务管理发展： 对战略竞争的高度认识，使得财务管理从就财务论财务的保障型、战术型财务发展到战略型财务管理，这就要求企业的财务管理要立足于价值增值和竞争力，不仅研究财务预算控制、分析、重组对战略的支持问题，更要研究财务战略本身的诸多问题。2.从资金管理向“以过程为导向”的管理发展： 要求财务管理的外延从资金管理的重心到财务目标与战略的设定，进行财务预算、财务控制到财务评价及其有战略性质的财务重组。（二）管理理论的发展促使财务管理学内涵和外延的

3、双重扩展1. 价值管理技术、人本管理、柔性管理、行为管理、权变理论，一系列先进的管理理论融入了企业管理的各个环节和层面，财务管理能够更加切实地以企业内部组织结构为背景，在价值管理的基础之上，研究针对人本管理、行为管理的财务机制性问题。3.从价值管理向人本、行为管理拓展 价值管理技术、人本管理、柔性管理、行为管理（三）财务管理从记录价值转向为企业创造价值 资本市场的发展，金融工具的创新、信息技术的发展，使得财务管理得以在更低成本上运行并实现自身的价值增值，从记录价值转向为企业创造价值。这些变化绝非偶然和独立的，它们之间有着深刻的内在原因和广泛的现实基础，财务管理的内容正逐步走向成熟，趋于系统化，

4、开始向高层次发展。（三）财务管理从记录价值转向为企业创造价值 价值创造的案例：李非列：资本世界里的一面奔跑的旗价值创造的案例：李非列：资本世界里的一面奔跑的旗1.李非列：资本世界里的一面奔跑的旗飞尚收购东百集团 2001年6月，李非列和他的同事们得知，福州市国资局要把他们持有的福建零售业老大东百集团39%的国有股，拿出来公开拍卖。这是“国内首次拍卖国有股”。 第一次收购上市公司就遇到了竞拍，温文儒雅像大学教师的李非列有些紧张。竞拍底价为1.65亿元，多次举牌激烈争夺之后，李非列最终以1.92亿元的报价，战胜了对手。近2亿元巨资掷地有声！1.李非列：资本世界里的一面奔跑的旗飞尚收购东百集团李非列

5、是谁？ 李非列，广西梧州人，1991年7月北京大学经济学硕士毕业后南下深圳，口袋里只剩下10元钱，后在鸿华股份有限公司谋得职位，做了个普通员工。 1991年底1992年初，毛头小伙子李非列在他的外籍同事中大胆募集了100多万元人民币，去海南冒险，收购未上市的琼能源原始股。李非列是谁？ 李非列，广西梧州人，1991年7月进军资本市场 1994年上半年，李非列和境外同事成功操作海南某企业在美国纳斯达克上市，结识了一批华尔街基金经理。 2000年上半年，李非列突然决定，从国内证券市场全面撤出。他隐隐感觉到，这个“阿里巴巴的山洞”，已经充满了未知的凶险。进军资本市场 1994年上半年，李非列和境外 进

6、军实体产业 2000年7月，深圳飞尚实业发展有限公司成立，宣布进军实业，同时全面撤出股市。自此李非列事业乾坤大挪移，将给他带来层出不穷的烦恼和快乐。当时他宣布“5年内股市不能碰”被同行嘲笑，现在看来竟然完全正确。 进军实体产业 2000年7月，深圳飞李非列从股市悄然消失了。理由只有他自己最清楚第一，“那个时候，国内证券市场市盈率过高第二，金融证券等虚拟经济的真正价值来自实体经济，实体经济是虚拟经济的“根”。 第三，纵观全球最优秀的企业，无不是利用资本工具进行并购、整合，最终做大做强，或者说没有任何企业完全是靠自身的积累做大的。第四，李非列太想亲自操盘一家企业，看看自己能不能如巴菲特所说，做出企

7、业真正的价值来？李非列从股市悄然消失了。理由只有他自己最清楚第一，“那个时当资本遇到自然资源 2001年6月，深圳飞尚收购东百集团之后声名鹊起，不久有券商慕名而来，介绍说安徽芜湖做铜精加工的国有上市企业鑫科材料的大股东，想出让股权，希望李非列介入。 李非列一看，大前提符合要求(上市公司)，派人前往接洽，得知芜湖市政府想卖的原来是鑫科材料的母公司、上游企业、以粗铜精炼为主业的国有恒鑫集团，然后间接控股鑫科材料。此时恒鑫一年要亏损一个多亿。当资本遇到自然资源 2001年6月，深圳飞李非列与恒鑫接触后发现了几个让人心动的特点（1）铜冶炼行业里基本全是国有企业，体制和机制与恒鑫一样落后（2）30年来，

8、整个行业的冶炼技术从来没有进步过（3）目前还没有其他资本力量关注此行业，先人一步进入可占尽优势（4）全行业没有一家企业做整个产业链，收购恒鑫之后只要再购进铜矿山，整个产业链就形成了。 李非列与恒鑫接触后发现了几个让人心动的特点（1）铜冶炼行业里当资本遇到企业难题 究竟什么是资本？什么是资本运作？ 苏格兰经济学家麦克鲁德认为：“凡可获取利润之物都是资本。” 美国经济学家萨缪尔森认为：“资本是一种不同形式的生产要素。” 不管怎样解释，钱无论如何都是最强大的资本。而资本运作，简单说就是整合各方资源、优势互补，实现增值目的一项活动。而真正使企业增值的，绝不仅仅是资本运作。 当资本遇到企业难题 究竟什么

9、是资本？什么是资本运作收购后进行整合获得巨大收益 收购鑫科后李非列进行了大刀阔斧的改革，对其进行了现代企业制度改造，改造企业领导班子，体制调整，机制调整，重塑管理制度和流程框架，业务培训，价值观再造，尤其是建立了一套完整的短中长有效结合的激励体系，和有效的内控监督体系。 在芜湖市政府的全力支持下，大刀阔斧的改革成效显著，目前已成为行业龙头企业。2005年，鑫科销售收入21亿，同比增长25.29%；2006年上半年实现营收16.5亿，比去年同期增长81.01%，实现净利润2646万元，比上年同期增长331.58%！成为股市公认小盘潜力股里的“新科状元”。收购后进行整合获得巨大收益 收购鑫科后李非

10、与萍钢的幸福生活 李非列2003年出价6.5亿并购江西萍钢，并对江西政府承诺：第一，不裁员第二，政府没有股权第三，扩建200万吨产能第四，进行股份制改造第五，运作萍钢上市与萍钢的幸福生活 李非列2003年出价6.5亿并购江西依然是那个低调的资本大鳄李非列强大的“飞尚系”产业帝国，越来越清晰地浮出了水面。探矿之后的动作已在紧锣密鼓地推进了他的铜产业链计划，正在实施上游环节飞尚在内蒙古、新疆、云南、四川、湖南、江西以及境外的蒙古、柬埔寨等地已找到可开发的铜矿产资源。李非列构想中的“从矿产开发、冶炼到产品精加工产业链”，正在形成。依然是那个低调的资本大鳄李非列强大的“飞尚系”产业帝国，越来 当李非列

11、重回纳斯达克时，美国的基金经理们已称他为“来自中国的实业家”。这是他过去做证券期货闷头赚钱时，不可想象的。 当李非列重回纳斯达克时，美国的基金经理们二、高级财务管理的定义（一）相关学科关于“高级”的论述: 1. 阎达五、耿建新教授关于“高级会计”的论述： 他们提出：“高级会计是随着社会经济的发展，对原有的财务会计内容进行补充、延伸和开拓的一种会计。” 目前国内出版的各种高级会计教材大都认为，高级会计是对原有财务会计内容进行横向补充，纵向延伸的一种以新出现的特殊业务为主的会计。 阎达五教授二、高级财务管理的定义（一）相关学科关于“高级”的论述: 卡普兰在高级管理会计中的高级包含了“先进科学”的内

12、容。他将管理会计拓展到了企业的集权、分权体制中，以及委托代理契约中，进行与企业组织环境、管理过程相融合的研究。这里的”高级“不再是内容的增补，而是实现管理会计管理机制的飞跃。 2.卡普兰关于“高级管理会计”的论述：罗伯特卡普兰，是平衡记分卡(Balanced Scorecard，简称BSC)的创始人，美国平衡记分卡协会主席2.卡普兰关于“高级管理会计”的论述：罗伯特卡普兰，是平衡（二）高级财务管理的定义 高级财务管理是以管理理论为基础，对企业财务活动中出现的特殊问题和事项进行研究处理的财务管理活动。 （二）高级财务管理的定义 高级财务三、高级财务管理的基本特征（一）从企业的股东价值到整体价值

13、财务目标是确定财务管理主体行为的目标和准则。在已往的多种财务目标取向中，企业集中于财务利润等财务价值目标，现在企业价值最大化目标成为现代企业财务目标的最好表达。企业价值不仅仅是股东财富的价值，而且考虑了股东在内的所有利益相关者。一个企业的利益相关者包括股东、债权人、员工、管理者、客户、供应商、社区、政府，甚至整个社会。三、高级财务管理的基本特征（一）从企业的股东价值到整体价值（二）从保障型到战略型财务管理 从目前的财务管理教材所阐述的逻辑思维分析，主要定位在特定企业发展阶段和特定投资结构模式下的财务投资融资、财务控制与分析问题，其讨论的财务管理似乎与战略距离较远，可以说是一种战略保障型财务管理

14、。现在财务在企业战略管理中应该发挥更为广阔、深远的作用，应该侧重于企业的长期战略和规划，现代财务管理的特征是全面的战略管理与财务管理的结合，战略的目标不再仅仅是获取竞争优势，而是获得企业整体价值的不断提高。（二）从保障型到战略型财务管理 从目前（三）从财务独立型到财务整合型管理 传统的管理思维是把公司划分为不同的部门。例如，采购、生产、质量、市场营销、财务、会计、人事部门，突出联系分工和部门利益。 高级财务管理带来管理理念和方法的全面提升，它提供了一种与现代企业制度下法人治理结构相匹配的管理制度，整合企业实物流程、资金周转和信息流的科学方法，建立确保战略实施，整合全方法、全过程、全员的管理系统

15、。（三）从财务独立型到财务整合型管理 传（四）从结果导向型到过程控制型财务管理 在现代财务管理的研究中，主要研究探究财务管理如何获得成功？结果应该如何？如何反应结构？但是对如何面对逆境，防止企业免遭损失和风险重视不够。实践证明，由于理财环境的动荡和人们对未来认识能力的局限性，企业可能的风险与损失是难免的，财务管理必须居安思危、防患于未然，把握企业财务失败的应用及预防措施，必须实现变结果控制向过程控制延伸的管理导向，必须在管理过程中，充分重视人的行为因素，重视控制的全方位，针对企业不断面临的危机或风险及时反馈、加强沟通、制定对策、实施措施、引导行为，以规避风险或走出困境。（四）从结果导向型到过程

16、控制型财务管理 在行为管理在企业财务管理方面的应运 20世纪四五十年代管理学中出现了的行为科学学派，该学派主要是由心理学家、社会学家和人类学家发出建立起来的。行为科学则着重研究组织的社会心理系统，注重人的因素及人在具体组织中的行为方式。在行为科学管理思想的影响下，企业财务管理增加了行为管理的内涵。人们开始认识到不良的业绩更多的，是由组织中执行任务的人员没有得到适当的指导和激励，而并不是管理系统本身的问题。 于是，企业财务管理的联系在行为管理方面得到了扩展：行为管理在企业财务管理方面的应运 20世纪四（1）协调，即通过财务的数字管理系统，明确界定每一个部门、经理、雇员的权责，将投资的短期计划协调

17、一致的落实到整个组织中去的过程，同时也是协调、磋商与签订内部契约的过程；（2）沟通：即通过流程的编制逐渐采纳了自下而上及多重管理的参与管理思想，监控和评价程序，实现组织战略和目标及显示状况在组织各层级范围的广泛交流；（3）激励：即通过让员工参与目标和战略的制定，并设置具有战略性的目标来激励员工，不断提高业绩水平；（4）评价与奖惩；计划与实际的差异通常是业绩评价最常用的方法，评价结果还会与奖惩制度相联系，评价方法和奖惩机会进一步影响管理者和雇员以后的行为取向。（1）协调，即通过财务的数字管理系统，明确界定每一个部门、经（五）从资金管理型到价值管理型 传统的财务管理关注股东价值最大化，以净利润或者

18、股票价格的最大化来表现企业的成长和壮大，财务部门强调资金运营、资金筹措和资金投资以及资金的分配，财务管理工作呈现典型的资金管理特点。 高级财务管理以企业价值最大化目标为出发点，以现金收益和风险的平衡发展为基本财务管理理念，强调财务分析技术和决策模型的量化财务管理方法，全方位对接发展战略，以落实财务战略为基础，并以相关的评价机制和激励机制来激励管理者和全体员工不断追求价值的最大化。（五）从资金管理型到价值管理型 资本运营成为企业实现全球战略的捷径，于是世界范围的兼并、重组浪潮风起云涌，在我国市场化政策的进程中，资本运营的功效同样得到了认可，跨地区、跨行业、跨所有制和跨国经营的大型企业集团在建立并

19、壮大；通过改组、联合、兼并、租赁、承包经营和股份出售等形式，国有小企业不断焕发新的活力。事实上资本运营已成为我国实施战略性结构调整，改革国有企业的重要手段。随着资本运营活动在经济中的扩展与深入，现行财务理论体系资产管理、资本管理，关于资本运营的理论较为零散和随机。而当今现实已表明，资本运营是企业更高层次的资源重组配置方式，对它的研究和长期主动的关注、把握是企业价值增长的有效手段之一。（六）从资产运营到资本运营 资本运营成为企业实现全球战略的捷径，于是世界（七）从单一财务主体到复杂财务主体 不同企业投资形式是决定财务管理特征的主要因素。市场经济的发展与企业组织形态的多样化，要求财务管理必须关注不

20、同规模、不同组织结构企业的财务管理行为。即要关注公司制企业的财务运作方位；也要研究非公司制企业的财务管理方位，又要关注中小企业的特殊财务方位；既要分析单一组织的财务管理问题，又要特别研究多层组织结构（集团制）的集体所有权问题。（七）从单一财务主体到复杂财务主体 不同企业投第二节 高级财务管理的内容财务管理的理论体系高级财务管理的内容第二节 高级财务管理的内容财务管理的理论体系一、财务管理理论结构框架一、财务管理理论结构框架二、高级财务管理的内容(一)关于高级财务管理内容的几个观点1.刘淑莲高级财务管理理论与实务（三篇十六章）第一篇 财务管理理论第一章 财务管理概论第二章 证券价值评估第三章 收

21、益与风险第四章 资本结构决策第五章 股利政策第六章 期权理论与公司财务二、高级财务管理的内容(一)关于高级财务管理内容的几个观点第二篇 财务管理专题第七章 财务分析与评价第八章 财务计划第九章 公司并购与重组第十章 风险管理产品与套期保值第十一章 跨国公司财务第三篇 财务管理基础第一章 流动资产管理第二章 资本预算原理第三章 资本预测风险分析第二篇 财务管理专题第四章 短期筹资第五章 长期筹资第四章 短期筹资2.陆正飞等主编高级财务管理（四篇16章）第一篇 财务战略篇第一章 企业战略与财务战略第二章 企业融资战略管理第三章 企业投资战略管理第二篇 资本运营篇第四章 企业并购的理论基础第五章 并

22、购战略与目标公司估计第六章 企业并购的财务规划第七章 企业并购的税务筹划、股东权益和控制权第八章 公司重组与破产清算财务管理2.陆正飞等主编高级财务管理（四篇16章）第一篇 财务 第三篇 集团财务篇第九章 集团企业财务管理体制、组织与控制第十章 集团企业内部业绩考评与奖惩制度第十一章 集团企业内部转移价格第四篇 国际理财篇第十二章 外汇市场与外汇风险管理第十三章 国际企业筹资管理第十四章 国际企业投资管理第十五章 国际企业营运资金管理第十六章 国际企业的转移价格和税收筹划 第三篇 集团财务篇3.杨雄胜主编高级财务管理（20章）第一章 公司治理论第二章 价值管理论第三章 价值转移论第四章 现金流量论第五章 风险管理论第六章 6管理法、标杆法、限制理论第七章 战略管理第八章 预算管理第九章 价值评估3.杨雄胜主编高级财务管理（20章）第一章 公司治理论第十章 业绩评估第十一章 财务战略规划第十二章 财务流程再造第十三章 财务预警管理第十四章 财务风险控制第十五章 价值增长、技术创新的财务战略第十六章 企业融资结构与财务激励第十七章 IPO与再融资第十八章 公司并购重组第十九章 税务筹划第二十章 公司紧缩第十章 业绩评估4.张建波高级财务管理（集团财务管理13章）第一章 高级财务管理概述第二章 企业集团治理结构与财