上市公司分析分析报告

1、上市公司分析在实际证券投资活动中,投资者对上市公司的了解十分必要。投资者不参与上市公司的经营管理活动,可能不会影响其投资收益。但如果投资者对企业经营管理方面的情况和问题一无所知或知之甚少,那么其投资收益将面临很大的风险。了解上市公司,考察公司财务、经营和技术状况最为重要。这是因为投资者关心的是证券的市场价格,而证券的市场价格在很大程度上取决于公司的盈利水平,公司的盈利水平是通过公司的财务、经营和技术状况来反映的。公司的经营管理状况是投资者把实物经济与虚拟经济连接起来的桥梁。第一节 公司财务分析一、财务报表的形式股份公司一旦成为上市公司,就必须遵守财务公开的原则,定期公开自己的财务状况,提供有关

2、财务资料,便于投资者查询。上市公司公布的一整套财务资料中,主要是一些财务报表。这些财务报表中对投资者最为重要的有：资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表。公司财务报表是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。1、资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或年中)财务状况的静态报告,资产负债表反映公司的资产负债之间的平衡关系。资产负债表由资产和负债两局部组成,每局部各工程的排列一般以流动性的上下为序。资产局部表示公司所拥有的或所掌握的,以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债局部（广义负债）包括负债（狭义负债）和股东权益两项。负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值,即

3、在清偿各种债务以后,公司股东所拥有的资产价值。资产、负债和股东权益的关系用公式可表示为：资产负债(广义)负债(狭义)股东权益。2、损益表或利润及利润分配表利润及利润分配表是一定时期内(通常是1年或半年内)经营成果的反映,是关于收益和损耗情况的财务报表。利润及利润分配表是一个动态报告,它展示公司的损益帐目,反映公司在一定时期的业务经营状况,直接明了地揭示公司获取利润能力的大小、潜力以及经营趋势。利润及利润分配表反映了两个资产负债表编制日之间公司盈利或亏损的变动情况。可见,利润及利润分配表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要意义。利润及利润分配表由四个主要局部构成。第一局部是营业收入；第

4、二局部是与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用；第三局部是利润；第四个局部是公司利润分配去向。有的公司公布财务资料时以损益表代替利润及利润分配表,在实际中,后者似乎更多一些。在损益表的基础上加上利润分配的内容就是利润及利润分配表。3、现金流量表以现金为基础编制的财务状况变动表,称为现金流量表。现金流量表是反映现金的来源及运用,以及不涉及现金的重大的投资和理财活动。它包括三个局部,一是经营活动产生的现金流量,二是投资活动产生的现金流量,三是筹资活动产生的现金流量。二、财务报表的内容上市公司公布的会计报表是根据我国最新的会计制度,即1993年7月1日起执行的股份制试点企业会计制度编制的。会

5、计年度为公历1月1日至12月31日,记帐本币为人民币,外币采用当月1日中国银行公布的外汇牌价折合成人民币。报纸上公布的报表一般是合并会计报表,所谓合并会计报表是以母公司、全资子公司及长期投资占被投资单位资本50%以上的控股公司的会计报表为基础,经抵消所投入的股本、内部往来及利润与亏损的上交与下拨后编制而成的。以下介绍财务报表的具体形式和内容,并举例加以说明。1、资产负债表表41是青岛海尔电冰箱股份有限公司于2001年3月17日在证券时报上公布的资产负债表,是包含有母公司数据及合并数据的报表。下面以此为例对资产负债表各主要科目进行分析。青岛海尔电冰箱股份有限公司资产负债表2000年12月31日单

6、位：万元人民币资产年初数年末数母公司合并母公司合并流动资产：货币资金38992490831796138194短期投资减；短期投资跌价准备短期投资净值应收票据18628498197125271应收股利23765347应收利息应收帐款26943662812133265952其他应收款14494286702883428235减：坏帐准备2072474825084709应收款项净额39366902044765889478预付账款46801534453122052616应收补贴款存货16122555931315434838减；存货跌价准备1607160714831483存货净额1451553987116

7、7133355待摊费用140待处理流动资产净损失一年内到期的长期债权投资其他流动资产流动资产合计142235249568122054226310长期投资：长期股权投资999242171515076945404长期债权投资长期投资合计999242171515076945404减：长期投资减值准备长期投资净额999242171515076945404固定资产：固定资产原价5475212973654251141869减：累计折旧21563445362431353390固定资产净值33189852002993888480工程物资在建工程506610975590732892固定资产清理-3-3待处理固定

8、资产净损失固定资产合计382559617635842121369无形资产及其他资产无形资产927910563876410405开办费347长期待摊费用15其他长期资产无形资产及其他资产合计927910597876410427递延税项：递延税款借项资产总计289693378055317429403509负债及股东权益年初数年末数母公司合并母公司合并流动负债短期借款2794916449应付票据应付账款639623726580526205预收账款63574543代销商品款应付工资27719826632460应付福利费25218133-546应付股利9412128281329414159应交税金639

9、8676975689143其他应交款108283122169其他应付款434615638739884预提费用一年内到期的长期负债其他流动负债流动负债合计27190957052835882766长期负债：长期借款应付债券长期应付款住房周转金814654其他长期负债275-26长期负债合计8149290-23递延税项递延税项贷项负债合计280049663428358827443 / 28少数股东权益2311931696股东权益：股本47059470595647156471资本公积151643151643152954152954盈余公积27982329163671243846其中：公益金119121

10、28581604317910未分配利润35005266844293335799股东权益合计261688258302289070289070负债及股东权益合计289693378055317429403509(1)流动资产。1)货币资金。是反映公司库存现金、银行存款和在途资金的合计数。它是公司最具有流动性的资产。其主要特点是：转化迅速。货币资金一经使用,该项货币资产就会消失,相应地会引起存货资产、固定资产或其他资产的增加或公司负债的减少；存量不稳定。公司货币资金的存量是由一定时期的流入量和流出量决定的,货币收支业务的经常性和偶发性使公司的货币资金难以保持稳定的量；有一定的投资性。货币如以现金形式存

11、在,则丧失了增值时机。公司所持货币资金量的多少,直接制约着公司的资产规模和支付能力。如果公司将资金全部投资于实物资产,虽然可以带动较大的经营规模,但却会使公司失去支付能力,日常开支难以保证；如果过多保存货币资金,又会使相当一局部资金丧失投资增值的时机。2)坏帐准备。是反映公司为弥补可能发生的坏帐损失,按照规定标准所提取的准备金。坏帐损失是指由于债务人破产、撤销或者死亡,以其财产或遗产清偿后,仍然不能收回的应收款；或者因债务人逾期未履行偿债义务,超过3年仍不能收回的应收款。我国备抵坏帐采用余款百分比法计提,根据各行业的实际情况,按年末应收帐款余额的百分比计提备抵坏帐 。3)应收帐款净额。是指公司

12、应收帐款扣除备抵坏帐后的净值。它能在充分估计可能发生的坏帐损失后真实地反映应收帐款的实际资金占用,消除了虚列的应收帐款。4)存货。是指公司期末生产经营过程中为销售或者供生产用的在库、在途和在加工中的各项资产的实际本钱。它包括各种材料、库存产品、在途产品等。通常,存货占流动资产的份额较大,储藏适量的存货,可以保证公司生产经营过程中销售和耗用的需要,为公司生产和销售创造有利时机。但任何存货都是一项资金占用,存货过量会造成公司资金的积压和浪费。(2)长期投资。长期投资是反映公司向其他单位投入的期限在1年以上的资金以及购入1年不能变现或不准备随时变现的股票和债券。公司进行长期投资的目的概括地讲有以下三

13、个方面：1)充分利用闲置资金,获取更多的收益；2)积累资金,以满足生产经营中的特定用途之需要；3)控制其他企业,使之与本公司的经营相配合。公司的长期投资按不同情况处理,若无法形成控制权,长期投资应按本钱法进行核算,即长期投资帐面价值按实际支付的价款进行计价,分红收益计入投资收益,而不计入帐面价值。若公司对外投资按实际的投资本钱记帐,而后随着被投资企业资产净值的增减变化,定期(一般为1年)按应享受变化局部对初始投资的帐面价值进行调整,即长期投资的帐面价值反映应享受投资企业权益中的实际份额,同时对投资计价变化局部列为当期投资损益。(3)固定资产。固定资产指公司为满足生产经营活动的需要,所拥有的使用

14、期限超过1年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具和与其他生产经营有关的设备、器具、工具等,以及单位价值在规定金额以上的劳动资料。根据我国新财务制度的规定,凡使用期限超过1年的经营性固定资产和单位价值在2000元以上,并且使用期限超过2年的非经营性固定资产都列为固定资产。1)累计折旧。是反映公司固定资产原始价值已摊销到产品本钱中的累积数额。计算折旧的根本方法是：用固定资产原值减去估计清理残值的差额,按预计该项固定资产的耐用年限进行分摊。固定资产折旧按月计提。折旧年限确实定直接影响到该项固定资产的回收速度,也关系到期的折旧总额在公司当期本钱中分摊的数额,从而影响到税收缴纳的提前或推迟。我国对各类固

15、定资产折旧年限范围作了具体规定。2)固定资产净值。指固定资产原始价值扣减已摊销进产品本钱的累积折旧后的余额。反映公司尚未摊销的固定资产价值。3)在建工程。指公司正处于施工前期准备、正在施工中和虽已完工但尚未交付使用的建筑工程和安装工程所实际发生的各项支出。在建工程按性质分为：固定资产新建工程、改建工程和大修工程。在建工程反映公司为今后生产、经营活动正在改造、扩建和新建的使用期限超过1年的劳动资料。在建工程的建成投入使用,将形成公司新的生产规模和利润来源。因此,对在建工程工程的分析,有利于判断工程进展程度、公司未来的生产格局、市场竞争力和今后盈利水平。(4)无形资产及其他资产。1)无形资产。是反

16、映公司各项无形资产的原值扣除摊销后的净额。无形资产是指公司长期使用而没有实物形态的资产。包括专利权、商标权、专有技术(诀窍)、土地使用权、著作权、商业信誉等。无形资产具有4个特征：不具备实物形态但具有价值；能在较长时间(至少超过一个经营周期)给公司带来收益；无形资产所代表的未来经济效益具有很大程度的不确定性；无形资产具有独占性,并受法律、法规保护,任何非所有者不得无偿占有。2)开办费。是反映公司在筹建期间为生产经营活动做准备而实际发生的各种未摊销的费用,包括筹建期间人员的工资、培训费、办公费、差旅费、印刷费、注册登记费以及不应计入固定资产和无形资产购置本钱的汇兑净损益、利息及其他支出。(5)

17、待处理财产损失。包括待处理流动资产损失和待处理固定资产损失。是反映公司在清查财产中发现尚待批准转销或作其他处理的流动资产和固定资产的盘亏和毁损扣除盘盈、溢余后的净损失。(6)流动负债。流动负债指在1年或者超过1年的一个营业周期内应归还的债务。流动负债除具有负债的一般特点以外,典型的特征是归还期短,必须在短期内以公司资产或劳务加以归还,是公司短期内面临的一种还款负担。在一般情况下,流动负债应以公司的流动资产作为归还保证。公司流动负债主要包括：短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、未付股利、职工福利基金、未缴税金、其他应付款和预提费用等。1)短期借款。是反映公司从金融机构或其他单位借入的期限在1

18、年以内的各种借款。短期借款主要是为弥补公司流动资金缺乏,维持公司正常生产经营活动而借入的款项。短期借款利息计入公司的财务费用。2)应付款项。是反映公司购置材料、商品或者接受劳务应付而暂未付给供给单位的款项,是公司在商品交易活动尚未结算的负债。(7)长期负债。指归还期在1年或超过一个营业周期以上的债务。长期负债是公司向债权人筹集,可供公司在较长时间内加以运用的资金。在一般情况下,长期负债具有还款期长、金额较大、利息高于流动负债应计利息等特点。长期负债主要包括长期借款、应付债务和长期应付款等。(8)股东权益。指投资人对公司净资产拥有的所有权,包括投资人投入的资本以及形成的资本公积金、盈余公积金、法

19、定公益金和未分配利润等。从股东权益的内容上看,所谓股东对公司净资产的权利包含三层涵义：股东对公司净资产的所有权；股东依股东权益对现金和财产的分配权；公司清算时剩余资产的索取权。股东权益是公司财力状况的重要标志,其形成和使用,直接关系到财力的分配和公司资本的积累,关系到公司与投资人之间的经济利益。1)股本。反映投资人实际投入的股本总额,股本即为企业的注册资本,是公司股东权益最重要的组成局部。它决定了投资人各自投入资金的比例,决定投资人在公司拥有权利和责任的大小,对公司净资产、收益与承当风险比例的大小。2)资本公积金。是反映公司在筹集资本金以及生产经营过程中形成的属于投资者所有的资本性积累,是一种

20、资本储藏形式,包括公司超面值发行股票所得的溢价局部；资产评估的增值局部；现金和其他资产的捐赠及其他款项。资本公积金的形成与企业盈余没有关系,可以按法定程序转增股本,按原有股份比例向股东派5 / 28送新股。3)盈余公积金。从公司税后利润中提取,包括法定盈余公积金和任意盈余公积金。法定盈余公积金是指按照公司法规定,公司必须根据当年税后利润减去弥补亏损后的余额的10%强制计提的公积金。法定盈余公积金只有到达注册资本的50%以后,才可以免提。任意盈余公积金是指根据公司章程或股东大会决议从税后利润中自由计提的公积金,其目的是为了应付经营风险和不测。4)法定公益金。指公司按照公司法规定,按5%-10%的

21、比例从当年税后利润中提取的用于福利设施支出的基金。它属于公司投资者权益范畴,但不向投资者分配,用于修建职工宿舍、职工食堂、幼儿园等集体福利设施。5)未分配利润。指公司留待以后年度分配的利润或待分配利润,其权益归公司投资者所有。2、利润及利润分配表表42是青岛海尔电冰箱股份有限公司于2001年3月17日在证券时报上公布的利润及利润分配表,包含了连续2年的数据,是个典型的利润及利润分配表。从该表我们可以清楚看到2年来公司各项收入、利润的变化情况,以下我们说明利润及利润分配表的各个主要科目。青岛海尔电冰箱股份有限公司利润及利润分配表2000 年12月31日单位：万元人民币工程去年累计数今年累计数母公

22、司合计母公司合计主营业务收入199599397427220437482838减：折扣与折让主营业务收入净额199599397427220437482838减：主营业务本钱154792314701187873394790主营业务税金及附加5918233981055主营业务利润44216819033216586993加：其他业务利润280152534129减：存货跌价损失16071607-124-124营业费用220285191825626管理费用18443365021702744769财务费用-21713-164952营业利润22265360851577837060加：投资收益158264388

23、2559513020补贴收益营业外收入1610757257减：营业外支出54110109利润总额38102405414142150228减：所得税3651560123994760少数股东损益38763059净利润34451310643902242409加：年初未分配利润17545150703520226881盈余公积转入可供分配的利润51995461347422469290减：提取法定盈余公积3445507039025098提取法定公益金3445427939025098可供股东分配的利润45105367856642059286减：应负优先股股利提取任意盈余公积689689780780应负普通股

24、股利941294121329413294转作股本的普通股股利94129412未分配利润35005266844293335799(1)主营业务利润。指公司通过销售主营业务商品、提供劳务等获取的利润,是形成公司利润的主体,其计算公式为：主营业务利润主营业务收入营业本钱管理费用财务费用进货费用营业税金,计算出的利润若为正数,说明公司盈利；若为负数,则说明公司亏损。1)主营业务收入。是反映公司已销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际收入。2)营业本钱。是反映公司已销售商品和提供劳务等主要经营业务的实际本钱。根据我国新的会计制度,工业企业计算本钱的方法是制造本钱法,其特点是把企业全部本钱费用划分为制造本钱和当期费用两类。制造本钱是指工业产品的生产本钱,包括企业在生产经营过程中实际消耗的直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用。企业发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的费用如管理费用、财务费用和销售费用不摊入产品本钱,作为当期费用直接计入当期损益。3)销售费用。是反映公司在销售商品过程中所发生的应由主营业务负担的各项费用。4)管理费用。指公司行政管理部门为管理和组织经营活动的各项费用,其内容与现行的企业管理根本一致。5)财务费用。指公司为筹集资金而发生的各项费用,包括公司生产经营期间发生的